Transcript Jsou nová fiskální pravidla EU skutečně funkční?

Jsou nová fiskální pravidla EU skutečně funkční?
Tomáš Křivka
FPR ZČU
Plzeň
10/07/2014
AKTIVITA JE SPOLUFINANCOVÁNA EU JAKO PROJEKT č. COMM/PRG/008-1 V RÁMCI
„AKCE NA PODPORU INFORMOVANOSTI A DISKUSE O EVROPSKÉM ROKU OBČANŮ 2013“
Tato prezentace vyjadřuje pouze názory autora a Komise neodpovídá za použití informací, jež tato prezentace obsahuje
Evropa v krizi
• Zásadní změna v regulaci finančních institucí během
osmdesátých a devadesátých let 20. století v USA
• Snadno dostupné úvěry přispěly k vytvoření bubliny na
trhu s nemovitostmi
• Nekvalitní úvěry byly přeprodány do celého světa
• Evropské banky rovněž nakoupily řadu těchto
nekvalitních úvěrů (toxická aktiva)
• Po pádu Lehman Brothers došlo k zamrznutí
mezibankovního trhu úvěrů kvůli vzájemné nedůvěře
• Centrální banky poskytly trhům likviditu prostřednictvím
nových nástrojů (kvantitativní uvolňování) a podílely se
na záchraně domácích bank
• Některé vlády použily expanzivní fiskální politiku kvůli
hrozící recesi
• To vše vedlo k nárůstu dluhů centrálních vlád v Evropě =
finanční krize vyústila v krizi dluhovou
Evropa v krizi
• Finanční trhy v Evropě se začaly obávat, zda budou
země schopny splatit svoje dluhy
• Řecko byla první země, která se ocitla pod tlakem
finančních trhů (vysoké úrokové sazby na trhu vládních
dluhopisů)
• Speciální záchranná operace Řecka byla organizována
ve spolupráci s IMF, ECB a ČS EU
• The European Financial Stability Facility a IMF
poskytly půjčky i dalším státům EU: Irsko, Portugalsko,
Španělsko
• Eurozóna čelila kombinaci dluhové a bankovní krize
• Krize ukázala, že Eurozóna trpí závažnými nedostatky:
nedostatečná fiskální disciplína v některých ČS, absence
integrovaného bankovní regulace a dohledu v Evropě,
obtížná pozice ECB jako banky poslední instance v
Eurozóně, nedostatečná akceschopnost Eurozóny při
řešení krizových situací
Veřejné finance v krizi (veřejný dluh)
Veřejné finance v krizi (saldo VF)
Fiskální pravidla v EU
• Pakt stability a růstu (SGP) fungující jako
souhrn pravidel pro hodnocení fiskálních
politik členských států EU, přijat na základě
ustanovení Maastrichtské smlouvy
• Maastrichtská smlouva
– Požadavek na ekonomickou spolupráci včetně
fiskálního
dohledu
a
zásady
dodržení
udržitelných hranic veřejného deficitu
– Definován limit 3% HDP deficitu vládního sektoru
– Definován limit 60% HDP zadlužení vládního
sektoru
Pakt stability a růstu
• SGP je souhrnné označení sekundární
legislativy přijaté k provedení závazků
plynoucích z Maastrichtské smlouvy
• Pravomoc k rozpočtovému dohledu EU nad
fiskální politikou členských států plyne z
dnešního článku 121 a 126 SFEU
• Článek 121 SFEU
„Členské státy považují své hospodářské politiky
za věc společného zájmu a koordinují je v rámci
Rady v souladu s článkem 120.“
• Článek 126 SFEU
„Členské státy se vyvarují nadměrných schodků
veřejných financí.“
+ stanoven přesný postup kontroly fiskální politiky
ze strany Komise
Pakt stability a růstu
• Původní SGP se skládalo z Nařízení Rady č.
