Transcript 경제동학세미나발표자료(090211)

<경제동학 세미나 발표자료>
세계경제 위기와 한국경제
2009. 2. 11
신용상
한국금융연구원 거시경제연구실장
목 차
1.
글로벌 금융위기의 배경
2.
미국 및 각국의 정책대응
3.
세계경제에 대한 영향
4.
우리경제에 대한 영향
5.
금융위기의 향후 전망
6.
2009년 한국경제 전망
Korea Institute of Finance
1
1. 글로벌 금융위기의 배경
 미국발 금융위기는 정책적 측면에서는 저금리에 따른 유동성 확대 및 금
융감독·규제의 실패, 시장적 측면에서는 모기지 회사의 과당경쟁에 따른
방만한 대출 및 과도한 레버리지 창출 등 복합적인 요인으로 인해 발생
저금리기조
과도한 레버리지
 모기지 대출금리 :

1990년대 평균 8.1%
2000~06년 평균 6.4%
미국발
금융위기
방만한 대출
감독 및 규제 미흡
 주택가격 상승과 유동
화로 저신용, 무서류
모기지대출 증가
Korea Institute of Finance
증권화 및 파생상품
의 발달로 레버리지
크게 상승

금융의 글로벌화 진전
으로 전세계로 확산

부외거래에 대한 감독
미흡
증권화에 따른 위험전
가로 감독유인 감소
2
목 차
1.
글로벌 금융위기의 배경
2.
미국 및 각국의 정책대응
3.
세계경제에 대한 영향
4.
우리경제에 대한 영향
5.
금융위기의 향후 전망
6.
2009년 한국경제 전망
Korea Institute of Finance
3
2. 주요국 정책대응
 초기에는 위기에 처한 금융회사에 유동성 공급 등 소극적으로 대응하다가 위기
가 확산되면서 정부보증 확대, 패키지 대응책 강구, 국제공조 강화로 선회
1단계
금
융
위
기
• 신용경색
완화를 위한
중앙은행의
유동성 공급
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2단계
• 공적자금
투입을 통한
금융회사의
부실자산
매입
3단계
• 금융회사
자본확충을
위한 공적자
금 투입
4단계
• 부실 금융회
사의 실질적
국유화
금
융
안
정
4
주요국 정책대응 규모
<금융위기 이후 주요국 정책대응 규모>
중앙은행
유동성
공급
미국2)
EU
영국
일본
정책금리
5.0%→2.5%
5.25% →
0∼0.25%
4% → 2.0%
5.75% → 1.5%
0.75% → 0.1%
기간물 유동성 투입1)
2.5조원
6,300억 달러
외화유동성 투입
960억 달러
기간물 유동성 투입
정부
부실자
산매입
중앙은행
자본
확충
중앙은행
국유화
한국
3,244억 달러
외화유동성 투입
510억 달러
자산매입
2.1조원
정부
26,000억 달러
525억 달러
자본확충
10조원
정부
3.5조원
4,303억 달러
30,183억 달러
850억 달러
17.7억 달러
641억 달러
2조엔
중앙은행
정부
중앙은행(2007년 GDP 대비 비중)
17.7조원(1.96%)
32,300억 달러
(23.4%)
정부(2007년 GDP 대비 비중)
3.5조원+110억 달러 (1.73%)
*외평기금 400억달러 지원제외
8,072억 달러
(5.9%)
47,883억 달러
(25.3%)
1,491억 달러
(5.74%)
15조엔
(2.91%)
본원통화 증가율(%)3)
18.7(0.2)
100.4(82.9)
38.7(28.3)
8.9(2.7)
4.9(4.6)
중앙은행 자산 증가율(%)4)
∆13.4(∆12.1)
156.2(91.9)
76.5(34.6)
185.4(72.5)
9.7(8.0)
정부 경기부양 규모
(2007년 GDP 대비 비중)
51.3조원(5.7%)
1조달러(7.24%)
전체: 2천억 유로
(1.62%)5)
200억 파운드
(1.43%)
31조엔
(5.85%)
총계
기타
13조엔
1) 중앙은행의 기간물 유동성 투입의 경우 한도가 정해진 미연준의 MMIFF와 AIG 등에 대한 대출만을 고려하였으며 각국 이자지급액은 포함시키지 않음.
