Transcript Skupina PX a holding CEESEG Základní údaje o BCPP, PXE a CDCP

Kapitálový trh
8.4.2015
Význam kapitálového trhu
Zhodnocené finanční
prostředky
Kapitál pro rozvoj
podnikání
KAPITÁLOVÝ TRH
Volné finanční
prostředky
Emise akcií
INVESTOŘI
EMITENTI
ORGANIZÁTOR TRHU
(BCPP)
ČLENOVÉ BURZY OBCHODNÍCI S CP
2|
REGULÁTOR
(ČNB)
§
Skupina PX
Hlavní činnosti
 Organizace regulovaného a neregulovaného trhu s cennými papíry
 Organizace komoditního trhu (dodávek elektřiny)
 Vedení evidence cenných papírů,
vypořádání a zúčtování obchodů s cennými papíry a dodávek elektřiny





3|
Podíl na českém kapitálovém trhu 98,5 %
Za rok 2011 zobchodováno 23,4 TWh české
elektřiny, což odpovídá téměř 37,9 % spotřeby
elektrické energie v ČR
Tržní kapitalizace cenných papírů vedených v
evidenci přes 1 000 000 000 000 Kč
Podíl na objemu obchodů a převodů vypořádaných
na českém kapitálovém trhu 99,9 %
Skupina PX - společnosti
BCPP
Organizátor trhu
s cennými papíry
CDCP
Central Counterparty
PXE
Central Clearing Counterparty
Energy Clearing Counterparty
Vedení evidence CP,
zúčtování a vypořádání
Konsolidované ukazatele k 31.12.
Organizátor trhu
s elektřinou
Protistrany pro účastníky při
uzavírání obchodů s elektřinou
2008
2009
2010
2011
4 638 650
3 395 848
2 841 827
2 674 184
Výnosy (mil. Kč)
451 619
381 243
430 023
550 326
Zisk po zdanění (mil. Kč)
156 252
126 315
101 919
167 936
960
446
424
421
Aktiva celkem (mil. Kč)
Výplata dividend (Kč)
4|
CEE Stock Exchange Group (CEESEG)
42 % celkové tržní kapitalizace
všech burz v regionu**
48 % objemu obchodů s akciemi
v regionu**
Internet: www.ceeseg.com



Holding
CEE Stock Exchange Group*
100 %
92.74%
100%
Burza cenných
papírů Budapešť
Burza cenných
papírů Lublaň
Burza cenných
papírů Praha
Burza cenných
papírů Vídeň
Maďarsko
Slovinsko
Česko
Rakousko
5|
33.33 %
**ČR, Rakousko, Maďarsko, Slovinsko, Slovensko,
Polsko, Rumunsko, Bulharsko, Chorvatsko, Srbsko,
Bosna a Hercegovina, Černá Hora
APCS
20% 10%
CEGH
25.12%
EXAA
CCP.A
CCP
PXE
33.33 %
100% 50%
Energy Clearing
Counterparty
33.33% 100% 100%
CCC
100%
CDCP
74.5%
11.90%
KELER CCP
KELER
46.67%
* Vlastnická struktura CEESEG AG: 52,59 % rakouské
banky, 47,41 % emitenti vídeňské burzy
5%
CISMO
50.45%
Burza cenných papírů Praha

Znovuzaložena v roce 1993

Člen holdingu PX

Člen holdingu CEE Stock Exchange Group (CEESEG)

Člen Federace evropských burz cenných papírů
U.S. SEC „designated offshore securities market“

Tržní kapitalizace 2011: 371 mld. Kč *
Objem obchodů - akcie 2011: 1 061 mld. Kč **
Podíl na českém kapitálovém trhu 98,5 %
Regulovaný a neregulovaný trh, derivátový trh
Lídr regionu střední a východní Evropy
Internet: www.pse.cz






Počty obchodů:
2 000 000
1 800 000
1 600 000
1 400 000
1 200 000
1 000 000
800 000
600 000
400 000
200 000
2007
* Domácí a zahraniční emise dohromady
** Veškeré hodnoty BCPP jsou „single counted“ – jednotlivé transakce se do objemu započítávají
pouze jednou, nikoliv jako nákup + prodej. Některé burzy dosud zveřejňují hodnoty „s dvojitým započtením“.
6|
2008
2009
2010
2011
Centrální depozitář cenných papírů
Činnost od roku 1993

