Transcript 920503富爸爸~全方位自我理財規劃DIY.ppt

富爸爸
~全方位自我理財DIY
作者: 鄭庠宏
2003/3/8
Rev. E
只要方向對了就不怕路遙遠
~證嚴法師
前言
基本理財觀念溝通
(P5~27)
為何要理財~尤其是零利率時代

人的一生賺多少財富? 又留下多少?
如果一個人從20歲工作到60歲, 平均每月賺3萬元
利率2%, 則共約=> 21,744,714元

但能留下多少呢?
依照民國80年國富調查顯示,65歲以上家計負責人為老人的
家庭退休後其平均金融性資產僅 163.5萬

3
財富對我們的重要性!




如果你現在沒有了財產, 又失去了工作, 會如何?
如果你有三個小孩, 家裡米缸一粒米都沒了, 這
時候錢重要嗎?
如果您最愛的人正躺在醫院, 急需一比龐大的醫
療費用, 而您的存款只剩下八千元,又沒錢繳健
保,怎麼辦?
辛苦了大半輩子,又要面對退休後的二三十年生
活,沒有任何積蓄,又沒有可以幫助的親人,日子
該如何過?........
4
台灣人的所得情報




2000年調查, 台灣家庭年所得在0~60萬/
戶, 占20%
所得在60~100萬/戶, 占30%
100~200萬/戶,占40%
高於200萬, 只占10%

其中約有30萬戶是65歲以上老人家庭, 且年
所得全戶不到36萬
5
台灣家庭所得來源比率
2000年
來自受雇人員
報酬結構比
百分
比
％
55.45
備註
從80年後佔有
比率逐年下降
業主所得結 財產所得結
構比率
構比率
轉移所得結
構比率
15.33 16.16 13.06
77年後逐
年下降
與人口老化
同向增加
與人口老化
同向增加
資料來源主計處
6
我可能成為富翁嗎?~只要您具有下列要件






想要, 擁有財富只是時間的問題
觀念, 您要今年賺到50萬, 還是十年後的
1000萬
態度, 唯有身體力行, 才能累積財富
夢想, 是生活的原動力, 是目標的依據
方法, 沒有計畫是是無法達成富有的生活
信念, 不同的信念即使是做同樣一件工作,
也有不同的結果
7
理財致富須具備哪些人格特性?







一致性:價值與目標一致
樂觀加上信念
把失敗與挫折視為當然
主動積極的態度
堅持的態度
掌握資訊與學習
勇於對自己的判斷負責
8
您準備好了嗎?
第一章
基礎篇
理財活動與生涯規劃
(P13~28)
數據說話




¼美國人依賴財務規劃師協助處理資產
六成美國民眾2003年將更重視退休投資
策略組合(CIGNA退休與投資公司)
2000年四月內政部調查, 65歲國民經濟
來源, 以子女奉養者最多佔47%, 其次為
退休金撫恤與保險金給付者佔15%...
國富調查顯示, 平均退休老人自有準備儲
蓄金約只夠生活5年
~您認為您不需要理財嗎!?
10
為什麼我們不富有?~理財不是線性思考,而是全面的

“理財是在人生每一階段設定目標, 經由規
劃,一步一步達成”
~~一般人的錯誤直覺理財觀
結婚/
買房子/
買車子
20
30
存1000萬
子女教育
40
子女結婚
買第二個房子
50
800萬
退休規劃
60
11
知天知地勝乃可全~現階段的環境
三低:
就業率
利率
經濟景氣
12
失業率


1996年台灣失業率約2.6%, 一路飆升到
2002年失業率來到5.18%
2002其他國家:





日本:5.5%
德國:9.7%
美國:6.1%
加拿大:7.5%
香港:7.5%
13
台灣利率走勢
台灣歷年"定存利率"走勢圖
%
9.6
8.25
7.62 7.6
7.35
6.9
6.85
5.55 5.25
5.15 5.01
2.1
?
年
79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91
* 日本已經 12年 0利率大陸現在利率 低於2%
* 最近台灣發行的 10年期政府公債利率約1.9%
14
通貨緊縮時代的經濟現象





造成經濟衰退利率下跌
實質資產價值下跌
貨幣長時間的購買力上升
證券化資產水漲船高
房地產榮景不再
15
康卓提夫的經濟循環理論

蘇聯經濟學家觀察1800~2000年, 經濟
趨勢

提出經濟循環約60年為一週期, 此點與中國一
甲子為一輪很相似
第一次衰退從1814年開始到1843年到達谷底歷經30年
第二次衰退從1864年開始到1896年到達谷底歷經30年
第三次衰退從1920年開始到1945年到達谷底歷經25年
衰退期
繁榮期
過度期
持平期
16
當瞭解了大環境的背景
~我們再來瞭解
自我的財務曲線
財務三曲線
/
收
入
責
任
生子
結婚 購屋
畢業
退休
20
30
40
50
60
70
80
收入
可支配
經濟責任
18
一般人的人生與理財專家之人生
財富
財富
一般的人生
24歲
28歲
30歲
工
作
結
婚
買
房
子
28歲
30歲
工
作
結
婚
買
房
子
60歲
33歲
生
小
孩
退
休
63歲
小
孩
結
婚
財富曲線
理財曲線
理財專家的人生
24歲
財富曲線
33歲
60歲
生
小
孩
退休
63歲
小孩結婚
19
您算過嗎?




