Transcript Derivatives SET50 Index Futures Jessada Wattanavanitchkaorn Derivatives Business ext 1046-1049 อนุพันธ์ (Derivatives) อนุพนั ธ์ (Derivatives) คือข้อตกลง หรื อสัญญาที่มีลกั ษณะ 3 ประการคือ 1.

Derivatives
SET50 Index Futures
Jessada Wattanavanitchkaorn
Derivatives Business ext 1046-1049
1
อนุพันธ์ (Derivatives)
อนุพนั ธ์ (Derivatives) คือข้อตกลง หรื อสัญญาที่มีลกั ษณะ
3 ประการคือ
1. มีมูลค่าขึ้นอยูก่ บั สิ่ งที่อนุพนั ธ์น้ นั อ้างอิงอยู่
2. มีอายุจากัด
3. เป็ น Leverage product ใช้เงินลงทุนน้อย Exposure
สูงดังนั้นอาจได้รับผลตอบแทนสูง และติดลบสูง
2
SET50 Index Futures คือ



อนุพนั ธ์ที่มีสินทรัพย์อา้ งอิง คือ ดัชนี SET50 Index ดังนั้นมูลค่า
ของ SET50 Index Futures จะขึ้นอยูก่ บั ระดับดัชนี SET50 ที่เวลา
ณ ขณะใดขณะหนึ่ง
มีอายุจากัด เช่น มีสญ
ั ญาที่หมดอายุลงในสิ้ นเดือน 3,6,9 และ 12
รับรู ้ผลกาไร/ขาดทุน ทุกสิ้ นวัน จากการ Mark-to-Market โดยใช้
Settlement Price

3
มีผลตอบแทนสูงและความเสี่ ยงสูง เพราะใช้เงินลงทุนน้อย
SET50 Index Futures
สิ นค้ าอ้างอิง
ดัชนี SET50
ตัวคูณดัชนี (Multiplier)
ช่ วงห่ างของราคาขั้นต่า
1,000
ช่ วงการเปลีย่ นแปลงของราคาสู งสุ ดแต่ ละวัน
ไม่ เกิน 30% ของราคาทีใ่ ช้ ชาระราคาในวันทาการก่อนหน้ า
0.1
บาท
จุด
(Price Limit)
เวลาซื้อขาย
ช่ วงก่อนเปิ ดตลาด
ช่ วงเช้ า
ช่ วงก่อนเปิ ดตลาด
ช่ วงบ่ าย:
การจากัดฐานะ
10,000
(Position limit)
สั ญญา ของสั ญญาซื้อหรือขายเดือนใดเดือนหนึ่ง และสุ ทธิจาก
สั ญญาซื้อและขายทุกเดือนรวมกัน
เดือนทีส่ ั ญญาสิ้นสุ ดอายุ
เดือนมีนาคม มิถุนายน กันยายน และธันวาคม โดยนับไปไม่ เกิน 4 ไตรมาส
วันซื้อขายวันสุ ดท้ าย
วันทาการก่อนวันทาการสุ ดท้ ายของเดือนทีส่ ัญญาสิ้นสุ ดอายุ
เวลาปิ ดซื้อขายของวันซื้อขายสุ ดท้ าย
16:30
ดัชนีทใี่ ช้ ชาระราคาเมือ่ สั ญญาหมดอายุ (Final
ค่ าเฉลีย่ ถึงทศนิยม 2 ตาแหน่ ง ทีค่ านวณจากดัชนี SET50 รายนาที ในช่ วง
ระหว่ างเวลา 16.00 – 16.30 น. และดัชนี SET50 ราคาปิ ดของวันซื้อ
ขายวันสุ ดท้ ายของสั ญญา ทีต่ ัดค่ ามากทีส่ ุ ดและค่าทีน่ ้ อยทีส่ ุ ด 3 ค่ าออกแล้ว
Settlement Price)
4
น.
9.45 - 12.30 น.
14.00-14.30 น.
14.30 – 16.55 น.
9.15 - 9.45
น.
ตัวคูณดัชนี
ดัชนี SET50 1 จุด มีมูลค่ า 1,000 บาท
ต ัวอย่าง
ื้ SET 50 index Futures ทีร่ าคา 500 จุด
ผู ้ลงทุนซอ
ั ญาทีผ
ื้ มาเท่ากับ 500 x 1000 = 500,000
ดังนัน
้ มูลค ้าสญ
่ ู ้ลงทุนซอ
บาท
ต่อมา ผู ้ลงทุนได ้ขาย SET 50 index Futures ทีร่ าคา 520 จุด ดังนัน
้
ั ญาทีผ
มูลค ้าสญ
่ ู ้ลงทุนขายไปเท่ากับ 520 x 1000 = 520,000 บาท
ื้ ขายสญ
ั ญา Futures เท่ากับ
ผู ้ลงทุนมีผลกาไรจากการซอ
(520,000-500,000 บาท) = 20,000 หรือ 20 จุด x 1,000 =
20,000 บาท
5
Price Limit
ชว่ งของการเปลีย
่ นแปลงสูงสุดในแต่ละวัน (price limit)
ื้ ขายกันจะเพิม
ราคา futures ทีเ่ สนอซอ
่ ขึน
้ หรือลดลง ได ้
ี ระกาศในวันก่อน
ไม่เกิน 30% ของราคาทีส
่ านักหักบัญชป
หน ้า
-10%,-20%,-30%
350
6
ราคาทีใ่ ชช้ าระ
เมือ
่ วาน
500
+30%
650
ชื่อย่ อของ SET50 Index Futures
Month
January
February
March
April
May
June
July
August
September
October
November
December
7
Code
F
G
H
J
K
M
N
Q
U
V
X
Z
Series name
S50H06 =
SET50MAR06
S50M06 =
SET50JUN06
S50U06 =
SET50SEP06
S50Z06
SET50DEC06
=
S50H07 =
SET50MAR07
วันซื้อขายวันสุ ดท้าย