1466/97 a č. 1467/97,
a Rozhodnutí
Evropské Rady o SGP ze dne 17/6/1997
• SGP lze dělit na dvě části:
– Preventivní část
• Věnuje se koordinaci fiskálních politik a snaží
se zajistit rozumnou střednědobou rozpočtovou
pozici členských států EU
– Korektivní část
• Věnuje se nápravě situace, kdy dluh či schodek
v některém státu EU přesáhne referenční
hodnoty (Excessive Deficit Procedure =EDP)
Pakt stability a růstu
• Střednědobý cíl VF (tzv. medium-term objective, MTO) je stanoven
jako vyrovnaný nebo přebytkový rozpočet vládního sektoru
• K jeho dosažení mohou vlády buď snížit nebo stabilizovat vládní dluh
a tak zajistit dlouhodobou udržitelnost veřejných financí
• SGP dále stanovuje proceduru pro kontrolu fiskálních pozici ČS: ČS
předkládají každoročně Komisi svoje střednědobé rozpočtové plány
ve Stabilizačních nebo Konvergenčních programech.
• Komise spolu s Radou EU posuzuje, zda jsou vládní rozpočtové
plány v souladu s dosažením fiskální pozice blízko vyrovnanému
nebo přebytkovému rozpočtu vládního sektoru
• Pokud jsou plány shledány jako nedostatečné, tak preventivní část
SGP dovoluje Radě EU vydat tzv. předčasné varování a předejít tak
situaci, aby byla na zemi uvalena EDP
Posílení fiskálních pravidel v roce 2005
• Po osmi letech fungování SGP byly zřejmé jeho nedostatky (Francie
a Německo nebyly pokutovány za nedodržení SGP). Navíc do EU
vstoupilo 10 nových států v roce 2004.
• Reforma SGP se tak stala nutností. Mezi zásadní inovace reformy
patří:
• Odklon od uniformních pravidel k národní specifikaci:
střednědobý rozpočtový cíl (MTO) ve strukturálním vyjádření pro
jednotlivé ČS vychází z úrovně vládního dluhu, stárnutí populace tak,
aby byl zajištěn dostatečný prostor pro dosažení deficitu na úrovni 3
% HDP
• Zohlednění domácí hospodářské situace: posud uplatňovaný
nominalistický pohled založený na skutečném deficitu vládního
sektoru byl nahrazen konceptem fiskálního úsilí vycházejícího se
strukturálního deficitu, který zohledňuje hospodářský cyklu a bere v
úvahu jednorázová fiskální opatření (případná konsolidace stanovena
na úrovni 0,5 % HDP ve strukturálním vyjádření)
Posílení fiskálních pravidel v roce 2011
• Řada ČS nevyužila období hospodářského růstu, který předcházel
krizi, ke zlepšení svých fiskálních pozic
• Krize poukázala na nedostatky SGP, které nebyly vyřešeny
posílením fiskálních pravidel v roce 2005 a na nedostatečnou
koordinaci hospodářský politik
• Dosud nejširší reforma SGP (Six Pack = 5 nařízení+1směrnice),
která se týká preventivní a korekční části SGP a zavádí proceduru
při makroekonomických nerovnováhách.
• Mezi zásadní inovace reformy fiskálních a hospodářských pravidel
v roce 2011 patří:
• Zavedení postupného systému sankcí na státy Eurozóny v obou
částech SGP (nový způsob hlasování: reverzní kvalifikovaná
většina při hlasování v Radě EU)
• Zavedení výdajového pravidla, které doplnilo MTO (ve
strukturálním vyjádření), k ocenění fiskální pozice ČS
• Začal fungovat tzv. Evropský semestr
Harmonogram Evropského semestru
Posílení fiskálních pravidel v roce 2013
•
•
•
•
•
•
V listopadu 2011, kdy byl zveřejněn Six Pack v Úředním věstníku,
Komise představila svůj návrh na další zpřísnění fiskálních pravidel
platných pro ČS Eurozóny (tzv. Two Pack = směrnice č. 472/2013 a
473/2013 )
Two Pack neobsahuje žádné nové numerické pravidlo, ale zaměřuje se
na prohloubení fiskální koordinace a kontroly dodržování stávajících
fiskálních pravidel na úrovni EU
Two Pack doplňuje Evropský semestr o povinnost předkládat Komisi
návrhy vládních rozpočtů do 15. října před jejich schválením v národních
parlamentech
Two Pack požaduje, aby rozpočty vládního sektoru a střednědobé
rozpočtové plány byly založeny na nezávislých makroekonomických
prognózách zpracovanými na vládě nezávislými domácími institucemi
tzv. fiskálními radami.