우리나라의 경우 통안채 중도환매, 국고채 단순매입, 총액대출한도 증액 등을 포함시킴.
2) 미국 TARP의 경우 7,000억 달러를 모두 고려하지 않고 세부적으로 발표된 특정 은행, 기업 등에 대한 지원액만을 고려
3) 2008년 11월(한국, EU), 12월(미국, 영국, 일본) 현재 2007년 8월말 대비 증가율(()는 2008년 9월말 대비 증가율)
4) 2008년 11월(한국, EU), 12월(일본), 2009년 1월 7일(미국, 영국) 현재 2007년 8월말 대비 증가율(()는 2008년 9월말 대비 증가율)
5) 독일:300억 유로(1.22%), 프랑스:260억 유로(1.37%), 스페인:110억 유로(4.01%)
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5
우리정부의 정책대응
 우리나라도 외화유동성 공급, 금리인하, 외화차입에 대한 정부의 지급보
증 등의 조치를 통해 미국발 금융위기에 대처
금리인하

10월 9일에 기준금리
를 5.00%로 25bps 인
하
유동성 공급





10월 27일 기준금리를
4.25%로 75bps 인하
11월 7일 기준금리를
4.00%로 25bps 인하
12월 11일 기준금리를
3.00%로 100bp 인하





’09.1.9일 기준금리
2.50%로 50%인하 및
추가인하 시사

외평기금을 통해 100억 달
러를 외화자금시장에 투입
수출입은행을 통해 50억 달
러 지원
300억달러 추가유동성공급
공개시장조작 대상증권을
은행채 및 일부 특수채까지
확대
자본확충 등을 통한
중기신용 확대
지급보증 및 swap

2009년 6월까지의 국내은
행의 신규 및 차환용 외화차
입 1천억 달러 3년간 지급보
증



미국, 중국, 일본 등과 각각
300억 달러 통화스왑 체결
및 확대

160억 달러의 외화유동성
수출입금융에 공급
채권시장안정펀드 10조원
으로 확대, 출자금융기관에
최대 5조원 유동성 지원
은행 지급준비율 이자지급
Korea Institute of Finance


특수은행(산은, 기은 등)
출자(2.4조원)를 통한 지
원 확대(14조원)
신보와 기보 추가 출자
(1.1조원)등을 통한 보증
확대(11.7조원)
정부보증 P-CBO 발행(3
조원)을 통한 기업자금
지원
’09.1월까지 19.7조원의
은행권 자본확충 진행
20조원 규모의 자본확층
펀드 조성
6
정부 및 한은의 정책대응 규모
<경제위기 극복을 위한 자금 투입규모>
구분
주요내용
계획금액
집행금액
RP 매각 및 매입
15.9
15.9
총액한도대출 증액
2.5
1.9
통안증권 중도 환매
0.7
0.7
국고채 단순 매입
1.0
1.0
지급준비금 이자
0.5
0.5
채권안정펀드
10.0
5.0
은행 자본확충펀드
20.0
0.0
국책은행 대출 확대
28.8
17.0
감세
35.3
6.6
재정지출 확대
16.0
4.6
수출입 금융지원 등 외화유동성 지원
73.5
51.5
한·미 통화스와프 자금
40.1
21.9
은행 대외채무 지급보증
133.7
0.0
재정부 금융위
신보·기보 보증여력 확대
12.4
5.6
신보·기보
390.4
132.2
(중앙은행)
원화유동성
공급
(정부기관)
(국책은행)
감세·재정지출 확대
외화유동성 공급
지급보증
유동성 공급 및 지급보증 등 총액
