Transcript Peñoles presentación final

PEÑOLES
Análisis Financiero
Dora O. Cortés Olalde
Jesús García Flores
Enrique E. Rodríguez Villa
Angélica Sánchez González
Seminario de Finanzas y Control Presupuestal
La siguiente presentación es un ejercicio con fines didácticos, toda la información
Marzo 09
incluida en este análisis fue obtenida de la bibliografía enumerada al final de este
documento.
INVERSIÓN MUNDIAL EN
EXPLORACIÓN MINERA
PEÑOLES
Nota: El análisis financiero de esta presentación incluye únicamente la evaluación del Grupo
Peñoles, no se realizó un comparativo, ya que no se encontraron empresas productoras de este
ramo con la misma diversificación de productos.
RESEÑA DE PEÑOLES
RESEÑA DE PEÑOLES
RESEÑA DE PEÑOLES
RESEÑA DE PEÑOLES
INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS
ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL DE
PEÑOLES
COSTOS DE PRODUCCIÓN
VENTAS POR PRODUCTO
VENTAS
METALES PRINCIPALES
ESTADO DE RESULTADOS
INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS
Estados de Resultados - Dolares
2005
2006
2007
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Operación:
Generales y Administración
Exploración y Geológicos
Depreciación, Amortización y Agotamiento
Utilidad de Operación
Resultado Integral de Financiamiento:
(Productos) Gastos Financieros, netos
(Utilidad) Pérdida en Cambios, neta
(Utilidad) Pérdida por Posición Monetaria, neta
Otros (Ingresos) Gastos, netos
Provisiones para:
Impuesto Sobre la Renta e Impuesto al Activo
Participación de Utilidades al Personal
Participación en la Utilidad de Asociadas
Utilidad Neta Consolidada
Utilidad de Accionistas Minoritarios
Utilidad Neta Mayoritaria
2008
1,919,329
1,410,343
508,986
3,328,747
2,450,368
878,379
4,008,431
3,015,992
992,439
1,166,021
911,207
254,814
116,714
48,508
106,153
271,375
237,611
132,287
62,656
120,564
315,507
562,872
154,967
87,238
154,470
396,675
595,764
100,584
23,087
94,228
217,899
36,915
27,461
-5,306
-9,382
12,773
-38,267
263,105
39,510
1,942
-25,468
15,984
-68,159
615,047
40,240
988
-26,056
15,172
15,353
565,239
33,295
29,719
-14,353
48,661
12,335
-24,081
78,917
17,660
96,577
-5,488
161,040
19,152
141,888
177,244
42,167
219,411
6,806
402,442
20,148
382,294
150,038
47,631
197,669
-12,680
354,890
33,765
321,125
-7,328
2,975
-4,353
7,107
-12,621
1,657
-14,278
BALANCE GENERAL
INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A. DE C.V. Y SUBSIDIARIAS
Inversionistas > Información Financiera > Balance General - Dólares
2004
2005
2006
Activo Circulante:
Efectivo e Inversiones Temporales
Cuentas por Cobrar
Inventarios, netos
Pagos Anticipados
Total Activo Circulante:
Inversiones Restringidas
Inversiones en Compañías Asociadas
Propiedades, Plantas y Equipos, netos
Otros Activos:
Cargos Diferidos y Otros
Sobre Precio en Compra de Acciones
Total Activo:
Pasivo Circulante:
Porción circulante del Pasivo a Largo Plazo y Préstamos a Corto Plazo
Documentos, Cuentas y Gtos, Acumulados
Remitentes de Mineral
Impuesto sobre la Renta
Participación de Utilidades al Personal
Total Pasivo Circulante:
Pasivo a Largo Plazo:
Deuda a Largo Plazo
Gasto de deuda
Créditos Diferidos
Otros Pasivos
Rva. para Compensaciones al Personal
Total Pasivo
Capital Contable:
Capital Social
Bajo Precio en Compra de Acciones
Rva. para Adquisición de Acciones Propias
Utilidades Acumuladas
Efecto Acum. Impuestos Diferidos
Exceso (Insuf.) en Actzon. del Capital
Total Capital Contable Mayoritario
Total Capital Contable Minoritario
Total Capital Contable
Total Pasivo y Capital Contable
2007
2008
74,064
195,298
261,583
7,924
538,869
7,971
149,557
1,228,284
21,325
301,438
379,442
6,991
709,196
21,086
135,912
1,380,593
94,356
460,210
639,869
11,572
1,206,007
79,063
164,381
1,504,248
46,734
418,417
917,870
20,714
1,403,735
45,706
192,544
1,625,847
53,973
162,512
228,065
6,489
451,039
7,971
153,910
1,083,363
13,177
25,521
38,698
1,963,379
24,658
7,116
31,774
2,278,561
36,039
0
36,039
2,989,738
35,183
0
35,183
3,303,015
15,026
36,928
51,954
1,748,237
44,876
87,301
37,517
0
13,062
182,756
93,679
114,679
50,821
71,933
19,053
350,165
69,175
165,669
110,671
0
109,858
455,373
124,592
212,425
114,324
54,029
0
505,370
94,113
73,876
29,888
0
6,858
204,735
464,428
476,291
603,854
571,280
387,806
234,187
9,760
31,337
739,712
922,468
169,747
11,824
43,554
701,416
1,051,581
85,314
20,778
48,941
758,887
1,214,260
232,165
17,600
46,196
867,241
1,372,611
207,145
9,799
37,841
642,591
847,326
283,825
0
18,362
1,117,655
-276,520
-163,989
979,333
61,578
1,040,911
1,963,379
308,085
0
19,052
1,324,424
-300,156
-222,548
1,128,857
54,396
1,183,253
2,234,834
315,711
0
18,943
1,660,695
-307,585
-115,536
1,572,228
71,847
1,644,075
2,858,335
327,641
0
18,944
1,873,618
1,873,618
-139,105
3,954,716
98,609
4,053,325
5,425,936
270,513
0
18,231
984,901
-263,551
-173,097
836,997
63,914
900,911
1,748,237
ANÁLISIS FINANCIERO
I) Liquidez
Activo circulante
Pasivo circulante
Activo Circulante/Pasivo
Circulante
Razòn corriente
3.3
3.1
2.9
2.7
2.5
2.3
2.1
1.9
1.7
1.5
2004
2005
2006
2007
2008
709,196
350,165
1,206,007
455,373
1,403,735
505,370
451,039
204,735
2.03
2.65
2.78
2.20
Históricamente se está
dando mayor uso al dinero,
que estaba inactivo y se
mantiene dentro de un
rango.
Razón corriente
2.65
Aunque los pasivos
circulantes corresponden al
50% aproximadamente de
los activos circulantes. Su
capacidad de pago de esta
empresa es 2.2 veces
2.78
2.20
2.03
2005
2006
2007
2008
2009

