Transcript Veljko Trivun, Vedad Silajdžić, Fatima Mahmutćehajić i Mia Mrgud

Sukobi interesa u korporativnom
upravljanju
prof. dr Veljko Trivun
doc. dr Vedad Silajdžić
doc. dr Fatima Mahmutćehajić
viši ass. Mia Mrgud, MBA
Septembar, 2012
Uvod
■ sukobi interesa i korporativni skandali
■ učinak na tržišta
■ značaj za pojedince i društvo
2
Šta treba smatrati sukobom interesa?
■ suprotstavljeni interesi postoje u svakom poslovnom
odnosu
■ do sukoba interesa dolazi kada se direktor,
službenik ili čak organizacija nađu u situaciji u kojoj
njihova službena radnja ili uticaj mogu koristiti
privatnim interesima (Demski, 2003)
■ pravila o sukobu interesa se odnose samo na
situacije u kojima jedna strana ima prema drugoj
posebnu dužnost lojalnosti (Bahar i Thévenoz,
2006)
3
Sukobi interesa i dužnost lojalnosti
■ građanskopravni sistemi vežu dužnost lojalnosti za
obaveze iz ugovora o nalogu
■ osnovni princip: interesi principala imaju prednost u
odnosu na lične interese zastupnika
■ članovi nadzornog odbora i uprave odnosno
upravnog odbora imaju dužnost lojalnosti prema
kompaniji odnosno nalaze se u posebnom
fiducijarnom odnosu sa kompanijom
4
Sukobi interesa i dužnost lojalnosti
■ nema mogućnosti oslobađanja od dužnosti lojalnosti
■ principal može pristati na postojanje sukoba interesa
sa kojim je upoznat
■ dužnosti lojalnosti i vrste zastupnika (Hopt, 2004):
1. ugovorni (brokeri i dr.)
2. korporativni (članovi organa društava)
3. profesionalni (banke, revizori i odvjetnici)
5
Vrste sukoba interesa
1. sukob između vlastitih interesa zastupnika i
interesa principala
2. sukobi interesa koji proizlaze iz postojanja obaveze
dvojne lojalnosti
–
sukobi interesa različitih komitenata na istoj ili
različitim stranama tržišta
6
Sukob između vlastitih interesa
zastupnika i interesa principala
1. dužnost lojalnosti direktora odnosno članova
odbora prema kompaniji
2. self-dealing
–
–
samo ukoliko je ugovor sklopljen pod uvjetima pod
kojima bi bio sklopljen sa nezavisnom trećom
stranom
odobravanje kredita zastupniku
3. zabrana konkurisanja kompaniji
7
Sukob između vlastitih interesa
zastupnika i interesa principala
4. zabrana iskorištavanja prilika kompanije
5. zabrana otkrivanja/korištenja poslovnih tajni
principala i insajderskih informacija
6. zabrana korištenja pozicije u kompaniji za
ostvarenje ličnih ili ciljeva koji nemaju veze sa
kompanijom
7. određivanje naknade zastupnika
8
Sukobi interesa koji proizlaze iz
postojanja obaveze dvojne lojalnosti
1. sukobi između interesa više principala na istoj
strani transakcije
–
problem povlaštenog tretmana važnih klijenata u
odnosu na ostale
2. sukobi između interesa više principala na različitim
stranama tržišta
–
između emitenata i investitora prilikom emisije
3. sukobi interesa u situacijama preuzimanja
–
sukobi interesa između dioničara i povjerioca u ulozi
članova odbora
9
Sukobi interesa u korporacijama
1. sukob interesa dioničara i korporacije
2. sukob interesa dioničara
3. sukob interesa dioničara i menadžera
4. sukob između organa upravljanja u kompaniji
10
Pravni tretman i upravljanje sukobima
interesa
■ proces rješavanja problema korporativnih sukoba
(Prema Erahtina, 2011):
1. utvrđivanje svih sukobljenih interesa
2. identifikacija glavnih razloga za sukob interesa u
svakoj grupi
3. opći principi i tehnike rješavanja sukoba interesa
različitih tipova koje predlažu ekonomska teorija i
sudska praksa
11
Pravni tretman i upravljanje sukobima
interesa
■ opći pristupi otklanjanju sukoba interesa (Mishkin,
2003):
1. prepuštanje djelovanju tržišta
2. regulacija s ciljem obezbjeđenja transparentnosti
(obaveze objavljivanja informacija...)
