Transcript Лекция 9
ФИНАНСОВЫЙ УНИВЕРСИТЕТ ПРИ ПРАВИТЕЛЬСТВЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ КОРПОРАТИВНЫЕ ФИНАНСЫ Лекция 9. «Финансовое планирование и прогнозирование в корпорации» Цель финансового прогнозирования — оценка перспектив воздействия внешней среды и внутренних условий на будущее состояние финансовых ресурсов предприятия Задачами финансового прогнозирования являются определение предполагаемого объема финансовых ресурсов в прогнозируемом периоде поиск источников их формирования и направлений эффективного использования оценка финансового состояния предприятия в прогнозируемом периоде формирование рекомендаций относительно выбора рациональной финансовой стратегии и тактики, обеспечивающих достижение предприятием стабильного положения на рынке и прочной финансовой устойчивости Критерии принятия финансовых решений максимизация продаж максимизация прибыли максимизация собственности владельцев предприятия Главной целью финансового планирования на предприятии является обоснование стратегии развития предприятия с позиции экономического компромисса между доходностью, ликвидностью и риском, а также определении необходимого объема финансовых ресурсов для реализации данной стратегии. ЗАДАЧИ выявляет резервы увеличения доходов предприятия и способы их мобилизации обеспечивает воспроизводственный процесс необходимыми источниками финансирования определяет пути наиболее эффективного использования финансовых ресурсов управляет денежными потоками обеспечивает соблюдение интересов инвесторов, кредиторов, государства осуществляет контроль за финансовым состоянием предприятия Факторы ограничивающие финансовое планирование высокая степень неопределенности на российском рынке, связанная с продолжающимися глобальными изменениями во всех сферах общественной жизни незначительная доля предприятий, располагающих финансовыми возможностями для осуществления серьезных финансовых разработок отсутствие эффективной нормативно- правовой базы отечественного бизнеса «Планирование — это процесс постановки целей и определение того, что должно быть сделано для их достижения Планирование — это вид управленческой деятельности по определению будущего системы, связанный с постановкой целей, выбором путей и способов их достижения, разработкой на этой основе планов (плановых заданий), распределением необходимых ресурсов. • Планирование представляет собой ориентированный на будущее, осуществляемый на основе систематической подготовки регулярно повторяющийся процесс переработки информации и принятия решений, который проводится как на уровне системы (предприятия) в целом, так и ее отдельных элементов (структурных подразделений, функциональных подсистем, отдельных работников). Результатом планирования является план или система планов. Если же принятие решений осуществляется без их систематической подготовки, то говорят о так называемых интуитивных решениях. Планирование как процесс предполагает систематическую подготовку и принятие решений по формированию будущего системы (предприятия). Общие признаки планирования относятся к будущему направлены на достижение определенных целей представляют собой упорядоченный процесс выполнения определенных действий связаны с обработкой информации связаны с проектированием будущего Прогнозирование — это процесс предвидения, предсказания будущего характера процессов на основе информации об их протекании в прошлом и настоящем. Он строится на вероятностном, научно обоснованном суждении о перспективах развития рассматриваемого объекта и его возможном состоянии в будущем. Прогноз — это результат предвидения, предсказания возможного хода событий в будущем, его позитивных и негативных черт. Планирование устанавливает, что должно быть сделано «будущее не наступает, а делается: умело или неумело» Главную ценность для предприятий представляет уже не только план как таковой, а сам процесс планирования. «План — ничто, планирование — все» экс-президент США, генерал Д. Эйзенхауэр Основные классификации типов планирования. По степени обязательности выполнения плановых заданий Директивное планирование Индикативное планирование имеет обязательный для исполнения характер по отношению к объектам планирования носит рекомендательный характер По временному горизонту планирования По типу плановых решений Уровень Стратегический Тактический Оперативный дифференциация Слабая (общий план) Сильная (много частных планов) Высший Средний Низовой уровень управления Структурные признаки