Transcript Přednáška 5, 23.10.2014

Ing. Martin Širůček, Ph.D.
Katedra financí a účetnictví
[email protected]
[email protected]
Základy teorie finančních investic
strana 2
Úvod do teorie investic
•
•
a)
b)
Pojem investice
Rozdělení investic
reálná investice
finanční investice => investice do finančních investičních
instrumentů => úvěry a půjčky nebo cenné papíry
•
•
Vyspělé vs. méně vyspělé země
Komplementárnost obou forem
strana 3
Finanční instrumenty
• Investiční versus neinvestiční instrumenty
Investiční instrumenty:
a) půjčky a úvěry (nepřevoditelné): nabídka a poptávka
b) cenné papíry (převoditelné): nabídka a poptávka
• Peněžní trh versus kapitálový trh
• Cenné papíry versus úvěry (sekuritizace)
strana 4
Nabídka finančních investičních
instrumentů
• Poptávka po zápůjčním kapitálu (z pohledu cenných papírů)
• Neustále rostoucí (souvisí se zadlužováním podniků, vlád, ale
i domácností)
strana 5
Poptávka po finančních
investičních instrumentech
• Nabídka zápůjčního kapitálu (z pohledu cenných papírů)
• Základní faktory:
a) bohatství
b) důvěra v investiční prostředí => velký úkol pro vlády, kvalitní
legislativní rámec
strana 6
Základní faktory investiční
strategie
Investiční trojúhelník:
a) výnosnost
b) rizikovost
c) likvidita
• Ex-ante versus ex-post
strana 7
Výnosnost
•
•
•
•
•
Míra zhodnocení investovaných prostředků
Ex-ante versus ex-post
Hrubý výnos versus čistý výnos
Nominální versus reálný výnos
Běžný versus kapitálový výnos
• Statické a dynamické metody hodnocení výnosnosti investic
Více viz videokurz Finanční matematika: díl 8
strana 8
Rizikovost
• Pravděpodobnost, že nedosáhneme očekávaného výnosu
• Ukazatele rizikovosti
• Statistická charakteristika variability => směrodatná odchylka
výnosů =>
tzv. volatilita
• Riziko ex-ante versus ex-post
strana 9
Výpočet rizikovosti
strana 10
Rizikovost
strana 11
Riziko versus výnos
Zdroj : www.atanycapital.com
strana 12
Druhy investičního rizika
a) tržní riziko (týká se všech CP)
b) jedinečné riziko (týká se konkrétního CP)
Druhy rizik:
1. Úrokové riziko
2. Inflační riziko
3. Riziko událostí
4. Kreditní riziko
5. Likvidní riziko
6. Měnové riziko
7. Operační riziko
8. Ostatní rizika (smluvní rizika apod.)
Diverzifikace portfolia
a) sestavení portfolia za účelem snížení celkové rizikovosti investice
b) nesázet vše na jednu kartu
Příklady diverzifikace portfolia
strana 13
Riziko portfolia
strana 14
Výnosově rizikový profil investice
strana 15
Tržní a specifické riziko
strana 16
strana 17
Likvidita
•
•
•
•
Další faktor investiční strategie
Stupeň likvidity
Rizikový faktor
Nejlépe likvidní jsou CP veřejně obchodované na sekundárních
trzích CP, zejména burzách a mimoburzovních trzích
• Likviditu ovlivňuje poptávka investorů => musí existovat důvěra =>
úkol pro stát
strana 18
Základní druhy finančních investičních
instrumentů
strana 19
Rozdělení finančních instrumentů
•
Finanční neinvestiční instrumenty
nesplňují definici investice
•
Finanční investiční instrumenty
splňují definici investice
strana 20
Základní druhy finančních
investičních instrumentů
strana 21
1. Základní (tzv. klasické) investiční
nástroje
Zdroj: Rejnuš (2010)
strana 22
2. Termínové derivátové
instrumenty
•
Odvozené (derivované) instrumenty od základních instrumentů
=> deriváty (finanční deriváty, komoditní deriváty…)
•
Termínové versus spotové obchody
•
Kurzy termínových kontraktů jsou závislé na očekávaném
budoucím vývoji promptních cen jejich podkladových aktiv
•
Pevné a podmíněné deriváty
strana 23
3. Cenné papíry fondů
kolektivního investování
•
Ceny těchto cenných papírů jsou závislé zejména na vývoji
hodnoty portfolia daného fondu
•
U uzavřených fondů je nutno dále zohlednit i existenci diskontu
strana 24
4. Strukturované produkty
(pokročilé deriváty)
Kombinace předchozích tři druhů investičních instrumentů
kombinace základních druhů cenných papírů, termínových obchodů
a cenných papírů kolektivního investování
a)
b)
c)
d)
strukturované vklady
strukturované dluhové cenné papíry
cenné papíry strukturovaných fondů kolektivního investování
sekuritizované pákové deriváty
strana 25
Právní vymezení cenných papírů
Zdroj: Rejnuš (2010)
1. Ne každý finanční investiční instrument je cenný papír
2. Ne každý cenný papír je nástrojem finančního trhu
3. Ne každý cenný papír je investičním instrumentem
strana 26
Základní druhy investičních
cenných papírů
Dle délky jejich životnosti:
1) Cenné papíry peněžního trhu
•
Krátkodobé a především diskontované cenné papíry
•
Obvykle formou přímých obchodů nebo prostřednictvím OTC trhů
•
Velký význam primárního trhu
•
Zabezpečení provozního financování (státní pokladniční poukázky atd.)
•
Pouze dluhové cenné papíry
2) Cenné papíry kapitálového trhu
•
Dluhové i majetkové cenné papíry
•
Důležitá je likvidnost prostřednictvím sekundárního trhu
•
Jedná se především o akcie a obligace
strana 27
Základní druhy investičních
cenných papírů
Dle jejich charakteru:
1) Majetkové cenné papíry
• Především podnikové akcie, výlučně dlouhodobé CP
• Tři základní práva spojená s akciemi
2) Dluhové cenné papíry (dluhopisy)
• Jak dlouhodobé (obligace), tak krátkodobé CP
• Dlužnický závazek
• Právo na předem stanovený úrok a vrácení zapůjčené částky
strana 28
Podoba a forma cenných papírů
Dle podoby:
a) listinné
b) zaknihované (dematerializované)
c) imobilizované
Dle formy:
a) na jméno
b) na majitele (doručitele)
c) na řad
strana 29
Děkuji za pozornost.
Rozvoj předmětu Finanční trhy podporuje společnost
Partners Financial Services, a.s.
strana 29