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QUE ES EL MERCADO DE
VALORES
El mercado de valores es un mecanismo en el
que concurren los ciudadanos y empresas para
invertir en valores que le produzcan
eventualmente una ganancia o para captar
recursos financieros de aquellos que lo tienen
disponible. A quienes concurren a captar
recursos se les denomina emisores y a quienes
cuentan con recursos disponibles para
financiar se les denomina inversores.
El Mercado de Valores es un componente
importante en el mercado financiero.
QUE ES EL MERCADO DE
VALORES
Lo interesante es que el mercado de valores ofrece
diversas alternativas de financiamiento e inversión
de acuerdo a las necesidades que puedan tener los
emisores o los inversores, en términos de
rendimiento, liquidez y riesgo.
En nuestra legislación, los valores mobiliarios
vienen a ser una especie de títulos valores, porque,
a diferencia de estos, son emitidos en forma
masiva y libremente negociables.
El mercado de valores en el Perú esta regida por el
DECRETO LEGISLATIVO N° 861, en el cual se
estableceen el articulo 1ro la Finalidad y Alcances de la
Ley.
CARACTERISTICAS PARA ACCEDER
AL MERCADO DE VALORES
SON 3:
OFRECER AL INVERSIONISTA CONDICIONES
ATRACTIVAS DE LIQUIDEZ,RENTABILIDAD Y RIESGO
(INFORMACION DEL EMISOR,OFERTA Y VALOR)
EL EMISOR DEBE DE AFRONTAR LOS COSTOS DE
TRANSACCION PROPIOS DEL MERCADO DE VALORES
EL EMISOR DEBE DE ESTAR EN CONDICIONES DE
RESPONDER FRENTE A CUALQUIER INCONVENIENTE QUE
TUVIERAN LOS INVERSIONISTAS CON RELACION VALORES
¿QUIEN ACUDE AL MERCADO DE
VALORES PARA INVERTIR?
Cualquier persona con un excedente de dinero
puede invertir en títulos en el mercado de
valores ,con el objetivo de obtener una
rentabilidad por su inversión. Para ello, debe
contar con la información necesaria para
realizar una buena inversión, para invertir
satisfactoriamente en el mercado de valores se
necesita más información. Esto es así porque el
inversor es quien corre con el riesgo de perder
su dinero en una mala inversión.
SEGMENTO DEL MERCADO DE
VALORES
Para el mejor estudio del Mercado de Valores se suele
clasificar éste a partir de un elemento que sirva de
distinción, lo que da lugar a muchas segmentaciones.
Los criterios diferenciadores más importantes son:
1.- Por el tipo de colocaciones divide el mercado en:
•Mercado Primario
•Mercado Secundario
2.- Por el tipo de negociación lo divide en :
• Bursátil
• Extrabursátil
MERCADO PRIMARIO
El mercado primario también llamado Mercado de
Emisiones es aquel que se relaciona con la
colocación inicial de valores que se realiza a un
precio determinado por medio de oferta pública.
A este mercado, también se le llama Mercado de
Financiamiento, porque constituye una fuente de
captación de recursos financieros, es al que se
dirige la Oferta Pública Primaria de acciones y
obligaciones.
Este tipo de oferta es abierta a todo público
interesado en adquirir un valor.
En contraste, la colocación puede suceder por oferta
privada, es decir, por venta dirigida sólo a ciertas
personas o instituciones no siendo de acceso al
resto del público.
En este mercado se podrían distinguir dos mercados
muy diferenciados: El de Emisión de acciones y de
Emisión de obligaciones.
Ventajas:


Proveen inmediatamente de recursos a las empresas
para realizar nuevas inversiones, generando a su vez
un efecto multiplicador sobre la economía, el cual se
manifiesta en: mayor producción, aumento en el nivel
de empleo, masificación de la propiedad de empresas
que se van creando mediante la captación de recursos
vía el accionariado difundido, entre otros hechos.
Para las empresas ya constituidas, la emisión de
acciones les permitirá lograr una mayor capitalización,
sin la necesidad que los accionistas antiguos aporten.

Posibilita, a todos aquellos que han adquirido valores en
el Mercado Primario, poder venderlos en el Mercado
Secundario en general o bursátil en particular, (previa
inscripción en Bolsa de dichos títulos).

Les proporciona a los ahorristas una nueva alternativa
de inversión, y la oportunidad de participar en la
financiación y propiedad de las empresas, otorgándoles
la opción para que puedan diversificar su cartera de
inversiones.lores mobiliarios podrán conferir a sus
titulares derechos crediticios, dominiales o de
participación en el capital, patrimonio o utilidades del
emisor.
Instrumentos que se negocian en el Mercado Primario:
• Acciones
Acciones Comunes.- Son emitidas por las Sociedades
Anónimas Abiertas, representan un aporte efectivo de
capital para el ejercicio común de una actividad
económica, con el fin de repartir utilidades, y
eventualmente, el patrimonio resultante en caso de
liquidación.
Acciones privilegiadas, llamadas también preferenciales.
• Obligaciones
Deuda Publica
Bonos
MERCADO SECUNDARIO
El Mercado Secundario de o de transacciones, es aquel
que comprende las negociaciones y transferencias de
valores emitidos y colocados previamente. La negociación
en Bolsa y en los demás mecanismos centralizados
constituye por excelencia un mercado secundario.
En el mercado secundario se compran y venden títulos ya
emitidos.
En este mercado donde se pueden negociar los títulos de
entidades que coticen en bolsa y el precio de las
transacciones (o cotizaciones) se fija a través del juego de
la oferta y la demanda. Al mercado secundario se le
denomina también Bolsa de Valores.
El mercado primario y secundario están totalmente
relacionados y para que la Bolsa funciones de forma
optima se precisa que cada uno de dos mercados este
bien desarrollado.
El mercado secundario proporciona al inversionista la
posibilidad de recuperar sus ahorros en el momento en
que lo desee. De esta forma se consigue que la
inversión en Bolsa tenga una buena liquidez.
Se consideran mercados secundarios oficiales de
valores:
a) Las bolsas de valores.
b) El mercado de deuda pública representada
mediante anotaciones en cuenta,
gestionado por
la Central de Anotaciones.
c) Los mercados de futuros y opciones.
d) Cualesquiera otros de ámbito estatal que cumplan
los requisitos de la LMV y
aquellos de ámbito
autonómico, que autoricen las CCAA con
competencia en la materia.
OFERTA PÚBLICA