วันซื้อขายวันสุ ดท้ าย (Last Trading Day) คือ “วันทา
การก่อนหน้ าวันทาการสุ ดท้ ายของเดือน”
June 2007
Sun
Mon
Tue
Thu
Fri
Sat
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
้ื ขายว ันสุดท้าย
ว ันซอ
8
Wed
ว ันทาการสุดท้ายของเดือน
Settlement Price
1. ราคาทีใ่ ช้ ชาระราคาประจาวัน (Daily Settlement Price)
เป็ นราคาที่ตลาดอนุพนั ธ์ เผยแพร่ ทุกสิ้นวันเพือ่ คานวณกาไรขาดทุน
2. ราคาทีใ่ ช้ ชาระราคาวันสุ ดท้ าย (Final Settlement Price)
คือ ราคาที่ใช้ คานวณกาไรขาดทุนในวันสุ ดท้ ายของสัญญา เท่ ากับค่าเฉลีย่ ของดัชนี SET50
Index ในวันซื้อขายวันสุ ดท้ าย เฉลีย่ ถึงทศนิยมตาแหน่ งที่สองรายนาที ช่ วง 30 นาทีสุดท้ ายของ
การซื้อขาย
ปัจจุบ ัน
ื้ ขายว ันสุดท้าย
ว ันซอ
ั
ของสญญา
้ าระราคาประจาว ัน
1. ราคาทีใ่ ชช
(Daily Settlement Price) 2. ราคาทีใ่ ชช
้ าระราคาว ันสุดท้าย
ื้ ขาย
ตกลงซอ
(Final Settlement Price)
9
Position Limit
ั ญาทีผ
จานวนสญ
่ ู ้ลงทุนสามารถมีสถานะได ้ (Position limit)
ตลาดอนุพันธ์กาหนด สถานะสุทธิของผู ้ลงทุนใน SET50 index
Futures ดังนี้
ั ญาสุทธิทค
ั ญา
- สญ
ี่ รบกาหนดใน แต่ละเดือน ไม่เกิน 10,000 สญ
ั ญาสุทธิของืทก
ั ญา
- สญ
ุ เดือนรวมกัน ต ้องไม่เกิน 10,000 สญ
10
หลักประกัน (Margin)
Outright
Trading
Spread
Trading
Initial Margin
(เงินประกันเริ่ มต้น)
50,000
12,500
Maintenance Margin
(เงินประกันรักษาสภาพ)
35,000
8,750
ชนิดของเงินประกัน
11
การนับ Position Limit
S50M07
Sell
Buy
13,000
1,000
S50U07
2,000
S50Z07
S50H08
Sell
S50M07
9,000
S50U07
2,000
Buy
ั ญา
=9,000 และ 2,000สญ
S50Z07
S50H08
Sell
S50M07
S50U07
S50Z07
12
S50H08
สถานะสุทธิของทุกเดือน
รวมกันเท่ากับ (13,000-1,000)ึ่ ไม่เกิน Position
2,000= 10,000 ซง
Limit แต่ Futures เดือน
ั ญา
มิถน
ุ ายน เกิน 10,000 สญ
เกิน Position Limit
สถานะสุทธิในแต่ละเดือน
Buy
9,000
2,000
สถานะสุทธิของทุกเดือน
รวมกันเท่ากับ
9,000+2,000=11,000 เกิน
Position Limit
สถานะสุทธิเท่ากับ
ั ญา
=9,000- 2,000สญ
ซงึ่ ไม่เกิน Position Limit
ั ท์ในการซอ
ื้ ขาย
คาศพ
ื้ (Buyer) เรียกว่า “มีฐานะซอ
ื้ ” (Long Position)
ผูซ
้ อ
ผูข
้ าย (Seller) เรียกว่า “มีฐานะขาย” (Short Position)
ิ ค้าทีต
ื้ ขายก ัน เรียกว่า “สน
ิ ค้าอ้างอิง”
สน
่ กลงซอ
(Underlying Asset)
ิ ค้าทีต
ื้ ขายก ัน เรียกว่า “ราคาฟิ วเจอร์ส”
ราคาสน
่ กลงซอ
(Futures Price)
ื้ ” จะได้ “กาไร” เมือ
ิ ทร ัพย์อา้ งอิง “เพิม
้ ”
“ผูซ
้ อ
่ ราคาสน
่ ขน
ิ ทร ัพย์อา้ งอิง “ลดลง”
“ผูข
้ าย” จะได้ “กาไร” เมือ
่ ราคาสน
13
การล้ างภาระผูกพัน

