Transcript Trends - De drie van Ethenea

Tendances · 6.2.2014 · S. 114-115
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FONDS DE LA SEMAINE
LOC
Ethenea étend sa gamme
de fonds en Belgique
6
Ethna-AKTIV E a vu arriver une version plus défensive (Global
Defensiv) et une version plus agressive (Global Dynamisch).
A
l’instar de Carmignac Patrimoine, le fonds AKTIV E s’est
Wetgeving en regelgevinginstallé
zijn zo dans l’esprit des inveswijzigingen nauwelijks tisseurs
bij te belges
houden.comme étant un
des rares produits à avoir bien résisté
durant la crise financière de 2008. Avec
In Z-Legal geven
pouradvoca
conséquence une très forte hausse
tips en tricks voor
ondernemers
en bedrijven.
des actifs
sous gestion,
qui atteignaient
près de 6 milliards d’euros à la fin de l’exercice 2013. Outre la bonne résistance du
cours pendant la crise, ce fonds a égaleElke donder
ment engrangé 7% par an sur les 10 dernières années avec une volatilité digne
d’un fonds obligataire. Enfin, c’est clairement un produit visant les particuliers,
AKTIV E n’offrant pas de conditions plus
favorables pour les institutionnels.
Z-Legal
Extension
Le gestionnaire allemand Ethenea
(moins de 50 personnes) a récemment
étendu son offre de fonds sur le marché
belge, en proposant une version plus
défensive (Ethna-GLOBAL Defensiv)
qui limite son
sur les marchés
RESERVEER
NU exposition
UW PLAATS
d’actions advocatenkantor
à 10% maximum, et une verprestigieuze
worden
sion bekr
plus offensive (Ethna-GLOBAL
advocaten
en bedrijfsjuristen.
Dynamisch)
dans lequel la proportion
d’actions peut varier de 30 à 70%. «Et
comme pour AKTIV E, notre but est de
dégager de la performance en limitant la
volatilité de notre portefeuille, qui ne
doit par exemple pas dépasser 10% sur
le portefeuille dynamique», souligne
Guido Barthels, l’un des trois gestionnaires d’Ethenea. Enfin, il souligne également que la taille de ces deux fonds
est beaucoup plus réduite que celle
d’AKTIV E, ce qui permet de prendre
des petites et moyennes capitalisations.
«Selon nous,2014 devrait rester dans
la lignée de 2013, avec des marchés qui
demeureront noyés sous la liquidité et
une croissance qui restera faible. Et dans
ce contexte, à moins d’un événement
extraordinaire, les actions devraient continuer à réaliser une meilleure performance que les obligations, car toutes les
autres classes d’actifs sont actuellement
sous pression», souligne Guido Barthels.
Il a toutefois réduit récemment sa participation sur les actions américaines
pour se repositionner sur l’Europe, où la
valorisation est plus attractive, en visant
d’avantage les valeurs cycliques.
BCE et tendance
«Notre vraie valeur ajoutée n’est pas
tant de sélectionner des lignes individuelles, que de bien sentir les tendances
ETHNA GLOBAL DEFENSIVE EN ETHNA GLOBAL DYNAMIC
qui se dégagent dans le marché et de
positionner notre portefeuille en conséquence», souligne Guido Barthels.
Il pense par exemple que la BCE sera forcée d’intervenir à nouveau dans le courant de l’année 2014, notamment afin
d’assurer le mécanisme de transmission
vers l’économie réelle, en particulier dans
la périphérie européenne où les entreprises ont actuellement les pires difficultés pour se financer.
