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Economía Costarricense 2012 y
I Trim-2013
Adriana Corrales
¿Qué sucedió durante el año 2012?
A nivel internacional
A nivel local
• Economía internacional débil
• Política monetaria expansiva: Bajas ti e
inyección de liquidez.
• Precios de las materias primas a la baja
por menor demanda global.
• Buen dinamismo de la Producción.
• Exportaciones crecieron a buen ritmo.
• Se mantiene el déficit fiscal (G).
• Tasas de interés en colones aumentaron 2
p.p. de 2011 a 2012, en octubre empiezan
a disminuir.
• Tipo de Cambio se apreció cerca de 2%
Producción local creció 5.1% en 2012…
PIB Real
(Variación interanual)
La actividad económica del país, medida por
el Producto Interno Bruto (PIB) real, creció un
5.1% en el 2012 (4.4% en el 2011), resultado
liderado por el desempeño de las industrias
de manufactura (en especial las vinculadas al
sector externo) y de servicios.
La manufactura creció 6.3% (4.2% en 2011),
gracias a las zonas francas.
Hubo mayor producción de las empresas del
régimen regular, por mayor demanda externa
(lácteos y aceite de palma) y demanda local,
(insumos para la construcción y de embalaje
de productos agrícolas de exportación)
Fuente: Banco Central de Costa Rica. PIB real. Variación interanual.
Actividad económica se ha desacelerado, menor
dinamismo de las zona franca respecto al año anterior
IMAE con y sin zona franca
Producción por industrias
Tendencia Ciclo del IMAE: tasa de variación interanual
TC del IMAE: tasa de variación interanual
Fuente: Banco Central de Costa Rica. IMAE Tendencia Ciclo. Variación Interanual.
Tasa de Desempleo < 10% durante el 4to trim-12...la fuerza de trabajo
ha aumentado y los desocupados han disminuido
Del IV Trim-11 al IV Trim-12:
Fuerza de trabajo  71,437
Ocupados  77,600
Desocupados  6,163
Tasa de desempleo abierto  0.6 p.p.
Fuente: ECE- BCCR e Instituto Nacional de Estadística y Censos.
Primeros meses de 2013 IPC arriba de 6%…
Variación mensual del IPC y el ISI
En 2012 Inflación (variación interanual
del IPC) se mantuvo dentro de la meta
(5% +/- 1 p.p.).
Primeros meses de 2013, inflación por
arriba del 6% por incremento de
precios de bienes regulados.
La inflación de mediano y largo plazo,
evoluciona de forma congruente con el
objetivo inflacionario, manteniendo la
tendencia hacia la desaceleración que
le caracteriza desde noviembre del
2011.
Fuente: BCCR e Instituto Nacional de Estadística y Censos.
Los bienes regulados son los que presionan los precios…
Variación mensual del IPC por tipo de bien
Tipo de bien
Regulados
No regulados
Acumulado
Acumulado
ene-13 feb-13 mar-13
2012
2013
9.60
3.03 1.01
0.77
4.81
3.12
0.83 1.02 (0.08)
1.77
Bienes
Servicios
1.58
7.33
0.35
2.23
1.10
0.95
0.01
0.20
1.46
3.38
Transables
No transables
1.80
5.88
0.18
1.89
0.80
0.38
1.13 (0.03)
1.36
2.99
IPC
ISI
IPPI
c/combustible
IPPI
s/combustible
4.47
3.29
1.31
0.63
1.02
0.22
0.11
0.00
2.44
0.85
3.56
0.25
0.85
0.58
1.68
3.44
0.15
0.65
0.28
1.08
Los determinantes del crecimiento de los precios internos no evidencian presiones sobre la inflación, cuyas variaciones
han respondido, principalmente, a ajustes en los precios de los bienes y servicios regulados.
Fuente: BCCR e Instituto Nacional de Estadística y Censos.
Balanza de bienes
Déficit Balanza de Bienes
-millones de dólaresEn el 2012 la balanza comercial de bienes
acumuló un déficit de EUA$6,185.4 millones
(13.7% del PIB estimado para ese año) como
resultado de crecimientos anuales de 8.3% y
9.4% en las compras y ventas externas,
respectivamente.