สั ญญาฟิ วเจอร์ สสามารถปิ ดสั ญญา หรือเรียกว่ า Offset ได้ โดยไม่
ต้ องรอให้ สัญญาหมดอายุ

ผู้ซื้อ สามารถ ขาย เพือ่ ปิ ดสั ญญาทีต่ นเคยซื้อไว้

ผู้ขาย สามารถ ซื้อ เพือ่ ปิ ดสั ญญาที่ตนเคยขายไว้

ทั้งนีต้ ้ องเป็ นการซื้อขายฟิ วเจอร์ สที่เป็ นสั ญญาเดียวกันคือครบกาหนด
ส่ งมอบเดือนเดียวกัน
14
ประโยชน์จาก SET50 Index Futures
• เป็ นการลงทุนทีม
่ ส
ี ถานะเปรียบเสมือนการถือครองตระกร ้าหุ ้นซงึ่ เป็ นการ
ี่ งในหุ ้นใหญ่ 50 ตัวในหลากหลายอุตสาหกรรม และเป็ น
กระจายความเสย
หุ ้น 50 ตัวทีม
่ ส
ี ภาพคล่องสูง
• สามารถกาหนดทิศทางการลงทุนในเวลาหุ ้นขาขึน
้ และหุ ้นขาลงได ้
โดยสะดวก
้ นลงทุนที่
• มีกาลังขยายของอัตราผลตอบแทน (Leverage) เนือ
่ งจากใชเงิ
วางเป็ นหลักประกันน ้อย
้
ี่ ง (Hedging, Risk Management)
• ใชประโยชน์
ในการบริหารความเสย
ื้ ขายตา่ กว่าซอ
ื้ ขายหุ ้น
• จ่ายค่าธรรมเนียมในการซอ
15
ื้ ขาย Futures
กลยุทธ์ในการซอ
ื้ ขายเพือ
ี่ งให ้กับพอร์ตทีล
1. การซอ
่ ลดความเสย
่ งทุนในหุ ้น
(Hedging)
ี่ งทีต
ใชฟิ้ วเจอร์เพือ
่ ลดความเสย
่ นเองมีอยู่
2. การเก็งกาไร (Speculate) ใชฟิ้ วเจอร์สเพือ
่ เก็งกาไร
ในทิศทางของราคา (Direction)/ในสว่ นต่างของราคา (Spread)
3. การค ้ากาไร (Arbitrage) ใชฟิ้ วเจอร์สเพือ
่ ค ้ากาไรโดย
ี่ ง
ปราศจากความเสย
16
การถัวความเสี่ ยง (Cross Hedge)

จากนั้นหาจานวนสัญญาที่ใช้ถวั ความเสี่ ยง (N*)
N* = -h*NA /QF
โดย
NA
QF
17
จานวนสัญญาที่เหมาะสมในการใช้ถวั ความเสี่ ยง
= มูลค่าที่ตอ
้ งการถัวความเสี่ ยง
= มูลค่าของสิ นค้าอ้างอิงสาหรับฟิ วเจอร์ สหนึ่ งฉบับ
N* =
ตัวอย่างการถัวความเสี่ ยง (Cross Hedge)



18
ราคา PTT ตกจาก 222 มาที่ 206 ส่ วน SET50 Index Futures เดือน ธ.ค. ตกจาก
463 มาอยูท่ ี่ 443.1 (PTT มีค่า Beta ประมาณ 1.1)
ถ้ามีหุน้ PTT อยู่ 10,000 หุน้ ราคา 222 บาท มูลค่า 2,220,000 บาท
เมื่อราคา 206 บาท มูลค่า 2,060,000 บาท
ขาดทุน 160,000 บาท
ถ้าเรามีการถัวความเสี่ ยงโดยการ Short SET 50 Index Futures ที่ 463 จานวน 5
สัญญาจะมีผลอย่างไร
ตัวอย่างการถัวความเสี่ ยง (Cross Hedge)


ที่ราคา 443.1 เราจะได้กาไรจากการ Short สัญญาฟิ วเจอร์สเท่ากับ
(463-443.1)*1,000*5 = 99,500 บาท
ดังนั้นมูลค่าของพอร์ตจะเท่ากับ
2,220,000 – 160,000 + 99,500 = 2,159,500บาท
มูลค่ าของพอร์ ตเพียงลดลง 60,500 บาท
19
สามารถสร้ างผลตอบแทนได้ ท้งั ขาขึน้ และขาลงโดยใช้ เงินไม่ มาก


20
การเก็งกาไรทิศทางDirectional Trading (Outright trading) คือ การ
ซื้อหรื อขาย series ใด series หนึ่ง
เก็งกาไรส่ วนต่าง (Spread) Spread trading คือการซื้อขายแบบ
Calendar Spread คือการซื้ อหรื อขาย 2 series พร้อมกัน เช่น ซื้ อ
S50M07S50U07 หมายถึงการซื้ อ Series ใกล้และขาย Series ไกล
การเก็งกาไรทิศทางโดยใช้ ส่วนต่ าง (Spread)

Settlement Price ของวันที่ 3 ต.ค. 2549
 S50Z06: 464.4
S50H07: 465.0
การคานวณ Spread = ราคาเดือนไกล – ราคาเดือนใกล้