人的一生需要理財的金錢有多少
1.房子：買一棟房子，包括裝潢需要多少錢？
約 500萬
2.車子：買一輛還算安全的車子，50萬一輛應該不會太過份吧。這輛車讓
你開10年，應該要換了吧，三十年你需要換3 部車。所以是
50萬×3＝150萬元
3.孩子：你想生幾個孩子呢？二個可以吧。教育部統計，培養一個孩子到
大學畢業，大約需要500萬元，不包括留學，所以你需要準備的教育
費是1000萬
4.孝順父母：一個月給爸爸媽媽每人5000元，你要孝順父母的錢大約是：
5000×2人×12個月×30年＝360萬元
5.家庭開支：一家四口，每個月家用花費算三萬，買菜、水電、電話費等
等。30000×12個月×30年＝1080萬元
6.休閒生活：一年的休閒費用，看電影、放假的旅行、郊遊等，一年花五
萬 50000×30年＝150萬元
7.退休金：如果你六十歲退休，可以再活十五年，每個月和你的老伴
用三萬元過日子，可以接受吧？ 30000×12個月×15年＝540萬元
20
要賺多少才夠?

現在我們來算一算需要多少錢？ 行政院主計處調查，台灣地區的上班族平
房子 500萬元
車子 150萬元
孩子1000萬元
父母 360萬元
家用1080萬元
休閒 150萬元
＋ 晚年 540萬元
-------------------------總計 3780萬元

均一個月的月薪是3.5萬
元，換句話說，一年的收入是40萬元，
三十年的收入是：
3.5萬／月×12個月×30年＝1260萬元
如果是夫妻一起賺
1260×2＝2520萬元
換句話說，你每個月只要有
10萬5千元的收入，就夠一輩子花
用了。
那麼你還差
3780－2520＝1260萬元
請問你要如何補救
或犧牲哪一項支出?
21
將理財目標負債化的現值計算
項目
目標年限
目標金額
折現率
理財目標折現現值
工作期
生活費
30年
平均每年80萬
通膨3%
年金現值計算
1568萬
退休
30年
退休時有540
萬
通膨3%
利率3%
複利現值計算
540萬
子女教
育
20年
上大學時備妥
600萬(2人)
學費成長
5%
複利現值計算
226萬
購屋
5年
500萬
房價成長
2%
複利現值計算
453萬
買車
3年
150萬(3部)
存款利率
2%
複利現值計算
141萬
合計
2928萬
22
依照負債化的現值計算
如果您現在已有2928萬, 恭喜您, 您
以可以完成人生需求
但如果沒有~那就和我們一起努力吧!
23
理財目的分為三大項



高風險投資:增加財富 (額外生活)
穩定投資: 累積財富 (需求生活)
儲蓄/保險:保值財富/延續財富 (基本生活)
24
理財規劃(生涯規劃)=經營人生

過去的理財方式:


賺錢=>放對地方=>累積財富
現今微利時代的理財方式:

生涯規劃=>賺錢=>投資策略=>生活品質
(資產規劃配置)
25
自我理財規劃3問



我的資產配置規劃策略為何?
我的年投資預期報酬為何?策略為何?是否高
於無風險報酬?
我打算幾歲退休?退休後每年年所得為多少?
以上三點皆有明確的答案才可說是有理財
規劃哦!
否則您們只是和一般人一樣盲目的經營理
財人生喔
26
有無規劃對各項理財行為的比較
理財活動
理財規劃
無規劃的可能結果
有規劃的預期結果
收入
事業規劃
情緒性的離職跳槽
一窩峰的創業轉業
按生涯規劃階段性轉職
在可行性評估後創業
消費
消費預算
衝動無計畫消費, 可能導致財
務負債
在既定預算下消費, 逐月改善
預算目標
儲蓄
儲蓄計畫
儲蓄只是收入扣除支出後所剩
的餘額
依據長期目標, 收入扣除儲蓄
才為支出
置產
購屋計畫
購車計畫
僅就短期茲付能力考慮購置方
案
從生涯需求與負擔能力訂定兩
者之購置計畫
投資
退休規劃
教育金規劃
無一致性投資策略暴露於高投
資風險中
以淨值儲蓄與風險承受度設計
投資組合來完成目標
借貸
償債規劃
未規劃還款來源忽略借債風險
導致違約法拍
依規劃評估可貸金額按計畫攤
還貸款
保險
保障計畫
人情壓力下投保未買到適合自
己的保障
以生活保障需求出發來規劃保
單有足額保障
稅賦
節稅規劃
未利用節稅工具導致繳了不必
要的稅
擅用基金保險信託等工具節省
可觀的賦稅
整體層面
全方位規劃
只考慮短期目標而忽略教育金
與退休金
同時考慮短中長期目標可確保
退休後財務獨立
27
生涯規劃與理財活動建議表
期間
理財活動
投資工具
保險計畫
探索期
15-24歲
提升專業
提高收入
活存標會
小額信託
意外險壽險受益人
為父母
建立期
25-34歲
量入為出
儲蓄存款
定存標會
小額信託
壽險儲蓄險受益人
為配偶
穩定期
35-44歲
償還房貸
籌教育金
自用房地
股票基金
依房貸餘額投保定
期險
維持期
45-54歲
收入增加
籌退休金
建立多元
投資組合
養老險
年金型商品
高原期
55-64歲
減輕負擔
準備退休
降低投資
組合風險
以滿期金轉退休金
退休期
65歲以後
享受生活
規劃遺產
固定收益投資為
主
領退休年金至終老
28
你想要富有嗎
第二章
觀念篇
貨幣時間價值與理財觀念
(P29~46)
何謂貨幣時間價值

