Transcript 미국 - 피데스자산운용

‘2011 하반기 증시전망
< 글로벌 시대의 자산관리 전략 >
2011. 7. 25
김 한 진 7807753
서울 영등포구 여의도동 26-4 교보빌딩 14층 TEL_02.567.8400
문의 : 피데스투자자문 마케팅팀 / 정성한 차장 780-0290
FAX_02.780.4407 www.fides.co.kr
010-3516-9212
[email protected]
Ⅰ. 향후 주가는 ?
심각한 불안 빈도(횟수)
심각한 불안 지속기간 (개월)
1969 ~1978년
4회
8.5개월
1979~1988년
16회
6.8개월
1989~1998년
6회
8.0개월
1999~2008년
11회
4.9개월
계 (평균)
총 37회 (0.9회/연)
평균 5.3 개월
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
기 간 (40년 간)
금융불안정지수
자료 : 삼성경제연구소, 창립22주년 기념심포지엄, 유정석 강성원 : 금융불안정지수가 1 이상이면 심각한 금융불안정으로 정의
1
시장불안에도 불구 주가 차별화는 어느 시대에나 늘 있는 일이다 !!
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
76년 1천 달러 투자시 30년간 수익률 (미국)
최근 10년 간 한국 블루칩들의 주가동
향
(달러)
• P&G, McDonald’s, Pepsi
3종목 투자
• 지수투자
$1,000
※ 초고속 성장주의 예 : 제록스 60년부터 $5→ $170, AOL 94년부터 5년간 15,000%
2
(88년 1월 = 100)
1200
1990년 이후 일본 주가차별화도 글로벌 超우량주 중심
1,148
① 경쟁력 있는 수출기업과 다원화된 수출지역
② 거대 소비시장의 소비확대
세븐일레븐
③ 소비재(對 선진국)와 자본재(對 신흥국) 수출균형
800
④ 해외 생산확대, 연결이익 증대
⑤ 외국인 및 연기금 매수로 우량성장주 희소성
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
무라타제작소
1000
616
600
소니
400
니콘
363
도요타
221
200
58
다케다제약
0
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
닛케이225
2000 2000. 12까지
3
성장주
(2005=100)
KOSPI
최근 5년간 한국 성장주 41개
450
비성장주
(2005=100)
400
KOSPI
KOSPI
160
155
140
376
350
120
300
127
100
250
非성장주 259
개
80
200
155
150
100
KOSPI
0
Dec-05
60
40
20
50
Dec-06
Dec-07
Dec-08
Dec-09
Dec-10
• 최근 5년간 매출액 증가율이 연평균 10%를 상회한 기업
0
Dec-05
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
성장주와 非성장주 성과 차이 : Stock Picking 중요성 !!
Dec-06
Dec-07
Dec-08
Dec-09
Dec-10
2006-2010년 5년간 성과비교
• 영업이익, 순이익, EBITDA 모두 최근 5년간 연평균 15% 이상
증가한 기업
• 상기 조건을 충족하면 성장주, 충족 못하면 비성장주
• 이들 종목군을 2005년 말에 동일 비중 투자해 현재까지 유지 가정
4
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
안전자산 대비 아직 6%p 이상의 주식 초과수익률 기대
(KOSPI : pt)
(일드 갭: %)
일드갭 (좌 : 역사적으로 2~12%에서 변동)
KOSPI (우)
최근 10년
한국 일드갭 밴드
* Yield Gap = (주당순이익/주가) - 예금은행 가중평균 수신금리 (좌)
5
고유가 부담
인플레우려
2012 긴축우려
미국 금리인상
우려
중국경기 호조
미 금리인상지
연
유가상승
달러약세
유럽 재정위험
실제 유동성양호
글로벌 유동성 위축우
유럽위기 수습
려
중국성장양호 (물가
달러강세
안정)
현재국면
미국경기 회복세
6
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
미국 경기우려 해소되고 중국 물가 안정되면서 주가 다시 강세국면 진입
당면한 증시위험 : 신흥국 성장과 유동성으로 극복할 것
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
방만한 통화신용정책, 소득대비 과도한 소비, 재정부실, 글로벌 불균
형
미국 금융위기
유럽 재정위기
선진국 진영
신흥국 자금유입
신흥국 진영
• 과도한 재정적자와
• 근원적 성장동력
超저금리
• 생산성 개선
• 주택경기 부진
• 글로벌 유동성 유입
• 민간수요부진
• 글로벌 인플레 수출
• 더블 딥 우려
주식을 팔 때 = 미국경제가 너무 좋아지거나 유가가 너무 오르거나 중국경제가 본격 둔화
될때
7
8월 이후 신흥시장으로의 자금유입 재개될 듯
250
(EUR,bil.)