Člen holdingu PX

Člen holdingu CEE Stock Exchange Group (CEESEG)

Člen Evropské asociace centrálních depozitářů cenných papírů (ECSDA)

7|
2011
2010
2009
2008
2005




2007

2006
Vypořádané automatické obchody (Kč):
Objem vypořádaných obchodů a transakcí
za rok 2011: 3 580,3 mld. Kč
80 000 000 000
70 000 000 000
Vypořádací a zúčtovací systém pro obchody
60 000 000 000
50 000 000 000
s cennými a papíry a obchody uzavřené na PXE
40 000 000 000
Evidence zaknihovaných cenných papírů
30 000 000 000
20 000 000 000
Risk Management
10 000 000 000
0
Přidělování ISIN
Internet: www.cdcp.cz

Historie
1409
█ Bruggy - první organizovaný trh (van den Boerse)
1462
█ Burza ve Francii - Lyonu
1698
█ Burza v Anglii - Londýně
1771
█ Burza v Rakousku - Vídni
1792
█ Burza v USA - New Yorku
1864
█ Burza v Maďarsku - Budapešti
1871
█ Komoditní a akciová burza v Praze
1920-39 █ Období rozkvětu burzy
1939
█ Nacistická okupace
1948
█ Výnos Ministerstva financí ČSR o likvidaci burzy
8|
Novodobá historie
1992
█ Založena BCPP – 12 bank a 5 brokerských společností
1993
█ Znovuotevření burzy
1993
█ 1. vlna kuponové privatizace – 955 emisí
1995
█ 2. vlna kuponové privatizace – 674 emisí
1997
█ 1 301 emise vyřazena z obchodování
2004
█ FESE & první IPO - Zentiva
2007
█ PXE - Power Exchange Central Europe (Energetická burza Praha)
2008
█ Majoritním akcionářem vídeňská burza
2010
█ Zahájena činnost Centrálního depozitáře cenných papírů
2010
█ BCPP součástí holdingu CEESEG
9|
Akcionáři a členové


Soukromá akciová společnost fungující na členském principu
Hlavním akcionářem je CEESEG AG (92,74 %)

Obchodování probíhá prostřednictvím licencovaných obchodníků s cennými papíry,
kteří jsou zároveň členy burzy
V současnosti má burza 15 zkušených členů:

10|
Investoři
1,9% 1,9% 1,7%
2,4%
NL N
A
2,5% CZ
3,0% D
CH

Institucionární investoři
 Regionální rozdělení:
3,7%
PL
8,9%
Ost.
(prosince 2011, zdroj: Ipreo)
59,0%
USA
15,0%
GB

11|
Drobní investoři - silný retail
 Počet postupně roste – z 5 000 v roce 2004 na dnešních 100 000
 Hodnota objemů obchodů s akciemi dosahuje 20 mld. Kč ročně
 „Drobní“ investoři jsou v případě BCPP spíš „high net worth individuals“ objemy na investora jsou podstatně větší než u některých jiných burz v regionu
 Zájem o IPO – v případě akcií NWR byla významná část emise umístěna právě
mezi drobné domácí investory
 Na trhu funguje několik rychle rostoucích brokerů online
Obchodní trhy
Obchodní platform Xetra© – známý systém používaný mnoha burzami

Prime Market


určený pro obchodování
největších a
nejprestižnějších emisí
akcií českých i
zahraničních společností
buď emise splňující
náročnější zákonné
podmínky oficiálního trhu
s cennými papíry, nebo
pouze regulovaného trhu
12|
Standard Market



START Market
určený pro obchodování 
velkých a prestižních
emisí akcií českých i
zahraničních společností 
buď emise splňující
náročnější zákonné
podmínky oficiálního trhu
s cennými papíry, nebo
pouze regulovaného trhu
burza rovněž umožňuje
přijetí akcií bez souhlasu
emitenta, a to pokud jsou
již obchodovány na jiném
regulovaném trhu v rámci
EU
specializovaný trh
pro malé a střední
firmy
regulován jen
burzou
Burzovní trhy
Regulovaný trh
Oficiální trh


Cenné papíry musí
splňovat podmínky
stanovené zákonem o
podnikání na kapitálovém
trhu a Burzovními pravidly
Podmínky přijetí
 Tržní kapitalizace
emisí 1 000 000 €
 část emise, která je
rozptýlena mezi
veřejnost, alespoň
25 %
 oba podnikatelské
činnosti nejméně 3
roky
13|