детализация точность временной информации горизонт Глобальные Низкая Долгосрочный параметры Детальные параметры Высокая Краткосрочный структурированно сть проблем Слабо структурированные проблемы Четко структурированные проблемы Стратегическое планирование Тактическое планирование Оперативное планирование Контроль По объекту планирования в зависимости от рассматриваемого уровня управления различают: корпоративное планирование бизнес-планирование • все виды бизнеса диверсифицированной компании в целом • отдельное направление бизнеса компании или бизнес-проект планирование деятельности функциональных подразделений компании • НИОКР, маркетинга, финансов и др. планирование деятельности структурных звеньев • отделов, цехов, участков планирование деятельности отдельных работников • на уровне рабочих мест По степени охвата объекта планирования Общее планирование Частичное планирование • разрабатывается для компании в целом и охватывает все области и аспекты планирования. Ему соответствует общий план компании • Частичное планирование охватывает лишь отдельные звенья (отделения) или области ее деятельности, например производство или финансы. Им соответствуют частные планы По предмету планирования функциональной области деятельности Планирование производства Планирование маркетинга Планирование сбыта Планирование материальнотехнического обеспечения Планирование персонала Планирование финансов Планирование НИОКР и др. По степени повторяемости Систематическое планирование Единовременное планирование регулярно повторяющееся, периодическое нерегулярное, осуществляемое от случая к случаю корпоративный план для компании в целом и бизнес-планы ее бизнес-единиц бизнес-планы проектов По степени адаптации Гибкое планирование • Система планирования, предполагающая адаптацию планов в соответствии с изменяющимися условиями • особенно подходит в ситуациях риска и предполагает, что план первого года в цепи планов обязателен, в то время как остальные являются адаптируемыми альтернативными частными планами Жесткое планирование • Допускает для всего планового периода только обязательные частные планы • в начале первого периода принимается обязательное решение не только по альтернативе этого периода, но и по всей цепочке альтернатив дерева решений По степени детализации агрегированное (укрупненное) планирование, которое ограничивается установлением общих контуров в виде укрупненных контрольных цифр по определенным показателям детальное планирование процесса или объекта, сопровождаемое детальными расчетами показателей По форме координации (согласования) Формы координации классифицируют по трем признакам по временной координации по предметной координации по иерархической координации Последовательное планирование 1- долгосрочный план 1 2 3 4 5 Краткосрочные планы 2-й долгосрочный план 2 1 3 4 5 Краткосрочные планы Скользящее планирование 1 Синхронное планирование 2 3 4 5 2 3 4 5 3 6 4 5 6 7 4 5 6 7 8 Ориентация идей планирования по Р. Акоффу реактивное планирование (reactive — возврат к прошлому) • в котором плановики ориентированы на прошлое, с оглядкой на историю развития фирмы инактивное планирование (inactive — приспособление к настоящему) • характеризуемое инертностью поведения плановиков, их ориентацией на настоящее, когда они удовлетворены существующим положением вещей и хотят сохранить его, рассуждая по принципу «лучшее — враг хорошего» проактивное планирование (proactive — упреждение, смотрит в будущее) • ориентировано на упреждение событий будущего, когда плановики стремятся ускорить изменения и использовать открывающиеся возможности, при этом оказывается весьма полезным ситуационное планирование интерактивное планирование (interactive — взаимодействие) ориентировано на взаимодействие • в ходе которого плановики рассматривают будущее как продукт созидательной деятельности, а потому стремятся проектировать желаемое будущее и изыскивать пути его построения Формы финансовой отчетности являются своего рода моделью хозяйственно-финансовой деятельности корпорации Прогнозный баланс Прогноз прибылей и убытков Прогноз движения денежных средств Упрощенная структура прогнозного баланса Оборотные активы АКТИВ ПАССИВ денежные средства + краткосрочные финансовые вложения Кредиторская задолженность + прочие краткосрочные обязательства дебиторская задолженность Долгосрочные обязательства товарно-материальные запасы Основные средства и нематериальные активы по остаточной стоимости Итого активы Собственный капитал