(bp)
2000
만기도래규모(좌):
포르투갈
아일랜드
이탈리아
그리스
스페인
1800
CDS 스프레드(우):
포르투갈
아일랜드
이탈리아
그리스
스페인
1600
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
300
1400
200
1200
150
2011. 8-9월
2012. 3-4월
1000
800
100
600
400
50
200
0
May-10
0
Sep-10
(weekly flows, 10억 달러)
Jan-11
May-11
Sep-11
Jan-12
May-12
(weekly flows, 10억 달러)
8
Source : IMF, 2011. 7. 17
단기적 지표 등락보다는 경기 추세성을 보는 것이 중요
350
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
금융위기도 큰 영향을 주지 못한 중국
금융위기 전 수준을 넘어선 한국
2200
(KRW Tril.)
(1978=100)
2000
1800
300
1600
250
1400
1200
200
1000
Gross Domestic Product (GDP): sa
800
150
GDP: Real: 1978=100
600
400
100
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
금융위기 후 새로운 추세를 만들어 가는 미국
4,000
추세를 회복 못하고 부진한 유럽
(USD, tril.)
2500
Nominal GDP: USD: sa
선형 (Nominal GDP: USD: sa)
3,500
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
11
(EUR,bil.)
2300
2100
3,000
1900
GDP: sw da: Euro Area
2,500
1700
2,000
1500
01
02
03
04
05
06
Source: Bloomberg, 한국은행, KTB투자증권
07
08
09
10
11
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
9
미국기업 감원계획은 줄고 투자압력은 증가
미국가계의 자금조달 여건 개선추세
300
30
70
250
20
200
10
60
150
50
100
40
50
30
0
00 01
02 03
04 05 06
07 08 09
10 11
기업 감원발표(천명,우)
비국방자본재핵심자본재 주문(십억달러,좌)
(십억달러)
(대출태도 완화)
0
-10
-20
-30
(대출태도 강화)
-40
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
80
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10
소비자신용_회전신용(분기증감,좌)
가계 신용카드 대출태도(우, 역계열)
미국 ISM지수 추이
미국 소매판매추이 (금액, 월, 백만달러)
Source: Bloomberg, KTB투자증권, FRB
10
3.6% (%)
미국 연간 경제성장률 전망치 추이
3.4%
3.2%
3.1%
3.0%
2.8%
2.6%
2.5%
2.5%
2.4%
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
미국경제, 실제로 세계경제에 부담이 될 정도가 아님
2.6%
2.4%
11
2012(E)
2011(E)
2010
2009
S&P500 기업 순이익
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
Apr
Mar
Feb
Jan
Dec
Nov
Oct
Sep
Source: Bloomberg, KTB투자증권
2000
2.2%
1000 (BIL$)
990
874
900
817 791
751
800
703
624
700
605
3.2%
550
600 498
514
451
3.0%
500
410
2.9%
400
300
2011
200
2012
100
0
24
중국, 지준율 계속 올릴 듯 : 유동성 관리 불
(%)
(%)
가피
16
6
5
4
3
12
8
2
1
0
4
0
02
03
04
05
06
07
지급준비율(좌)
08
09
10
11
초과지급준비율(우)
중국, 적극적인 재정지출로 성장률 견인
14.0
지속적으로 목표치와 컨센서스를 상회하는 중국성
장률
13.0
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
20
9
8
7
12.0
당해년도 성장
전망Consensus
11.0
실제 경제 성장
률
10.0
9.0
8.0
7.0
중국 경제성장 목표
6.0
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
13
중국, 도시 및 농촌지역 고른 소득증가
25
25
20
20
(y td,%)
15
15
10
10
5
5
0
03
0
95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
재정지출/GDP(%)
Source: Bloomberg, 한국은행, KTB투자증권
04
05
06
07
08
09
10
11
도시주민 1인당 가처분소득
농촌주민 1인당 현금 소득
평균임금
12
150
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
환율 또한 여전히 한국 수출기업에 우호적일 듯
(2008.09.30=100)
140
130
120
110
100
90
80
08-09
08-12
미국
09-03
09-06
유럽
09-09
09-12
일본
10-03
10-06
10-09
중국
10-12 11-03
대만
13