Neregulovaný trh
Regulovaný trh
START

Burza na tomto trhu
neklade na emise a jejich
emitenty vyšší nároky,
než je určeno obecně
platnými zákony
týkajícími se
kapitálového trhu
Cenné papíry
přijímané na tento
trh musí splňovat
podmínky
stanovené pouze
burzou
Indexy

Index PX
 Oficiální cenový index blue chip emisí akcií BCPP, frekvence výpočtu 15 vteřin
Indexy CTX, CEESEG, CEETX
 Indexy vídeňské burzy, do nichž jsou zařazeny akcie listované na BCPP

Evropské indexy – roční změny (2011)
OMX N40
-18,6 %
FTSE 100
-5,5 %
DAX
-14,7 %
AEX
-11,9 %
SMI
-7,8 %
WIG 20
-21,9 %
PX
-25,6 %
ATX
-34,9 %
BUX
-20,4 %
SBI TOP
-30,7 %
IBEX 35
-13,1 %
Zdroj: FESE
14|
BET
-17,7 %
Index PX – historický vývoj
Česká republika, EU, legislativa










15|
Harmonizace legislativy v rámci Evropské unie - český kapitálový trh je srozumitelný
pro všechny investory zvyklé na prostředí EU
Dynamický růst retailových investorů v ČR a potenciál dalšího růstu
Obecně velký zájem médií o IPO a ostatní podobné události
Očekávaná vysoká aktivita penzijních fondů po zavedení penzijní reformy
Informační povinnost je standardní a společná pro domácí i zahraniční emitenty
 používaným jazykem je čeština nebo angličtina
Žádná dodatečná administrativa související s duálním listingem
 tzv. pasportizace je dostačující (není třeba procházet celým procesem
vypracování prospektu schváleného domácím regulačním orgánem)
Možnost tzv. podmínečného obchodování
 není třeba čekat na vydání samotných cenných papírů
* Eurostat - předběžné výsledky
Změna HDP v reálných hodnotách v roce 2012 dosáhla -0,9 % *
** Eurostat
Míra nezaměstnanosti v roce 2012 byla 8,6 % *
HDP na hlavu v aktuálních cenách v roce 2010 dosáhl 359 tis. Kč **
IPO – Exit nebo zvýšení kapitálu?

Exit
 Investory méně oblíbený důvod k IPO
 Obvykle private equity exit
 Mnoho investorů si pokládám otázku: „Proč bych kupoval, když někdo jiný
prodává?“
 Odpověď leží v rozdílu v oceňování firem u investorů typu private equity a
portfoliových investorů

Zvýšení kapitálu
 Investoři jsou většinou spokojenější, ale záleží na kapitálové struktuře před
emisí

V REALITĚ JDE V NAPROSTÉ VĚTŠINĚ PŘÍPADŮ O KOMBINACI
16|
Duální listing

Emise jsou na BCPP velmi likvidní
 u emisí, kde jsme hlavním trhem, držíme drtivou část obchodů
 u emisí, které přišly z cizích trhů, jsme získali solidní podíl
34


17|
32,96
30
94,89
(%)
97,53
26
22
22,35
20,88
18
16,24
14
leden 11
Pokud již emitent má své akcie na jiném trhu EU, může využít prospekt již schválený
jeho domovským regulátorem - stačí jen tzv. pasportizace, která celý proces výrazně
zrychluje a zjednodušuje
Transakční náklady jsou nízké díky harmonizaci legislativy v rámci EU a díky
angličtině, která je na pražské burze běžně používána – navíc tyto náklady výrazně
převýší kladný PR a marketingový efekt
březen 11
září 10
listopad 10
květen 10
červenec 10
leden 10
březen 10
září 09
listopad 09
květen 09
červenec 09
leden 09
březen 09
září 08
listopad 08
květen 08
červenec 08
leden 08
březen 08
leden 11
říjen 10
červenec
duben
leden 10
říjen 09
červenec
duben
leden 09
říjen 08
červenec
10
duben
101
99
97
95
93
91
89
87
85
ERSTE GROUP BANK (Praha/Vídeň):
38
leden 08
(%)
ČEZ (Praha/Varšava):
POWER EXCHANGE
CENTRAL EUROPE
Středoevropský region
8.4.2015
Mise a milníky