貨幣時間價值
金錢與資本的價值會隨時間變化而異,稱之.
舉凡存款,教育費,房貸,保險費,保險金,退
休金…等,均會遇到”貨幣時間價值”的問
題。
30
單利與複利

單利=原始本金 x 約定利率



複利=(原始本金+所產生的利息) x 約定利率



利息不併入本金
只要利率固定,每一期的利息皆相同
利息併入本金
即使利率固定,每一期的利息亦不會相同
單利與複利的差異即為利上利
** 計算貨幣時間價值時,計息方式均以複利計算
31
利息計算方式

公式
單利S=P (1+ni )
複利S=P (1+i )n
S=本利和
P=本金
n=期數
i % =利率
32
資產的現值與終值

終值FV

貨幣或現金流量在未來特定時點的價值,又稱
未來值 (future value, FV)。
例如:每月存1000元,五年後共存多少錢?

現值PV

未來貨幣在今日的價值稱為現值 (present
value, PV) 。
例如:五年後想存100,000元,則現在每月需存多少錢?
33
單筆金額得終值

公式 1 (求終值 FV)
FV=PV x (1+ i )n
若PV固定不變,當 i 或 n
,則FV
(即利率愈高或年期愈長,其終值愈大)
FV=本利和 (即終值)
PV=本金 (即現值)
n=年數
i =年利率
34
單筆金額的現值

公式 2 (求現值 PV)
1
PV=FV x
(1+ i )n
若FV固定不變,當 i 或 n
,則PV
(即利率愈高或年期愈長,其現值愈小)
FV=本利和 (即終值)
PV=本金 (即現值)
n=年數
i =年利率
35
年金終值

公式 3 (求年金終值 FV)
FV=PV x [ 1+(1+i)+…+(1+ i )n-1]
若PV固定不變,當 i 或 n
,則FV
(即利率愈高或年期愈長,其終值愈大)
FV=本利和 (即終值)
PV=本金 (即現值)
n=年數
i =年利率
36
年金現值

公式 4 (求年金現值 PV)
PV=FV x [1/(1+i)+1/(1+i)2+..+ 1/(1+i)n]
若FV固定不變,當 i 或 n
,則PV
(即利率愈高或年期愈長,其現值愈小)
FV=本利和 (即終值)
PV=本金 (即現值)
n=年數
i =年利率
37
聰明理財~利用複利時間效應
年 1
10萬
2
10萬
\
\
6
10萬
7
20
(設複利15%)
10萬
不
\
再
\
存
10萬
共190萬
錢
25
10萬
1,245萬元
882萬元
38
一塊錢的效力

理財者的眼中,一元是一般人的1000倍
以投資者的眼光來看, 若報酬率為28%, 現在的
一元, 28 年後是 1004元
所以,隨便花掉30元, 若沒有投資報酬率, 就等
於花掉 30000元!!
39
計畫一年還是十年
 大多數人高估了一年內可以做的
事, 卻低估了十年內可以做的
事…..Jim Rohn (野心的力量)
40
72法則與 115法則

72÷利率=資產翻2倍的時間(年)
例如:
˙72÷8=9

約9年就可以將資金變為兩倍
115÷利率=資產翻3倍的時間(年)
例如:
˙115÷10=11.5
為三倍
約11.5年就可以將資金變
41
專注20年, 換取別人的200年(四代)
本金
利率
利息
存款年期
利息累積
500萬 X 5%
= 25 萬 / 年 X 20 年 = 500萬
500萬 X 3%
= 15 萬 / 年 X 33 年 = 500萬
500萬 X 2%
= 10 萬 / 年 X 50 年 = 500萬
500萬 X 1%
=
5 萬 / 年 X 100年 = 500萬
500萬 X 0.5% = 2.5 萬 / 年 X 200 年 =500萬
42
利率與時間關係