3. nadzor supervizora odnosno regulatora tržišta
4. odvajanje funkcija ili organizacijske mjere,
5. tzv. socijalizacija proizvodnje informacija
12
Pravni tretman i upravljanje sukobima
interesa
■ ako tržišta nisu konkurentna, neće predstavljati
dovoljno ograničenje za discipliniranje agenata
■ kvalitet pružene usluge zastupnika nije direktno vidljiv
■ suzdržavanje od djelovanja u situaciji sukoba
interesa?
■ ublažavanje sukoba i pravičan tretman klijenata
■ troškovi upravljanja sukobima interesa i reputacijski
rizik
■ pravo na zastupanje ne podrazumijeva i pravo
zastupnika na self-dealing
13
Pravni tretman i upravljanje sukobima
interesa
■ objavljivanje kao mnogo fleksibilniji pravni
instrument
– potpuno i cjelovito
– mehanizam sprovedbe
– da li će tržište i pojedinačni učesnici biti u stanju da
iskoriste obezbijeđene im informacije?
■ obaveze objavljivanja korporativnih zastupnika
– dodatno: odobrenje nadzornog odbora, skupštine
dioničara ili sl.
– objavljivanje naknada
14
Pravni tretman i upravljanje sukobima
interesa
■ sukobi interesa i pritisak na regulatore
■ nametanje određenih dužnosti organizacije (kineski
zidovi...)
■ pravila o nezavisnosti, inkompatibilnosti i rotaciji
članova odbora i revizora
■ ograničavanje uticaja menadžera na politiku
utvrđivanja naknada
■ oduzimanje prava glasa ili zabrana glasanja za
članove odbora
■ obaveza suzdržavanja od glasanja
15
Pravni tretman i upravljanje sukobima
interesa
■ zahtijev za odsustvom sa sjednice odbora
■ zahtjev za davanje ostavke člana odbora
■ naknade istovremeno izvor sukoba interesa i
moguće sredstvo njihovog umanjenja stvaranjem
odgovarajućih poticaja
16
Korporativni sukobi interesa – specifična
pitanja
■ obavezivanje kompanija na isplatu dobiti u obliku
dividendi i odredbe o postupku donošenja odluka
■ dioničari koji nisu glasali ili koji su glasali protiv neke
odluke u pravilu imaju pravo pokrenuti sudski spor i
pravo zahtijevati otkup dionica po tekućoj cijeni u
trenutku donošenja sporne odluke
■ prava kvalifikovane manjine
■ mehanizmi za sprječavanje uspostavljanja kontrole
nad korporacijom
17
Korporativni sukobi interesa – specifična
pitanja
■ udio menadžera u kapitalu i problem menadžerskog
ukopavanja
■ obezbjeđenje nezavisnosti članova organa
upravljanja društva
■ ograničavanje prava menadžera na raspolaganje
imovinom društva
■ zabrana istovremenog članstva u nadzornom
odboru i upravi
■ nepravilna raspodjela nadležnosti između skupštine
dioničara i odbora direktora
18
Pravni tretman sukoba interesa u F BiH
■ predsjednik i članovi nadzornog odbora dužni
prijaviti nadzornom odboru svaki izravni ili neizravni
interes u pravnoj osobi s kojom dioničko društvo ima
ili namjerava stupiti u poslovni odnos i ne mogu
odlučivati u pitanjima koja se tiču tog odnosa
■ dužnost prijavljivanja postoji i za direktora i izvršnog
direktora + pismena saglasnost predsjednika
nadzornog odbora
19
Pravni tretman sukoba interesa u RS
■ od kontrolnih dioničara i članova odbora društva se
traži savjesno i lojalno postupanje prema društvu
■ zahtijeva se
– da ne koriste imovinu društva u osobnom interesu i
povlaštene informacije za osobno bogaćenje,
– da ne zloupotrebljavaju pozicije za osobno
bogaćenje,
– da ne koriste poslovne mogućnosti društva za svoje
osobne potrebe i sl.