2010년대 주가는 한국기업들의 글로벌 지위 발산과정
B
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
KOSPI 로그차트 (1976년 이후)
C
89년
2009년
A
98년
85년
출처: 송향복 편저, 주가 30년사
한국 경기순환주기 (1976년 이후)
14
14
장기 증시전망 : 수출 제조업 수익력.. 목표주가 2,700포인트
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
2015년 1인당 GNI 27,000 달러… 연평균 7~8%주가상승 => 주도주 연평균 20% 주가상승
C
B
^
A
C
자료 : LIG투자증권 리서치센터, 지기호, 2010. 12
15
지금이 왜
“주식時代”인가? : 수출기업이 富를 다 가져가고 있다
(%)
총수출/경상GDP (%, 우)
노동소득분배율 (%, 좌)
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
(%)
C
B
A
ROE (%, 우)
노동소득분배율 (%, 좌)
자료 : 한국은행, KTB투자증권 리서치센터
노동소득분배율 (%, 좌)
KOSPI 등락률 (%, 우)
16
2010년대 글로벌 경제 : 신흥국이 선진국 문턱으로 .. 투자-소비 복합경기
주도주
포착
자료 : IMF, 2009 3년 이동평균임, PPP기준
17
17
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
산업고도화
중국의 소비증대
-> 소비고도화
중국중심 -> 신흥국의
범위확산
중국의 초기 산업화 ->
C’ 경기 : 소비폭발, 산업고도화, 산업분화, 공동화, 국제화, 거품의 잉태?
(%)
(억 명)
Main
Stream
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
신흥시장 중산층 인구수 전망
(억명, 좌)
신흥 10개국의 소득
2,500 달러 이상 인구수
신흥국 평균 소비/GDP (%, 우)
(2010년 추정)
• 중국 부자(금융자산 100만 달러 이상) = ’08년 36.4만 명, 보유자산 1.7조 달러로 영국추월, 세계 4위
• 브릭스 부자 향후 5년 간 연평균 15% 증가 전망
자료 : 중산층
삼성경제연구소,
11 (원자료는
신흥국
= f 2010.
(인구,
도시화,Euromonitor
산업화, International)
생산성, 경제의지, 정부정책)
18
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
향후 10년간 아시아 소비지출금액 현재의 3배 이상 증가 예상
(10억 달러, PPP기준)
글로벌 중산층 지출금액 변화전망 (2009, 2020, 2030년)
2030년
2020년
[ 중산층 정의는 연소득 2,500~2만 달러 ]
2010년
자료 : 삼성경제연구소, 2010. 10 원자료는 OECD, The Emerging Middle Class in Developing Countries (Working paper No. 285)
19
향후 10년은 中國의 時代 !! .. 물론 중간 중간 적지 않은 진통도 뒤따르겠지만..
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
구매력환산 전세계 GDP비중 추이 및 전망 ( AD 1~2030년)
(% of world total)
중국, 1820년 32.9%로 peak
인도
Total Western Europe
중국, 2015년 전후
미국 추월 예상
중국
중국
미국
중국, 1890년
미국에 추월 당함
서유럽 전체
미국
인도
(년)
자료 : 앵거스 매디슨, 2007
20
약 700년 만의 문명 귀환 = 中, 세계소비와 기술 주도 이어질 것
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
1492년 콜럼버스의 산타마리아號와 1405년 鄭和의 大船(62척에 2만7천명, 총 7차 원정) 비교
鄭和
콜럼버스
항해
연도
14051433년
1492년
돛수
9개
3개
총톤수
1,300t
150t
전장
63m
23m
폭
55m
7.5m
승선인원
440명
40명
자료 : 서울대 이영훈교수 외
사진 : 중국 난징 유적지, 난징 신화통신, 연합뉴스
21
소비時代 + 산업高度化 時代
< 중국정부의 정책목표 >
< 향후 5년간 예상되는 현상 >
도시화율 47.5%→ 51.5%
굴뚝산업과 첨단산업의 공존
최저임금 연평균 13% 이상 인상
동부소비와 중서부 내륙 투자경기 공존
GDP단위당 탄소배출 17% 감축
서구식 라이프스타일, 신용시장 급성장
첨단산업/GDP: 09년 2%→’15년 8%→’20년
새로운 경제권(도시)의 부상
15%
(%)
주도주
포착
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
중국, 12차 5개년 계획에 담긴 그림 =
규제로 묶인 부동산자금 증시로 이동 가
능성
중국 실제 경제성장률
중국 당해 년도 성장률 전망 컨센서스
중국 성장률 목표
자료 : KTB투자증권, 정용택, 김유미
22
인플레 등과 더불어 세계경기 up & down 심할 듯
경기확장, 물가상승 → 경기피크 → 경기수축, 유가급락 →
짧고 굵은 경기침체 후 회복 (과잉투자 자산가격 거품이 제한적인 경우)
→ 경기확장, 물가, 유가상승 → …
유가(WTI, 좌)
중국 산업생산증가율
(%, yoy, 우)
(%)
유가(WTI, 좌)
(%)
중국 CPI(%, yoy, 우)
23
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
변동성
위험관리
(%)
…
불확실성 크고 변동성도 크고…..