De manière assez surprenante, il s’attend également à plutôt voir l’euro s’apprécier encore face au dollar durant les
prochains mois. «Je suis d’accord pour
dire que le dollar devrait s’apprécier
si l’on s’en tient uniquement aux fondamentaux économiques. Mais les politiques monétaires restent encore et toujours expansionnistes aux Etats-Unis (en
dépit du début de la baisse du soutien
annoncé par Ben Bernanke, le bilan de
la Fed continue de gonfler) et au Japon,
donc c’est vraisemblablement l’inverse
qui devrait se produire, car la BCE n’a
tout simplement pas les moyens de suivre les politiques des autres banques centrales», estime Guido Barthels.
z FRÉDÉRIC DINEUR
» Ethna-GLOBAL Defensiv
Code ISIN : LU0279509144
» Ethna-GLOBAL Dynamisch
Code ISIN : LU0455735596
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De drie
van Ethenea
Het populaire gemengde fonds Ethna – Aktiv E krijgt
er een defensief en een dynamisch broertje bij.
FRÉDÉRIC DINEUR
B
ij Belgische beleggers staat
het fonds Ethna Aktiv-E hoog
aangeschreven. Dat komt
omdat het, samen met Carmignac Patrimoine, een van
de zeldzame financiële producten was
die de financiële crisis van 2008 zonder
veel kleerscheuren hebben doorstaan. De
beheerde activa stegen daardoor fenomenaal, tot bijna 6 miljard euro eind 2013.
Behalve op zijn sterke weerstand tijdens
de crisis kan het fonds bogen op een
gemiddeld rendement van 7 procent over
de afgelopen tien jaar. De lage volatiliteit
kan bovendien tippen aan die van een
obligatiefonds. Het product richt zich
duidelijk op particuliere beleggers, aangezien Aktiv-E geen voordeliger voorwaarden biedt voor institutionele beleggers.
Kleiner in omvang
De kleine Duitse beheerder Ethenea,
die minder dan vijftig medewerkers heeft,
heeft zijn fondsenaanbod op de Belgische
markt verruimd met Ethna – Global
Defensive, een defensiever fonds dat maximaal 10 procent van de portefeuille belegt
in aandelen, en Ethna – Global Dynamic,
een dynamischer product waarvan de
aandelenportefeuille kan variëren tussen
30 en 70 procent. Beide fondsen hebben
een kleinere omvang dan Aktiv-E, wat
het mogelijk maakt om kleine en middelgrote kapitalisaties op te nemen in de
portefeuille.
“We denken dat 2014 in de lijn van 2013
zal liggen, met zeer liquide markten en
een zwakke groei”, zegt Guido Barthels,
een van de drie beheerders van Ethenea.
“Als zich geen uitzonderlijke gebeurtenissen voordoen, zullen aandelen beter
blijven presteren dan obligaties, omdat
alle andere activaklassen onder druk
staan.” Toch heeft hij zijn posities in Amerikaanse aandelen afgebouwd, om vooral
te focussen op Europese cyclische aandelen, waarvan de waarderingen aantrekkelijker zijn.
Dure euro
“Onze toegevoegde waarde is niet
zozeer gelegen in de selectie van individuele lijnen, maar in onze vaardigheid
om de markttrends aan te voelen en onze
portefeuilles daarop af te stemmen”,
beweert Guido Barthels. Hij verwacht
bijvoorbeeld dat de Europese Centrale
Bank (ECB) in 2014 opnieuw tussenbeide
zal komen, om het transmissiemechanisme naar de reële economie te verzekeren — vooral in de Europese periferie,
waar bedrijven het erg moeilijk hebben
om zich te financieren.
Hij verwacht ook dat de euro in de
komende maanden nog in waarde stijgt
tegenover de dollar. Dat is een vrij verrassende stelling. Barthels: “Louter op
basis van de economische fundamenten
zou ik ook geneigd zijn te zeggen dat de
dollar eerder duurder zal worden. Maar
de Verenigde Staten en Japan voeren nog
altijd een expansief monetair beleid. De
Federal Reserve bouwt zijn stimuleringsprogramma dan wel af, maar vooralsnog blijft de balans van de Amerikaanse
centrale bank elke maand aanzwellen. Als
de ECB de middelen niet heeft om het
beleid van de andere centrale banken te
volgen, zal de euro dus wellicht in waarde
blijven toenemen.” z
Ethna Global Defensive
ISIN-code: LU0279509144
Ethna Global Dynamic
W ISIN-code: LU0455735596
W
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