21
ขาย S50Z06 1 สัญญา และ ซื้ อ S50H07 1 สัญญา ส่ วนต่างเท่ากับ 0.60 (465-464.4)
ราคา ณ ตลาดปิ ด
 S50Z06: 446.0
S50H07: 451.20
 ส่ วนต่างเท่ากับ 5.2
กาไรขาดทุนจากการซื้อขาย
สามารถคิดได ้ 2 วิธ ี ซงึ่ ผลลัพธ์ได ้เท่ากัน
ั ญา
• คิดกาไร ขาดทุน แยกเป็ นรายสญ



กาไร S50Z06 เท่ากับ 18,400 บาท [(464.4 – 446) x 1,000]
ขาดทุน S50H06 เท่ากับ 13,800 บาท [(451.2– 465)] x 1,000]
รวมขาดทุน 4,600 บาทต่อสัญญา
• คิดกาไร ขาดทุน ด ้วยค่า Spread
กาไร/ขาดทุน (spread ตอนเปิ ดสั ญญา – spread ตอนปิ ดสั ญญา)x1000
ขาดทุนจาก Spread trading เท่ ากับ (5.2-(0.6))x1000 = 4,600 บาท/สั ญญา
22
สรุปกลยุทธ์ การเก็งกาไรบน Spread
Strategy
Expectation
Long spread
ซื้ อ สัญญา ไกล ขาย สัญญา ใกล้
คาดการว่า spread จะกว้างขึ้น
Short spread
ซื้ อ สัญญา ใกล้ ขาย สัญญา ใกล้
คาดการว่า spread จะแคบลง
่ +1 เป็ น +3
+ น ้อยลง เชน
่ –5 เป็ น – 1
– มากขึน
้ เชน
่ +3 เป็ น +1
+ มากขึน
้ เชน
่ –1 เป็ น – 5
– น ้อยลง เชน
23
แนวคิดในการกาหนดราคา Futures
Futures Price = S0 + Cary Cost – Carry Return
= S0 + Net Carry Cost
= S0 + NCC
Futures Price = S0 + interest rate - Dividend yield
“Cost-of-Carry Relationship หรือ ความสั มพันธ์ ของต้ นทุนการถือครอง”
24
ตัวอย่างการคานวณราคา Futures
ปั จจุบน
ั SET50 Index อยูท
่ ี่ 400 จุด อัตราดอกเบีย
้ เท่ากับ
6% ต่อปี และหุ ้นใน SET50 มีอต
ั ราการจ่ายปั นผลเฉลีย
่
3% ต่อปี
• หากราคาทีเ่ หมาะของฟิ วเจอร์สทีม
่ อ
ี ายุคงเหลือ 3 และ 6 เดือน
• ราคา SET50 Index Futures ทีค
่ รบกาหนดคงเหลือ 3 เดือน
= 400 + (400 x 6% x 0.25) –(400 x 3% x 0.25)
• ราคา SET50 Index Futures ทีค
่ รบกาหนดคงเหลือ 6 เดือน
= 400 + (400 x 6% x 0.5) –(400 x 3% x 0.5)