미국 10년만기 국채
•
채권투자 불리
•
재정부실국 국채투자 기피
•
미국 정부만 좋아진다?
•
에너지 기술혁신 촉진
•
경기 사이클 변동성 확대
•
중국경기 불확실성 확대
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
만성적인 인플레 시대
?
인플레
시대
미국 소비자물가
24
(배, 로그눈금)
미국 자산군별 수익: 1925~2005년 80년간 (1955-1985년까지 30년만 인플레
시대)
배
배
물가
세금
배
배
배
배
자료 : 포트폴리오 성공운용, 데이비드 스웬슨, 김경록 옮김, 2009년, 채권은 재투자수익률 포함
25
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
그래도 주식은 장기간 인플레를 잘 헷지하고 우월한 수익률을 창출한다 !!
: 집값하락과 금융시스템 위협 = 수출둔화 국면에서
만성 디플레
한국, 2050년 65세 이상인구 38% : 세계에서 가장 빠른 고령화 진행
실물자산
고령화사회 (aging society) : 전체인구 중 65세 이상이 7% 이상
이탈
고령사회 (aged society) : 14% 이상
경기진폭
초고령사회 (super-aged society) : 20% 이상
65세 이상 인구비중 /
심화소요 연수
도달 연도
구분
자료 : 통계청 2009.1.20 향후 10년간 사회변화 요인분석 및 시사점
7%
14%
20%
7%→
14%
14%→
20%
프랑스
1864
1979
2018
115
39
이태리
1927
1988
2006
61
18
독일
1932
1972
2009
40
37
미국
1942
2015
2036
73
21
일본
1970
1994
2006
24
12
미국
1942
2015
2036
73
21
한국
2000
2018
2026
18 년
8년
자료 : 통계청, 장래인구추계 결과, 삼성경제연구소
26
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
위험요인
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
중장기 주식시장(증시규모, 주가) 트랜드 추정
기술적 추세상 주식형자산 현재 2천조에서 2015년 4천조 규모로 성장 잠재력
주식형자산 / 금융자산 비중 (%)
주식형자산 규모 추정
27
27
금융투자상품에 대한 선호도와 전략이 변화될 것임
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
실물자산
금융투자자산
노령화, 과세제도
안전자산
위험자산
국내증권
방향성 추구
파생상품
절대수익 추
구
해외주식·채
권
신흥국
상품
선진국
헤지펀드
연기금펀드 (8%)
뮤추얼펀드
보험자산
국부펀드
헤지펀드
사모펀드
(10%)
(11%)
(15%)
(20%)
(14%)
* 투자자산을 투자자(고객) 입장에서 정리 분류한 것임, 맨 아래 6개 플레이어는 글로벌 투자자 기준이며 괄호는 2001-2007년 중 성장률임
28
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
적절한 시기에 적절한 장소를 선택해
그 자리에 계속 머무는 것이
부자가 되는 지름길이다
…
Ralph Waldo Emerson, 1803~1882 ...
29
Ⅱ. 피데스투자자문 회사소개
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
운용목표 : 어떤 상황에서도 성과를 꾸준히 잘 내는 것이 목표 !!