은행 원화유동성 감독기준 완화(3개월→1개월)
공개시장조작 대상에 은행채 및 부동산, 건설, 중기 관련 특수채 추가
제도개선
(단위 : 조원)
관련기관
한국은행
금융위원회
산업은행
기업은행
재정부
한국은행
금융감독원
한국은행
기준금리 작년 10월 이후 5.25%→2.50%로 파격 인하
외화예금 5000만원까지 지급보증
수출자금 보증비율 100%로 확대하고 중소기업 대출 보증비율 95%로 확대
금융위원회
신보
주 : 정부 감세는 2012년까지 예정치이며 재정지출 확대는 경제난국 극복을 위한 올해 수정예산 10조원 포함
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7
주요국 구제금융 및 경기부양 규모 (요약)
 우리나라의 금융위기 극복을 위한 구제금융 투입규모는 미국과 EU지역 국가에
크게 못 미치고 있으나, 경기급락 방지를 위한 감세·재정투입 규모는 주요 선진
국과 비슷한 수준
<주요국 구제금융 및 경기부양 규모 비교>
구제금융
규모
미국
재무부
9,000억 달러
연준
1,639억 달러
경기부양책
GDP대비
규모
GDP대비
7.74%
10,525억 달러
7.62%
영국
3,450억 파운드
(6,389억 달러)
24.60%
200억 파운드
(370억 달러)
1.43%
독일
5,000억 유로
(7,354억 달러)
20.64%
500억 유로
(735억 달러)
2.06%
프랑스
3,630억 유로
(5,339억 달러)
19.18%
260억 유로
(382억 달러)
1.37%
EU
-
-
2,000억 유로
(2,941억 달러)
2.24%
일본
15조 엔
(1,451억 달러)
2.91%
31조 엔
(2,903억 달러)
5.9%
한국
339,500억 원
(308억 달러)
3.77%
513,000억 원
(566억 달러)
5.7%
주 : 달러환산시 각 통화의 2008년 평균환율을 이용
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8
목 차
1.
글로벌 금융위기의 배경
2.
미국 및 각국의 정책대응
3.
세계경제에 대한 영향
4.
우리경제에 대한 영향
5.
금융위기의 향후 전망
6.
2009년 한국경제 전망
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9
3. 세계경제에 대한 영향
 미국발 금융위기는 금융의 글로벌화로 글로벌 금융불안으로 확산되면
서 실물경제로 전이
글로벌 금융시장
미국발
금융위기
자산가격 폭락
투자손실 급증에 따른
부의 자산효과
신용경색 심화
유동성 압박 및
신용위험 증대로
자금중개기능 약화
신흥시장국
전염효과
안전자산 선호도 증가로
신흥시장국 투자의 디레버지
불안심리 확산
가격변동성 확대로
투자 및 무역위축
Korea Institute of Finance
글로벌 실물경제
성장세
둔화
가속화
10
금융회사의 대규모 손실과 자산상각
 미국발 금융위기로 자산가격이 폭락함에 따라 글로벌 금융회사들에게 대규모 손실이 발생
 IMF(2009.1월)에 따르면 은행, 보험회사, 채권보증기관 등의 손실규모를 2.2조 달러로
추정(영란은행, 3.6조 달러)
 주요 은행 및 투자은행들의 총 자산상각 규모는 7,920억 달러, 자본확충 규모는 8,260
억 달러 정도 (Bloomberg ’09.1.26일 현재)에 그침.