Crecimiento de exportaciones se ha desacelerado…
Exportaciones acumuladas últimos 12 meses
-variación interanual-
Las exportaciones crecieron un 9.4% en el
2012 (10.2% en el 2011), producto de la
evolución de las ventas de las empresas
amparadas a regímenes especiales (11.4%) y,
en menor medida, de las empresas del
régimen regular (6.7%).
En zona franca sobresale la exportación de
componentes electrónicos e instrumentos
para equipo médico.
Dentro del régimen regular destacaron las
ventas de productos manufacturados (café,
productos de vidrio, productos de plástico,
piña y plantas ornamentales, entre otros).
Fuente: BCCR
Importaciones también se han desacelerado…
Variación interanual de las Importaciones
Las importaciones crecieron 11.2 p.p.
menos que en 2011, debido al menor ritmo
de crecimiento de las compras del régimen
regular y en menor medida, de las empresas
que operan bajo regímenes especiales.
La factura petrolera aumentó 1.1% por
efecto precio, ya que la cantidad fue inferior
en 258 mil barriles (-1,4%).
Fuente: BCCR
IED continúa financiando el déficit externo
Balanza de Pagos Resumen (mill de $)
Cuenta corriente
Bienes
Exportaciones FOB
Importaciones FOB
Servicios
Rentas y Transferencias
Cuenta de capital y financiera
Cuenta de capital
Cuenta financiera
Inversión directa
Inversión de cartera
Otra inversión
Errores omisiones y capital no
determinado
Activos de reserva
Fuente: BCCR
2011
2012
(2,202.92) (2,341.26)
(5,151.37) (5,309.40)
10,383.11 11,442.20
(15,534.48) (16,751.60)
3,192.62
3,525.05
(244.17)
(556.92)
2,557.18
21.61
2,535.58
2,098.85
263.36
173.37
4,384.04
37.51
4,346.52
1,839.16
2,112.09
395.27
(221.90)
66.83
(132.36) (2,109.60)
Los flujos netos de la cuenta de capital y
financiera registraron un ingreso de $4,384
millones, monto superior en $1,827 millones al
observado en el 2011.
Estos recursos financiaron el déficit en cuenta
corriente y, propiciaron un aumento en el saldo
de las reservas internacionales netas (RIN).
El incremento de los flujos netos de capital
privado (%PIB) aumentaron de 5.2% en 2011 a
8.0% en 2012, por ingreso de recursos
externos, por el arbitraje de tasas de interés y
por el mayor endeudamiento en el exterior del
sector bancario.
Situación fiscal estable, pero continúa siendo importante
Déficit del Gobierno Central (%PIB)
El Gobierno Central acumuló en el 2012,
un déficit financiero de 4.4% del PIB (4.1%
en 2011), debido no sólo a la aceleración
en el crecimiento del gasto total (10.5%),
el cual fue superior 6.6 p.p. al observado
el año anterior, sino a que la tasa de
crecimiento de la recaudación tributaria
fue menor (8.6% contra 11.1% en 2011)
El comportamiento de los ingresos y
gastos (excluido el servicio de intereses)
implicó un déficit primario de 2.3% del
PIB, superior 0.4 p.p. con respecto al del
2011.
Fuente: BCCR. Estadísticas fiscales
Gastos crecen más que los ingresos…
10.5%
8.3%
2.8%
En 2012, la expansión del gasto
gubernamental se explicó por el mayor
crecimiento de las transferencias
corrientes y de capital, las cuales
crecieron
14.6%
y
20.8%,
respectivamente.
En la evolución de los ingresos
tributarios destacó el crecimiento en la
recaudación del impuesto sobre ventas
internas (11.4%) y otros ingresos
tributarios (10.7%) asociados, en
particular, a los combustibles y al
tabaco.
Deuda Total del Sector Público Global
% del PIB
Deuda Total del Gobierno Central
% del PIB
El saldo de la deuda total del Sector Público Global ascendió a ¢11.6 billones en el 2012 (51.1% del PIB), lo
que en términos relativos significó un incremento de 6.5 p.p.
En el caso del Gobierno, el financiamiento requerido mostró no solo la mayor colocación neta de bonos de
deuda interna que requirió en el 2012 para atender sus obligaciones financieras, sino la colocación de
bonos en el mercado internacional por $1.000 millones, lo que redujo las presiones sobre las tasas de
interés.