Two Pack zpřísňuje požadavky v rámci EDP (detailní zpráva o pokroku
v plnění stanového termínu bude předkládána každé 3-6měsíců)
Two Pack dosud projednáván (měl být schválen v roce 2013)
Posílení fiskálních pravidel v roce 2013
•
•
•
•
•
Paralelně s projednávaným Two Packem se ČS EU (s výjimkou Velké
Británie a České republiky) zavázaly rozšířit fiskální závazky
vyplývající z členství v EU a integrovat je do svého právního řádu
podpisem mezinárodní Smlouvy o stabilitě, koordinaci a správě v
hospodářské a měnové unii (TSCG) 2. března 2012 (Title III Article 3
znám jako Fiskální kompakt = FC)
Některé prvky TSCG byly inkorporovány do Two Packu v průběhu
vyjednávacího procesu
TSCG je závazná pro všechny ČS eurozóny, které ji ratifikovaly
(státy mimo Eurozónu mohou specifikovat závazky, které budou
implementovat)
TSCG zavazuje signatáře inkorporovat do domácího právního řádu (v
podobě ústavního závazku) MTO a konsolidační úsilí, které je
definováno SGP
TSCG dává za úkol fiskální radě monitorovat plnění domácích
fiskálních pravidel
Jsou nová fiskální pravidla EU skutečně funkční?
•
•
•
•
•
•
•
Z 25 ČS, ve kterých byla zavedena EDP během krize, 8 proceduru již
ukončilo, Komise doporučila zrušit proceduru v dalších 5 ČS v 06/2014
Nicméně většina států, která má termín pro splnění MTO stanoven v roce
2015 podle současných predikcí Komise cíl nesplní
Komise plánuje provést revizi Six Packu ke konci roku 2014
Tématem by měla být metodologie pro stanovení termínů pro EDP,
výpočty použité v EDP scénářích by měly být přesně definovány
= v současné době je není možné replikovat výpočty Komise
Dochází k rozporu v naplňování fiskálních závazků v některých státech
(problém překrývání závazků)
Co když ČS nesouhlasí s doporučením Komise - budou uvaleny sankce?
Numerická pravidla jsou dostatečná, ale jejich naplňování a vynutitelnost
naráží na Lisabonskou smlouvu (zautomatizování pravidel bez zásahu
Rady EU by vyžadovalo její revizi)
Jsou nová fiskální pravidla EU skutečně funkční?
•
•
•
Konflikt mezi prohloubením integrace a omezením suverenity ve
fiskální politice ČS - Evropské ministerstvo financí?
Povede lepší institucionální rámec evropských fiskálních pravidel ke
zlepšení fiskálních pozic ČS nebo ne?
Je možné budovat bankovní unii bez fiskální unie?
Děkuji Vám za pozornost
AKTIVITA JE SPOLUFINANCOVÁNA EU JAKO PROJEKT č. COMM/PRG/008-1 V RÁMCI
„AKCE NA PODPORU INFORMOVANOSTI A DISKUSE O EVROPSKÉM ROKU OBČANŮ 2013“
Tato prezentace vyjadřuje pouze názory autora a Komise neodpovídá za použití informací, jež tato prezentace obsahuje