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證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
第三章 證券市場籌資概況
3.1 國內證券市場籌資-上市及上櫃部分
3.2 國內市場籌資-私募部分
3.3 證券市場籌資吸引力之國際比較
3.4 台灣證券市場未來籌資發展潛力
2008/09
第三章 證券市場籌資概況
證券市場-理論與實務
國內證券市場籌資規模緩步成長
家數
上市總家數
上櫃總家數
1,400
1163
1,200
1,000
831
1022
1092
638
669
合計
1194
1219
1245
1253
917
726
800
613
531
600
462
437
400
200
176
264
300
584
333
384
697
423
466
691
503
707
698
547
531
546
688
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
年
註：資料統計至2008
年3月底
註：資料統計至2008年
資料來源：1.證券暨期貨市場重要指標2008年3月，行政院金融監督管理委員會證券期貨局編印
2.臺灣證券交易所統計、整理
2008/09
第三章 證券市場籌資概況
證券市場-理論與實務
十年來上市（櫃）市值變化
十億元新台幣
上市櫃市值合計
上櫃市值
上市公司市值
2 5 ,0 0 0
2 3 ,4 6 0
2 3 ,3 9 6
2 1 ,2 7 6
2 0 ,0 0 0
1 6 ,9 4 6
1 5 ,1 1 2
2 1 ,5 2 7
1 4 ,0 7 0
1 5 ,0 0 0
2 1 ,7 3 0
1 3 ,2 7 2
1 1 ,6 6 0
9 ,2 8 0
1 9 ,3 7 7
9 ,9 5 7
9 ,2 4 2
1 5 ,6 3 4
1 0 ,0 0 0
1 3 ,9 8 9
1 2 ,8 6 9
8 ,3 9 3
1 1 ,8 0 4
8 ,1 9 1 1 0 ,2 4 8
9 ,0 9 5
5 ,0 0 0
888
1 ,4 6 8
1 ,0 5 1
1 ,4 1 2
862
1 ,2 0 1
1 ,1 2 3
1 ,3 1 2
1 ,8 9 9
1 ,8 6 9
1 ,7 3 0
0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
年
年3月底
註：資料統計至2008
註：資料統計至2008年
年3月，行政院金融監督管理委員會證券期貨局編印
2008年
資料來源：
1.證券暨期貨市場重要指標2008
資料來源：1.證券暨期貨市場重要指標
2.臺灣證券交易所統計、整理
2.臺灣證券交易所統計、整理
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
亞洲四小龍2000-2006年市值表
單位：十億美元 台灣證券交易所整理
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
亞洲四小龍2000年至2006年成交值表
單位：十億美元 台灣證券交易所整理
2008/09
第三章 證券市場籌資概況
證券市場-理論與實務
成交值成長緩慢與大盤指數走勢相關
台股指數變化走勢圖（1998-2007）
TAIEX
1 1 ,0 0 0
指數最高點 2000/02/17
2007/10/29 9,809.88
10,202.20
1 0 ,0 0 0
8,820.35 民進黨執政
2000/05/20
9 ,0 0 0
8 ,0 0 0
7 ,0 0 0
6 ,0 0 0
5 ,0 0 0
4 ,0 0 0
指數最低點 2001/10/03 3,446.26
3 ,0 0 0
1998
1999
2002
2001
2000
2003
2004
2005
2007
2006
年度
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
月平均指數
7,737.68
7,426.69
7,847.21
4,907.43
5,225.61
5,161.90
6,033.78
6,092.27
6,824.04
8,905.56
資料來源：證券暨期貨市場重要指標2007年12月 行政院新容監督管理委員會證券期貨局編印
2008/09
年度
第三章 證券市場籌資概況
證券市場-理論與實務
國人對外投資及外人對台證券市場
投資比較表（2001-2006）
百萬美元
45,000
40,783
40,000
34,763
33,902
35,000
30,000
29,566
25,000
20,000
15,000
10,000
31,045
21,823
15,442
