Transcript Temas en Microeconomia Lectura #5 . Richard Woodward

Temas en Microeconomia
Lectura #5
del curso corto para estudiantes de La Universidad
Autónoma de Chapingo, 3-8 de junio, 2001.
Richard Woodward
Basado en el libro Mangerial Economics:
Applications, Strategy, and Tactics por McGuigan,
Moyer y Harris, South-Western College
Publishing, 1999.
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Analisis de riesgo
• Riesgo:
» cuando se sabe los resultados posibles y las
probabilidades de cada resultado
» por ejemplo, juegos de dados
• Incertidumbre:
» Cuando no se sabe los resultados posibles o las
probabilidades de cada resultado.
» por ejemplo, Analisis de un quimico nuevo
Tarea #20
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Riesgos
A es mas riesgoso
que B, pero tiene
un valor esperado
mayor
B
A
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RB
RA
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1.
UTILIDAD ESPERADA
• El valor monetario no siempre indica el valor
real a la persona
• La Paradoja de St. Petersburg
• $2·(.5) + $4·(.25) + $8·(.125) + $16·(.0625) + ...
• = 1 + 1 + 1 + ...
• =
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Utilidad Esperada para
comparar Riesgos
• Neutral ante
el riesgo -indiferente
entre mayor
riesgo si el
valor
esperado se
mantiene
.5•U(10) + .5•U(20)
is a fair bet for 15
U(15)
10
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U
15
20
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Aversa al Riesgo
Amante del Riesgo
• Prefiere un monto
cierto que un riesgo
• Prefiere riesgos
U
U
certain
risky
risky
certain
10
Tarea #21
15
20
10
15
20
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Alternativas a utilidad esperada
• Maximin
» Se escoge la alternativa
para la cual el peor
resultado es mejor
• Minimizar Lametacion
» Se escoge la alternativa
que minimiza el
lamento
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Analisis de una inversion nueva
Acciones
Estados
Exitoso
Fracaso
Invertir
0.5
-0.2
No invertir
0
0
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Maximin
Acciones
Estados
Exitoso
Fracaso
Invertir
0.5
-0.2
No invertir
0
0
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Minimizar Lamentacion
Acciones
Estados
Exitoso
Fracaso
Tarea #22
Invertir
0.5 (0)
-0.2 (0.2)
No invertir
0 (0.5)
0 (0)
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2. Tasas de discuento ajustado por
riesgo
• Proyectos con mas riesgo - se
discuenta mas
• VA =  t / ( 1 + k) t con k reflejando
el riesgo.
• kA > kB
B
A
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Como calcular tasas de
discuento ajustado por
riesgo
• Mercado-
» Fijase en las tasas de
interes pagado por bonos
de diferente niveles de
riesgo.
• Model “Capital Asset
Pricing Model (CAPM)”
» La “beta” del proyecto indica
el riesgo relativo al mercado
total
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3. Arboles de Decisiones

Ayudan a considerar varios diferentes
resultados.
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PROB
NCF’s
VA(10%)
$7,000 .48
-7000; 5000; 7000
$3,330
$6,000 .12
-7000; 5000; 6000
$2,504
$7,000 .16
-7000; 1000; 7000
-$306
$5,000
-7000; 1000; 5000
-$1959
.80
$5,000
Buena
.60
.20
abre
.40
.40
Mala
$1,000
.60
.24
VA esperado = .48 (3330) +.12 (2504) +.16 (-306) +.24 (-1959) = $1,380
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Tarea: Cuanto se pagaria para saber si el
mercado es bueno o malo? NCF’s
VA(10%)
$7,000
-7000; 5000; 7000
$3,330
.20
$6,000
-7000; 5000; 6000
$2,504
.40
$7,000
-7000; 1000; 7000
-$306
$5,000
-7000; 1000; 5000
-$1959
.80
$5,000
Bueno
abre
Malo
$1,000
.60
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• Tarea #23
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El valor de la opcion
• Esperar puede ser una buena opcion
• En cualquier decision irreversible se debe
considerar la opcion de esperar hasta el
futuro
• Inversion en el Canal de Panama
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Diversificacion
El valor esperado en un portfolio es el promedio retorno
sobre todo el portifolio. El riesgo del portofolio
depende de las inversiones, el riesgo de cada una, y la
correlacion entre los inversiones.
El riesgo de un portfolio de dos inversiones es:
p = (WA2·A2 + WB2·B2 + 2·WA·WB·AB·A·B )
• Si el coeficiente de correlacion, AB, es igual a
uno, no se disminuye el riesgo.
• Cuando AB < 1, p < wA·A + wB·B
Entonces, el riesgo del portfolio es menor que el
riesgo de las inversiones aparte.
Tarea #24
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