20
Pravni tretman sukoba interesa u RS
■ dozvoljeno zaključivanje pravnih poslova iz sukoba
interesa ukoliko su odobreni, u dobroj vjeri i uz
poznavanje svih materijalnih činjenica povezanih sa
osobnim interesom, većinom glasova članova
upravnog odbora koji nemaju interesa u tom poslu
– u slučaju da takva većina ne postoji: većinom glasova
dioničara koji nemaju osobni interes
■ obavještava se skupština dioničara
21
Pravni tretman sukoba interesa u RS
■ dioničar ne može glasati u skupštini kada se odlučuje o
1.
2.
3.
4.
5.
6.
oslobađanju ili smanjenju njegovih obaveza i obaveza sa njim
povezanih osoba prema društvu,
pokretanju ili odustajanju od spora protiv njega ili sa njim
povezanih osoba,
odobravanju poslova u kojima postoji sukob interesa između njega
i/ili sa njim povezanih osoba i društva,
isključenju prava preče kupnje u postupku emisije dionica u
privatnoj ponudi u kojoj je on i/ili sa njim povezana osoba
određena kao unaprijed poznati kupac,
osnivanju i povezivanju sa drugom pravnom osobom u kojoj on i/ili
sa njim povezana osoba ima vlasnički udio veći od 5 % u
osnovnom kapitalu i
isplati dividende za zaposlene i članove upravnog odbora u
slučaju da ta osoba i/ili sa njom povezana osoba ima taj status u
društvu
22
Pravni tretman sukoba interesa u RS
■ otvorena dionička društvima čije su dionice uvrštene
na službeno berzansko tržište
– u upravnom odboru većina neizvršnih članova od
kojih najmanje dva neovisna člana
– neovisni član odbora: neposjedovanje, izravno ili
neizravno, dionica društva koje predstavljaju više od
10% osnovnog kapitala društva
23
Pravni tretman sukoba interesa u F BiH
■ sukobi interesa prilikom obavljanja političke funkcije i
funkcije u izvršnoj vlasti sa korporativnom funkcijom
– Zakon o sukobu interesa u institucijama vlasti BiH
– Zakon o sukobu interesa u organima vlasti u FBiH
■ članstvo u upravnom odboru, nadzornom odboru,
skupštini, upravi ili menadžmentu, ili u svojstvu
ovlaštene osobe u javnom preduzeću, kao i angažman u
privatnom preduzeću u uslovima u kojima se stvara
sukob interesa, nespojivi su sa javnim funkcijama
izabranog zvaničnika, nosioca izvršne funkcije ili
savjetnika
24
Pravni tretman sukoba interesa u F BiH
■ Zakon o bankama FBiH
– politička stranka ili partija, kao i sa njima povezano
pravno lice ili organizacija ne mogu biti dioničari
banke
– izabrani zvaničnici i svi uposlenici vlade na svim
nivoima vlasti, uključujući i druge vladine institucije,
ne mogu obavljati funkciju članova uprave niti jedne
banke za vrijeme obavljanja svojih funkcija
• izabrani zvaničnici, ministri i zamjenici ministara ni
godinu nakon prestanka
25
Sankcije i sprovedba
■ primjena pravila o zabrani zastupanja i gubitku
prava glasa – nevažeći glas – ništavost odluke
■ dužnost lojalnosti i problem sprovedbe pravila
■ obaveza naknade štete
– uzročnost, iznos odštete i teret dokazivanja
– visoki troškovi postupka
– dobit koju je zastupnik ostvario?
■ sprovedba od strane regulatora
– mogućnost implementacije preventivnih pravila prije
nego što je šteta učinjena
26
Zaključak
■ prisutni sukobi interesa pokazali su se izvorom
brojnih problema
■ pravila o sukobu interesa se odnose na situacije u
kojima jedna strana ima prema drugoj posebnu
dužnost lojalnosti
■ vrste sukoba interesa
■ opći pristupi otklanjanju sukoba interesa
■ problem razlike između „prava na djelu“ i „prava u
knjigama“
27