ANÁLISIS FINANCIERO
I) Liquidez
Prueba del ácido
Activo circulante
(-)
Inventario
Pasivo Circulante
Activo Circulante - Inventario /
Pasivo Circulante
1.5
2006
2007
2008
1,206,007
639,869
455,373
1,403,735
917,870
505,370
451,039
228,065
204,735
0.94
1.24
0.96
1.09
El valor obtenido es aceptable ya que el dinero
no lo tiene inactivo manteniéndolo en un valor
superior a 0.9, pero menor a 1.24, la caída
corresponde a los problemas de huelga y
paridad, aunque la tendencia es retomar el
incremento.
Prueba del ácido
1.3
1.24
1.1
0.9
2005
709,196
379,442
350,165
1.09

0.96
0.94
0.7
0.5
2004
2005
2006
2007
2008
2009
ANÁLISIS FINANCIERO
II) Endeudamiento
Razón de deuda total
50.0
Pasivo total
Activo total
Pasivo total / Activo Total *100
2006
2007
2008
1,051,581
2,278,561
46.15
1,214,260
2,989,738
40.61
1,372,611
3,303,015
41.56
847,326
1,748,237
48.47
Razón de deuda total
La empresa está endeudada y solo financia un
poco más del 50%, es decir su estrategia es
financiarse con deuda.
48.47
48.0
46.0
2005
46.15