Fuente: Elaboración propia con datos del BCCR
Vencimientos Colones Hacienda y BCCR
-2013-
Vencimientos Dólares Hacienda y BCCR
-2013-
Captación Colones Hacienda y BCCR
-2013-
Captación Dólares Hacienda y BCCR
-2013-
Premio por ahorrar en colones muy atractivo en 2012,
ha disminuido en 2013…
Fuente: Elaboración propia
Mayor oferta de dólares hace que tipo de cambio se
mantenga pegado al piso de la banda…
Fuente: Presentación del Programa Macroeconómico del BCCR
Compra de dólares para defensa de piso de la banda
aumentó 256% en 2012 respecto a 2011
Fecha
2006
2007
2008
2009 2010
2011
2012
ene
150,776.00 396,018.00 0.00
0.00
0.00
0.00
feb
78,677.00 240,945.00 0.00
0.00 7,787.00
0.00
mar
217,274.00 321,613.00 0.00
0.00 217,747.00
0.00
abr
99,677.00
44,568.00 0.00
0.00 144,637.00
0.00
may
52,231.00
0.00 0.00
0.00
29.00
0.00
jun
115,670.00
0.00 0.00
0.00
0.00 112,183.00
jul
86,471.00
0.00 0.00
0.00
0.00
33,303.00
ago
64,716.00
0.00 0.00
0.00
0.00
55,612.00
sep
74,585.00
0.00 0.00
0.00
0.00 231,126.00
oct
42,269.00
0.00
0.00 0.00
0.00
0.00 197,079.00
nov
228,053.00 146,810.00
0.00 0.00
0.00
0.00 217,627.00
dic
263,297.00 290,347.00
0.00 0.00 16,267.00
824.00 475,610.00
Total general* 533,619.00 1,377,234.00 1,003,144.00 0.00 16,267.00 371,024.00 1,322,540.00
*/miles de dólares al 3 de abril de 2013
2013
243,463.00
13,308.00
292,957.00
1,505.00
551,233.00
Reservas Netas del BCCR, aumentaron $2,210 millones en 2012
Enero
Febrero
Marzo
Abril
Mayo
Junio
Julio
Agosto
Septiembre
Octubre
Noviembre
Diciembre
2008
4,397.30
4,554.70
4,890.59
4,936.54
4,572.60
4,334.20
4,106.62
4,004.21
3,814.03
3,625.19
3,753.91
3,799.10
*Dato preliminar al 29-03-2013
Fuente: BCCR
2009
3,844.11
4,077.24
4,167.27
4,270.69
3,900.58
3,935.81
3,884.36
4,052.19
4,059.40
4,066.74
4,059.79
4,066.27
2010
4,072.42
4,113.40
4,155.19
4,193.89
4,042.17
4,064.98
4,097.83
4,048.33
4,571.27
4,617.28
4,603.33
4,627.23
2011
4,633.18
4,427.58
4,641.67
4,810.64
4,650.40
4,842.77
4,806.57
4,808.17
4,762.93
4,732.93
4,722.89
4,755.81
2012
4,646.36
4,708.16
4,745.42
4,765.59
4,858.17
4,869.46
4,911.90
4,898.21
5,139.76
5,365.97
6,530.76
6,856.68
2013
6,748.79
6,816.30
6,936.70
Durante el 2012, el 67% de la Riqueza Financiera se concentró
en colones y 33% dólares…
Fuente: Banco Central de Costa Rica. Estadísticas monetarias
La liquidez total creció 13% a ene-13, en colones 17% y en
dólares 6%
Fuente: Banco Central de Costa Rica. Estadísticas monetarias
A ene-13, el crédito total creció 13%, 10% colones y 18% dólares
Fuente: Banco Central de Costa Rica. Estadísticas monetarias
Temas por resolver…
• Déficit Fiscal: Plantear soluciones a la problemática fiscal que permitan estabilidad a
largo plazo.
• Control de gasto
• Eficiencia en la recaudación
• Tipo de Cambio: ¿Cuándo liberar las bandas? ¿Se podrán minimizar los efectos?
• 2013: Año prelectoral. Nueva administración heredará “algunas” de estas tareas…
Gracias por su atención