25
กลยุทธ์ การลงทุนโดยพิจารณาจาก Open interest
OI
26
Volume
สูง
สูง
สูง
ต่า
ต่า
สูง
ต่า
ต่า
ความหมาย
มีนกั เก็งกาไรและนักลงทุน
จานวนมาก
มีนกั ลงทุนจานวนมากแต่ไม่
มีนกั เก็งกาไร
กลยุทธ์การลงทุน
ลงทุนได้ท้ งั เก็งกาไร
และถัวความเสี่ ยง
ลงทุนได้ ถ้าหากเก็ง
กาไรต้องระวังสภาพ
คล่อง
มีนกั เก็งกาไรจานวนมาก แต่ ลงทุนเก็งกาไร หากไม่
ไม่มีนกั ลงทุน
แน่ใจต้องรี บปิ ดฐานะ
ไม่มีนกั เก็งกาไรและไม่มีนกั หลีกเลี่ยง
ลงทุน
กลยุทธ์ การลงทุนโดยพิจารณาจาก Open interest
OI
เพิ่ม
เพิ่ม
ลด
ลด
27
Price
ขึ้น
ลง
ลง
ขึ้น
ความหมาย
สภาวะตลาด
สัญญาใหม่เพิ่มในขา
STORNG (UP)
Long Market Up
ขึ้นต่อ
สัญญาใหม่เพิ่มในขา
STRONG (DOWN)
Short Market Down
ลงต่อ
มีการปิ ดสถานะในขา
Long มาก
WEAK (DOWN)
มีการปิ ดสถานะในขา
Short มาก
WEAK (UP)
ลงอีกไม่มาก
ขึ้นอีกไม่มาก
Open Interest & Volume
A
Open buy
5 contract
B
C
Open Sell
5 contract
Close buy
3 contract
Open Sell
2 contract
28
Open Sell
1 contract
Close buy
1 contract
Close Sell
1 contract
Open buy
4 contract
D
Open Sell
2 contract
Open Sell
2 contract
0
Volume
Open
Interest
0
0
10
5
15
5
17
4
ื้ ขาย
ขนตอนการซ
ั้
อ
-ลูกค้าทว่ ั ไปต้องวางเงินประก ันขนต้
ั้ น
1.ออเดอร์ผา
่ นโบรกเกอร์ ก่อนสง่ คาสง่ ั ซอ
ื้ ขาย
่
2.สรุปกาไรขาดทุนทุกว ัน เงินในบ ัญช ี จะเพิม
ลด ตาม กาไร
จาก Broker
(Daily Mark-to-market)
3. วางเพิม
่ หรือ ถอนออก
เงินประก ัน
4. หมน
่ ั ตรวจสอบสถานะ
29
้
ขาดทุน ทีเ่ กิดขน
วางเงินเพิม
่
กรณีเงินประก ัน
ลดจนตา่ กว่าทีก
่ าหนด
ิ ใจ
เพือ
่ ประเมินและต ัดสน
ปร ับเปลีย
่ นสถานะของตนเอง
ออเดอร์
ผ่ านโบรกฯ
สรุ ปกาไร
ขาดทุนทุกวัน
วางเพิ่ม ถอนออก
เงินประกัน
หมัน่ ตรวจสอบ
สถานะ
1. ออเดอร์ ผ่านโบรกเกอร์