Oferta Pública.- Es oferta pública de valores mobiliarios la
invitación, adecuadamente difundida, que una o más personas
naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a determinados
segmentos de éste, para realizar cualquier acto jurídico referido a
la colocación, adquisición o disposición de valores mobiliarios.
Oferta Pública
1. Oferta Publica primaria
2. Oferta Publica secundaria :
• Oferta Publica de venta
• Oferta Publica de adquisición y compra
• Oferta Publica de compra por exclusión
• Oferta Publica de adquisición voluntaria
• Oferta Publica de Intercambio
OFERTA PRIVADA

Es privada la oferta de valores mobiliarios no
comprendida en el artículo anterior. Sin
perjuicio de ello y siempre que no se utilice
medios masivos de difusión, se considera oferta
privada:
OFERTA PRIVADA
a)
b)
La oferta dirigida exclusivamente a
inversionistas institucionales.
La oferta de valores mobiliarios cuyo
valor nominal o valor de colocación
unitario más bajo, sea igual o superior a
doscientos cincuenta mil Nuevos Soles
(S/. 250 000).
VALORES NEGOCIABLES
• Es cualquier derecho de contenido patrimonial
Los valores negociables tienen tres características fundamentales:
•
•
•
Podrán representarse por medio de anotaciones en cuenta o por medio
de títulos.
Negociabilidad
Agrupación en emisiones
INSTRUMENTOS
FINANCIEROS
Son de tres tipos:
Los contratos de cualquier tipo que sean objeto de negociación en un mercado
secundario oficial o no.
Los contratos financieros a corto plazo, los contratos financieros de opción y
los contratos de permuta financiera, siempre que sus objetos sean valores
negociables, índices, divisas, tipos de interés...aunque no sean objeto de negociación
en un mercado secundario oficial.
Los contratos u operaciones sobre instrumentos no contemplados en las letras
anteriores,
siempre que sean susceptibles de ser negociados en un mercado secundario, oficial o no,
y aunque su objeto no sea financiero, comprendiendo, entre otros, las materias primas y
cualquier otro bien fungible.
INDICES DE COTIZACION
•
INDICADORES MAS IMPORTANTES
•
REFLEJAN EL COMPORTAMIENTO PROMEDIO DE
LOS PRECIOS DE LAS ACCIONES EN EL MERCADO
BURSATIL
•
FUNCIONES:
1.
2.
PERMITENAPRECIAR CONSUS VARIACIONES
PERMITE APRECIAR LA EVOLUCION HISTORICA DE
LOS PRECIOS DE LAS ACCIONES
INDICE GENERAL (IGBVL)
•
MIDE LOS RENDIMIENTOS DEL MERCADO DE
ACCIONES
•
REFLEJAN LA VARIACION QUE HAN
EXPERIMENTADO LAS COTIZACIONES DELAS
ACCIONES EN SU CONJUNTO
•
PARA SU CALCULO SE UTILIZAN UNA CARTERA DE
ACCIONES CONUN NUMERO VARIABLE DE
VALORES INTEGRANTES QUE REPRESENTAN EL
80% DEL MERCADO. INCLUYEN:
1.
ACCIONES DE PRIMERA PIZARRA (BLUE CHIPS)
2.
ACCIONES DE SEGUNDA PIZARRA
EL INDICE SELECTIVO (ISBVL)
•
MIDE EL COMPORTAMIENTO DE LOS PRECIOS DE
LAS ACCIONES DE LAS 15 ACCIONES LIDERES, LAS
LLAMADAS DE PRIMERA PIZARRA (BLUE CHIPS)
•
ESTAS A SU VEZ REPRESENTAN EL 60% DEL MONTO
EFECTIVO NEGOCIADO EN BOLSA.
INDICE SECTORIALES
•
•
•