<전세계 금융회사의 자산상각 & 손실과 자본조달 규모1)>
<사태별 손실 규모>
(10억달러)
1,200
손실규모
자본조달
발생 기간
1,000
손실규모
(10억U$)
GDP대비
비중(%)
800
 저축대부조합 사태
1986~95
273
3.2
 일본 버블 붕괴
1990~99
745
15.0
 아시아 외환위기
1998~99
404
34.0
 서브프라임 사태
2007~
2,200
15.7
600
400
200
0
'07.2Q
이전
3Q
4Q
'08.1Q
2Q
3Q
12.17일
현재
주: 1) 누적 기준
자료: Bloomberg
Korea Institute of Finance
자료 : IMF, Global Financial Stability Report (2009.1)
11
세계 실물경제 급락
 글로벌 금융위기의 실물경제 전이로 세계경제에 대한 부정적인 전망 확산
 EU, 영국, 일본 등의 경제성장률이 금년 2/4분기부터 마이너스(－)로 전환되었으며,
미국도 3/4분기부터 마이너스(－)로 전환되는 등 주요 선진국들의 경기침체가 본격화되기 시작
 IMF는 ‘09년 주요국 및 세계경제 성장률을 2달 만에 대폭 하향조정 (11월 2.2% ⇒ 1월 0.5%)
<IMF의 전망 시점 별 세계경제전망 추이>
2008
2009
전망시점
08.04
08.10
08.11
09.01
08.04
08.10
08.11
09.01
세계
3.7
3.9
3.7
3.4
3.8
3.0
2.2
0.5
미국
0.5
1.6
1.4
1.1
0.6
0.1
-0.7
-1.6
유로
1.4
1.3
1.2
1.0
1.2
0.2
-0.5
-2.0
일본
1.4
0.7
0.5
-0.3
1.5
0.5
-0.2
-2.6
영국
1.6
1.0
0.8
0.7
1.6
-0.1
-1.3
-2.8
중국
9.3
9.7
9.7
9.0
9.5
9.3
8.5
6.7
선진국
1.3
1.5
1.4
1.0
1.3
0.5
-0.3
-2.0
신흥경제
6.7
6.9
6.6
6.3
6.6
6.1
5.1
3.3
Korea Institute of Finance
12
목 차
1.
글로벌 금융위기의 배경
2.
미국 및 각국의 정책대응
3.
세계경제에 대한 영향
4.
우리경제에 대한 영향
5.
금융위기의 향후 전망
6.
2009년 한국경제 전망
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13
4. 우리경제에 대한 영향
 글로벌 금융위기는 세계경제 둔화와 더불어 국내 금융시장의 불안 확산,
외화차입여건 악화 등을 통해 국내경기를 위축
 세계경제 의존도가 높은 우리경제의 특성상 세계경제 성장률이 추가로 하락하는 경우, 국내
경제성장률은 더욱 큰 폭으로 위축될 가능성
 과거 자료를 이용한 회귀분석 결과, 세계경제 성장률이 1%p 하락하는 경우, 국내 수출
증가율 및 경제성장률은 각각 4.28%p 및 1.53%p 하락
금융시장 불안
글로벌
금융위기
외화차입여건 악화
신용경색
세계경제 둔화
수출감소
Korea Institute of Finance
실물경제
위축
14
목 차
1.
글로벌 금융위기의 배경
2.
미국 및 각국의 정책대응
3.
세계경제에 대한 영향
4.
우리경제에 대한 영향
5.
금융위기의 향후 전망
6.