PXE vytváří na trhu s elektrickou energií transparentní a konkurenční prostředí,
všem účastníkům obchodování poskytuje rovné obchodní podmínky bez ohledu na
jejich velikost a na objem transakcí a nabízí standardizované produkty
8. 1. 2007
17. 7. 2007
1. 10. 2008
1. 3. 2009
1. 2. 2010
1. 10. 2011
19|
█
█
█
█
█
█
Založení PXE
Zahájeno obchodování s českou elektřinou
Zahájeno obchodování se slovenskou elektřinou
Zahájeno obchodování s maďarskou elektřinou
Zavedení finančních futures
Zaveden obchodní systém na Trayport GlobalVision
Základní principy obchodování


Obchodování s elektrickou energií v podobě komoditních futures:
Spotové kontrakty s fyzickou dodávkou





Měna obchodování: Euro
Centrální "protistrana"
Garance vypořádání - založená na denním vypořádání M2M a maržových požadavcích
Alokace rizika - působnost zúčtovacích bank a clearingového fondu
Vypořádání M2M a monitorování maržových požadavků prostřednictvím vlastní
platformy PXEMonitor, která poskytuje širokou řadu finančních a obchodních reportů
Výlučně elektronické obchodování - softwarová aplikace Trayport GlobalVision
Anonymní obchodní systém
Order driven systém s účastí market makerů
Kótace zasílané účastníky obchodování a market makery




20|
Produkty
 Všechny produkty jsou obchodovány jako Base Load a Peak Load
 Base Load – všechny dny 0:00 - 24:00
 Peak Load – pondělí až pátek 8:00 - 20:00
Místo dodání Česká republika
 FUTURES
 Finanční - 6 následujících měsíců, 4 následujících čtvrtletí, 3 následující roky
 Fyzické - min. 3 následující měsíce, 3 následující čtvrtletí
 SPOT
 Day Ahead - 2 obchodní dny
 Přístup do denní hodinové aukce OTE/PXE prostřednictvím systému PXE
Místo dodání Slovensko
 FUTURES
 Fyzické - 6 následujících měsíců, 4 následujících čtvrtletí, 3 následující roky
Místo dodání Maďarsko
 FUTURES
 Fyzické - 6 následujících měsíců, 4 následujících čtvrtletí, 3 následující roky
21|
Účastníci obchodování



22|
1 obchodní místo
3 trhy
45 účastníků
 Smlouva s PXE
umožňující obchodování
na PXE
 Smlouva s clearingovou
bankou
Účastníci vypořádání

Clearingové banky
 Zastupují účastníky obchodování ve vypořádacím systému
 Garantují závazky účastníků obchodování, takže případné selhání jednoho
neohrozí ostatní
 Mají právo suspendovat obchod či uzavřít pozice v případě selhání

Centrální depozitář cenných papírů
 Vypořádává obchody uzavřené na PXE
 Vede účty účastníků obchodování a jejich otevřené pozice

Central Counterparty (CCP, CCC, Energy Clearing Counterparty)
 Protistranou všech účastníků obchodování během obchodování, vypořádání
a registrace dodání i spotřeby
 Garantuje finanční vypořádání
 Zaručuje anonymní obchodování a vypořádání
23|
Historická spotřeba elektrické energie
Zdroj: Eurostat
24|
Centrální depozitář cenných
papírů Praha
8.4.2015
Historie
1993
█ Založen Burzovní registr cenných papírů, s.r.o.
1996
█ Burzovní registr cenných papírů transformován na UNIVYC, a.s.
1999
█ Napojení na mazinárodní vypořádací centrum Clearstream
2002
█ Vypořádání obchodů se zahraničními emisemi akcií
2007
█ Zúčtování obchodů uzavřených na POWER EXCHANGE
CENTRAL EUROPE (PXE)
2010
█ Společnost převzala evidence Střediska cenných papírů
a zahájila činnost centrálního depozitáře pod novým
názvem Centrální depozitář cenných papírů, a.s.
26|
CDCP a český kapitálový trh
Regulátor
vypořádání
Vypořádání
Evidence
Zúčtování
27|
Zúčtování v EUR
Zúčtování v CZK
Zúčtování přes „Jumbo“ účet
vypořádání
Zúčtování přímých obchodů
Obchodování
Vypořádání a risk management (PXE)