44.0
42.0
40.0
2004
41.56
40.61
2005
2006
2007
2008
2009
ANÁLISIS FINANCIERO
II) Endeudamiento
Cobertura de gastos fijos
5.0
4.5
Utilidad Bruta
Gastos fijos
Utilidad Bruta / gastos Fijos
2005
2006
2007
2008
508,986
271,375
1.88
878,379
315,507
2.78
992,439
396,675
2.50
254,814
217,899
1.17
Cobertura de Gastos fijos
4.0
3.5
3.0
2.78
2.5
2.0
2.50

1.88
1.5
1.0
2004
Aunque en 2008 disminuyó la solvencia para
el pago de los gastos fijos con una proporción
de 1.2, aún se considera a la empresa
solvente para pagar en caso de alguna
contingencia.
1.17
2005
2006
2007
2008
2009
ANÁLISIS FINANCIERO
II) Endeudamiento
2005
UAII (utilidad antes de intereses e
impuestos)
Intereses
UAII (utilidad antes de intereses e
Cobertura de intereses
impuestos / Intereses
1.9
565,239
(24,081)
368,053
424,991
480,414
296,564
0.71
1.45
1.18
1.1
0.9
0.7
0.71
0.3
0.1
2005
1.45
1.18
2006
2007
-0.08
2008
2009
-0.08
La empresa tenía una buena
cobertura de intereses hasta el
2007, posteriormente no está
cubriendo los intereses ya que inicio
huelga en 2008 con lo cual una de
sus unidades de negocio provoca la
disminución en las utilidades, eso
explica la disminución de valor de
sus acciones.

0.5
-0.1
2004
-0.3
2008
615,047
1.7
1.3
2007
263,105
Cobertura de intereses
1.5
2006
ANÁLISIS FINANCIERO
III) Productividad
Cuentas por cobrar
Ventas Diarias
Cuentas por Cobrar / Ventas
Diarias
Periodo promedio de
cobro
91.0
81.0
71.0
61.0
51.0
41.0
31.0
21.0
11.0
1.0
2004
2005
2006
2007
2008
301,438
5,331
460,210
9,247
418,417
11,135
162,512
3,239
56.54
49.77
37.58
50.17
Periodo de cobro
56.54
49.77
Los valores observados indican que su
período de cobro el más corto fue en el
2007 de 38 días y en años anteriores se
va a más de 50 días, este resultado no
es el adecuado ya que está financiando
a otras empresas.

50.17
37.58
2005
2006
2007
2008
2009
ANÁLISIS FINANCIERO
III) Productividad
Ventas
Cuentas por cobrar
Rotación de las cuentas Ventas / Cuentas por
por cobrar
Cobrar
26.0
2005
2006
2007
2008
1,919,329
301,438
3,328,747
460,210
4,008,431
418,417
1,166,021
162,512
6.37
7.23
Rotación de cuentas
16.0
6.0
1.0
2004
9.58
6.37
7.23
7.17

2005
2006
2007
7.17
Como se puede observarlas las
ventas
han
disminuidos
con
respecto a 2008, de igual forma las
cuentas por cobrar y es menos lo
que se les debe. Razón por la que
se observa que este índice
diminuye y esta situación es
favorable
21.0
11.0
9.58
2008
2009
ANÁLISIS FINANCIERO
III) Productividad
Rotación de inventarios
2005
2006
2007
2008
Ventas
Inventario
1,919,329
379,442
3,328,747
639,869
4,008,431
917,870
1,166,021
228,065
Ventas netas/Inventarios
5.06
5.20
4.37
5.11
Rotación de inventarios
6.00
5.06
Se tiene menos inventarios y hay menos
costos por el almacenamiento de estos.
5.20
Indice
5.00
5.11

4.37
4.00
3.00
2005
2006
2007
Año
A pesar de que las ventas diminuyeron en
2008 , también se observa una
disminución considerable de los
inventarios , estos se aprecia en el
incremento de este índice.
2008
ANÁLISIS FINANCIERO
III) Productividad
En el período antes del 2008 la empresa
tenía buena proyección. La empresa al
disminuir la ventas ha impactado la relación
con la inversión que ha realizado y en
conjunto con los que se le debe requiere
ejercer un plan para aumentar las ventas.

