Transcript Umicore
Umicore Risicoprofiel: Zeer dynamisch Productscore: Aanbeveling: kopen Hoofdsector: Koers: Koersdoel: Datum koers: Regio: Beurs: ISIN code: Bron: Recentste wijziging van de aanbeveling: Basismaterialen 39.05 EUR 50,00 EUR 24-12-2015 EMU Brussel BE0003884047 KBC Securities 25-09-2015 Analist: Hoste Wim KBC Securities Opinie 18-11-2015 Umicore heeft sterke marktposities in een aantal sectoren met een mooi lange termijngroeipotentieel. De voornaamste zijn: autokatalysatoren, kathodes voor herlaadbare batterijen en de recyclage van edele metalen. Strengere emissienormen kunnen voor een sterke groei zorgen in autokatalysatoren en in hybride voertuigen. Recyclage wordt belangrijker door een toenemende grondstoffenschaarste en een strengere wetgeving. Ondanks die mooie langetermijnvooruitzichten is de winstevolutie op korte termijn onderhevig aan aanzienlijke schommelingen, vooral in de Recyclagedivisie. Dat komt door de volatiele prijzen voor edele metalen zoals goud, zilver, platinum en palladium en andere recycleerbare metalen zoals indium en tellurium. Umicore heeft in 2015 een sterke eerste jaarhelft gehad (omzet +12%) en een stijging van de recurrente operationele winst (+24%). In het derde kwartaal steeg de omzet met 10%. Umicore stelde bij de bekendmaking van de 3Q trading update dat het in 2015 een recurrente EBIT in het midden van de eerder gestelde vork van 310-340 mln. EUR verwacht. Het bedrijf wil een verdubbeling van de recurrente operationele winst voor de voortgezette activiteiten tegen 2020. We beschouwen de huidige waardering als attractief en hebben een kopen-advies. Sterktes • Wereldleider in de recyclage van edele metalen en top 3 speler in de productie van kathodes voor herlaadbare batterijen en autokatalysatoren. • Significant groeipotentieel in de domeinen herlaadbare batterijen, zonnecellen katalysatoren, recyclage • Ondersteuning door strengere wetgeving en een toenemende grondstoffenschaarste. • Sterke balansstructuur en sterke cashflowgeneratie. Zwaktes • • • • • Overzicht van de wijzigingen van aanbeveling gedurende de voorbije 12 maanden: 25-09-2015: van opbouwen naar kopen Technische kennis speelt cruciale rol in heel wat van Umicore's activiteiten - risico op al dan niet gepatenteerde uitvindingen door Umicore's concurrenten. Cycliciteit van de resultaten door blootstelling aan metaalprijzen en de auto- en electronicasectoren. Recent neerwaartse druk op metaalprijzen. Onzekerheid van het toekomstig marktaandeel van dieselvoertuigen na het schandaal rond Volkswagen. Risico van verdere intensifiëring van de concurrentie in de Recyclagedivisie. 1/2 Umicore Bedrijfsportret Activiteiten Umicore heeft zich in het voorbije decennium met succes omgevormd van een zink- en kopersmelter tot een materiaaltechnologiegroep. Het bedrijf heeft 3 divisies : Katalysatoren, Energie & Oppervlaktetechnologieën en Recyclage. Ongeveer de helft van de huidige omzet wordt gehaald uit milieuvriendelijke technologieën zoals materialen voor herlaadbare batterijen, zonnecellen en autokatalysatoren als ook de recyclage van edele metalen. Verklaring van de aanbeveling kopen: De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal stijgen opbouwen: De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal stijgen houden: De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden maximum 5% zal dalen of stijgen afbouwen: De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden tot 15% zal dalen verkopen: De analist verwacht dat het aandeel gedurende de volgende zes maanden met minstens 10% zal dalen Dit document is een samenvatting van een analyserapport van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Asset Management (KBC AM) en KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze samenvatting valt niet onder de noemer 'onderzoek op beleggingsgebied' zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. KBC Sec noch enige andere vennootschap van de KBC-groep kan aansprakelijk worden gesteld voor de eventuele onjuistheid of onvolledigheid van de in dit document vermelde gegevens. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC Asset Management NV. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken.Voor een aantal essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voorKBC Sec de "Disclosures" raadplegen op www.kbcsecurities.com/disclosures en voor KBC AM de "Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management" op www.kbcam.be/aandelen. 2/2 Powered by TCPDF (www.tcpdf.org)