2009년 한국경제 전망
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15
글로벌 신용경색 당분간 지속 예상
 미국발 금융위기의 근본원인인 부동산 부실화가 완전히 정리되지 않아
부동산가격 추가하락에 따른 불안요인 상존하는 가운데, 부실이 여타 신용시장으로
확대되고 있으며, 실물경제 급락에 따른 2차충격 발생 가능성이 높은 상황
· 미국가계의 부채조정과정이 향후 2~3년간 추가로 진행될 가능성
부동산
가격하락
실물경제
위축
• Krugman : 향후 2년간 주택가격의 25%
추가 하락 전망(대부분의 전문가 10~20%
추가 하락 전망)
금융자산
가격하락
금융회사
부실
Korea Institute of Finance
• Feldstein : 금융시장 개입과 더불어 주택
시장개입의 필요성 강조(모기지의 저리대
출 전환)
• Samuleson : 은행의 연쇄도산과 예금
인출 사태방지를 위한 정부의 대규모
예산지출 단행 주장
16
가. 주택경기 침체 지속 전망
 미국의 주택판매 및 주택건설이 크게 위축되는 등 미국의 주택가격 하락
세는 앞으로도 지속될 전망
 신규주택판매 및 주택건설 급격한 감소세
 주요 IB들은 향후 2년간 미국의 부동산 가격이 더욱 하락할 것으로 전망하였으며 주택시
장이 회복되더라도 그 속도는 매우 더딜 것으로 예상
<신규주택판매 및 신규주택건설 추이>
<투자은행의 상업용 부동산 가격전망>
2,500
전망치
2,000
주택건설
1,500
신규주택매매
Goldman Sachs
-21~-26%
JP Morgan
-20%
Merrill Lynch
-10~-15%
1,000
500
주 : 향후 2년간 미국 부동산 가격 상승률 전망
0
'00
'01
'02
'03
'04
'05
'06
'07
'08
자료 : Bloomberg
Korea Institute of Finance
17
유럽지역 주택경기 둔화와 금융기관부실 확대
 2007년 이후 유럽 주요국의 주택경기가 둔화세를 지속하고 있어 은행의
자산손실 확대 및 리스크 증가 우려
 2008년 10월 영국의 주택가격은 2007년 8월 최고점 대비 15.7% 하락
 주택담보채권 가치 하락에 따라 은행산업의 리스크 증가 및 부실자산 확대
<영국의 주택가격 추이>
<유럽 주요국의 주택담보채권 규모>
(단위 : 십억 유로, %)
700
Covered
Bond
RMBS
CDO
Total
모기지대비
비중
독일
206.5
5.2
14
225.7
19.6
영국
81.9
280
7.2
369.1
23.3
프랑스
63.5
14.2
0.8
78.5
11.8
스페인
266.9
108.6
34.2
409.7
62.3
600
500
400
300
200
'00
'01
'02
'03
'04
'05
'06
'07
'08
자료 : ESF, EMF
자료 : Bloomberg
Korea Institute of Finance
18
나. 여타 신용시장으로 전이
 모기지시장의 부실에 이어 상업용모기지(CMBS), 신용카드, 자동차론, 학
자금대출 등의 부실 우려 확대
<상업용모기지(CMBS), 프라임모지기 및 신용카드 연체율 추
이>
2006.4Q
2008.2Q
4.2%
CMB
S
1.3%
프라
임
신용카
드
Korea Institute of Finance
3.9%
2.6%
4.9%
4.0%
19
다. 금융위기과 실물위기 간의 악순환 고리 형성 가능성
 금융위기 악순환 우려 : 신용경색 + 실물경제 둔화 → 가계 및 기업 부문의 부실
증가 → 금융부실 증가의 악순환 초래 가능성 (예) 신용카드 부실
신용경색
+
실물경제 둔화
금융위기
악순환
가계와
기업의 부실
증가
금융부실
증가
Korea Institute of Finance
20
목 차
1.
글로벌 금융위기의 배경
2.
미국 및 각국의 정책대응
3.
세계경제에 대한 영향
4.
우리경제에 대한 영향
5.
금융위기의 향후 전망
6.