เปิ ดบัญชีกบั โบรกเกอร์
วางเงินประกันขั้นต้ น (Initial Margin) ตามระดับทีโ่ บรกเกอร์
กาหนดไว้
สั่ งซื้อขายผ่ านโบรกเกอร์ ของตลาดอนุพนั ธ์ ระบุคาสั่ ง
ต้ องการ “จะซื้อ” หรือ “จะขาย”
 ต้ องการซื้อขาย “ฟิ วเจอร์ สของสั ญญาเดือนใด”?
 ต้ องการซื้อขายที่ “ราคา” เท่ าไร?
 ต้ องการซื้อขาย “จานวน”กีส
่ ั ญญา?
 ระบุประเภทของคาสั่ งซื้อขาย
เช่ น FOK, FAK & etc.

30
ประเภทเงื่อนไขคาสัง่ ซื้อขาย
ประเภทคาสั่ งซื้อขาย




Limited Oder
Market Order
Hidden Order
(Published Volume)
Combination Order
เงื่อนไขคาสั่ งซื้อขาย







31
Day
Fill or Kill (FOK)
Fill and Kill (FAK)
Good till Date
Good till Expiration
Stop Limited Order
Stop Order
ออเดอร์
ผ่านโบรกฯ
สรุปกาไร
ขาดทุนทุกวัน
วางเพิ่ม ถอนออก
เงินประกัน
หมัน่ ตรวจสอบ
สถานะ
2. สรุปกาไรขาดทุนทุกวัน