PERMITEN EVALUAR EL COMPORTAMIENTO DE LAS
ACCIONES DE DETERMINADAS ACTIVIDADES
ECONOMICAS.
LA CALSIFICACION SECTORIAL EFECTUA
SIGUIENDO LOS LINEAMIENTOS DE LA
CLASIFICACION CIUU (CLASIFICACION
INDUSTRIAL INTERNACIONAL UNIFORME) Y LA
SELECCIÓN DE LA CARTERA SE EFECTUA CON
CRITERIOS SIMILARES A LOS YA VISTOS EN EL
CACULO DE LOS IGB E ISB.
SE CALCULAN Y PUBLICAN LOS
SIGUIENTESINDICES SECTORIALES:
AGROPECUARIO
BANCOS Y FINANCIERAS
DIVERSAS
INDUSTRIALES
INVERSIONES
MINEROS
SERVICIOS PUBLICOS
INSTITUCIONES DEL MERCADO
DE VALORES
I
-LA BOLSA DE VALORES DE LIMA
-LOS EMISORES
-SOCIEDADES AGENTES DE BOLSA
-LA CAJA DE VALORES Y LIQUIDACIONES
CAVALI
-CONASEV
-CLASIFICADORES DE RIESGO
-LOS INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
-LA BOLSA DE PRODUCTOS
LA BOLSA VALORES DE LIMA
SUS ANTECEDENTES SON EN EL
TRIBUNAL DEL CONSULADO, LUEGO
BOLSA DE COMERCIO DE LIMA, EN EL
GOBIERNO DE RAMON CASTILLA. EN
1971 SE FUNDO LA BOLSA DE VALORES
DE LIMA.
ES UNA ASOCIACION CIVIL DE
SERVICIO PUBLICO EN DONDE SE
NEGOCIAN VALORES MOBILIARIOS
-PROPORCIONAR
A SUS ASOCIADOS LOS
SISTEMAS Y MECANISMOS QUE
PERMITAN DISPONER DE INFORMACION
TRANSPARENTE.
-DIVULGAR Y MANTENER A DISPOCISION
DEL PUBLICO INFORMACION SOBRE LA
COTIZACION DE LOS VALORES.
-INSCRIBIR VALORES PARA SU
NEGOCIACION EN BOLSA Y
REGISTRARLOS
LA VENTAJA DE LA BOLSA DE VALORES SE
PUEDE RESUMIR EN 3 ASPECTOS :
SEGURIDAD
LIQUIDEZ
TRANSPARENCIA
SOCIEDADES AGENTES DE
BOLSA
ES UNA SOCIEDAD ANÓNIMA CUYA
FUNCION PRINCIPAL ES REALIZAR
LA INTERMEDIACION DE
VALORES. ESTAS TRANSAN EN LA
BOLSA A TRAVÉS DE SUS TRADERS
DEBIDAMENTE AUTORIZADOS
TAMBIEN NEGOCIAN VALORES DE FUERA
DE BOLSA, EN ESPECIAL BONOS E
INSTRUMENTOS DE CORTO PLAZO. EN
TODOS LOS CASOS COBRA UNA
COMISION POR SUS TRANSACCIONES,
QUE ES DIFERENTE SEGÚN LA
MAGNITUD DEL TIPO DE LA OPERACIÓN
LOS EMISORES
SON LAS EMPRESAS O ENTIDADES CUYOS
VALORES SE NEGOCIAN EN EL MERCADO DE
VALORES. ESTOS DEBEN DE INFORMAR
REGULARMENTE AL PUBLICO
INVERSIONISTA SU SITUACION FINANCIERA
ASI COMO LOS EVENTOS MAS
IMPORTANTES QUE PUDIERAN INFLUIR EN
EL PRECIO DEL VALOR.
EL GOBIERNO TAMBIEN ES UN EMISOR.
LA CAJA DE VALORES Y
LIQUIDACIONES
EL CAVALI ES UN INSTITUCION DE
COMPENSACION Y LIQUIDACION DE
VALORES, QUE TIENE POR OBJETO LA
LIQUIDACION DE OPERACIONES Y EL
REGISTRO DE VALORES REPRESENTADOS
POR ANOTACIONES EN CUENTA.ESTAS
ANOTACIONES PERMITEN QUE LOS
VALORES YA NO SEAN REPRESENTADOS
POR TITULOS FISICOS.
COMISIONNACIONAL
SUPERVISORA DE VALORES
CONASEV ES UNA INSTITUCION PUBLICA
QUE PERTENECE AL SECTOR ECONOMIA Y
FINANZAS QUE TIENE COMO ROL
FUNDAMENTAL PROMOVER EL MERCADO DE
VALORES Y PROTEGER AL INVERSIONISTA,
VELANDO POR LA TRANSPARENCIA DEL
MERCADO.
CORRESPONDE TAMBIEN LLEVAR EL
REGISTRO PUBLICO DEL MERCADO DE
FUNCIONES CONASEV
-PROMOVER Y REGLAMENTAR EL
MERCADO.
-CONTROLAR A LAS PERSONAS NATURALES
Y JURIDICAS QUE
INTERVIENEN EN EL
MERCADO DE
VALORES.
-VELAR POR LA TRANSPARENCIA DE
LOS MERCADOS DE VALORES
-PROMOVER EL ADECUADO MANEJO Y
NORMAR LA CONTABILIDAD DE
LAS EMPRESAS.
REGISTRO PUBLICO DEL
MERCADO DE VALORES
ORGANO DE LA CONASEV EN EL CUAL SE
INSCRIBEN LOS VALORES Y SUS
PROGRAMAS DE EMISION ASI COMO LOS
PARTICIPANTES DEL MERCADO DE
VALORES.
BRINDA INFORMACION OPORTUNA,
COMPLETA FIDEDIGNA Y CLARA A
DISPOSICION DEL PUBLICO PERMITIENDO
EL DESARROLLO DEL MERCADO
EN EL REGISTRO PUBLICO DE
MERCADO VALORES
-
-
SE ENCONTRAR INFORMACION A
VALORES MOBILIARIOS DE OFERTA
PUBLICA.
AGENTES INTEMEDIACION
FONDOS MUTUOS
EMPRESAS CLASIFICADORES RIESGOS
SOCIEDADES ANÓNIMAS ABIERTAS
SOCIEDADES TITULIZADORAS.
AUDITORES INDEPENDIENTES.
TAMBIEN SE ENCONTRARA
-MEMORIA ANUAL, BALANCE GENERAL,
ESTADOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS,
ESTADOS DE FLUJOS EFECTIVO, ESTADO
DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO E
INDICADORES FINANCIEROS DE LOS
EMISORES ...
- INFORMACION SOBRE LA CARTERA DE
INVERSIONES
EMPRESASCLASIFICADORES DE
RIESGO
SON EMPRESAS ESPECIALIZADAS QUE
EMITEN OPINION SOBRES LA CAPACIDAD
DE INTENCION DE UN EMISOR DE
CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES
ASUMIDAS AL EMITIR POR OFERTA
PUBLICA, BONOS E INSTRUMENTOS DE
CORTO PLAZO.
ESTA OPINION LA EXPRESA EMPLEANDO
UNA ESCALA DE CLASIFICACIONES.
SIMBOLOGIAS DE LAS
CLASIFICADORAS
UNA ANOTACION MAS COMUN: AAA
,PARA LOS TITULOS DE MENOR
RIESGO, HASTA LLEGAR A LA D QUE
CORRESPONDE A LOS VALORES CON
MAYOR PROBABILIDAD DE
INCUMPLIMIENTO DE LOS PAGOS EN
CONDICIONES PACTADAS.
INVERSIONISTAS
INSTITUCIONALES
SON ENTIDADES ESPECIALIZADAS QUE
ADMINISTRAN RECURSOS FINANCIEROS
Y LOS ORIENTA A LA ADQUISICION DE
CARTERAS DE VALORES. ACTUAN EN EL
MERCADO DE VALORES COMO
OFERENTES DE RECURSOS Y
DEMANDANTES DE VALORES. LOS
RECURSOS CON QUE TRABAJAN NO
NOCESARIAMENTE SON PROPIOS .
FONDOS MUTUOS
ES UN PATRIMONIO INTEGRADO POR
APORTES DE PERSONAS NATURALES Y
JURIDICAS, DENOMINADAS
PARTICIPES. ESTE PATRIMONIO ES
ADMINISTRADO POR UNA SOCIEDAD
ANONIMA, QUE ES ESPECIALISTA EN EL
MANEJO DE CARTERAS DE INVERSION.
BOLSA DE PRODUCTOS
ES UNA ASOCIACION CIVIL QUE BRINDA
SERVICIOS RELACIONADOS CON
PRODUCTOS AGROPECUARIOS EJEM:
ALGODÓN, ARROZ, AZUCAR...Y
PRODUCTOS HIDROBIOLOGICOS :
HARINA DE PESCADO,
FERTILIZANTES...ESTOS SON
NEGOCIADOS EN LA RUEDA DE
PRODUCTOS
FONDOS MUTUOS
Historia de los fondos mutuos
Para los E.E.U.U. - Nueva York
establecida en 1889.
La historia de los fondos
mutuos data de Europa,
realmente Países Bajos en
1822.
El desplome de la bolsa de
1929 retardó el crecimiento
de la industria del fondo
mutuo.
FONDOS MUTUOS
Historia de los fondos mutuos – acontecimientos
El crecimiento de la industria del fondo mutuo aceleró con los cambios
Acuerdo de Retiro Individual (IRA) es una cuenta de plan de jubilación
que ofrece algunas ventajas fiscales para el ahorro de jubilación en los
Estados Unidos. individual en 1981, que favoreció inversiones del fondo
mutuo.
Según información financiera de Thompson (al 31/12/03), había más de
14.000 fondos mutuos.
Para leer más sobre los diversos tipos de fondos mutuos y las
características asociadas en existencia hoy, usted puede ver en la Web
site del SEC (proyector del SEC en fondos mutuos):
sec.gov/spotlight/mutualfunds.htm
FONDOS MUTUOS
INVERSIÓN EN FONDOS MUTUOS

