Transcript AVES_1760
ASIGNATURA:
FINANZAS III
PROFESOR: JORGE RAFAEL GARCIA PATERNINA CELULAR: 311 – 6581867 E-MAIL: [email protected]
BIBLIOGRAFÍA SUGERIDA
BIBLIOGRAFÍA SUGERIDA
BIBLIOGRAFÍA SUGERIDA
PUNTO DE EQUILIBRIO
Es el nivel de ventas que le permite a la empresa estar en equilibrio, es decir es el nivel donde no se gana ni se pierde. Nos permite tener un referente para el control de la gestión de una empresa Conociéndolo se puede decidir cual seria la cantidad a producir y vender para obtener utilidades
VENTAS = COSTOS
MARGEN DE SEGURIDAD En términos generales el margen de seguridad corresponde al porcentaje máximo en que eventualmente se podrían disminuir las ventas esperadas de una empresa sin incurrir en perdidas, o dicho de otra forma; es el límite en que podrían disminuir las ventas esperadas de una organización sin sobrepasar la barrera de punto de equilibrio. ¿Y Como Calculo el Margen de Seguridad?
Siga los siguientes pasos: 1) Calcule el Punto de equilibrio 2) Calcule el porcentaje sobre ventas esperadas, es decir divida el punto de equilibrio entre las ventas esperadas 3) Acto seguido calcule el margen de seguridad
Hagámoslo paso a paso con un ejercicio: La compañía la sabana vende su producto a un grueso número de compradores en el mercado a un precio de $800.000 (ochocientos mil pesos), además de lo anterior se sabe que el costo variable unitario es de $600.000 (seiscientos mil pesos) y que los costos fijos mensuales de la empresa son de $22.500.000
(Veintidós millones quinientos mil pesos).
Según proyecciones realizadas, las ventas esperadas de la compañía en el mes son de 214 unidades, se le pide lo siguiente: Calcule: el punto de equilibrio de la compañía la sabana, el porcentaje sobre ventas esperadas, el margen de seguridad.
= 113 Unidades = (113/214) = 52.8% = 1 – 52.8% = 47.2%
APALANCAMIENTO
Es el fenómeno que surge por el hecho de la empresa incurrir en una serie de cargas o erogaciones fijas, operativas y financieras con el fin de incrementar al máximo las utilidades de los propietarios.
Mientras mayores sean esas cargas fijas, mayor riesgo que asume la empresa y por lo tanto, será el también será mayor la rentabilidad esperada como consecuencia de ello.
El riesgo se relaciona con la posibilidad de que en un momento determinado la empresa quede en imposibilidad de cubrir esas cargas fijas y deba asumir, por lo tanto pérdidas elevadas debido al “efecto de palanca”
El punto de partida para el análisis del apalancamiento es el Estado de Resultados preparado bajo la metodología del sistema de costeo variable y en el cual deben quedar claramente identificados tres ítems:
Las ventas
La utilidad operativa ó también llamada utilidad antes de intereses e impuestos (UAII).
La utilidad por acción (UPA)
ESTADO DE RESULTADOS BAJO LA METODOLOGIA DEL SISTEMA DE COSTEO VARIABLE
VENTAS
( - ) Costos y Gastos Variables ( = ) Margen de Contribución ( - ) Costos Fijos de Producción ( - ) Gastos Fijos de Administración y Ventas
( = ) UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
( - ) Gastos Financieros ( = ) Utilidad Antes de Impuestos ( - ) Impuestos ( = ) Utilidad Neta Número de Acciones Comunes
( = ) UTILIDAD POR ACCION (UPA)
¿Que es el apalancamiento operativo?
El apalancamiento operativo como medida muestra el impacto de un cambio en las ventas sobre la UAII
VENTAS
( - ) Costos y Gastos Variables ( = ) Margen de Contribución ( - ) Costos Fijos de Producción ( - ) Gastos Fijos de Administración y Ventas
( = ) UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
El apalancamiento operativo surge de la existencia de costos y gastos fijos de operación y se define como la capacidad que tiene la empresa de utilizar dichas cargas con el fin de incrementar al máximo el efecto que un incremento en las ventas puede tener sobre las UAII
EFECTO AMPLIADO DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO
Note que un pequeño aumento en las ventas produce
un efecto ampliado
, es decir un cambio mucho mayor en la utilidad operativa De igual forma, observe que una pequeña disminución en las ventas trae como consecuencia
un efecto ampliado
, es decir una disminución mucho mayor en la utilidad operativa
Importante: El efecto del apalancamiento siempre es un efecto ampliado y se da en ambos sentidos
FORMULAS PARA CALCULAR EL GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO
Esta fórmula se usa cuando se fijan incrementos o decrementos en las ventas con el propósito de medir y al mismo tiempo comprobar el impacto en la UAII
¿De donde surge y que es el apalancamiento Financiero?
Surge de la existencia de cargas fijas financieras que genera el endeudamiento y se define como la capacidad de la empresa de utilizar dichas cargas fijas con el fin de incrementar al máximo el efecto de un incremento en la utilidad operativa (UAII) puede tener sobre la utilidad por acción.
