Transcript MANAJEMEN INVESTASI DAN PASAR MODAL SOAL-SOLUSI: ANALISIS DAN VALUASI SAHAM BIASA Valuasi Saham Biasa  Formula:  Zero Growth D P0  k  Constant Growth D1 P0  k-g  Supernormal Growth D0

MANAJEMEN INVESTASI DAN PASAR MODAL
SOAL-SOLUSI: ANALISIS DAN
VALUASI SAHAM BIASA
Valuasi Saham Biasa
2

Formula:
 Zero Growth
D
P0 
k
 Constant Growth
D1
P0 
k-g
 Supernormal Growth
D0 (1  gt )t Dn (1  gc )  1 
P0  


t
n
k  gc  (1  k) 
( 1  k)
t 1
n
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
3

Formula:
 Dividend at t = n
Dt  D0 (1  g)t
 Stock price in the year to t
Dt  1
Pt 
k-g
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
4
Soal-Solusi 1. Zero Growth
Model
Soal: PT Persada membayar dividen sebesar Rp 4.750,tiap tahun dan diperkirakan bahwa jumlah dividen tahunan
tersebut akan dipertahankan terus-menerus di masa yang
akan datang. Jika tingkat keuntungan yang diinginkan
adalah 11%. Berapakah nilai saham PT Persada tersebut?
Solusi:
D = Rp 4.750,- dan k = 0,11
Rp 4.750,
P0 
 Rp 43.181,82
0,11
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
5
Soal-Solusi 2. Constant
Growth Model
Soal: Dividen PT Griya yang pada saat ini besarnya Rp
2.750,- diperkirakan akan meningkat secara konstan
dengan laju pertumbuhan rata-rata 6% setahun. bahwa
jumlah dividen tahunan tersebut akan dipertahankan
terus-menerus di masa yang akan datang. Jika tingkat
keuntungan yang diinginkan adalah 11%. Hitunglah nilai
saham PT Griya tersebut?
Solusi:
D adalah Rp 2.750 x 1,06 = Rp 2.915,- k = 0,11 dan g =
0,06
Rp 2.915
Rp 2.915
P0 

 Rp 58.300,
0,11  0,06
0,05
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
6
Soal-Solusi 3. Constant
Growth Model
Soal: Berapakah nilai saham PT Griya dalam
contoh di atas, jika g atau tingkat
pertumbuhan dividen rata-rata adalah 8%
setahun.
Solusi:
Rp 2.915
Rp 2.915
P0 

 Rp 97.166,67,
0,11  0,08
0,03
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
7
Soal-Solusi 4. Supernormal
Growth Model
Soal: PT Kruwing pada tahun ini
membayarkan dividen sebesar Rp 3.000,-.
Dividen diperkirakan akan meningkat 15% per
tahun untuk 5 tahun mendatang dan setelah
itu untuk waktu seterusnya tingkat
pertumbuhan dividen diperkirakan akan
menjadi 4% setahun. Jika k = 12%.
Hitunglah nilai saham PT Kruwing itu?
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
8
Solusi:
Untuk menghitung nilai saham PT Kruwing, ikuti langkahlangkah berikut ini:
1. Menghitung present value of dividend tahun ke-1 s/d
ke-5:
 Perhitungan dividen tahun ke-1 s/d tahun ke-5:
D1  Rp 3.000(1,15)  Rp 3.450,
D2  Rp 3.000(1,15)2  Rp 3.000,  1,3225  Rp 3.967,50
D3  Rp 3.000(1,15)3  Rp 3.000,  1,520875  Rp 4.562,63
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
9
Solusi (Cont’d):
D 4  Rp 3.000(1,15) 4  Rp 3.000,  1,749006  Rp 5.247,02,
D5  Rp 3.000(1,15)5  Rp Rp 3.000,  2,011357  Rp 6.034,07
 Setelah nilai dividen diperoleh, maka perhitungan
present value of dividend tahun ke-1 s/d tahun ke-5:
PV of dividends 
Rp 3.450, Rp 3.967,50 Rp 4.562,63


2
(1  0.12)
(1  0.12)
(1  0.12)3

FE Unlam Banjarmasin
Rp 5.247,02 Rp 6.034,07

4
(1  0.12)
(1  0.12)5
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
10
Solusi (Cont’d):
 3.450(PVIF12 %,1 )  3.967,50(PVIF12 %,2 )  4.562,63(PVIF12 %,3 )
 5.247,02(PVIF12 %, 4 )  6.034,07(PVIF12 %,5 )
 Rp 3.450,(0,89286)  Rp 3.967,50(0,79719)
 Rp 4.562,63(0,71178)  Rp 5.247,02(0,63552)
 Rp 6.034,07(0,56743)
 Rp 16.249,31
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
11
Solusi (Cont’d):
2. Menghitung
present value of stock price pada akhir tahun
kelima.
 Perhitungan dividen tahun keenam:
D 6  D5 (1  gc ), di mana gc  4%
D 6  Rp 6.034,07 (1,04 )  Rp 6.275,43
 Setelah nilai dividen tahun ke-6 diperoleh, maka
perhitungan pv of stock pada akhir tahun kelima:
D6
Rp 6.275,43
P5 

 Rp 78.442,88
k  gc
0.12  0.04
PV of stock price  Rp 78.442,88(0,56743)  Rp 44.510,84
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
12
Solusi (Cont’d):
3. Jumlahkan kedua hasil perhitungan pada langkah 1
dan 2 untuk mendapatkan nilai saham PT Kruwing.
P0  Rp 16.249,31 Rp 44.510,84 Rp 60.760,15
Jika harga saham PT Kruwing pada saat tententu
adalah Rp 60.000,-, maka harga saham PT Kruwing
adalah “under priced”.
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
KEEP YOUR SPRIT TO LEARN MORE
13
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010