Transcript Velkommen til lansering

Månadsrapport Holberg Kredit SEK A
November 2014
1
Holberg Kredit SEK A
Holberg Kredit SEK A är vår nordiska high yield-fond, valutasäkrad och noterad i svenska kronor.
Holberg Kredit SEK A är en så kallad matarfond, det innebär att alla insättningar i fonden
investeras i mottagarfonden Holberg Kreditt (NOK) och valutasäkras till svenska kronor.
Holberg Kredit SEK A
Valutasäkring
2
Holberg Kreditt
(NOK)
Nyckeltal
RISKPROFIL HOLBERG KREDIT SEK A
NYCKELTAL HOLBERG KREDIT SEK A
Marknadskurs (28.11.2014)
: 99,56
Årlig förvaltningsavgift
: 0,95%
Köpavgift/Säljavgift
: 0,0*
Ränteföljsamhet (modifierad duration) : 0,3
Viktad genomsnittlig löptid
: 2,7
10 STÖRSTA BOLAG I HOLBERG KREDITT
Eksportfinans
Stolt-Nielsen Limited
BB
BB+
9,2%
4,4%
Odfjell
Teekay Offshore Partners
BW Offshore Limited
B+
BBBB+
4,3%
4,3%
3,8%
Hoist Kreditt AB
Aker ASA
Color Group
Ship Finance
Marine Harvest
SUM
BBBB+
BBBBBB
3,7%
3,6%
3,5%
3,5%
3,0%
43,3%
*Normalt tas inte någon köp eller säljavgift ut men om förvaltande bolag identifierar transaktionsvolymer från andelsägere som kan komme att påverka
fondens övriga andelsägere negativt kan det tas ut en köp- och/eller säljavgift på upp til 0,5%. Eventuella avgifter tilfaller fonden.
3
Period
Fondkommentar
november
Avkastning
0,05%
Referensindex
-0,01%
Fondens avkastning
Portföljsammansättning
 Holberg Kredit SEK A gav en avkastning på 0,05% i november.
Fondens totala avkastning i år på -0,44% är sammansatt av
kupongränta från våra innehav , utveckling i våra portföljbolag
samt rörelser i riskpremierna i marknaden.
 Vi har använt oron i marknaden under november till att köpa
BB-obligationer med något längre löptid (3-5 år). Vi har därmed
ökat fondens kreditduration något samtidigt som den
genomsnittliga kreditkvaliteten är något högre.
 Den svaga avkastningen i november beror på ändrade
kreditriskpremier i marknaden (och på våra obligationer).
Fonden
har
inte
varit
involverad
i
några
defaults/betalningsinställningar.
 Vi har sålt våra obligationer i Kungsleden, SEB och Nordea.
 Uppgången i kreditriskpremier har lett till att fonden löpande
avkastning/yield har stigit och är nu 3,8%
 Hurtigruten bidrog positivt till avkastningen under november.
Bolaget har varit i dialog med obligationsägarna för att införa
möjligheter att köpa tillbaka obligationen i samband med den
nya ägarstrukturen i bolaget. Efter samtalen har en möjlighet
vatt köpa tillbaka obligationen på kurs 112,50 införts.
 De obligationer som gav det största negativa bidraget till
avkastningen under oktober var de med lång löptid och svagast
kreditkvalitet. Detta gällde främst BE Bio Energy, Odfjell,
Seadrill, Solør Bioenergi, Ship Finance och Teekay Offshore
Partners
 Nye obligationer i portföljen är Prosafe, Fred Olsen Energy,
PGS och Beerenberg. Vi har också varit aktiva i obligationer
utställda av Seadrill, Aker och BE Bio Energi.
 Med fallande oljepris och svagare utsikter för bolagen inom
oilservice är det viktigt att ha god kontroll på hur man tar oljerisk
i sin portfölj. I Holberg Kreditt har vi lite mindre än 30% av
portföljen investerat i bolag inom denna sektor. Huvuddelen av
dessa investeringar ligger dessutom i bolag högt upp i
värdekedjan och har dessutom förhållandevis korta löptider.
 Bolag där drivmedel är en väsentlig del av kostnadsbasen
upplever en positiv effekt av det kraftiga oljeprisfallet.
 Efter en tid med ökande kreditriskpremier ser vi nu många
intressanta investeringsmöjligheter i den nordiska marknaden
för företagsobligationer.
 Vi försöker kontinuerligt att upprätthålla en väldiversifierad
portfölj med hänsyn tagen till antalet bolag, branschspridning,
geografi och kreditkvalitet. Vi har i dag investerat i drygt 40
olika utställare.
4
Avkastning Holberg Kredit SEK A sedan start
• Alla avkastningsdata visas efter avdragen förvaltningsavgift.,
5
Portföljsammansättning Holberg Kreditt
6
Kreditkvalitet Holberg Kreditt
P
Portföljsammansättning Holberg Kreditt baserat på kreditbetyg
35 %
Antal
bolag
30 %
Andel
fondet
Andelavavfonden
25 %
9
10
11
11
20 %
15 %
10 %
5%
1
0%
Cash
BB+
BB
BBB+
Kredittkarakter
(andelavavfonden
fondet
ogantal
antall
lån)*
Kreditbetyg (andel
och
lån)*
* Kreditratingen är baserad på rating från Standard&Poor’s, Moodys, Fitch eller ett norsk mäklarhus.