2001. 8 ~ 2011. 6. 30대표펀드
수익률
누적 405%, KOSPI대비 141%P
초과
1. 운용성과가 탁월한
좋은 인재를 담는 그릇
자문사입니다
회사의 경험, 체계, 정신
2. 탄탄한 리서치가 향후
성과를 뒷받침합니다
人
3. 유연한 운용이 가능해
경쟁력이 있습니다
30
산업의 성장성 : High
해외시장에서 잘 뻗어가는 기
기술함정, 레드
업
오션
향후 실적이 급격히
개선되는
핵심경쟁력
: High
핵심경쟁력 : Low
기업
성장의 변곡점에
저성장 산업이지만 독보적인 기
서
실패하는 기업
업
산업의 성장성 : Low
31
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
주식전략 1 : 산업의 성장성과 기업의 핵심경쟁력을 매수한다 !!
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
주식전략 2 : 주가 차별화를 겨냥해 수익을 극대화한다 !!
해외 경쟁심화 + 해외 규모의 경제 + 한국경제의 성숙 =>> 주가 차별화
성장가치에 집중한 Target형 포트폴리오
일부 저평가 소외종목 Picking !
주가차별화에 초점
32
주식전략 3 : 핵심인 컨셉을 공략한다 !!!
Buy Tech
신흥국이
기술혁신이
선진국에 근접한다
더욱 빨라진다
(금융위기 수습과정에서
( 주가거품은 新 기술주를
신흥국 경제는 더 강해지고 있다)
중심으로 형성될 것이다)
자원가격이
꾸준히 오른다
(국내외 금리가 오르지만 수출이 좋아
주가도 오를 것이다)
Buy Infla
33
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
Buy Asia
담당 매니저의 자문형 랩 18개월 수익률 : 최고 72%, 현재 61.3%로 지수대비 34.5%p 초과
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
☞ 2010년 1/11월 이후 누적 수익률 최고 72%(4/26), 7/15일 현재 61%
80
지수를 꾸준히 아웃퍼폼 =
70
高수익 + 安관리
60
피데스 자문형 랩 수익률
50
40
30
20
KOSPI 수익률
10
0
- 10
10- 01- 11
10- 05- 24
* 기간 : 2010년 1/11부터 2011년 7/15까지
10- 10- 04
11- 02- 14
11- 06- 27
34
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
35
35
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
36
머니투데이 2011년 7월 26일 (화)
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
37
사모펀드 자문 A (2010. 2.1 ~ )
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
17.0
• 설정일 : 2011-02-01
12.0
• 설정액 : 36억
• 수익률 : 8.6%
7.0
펀드수익률
• 초과수익률 : 5.0%
2.0
-3.0
KOSPI 수익률
-8.0
KB사모1호
2011-01-31
2011-02-25
2011-03-22
2011-04-16
2011-05-11
2011-06-05
KOSPI
2011-06-30
사모펀드 자문 B (2011. 2. 15 ~ )
20.0
• 설정일 : 2011-02-15
15.0
• 설정액 : 45억
10.0
• 수익률 : 11.98%
펀드수익률
• 초과수익률 : 5.5%
5.0
0.0
KOSPI 수익률
-5.0
KB사 모 2호
2011-02-14
2011-03-16
* 기준일 : 2010년 7/15
2011-04-15
2011-05-15
KOSPI
2011-06-14
38
20.00
20.00
15.00
15.00
10.00
10.00
5.00
5.00
0.00
2010-12-31 2011-01-30 2011-03-01 2011-03-31 2011-04-30 2011-05-30 2011-06-29
0.00
2011-01-20
초과수익률
C펀드
KOSPI
35.00
30.00
2011-02-19
2011-03-21
2011-04-20
2011-05-20
2011-06-19
-5.00
-5.00
-10.00
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
▣ 00재단 - 수익률 : 12.96%
- 초과수익률 : 11.13%
▣ 00은행 - 수익률 : 11.03%
- 초과수익률 : 6.5%
-10.00
17.00
▣ 00연금 - 수익률 : 22.98%
- 초과수익률 : 10.03%
초과수익률
D펀드
KOSPI
▣ 00은행 - 수익률 : 4.96%
- 초과수익률 : 3.2%
12.00
25.00
7.00
20.00
15.00
2.00
10.00
2011-01- 2011-02- 2011-03- 2011-03- 2011-04- 2011-05- 2011-05- 2011-06- 2011-07-3.00 28
17
09
29
18
08
28
17
07
5.00
-8.00
0.00