1-3年期定存利率若分別為3%, 4%, 5%
試計算:
(1) 一年後之預期定存利率為何?
(2) 一年後之2年期預期定存利率為何?
(3) 兩年後之1年期預期定存利率為何?
43
解答
(1)
(1+4%)2=(1+3%)(1+X)
則X=5.01%
0
X%
1
2
3
3%
4%
44
解答
(2)
(1+5%) 3=(1+3%)(1+X)
則X=6.01%
0
2
X%
1
2
3
3%
5%
45
解答
(3)
(1+5%) 3=(1+4%) 2x (1+X)
則X=7.02%
X%
0
1
2
3
4%
5%
46
低利率時代的理財觀
累積財富
基本生活
萬
轉入退休生活
費
累積退休生活費
需求生活
額外生活
存款=
收
收入-基本生活-額外生活
入
反比影
響
額外生活
30
??
工作期
退休
85
工作時間累積財富
47
歲
練功了
第三章
實力篇
投資工具介紹
(P48~85)
金融概論
金融體系
金融中介機構
 商業銀行/專業銀行/合作金融/郵政
儲匯
 保險公司
金融市場
 拆款市場/短期票券/證券金融/投顧
投信/集保公司
49
金融中介
金融中介公司
 存款貨幣機構



商業銀行 / 中央信託局
專業銀行- (工業 土地…等)
非存款貨幣機構


保險公司
信託投資公司
50
金融市場
金融市場
 資本市場



金融拆款市場
短期票券市場
貨幣市場



證交所 櫃檯買賣中心
證券商 證券投信 證券投顧
集保公司 證金公司
51
影響投資決策四因素




時間: 決定買賣時間點
報酬: 預期報酬
風險: 視個性積極 保守 中立 厭
惡 而定
投資環境: 政治環境 國際局勢
52
短期理財工具


活期存款與定期存款
貨幣市場工具


(國庫券,銀行承兌匯票,可轉讓定存單,商業本
票,附買回協定)
貨幣市場基金
53
長期投資工具







債券
股票
共同基金
投資型保險
儲蓄保險
期貨
選擇權與其他衍生性金融商品
54
債券市場
 債券的種類
1.
依發行機關分類
債券種類
發行機關
債信
流動性
政府債券
各級政府
最佳
最佳
金融債券
金融機構
次佳
次佳
公司債
公開發行公司
不一定
較差
55
債券種類
2.
短中長期債券
3.
付息債券, 零息債券
4.
有擔保債券, 無擔保債券
5.
固定利率債券, 浮動利率債券
6.
可轉換公司債, 附認股權證公司債
7.
可贖回債券, 可買回債券
8.
其他(收益債券, 指數債券, 垃圾債券)
56
債券價格與到期日的關係
債
券
價
格
溢價債券
平價債券
面額
折價債券
時間
57
票面利率, 殖利率與價格之關係
殖利率>票面利率
債券價格<面額(折價)
殖利率=票面利率
債券價格=面額(平價)
殖利率<票面利率
債券價格>面額(溢價)
58
當期獲利率(Current yield, CY)





定義: 每年票面利息除以債券當時市場價
格
只考慮CY的缺點:
未考慮折價債券與溢價債券之資本利利
得與損失
未考慮利息的再投資收入問題
未考慮貨幣的時間價值
59
到期利率(Yield to maturity, YTM)
定義:
為債券評價公式中的折現率, 俗稱為殖利
率, 乃指投資人購買債券, 一直持有到期
期日為止, 預期所能獲得之年報酬率
60
資本利得率CGY

(期末價格-期初價格)/ 期初價格

CY+CGY=YTM
61
債券之存續期間Duration
Duration:
債券平均到期期限, 也就是一般用來衡量債券持有
人實際需要多少時間才能回收債券的現有成本.
Modified Duration (MD):
修正存續期間, 指當利率變動一單位時, 債券價格
變動的百分比
62
債券~票面利率, 當期利率, 殖利率關係

面額發行 票面利率=CY=YTM

折價發行 票面利率<CY<YTM

溢價發行 票面利率>CY>YTM
63
債券~殖利率 當期利率與資本利得之關
係

YTM>票面利率: 折價發行 CY<YTM,
CGY>0

YTM<票面利率: 溢價發行 CY>YTM,
CGY<0

YTM=票面利率: 面額發行 CY=YTM,
CGY=0
64
股票

特別股:



在公司倒閉, 清算時享有優於普通股清償之權
利
無權分配公司之剩餘盈餘, 但可參加特別股除
外
普通股:


公司獲利時, 可得最多盈餘之分配
股利分股票股利(盈餘配股,公積配股);現金股
利(股息)
65
技術分析





模式理論:量價配合/量價背離
道瓊理論
移動平均線,葛蘭碧八大法則,平均線斂散
值
K線分析
相對強弱指標RSI, 乖離值Bias
66
道瓊理論



Primary約1~數年:分三階段
Secondary約三週到三個月:盤整與技術
修正
Minor日常波動持續時間不超過三週

皆須符合價量配合原則
67
艾略特波浪理論
B波
A波
價量背離
第五波
C波
第三波
第一波
第二波
第四波
68
MA
葛蘭碧八大法則
買進訊號
移動平均線
賣出訊號
股價
黃金交叉
股價
股價
死亡交叉
股價
69
K Line法(一日, 一週,一月)
最高
最高
收盤
開盤
收盤
開盤
最低
最低
70
RSI相對強弱指標 , Bias乖離率