ANÁLISIS FINANCIERO
III) Productividad
Ventas
Activo total
Rotación de activos
totales
Ventas Netas/Activo Total
2005
2006
2007
2008
1,919,329
2,278,561
3,328,747
2,989,738
4,008,431
3,303,015
1,166,021
1,748,237
0.84
1.11
1.21
0.67
Indice
Rotación de activos totales
1.30
1.20
1.10
1.00
0.90
0.80
0.70
0.60
0.50
0.40
0.30
1.21
En el período antes del 2008 la empresa
tenía buena proyección . La empresa al
disminuir la ventas ha impactado la relación
con la depreciación requiere ejercer un plan
para aumentar las ventas.
1.11
0.84
0.67
2005
2006
2007
Año
2008

ANÁLISIS FINANCIERO
IV) Rentabilidad
Margen Bruto
Ventas Netas
(-) Costo de Ventas
Utilidad Bruta
/ Ventas
Utilidad Bruta/Ventas
2005
2006
2007
2008
1,919,329
1,410,343
508,986
1,919,329
27%
3,328,747
2,450,368
878,379
3,328,747
26%
4,008,431
3,015,992
992,439
4,008,431
25%
1,166,021
911,207
254,814
1,166,021
22%
Margen Bruto
30%
Indice
25%
27%
26%
25%
22%
20%
15%
10%
Aún
cuando
las
utilidades
disminuyeron en 2008, la empresa
ha mantenido con respecto al
tiempo la utilidad Bruta. Este
parámetro les ha sido útil para
obtener una proporción buena de
utilidad
contra
ventas.
Considerando alguna acción para
mejorar las ventas se podrá
obtener un mejor resultado.
5%
0%
2005
2006
2007
Año
2008

ANÁLISIS FINANCIERO
IV) Rentabilidad
Margen Neto =
Utilidad Neta Consolidada
Ventas
Utilidad Neta/Ventas
2005
2006
2007
2008
161,040
1,919,329
8%
402,442
3,328,747
12%
354,890
4,008,431
9%
-12,621
1,166,021
-1%
Margen Neto
15%
12%
Indice
10%
La disminución en ventas y en Utilidades se
ve reflejada en el margen neto, de tal forma
que hay pérdidas del negocio
9%
8%
5%
0%
2005
2006
2007
-5%
Año
-1%
2008

ANÁLISIS FINANCIERO
IV) Rentabilidad
Rendimiento al activo
total
2005
2006
2007
2008
Utilidad Neta Consolidada
Activo total
161,040
2,278,561
402,442
2,989,738
354,890
3,303,015
-12,621
1,748,237
Utilidad Neta/Activo Total
7%
13%
11%
-1%
Rendimiento al activo total
15%
13%
13%
11%
11%
La disminución en las utilidades se ve
reflejado en que los equipos al tenerse
parados por la huelga, no está generando
buenas utilidades y están subutilizados.
Indice
9%
7%
7%
5%
3%

1%
-1%
-3%
2005
2006
2007
-5%
Año
-1%
2008
ANÁLISIS FINANCIERO
IV) Rentabilidad
Rendimiento al capital
contable
Utilidad Neta Consolidada
Capital Contable
Utilidad Neta/Capital
Contable
2005
2006
2007
2008
161,040
1,183,253
402,442
1,644,075
354,890
4,053,325
-12,621
900,911
14%
24%
9%
-1%
Rendimiento al capital contable
30%
25%
24%
Indice
20%
15%
Al tenerse pérdidas en el año 2008, no es
rentable la empresa para los accionistas,
corroborando el porque perdió el valor las
acciones tan abruptamente.
14%
10%
9%
5%
0%
-5%
2005
2006
2007
Año
-1%
2008

ANÁLISIS FINANCIERO
V) Dupont
Rendimiento a la inversióle
Indice
15%
13%
12%
10%
8%
7%
Los accionistas no han recibido mayor
rendimiento con la rotación de los activos a
partir del 2007.
11%
9%
5%
0%
2005
2006
2007
Año
2008
Máximo 1.11 veces del total es proporcionado
por la rotación de los activos. Hasta el
año2007 el rendimiento era bueno para los
accionistas ya que su rendimiento era mayor
que al ser invertido en los bancos y los CETES
que no ofrecen más del 7%.