2009년 한국경제 전망
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가. 현 경제상황에 대한 판단
 대내외 거시경제 환경 악화로 경기하방 리스크 확대
금융불안 확산 및 자산가격 조정
내수 위축
고용부진 및 실질소득 증가율 둔화
건설경기 침체 및 기업체감경기 하락
경기 하방리스크
글로벌 신용경색 확산과 자산가격 조정
대외교역여건
악화
확대
세계경제 둔화 본격화
국제 원자재가격 하락세 전환
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22
세계경제여건 : 불확실성 지속, 실물경제 추가 하락 가능성
 글로벌 금융위기가 실물경제로 전이되면서 세계경제에 대한 부정적인 전망 확대
 EU, 영국, 일본 등의 경제성장률이 금년 2/4분기부터, 미국은 3/4분기부터 마이너스(－)로
전환되는 등 주요 선진국들의 경기침체가 본격화되기 시작
 IMF는 2009년 주요국 및 세계경제 성장률을 한 달 만에 대폭 하향 조정(11월 2.2%⇒1월
0.5%) 하였으며, 세계경제 환경의 불확실성을 이유로 추가 하향조정 가능성을 열어놓은 상
태
<IMF의 전망시점별 세계경제전망 추이>
2008
2009
전망시점
08.04
08.10
08.11
09.01
08.04
08.10
08.11
09.01
세계
3.7
3.9
3.7
3.4
3.8
3.0
2.2
0.5
미국
0.5
1.6
1.4
1.1
0.6
0.1
-0.7
-1.6
유로
1.4
1.3
1.2
1.0
1.2
0.2
-0.5
-2.0
일본
1.4
0.7
0.5
-0.3
1.5
0.5
-0.2
-2.6
영국
1.6
1.0
0.8
0.7
1.6
-0.1
-1.3
-2.8
중국
9.3
9.7
9.7
9.0
9.5
9.3
8.5
6.7
선진국
1.3
1.5
1.4
1.0
1.3
0.5
-0.3
-2.0
신흥경제
6.7
6.9
6.6
6.3
6.6
6.1
5.1
3.3
Korea Institute of Finance
23
경제성장 추이
 작년 4/4분기 이후 우리경제의 성장률이 급락하는 모습
 작년 10월 이후 제조업 및 서비스업 모두 생산 증가율이 큰 폭의 마이너스(-) 성장세로 전환
* 산업생산 증가율 : ’08.9월 6.1% → 10월 -2.3% → 11월 -14.0% → 12월 -18.6%
* 서비스생산 증가율 : ’08.9월 3.3% → 10월 1.4% → 11월 -1.6% → 12월 -1.0%
GDP 성장률 추이
산업생산지수 증가율 추이
(%)
(%)
(%)
(%, 전년동기대비)
15
8
6
4
5.8
5.7
5.1
4.9
10
4.8
4
3.8
2
1.7
1
5
1.6
1.5
0.8
0.8
0.5
0
0
-2
-3.4
-4
-5
전년동기비
-6
-5.6
전기비
-10
-8
산업생산지수
2007
1/4
2/4
3/4
4/4
2008
2/4
1/4
3/4
-15
2007
1/4
Korea Institute of Finance
서비스업생산지수
4/4
2/4
3/4
4/4
2008
1/4
2/4
3/4
4/4
24
생산-재고 순환 추이
 국제금융시장 경색 및 세계경제 침체로 우리나라도 수출 및 내수 모두 급감하며 국
내생산도 작년 10월 이후 급감하는 모습
 생산출하 급감, 재고증가 추세가 지속되고 있으며, 경기종합지수 급락으로 향후 전망도 암울
제조업 재고출하순환
(재고조정)
경기종합지수 추이
(%)
(%)
(재고누증)
20
(%)
8
08.3/4
104
08.2/4
18
102
16
재
고
증
가
6
100
14
4
12
06.2/4
율
98
06.3/4
(
10
%
06.4/4
08. 4/4
2
08.1/4
96
)
8
94
07.4/4
6
4
07.1/4
0
92
선행지수 전년동월비 (좌측)
07.2/4
-2
2
07.3/4