RS=(6日↑avg)÷(6日↓avg.)
RSI=100x [1-1/(1+RS) ]
<20,賣超/買入時機; >80買超/賣出時機


Bias=(S-MA)/MA ;s股價, MA股價平均
值
-12~-15%,賣超/買入時機;
12~15%買超/賣出時機
71
共同基金



組成主體:投資人, 基金本身, 基金經理公
司和保管機構
基金經理公司(及證券投資公司)創設基金
為委託人將募集之基金資產交由受託人
(銀行或信託公司)保管委託人負責基金操
作,受託人負責保管並處分基金的財產
投資人即受益人
72
資金管理
不同於地下投資公司之處:
1.
投資經理與資金保管分開
2.
資金運用透明,需公佈報表
3.
經理公司或保管機構本身發生經營困難時,
債權人不能處理基金帳戶
73
共同基金淨值


基金所擁有的資產在每個營業日依據市
場收市後的收盤價格所計算出來的總資
產價值, 扣除基金以日計算的各類支出後,
所得的淨資產總價值, 再除以基金發行在
外的單位數。
開放式基金淨值即為交易價(每日淨值),
封閉式基金淨值為市價。
74
基金費用

銷售費用:


基金管理費:


封閉型為0.1425%;開放型國內基金為2%,
國外基金為2~2.5%
每日計收, 約1~1.5%
保管費:

逐年計收約0.2%
75
共同基金種類

成長收益型:(股票型基金)


收益型基金:(債券基金)


以業績, 盈餘展望較佳且股性較活潑支股票為
主要投資標的, 根據收益程度可分積極型和穩
定型
追求固定穩定的收入, 以債券或票券為投資標
的, 風險較低
平衡型基金:

介於成長型和收益型之間
76
保險






保單面額
解約金(現金價值)
年期
紅利
預定利率
費用率
77
萬能保險

保險投資標的以債券為主, 故為利率敏感
型商品。繳費不定期,不定額,富彈性。
乙
萬
5
3
2
萬
100
50
死亡給付
甲
現金價值
35 40 45 50 55 60 20
35 40 45 50 55 60
78
投資型保險




將保費分:普通帳戶與分離帳戶管理, 普通
帳戶負擔傳統保險費率, 分離帳戶以類似
基金方式連結投資股票或基金等工具.
優點: 長期避稅的投資工具
缺點:需結合保險投資, 但保險成本便宜
分變額壽險與萬能變額壽險等
79
變額保險

俱保戶投資自主,保險金額不固定,遞延賦
稅與資金靈活運用等功能
死亡給付
元
投資收益,現金價值
繳清保單保額
最低死亡保證
給付(面額)
時間
80
萬能變額保險

結合萬能保險與變額保險的優點







某限度內可自行決定每期之保險支付金額
任意選擇調高或降低保額
保單持由人自行承擔投資風險
現金價值依投資好壞而定
現金價值可隨意提領,不同於傳統保險
分離帳戶獨立管理,不受保險公司財務影響
節稅
81
年金保險


傳統年金
變額年金: 是年金與變額壽險的結合, 可
抗通貨膨脹


優點:節稅,分散投資,回報率高,投資期限不長,
管理費用不高
指數年金:退休儲蓄商品,非投資型商品
資金投入與
累積
年金開始給付
每年每月領生活費
82
連動式指數年金保險

利率連動運作分:






點對點
高標法
年增法
低標法
多年期增加法
數位法
(參與率與差額)
83
期貨

期貨市場參與者:




期貨交易人:避險者,投機者,搶帽客,套利者
交易所:大多平倉,很少交割
結算所:負責監督結算與收取保證金
種類:


商品期貨:農業期貨,金屬期貨,能源期貨,軟性
期貨
金融期貨:外匯期貨,利率期貨,股價指數期貨
84
期貨價格名詞解釋





基差:現貨價-期貨價
價差:近期價-遠期價
正常市場:基差/價差為負值
逆價市場:基差/價差為正值
價差變化交易:

市場內交易,市場間交易,商品間交
易..等
85
保證金

原始保證金/維持保證金/變動保證金
變動
保證金
保證金
帳戶餘額
原始
保證金
保證金
帳戶餘額
維持
保證金
86
選擇權 買方繳交權利金,賣方繳交保證金



流通於市場交易的一種衍生性商品
投資金額較小, 可能獲取更大利潤, 具促
進市場流動性之功能
買權:Call
持有人享有一定期限內, 以一定價格購買進一定
數量之某標的數量股票之權利

賣權:Put
持有人享有一定期限內, 以一定價格購賣出一定
數量之某標的數量股票之權利
87
選擇權與到期日報酬圖
買入買權
+Call
履約價
損益
買入賣權
+Put
履約價
標的商
品價格
賣出買權
賣出賣權
-Call
-Put
88
更上一層樓
第四章
分析篇
投資評價與風險報酬
(P87~113)
各種投資工具報酬率與風險比較
報
酬
期貨認股
權證
股票
基金
房地產
互助會
債券
儲蓄險
定存
風險
90
風險

變異數Variance與標準差standard Deviation
1.
2.
3.
4.