Итого собственный капитал + обязательства Этапы прогнозирование финансового состояния 1 2 3 4 • определяются целевые ориентиры (например, желаемая доля рынка, уровень капитализации и др.), которым должно соответствовать будущее финансовое состояние и которых необходимо достичь в прогнозном периоде • планируется система мероприятий по достижению целевых ориентиров • формируется система прогнозной информации о будущем финансовом состоянии - рассчитываются значения прогнозных показателей будущего состояния корпорации, которые, скорее всего, будут достигнуты в ходе реализации запланированных мероприятий • проводится оценка прогнозного финансового состояния - обычно это делается стандартными приемами и методами финансового анализа Пример. Принято решение, что в следующем году необходимо добиться увеличения продаж на 10% и провести мероприятия по снижению себестоимости на 5%. Прогнозный отчет о прибылях и убытках изменится следующим образом Показатель Выручка прошлый год прогнозный год изменения 1000000 1100000 10,0% Себестоимость 500000 475000 -5,0% Коммерческие и управленческие расходы Сальдо прочих доходов и расходов Прибыль до налогообложения 200000 200000 0,0% +10000 +10000 0,0% 310000 435000 40,3% Налог на прибыль 62000 87000 40,3% 248000 348000 40,3% Чистая прибыль МЕТОДЫ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ Финансовое планирование – представляет собой процесс разработки системы финансовых планов и показателей по обеспечению развития предприятия необходимыми финансовыми ресурсами и повышению эффективности его деятельности в предстоящем периоде. Цель МЕТОДЫ ПЛАНИРОВАНИЯ– это конкретные способы и приёмы расчётов показателей: определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины финансовых показателей: прибыли, оборотных средств, амортизации, налогов и т.п. РАСЧЕТНО – АНАЛИТИЧЕСКИЙ МЕТОД Сущность данного метода в том, что на основе анализа достигнутой величины финансового показателя, принимаемого за базу, и индексов его изменения в плановом периоде рассчитывается плановая величина этого показателя. Этот метод применяется там, где отсутствуют техникоэкономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена косвенно, на основе их динамики, путем экспертной оценки. Этим методом планируются: сумма прибыли и доход; величина отчислений в фонды потребления, накопления и резервный; отдельные виды использования финансовых ресурсов. Данные за базовый период времени Экспертная оценка достигнутого уровня на основе анализа показателей Пример планирования посредством расчетноаналитического метода: Спланировать прибыль на 1 квартал следующего года, если прибыль по кварталам базисного периода составляла: 1 квартал 140 тыс. руб.; 2 квартал 110 тыс. руб.; 3 квартал 150 тыс. руб.; 4 квартал 160 тыс. руб. Экспертная оценка перспектив изменения прибыли показала, что в плановом квартале она должна возрасти на 25 %. Среднеквартальная величина прибыли за базисный период равна: (140 + 110 + 150 + 160) / 4 = 140 тыс. руб. Тогда прибыль на 1 квартал будущего года планируется: 140 х 1,25 = 175 тыс. руб. Экспертная оценка перспектив изменения показателей в планируемом периоде Схема расчетно-аналитического метода планирования Расчет плановых показателей БАЛАНСОВАЯ ТАБЛИЦА БАЛАНСОВЫЙ МЕТОД Источники ресурсов Балансовый метод предусматривает использование в планировании балансов, назначение которых состоит в увязке имеющихся в наличии у предприятия материальных и финансовых ресурсов с фактической потребностью в них. Балансовый метод применяется прежде всего при планировании распределения прибыли и других финансовых ресурсов, планировании потребности поступлений средств в финансовые фонды – фонд накопления, фонд потребления и др. Формула балансовой увязки: Он + П = Р + Ок , где: Он и Ок остаток средств на начало и конец планового периода, руб.; П - поступление средств, руб.; Р - расходование средств, руб. 1. Остаток на начало периода 2. Внешнее поступление 3. Внутренняя экономия 4. Резервы БАЛАНС Распределение ресурсов 1. 2. 3. 