De acuerdo con el artículo 238º del D.S. Nº 093-2002-EF (15.06.2002),
TUO de la Ley de Mer- cado de Valores (en adelante la LMV), el
"Fondo Mutuo de inversión en valores es un patrimonio autónomo
integrado por aportes de personas naturales y jurídicas para su
inversión en instrumentos y operaciones financieras. El fondo mutuo
es administrado por una sociedad anónima denominada sociedad
administradora de fondos mutuos de inversión en valores, quien actúa
por cuenta y riesgo de los partícipes del fondo" (el resaltado es
nuestro). Tal como lo define la propia LMV se trata del producto de
una inversión realiza- da por personas a las que se denomina partícipes
que asumen un riesgo toda vez que están expuestos a las variaciones
de la inversión efectuada, dado que de acuerdo con el artículo 249º de
la LMV las inversiones de los recursos del Fondo pueden efectuarse en
instrumentos de "renta variable" como de "renta fija".
REGLAMENTO DE FONDOS DE INVERSIÓN Y SUS SOCIEDADES
ADMINISTRADORAS
i)
s)
t)
u)
Resolución CONASEV N° 42-2003-EF/94.10 Publicado el 30/06/2003
CAPITULO I OBJETO, DEFINICIONES Y ALCANCES
Fondos Mutuos: Los Fondos Mutuos de Inversión en Valores;
Reglamento de Fondos Mutuos: El Reglamento de Fondos Mutuos de
Inversión en Valores y sus Sociedades Administradoras;
Sociedad Administradora de Fondos Mutuos: La Sociedad
Administradora de Fondos Mutuos de Inversión en Valores;
Sociedad Administradora: La Sociedad Administradora de Fondos de
Inversión autorizada como tal por CONASEV o la Sociedad
Administradora de Fondos que cuente con autorización de CONASEV
para administrar Fondos Mutuos y Fondos. (MODIFICADO POR RC Nº
081-2008-EF-94.01.1)
FONDOS MUTUOS
Definición:



