Transcript LME铅期货及现货贸易
LME铅期货及现货贸易 金瑞期货 赵凯 一、LME及铅期货介绍 二、国内企业如何参与LME交易 三、国内铅贸易情况 一、LME及铅期货介绍 LME历史悠久 LME历尽风雨变迁 目前LME是全球主要的有色金属定价中心，全球90%以上的现 货交易参考LME价格。 20世纪50年代 20世纪90年代 LME合约的引进 铜、锡 19世纪初 铅、锌 1920 铝合金、 北美专用 铝合金 铝、镍 1978 1979 1987 可交易 期权 1992 1997 线状低密度 聚乙烯、聚 钢坯 丙烯 2000 2005 平均价交易 LMEX (LME指 期权 （TAPOs） 数)合约 2008 LME运作模式 LME会员设置 描述 可否签 授权（金 LCH的金 定LME 融服务法） 属会员 合约 SFA的会 员 1.场内会员 2.联席经纪 结算会员 3.联席交易 结算会员 4.联席经纪 会员 5.联席交易 会员 注：6.个人会员；7、荣誉会员；无任何权利。 交易权利 可否从事 经纪业务 LME交易方式 圈内交易（公开喊价）：主要分为圈内交易时段和混合交易时段 办公室间交易： LME的主要交易方式，一般通过电话进行，全球性24 小时循环不间断交易，其交易量约占每日交易量的60％－80％； LME电子交易系统交易：伦敦时间01：00－19：00，按这种方式成交 会自动送到伦敦结算所的配对结算系统 圈 内 交 易 电 子 交 易 平 台 兼收并蓄、与时俱进 办 公 室 交 易 圈 内 交 易 注：夏令时和冬令时时间会相差一个小时 FIRST RING 上 午 FF/FM: 11:40-11:45 AA/NA: 11:45-11:50 SN: 11:50-11:55 AL: 11:55-12:00 CU: 12:00-12:05 PB: 12:05-12:10 ZN: 12:10-12:15 NI: 12:15-12:20 LL/LA/LE/LN: 12:20-12:22 PP/PA/PE/PN: 12:23-12:25 SECOND RING CU: 12:30-12:35 AA/NA: 12:35-12:40 SN: 12:40-12:45 PB: 12:45-12:50 ZN: 12:50-12:55 AL: 12:55-13:00 NI: 13:00-13:05 FF/FM: 13:05-15:10 KERB: 13:20-14:45 下 午 FIRST RING AA/NA: PB: ZN: CU: AL: SN: NI: FF/FM: LL/LA/LE/LN: 14:55-15:00 15:00-15:05 15:05-15:10 15:10-15:15 15:15-15:20 15:20-15:25 15:25-15:30 15:30-15:35 15:35-15:37 SECOND RING PP/PA/PE/PN: PB: ZN: CU: AL: SN: NI: AA/NA: KERB: 15:38-15:40 15:40-15:45 15:45-15:50 15:50-15:55 15:55-16:00 16:00-16:05 16:05-16:10 16:10-16:15 16:15-17:00 LME合约的期限设置 铜 25 吨/手 锡 5吨/手 铅 25 吨/手 锌 25 吨/手 铝 25 吨/手 镍 6吨/手 其中：铅、锌合约主要条款 LME的风控体系 LME有自己独特的风控体系。与大多数期货交易所相比，在给于 投资者更大自由度的同时，其不透明性也使LME的风控体系显得更 加扑朔迷离。 风控措施 保证金制度 涨跌停板制度 持仓限额制度 逐日盯市制度 每日结算制度 大户报告制度 LME SHFE NYMEX LME与上期所制度的对比 监管体系 交易所设计 会员制度 交易方式 合约安排 合约设计 合约形式 信用交易 配对系统 保证金 保证金目标 保证金存取 涨跌停板 每日结算 持仓限额 大户报告 实物交割 交割库设置 衍生工具 二、国内企业如何参与LME交易 目前为止，国内被批准从事境外期货交易的国有企业有31家，他 们只能从事与自身生产或消费相关商品的保值期货交易，不能代理客户 交易，他们公开与LME经纪公司开立账户进行交易。 但事实上国内从事境外期货交易的企业远远超过这个数额，不仅包 括国有企业，也包括私有企业，同时也有个人投资者参与其中，他们从 事LME交易的具体途径为：他们在香港或者国外有外汇账户，通过LME经 纪公司或者香港的经纪公司开立账户，缴纳一定比例的保证金，即可交 易。 金瑞期货香港分公司 金瑞期货香港有限公司是金瑞期货有限公司在香港成立 的全资子公司，是首批由中国证监会批准在香港设立的国 内期货公司境外分支机构之一。 参与LME各品种的手续费率和保证金 基本金属交易手续费率 交易所 交易品种 手续费率 结算货 币 LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍 、铝合金 合约价值的万分之6.25 美元 铜、铝和锌的迷你合约 合约价值的万分之6.25 美元 铜、铝、黄金和白银 15 美元 COMEX 基本金属交易保证金 交易所 LME 交易品种 保证金 初始保证金 结算货 币 维持保证金 铜 15125 13750 美元 铝 4125 3750 美元 铅 5500 5000 美元 锌 5225 4750 美元 LME的仲裁的特殊设置 LME的仲裁是在长期贸易中形成的LME规则体系下进行 的，并且受到英国法律保护。 LME的仲裁是由仲裁员裁决而出的，而仲裁员是现货交 易经验丰富的现货人员并非律师，LME仲裁不允许律师作 为代理人出席。 LME的仲裁程序较为简单，但具有终局的法律效力，受到 英国法律的保护。 LME对会员的处罚主要是通报批评，但由于现货贸易圈 较小，虽然看起来处罚较轻，但影响很大。 三、国内铅贸易情况 国内铅现货分类及定价 国内铅现货的销售主要参考上海有色金属网和南储仓库报 价，也有少量交易参考中国铅业网的报价数据。 国内铅现货进口流程 • 国内铅现货进口流程与铜基本类似。 • 首先通过LME经纪商从LME的仓库中提取现货并支付 CIF到岸升水。 • 如果从LME亚洲仓库运到中国沿海，大约需要15天的 时间；如果从LME欧洲仓库或者南美运到中国沿海， 大约需要30-45天的时间。 • 到中国沿海港口之后，通关时间大约需要一周的时间， 通关费用在100-150元。 国内铅现货进口成本计算 • 国内铅现货进口成本参照进口铜成本计算。 • 国内铅进口成本=（LME 3月铅+对应月份现货升贴 水+进口CIF升水）*（1+增值税率）*汇率*杂费 国内铅现货进口比值 国内铅现货比值自09年下半年来持续低于均衡值。 现货铅进口比价图 9.00 8.50 8.00 7.50 7.00 6.50 现货进口实际比值 均衡比值 4-1-10 3-1-10 2-1-10 1-1-10 12-1-09 11-1-09 10-1-09 9-1-09 8-1-09 7-1-09 6.00 影响铅现货进口的主要因素 1、汇率的变动方向 汇率是影响进出口比价的关键因素，因此汇率的变动方向将对进 出口比价造成较大影响。 2、增税税率和关税 海关税收也是计算进出口比价的影响变量，因此海关或者财政部 调整税收的政策亦会对比价造成影响。 3、CIF到岸升水 运输能力阶段性的紧张会导致CIF到岸升水大幅增加，从而提高 比价。 金瑞期货竭诚为您服务！ 分析师：赵凯 电话：0755-83676418 邮箱：[email protected]