ANÁLISIS FINANCIERO
V) Dupont
Rendimiento al capital contable
25%
23%
20%
Indice
15%
10%
5%
13%
13%
11%
7%
0%
-5%
2005
2006
2007
-10%
Año
-1%
-1%
2008
El uso de la deuda no ha dado mejor
resultados en el rendimiento para los
inversionistas después del 2007. Aunque
se debe de interpretar como que el uso de
la razón de la deuda les da
proporcionalmente impacta 0.5 veces el
rendimiento de la inversión de ahí su
política de endeudamiento.

CONCLUSIONES



México es uno de los países con mayores recursos de
minerales en América y en el mundo, por esto su industria
es de suma importancia para nuestro país.
Industrias Peñoles es líder Latinoamericano de Oro, Plomo
y Zinc. Desde el año 2004 tiene ventas a la alta y de igual
forma sus utilidades brutas.
Otros factores que han influido en los resultados en general
de esta empresa han sido:
El cambio de paridad en 2007
 El incremento a impuestos y energéticos
 Huelga en una división de su empresa
 Pago por tratamiento de espacio de confinamiento de
Cromo en Tultitlán.

Una de las posibles apoyos es el incremento de Oro en un
19%, pero decrecieron los costos de los otros metales hasta
un 38%.
 Paros ilegales
 Aumento en la participación de venta de metales en
Latinoamérica de China y bajo costo de mano de obra en
este país.
 Inversión en ambiente ecológico que no se aplicaba y no
era requerido en 100 años de la empresa.

RESULTADOS FINANCIEROS
Liquidez

La empresa está generando en razón corriente y prueba del
ácido buenos resultados, con lo cual en caso de algún
problema financiero puede solventar los pagos a
proveedores, empleados y al gobierno.
Endeudamiento

Es una de su estrategia ya que la cobertura de los gastos
fijos y endeudamiento es capaz de financiarlos en
proporciones mayores 1.2 veces, teniendo un nivel de deuda
estable.
Productividad

El período de cobro deberá ser mejorado ya que lo realiza
en la mayoría de los años analizados en 50 días, con lo cual
está financiando algunos de sus clientes aunado al
resultado de la rotación de cuentas por cobrar que es
favorable para el desempeño ya que no están prestando en
demasía. Los resultados de rotación de inventarios son
buenos ya que las ventas son altas en comparación de estos
y su inversión en almacenamiento es poco. La rotación de
activos fijos tenía una buena proyección que bajó en el
2008, y en los activos netos se ha mantenido en por debajo
de las ventas y en conjunto con la rotación de los activos
totales
Productividad
 El período de cobro deberá ser mejorado ya que lo
realiza en la mayoría de los años analizados en
50 días, con lo cual está financiando algunos de
sus clientes aunado al resultado de la rotación de
cuentas por cobrar que es favorable para el
desempeño ya que no están prestando en
demasía. Los resultados de rotación de
inventarios son buenos ya que las ventas son
altas en comparación con estos y su inversión en
almacenamiento es poco.
Rentabilidad

La proyección en sus resultados en general no cumple las
expectativas de los inversionistas aunque la utilidad bruta
ha generado buenos resultados. Sin embargo las utilidades
para los accionistas no es buena en el último año y eso
explica la caída del valor de las acciones y con equipo que
está siendo subutilizado por paros y huelgas ilegales,
Análisis Dupont


Hasta el 2007, el rendimiento a la inversión era superior a
lo que podría haber generado en el Banco o invirtiendo en
los CETES, sin embargo se reportan pérdidas en el 2008
El rendimiento al capital contable su comportamiento era
superior a los de la banca hasta el 2007.






BIBLIOGRAFIA
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http://www.penoles.com.mx/penoles/images/inversionistas/i
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