El apalancamiento financiero refleja el impacto de un determinado nivel de endeudamiento sobre la utilidad por acción o la utilidad neta.
UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
( - ) Intereses ( = ) Utilidad antes de impuesto ( - ) Impuestos ( = ) Utilidad Neta Número de acciones comunes
UTILIDAD POR ACCION (UPA)
Apalancamiento Financiero
EFECTO AMPLIADO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO
Note que un pequeño aumento en la UAII produce
un efecto ampliado
, es decir un cambio mucho mayor en la UPA De igual forma, observe que una pequeña disminución en la UAII trae como consecuencia
un efecto ampliado
, es decir una disminución mucho mayor en la UPA
FORMULAS PARA CALCULAR EL GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
Esta fórmula se usa cuando se fijan incrementos o decrementos en la UAII para efectos de medir el impacto en la UPA Cualquier fórmula que utilice le arrojara el mismo resultado
APALANCAMIENTO TOTAL
El grado de apalancamiento total mide el impacto de un cambio en las ventas sobre la utilidad por acción o la utilidad neta.
Apalancamiento Operativo Apalancamiento Financiero
VENTAS
( - ) Costos y Gastos Variables ( = ) Margen de Contribución ( - ) Costos Fijos de Producción ( - ) Gastos Fijos de Administración y Ventas
( = ) UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
( - ) Gastos Financieros ( = ) Utilidad Antes de Impuestos ( - ) Impuestos ( = ) Utilidad Neta Número de Acciones Comunes
( = ) UTILIDAD POR ACCION (UPA)
Apalancamiento Total
FORMULAS PARA CALCULAR EL GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL
Esta fórmula se usa cuando se fijan incrementos o decrementos en las ventas con el propósito de medir el impacto en la UPA
El Apalancamiento y la Estructura Financiera
Otra de las aplicaciones del concepto de apalancamiento es utilizarlo en al evaluación de diferentes alternativas de estructura financiera para una empresa.
En esta parte se analiza la UPA que se UAII, con el fin de determinar obtendría para diferentes niveles de cuál es la estructura financiera más adecuada dependiendo del volumen de operación de la empresa.
EVALUACION DE ALTERNATIVAS DE ESTRUCTURA FINANCIERA DE UNA EMPRESA NIVEL DE UAII VARIACION DE LA UAII TASA DE IMPUESTOS
ALTERNATIVA A
PASIVOS TASA DE INTERES NUMERO DE ACCIONES PRECIO DE LA ACCION CAPITAL 100.000
30% 40% 100.000
30% 4.000
50 200.000
Importante: Para hacer simulaciones únicamente modifique los datos que aparecen en los cuadros sombreados en color amarillo, si lo hace de otra forma corre el riesgo de dañar las fórmulas del modelo. ALTERNATIVA B
PASIVOS TASA DE INTERES NUMERO DE ACCIONES PRECIO DE LA ACCION CAPITAL 130.000
30% 3.400
50 170.000
UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
( - ) Intereses ( = ) Utilidad antes de impuesto ( - ) Impuestos ( = ) Utilidad Neta Número de acciones comunes
UTILIDAD POR ACCION (UPA) IMPACTO SOBRE LA UPA GAF DE ALTERNATIVA (A)
-30% ALTERNATIVA A
PUNTO DE REFERENCIA
70.000
30.000
40.000
16000 24.000
4.000
6,00 100.000
30.000
70.000
28000 42.000
4.000
10,50
-42,86% 1,43
30% 130.000
30.000
100.000
40000 60.000
4.000
15,00
42,86% CONCLUSIÓN DE LA EVALUACIÓN: Tiene mayor riesgo financiero……. Si las expectativas de la empresa no son las mejores se debe optar por Si las expectativas de la empresa son buenas opte por la alternativa ALTERNATIVA B ALTERNATIVA A ALTERNATIVA B UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
( - ) Intereses ( = ) Utilidad antes de impuesto ( - ) Impuestos ( = ) Utilidad Neta Número de acciones comunes
UTILIDAD POR ACCION (UPA) IMPACTO SOBRE LA UPA GAF DE ALTERNATIVA (B)
-30% ALTERNATIVA B
PUNTO DE REFERENCIA
70.000
39.000
31.000
12.400
18.600
3.400
5,47 100.000
39.000
61.000
24.400
36.600
3.400
10,76 30% 130.000
39.000
91.000
36.400
54.600
3.400
16,06
-49,18% 49,18% 1,64
Punto de Indiferencia Financiero
El punto de indiferencia financiero es aquel nivel de utilidad operativa (UAII) donde dos alternativas de financiación producen la misma utilidad por acción.
GRAFICO DEL PUNTO DE INDIFERENCIA FINANCIERO
8,9 8,85 8,8 8,75 8,7 9,2 9,15 9,1 9,05 9 8,95 1 2 3 4 5 6 7
UTILIDAD OPERATIVA (UAII)
8 9 UPA PLAN A UPA PLAN B 10 11