32
ในทุกๆ สิ้นวัน ตลาดอนุพนั ธ์ จะประกาศ “ราคาทีใ่ ช้ ชาระราคาประจาวัน” (Daily
Settlement Price) ในแต่ ละวันออกมา
โบรกเกอร์ จะใช้ “ราคาทีใ่ ช้ ชาระราคาประจาวัน” คานวณ กาไร/ขาดทุนให้ ลูกค้ าแต่ ละราย เรียกว่ า การ
Mark-to Market
ได้กาไร
>>>
ขาดทุน
>>>
โบรกเกอร์จะโอนเงิน
เข้าบ ัญชใี ห้
โบรกเกอร์จะห ักเงิน
ออกจากบ ัญช ี
ออเดอร์
ผ่านโบรกฯ
สรุปกาไร
ขาดทุนทุกวัน
วางเพิ่ม ถอนออก
เงินประกัน
หมัน่ ตรวจสอบ
สถานะ
Mark-to-Market


ตัวอย่ าง ปัจจุบัน คือวันที่ 1 กันยายน 2548 ผู้ลงทุนซื้อฟิ วเจอร์ สที่ครบกาหนดเดือน ธันวาคม 2548
จานวน 1 สัญญา ที่ราคา 490 จุด
ถ้ าโบรกเกอร์ กาหนดว่าอัตราเงินประกันขั้นต้ นคือ 50,000 บาท และอัตราเงินประกันขั้นตา่ คือ 35,000
บาท
รายการที่เกิดขึน้
ราคาที่ใช้
ชาระราคา
กาไร / ขาดทุน
1 ซื้อฟิ วเจอร์ สที่ 490 จุด
วางเงิ
น
เพิม่
ยอดเงิน
ในบัญชี
50,000
ปรับปรุงกาไรขาดทุน
492.00
(492 – 490)x1,000= + 2,000
52,000
2 ปรับปรุงกาไรขาดทุน
485.00
(485 – 492)x1,000 = - 7,000
45,000
ได้ กาไร 2,000  ยอดในบัญชีเพิม่ เป็ น
50,000 + 2,000 = 52,000 บาท
33
ี ดลงเหลือ
ขาดทุน 7,000  ยอดในบ ัญชล
52,000 - 7,000 = 45,000 บาท
ออเดอร์
ผ่านโบรกฯ
สรุ ปกาไร
ขาดทุนทุกวัน
วางเพิม่ ถอนออก
เงินประกัน
3. วางเพิม่ /ถอนออก เงินประกัน

หมัน่ ตรวจสอบ
สถานะ
หลังจากซื้อ หรือ ขายแล้ ว โบรกเกอร์ จะคานวณกาไรขาดทุนให้ ผ้ ูลงทุนทุกวันทา
การ ทาให้ เงินในบัญชีของผู้ลงทุนเคลือ่ นไหวเพิม่ ขึน้ ลดลง ตามราคาฟิ วเจอร์ สที่
เปลีย่ นแปลงไปในแต่ ละวัน • หากขาดทุนจนทาให้เงินประก ันในบ ัญช ี
หล ักประก ันขนต้
ั้ น
ลดลงตา่ กว่าระด ับ “เงินประก ันขนต
ั้ า่ ”
(Maintenance Margin)
หล ักประก ันขนต
ั้ า่
• ผูล
้ งทุนจะต้องนาเงินไปวางเพิม
่ ให้ยอดเงิน
ี ล ับมาอยูท
ประก ันในบ ัญชก
่ ี่ ระด ับ “เงินประก ัน
ขนต้
ั้ น” อีกครงหน
ั้
ง่
(Initial margin)
(Maintenance margin)
• หากกาไร ผูล
้ งทุนสามารถถอนเงินสว่ นทีเ่ กิน
หล ักประก ันขนต้
ั้ นออกไปได้
34
ออเดอร์
ผ่านโบรกฯ
สรุ ปกาไร
ขาดทุนทุกวัน
วางเพิม่ ถอนออก
เงินประกัน
หมัน่ ตรวจสอบ
สถานะ
3. วางเพิม่ /ถอนออก เงินประกัน (ต่ อ)

