Transcript (150204)모태자펀드가치평가시스템활용

모태펀드 자펀드 가치평가 시스템 활용
2015.02.04
목차
1. 시스템 접속
2. 각 평가방법 설명
1. 부여된 ID와 패스워드 입력
ID와 패스워드가 없거나 분실하였을 경우 한국벤처투자로 연락
<Ⅰ- 3 >
GP에서 담당하고 있는 조합을 확인할 수 있음
<Ⅰ- 4 >
1. 붉은 색 글씨 : 평가대상 포트폴리오
2. 파란 색 글씨 : 평가완료 포트폴리오
3. 검은 색 글씨 : 회수완료 포트폴리오 (평가대상이 아님)
<Ⅰ- 5 >
1.
2.
3.
4.
평가분기, 적용결산 : 자동으로 평가기준일에 맞는 값 제공
자산유형 : 자산의 성격에 따른 자산유형 선택
옵션 존재 여부 : 별도 옵션 평가 필요성에 따라 선택
향후 EXIT 방안 : 평가기준일 현재 보유 자산 예상회수방안 판단하여
선택
<Ⅰ- 6 >
1. 상위 평가 방법을 우선 적용하는 것이 원칙
2. 가치 평가 담당자 판단에 따라 가장 적합한 방법으로 평가
<Ⅰ- 7 >
<Ⅰ- 8 >
평가방법을 선택하며 2개 이상의 평가방법에 가중치를 부여할 수도 있음
☞ 시장가 Valuation의 경우에는 다른 방법과 혼용 불가
<Ⅰ- 9 >
1. 시장가 Valuation
1.
2.
3.
4.
Look Up 버튼 클릭 시 평가대상 상장업체를 선택할 수 있음
선택한 업체의 평가기준일 종가가 자동으로 입력됨
거래제한 기간이 존재할 경우 그 기간을 입력하면 할인율이 자동 반영
운용사 판단으로 임의의 할인율을 입력할 수도 있음
<Ⅰ- 10 >
2.독립적 3자 거래 Valuation
1. 거래자명, 거래대상 자산, 거래일자, 금액, 주식수, 거래 종류, 기준
거래 포함 여부 입력 후 할인율 적용 시 평가결과 산출
2. BW, CB의 경우 보유주식수 부분을 직접 입력하여야 함
3. 경영권이 포함된 거래일 경우, 경영권프리미엄 할인 적용 (적정수준
결정 어려울 때는 30% 이상 할인율 적용)
<Ⅰ- 11 >
3.Market-based Multiple
평가대상업체가 +현금흐름을 보이고 비교대상 유사상장기업이 있으면 사용
1. 평가대상업체가 속한 Sector의 평균을 적용할 수도 있음
2. 업체가 속한 Sector는 매뉴얼에 첨부된 Fics업종분류표 참조
<Ⅰ- 12 >
3.Market-based Multiple
Look Up 버튼을 클릭하면 유사상장업체를 4개까지 선택할 수 있음
<Ⅰ- 13 >
3.Market-based Multiple
1. 유사상장기업 평균과 Sector 평균 중 하나를 선택하여 평가
2. 하단 PER, PBR 등에 적절하다고 생각하는 가중치 부여
<Ⅰ- 14 >
3.Market-based Multiple
적정한 유동성 할인율을 입력하면 Valuation 결과 산출
<Ⅰ- 15 >
4. DCF(Underlying business:지분)
평가대상 업체 미래현금흐름이 가능할 때 사용
1. 평가대상 업체 Sector를 선택 시 해당업체 가중평균자본비용 자동 산출
2. 업체 개별적인 추가 리스크가 있을 경우 추가 리스크에 직접 입력
<Ⅰ- 16 >
4. DCF(Underlying business:지분)
평가대상 업체 미래현금흐름이 가능할 때 사용
1. 향후 5개년 매출성장률, 예상매출액을 직접 추정하여 입력
2. 영업이익률은 업종 평균 수익률로 수렴한다는 가정 하 자동 추정
3. 감가상각비, 자본적지출, 운전자본 변동 또한 평가기준일 현재값을 입
력하면 매출액 연동하여 자동 추정
<Ⅰ- 17 >
5. DCF(From the investment:채무)
1. 평가대상 채무증권 data 기입
2. 신용등급이 있을 경우 장기 무보증 회사채 수익률 입력
3. 신용등급이 없을 경우 유사기업, 유사채무증권 수익률 입력하거나 발행/
취득 시 유효수익률 입력
4. 자동추정을 누르면 BBB- 회사채 금리 변동폭이 반영된 할인율 자동추정
<Ⅰ- 18 >
6. DCF(Project:프로젝트)
프로젝트 투자 중 실제 현금흐름을 예측할 수 있는 경우에만 적용
1. 프로젝트 종류 선택 (영화, 공연, 드라마, 게임, 기타)
2. 영화일 경우 다음 칸 모두 입력
3. 아래 현금흐름의 추정의 경우, 현금이 발생하는 사건만 기입하면 됨
<Ⅰ- 19 >
6. DCF(Project:프로젝트)
1. 프로젝트 투자/취득 일자와 투자시점 기대수익률 입력
2. 자동추정버튼 클릭 시 할인율 자동 산출
3. 위 할인율로 추정 현금흐름이 할인된 프로젝트 투자 지분가치 산출됨
<Ⅰ- 20 >
7. Net Asset Value
순자산이 기업가치에 차지하는 비중이 클 때 사용
1. 가산항목과 차감항목을 입력
2. 소수지분할인율과 유동성할인율을 적용하면 평가결과가 도출됨
<Ⅰ- 21 >
8. Industry Benchmark
1. 회사 가치가 특정 산업지표와 관련있을 때 사용
2. 유사상장기업의 비교지표 대비 시가총액 산출하여 이를 평균한 Multiple
로 소수지분할인율과 유동성할인율을 적용하면 평가결과가 도출됨
<Ⅰ- 22 >
9. Milestones
상위 평가방법 불가능할 경우 사용
<Ⅰ- 23 >
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