Transcript Document 7285830

ั นาเศรษฐกิจสมดุลใหม่
สม
ทาไมต ้องเศรษฐกิจสมดุลใหม่
พิสฐิ ลีอ
้ าธรรม
29 ตุลาคม 2551
โรงแรม เจบี หาดใหญ่
วิกฤตเศรษฐกิจการเงินของโลก ในปี
1929
ทฤษฎีสมดุลใหม่ ของ Keynes
• “The Wealth of Nations” ของ Adam Smith ในปี 1776 กับ
ทฤษฎีของ Classics: มือทีม
่ องไม่เห็นและปั จจัยการผลิต
ิ ค ้าแต่
แนวคิดแบบ Microeconomics: supply-demand ของสน
ละตัว
้
• 1900s มีการปฏิวัตก
ิ ารขนสง่ ด ้วยการใชรถยนต์
และเครือ
่ งบิน
• ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์ดงั ้ เดิมทีร่ เิ ริม
่ ตัง้ แต่ อดัม สมิท ไม่
สามารถอธิบายวิกฤตเศรษฐกิจในปี 1929 นับเป็ นวิกฤตทีเ่ กิด
ภายหลังมีการปฏิวัตอ
ิ ต
ุ สาหกรรมและการเปลีย
่ นระบบการ
ขนสง่ 30 ปี
• “The General Theory of Employment, Interest and Money”
โดย John Maynard Keynes ในปี 1936 ต ้นแบบของ
Macroeconomics
• ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์มหภาค มุง่ ใชกั้ บเศรษฐกิจอุตสาหกรรม
และเศรษฐกิจแบบปิ ด ไม่มก
ี ารค ้ากับต่างประเทศ
่ IMF และ World Bank
• การตัง้ Breton Woods Institutions เชน
เพือ
่ ดูแลระบบการกาหนดอัตราแลกเปลีย
่ นของเงินสถกล
New Theories
• Supply creates Demand ก่อน 1936
• Demand Management และ Inflation หลัง
สงครามโลก 2
• Supply side economics สมัย Reagan ปี 1980s
• Neo Classics vs Neo Keynesian
• Development Economics and Productivity
– Asian Miracle in 1990s and Paul Krugman:
• that the growth of economies in East Asia was not the result
of new and original economic models, but rather increased
capital and labor inputs, which did not result in an increase
in total factor productivity
วิกฤตเศรษฐกิจโลก
• ทฤษฎีเศรษฐศาสตร์มหภาคและความสมดุล
ทางด ้าน Flows
• Decreasing rate of return and the traditional
agriculture and industrial goods
• Budget constraints and marginal utilities
• ภาวะเงินเฟ้ อ และการ ดาเนินนโยบายการเงินการ
คลังเพือ
่ กระตุ ้นเศรษฐกิจ
• Financial risk and financial innovation
• กลไกตลาดและราคากับบทบาทและการทางาน
ของภาครัฐ
• วิกฤตเศรษฐกิจในครึง่ หลังของปี 1900 มาจากการ
Complexity of Wealth management
•
•
•
•
•
Investment behavior of funds managers
Liquidity in Global Financial system
Hedge Funds and leverage
Inadequate Government regulations
Free market and tax heavens
New crisis: 1990-2008
• Financial Wealth, hedge Fund, International
capital flows and efficient market mechanism
• Bubble economy and asset inflation
• Asset price bubble burst: Japan (1989),
Asia(1997/8), USA&UK(2007/8)
• IMF rescue package, US $700 billion
• Modern technology: perfect information flows
• Crisis of confidence among investors
• Valuation of asset prices: future value/present
value /Downward spiral adjustment of asset price
• นโยบายการเงินการคลังไม่ได ้ผล ไม่สามารถฟื้ น
ความสมดุลทัง้ ในภาคการเงินและเศรษฐกิจจริง
• Too big to fail: AIG, Bank of America, etc.