21,814
11,347
17,154
11,119
5,000
6,616
0
'01
'02
'03
國人對外證券投資
註：各金額為各該年度證券投資金額
'04
'05
'06
外人對台證券投資
資料來源：央行網站(
資料來源：央行網站(每半年公佈一次)
每半年公佈一次)
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
國內市場其他籌資管道--私募之優點
•私募制度較公募制度的優點包括：
1. 縮短取得資金時間
2. 私募門檻較公募為低（連年虧損或過去轉
投資大陸比率較高的公司在辦理增資時，
可能無法取得證期局的核准函）
3. 方便公司進行策略聯盟、發行價格訂定較
為彈性（目前公募有價證券的發行價格不
得低於定價基準日前一、三、五日平均價
格的一定成數）
4. 增加籌碼的穩定度及鞏固經營權等
2008/09
第三章 證券市場籌資概況
證券市場-理論與實務
國內各類募資管道之比重
公開發行公司辦理有價證券案件彙總表
96
金額
現
非折價發行
95
金額
%
94
%
金額
93
金額
%
92
金額
%
%
1, 444
24
1, 346
21
1, 642
25
1, 167
15
687
7
折價發行
12
0
12
0
8
0
63
1
56
1
非折價發行
6
0
5
0
普通股
募
國
金
增
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
特別股
集
資
資
內
折價發行
案
件
-
-
-
小計
1, 462
24
1, 357
22
1, 650
25
1, 230
16
748
8
一般公司債
604
10
1, 835
29
1, 698
26
1, 599
20
2, 345
25
1, 020
17
881
14
543
8
1, 194
15
702
8
3, 086
51
4, 073
65
3, 890
59
4, 023
51
3, 795
41
可轉換公司債
國內小計
金
-
海
海外公司債
419
7
638
10
683
10
2, 305
29
3, 719
40
外
海外存託憑證(新股)
696
11
417
7
627
10
968
12
1, 048
11
海外小計
1, 115
18
1, 055
17
1, 310
20
3, 273
41
4, 767
52
國內外募集資金合計
4, 201
69
5, 129
81
5, 200
79
7, 296
92
8, 562
93
316
5
36
1
20
0
22
0
15
0
1, 569
26
1, 140
18
1, 357
21
612
8
664
7
6,086
100
6,304
100
6,577
100
7,929
100
9,240
100
私募公司債
私募有價證券
以上合計（ 現增、公司債、私募）
資料來源：證期局
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
私募之弊端與加強管理辦法
• 銳普公司的私募掏空弊案，市場譁然。
• 私募價格之訂定操縱於少數人（董事會）手中，有心人士
很容易利用私募事前無需審查之特性，達成入主公司之目
的。
• 金管會於民國94年10月11日訂定「公開發行公司辦理私募
有價證券應注意事項」，並於同日實施，以期加強管理，
保障公開發行公司原股東權益不致受到公司辦理私募行為
侵犯，使小股東不致成為大股東與私募有價證券應募人協
議下之犧牲品。
• 為配合該管理辦法，證交所及櫃檯買賣中心皆於94年12月
修訂其上巿櫃審查準則，增訂上巿櫃公司於私募有價證券
限制轉讓3年期間屆滿後，應先達到規定的獲利能力，取得
同意函，並完成補辦公開發行後，才可提出私募股票上巿
（櫃）之掛牌申請。
2008/09
第三章 證券市場籌資概況
證券市場-理論與實務
證券市場籌資吸引力之國際比較（一）
國內證券市場仍為企業募資主力
上市（櫃）公司公開募集籌資統計
單位：新台幣十億元
500
461.0
450
400
345.4
350
300
293.2
250
200
269.6
327.3
292.8
250.5
245.5
254.7
217.6
196.7
159.9
150
131.0
123.2
94.3
100
111.5
50
0
'00
'01
'02
'03
國內募集
'04
'05
'06
'07
國外募集
2008/09
第三章 證券市場籌資概況
證券市場-理論與實務
證券市場籌資吸引力之國際比較（二）
台灣市值佔GDP比重與已開發市場相當
0
100
200
300
400
Hong Kong Exchanges
600
700
800
單位: 百分比( %)
900
1,000
904.03
290.77
Singapore Exchange
Taiwan SE Corp.