4. Текущее потребление Реализация на сторону Резервы Остаток на конец периода БАЛАНС В основе такого рода таблицы лежит балансовое уравнение, смысл которого заключается в том, что сумма остатка ресурсов на начало периода и их поступления из внутренних и внешних источников должна быть равна сумме их расхода (текущего потребления и продажи на сторону) и остатка на конец периода. В то же время, как таковое равенство между ресурсами и их распределением не является единственной целью составления балансов. Важную роль здесь играет достижение их оптимальной структуры, обеспечивающей наибольшую эффективность деятельности организации. Пример планирования при помощи балансового метода: Остаток фонда накопления на плановый год - 20 тыс. руб. В течение года за счет фонда накопления планируется приобрести новое оборудование на сумму 15 тыс. руб., на конец года предполагается остаток фонда накопления в сумме 8 тыс. руб. Составить план поступления средств в Фонд накопления. План поступления средств в Фонд накопления: П= 15 + 8 - 20 = 3 млн. руб. НОРМАТИВНЫЙ МЕТОД Сущность нормативного метода планирования финансовых показателей заключается в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и в их источниках. Такими нормативами являются: ставки налогов, ставки тарифных взносов и сборов, нормы амортизационных отчислений, нормативы потребности в оборотных средствах и др. В финансовом планировании применяется целая система норм и нормативов, которая включает: Примеры планирования с помощью нормативного метода: 1. Спланировать потребность оборотных средств по сырью, если план расхода сырья на изготовление продукции - 18 тыс. руб., количество дней в году - 360, норма запаса сырья - 30 дней. План потребности в оборотных средствах: 18 000 : 360 х 30 = 1 500 руб. 2. Спланировать товарооборот по оптовым ценам и плановый объем товарных запасов в магазине, если план товарооборота по розничным ценам магазина на квартал - 24 тыс. руб., уровень торговой надбавки - 20 % к покупной цене, в квартале 90 дней, норма товарного запаса - 12 дней. План оборота по оптовым ценам: 24 000 х 100 : 120 = 20 000 рублей Плановый объем товарных запасов: 20 000 : 90 х 12 = 2,7 тыс. руб. МЕТОД ОПТИМИЗАЦИИ ПЛАНОВЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ Сущность метода оптимизации плановых решений заключается в разработке нескольких вариантов плановых расчётов, с тем, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный. При этом могут применяться разные критерии выбора: минимум приведённых затрат; максимум приведённой прибыли; минимум вложения капитала при наибольшей эффективности результата; минимум текущих затрат; минимум времени на оборот капитала, т.е. ускорение оборачиваемости средств; максимум дохода на рубль вложенного капитала; максимум прибыли на рубль вложенного капитала; максимум сохранности финансовых ресурсов, т.е. минимум финансовых потерь (финансового или валютного риска). Например, в качестве критерия выбора принимается минимум приведённых затрат, которые представляют собой сумму текущих затрат и капиталовложений, приведённых к одинаковой размерности, в соответствии с нормативными показателями эффективности. Они исчисляются по формуле: И + Ен * К = min, где И – текущие затраты, руб.; К – единовременные затраты (капиталовложения), руб.; Ен – нормативный коэффициент эффективности капиталовложений. В настоящее время нормативный коэффициент капиталовложений установлен в размере 0,15, что соответствует нормативному сроку окупаемости 6,6 года. МЕТОДЫ ЭКОНОМИКО – МАТЕМАТИЧЕСКОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ Сущность экономико-математического моделирования в планировании финансовых показателей заключается в том, что оно позволяет найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими. Эта связь выражается через экономико-математическую модель. Экономико-математическая модель представляет собой точное математическое описание экономического процесса, т.е. описание факторов, характеризующих структуру и закономерности изменения данного экономического явления с помощью математических символов и приёмов (уравнений, неравенств, таблиц, графиков и т. д.). В модель включаются только основные (определяющие) факторы Планирование показателей на основе расчета экономико-математических моделей в общем виде складывается из нескольких этапов: 1. Анализ соответствующей информации за предшествующие периоды 6. Экспертная оценка результатов расчета 7. Выбор одного из вариантов и принятие планового решения 2. Выявление основных факторов, определяющих плановые показатели 5.