Transcript fin-9-vecné invest

INVESTOVANIE FINANČNÝCH ZDROJOV DO DLHODOBÉHO
HMOTNÉHO MAJETKU
Fázy finančného a ekonomického vyhodnotenia pripravovanej investície:
-
Určenie potreby kapitálových výdavkov investície.
-
Určenie nákladov na kapitál; určenie výšky diskontovania príjmov.
-
Odhad budúcich čistých peňažných príjmov, ktoré investícia prinesie.
-
Porovnanie kapitálových výdavkov a SHP
1. Kapitálové výdavky na investíciu (K) závisia od:
-
obstarávacej ceny investície,
-
zvýšenia čistého pracovného kapitálu,
-
výdavkov spojených s predajom a likvidáciou vyraďovaného dlhodobého
majetku,
- daňových vplyvov, atď.
Príklad
Akciová spoločnosť si chce obstarať novú výrobnú halu, ktorá bude
pozostávať z budovy a výrobných zariadení v priebehu 2 rokov.
V prvom roku investičné náklady budú predstavovať 80 mil. EUR a budú
vynaložené na stavebné práce.
V druhom roku náklady budú predstavovať 120 mil. EUR a budú vynaložené
na stroje a výrobné zariadenia vrátane montáže a dopravy.
V druhom roku bude výrobná hala uvedená do prevádzky.
V druhom roku dôjde v podniku k zvýšeniu zásob o 16 mil. EUR, pohľadávok
o 4 mil. EUR a krátkodobých záväzkov o 2 mil. EUR.
V súvislosti s vybudovaním nového závodu budú vyradené stroje
v zostatkovej cene 26 mil. EUR a predpokladá sa ich predaj za 32 mil. EUR.
Diskontná miera je 16 %.
Sadzba dane z príjmu činí 19 %.
SHP =
Kde: SHP Pt NK t n -
P1
P2
Pt
––––––– + ––––––– + ––––––– =
(1 + NK)1
(1 + NK)2
(1 + NK)t
n

t=1
Pt
–––––––
(1 + NK)t
súčasná hodnota príjmov,
očakávaná hodnota peňažných príjmov v jednotlivých rokoch,
priemerné náklady celkového kapitálu (podniková diskontná miera),
obdobia 1 až n (roky),
očakávaná životnosť investície v rokoch.
Príklad
Ako faktor času vplýva na budúce čisté peňažné príjmy z investície, teda aj na
efektívnosť investície?
Máme 2 investičné varianty.
Pri oboch - výdavky na kapitál (K) = 100 000 EUR
- diskontná miera(priemerné náklady kapitálu) = 10 %
- príjmy počas 3 rokov, spolu 120 000 EUR, ale rôzne časovo rozložené:
Variant
A
B
Príjmy 1. rok
50 000
30 000
Príjmy 2. rok
40 000
40 000
Úloha: Ktorý variant je výhodnejší?
Príjmy 3. rok
30 000
50 000
SPOLU
120 000
120 000
Metóda priemernej rentability
- vyjadruje pomer priemerného ročného zisku a priemernej ročnej hodnoty
dlhodobého majetku, obyčajne zostatkovej cene
n
 Zt
t=1
Rp = ––––––––––
n  Ip
Rp- priemerná rentabilita investičného projektu
Zt - ročný zisk po zdanení v jednotlivých rokoch životnosti
Ip - priemerná ročná hodnota dlhodobého majetku v zostatkovej cene
n - doba životnosti
t - jednotlivé roky životnosti
Metóda priemerného peňažného toku
n
 Pt
t=1
Ø P = ––––––––––
n
ØP
Pt
n
t
– priemerný peňažný tok
– peňažný tok v jednotlivých rokoch životnosti
– doba životnosti
– jednotlivé roky životnosti
Metóda doby úhrady
-predstavuje čas, za ktorý sa investícia splatí z peňažných príjmov z investície
Náklady na investíciu (K)
D = ––––––––––––––––––––––––––––
Priemerné ročné peňažné príjmy (P)
Metóda čistej súčasnej hodnoty
- umožňuje zistiť absolútnu hodnotu výnosu z časovo aktualizovaného
peňažného toku investície.
Čistá súčasná hodnota je rozdiel medzi diskontovanými peňažnými príjmami
z investície a kapitálovými výdavkami.
ČSH =
1
 Pt ––––––––– - K
(1 + i)t
t=1
n
ČSH- čistá súčasná hodnota
P- peňažné príjmy z investície v jednotlivých rokoch životnosti n
t- jednotlivé roky životnosti
i- úroková miera vyjadrená v desatinnom tvare
K- kapitálové výdavky
Čistá súčasná hodnota môže byť kladné číslo, záporné číslo alebo sa môže
rovnať nule.
Index súčasnej hodnoty
- vyjadruje podiel očakávaných diskontovaných peňažných príjmov na
kapitálových výdavkoch
n
Ish =

t=1
Pt
––––––––– / K
(1 + i)t
Index súčasnej hodnoty vyjadruje rovnaké závery ako čistá súčasná hodnota,
t.j.
ak je čistá súčasná hodnota kladná – index je väčší ako 1,
ak je čistá súčasná hodnota záporná- index je menší ako 1 a projekt je pre
podnik nevýhodný.
Metóda vnútornej miery výnosnosti
ČSHn
v = in + –––––––––––– (iv – in)
ČSHn - ČSHv
v- vnútorná miera výnosnosti
in- nižšia úroková miera
iv- vyššia úroková miera
ČSHn- čistá súčasná hodnota pri nižšej úrokovej miere
ČSHv- čistá súčasná hodnota pri vyššej úrokovej miere
Pre podnik je efektívnejšia tá investícia, ktorá má vyššiu vnútornú mieru
výnosnosti.