Transcript TIR Modificada

Evaluación de Proyectos
Técnicas de Selección de Alternativas
Tasa Interna de Retorno (TIR/IRR)
Es la Tasa que obtienen los
recursos o el dinero que
permanece atado al proyecto.
La TIR hace al Valor Presente
Neto igual a 0.
Es la rentabilidad del proyecto
Tasa Interna de Retorno (TIR)
0 = - So +
n

t =1
St
t
(1+ TIR)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
0
50.000
15.000
20.000
45.000
1
2
3
45.000
4 años
Tasa Interna de Retorno (TIR)
15.000
0=-50.000+
20.000
1
(1+TIR)
+
2
(1+TIR)
45.000
+
3
(1+TIR)
45.000
+
4
(1+TIR)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Desembolso
inicial del
Proyecto
Flujo del
1º año
Flujo del
2º año
-50000
15000
20000 45000 45000
Flujo del
3º año
Flujo del
4º año
Proyecto
A
TIR = 38,95
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Se iguala el VPN a 0 y se despeja la tasa de
interés. Este valor corresponde a la TIR.
Si TIR > TI: Acepto
Si TIR < TI: Rechazo
Si TIR = TI: Indiferente
TI es la Tasa del Inversionista, conocida
también como el costo de oportunidad
TIR Modificada (MTIR/MIRR)
La TIR modificada de un proyecto
es un indicador que relaciona
el costo de oportunidad
(característica propia del
inversionista) con la tasa de
retorno del proyecto (característica
propia del proyecto).
TIR Modificada (MTIR/MIRR)
Es aquella tasa de interés que
hace igual el Valor Futuro de los
Beneficios, para el horizonte del
proyecto, con el Valor Presente
de los Egresos.
TIR Modificada: Procedimiento
VP(egresos ) =
VF(beneficios )
(1 + MTIR )
t
TIR Modificada (MTIR/MIRR)
TIR Modificada =
Tasa única de retorno =
Verdadera rentabilidad
TIR Modificada: Procedimiento
Se halla el Valor Presente de los Egresos descontando
con la tasa de financiamiento del inversionista.
Se calcula el Valor Futuro de los Beneficios, en el
último año del proyecto empleando el costo de
oportunidad
Se determina la tasa de interés que iguala el Valor
Futuro de los Beneficios con el Valor Presente de los
Egresos. Esta es la TIR modificada
TIR Modificada (MTIR/MIRR)
Si MTIR > TI: Acepto
Si MTIR < TI: Rechazo
Si MTIR = TI: Indiferente
TI es el Costo de Oportunidad
Determinar MTIR
15000 20000 25000 30000 35000
0
60000
1
2
3
4
5 años
CO=20%
TF =10%
TIR Modificada: Ejemplo
VP(egresos ) = 60.000
VF(ingresos) = 172.664
TIR Modificada: Ejemplo
60.000 =
172.664
(1 + MTIR )
5
TIR Modificada: Ejemplo
172.664
5
MTIR=
MTIR = 23,54%  1
60.000
Determinar MTIR
0
30.000
1
5.000
20.000
35.000
2
3
i=20%
TF =10%
40.000
4 años
TIR Modificada
60
CO
50
MTIR
Zona de
Rechazo
40
MTIR
30
Costo de Oportunidad
MTIR
20
Zona de
10
Aceptación
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
Costo de Oportunidad
TIR Modificada (MTIR/MIRR)
i=20%
TF=10%
Proyecto
Inversión Flujo del Flujo del Flujo del Flujo del Flujo del 5º
Inicial
año
1º año 2º año 3º año 4º año
A
-60000
15000
20000
25000
30000
35000
B
-30000
-5000
20000
15000
20000
30000
C
-40000
-20000
10000
15000
15000
15000