Son un tipo de inversión y, a diferencia del ahorro tradicional, las
sumas invertidas en Fondos Mutuos no tienen una ganancia
garantizada, ya que involucran el riesgo de que las inversiones
realizadas no entreguen la rentabilidad esperada
Se llama Fondo Mutuo a la suma de aportes en dinero entregados por
personas naturales y jurídicas a una sociedad anónima o
administradora, para que la invierta en diferentes tipos de instrumentos
financieros que sean valores de oferta pública o incluso bienes, con el
objetivo de conseguir una ganancia, que luego es repartida entre todos
quienes hicieron un aporte.
A diferencia del ahorro, las sumas invertidas en Fondos Mutuos no
tienen una ganancia garantizada, ya que los fondos mutuos corren el
riesgo de que las inversiones realizadas no entreguen la rentabilidad
esperada. Por ello, la ganancia puede ser menor que lo esperado o
incluso se puede llegar a perder parte o todo el dinero invertido.
FONDOS MUTUOS
FONDOS MUTUOS EN EL PERU

En estos dos últimos años el abanico de posibilidades de inversión y
rentabilidades estuvo dado por las excelentes ganancias en la Bolsa de
Valores (166% y 37%), lo cual motivo que muchos ahorristas se
entusiasmaran en cambiar sus depósitos a plazo por alternativas más
lucrativas y riesgosas para hacerse acreedores de jugosas ganancias, es así
como toman mayor presencia los llamados “Fondos Mutuos”, que si bien se
transan en paralelo con la compra y venta de acciones en rueda de bolsa son
menos volátiles porque se invierte en un grupo de acciones; tal euforia
bursátil obligo a las sociedades administradoras a poner restricciones para su
ingreso al mismo tiempo que Conasev contribuyo con reglamentarla para
evitar un mayor desborde y desequilibrio en las operaciones.

Sin lugar a dudas, el mercado de fondos mutuos constituye un medio que
ofrece a los inversionistas el acceso a la gestión profesional de portafolios,
por ello es importante estar bien informado para no caer en errores u
omisiones a la hora de incursionar en ellos. Por esta razón, presentamos a
continuación pautas y recomendaciones para un adecuado ingreso a esta
alternativa de inversión.
Participantes o Inversionistas
Gestor
Fondo
Mutuo
Administración
Sociedad Administradora
(Presta un servicio por el
que cobra una
remuneración)
Inversiones
FONDOS MUTUOS
¿Qué rol cumplen las SAFM?
Las SAFM (Sociedad Administradoras de Fondos Mutuos) son sociedades anónimas, autorizadas por CONASEV, que tienen
como objeto exclusivo la administración de uno o más fondos mutuos por cuenta y riesgo del partícipe. Dentro de su organización
cuentan con un comité de inversiones.
¿Cómo funcionan los Fondos Mutuos?
Los recursos del fondo mutuo son invertidos por la SAFM de acuerdo a la política de inversión en instrumentos financieros (bonos,
acciones, depósitos bancarios, etc.), los cuales son valorizados a diario obteniéndose así el valor cuota. Cada vez que un partícipe
suscribe / rescata dinero en el / del fondo comprará / venderá por cuenta suya un número de cuotas equivalente al valor monetario de
su inversión.
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Partícipe
SAFM
Valores
Tipo de
Fondo
CONASEV
P
A
R
BANCOS
Fondo
Mutuo
T
I
INTERNET
C
I
P
E
S
INVERSIONES
¿Qué tipos de Fondos Mutuos
existen?
Renta Variable
En el Perú al 31 de marzo existían 51 Fondos
Mutuos operativos los más populares son los que
invierten en
- Renta Variable
- Renta fija y
- los Mixtos (mezcla de Renta Variable y Renta
Fija).
Los fondos de Renta Variable (invierten
principalmente en acciones) tienden a incorporar
una mayor volatilidad (riesgo) pero en el largo plazo
deberían de generar retornos superiores a los
fondos de Renta Fija. Los fondos que invierten en
Renta Fija por lo general buscan un menor riesgo el
cual es remunerado con una menor rentabilidad.
Mixtos
Renta
fija
Tipos de fondos mutuos – principales
(Banco Interbank)
Por tipo de inversión, plazo y riesgo
1
Renta fija
Por plazo
2
- De corto plazo:
Menor a 1 año
- De mediano plazo:
Entre 1 y 3 años
- De largo plazo
Mayor a 3 años
Renta Mixta
Por riesgo
3
Duration
% de acciones en cartera
- Moderada
Menor a 25%
- Balanceada
Menor a 50%
- Crecimiento
Menor a 75%
Renta Variable – Acciones
Mayor a 75%
Por moneda
En soles y en dólares
Por mercado
Local e internacional
Total administradoras:
Total fondos:
6
35
Para el mercado de capitales
 Participa en el financiamiento del
gobierno, empresas y proyectos
importantes
 Es clave para el desarrollo del
mercado secundario
 Contribuye al proceso de
solarización
 Permite el ingreso del segmento
retail al mercado
Para los clientes
 Ofrece alternativas de ahorro / inversión
atractivas
 Permite diversificar a alternativas de
ahorro diferentes a las tradicionales
 Los productos se ajustan a las distintas
necesidades del partícipe: disponibilidad,
moneda, plazo, etc.
 Permite acceder al mercado de capitales
con montos pequeños
 Acerca el mercado de capitales a las
personas naturales
T
I
P
O
S
D
E
F
O
N
D
O
S
M
U
T
U
O
S
FONDOS MUTUOS