Прогноз показателей на плановый период на основе ЭММ 3. Построение экономикоматематических моделей 4. Расчет параметров ЭММ, их интерпретация и оценка степени надежности МЕТОДЫ ЭКОНОМИКО – МАТЕМАТИЧЕСКОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ (продолжение) Модель может строиться по функциональной или корреляционной связи. Функциональная связь - выражается уравнением вида: Y = F (x). Y - это показатель, х - это факторы. Корреляционная связь - это вероятностная зависимость, которая проявляется лишь в общем и только при большом количестве наблюдений. Корреляционная связь выражается уравнениями регрессии различного вида, например, однофакторными моделями вида: линейного - Y = a0 + a1X ; параболы - Y= a0 + a1 X + a2 X; гиперболы -Y = a0 + a1 /X. Многофакторными моделями вида: Y = a0 + a1 X1 + a2 X2 + ... +an Xn. При расчете моделей планирования первостепенное значение имеет определение периода исследования, он должен быть таким, чтобы исходные данные можно было считать однородными. Слишком малый период исследования не позволяет выявить общие закономерности, а за слишком большой период исследования могут существенно изменяться в силу того, что экономические закономерности непостоянны. В связи с этим при практической плановой работе наиболее целесообразно использовать для перспективного планирования годовые данные финансовой деятельности за 5 лет, а для текущего - квартальные данные за один-два года. МЕТОДЫ ЭКОНОМИКО – МАТЕМАТИЧЕСКОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ (продолжение) Модель Дюпона Процесс бюджетирования это целостная система планирования, учета и контроля на уровне предприятия в рамках принятой финансовой стратегии Бюджет это количественный план в денежном выражении, подготовленный и принятый до определенного периода времени, обычно показывающий планируемую величину дохода, которая должна быть достигнута, и (или) расходы, которые должны быть понесены в течение этого периода, и капитал, который необходимо привлечь для достижения данной цели Принципы бюджетирования принцип согласования целей • предусматривает балансирование всех факторов производства для достижения предприятием намеченных задач. Осуществляется это путем составления бюджетов «снизу – вверх», так как нижестоящие руководители более реально оценивают ситуацию • Обеспечивается это путем согласования бюджетных планов и их корректировки принцип ответственности • предусматривает передачу ответственности вместе с делегируемыми полномочиями и характеризует роль человеческого фактора в управлении предприятием • Передача ответственности непосредственно увязывается со степенью влияния, которое конкретный руководитель может оказывать на затраты, выручку или другие показатели принцип гибкости • Бюджетная система должна включать не только статичные бюджеты, но и гибкие бюджеты, которые помогают осуществлять бюджетный контроль за затратами путем закрепления ответственности за соответствующими центрами Система бюджетирования Основные Операционные бюджет прямых затрат на материалы бюджет доходов и расходов бюджет движения денежных средств бюджетный баланс бюджет продаж бюджет производства бюджет производственных запасов бюджет прямых затрат на оплату труда бюджет производственных накладных расходов бюджет коммерческих расходов бюджет управленческих расходов Кредитный бюджет Налоговый бюджет т .д. Вспомогательные бюджет амортизации бюджет распределения прибыли Разработка системы бюджетов Процесс формирования основных бюджетов включает в себя следующие этапы 1 2 3 • На основе операционных и вспомогательных бюджетов разрабатывается первоначальный вариант бюджета доходов и расходов и определяются планируемые суммы прибыли до налогообложения, налога на прибыль и чистой прибыли организации • В соответствии с подготовленными графиками платежей формируется первоначальный вариант бюджета движения денежных средств и определяется сальдо денежного потока • При положительном сальдо денежного потока прорабатываются решения о дополнительных вложениях денежных средств в финансовые активы. Если сальдо денежного потока отрицательное, то могут быть реализованы разные управленческие решения: о переносе срока платежей по отдельным статьям расходов или о привлечении внешнего источника финансирования и в подготовленные бюджеты вносятся соответствующие корректировки Отличительные признаки сводного бюджета 1 2 • содержащиеся в сводном бюджете показатели в основном не рассчитываются, а сводятся (переносятся) из ранее рассчитанных бюджетов оперативных, текущих и финансовых бюджетов • Сводные бюджеты не являются бюджетами прямого исполнения (то есть в них не планируются какиелибо управленческие решения и мероприятия по реализации управленческих решений), эти бюджеты выполняют контрольно-аналитическую функцию. Их составление преследует две цели: априорный анализ и осуществление контроля