Transcript Velkommen til lansering

Månadsrapport Holberg Kredit SEK A
Februari 2015
1
Holberg Kredit SEK A
Holberg Kredit SEK A är vår nordiska high yield-fond, valutasäkrad och noterad i svenska kronor.
Holberg Kredit SEK A är en så kallad matarfond, det innebär att alla insättningar i fonden
investeras i mottagarfonden Holberg Kreditt (NOK) och valutasäkras till svenska kronor.
Holberg Kredit SEK A
Valutasäkring
2
Holberg Kreditt
(NOK)
Nyckeltal
RISKPROFIL HOLBERG KREDIT SEK A
NYCKELTAL HOLBERG KREDIT SEK A
Marknadskurs (27.02.2015)
: 99,19
Årlig förvaltningsavgift
: 0,95%
Köpavgift/Säljavgift
: 0,0*
Ränteföljsamhet (modifierad duration) : 0,4
Viktad genomsnittlig löptid
: 2,7
10 STÖRSTA BOLAG I HOLBERG KREDITT
Eksportfinans
Stolt-Nielsen Limited
BB+
BB
9,2%
5,7%
Aker ASA
Teekay Offshore Partners
IslandsBanki
Prosafe
BB+
BBBB+
BB
4,6%
4,5%
3,8%
3,6%
Hoist Kreditt AB
Color Group
Ship Finance
Odfjell
SUM
BBBBBBB
3,5%
3,4%
3,3%
3,2%
44,8%
*Normalt tas inte någon köp eller säljavgift ut men om förvaltande bolag identifierar transaktionsvolymer från andelsägere som kan komme att påverka
fondens övriga andelsägere negativt kan det tas ut en köp- och/eller säljavgift på upp til 0,5%. Eventuella avgifter tilfaller fonden.
3
Period
Fondkommentar
februari
Avkastning
0,81%
Referensindex
0,04%
Avkastning och portföljsammansättning
 Holberg Kredit SEK A gav en avkastning på 0,81% i februari.
 Fonden löpande avkastning/yield var vid slutet på februari ca
4,6%
 Under hösten 2014 och under starten på 2015 har obligationer
utställda av bolag inom oljeindustrin upplevt en betydande
ökning av kreditriskpremierna. Riskpåslagen har också ökat för
bolag i andra branscher, dock i mindre utsträckning.
 Obligationerna som bidrog mest till den positiva avkastningen
för Holberg Kreditt i februari var PGS, Beerenberg, Prosafe, Det
Norske Oljeselskap och Seadrill. Obligationer utställda av
Odfjell SE bidrog negativt under perioden.
 Med lägre oljepris och svagare utsikter för bolagen inom
oilservice är det viktigt att ha god kontroll på hur man tar oljerisk
i sin portfölj. I Holberg Kreditt har vi lite mindre än 30% av
portföljen investerat i bolag inom denna sektor. Huvuddelen av
dessa investeringar ligger dessutom i bolag högt upp i
värdekedjan och har dessutom förhållandevis korta löptider. Vi
eftersträvar en hög diversifiering i fonden samtidigt som vi är
observanta på att skillnaden i kreditriskpremie mellan
oljesektorn och andra sektorer aldrig varit högre än idag.
4
 Vår syn på oljepriset är att det inte är möjligt att förutse. Vårt
sätt att positionera oss inom oljesektorn är baserat på
scenarioanalyser kombinerat med «risk/reward»-bedömningar.
Kreditriskpremierna i oljerelaterade bolag är nu i många fall på
samma nivå som under finanskrisen. Vi hittar de flesta
intressanta investeringsmöjligheterna inom oilservicesektorn
men också bolag utanför denna sektor handlas i dag med en
attraktiv kredit- och likviditetspremie.
 Vi har använt de senaste månadernas oro i marknaden till att
köpa BB-obligationer med något längre löptid (3-5 år). Vi har
därmed ökat fondens kreditduration något samtidigt som den
genomsnittliga kreditkvaliteten är något högre.
 Vi har under februari köpt obligationer i Islandsbanki och DNB
(förlagslån), medans vi sålde våra innehav i Digiplex, Arion
Bank och DOF Subsea.
 Holberg Kreditt är i dag investerad i 37 olika utställare.
Avkastning Holberg Kredit SEK A sedan start
• Alla avkastningsdata visas efter avdragen förvaltningsavgift.,
5
Portföljsammansättning Holberg Kreditt
Investerande;
6,7 %
Cash; 10,4 %
Rigg; 10,4 %
Supply; 3,5 %
Oljeproduksjon; 1,6 %
Finans; 19,4 %
Oljeservice; 4,4 %
Shipping/offshore; 9,9 %
Hälsa och omsorg; 3,2 %
Livsmedel; 2,3 %
Shipping
(kemikalie); 8,8
%
Handel; 1,4 %
Resor;
5,2 %
Shipping (gas); 2,3 %
Förnyelsebar energi; 2,1 %
6
Recycling; 4,6 %
IT/Telecom.; 2,8 %
Bygg och anläggning; 1,2
%
Kreditkvalitet Holberg Kreditt
P
Portföljsammansättning Holberg Kreditt baserat på kreditbetyg
30 %
10
11
fonden
av av
Andel
fondet
Andel
25 %
20 %
Antal
bolag
5
15 %
8
10 %
2
5%
2
0%
Bankinnskudd BBBBB+
BB
BBB+
Kredittkarakter
(andel
av fondet
antall
Kreditbetyg (andel
av fonden
ochog
antal
lån)*utstedere)*
* Kreditratingen är baserad på rating från Standard&Poor’s, Moodys, Fitch eller ett norsk mäklarhus.