จากตัวอย่ างเดิม ถ้ าในวันทีส่ ามของการซื้อขาย ผู้ลงทุนขาดทุนจนทาให้ ระดับเงินประกันในบัญชี
ลดลงต่ากว่ าระดับ เงินประกันขั้นต่า
รายการที่เกิดขึน้
1
ราคาที่ใช้
ชาระราคา
กาไร / ขาดทุน
วางเงิน
เพิม่
ซื้อฟิ วเจอร์ สที่ 490 จุด
ยอดเงิน
ในบัญชี
50,000
ปรับปรุงกาไรขาดทุน
492.00
(492 – 490) x 1,000 = +2,000
52,000
2
ปรับปรุงกาไรขาดทุน
485.00
(485 – 492) x 1,000 = - 7,000
45,000
3
ปรับปรุงกาไรขาดทุน
474.00
(474 – 485) x1,000 = - 11,000
34,000
วางเงินประกันเพิม่
หลักประกันขั้นต้ น 50,000
หลักประกันขั้นตา่ 35,000
ยอดเงินในบัญชี 34,000
35
16,000
50,000
ตา่ กว่า 35,000
ต้ องวางเงินเพิม่ ให้ กลับไปที่ หลักประกันขั้นต้ น
50,000 – 34,000 = 16,000
ออเดอร์
ผ่ านโบรกฯ
สรุ ปกาไร
ขาดทุนทุกวัน
วางเพิม่ ถอนออก
เงินประกัน
หมั่นตรวจสอบ
สถานะ
4. หมัน่ ตรวจสอบสถานะ
สามารถปิ ดสถานะโดย
ื้
มีสถานะซอ
>>>
ขายฟิ วเจอร์ส
มีสถานะขาย
>>>
ื้ ฟิ วเจอร์ส
ซอ
ั
ทงนี
ั้ ้ ต้องเป็นสญญาฟิ
วเจอร์สของเดือนเดียวก ัน จงจะเรียกว่าการปิ ดสถานะ
ั
โดยไม่ตอ
้ งรอให้สญญาครบก
าหนด
36
ออเดอร์
ผ่านโบรกฯ
สรุ ปกาไร
ขาดทุนทุกวัน
วางเพิ่ม ถอนออก
เงินประกัน
หมั่นตรวจสอบ
สถานะ
4.2 ถือสั ญญาจนครบกาหนด



หากผู้ลงทุนถือสั ญญา ไปจนครบกาหนด
จะมีการคานวณกาไรขาดทุนทุกวันตามปกติ จนกระทัง่ สั ญญาครบกาหนด
ผู้ลงทุนจะได้ รับเงินคืนเท่ ากับ เงินคงเหลือในบัญชี
ว ันแรก
ชาระกาไร ขาดทุน ทุกว ัน
้ื หรือ ขาย
ตกลง ซอ
ฟิ วเจอร์ส
37
ครบกาหนด
ั
สญญาหมดอายุ
ลง
การบริหารความเสี่ ยง



38
การตั้ง Zero Equity คือ การส่ งคาสั่งซื้ อขายเมื่อลูกค้าถูกเรี ยกหลักประกัน
เพื่อป้ องกันความเสี่ ยงจากการที่ตลาดผันผวน
การตั้ง Force Close คือ การส่ งคาสั่งเพื่อปิ ดสถานะคาสั่งของลูกค้า เมื่อ
ลูกค้าถูกเรี ยกให้วางหลักประกันเพิ่มภายในวันที่เรี ยกหลักประกัน หากลูกค้า
ไม่นาหลักประกันมาวางภายในเวลา 15.30 น.ในวันที่ถกู เรี ยกนั้น ในวันทา
การถัดไป ภายในเวลา 1 ชัว่ โมงจะต้องทาการปิ ดสถานะของลูกค้าเพื่อให้
หลักประกันผันแปรเท่ากับหลักประกันเริ่ มต้น
กรณี ลกู ค้าไม่ได้ชาระหลักประกัน ทางบริ ษทั ขอสงวนสิ ทธิ์ ในการไม่ให้ส่ง
คาสั่งที่ทาให้เพิ่มสถานะ