ทฤษฎี สมดุลใหม่ : Asset valuation
(A new general equilibrium theory)
• บทบาทของรัฐบาลและการอัดฉีดเงินเพือ
่ สร ้าง
ื่ มั่น
ความเชอ
• Areas of psychology and public administration
• Economy of scale and increasing rate of return
for service sector โดยเฉพาะภาคการเงินและ
อสงั หาริมทรัพย์
• Stocks และ equilibrium financial and real asset
prices
• Global policy coordination: Plaza Agreement in
1985 ลาพังประเทศเดียวไม่สามารถแก ้ไขปั ญหา
ได ้
ี หาย
ความเสย
• ตลาดหุ ้น มูลค่าหายไปกว่าครึง่ ในโลก
• ทุนของสถาบันการเงินหายไป กว่า 1.3 ล ้านล ้าน
ดอลลาร์สหรัฐ
• การล่มสลายของระบบ investment banking
• การทางานของระบบ การประเมินความน่าลงทุน
่ Moody’s และ Standard
(Rating Agency) เชน
and Poor
ี่ งของตราสาร เชน
่
• บริษัทรับประกันความเสย
AMBAC และ MBIA
ื่ มั่นของ
มาตรการเรียกความเชอ
รัฐบาลสหรัฐและยุโรป
• การค้าประกันเงินฝาก
ิ เชอ
ื่ ระหว่างธนาคาร
• การค้าประกันสน
ื้ หุ ้นธนาคารและการ รับเป็ นกิจการของรัฐ
• การซอ
(nationalization)
• การให ้กู ้เงินแก่ภาคเอกชน
• การค้าประกันเงินกู ้จากต่างประเทศ
• การยกฐานะเป็ นธนาคารเต็มรูป
• การสนับสนุนทางการเงินให ้ธนาคารทีแ
่ ข็งแรง
ื้ ธนาคารทีอ
ไปซอ
่ อ
่ นแอ
การปรับระบบการกากับสถาบันการเงิน
ทุกประเภท
• บทบาทของผู ้กากับในการกาหนดนโยบายการเงินเพือ
่
ป้ องกันเงินเฟ้ อ
• บทบาทของผู ้กากับระบบการเงินในการควบคุมความ
ี่ งในระดับมหภาค นอกเหนือจากความเสย
ี่ งของ
เสย
่ ทีม
องค์กร เชน
่ ี Risk Management Committee และ
Basel2 ในการกาหนดความเพียงพอของเงินกองทุน โดย
ให ้ครอบคลุมมากกว่า สถาบันการเงินทีร่ ับเงินฝาก
(Deposit taking institutions)
ี่ งในระดับ Macro
• บทบาทของผู ้กากับในการคุมความเสย
และมาตรการแทรกแซงของผู ้กากับ หรือ Macro Risk
Management
– การทบทวนระบบการตีราคาในบัญช ี (Mark to Market) และ
multiplier effect ของ mark to market
• การเปิ ดเผยข ้อมูล Transparency
– การจัดระบบการลงบัญช ี off balance sheet ต่างๆ
เป้ าหมายทางเศรษฐกิจทีม
่ เี งือ
่ นไขสู่
สมดุลใหม่
ี หายจากการ
• การเจริญเติบโต ได ้คานึงถึงค่าเสย
ฟื้ นฟูสงิ่ แวดล ้อมและค่าเยียวยาทางสงั คม การ
คิดค่าตอบแทนทางสงั คมและสงิ่ แวดล ้อม
ประกอบกับผลตอบแทนทางการเงิน
• การรักษาเสถียรภาพ กระทาได ้ยากขึน
้ เพราะ
herd instinct และinternet/free flows of
information ทาให ้ความผันผวนรุนแรงขึน
้ ความ
ี่ งมีมากขึน
ิ ธิภาพในการทางานของ
เสย
้ ประสท
ภาครัฐในการดาเนินนโยบาย Anti cyclical policy
• การกระจายรายได ้และการมีสว่ นร่วมของ
้ กธรรมาภิบาลของภาครัฐ
ประชาชน การใชหลั
Thailand: Back to basics
• Supply side economics: Total Factor Productivity
Land
Capital
Labor: Education
ระบบการเรียนการสอนของไทยก่อนและหลังการเข ้า
มหาวิทยาลัย
การทางานแบบทีมเวอร ์ก process
process improvement
invention vs Innovation
• Good Governance
[email protected]
29 October 2008