MANAJEMEN INVESTASI DAN PASAR MODAL SOAL-SOLUSI: ANALISIS DAN VALUASI SAHAM BIASA Valuasi Saham Biasa Formula: Zero Growth D P0 k Constant Growth D1 P0 k-g Supernormal Growth D0
Download
Report
Transcript MANAJEMEN INVESTASI DAN PASAR MODAL SOAL-SOLUSI: ANALISIS DAN VALUASI SAHAM BIASA Valuasi Saham Biasa Formula: Zero Growth D P0 k Constant Growth D1 P0 k-g Supernormal Growth D0
MANAJEMEN INVESTASI DAN PASAR MODAL
SOAL-SOLUSI: ANALISIS DAN
VALUASI SAHAM BIASA
Valuasi Saham Biasa
2
Formula:
Zero Growth
D
P0
k
Constant Growth
D1
P0
k-g
Supernormal Growth
D0 (1 gt )t Dn (1 gc ) 1
P0
t
n
k gc (1 k)
( 1 k)
t 1
n
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
3
Formula:
Dividend at t = n
Dt D0 (1 g)t
Stock price in the year to t
Dt 1
Pt
k-g
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
4
Soal-Solusi 1. Zero Growth
Model
Soal: PT Persada membayar dividen sebesar Rp 4.750,tiap tahun dan diperkirakan bahwa jumlah dividen tahunan
tersebut akan dipertahankan terus-menerus di masa yang
akan datang. Jika tingkat keuntungan yang diinginkan
adalah 11%. Berapakah nilai saham PT Persada tersebut?
Solusi:
D = Rp 4.750,- dan k = 0,11
Rp 4.750,
P0
Rp 43.181,82
0,11
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
5
Soal-Solusi 2. Constant
Growth Model
Soal: Dividen PT Griya yang pada saat ini besarnya Rp
2.750,- diperkirakan akan meningkat secara konstan
dengan laju pertumbuhan rata-rata 6% setahun. bahwa
jumlah dividen tahunan tersebut akan dipertahankan
terus-menerus di masa yang akan datang. Jika tingkat
keuntungan yang diinginkan adalah 11%. Hitunglah nilai
saham PT Griya tersebut?
Solusi:
D adalah Rp 2.750 x 1,06 = Rp 2.915,- k = 0,11 dan g =
0,06
Rp 2.915
Rp 2.915
P0
Rp 58.300,
0,11 0,06
0,05
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
6
Soal-Solusi 3. Constant
Growth Model
Soal: Berapakah nilai saham PT Griya dalam
contoh di atas, jika g atau tingkat
pertumbuhan dividen rata-rata adalah 8%
setahun.
Solusi:
Rp 2.915
Rp 2.915
P0
Rp 97.166,67,
0,11 0,08
0,03
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
7
Soal-Solusi 4. Supernormal
Growth Model
Soal: PT Kruwing pada tahun ini
membayarkan dividen sebesar Rp 3.000,-.
Dividen diperkirakan akan meningkat 15% per
tahun untuk 5 tahun mendatang dan setelah
itu untuk waktu seterusnya tingkat
pertumbuhan dividen diperkirakan akan
menjadi 4% setahun. Jika k = 12%.
Hitunglah nilai saham PT Kruwing itu?
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
8
Solusi:
Untuk menghitung nilai saham PT Kruwing, ikuti langkahlangkah berikut ini:
1. Menghitung present value of dividend tahun ke-1 s/d
ke-5:
Perhitungan dividen tahun ke-1 s/d tahun ke-5:
D1 Rp 3.000(1,15) Rp 3.450,
D2 Rp 3.000(1,15)2 Rp 3.000, 1,3225 Rp 3.967,50
D3 Rp 3.000(1,15)3 Rp 3.000, 1,520875 Rp 4.562,63
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
9
Solusi (Cont’d):
D 4 Rp 3.000(1,15) 4 Rp 3.000, 1,749006 Rp 5.247,02,
D5 Rp 3.000(1,15)5 Rp Rp 3.000, 2,011357 Rp 6.034,07
Setelah nilai dividen diperoleh, maka perhitungan
present value of dividend tahun ke-1 s/d tahun ke-5:
PV of dividends
Rp 3.450, Rp 3.967,50 Rp 4.562,63
2
(1 0.12)
(1 0.12)
(1 0.12)3
FE Unlam Banjarmasin
Rp 5.247,02 Rp 6.034,07
4
(1 0.12)
(1 0.12)5
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
10
Solusi (Cont’d):
3.450(PVIF12 %,1 ) 3.967,50(PVIF12 %,2 ) 4.562,63(PVIF12 %,3 )
5.247,02(PVIF12 %, 4 ) 6.034,07(PVIF12 %,5 )
Rp 3.450,(0,89286) Rp 3.967,50(0,79719)
Rp 4.562,63(0,71178) Rp 5.247,02(0,63552)
Rp 6.034,07(0,56743)
Rp 16.249,31
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
11
Solusi (Cont’d):
2. Menghitung
present value of stock price pada akhir tahun
kelima.
Perhitungan dividen tahun keenam:
D 6 D5 (1 gc ), di mana gc 4%
D 6 Rp 6.034,07 (1,04 ) Rp 6.275,43
Setelah nilai dividen tahun ke-6 diperoleh, maka
perhitungan pv of stock pada akhir tahun kelima:
D6
Rp 6.275,43
P5
Rp 78.442,88
k gc
0.12 0.04
PV of stock price Rp 78.442,88(0,56743) Rp 44.510,84
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
Cont’d
12
Solusi (Cont’d):
3. Jumlahkan kedua hasil perhitungan pada langkah 1
dan 2 untuk mendapatkan nilai saham PT Kruwing.
P0 Rp 16.249,31 Rp 44.510,84 Rp 60.760,15
Jika harga saham PT Kruwing pada saat tententu
adalah Rp 60.000,-, maka harga saham PT Kruwing
adalah “under priced”.
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010
KEEP YOUR SPRIT TO LEARN MORE
13
FE Unlam Banjarmasin
Abdul Hadi, 2010