¿Qué es una Cuota y un Certificado de Participación?
El patrimonio de un fondo mutuo se encuentra dividido en cuotas de características iguales, representadas por
Certificados de Participación emitidos por la SAFM.
El valor cuota resulta de dividir el valor total del patrimonio del fondo mutuo entre el número de cuotas en poder
de los partícipes. El valor cuota incorpora las ganancias o pérdidas, realizadas o potenciales, de todas las
inversiones, así como el efecto de la comisión de admnistración. Por ejemplo, si a una fecha determinada el valor
del patrimonio de un fondo mutuo asciende a US$ 10 000 000 y existen 1 000 000 cuotas en posesión de los
partícipes, entonces el valor cuota es:
Si usted cuenta con US$ 100 y decide invertirlos en el fondo mutuo del ejemplo, podrá adquirir un total de 10
cuotas.
El valor cuota se calcula diariamente en función de la fluctuación de los precios de los valores en que invierte el
fondo mutuo.
Usted puede solicitar el valor cuota del día a su SAFM, la misma que está obligada a informarle, así como la
conformación de la cartera de inversión del fondo mutuo en el que invierte. Esta información también está
¿Porqué Varía el Valor de la Cuota?
ACCIONES
FLUCTUACION
DE PRECIOS
Fondo Mutuo
INTERESES
La cuota aumenta
o disminuye de
valor diariamente
BONOS
FLUCTUACION
DE PRECIOS
59
FONDOS MUTUOS



¿Qué tipo de comisiones cobran las
SAFM?
El inversionista debe tener presente que así
como es importante que se informe
debidamente sobre las características del
fondo mutuo en el que desea invertir,
también es importante informarse sobre las
comisiones aplicadas a esa inversión. Las
SAFM pueden cobrar hasta tres tipos de
comisiones.
La comisión por suscripción
Se cobra al momento de realizar la inversión
inicial y se aplica al total de cuotas
adquiridas por el inversionista.
La comisión de rescate
Se cobra al momento que el inversionista
solicite el retiro de toda o parte de su
inversión en un fondo mutuo. En la mayoría
de fondos mutuos se cobra esta comisión
cuando el inversionista solicita el rescate
total o parcial de sus cuotas antes de
cumplirse
el
período
mínimo
de
permanencia establecido en el respectivo
Reglamento de Participación.


La comisión por administración
Es la que cobra la SAFM por los
servicios de gestión de los recursos del
fondo mutuo. Dicha comisión consiste
en una tasa anual que se aplica sobre el
patrimonio del
fondo
mutuo y
diariamente se reconoce en el valor
cuota. Es decir, el valor cuota se calcula
neto de la remuneración de la
administradora. En el Reglamento de
Participación se le denomina Comisión
Unificada.
Las comisiones pueden tener un
importante peso en la selección de un
fondo mutuo debido a que dichos
cargos disminuyen el retorno o la
rentabilidad bruta obtenida por el
fondo. Debe tener en cuenta que
además del retorno de su inversión y las
comisiones que tiene que asumir al
participar en un fondo mutuo, es
importante también tener presente
otros factores como la trayectoria de la
sociedad administradora y la calidad de
los servicios que brinda.
EJEMPLOS
FONDOS MUTUOS
1.- está ganando o perdiendo
Comparando el valor cuota del día en que adquirió las cuotas y el valor cuota vigente del día del
rescate. A manera de ejemplo, revisemos los siguientes casos:


Caso 1
El partícipe suscribió una cuota el 22/01/2007 a un valor cuota de S/. 100; y al momento del
rescate, el 30/06/2007, el valor cuota era de S/. 113. La rentabilidad obtenida será de 13%.
Caso 2
El partícipe suscribió una cuota el 14/05/2007 a un valor cuota de S/. 111.50; y al momento del
rescate, el 18/09/2007, el valor cuota era de S/. 98.40. Se habrá registrado una pérdida de
11.7488%.
La variación del valor cuota en un período determinado le permite calcular la rentabilidad o
retorno bruto. Los valores cuota a una fecha determinada de los diversos fondos mutuos que
operan en el mercado de valores pueden ser consultados a través de:
http://www.conasev.gob.pe/fondos/VC_selfecha.asp
Con la finalidad de calcular la rentabilidad o retorno neto, a la rentabilidad bruta se le deben
descontar los costos por concepto de comisiones (de suscripción y rescate) que cobran las SAFM
por la gestión de los fondos, las que son explicadas en más detalle más adelante.
FONDOS MUTUOS
2.- El Ingreso y la Salida
El proceso de compra
aproximadamente así:
y
posterior
venta
de
cuotas
de
un
fondo
mutuo
funciona
Supongamos que el 10 de octubre del 2006 una persona decidió invertir S/. 10 mil en una
entidad de este tipo. Para ello acudió a la Sociedad Administradora Fondos Continental, del
BBVA, donde explicó que quería invertir durante un período de aproximadamente tres años.
Teniendo en cuenta la relativamente considerable extensión del plazo, así como la fortaleza del
nuevo sol y los excelentes rendimientos que por entonces mostraban las inversiones en la bolsa,
pero a la vez evitando incurrir en un excesivo nivel de riesgo, el asesor le recomendó el fondo
de renta mixta en soles BBVA Largo Plazo. Dado que el valor cuota de ese día fue de S/.
169.760457, y que no existe comisión de suscripción, el inversionista en referencia pudo
adquirir 10,000/ 169.760457 = 58.91 cuotas.
Lamentablemente, el 13 de junio del 2008, debido a una urgencia, tuvo que vender su
participación. Considerando que el valor cuota de ese día fue de S/. 207.245287, obtuvo
207.245287 * 58.91 = S/. 12,208.82. No tuvo que pagar ninguna comisión por rescate
anticipado, pues su período de permanencia excedió sobradamente el mínimo dispuesto por el
fondo (7 días).
Es decir, pese a no haber logrado completar el plazo previsto originalmente, obtuvo una
significativa ganancia de 12,208.82 - 10,000.00 = S/. 2,288.82, equivalente al 22.89% de su
inversión.
¿Como funciona un Fondo Mutuo?
Resultados de las Inversiones
SAF
Partícipes
Fondo Mutuo
Custodio
Ente Supervisor y Regulador
Bolsa de
Valores
Descubre tu Perfil de Inversión
Identificar tu perfil de inversión es
indispensable para poder elegir adecuadamente en
qué fondo invertir tu dinero. Conociendo tu perfil
de inversión, tendrás más posibilidades de cumplir
tus objetivos financieros sin correr más riesgos de
los que quieres asumir.
1.¿En qué rango de edad te encuentras?
Menos de 40 años
40-60
Más de 60
2. ¿Cuál es tu horizonte de inversión?
3 meses
1 año
2 años
3 años
4 años
3. ¿Cuál es tu tolerancia al riesgo?
Sólo estoy dispuesto a asumir un riesgo
mínimo de pérdida de capital, aunque ello
signifique obtener un nivel bajo de retorno.
Me siento incómodo con pérdidas de capital,
pero estoy dispuesto a asumir cierta fluctuación
ocasional en el valor de mis inversiones con tal de
obtener un nivel medio-bajo de retorno esperado.
Estoy dispuesto a asumir fluctuaciones en el
valor de mis inversiones para obtener un retorno
esperado medio. Sé que puedo tener pérdidas
temporales de capital.
Estoy dispuesto a asumir un riesgo medioalto con tal de obtener retornos mayores al
promedio. Busco un alto potencial de apreciación
de mi dinero en el largo plazo, al mismo tiempo
que sé que puedo tener pérdidas prolongadas de
capital.
Estoy dispuesto a asumir riesgos altos con
tal de obtener un alto nivel de retorno esperado en
el largo plazo y entiendo que también puedo sufrir
pérdidas importantes.
4. ¿Con qué opción de resultados te sientes más
cómodo?
PERU MERCADO DE
FONDOSMUTUOS
PERU MERCADO DE
FONDOSMUTUOS
PERU MERCADO DE
FONDOSMUTUOS
PERU MERCADO DE
FONDOSMUTUOS
PERU MERCADO DE
FONDOSMUTUOS
FONDOS MUTUOS
El Nivel de Riesgo




En los fondos mutuos existe tal como en toda inversión, un cierto nivel de riesgo, pues no hay
garantía de que se obtenga la ganancia esperada, pudiendo inclusive incurrirse en pérdida, frente
a la cual no hay posibilidad de reclamo ante la CONASEV ni alguna otra entidad, pues no es
función de éstas hacer ganar a los inversionistas, sino únicamente supervisar que el mercado
funcione correctamente.
El riesgo está presente inclusive en las inversiones en instrumentos de renta fija (los más
seguros), dado que ellos también pueden ser afectados por circunstancias adversas, que los
lleven a reducir su valor (cambios en las tasas de interés o el tipo de cambio, nivel de riesgo país,
etc.).
Obviamente, la probabilidad de pérdida es mayor cuanto más se invierte en instrumentos de
renta variable (acciones).
Sin embargo, con la diversificación de la cartera se atenúa grandemente ese riesgo. Además, el
conocimiento del mercado que poseen los especialistas que elaboran las estrategias de inversión
hace altamente probable eludir el riesgo y más bien obtener una atractiva ganancia, como
muestran los resultados históricos
Plazos Recomendados

En cuanto a los plazos mínimos que un inversionista debería permanecer en un fondo mutuo para
obtener una rentabilidad aceptable, se estima, con base en la experiencia, que éstos no deberían
bajar de tres meses para los fondos más conservadores (que invierten especialmente a corto
plazo), alargándose conforme se trate de fondos cada vez más propensos al riesgo, hasta llegar a
los de perfil de crecimiento y agresivos, en los cuales los plazos no deberían ser menores a tres
años.
FONDOS MUTUOS
Montos Mínimos