(수요회복)
0
-16
-11
-6
-1
90
동행지수 순환변동치 (우측)
(의도된 재고증가)
-4
4
9
14
88
05.1
05.5
05.9
06.1
06.5
06.9
07.1
07.5
07.9
08.1
08.5
08.9
출하증가율(%)
Korea Institute of Finance
25
소비위축 지속 불가피
 2005년 이후 현재까지 소득(구매력, GDI)을 상회하는 소비의 지속으로 가계의 소득
여력이 지속 악화된 것으로 판단
 국제금융위기의 여파로 인한 주가 폭락도 역자산효과를 통해 소비둔화의 주요요인으로 작용
민간소비 증가율 및 GDI성장률 추이
주식시장 추이
(%)
(%, 전년동기대비)
조원
2500
6.0
1,200
상장주식시가총액(우)
KOSPI (좌)
4.0
1,000
KOSDAQ (좌)
2000
2.0
800
1500
0.0
600
-2.0
1000
-4.0
400
-6.0
GDI 성장률
500
민간소비 증가율
200
-8.0
2004
1/4
3/4
2005
1/4
3/4
2006
1/4
3/4
2007
1/4
Korea Institute of Finance
3/4
2008
1/4
3/4
0
0
05.1
05.7
06.1
06.7
07.1
07.7
08.1
08.7
09.1
26
2009년 거시경제 전망
 경제성장 : 연중 내내 경기둔화가 지속되며 연간 1.7% 성장 전망
 전반적인 경기둔화세가 지속되는 가운데 하반기 이후 내수를 중심으로 미미한 회복세 시현
전망 (GDP 성장률 전망 추이 : 2008년 3.7% => 2009년 1.7%)
 물가 상승세는 둔화될 것으로 전망 (CPI 상승률 전망 추이: 2008년 4.7% => 2009년 3.1%)
민간소비 위축 가속화
투자 부진 지속
’08년 1.6% => ’09년 0.3%
’08년 0.1% => ’09년 -0.3%
• 고용부진 및 실질소득
증가세 둔화
• 자산가치 하락
• 가계부채 상환부담 증가
• 부동산경기 침체 지속
내수와 수출의
동반 침체
• 대내외 경기둔화 및
불확실성 확대에 따른
경영여건 악화 및 투자
심리 위축
• 신용경색에 따른
자금조달 여건 악화
수출 둔화 본격화
’08년 14.7% => ’09년 -6.9%
• 세계경기 둔화 본격화
Korea Institute of Finance
27
2009년 거시경제 시나리오별 전망
 세계경제 0.5% 성장시: 국내경제 -0.7% 성장 전망
 세계경제 -1.0% 및 -2.0% 성장시: 국내경제 -2.6% 및 -4.2% 성장 전망
 세계경제 의존도가 높은 우리경제의 특성상 세계경제 성장률이 추가로 하락하는 경우,
국내경제 성장률은 수출 증가율 하락 등으로 인하여 더욱 큰 폭으로 위축
― 글로벌 금융위기는 세계경제 둔화와 더불어 국내 금융시장의 불안 확산, 외화차입여건 악화
등을 통해 국내경기를 위축
 최근 IMF의 전망대로 세계경제 성장률이 0.5%를 기록할 경우 취업자수는 △9만명, IMF
전망보다 낮은 -1.0% 및 -2.0%를 기록할 경우 취업자 수는 각각 △18만명 및 △37만명
감소하는 것으로 추정
금융시장 불안
글로벌
금융위기
외화차입여건 악화
신용경색
세계경제 둔화
수출감소
Korea Institute of Finance
실물경제
위축
28
국내 금융시장 현황 : 불안정성 심화
 거시경제여건 악화 및 시장위험 상승 속 안전자산선호 경향 강화
거시경제여건
악화
시장위험
상승
• 세계경제 침체
• 국내외 유동성경색 심화
• 내수·수출 동반침체
• 시장변동성 확대
• 부동산시장 급랭
• 조달금리 상승
• 기업부실 증가
안전자산 선호
위험관리 강화
• 단기부동화, 디레버리징 확대
• 신용스프레드 확대
• 장단기스프레드 축소
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