7
B
Historisk kreditkvalitet
Genomsnittlig kreditkvalitet Holberg Kreditt
2012
8
2013
2014
2015
High yield-marknaden
9
Några riskfaktorer i den nordiska High Yield-marknaden
10
Riskbegränsningar Holberg Kreditt
11
Min. kreditrating på bolag B
Begränsad förlustrisk
Max. kreditduration på fonden: 3 år
Begränsar fondens kurskänslighet
Minimal ränterisk
Begränsar fondens räntekänslighet
Begränsad valutarisk
Begränsar fondens volatilitet
Nordisk mandat
Bättre diversifiering
Investeringsfilosofi för våra räntefonder
 Låg ränterisk
Vi tror att det är svårt att skapa meravkastning i ränteportföljer baserat på räntespekulationer och
lägger därför lite tid på detta. Vi är skeptiska till prognostisering och har därför ingen egen ränte- eller
makrosyn. Alla våra räntefonder har en låg ränterisk.
 Klart definierad kreditrisk
Vi strävar efter att skapa meravkastning i våra räntefonder genom att ta kreditrisk innanför klart
definierade ramar knutna till kreditkvalité på bolag och obligationer. Vi baserar våra ramar på officiella
ratings från internationella kreditvärderingsbolag och så kallad skuggrating från norska mäklarhus.
Öppen och tydlig marknadskommunikation
Vi tycker att det är viktigt att våra kunder vet vad de äger, hur vi tänker, vad vi fokuserar på och har
därför en ambition om att vara bäst på marknadskommunikation.
12
Fondfakta Holberg Kreditt
Värdepapper
Fonden kan investera i bankinlåning, certifikat, obligationer och
värdepappersfonder.
Ränterisk
Fondens genomsnittliga ränteföljsamhet (ränteduration) ska inte överstiga 1 år.
Fonden har möjlighet att använda räntederivat.
Kreditrisk
Fonden kan investera i bolag med en rating på minimum B från minst en
analysfirma
Fondens placering i obligationer som efter investeringstidpunkten nedgraderas till
lägre rating än B, får maximalt utgöra 5 procent av fondens förvaltningskapital.
Fonden kan investera i förlagslån och förlagslån.
Fondens genomsnittliga löptid (kreditduration) ska inte överstiga 3 år
Valutarisk
Fonden ska inte ha exponering mot andra valutor än norska kronor.
Investeringar i värdepapper som inte är noterade i norska kronor skall i största
möjliga utsträckning valutasäkras genom användande av valutaderivat.
Geografisk risk
13
Fonden kan investera i nordiska bolag eller bolag som har värdepapper som är
noterade på en börs eller annan reglerad marknad i Norden.
Förvaltarteam Holberg Kreditt
Holberg OMF
Holberg Likviditet 20
Holberg Likviditet
Holberg Kreditt
Roar Tveit (36)
Ansvarig
Portföljförvaltare
Holberg Kreditt
14
Gunnar J. Torgersen (52)
Investeringsdirektör/
Portföljförvaltare
Tormod Vågenes (37)
Portföljförvaltare
Definitioner
Ränteduration
Ett mått för ränterisken som indikerar fondens följsamhet vid ändringar i penningmarknadsräntan. Ränteduration är ett
uttryck för genomsnittlig tid till förfall eller räntereglering på alla fondens investeringar. Till exempel så kommer en
ränteduration på 0,25 år att ge fonden en kursvinst på 0,25% om penningmarknadsräntan faller 1% och vice versa vid
ränteuppgång.
Viktad genomsnittlig löptid (kreditduration)
Ett mått för kreditrisken som indikerar fondens följsamhet vid ändringar i kreditriskpremierna. Till exempel så kommer en
genomsnittlig löptid på 1 år att ge fonden en kursvinst på 0,1% om kreditriskpremierna på alla fondens investeringar faller
0,1% och vice versa vid en kreditriskpremie ökning.
Yield / portföljränta
Indikerar fondens löpande effektiva ränta och är ett uttryck för vilken avkastning fonden kommer att ge de närmaste
månaderna förutsatt en stabil utveckling i penningmarknadsräntan och kreditspreadarna. Den effektiva räntan kan komma
att ändras från dag till dag och är därför ingen garanti för framtida avkastning.
15
Kontaktinformation
Lars Hilles gate 19
5008 BERGEN
Vasagatan 15
11 20 STOCKHOLM
Tlf: 55 21 20 00
E-post: [email protected]
www.holbergfondene.no
Tlf: 08 21 51 41
E-post: [email protected]
www.holbergfonder.se
Historisk avkastning i Holberg Fonder är inte någon garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonden kan
både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.
Detaljerad information om våra fonder finns på: www.holbergfonder.se
16