Si bien en los fondos mutuos se exige un desembolso mínimo como inversión inicial, éste
representa una cantidad bastante diminuta, razón por la cual estas entidades se hallan al alcance
de los pequeños inversionistas. Ésta constituye una de sus principales ventajas. Así, por ejemplo,
para ingresar al Interfondo Cash Soles sólo se requiere S/. 1,000, en tanto que para hacerlo al
Interfondo Mixto o a Interfondo Cash sólo se requiere US$ 500.
Sin embargo, como en toda regla, aquí también hay excepciones. Así, el fondo BCP Acciones y el
Interfondo Renta Fija (tratándose de empresas) requieren un desembolso inicial mínimo de US$
10 mil, en tanto que el Interfondo Soles requiere uno de S/. 10 mil (tratándose de empresas).
En los fondos del BBVA el mínimo a invertir está dado más bien por el número de cuotas, como
se puede ver en el cuadro. En el BBVA Tesorería Soles, por ejemplo, se exige, para ingresar, un
mínimo de 20 cuotas de suscripción, lo que, de acuerdo al valor actual, supone unos 2,250 soles.
Una vez adentro, también existen montos mínimos para las operaciones parciales, como cuando
se decide vender parte de lo que se tiene. Para transacciones como ésta, los mínimos son mucho
menores, pudiendo llegar a ser tan bajos como los S/. 100 que establece el Interfondo Soles o los
US$ 50 del Interfondo Mixto. Con el fondo BCP Acciones sí hay diferencia, pues allí el monto
mínimo por operación es de US$ 1,000.
También existe un saldo mínimo a mantener en el fondo, aunque ésta no es una regla general,
habiendo fondos que no obligan a ello.
De otro lado, existe un monto máximo de inversión: nadie puede tener en un fondo más del 10%
del valor del patrimonio. Sin embargo, dado el gran patrimonio con que cuentan hoy los fondos,
FONDOS MUTUOS
Plazo de Salida y Comisión de Rescate Anticipado



El ingreso y salida de los fondos mutuos es libre. Sin embargo, por efecto de manejo y de costo
administrativo, se establece un plazo mínimo para ello. BCP Fondos Mutuos, por ejemplo, ha
fijado un plazo mínimo de permanencia de siete días en todos sus fondos, con excepción del
fondo BCP Acciones, en el cual el plazo se eleva hasta 180 días.
En caso de un rescate anticipado, es decir, anterior al plazo mínimo fijado, se debe pagar una
comisión de rescate, que en el caso de los fondos de este banco fluctúa entre 0.25% (tratándose
de los fondos de perfil conservador) y 0.50% (en los fondos restantes). En el caso del fondo BCP
Acciones, la comisión por este concepto es de 1%.
Tanto a la comisión unificada como a la de rescate anticipado se debe añadir lo que corresponde
al IGV.
Aspectos Tributarios


Los Fondos mutuos no estan afectos a impuestos a la Renta, se encuentran exonerados hasta el
31 de diciembre de 2009 las inversiones que se realicen los fondos mutuos por los siguientes
conceptos:
Ganancia de Capital proveniente de la enajenación de valores mobiliarios inscritos en Registros
Público del Mercado de Valores
Ganancia de Capital por la redención y rescate de valores mobiliarios emitidos directamente
mediante oferta pública por personas jurídicas establecidas en el país.
FONDOS MUTUOS
Comentarios de Fondos Mutuos en el Perú



Fondos Mutuos crecen casi 10% en setiembre del 2009
Lima (Peru.com).- Entre diciembre del 2008 y setiembre del 2009, el portafolio o activos
gestionados por las Sociedades Administradoras de Fondos Mutuos registró un incremento de
46.5% o US$ 1,309.99 MM.
De acuerdo al Comité de Fondos Mutuos de la Asociación de Bancos (BBVA Fondos Continental,
Creed fondo, ING Fondos, Interfonos y Scotia Fondos)esta ocurriendo desde principios de año
pero se acentuó en setiembre dados los mayores vencimientos de las cuentas a plazo de
personas naturales que están siendo invertidos en fondos mutuos de renta fija
principalmente. Así, sólo en el mes de setiembre de 2009, la industria creció en US$ 361.26
MM, estábamos en pleno boom bursátil.
Algunas recomendaciones




Recuerde que expectativas de una mayor ganancia implican un mayor riesgo. Por eso, antes de
invertir revise toda la información a su alcance y analice los diversos tipos de fondos mutuos que
se ofertan para identificar aquel que se ajusta mejor a su perfil de riesgo.
Tenga en cuenta que la rentabilidad pasada no asegura que se repita a futuro.
Preste especial atención y lea en detalle los documentos que firma. Evite sorpresas y malos
entendidos.
Toda entrega de dinero debe ser efectuada a través de depósitos en cuentas bancarias de la
SAFM. No debe entregar dinero en efectivo a ningún empleado.
Comparativo con Otros
Instrumentos Financieros
Fondo Mutuo
No tiene plazo. Altamente
líquido.
üRendimiento de la
cartera. Gestión por cuenta
y riesgo del participe.
üNo esta cubierto, pero
tiene una garatía del 0,75%
del patrimonio por faltas
de la SAF.
ü
Depósito a Plazo
Tiene plazo fijo.
ü
Tasa de interés prefijada.
ü
Esta cubierto por el fondo
de seguro de depósito
(hasta S/. 74 mil y solo
personas naturales)
ü
75
Comparativo con Otros
Instrumentos Financieros
Fondo Mutuo
Altamente líquido.
Acciones
La liquidez depende de la
calidad del valor.
üRendimiento de la cartera 
üRiesgo de emisor, mercado
diversificado
 mayor volatilidad
üMayor conocimiento y
üNo requiere mucho
tiempo
conocimiento ni tiempo
ü
ü
76
Comparativo con Otros
Instrumentos Financieros
Fondo Mutuo
Bonos
Periodo de inversión según üInversión a largo plazo,
necesidad o voluntad del
flujos de ingresos a plazos
partícipe
predeterminados.
üRendimiento de la cartera  üTasa de interés prefijada más
diversificado
rendimiento de mercado del
bono. Riesgo emisor
üMayor conocimiento
üMenor conocimiento
üMayor monto a invertir
üMenor inversión
ü
77