Transcript 第二章财务观念
财务管理 财务管理 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 财务观念是财务管理的基础，观念的更新会带来 管理水平的提高。一般而言，财务管理应具备的观念 很多，如时间价值观念、风险收益均衡观念、机会损 益观念、边际观念、弹性观念、预期观念等等。 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 一、时间价值的概念 资金的时间价值就是资金所有权与资金使用权相分离后，资金使用者向资金 所有者支付的一种报酬或代价。 二、时间价值的表示 资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示： 相对数—时间价值率——利息率 绝对数—时间价值额——利息额 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 三、时间价值的计算 现值（P）：指一定量货币按规定利率折算的现在价值 终值（F）：指一定量货币按规定利率计算的未来价值 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 1．单利 单利是一种本生利而利不生利的计息方法。 I=P×i×n F=P+I=P(1+i×n) 2．复利 复利是一种本生利、利也生利的计算方法。 （1）复利终值计算 复利终值Fv ：一次收付款项的本息和，是该收付款项的n年后的价值。 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 例：某人在第一年年初将1000元存入银行，银行年利率5%，以复利计算 利息，则5 年后该人在存折账面上的价值是多少？ 第1年年末：1000×（1+5%）＝1050（元） 第2年年末：1050×（1+5%）＝1102.5（元） 第3年年末：1102.5×（1+5%）＝1157.63（元） 第4年年末：1157.63×（1+5%）＝1215.51（元） 第5年年末：1215.51×（1+5%）＝1276.29（元） 则：第5年末：1000×（1+5%）×（1+5%）×（1+5%）×（1+5%）×（1+5%） ＝1000×（1+5%）－5＝1276.29（元） 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 例：某人在第一年年初将一笔钱存入银行，银行年利率5%，以复利计算利息，则5年 后该存折账面上的价值为1000元，则他在第一年年初存入银行 多 少？ 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 3．普通年金 年金是指一定期间内每期相等金额的收付款项，以A表示。包括：普 通年金（后付年金）、先付年金、延期年金、永续年金。 普通年金：即后付年金，是每年年末收付相等金额的款项。 （1）普通年金终值计算 普通年金的终值FA：是每期年金的终值（本息）的和。 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 例：某人在每年年末都存1000元到银行，银行年利率为5%，以复利计算利息， 则5年后的本息和为多少？ 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 例：某人在年初将一笔钱存入银行，以后每年年末都取出1000元，在第5年 刚好取完，银行年利率为5%，以复利计算利息，则年初存入的这笔钱为多少？ 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观念 (3)年偿债基金的计算 年偿债基金是为在未来某一时点偿还一定数额的债务,现在应 存入多少钱，它是年金终值的逆运算。 四、时间价值观念的运用 在实际的财务管理中考虑时间价值时，又往往与现金流量有 关，同时还需把不同时期的现金流量按一定的折现率折算为 同一时点的现金流量。为长期财务决策提供理论依据。 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第二节 风险收益均衡观念 一、风险的概念及分类 1．概念 所谓风险，是指在一定条件下和 一定时期内可能发生的各种结果的变动 程度，它与不确定性是有区别的。风险是对可能结果的描述，即决策者一般能 预测某个财务事项的各种可能出现的结果，但不能确定到底会实际出现哪种结 果，风险可通过数学分析方法来计量。不确定性则指决策者没有任何可供依据 的资料和历史数据对可能发生的结果作出预测，不可能对未来最终结果作出类 似数学分析的判断。 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第二节 风险收益均衡观念 2．分类 从证券市场及投资组合角度来分析，风险可分为市场风险和公 司特有风险两类。 市场风险：指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险， 如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等，又称为不可分散风险或 系统风险。 公司特有风险：指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如 员工罢工、新产品开发失败，又称为可分散风险。 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第二节 风险收益均衡观念 二、风险收益均衡 风险收益（风险报酬）是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货 币时间价值的额外收益。风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带 来等量收益，即风险收益均衡。在西方财务理论中，资本资产定价模式的 表达用公式表示为： 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第二节 风险收益均衡观念 例：如果无风险收益率为10%,市场平均收益率为13%,某种股票的ß值为1.4， 计算该股票的必要收益率。 解：=10%+1.4(13%-10%)=14.2% 财务管理的原则是：在一定的风险下必须使收益达到较高的水平，在收 益一定的情况下，风险必须维持在较低的水平。 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第三节 成本效益观念 成本效益观念是指作出一项财务决策要以效益大于成本为原则，即某 一项目的预期效益大于其所需成本时，在财务上可行；否则，则应放 弃。 一、机会成本 机会成本可以说是由于经营了某项业务而放弃了除此项业务之外的最好（从收 益角度看）的业务的损失，既所放弃的最高机会收益。 主讲:陈国珍 财务管理 第二章 财务观念 第三节 成本效益观念 二、沉没成本 沉没成本是指出项目决策中，在项目分析之前发生的成本费用，如项目 启动前的市场调查费用。 主讲:陈国珍