162.97
London SE
158.35
Bursa Malaysia
156.12
116.87
NYSE Group
105.71
Tokyo SE
Korea Exchange
94.03
67.94
Thailand SE
56.12
Deutsche Börse
Shanghai SE
34.94
Nasdaq
29.29
Shenzhen SE
500
8.68
資料來源︰行政院主計處、臺灣經濟研究院、經濟部統計處
2008/09
第三章 證券市場籌資概況
證券市場-理論與實務
證券市場籌資吸引力之國際比較（三）
外資持有台股市值及成交額之分析圖
新台幣兆元
8.0
7.0
6.0
31.73
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
34.01
19.82
16.25
4.50
1.3 1.4
7.00
2 1.3
22.58
32.94
12.50
10.66
2.2
2.9
3.2
3
5
3.4
6.6
4.5
35
30
25.8 25
18.40
17.90
16.29
7.64
1.5 1.7
23.19
33.21
19.73
%
40
7.4
2.1
7.15.8
20
15
10
5
0.0
0
'00
'01
'02
'03
'04
外資持股市值( 兆台幣)
外資持股市值比重 ( %)
'05
'06
'07
08
外資成交總額( 兆台幣)
外資交易比重( %)
資料來源:1.
證券暨期貨市場重要指標
指標2008
2008年
年3月，行政院金融監督管理委員會證券期貨局編印
資料來源:1.證券暨期貨市場重要
2.臺灣證券交易所統計
、整理
2.臺灣證券交易所統計、
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
科技類外資持股比率達50%以上者眾
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
證券市場籌資吸引力之國際比較（四）
臺灣市場本益比具發展潛力
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
證券市場籌資吸引力之國際比較（五）
市場整體週轉率表現突出，於亞洲地區名列前茅
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
台灣證券市場於國際競爭中面臨之挑戰
一、台灣股市值與成交值佔全球排名逐漸下降
二、台灣近年來IPO家數增長速度有待加強
三、外國公司來台上市比例偏低
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
台灣股市之市值與成交值全球排名變化
（1996-2007）
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
台灣近年IPO家數增長亟待努力
2003年以來，IPO逐年減少,2007年略有回升
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
外國公司來台上市比例偏低
台灣交易所與世界各國交易所外國公司家數比例之比較
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
台灣證券市場未來籌資發展潛力
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
優勢一、台商在東南亞等地上市股價表現不如預期
臺灣與亞洲鄰近交易所市場表現比較
2008/09
第三章 證券市場籌資概況
證券市場-理論與實務
優勢二、台灣證券市場本益比、周轉率佳
臺灣與亞洲鄰近交易所市場表現比較
單位：家數、%、十億美元
交易所
日本
韓國
香港
新加坡
泰國
馬來西亞
上海
越南＊
臺灣
上市公司
2,416
1,770
1,244
770
524
988
861
150
1,258
外國上市
公司
25
3
10
297
0
3
0
7
5
市值
3,971
959
2,176
486
203
290
2,586
18.94
715
成交值
1,588
411
534
85
37
37
905
1.38
260
市值占
GDP比重
106
94
905
291
68
156
35
34
163
本益比
22.60
15.39
13.68
10.77
11.85
8.15
39.46
19.19
15.52
成交值週
轉率
35.24
48.98
24.56
19.41
17.35
13.44
49.03
7.3
39.19
年3月止
2008年
餘各項資料統計截至2008
年12月資料，
2006年
比重為2006
GDP比重為
市值占GDP
註：1.
12月資料，餘各項資料統計截至
註：1.市值占
年2月止
2. 越南資料來源為胡志明證交所，資料統計截至2008
越南資料來源為胡志明證交所，資料統計截至2008年
年4月，行政院金融監督管理委員會證券期貨局編印
2008年
資料來源：
1.證券暨期貨市場重要指標2008
資料來源：1.證券暨期貨市場重要指標
2.World
Federation網站資料
2.World Exchange Federation網站資料
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
優勢三、臺灣資本市場高科技產業比重高，投資人
容易認同
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
優勢四、上市成本有競爭力
近年台商赴海外上市成本屢創新高（為台灣10-43倍）
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
優勢五、台股股利率高
2008/09
證券市場-理論與實務
第三章 證券市場籌資概況
交易所發揮資本市場競爭優勢
--推動海外企業及大陸台商來台上市
•推動海外企業來台上市方案
•在國際證券市場競爭下，台灣亟需擴展證券市場
規模，朝向「國際化之籌資平台」邁進。
•行政院金融監督管理委員會於2007年3月5日業研
擬「海外企業來臺掛牌一二三計畫」，在符合我
國現行法令及與國際制度接軌之規劃原則下，開
放海外企業得直接來臺第一上市(櫃)掛牌交易。
•2008/7/31後交易所更積極規劃大陸台商來台上市
方案
2008/09