2010-11-16 2010-12-21 2011-01-25 2011-03-01 2011-04-05 2011-05-10 2011-06-14
-5.00
초과수익률
B펀드
KOSPI
-13.00
초과수익률
E펀드
KOSPI
39
* 기준일 : 2010년 7/15
위기관리 운용사례 : 2008년 하반기 미국 금융위기 사례
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
2008년 5월 내부 운용전략회의 자료
K기관 일임펀드의 수익률
• 2008년 5월부터 10월말까지 KOSPI 50% 하락
• K 일임펀드(계약금액 50억) 동일 구간 11% 손실로 방어
• 경제지표 둔화, 서브프라임 불확실성
1,100
2,000
1,050
1,800
투자일임펀드 K (좌)
1,000
• 새로운 추세의 기로에 있음
1,600
950
900
1,400
KOSPI (우)
850
1,200
800
• 6월 이후 의외로 큰 폭의
1,000
주가조정이
있을 수 있음
750
700
2008-05-19
• 회사 치원의 위기관리 필요
800
2008-06-18
2008-07-18
2008-08-17
2008-09-16
D
기관일임펀드A(좌)
KOSPI(우)
2008-10-16
40
40
[ 피데스투자자문 회사개요 ]
설립일
대 표이 사
자본금
임직원수
운용자산
주소 등
연락처
[ 피데스가 걸어 온 길 ]
1998년 4월 15일 (업력 약 13년)
송상종
32.9 억 (자기자본 125억)
19 명 (운용관련인력 12명)
주식형 총 1조 2천억 (주요고객 :
연기금, 보험, 은행, 공제회 등)
06
은행 특정금전신탁 자문시작
2010
01
증권사 자문형 Wrap 자문
2009
07
개인고객 일임운용
2007
07
In-house 리서치(Analyst) 강화
2005
09
국민연금 우수운용기관 선정
(보건복지부장관상 수상)
2003
06
리서치 Data Base System 구축
2011년 3월 31일 현재
2011년 7월 12일 현재
2011년 7월 12일 현재
http://
도동 26-4 교보증권빌딩 14층
www.fides.co.kr
Tel 780-0290 Fax 780-4407
2011
98년 설립 이후 CEO
(150-737) 서울시 영등포구 여의
[마케팅 담당자] • 정성한 차장
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
13년간 높은 운용성과로 기관(전문) 투자가들이 검증한 자문사
2002
사학연금,교원공제회 운용기관 선정
2001
08
국민연금 운용기관 선정
1998
04
피데스투자자문 설립
[email protected]
41
향후 피데스 성과는? • • • 단단한 프레임으로 주식 잘하는 자문사
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
우수한 매니저Pool
[ New Trend, New Thinking ! ]
탄탄한 운용 체계
최고수준의 리서치
[ 송상종CEO의 리더십 ]
[ 김한진부사장 외 리서치팀 ]
대표 펀드매니저
이코노미스트 & 전략
42
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
피데스 주요 운용인력 프로필
CEO 송상종 : 98년 설립 이후 일관된 경영, 효율적 운용체제
유지
•
1987.11 ~ 1991.07
동원증권(현 한국투자증권) 주식부에서 주식운용매니저
•
1991.01 ~ 1997.06
교보생명 채권부 약 3조 원의 채권 운용담당
교보생명 주식부 약1.5조 원의 주식 운용담당
•
1997.07 ~ 1997.06
미래창업투자 주식운용 CIO
•
1998.04 ~ 현
피데스투자자문 CEO 대표이사
재
현재 펀드운용 관리총괄
•
서울대 국제경제학과 졸업
 증권사 및 보험회사에서 매니저로서 고유자산과 고객자산을 오랜 기간 탁월한 성과로 운용
 1998년 회사 설립 이후, 업계 최초로 기관투자가 고객을 대상으로 투자일임 영역을 개척

현재 CEO로서 피데스 운용전반을 리드
43
주요 운용인력 프로필
Manager
이사 CIO
Manager
팀장
Manager
팀장
Manager
과장
Manager
이사
Manager
부사장
이 름
경 력
박진호
11년
최승훈
10년
김선우
8년
이재강
7년
김주형
13년
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
구 분
주 요 경 력
 ING자산운용 주식운용역
 푸르덴셜 자산운용 주식운용역

LIG투자증권 책임연구원
 하나금융경영연구소 수석연구원
 푸르덴셜자산운용 주식운용역
 푸르덴셜자산운용 리서치
 피데스투자자문 리서치팀
 동부화재 기업심사역
 KTB자산운용 주식운용역, 리서치 본부장
 골드만삭스 자산운용 운용팀장
 1996-2006년 주요언론사 최장수 베스트 이코노미스트
김한진
24년
 삼성투신운용 리서치본부장 겸 이코노미스트
 신영증권 리서치센터장, 경제 및 전략 담당
Manager
전무
신성수
19년
 국민은행 신탁부 주식 운용
 동아증권 조사부, 국제부, 주식부
▶ 상기 인력 외 리서치 전담인력이 함께 운용본부를 구성하고 있습니다.