7
B
Historisk kreditkvalitet
Genomsnittlig kreditkvalitet Holberg Kreditt
BB+
BB
BB-
B+
B
2012
8
2013
2014
Några riskfaktorer i den nordiska high yield-marknaden
9
Riskbegränsningar Holberg Kreditt
10
Min. kreditrating på bolag B
Begränsad förlustrisk
Max. kreditduration på fonden: 3 år
Begränsar fondens kurskänslighet
Minimal ränterisk
Begränsar fondens räntekänslighet
Begränsad valutarisk
Begränsar fondens volatilitet
Nordisk mandat
Bättre diversifiering
Investeringsfilosofi för våra räntefonder
 Låg ränterisk
Vi tror att det är svårt att skapa meravkastning i ränteportföljer baserat på räntespekulationer och
lägger därför lite tid på detta. Vi är skeptiska till prognostisering och har därför ingen egen ränte- eller
makrosyn. Alla våra räntefonder har en låg ränterisk.
 Klart definierad kreditrisk
Vi strävar efter att skapa meravkastning i våra räntefonder genom att ta kreditrisk innanför klart
definierade ramar knutna till kreditkvalité på bolag och obligationer. Vi baserar våra ramar på officiella
ratings från internationella kreditvärderingsbolag och så kallad skuggrating från norska mäklarhus.
Öppen och tydlig marknadskommunikation
Vi tycker att det är viktigt att våra kunder vet vad de äger, hur vi tänker, vad vi fokuserar på och har
därför en ambition om att vara bäst på marknadskommunikation.
11
Fondfakta Holberg Kreditt
Värdepapper
Fonden kan investera i bankinlåning, certifikat, obligationer och
värdepappersfonder.
Ränterisk
Fondens genomsnittliga ränteföljsamhet (ränteduration) ska inte överstiga 1 år.
Fonden har möjlighet att använda räntederivat.
Kreditrisk
Fonden kan investera i bolag med en rating på minimum B från minst en
analysfirma
Fondens placering i obligationer som efter investeringstidpunkten nedgraderas till
lägre rating än B, får maximalt utgöra 5 procent av fondens förvaltningskapital.
Fonden kan investera i förlagslån och förlagslån.
Fondens genomsnittliga löptid (kreditduration) ska inte överstiga 3 år
Valutarisk
Fonden ska inte ha exponering mot andra valutor än norska kronor.
Investeringar i värdepapper som inte är noterade i norska kronor skall i största
möjliga utsträckning valutasäkras genom användande av valutaderivat.
Geografisk risk
12
Fonden kan investera i nordiska bolag eller bolag som har värdepapper som är
noterade på en börs eller annan reglerad marknad i Norden.
Förvaltarteam Holberg Kreditt
Civilekonom Høgskolen i
Agder och Oregon State
University
30 års erfarenhet av
räntemarknaden
Civilekonom NHH
Auktoriserad
portföljförvaltare NFF
Portföljförvaltare
ränter sedan 1993
Auktoriserad
finansanalytiker NHH/NFF
Har den senaste fem
åren arbetat för
Sparbanken Vest som
analytiker, Compliance
chef och chef för
placeringsrådgivningen
Har arbetat på Holberg
Fondene sedan 2003
Portföljförvaltare sedan
2008
Roar Tveit (35)
Ansvarig portföljförvaltare
Gunnar J. Torgersen (52)
Tormod Vågenes (36)
Portföljförvaltare
Partner
Portföljförvaltare
Förvaltningsresurser nordiska aktier
Hogne Tyssøy (51)
Portföljförvaltare
13
Robert Lie Olsen (44)
Portföljförvaltare
Jann Molnes (41)
Portföljförvaltare
Tony Fimreite (31)
Portföljförvaltare
Definitioner
Ränteduration
Ett mått för ränterisken som indikerar fondens följsamhet vid ändringar i penningmarknadsräntan. Ränteduration är ett
uttryck för genomsnittlig tid till förfall eller räntereglering på alla fondens investeringar. Till exempel så kommer en
ränteduration på 0,25 år att ge fonden en kursvinst på 0,25% om penningmarknadsräntan faller 1% och vice versa vid
ränteuppgång.
Viktad genomsnittlig löptid (kreditduration)
Ett mått för kreditrisken som indikerar fondens följsamhet vid ändringar i kreditriskpremierna. Till exempel så kommer en
genomsnittlig löptid på 1 år att ge fonden en kursvinst på 0,1% om kreditriskpremierna på alla fondens investeringar faller
0,1% och vice versa vid en kreditriskpremie ökning.
Yield / portföljränta
Indikerar fondens löpande effektiva ränta och är ett uttryck för vilken avkastning fonden kommer att ge de närmaste
månaderna förutsatt en stabil utveckling i penningmarknadsräntan och kreditspreadarna. Den effektiva räntan kan komma
att ändras från dag till dag och är därför ingen garanti för framtida avkastning.
14
Kontaktinformation
Lars Hilles gate 19
5008 BERGEN
Vasagatan 15
11 20 STOCKHOLM
Tlf: 55 21 20 00
E-post: [email protected]
www.holbergfondene.no
Tlf: 08 21 51 41
E-post: [email protected]
www.holbergfonder.se
Historisk avkastning i Holberg Fonder är inte någon garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan
både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.
Detaljerad information om våra fonder finns på: www.holbergfonder.se
15