計算預期報酬率或期望報酬率
計算每一個可能報酬率與預期報酬率之差異
計算每一組差異之平方再將其乘以對應的機
率, 並將所得乘積加總即為變異數
變異數之平方根即為標準差
標準差越大,風險越大
變異係數=(標準差/預期報酬率)x100%
變異係數, 越小越好
91
報酬率算法

算術平均法:


(R1+R2+..+Rn)/N; Ri 為第i期的報酬率
幾何平均法:
 N√(1+R1)(1+R2)..(1+Rn)-1

預期報酬率:

N
P1R1+P2R2+..+PnRn=∑Pi Ri
i=1
92
風險性質

分可風散風險:


又稱非系統風險, 及公司獨特風險,這類風險可
藉由分散投資來消弭
市場風險:

又稱系統風險, 只整個經濟環境或市場風險,如
利率,通貨膨脹,外匯,石油價格,戰爭等風險
93
投資組合與風險分散
報
酬
率
風
險
市場風險
非系統風險
資產項目
高科技股
投資組合為
此上半部份
之點
傳統產業
風險
94
資產風險與報酬
台灣股票公債與商業本票(民國76~85年)
加權指數
7年期公債
90天期商業
本票
平均年報酬率
35.78%
7.48%
6.68%
標準差
63.95%
1.24%
1.66%
95
變異係數釋例

設A,B兩公司的預期報酬為18%,15%而
標準差分別為54%,40%求AB兩公司的投
資評估風險
A=> 0.54/0.18x100%=300%
B=> 0.4/0.15x100%=267%
※雖然A公司的期望報酬較高, 但B公司的投資
風險較低
96
平均報酬率與實際報酬率
年度
年報酬率
本金100元 獲利
1
100%
=>200
100
2
-50%
=>100
-100
3
100%
=>200
100
4
-50%
=>100
-100
0
0%
平均
25%
實際報酬率
97
現金流量與投資績效
月份
基金報酬率
三月
四月
五月
10%
-10%
20%
方案
A
B
A
B
A
B
投入金額
100
100
220
110
108
189
月初現金流
100
0
-100
100
0
-100
當月資產總額
200
100
120
210
108
89
月底資產價值
220
110
108
189
129.6
106.8
98
股價評估~股利折現模式

A公司預計第一年現金股利5元, 第二年股
利6元,第二年底股價估計110元, 若要求
報酬率為12%則目前合理股價為多少?
P=5/(1+0.12)+6/(1+0.12)2+110/(1+0.12)2=96.94
合理股價為=> 96.94元
99
本益比模式

又稱價格盈餘比
P=每股股價/每股盈餘
=>合理股價=每股盈餘x合理本益比
100
市價淨值比/本利比
若盈餘為負數時,本益比就沒意義
 市價淨值比=每股股價/每股淨值
若把本益比的每股盈餘以每股股利取代
 本利比=每股股價/每股股利
101
β係數

代表資產投資報酬率對市場的敏感度




β>1
0<β<1
β<0
β=1表示市場所有投資報酬率回歸線
102
CAPM資本資產定價理論
效率前緣線
投資
組合
的期
望報
酬率
高科技股
投資組合為此上半部
份之點
傳統產業
投資組合風險
103
證券市場線
預期
報酬
率
ERp表資產預期報酬
Rf表市場無風險利率
Rm表市場預期報酬
βp表資產β係數
無風險利率
E(Rp)=Rf+βp [E(Rm)-Rf]
風險/標準差
104
總風險指標~Sharpe指標&RAPA指標

夏普指標:
每單位總風險所獲得的超額報酬
Rp表投資組合P的報酬
Sp=(Rp-Rf )÷σp

Rf表市場無風險利率

RAPA指標:
σp表投資組合P的標準差
承擔市場總風險水準可獲得的超額報酬
RAPAp=σm(Rp-Rf )÷σp

σm表市場投資組合P的標準差
105
系統風險指標~Treynor指標
&Jensen指標

崔諾指標:
每單位系統風險所獲得的超額報酬
Rp表投資組合P的報酬
Tp=(Rp-Rf )÷βp

Rf表市場無風險利率

βp表投資組合β係數
詹森指標:
系統風險調整後的淨超額報酬
αp=(Rp-Rf )-βp (Rm-Rf ) Rp表投資組合P的報酬

Rf表市場無風險利率
CAPM
Rm表市場報酬
βp表投資組合β係數
106
評定定期定額投資基金報酬率算法



趨勢倍數:最近價格÷6個月平均價格
振幅倍數:平均價格÷平均成本(越大越好)
增值倍數:趨勢倍數x振幅倍數
報酬率=(增值倍數-1)%
107
定期定額理財的迷思





定期定額一定不會賠錢
定期定額投資, 不用管其投資績效
多頭市場整筆投資,空頭市場定期定額
只要時間夠長不用作資產配置
長期的報酬率絕對不會差
108
評估基金績效應注意事項






不要以偏蓋全
不要忽略 “比較時機點”的差異
不要忘記除息因素
避免跨類比較基金效益
市價與淨值不同
歷史未必重演
109
債券評等
標準普爾公司:Standard & poor’s
corporation)
 穆迪投資服務公司(Moody’s Investor
Service)
 中華信用評等公司
評等等級:
分AAA, AA, A,…到C,D級, 一般在BBB(或
BAA)以上為投資等級