44
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
자문형 랩 및 신탁자문 담당 매니저
“ 특히 기업의 성장가치 판단에 강점이 있는 검증된 매니저 “
박진호 이사 : 운용본부 CIO
최승훈 팀장 매니저
1973.11월 생
1976. 01월 생
서울대 국제경제학과
연세대 전자공학과
연세대 대학원 전자공학과
현대투신운용 Analyst
코어세스 IT 담당 연구원
현대투신운용 IPO펀드 운용
LG전자
푸르덴셜자산운용 성장형 펀드 운용
하나금융경영연구소 산업 및 기업분석
ING자산운용 성장형 펀드 운용
LIG투자증권 IT담당 Analyst
CFA
CFA
IT 담당 Analyst
45
증시전망 : 수출환경 양호, 글로벌 유동성 여전히 양호
1. 한국증시 환경 : 높은 글로벌 유동성, 중국 고성장의 최대 수혜국은 한국
① 한국증시 벨류에이션 : PER(2011년 예상이익) 11배, PBR 1.6배, ROE 14%....
② 한국증시 기대수익률 9% (PER역수) : 안전자산(국고채 3년 3.7%) 대비 6%P 내외 초과수익 상태
③ 한국은 당분간 중국의 고성장의 가장 큰 수혜국 : 수출기업들의 부 축적과정
④ 경기 불확실성으로 글로벌 유동성 여전히 풍부 : 반면 중국 중심의 신흥국 경기 계속 양호
⑤ 한국증시의 중국경제 연동성 더욱 확대 : 중국물가 안정으로 긴축후퇴 예상, 변동성은 불가피
46
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
Ⅲ. 꼭 기억하실 것 … 차별화, 중국, 압축운용 …
① 더블딥, 세계유동성 위축, 유럽재정 문제 : 실제 글로벌 거시부담 위력은 약화
② 미국 최종 후행지표인 실업률 부진 : 기업 감원, 신규실업수당 청구건수, ISM, 자본재 수주액 등
제반 선행지표 개선, 은행 대출태도 개선, 고용지표 개선은 4/4분기 초(10월) 예상
③ 유럽 재정위기 : 7월이 관련 리스크의 정점, 다음 롤오버 집중기는 2012년 3~4월
④ 중국경제 : 지도부의 권력 이양이 예정된 내년까지 분배중심 정책 지속
높은 재정투자/GDP비율(22~23%), 도시 및 농촌지역 공히 높은 소득증가로 9%대 중반의
고성장 유지 예상. 반면 물가는 돼지고기 가격안정이 예상되는 10월부터 기저효과까지 겹쳐
안정세로 급반전, 4분기부터는 긴축정책이 후퇴될 전망
47
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
2. 향후 증시환경 : 제반 악재들 해소로 우량성장주 주가상승
고객 Contact Details
FIDES INVESTMENT MANAGEMENT
마케팅팀
이름
담당하는 일
전화
E-mail
정성한 차장
고객상담
780-0290
010-3516-9212
[email protected]
김한진 부사장
운용전략, 시장전망
고객상담, 이코노미스트
780-7753
010-3738-5204
[email protected]
컴플라이언스, 담당
매니저
김광혁 상무
컴플라이언스
고객불편사항 접수처리
780-5856
017-202-3036
[email protected]
최승훈 팀장
자문 담당 매니저
780-0110
[email protected]
…
☎ (02) 567-8400
F 780-4407 www.fides.co.kr ...
48