Zúčtování obchodů uzavřených na energetické burze POWER EXCHANGE
CENTRAL EUROPE (PXE)

Risk management - zajištění garančního mechanismu pro obchodování s elektrickou
energií je založeno na následujících principech:
 Centrální protistrana (CCP) - protistrana všech účastníků trhu, aby selhání
jednoho účastníka při vypořádání nemělo dopad na ostatní účastníky trhu
 Clearingový fond a clearingové banky - ručí za veškeré závazky na straně
obchodníka
 Maržové vklady - peněžní prostředky (bankovní záruky) jako garance za
otevřené pozice účastníka vyplývající z uzavřených obchodů s futures
 Mark-to-market settlement - denní vypořádání zisků a ztrát
 Stanovování obchodních limitů
 On-line sledování pozice účastníka obchodování - uzavírání pozic či
pozastavení obchodování
28|
Vedení evidencí

Vedení elektronické evidence cenných papírů
 Evidence
 Centrální evidence cenných papírů – tuzemské investiční nástroje
 Evidence vedená centrálním depozitářem
 Evidence navazující – vedou zejména obchodníci s cennými papíry
 Samostatná evidence – zahraniční a listinné investiční nástroje
 Majetkové účty
 Účet vlastníka – majitelem vlastníci cenných papírů
 Účet zákazníků – majitelem zejména obchodníci s cennými papíry (cenné
papíry, které majitel účtu převzal do správy od jejich vlastníků)

Nadační fond CDCP – umožňuje majitelům účtů s cennými papíry zbavit se těch cenných
papírů, které považují za nehodnotné a ze kterých nechtějí platit žádné poplatky

Přidělování ISIN (identifikační označení podle mezinárodního systému číslování
investičních nástrojů)
29|
Emitenti a majitelé
 Emitenti
 Emise vedeny v elektronické podobě
 Realizace corporate actions
 Výplata výnosů a výpisy pro valné hromady
 Slučování a rozdělování emisí, navyšování základního
kapitálu atd.
 Majitelé
 Vedení cenných papírů pod účastníky
 Distribučními místy jsou obchodní místa účastníků
 Efektivní správa při nízkých nákladech
30|
Vypořádání a risk management (BCPP)



31|
Vypořádání obchodů
 Obchodů uzavřených na Burze cenných papírů Praha
 V den S = T + 3
 Mimoburzovních a blokových obchodů
 V den S = T + 0 až T + 99
Dvě části vypořádání
 Převod peněžních prostředků
 Převod cenných papírů
 Oboje se provádí současně, tj. „dodání proti platbě“ (DVP)
 Vypořádání obchodů bez vypořádání hotovosti, tj. „dodání bez platby“ (DFP)
Risk management - správa a řízení vkladů členů v Garančním fondu burzy (GFB)
 Sdružení finančních prostředků k zajištění závazků a pokrytí rizik vyplývajících z
obchodů na Burze cenných papírů Praha a z vypořádání těchto obchodů
 Fondy garancí pro automatické obchody a SPAD a pro obchody s deriváty
 Členové Burzy cenných papírů Praha jsou povinně členy sdružení GFB
Účastníci

CDCP funguje na členském principu – služby CDCP jsou poskytovány pouze
prostřednictvím jeho účastníků

Celkem 27 účastníků
 Členové Burzy cenných papírů Praha: 20
 Další členové: 3 + 1 (RM-Systém bez účasti na vypořádání)
 Trhy: PSE, PXE, RMS, MTS
 Zahraniční členové: 2
Účastnictví v CDCP s vypořádáním nebo bez vypořádání
Vedou navazující evidenci
Vedou účty zákazníků – nejsou vlastníky cenných papírů evidovaných na těchto
účtech, pouze tyto cenné papíry převzali do správy



32|
Spolupráce s ostatními depozitáři
Clearstream Bank Luxembourg




Od roku 1999
Převody investičních nástrojů (pouze DFP)
Corporate actions
Založeno na CreationOnLine (CBL front-end)
Centrálny depozitár cenných papierov SR
 Od roku 2012
 Smlouva o vzájemném členství a spolupráci
 Duální listingy (Burzy cenných papírů Praha a Bratislava)
33|
Statistické údaje
34|