110
債券之利率風險
市場利率變動與債券價格關係
殖利率
變動率
105.2421
5.242%
4.9%
100.5092
0.509%
5%
100.0000
0%
5.1%
99.4940
-0.506%
6%
95.0827
-4.917%
5
%
4%
債
券
價
格
變
動
4
~
%
市
場
利
率
變
動
1
債券價格
111
債券投資風險







利率風險
再投資風險
違約風險
購買力風險: 通貨膨脹>報酬率
流動性風險
強制贖回風險:可贖回債券
匯率風險: (1+債券報酬率)(1+匯率報酬
率)-1=實際報酬率
112
經濟指標







GNP/GDP:國民/內生產毛額
CPI:消費者物價指數
WPI:躉售物價指數
貨幣供給額
外銷訂單年增率
勞動參與率與失業率
景氣對策信號標誌
113
景氣循環與資產配置
債券基金
保險
股市/房地產/
黃金/保險
繁榮期-利率上揚
緩滯期-利率下降
衰退期
定存/現金
/保險
復甦期
蕭條期
股市
114
打通任督二脈
第五章
稅法觀念
所得稅與繼承 / 贈與稅和信託
(P115~140)
財務規劃VS資產稅務規劃

坊間部份財務規劃或理財顧問, 往往將資
產稅務規劃草率的併入其服務項目中,其實
資產稅務規劃的目的,應該依照委託人的意
願,將資產轉移或累積的過程中,合法的降
低個人因資產可能發生的各項稅務負擔,以
達到真正的理財規劃目的。
116
所得稅種類

分 個人所得 與 營利事業所得稅 兩種


皆為一年繳一次
課稅範圍


凡中華民國來源所得之個人應就其中華民國來
源所得依本法規定課征綜合所得稅(屬地主義)
一年內居住滿183天就應該以結算申報方式申
報
117
所得稅申報單位


以家庭為申報單位
夫妻可採




合併申報合併計稅 或合併申報分開計稅
當年結婚或離婚隻夫妻可合併或分開申報
年紀超過60歲的夫妻可個別選擇讓不同的
子女申報扶養
未成年子女應合併申報但若已婚則應單獨
申報
118
所的稅計算稅額公式

綜合所的稅總額-免稅額-扣除額=所得淨
額

淨額x稅率-累進差額=應納稅額

應納稅額-其他扣抵額=應退稅或應繳稅額
119
綜合所得稅之稅額速算表
綜合所得淨額
稅率
累進差額
應納稅額
6%
0元
0~22,200元
370,001~990,000元
13%
25,900元
~102,800元
990,001~1,980,000元
21%
105,100元
~310,700元
1,980,001~3,720,000
元
30%
283,300元
~832,700元
3,720,000元以上
40%
655,300元
832,700以上元
0~370,000元
120
如何節稅





設立投資公司,遞延課稅
購買保險, 合法避稅
公設地節稅(目前已無效)
將應稅所得改為免稅所得
演藝人員成立公司
121
贈與稅

依贈與稅法第三條規定:屬人(屬地)課稅
(境內境外資產)


經常居住:贈與行為發生之前兩年內,有戶籍登
記或合計居住超過365天者
納稅義務人:


贈與者
受贈與者(每一人)
122
贈與稅之稅額速算
贈與淨額
稅率
累進差額
60萬元以下
4%
0元
60~170萬元
6%
12,000元
170~280萬元
9%
63,000元
280~390萬元
12%
147,000元
390~500萬元
16%
303,000元
500~720萬元
21%
553,000元
720~1400萬元
27%
985,000元
1400~2900萬元
34%
1965,000元
2900~4500萬元
42%
4285,000元
4500萬元以上
50%
7885,000元
123
何謂”視為贈與”

根據遺產稅法第五條規定:





無償免除或承擔他人債務
以顯著不相當之代價,讓與財產或免除或承擔
他人債務
無償免或以顯著不相當之代價為他人置產
無行為能力或限制行為能力之人,購置財產,為
其法定代理人或監護人贈與,但可提出價款證
據除外
二等親內財產買賣,但可提出價款證據除外
124
資產價值評定




不動產:土地-公告現值/房屋-評定價格
上市股票:贈與日之收盤價
未上市股票:以贈與日之該公司資產淨值
估定
資產轉移價位過高或過低皆視為贈與
125
資金來源與流向為查稅重點

資金來源:


資金來源必須為買方所擁有, 不可為賣方代為
保證或借貸
資金流向:

買方資金須有證據證明流向,且賣方持有資金
需被追蹤有無消失
126
哪些贈與不課稅






依法捐贈公家機關,文化公益慈善機構
捐贈公有事業或公股事業財產
扶養義務人為扶養人支出扶養費教育費及
醫療費
農地贈與二等親(一人受贈)
夫妻間贈與
子女嫁妝100萬元內
127
如何節稅




利用每年100免稅額贈與
掌握資產轉移點
利用資產計價方式贈與
高明節稅:


透過保險運作, 既可節稅又可不必擔心時間拖
太長問題
結合信託規劃節稅空間更大
128
常見贈與問題





土地三角轉移
以股權淨值轉移未上市公司股權
利用海外聯名帳戶洗錢
以人頭帳戶(他人)做贈與
生前贈與與死後繼承何利
129
遺產稅

屬人主義:經常居住者(境內與境外資產)
非經常居住或非國民(境內資產)

納稅人:遺產之所得者
申報期限:6個月

130
繼承順位





配偶—有夫妻財產分配請求權
直系卑親屬(平分)
父母(1/2)
兄弟姊妹(1/2)
祖父母(1/3)
131
拋棄繼承與限定繼承

拋棄繼承:


期限: 知道繼承後算2個月內,一但拋棄就不可
複效
限定繼承:

期限:知道繼承後算3個月內,有一人辦理全部
的人皆須辦理
132
遺產的計算

可扣除額:







被繼承人(軍警公教因公)
配偶
直系卑親屬(未成年)
父母
殘障
債務罰鍰
喪葬
700(1400)萬
400萬
40(40)萬
100萬
500萬
全部
100萬
133
遺產稅之稅額速算
遺產淨額
稅率
累進差額
60萬元以下
2%
0元
60~150萬元
4%
12,000元
150~300萬元
7%
57,000元
300~450萬元
11%
177,000元
450~600萬元
15%
357,000元
600~1000萬元
20%
657,000元
1000~1500萬元
26%
1,257,000元
1500~4000萬元
33%
2,307,000元
4000~10,000萬元
41%
5,507,000元
10,000萬元以上
50%
14,507,000元
134
常見遺產問題





死前利用夫妻間贈與來避稅
將資金匯到海外
由繼承人平均繼承,稅額一人繳交
直系卑親屬拋棄繼承, 由第二代繼承
代位繼承,扣除額以原繼承人來算
135
信託時代



信託法:85.1.28
信託業法:89.7.1
信託稅法:90.6.15通過
正式進入信託時代
136
信託運作架構
監察人
監督
信託內容
委託人
利益
受託人
受益人
管理 處分
信託財產
137
信託的好處






最低稅賦
實質資產掌控權
財產清楚
避免紛爭
照顧遺囑
資產增(保)值
138
信託種類




遺囑信託
不動產信託
保險金信託
動產信託
139
信託規劃方式

自益信託:


他益信託:


免稅
課稅
他益自益混合型:

他益部份依法課稅
140
何謂三代節稅資產規劃信託
又稱隔代信託:
規劃方式
第一代 =>第二代 =>第三代
委託人
受託人
受益人

期間自益,期滿他益
141
富爸爸~圓滿人生
第六章
個人理財實戰
如何聰明理財
(P143~146)
專家V.S.達成夢想

理財的目的不是要成為某投資工具的專家,
而是要達成期初計畫的目標(夢想)

很多人一開始學習理財目的是要使自己提早達
成財富自由, 而當專精研究投資工具時, 卻忘
記自己真正目的是要提早達成財富自由; 而一
頭鑽進投資工具的研究, 並樂此不疲, 最後可
能眞的成為某投資工具的專家, 但卻無法達成
財富自由的夢想
143
小明的夢想
項目
目標年
限
目標金額
折現率
理財目標折現現
值
工作期
生活費
30年
平均每年80
萬
通膨3%
年金現值計算
1568萬
退休
30年
退休時有540
萬
通膨3%
利率3%
複利現值計算
540萬
子女教
育
20年
上大學時備妥 學費成長
600萬(2人)
5%
複利現值計算
226萬
購屋
5年
500萬
房價成長
2%
複利現值計算
453萬
買車
3年
150萬(3部)
存款利率
2%
複利現值計算
141萬
合計
2928萬
144
如果小明不做理財規劃……

小明生涯總負債是2928萬, 可視為養生負
債, 以30年平均攤還(n=30,3%),
2928÷19.6=149 萬/年; 若以一般上班
族是無法實現期理財目標, 除非……….



中樂透
得到一筆遺產
用不法手段取得
145
如果小明積極理財(30年變10年)

依理財夢想目標公式:(下一頁)
小明可選擇投資股票, 例如專研某些股票,確實
訂定停損停利點, 不追求高報酬,僅以8~10%
報酬率進場出場則可將30年的時間,用較短的
時間提早達成目標(次數取代時間)。
例:
一年內A股20元買進,22賣出, 21元買入, 23元
賣出…,一年做3次, 則就可將30年換成10
年
146
達成夢想目標的公式與做法

目標=(報酬率,時間)次數






不論您使用哪一投資工具只要專注在:報酬率,
時間,次數即可掌握自己的目標(不要忘記風險)
儘可能提高投資組合的Rf點
以次數來取代時間
除非穩賺或確定,否則不要追求過高的報酬率
(高風險)
從現在就規劃生涯負債(船到橋頭不會自然直)
理財比工作上的成就還要重要!!!您在工作中
投入多少,相對的在財務中就要投入多少!!!
147