Transcript Swaps Bunga dan Valas

Swaps Bunga dan Valas
Mankeuint
•
•
•
•
Manajer keuangan internasional menggunakan
swaps untuk mengatur pendanaan yang
komplek dan inovatif. Disamping itu
penggunaan swap juga bertujuan untuk
mengurangi biaya-biaya pinjaman dan
meningkatkan kontrol atas risiko tingkat bunga
dan fluktuasi nilai tukar mata uang.
Dua tipe dasar swap :
1. interst rate swaps
2currency swaps
Interest Rate Swaps
•
•
Interest rate swaps adalah persetujuan
antara dua institusi atau dua pihak untuk
bertukar pembayaran bunga. Biasanya
pihak yang satu membayar bunga tetap
dan pihak lain membayar bunga
mengambang, dalam mata uang tertentu
untuk masa jatuh tempo tertentu pada
suatu jumlah tertentu yang telah disetujui.
Jumlah tertentu yang disetujui sering
disebut notional principal.
Coupon swaps adalah interest rate swaps
dimana satu pihak membayar pada tingkat
bunga tetap (fixed rate) yang dihitung pada
saat treansaksi dengan spread tertentu
terhadap suatu treasury bond, sementara
pihak yang lain membayar pada tingkat bunga
yang mengambang (floating rate) .
 Bank Swaps adalah perjanjian dua pihak untuk
membayar pada bunga mengambang yang
berdasarkan pada acuan tingkat bunga yang
berbeda.

Contoh transaksi swaps klasik
•
•
•
•
PT HD Tbk melakukan investasi senilai $ 100
jt yang disebut notional principal dengan
return tetap 14,25 %.
Perusahaan membiayai asetnya melalui
pinjaman bunga mengambang dari suatu grup
bank yang membebani perusahaan 6 bulan
LIBOR + 75 basis poin (satu basis poin =
0,01%
Hutang akan jatuh tempo selama 5 tahun dan
bunga dibayar setiap 6 bulan sekali.
PT HD akan mendekati swap dealer guna
melakukan transaksi.
•
•
•
•
Dengan demikian keuntungan perusahaaan
sangat dipengaruhi oleh tingkat bunga aktual
dimasa datang yang dibayar untuk jangka
panjang.
Apabila LIBOR naik akan membebani
perusahaan dengan debt service expense yang
besar.
Peusahaan akan rugi jika LIBOR naik terus
hingga melebihi 13,50 % (14,25 – 0,75).
Perusahaan mencari jalan untuk mengatasi hal
tersebut melalui swap.
PT HD menghadapi resiko perubahan tingkat
bunga apabila bunga utang meningkat.
 Untuk itu perusahaan harus menyesuaikan
beban bunga yang sifatnya variabel dengan
pendapatan yang sifatnya tetap.
 Katakanlah perusahaan berhasil mengontak
swap dealer dan dalam negosiasi akhirnya
swap dealer setuju untuk membayar kepada
PT HD setiap 6 bulan sekali sebesar LIBOR
dan PT HD membayar ke swap dealer 12 %.
 PT HD tidak lagi menghadapi risiko LIBOR.

•
•
•
Beban bunga yang semula variabel telah diubah
menjadi tetap.
Setelah melakukan swap perusahaan dapat
memastikan bahwa keuntungannya adalah
sebesar 150 basis point ( 14,25% - 12,75%)
atau 1,5 %.
Pertanyaanya jika saudara sebagai direktur
keuangan perusahaan HD apakah akan
melakukan swap dengan keuntungan pasti 1,5
% atau tidak dengan harapan memperoleh
keuntungan yang lebih besar.
•
Kunci apakah akan melakukan swap atau tidak
sangat ditentukan oleh keyakinan dan prediksi
LIBOR di masa yang akan datang.
•
Contoh Lain :
PT Bintang Tbk memperoleh pinjaman dalam
jumlah yang sama $ 100 Jutan untuk jangka
waktu 5 tahun tetapi dengan tingkat bunga tetap
(Fixed).
Dana tersebut oleh perusahaan dipakai untuk
membiayai loan portofolio dengan bunga
mengambang.
•
•
•
•
•
Sebagai perusahaan yang sehat surat utang PT
Bintang termasuk AAA dan karenanya bunga
utang yang dijual adalah 11 %.
Sedangkan loan portofolio yang dikeluarkan
oleh perusahaan memberikan pendapatan
sebesar LIBOR + 100 basis point.
PT Bintang juga menghadapi risiko perubahan
tingkat bunga karena pendapatan yang
diperoleh dari loan porto folio sifatnya
variabel sementara beban bunga utangnya
tetap.
Laba PT Bintang tergantung pada actual floating
rate yang diterima dari pinjaman porto folionya.
• Perusahaan akan menderita rugi jika LIBOR turun
dibawah lebih kecil dari 10 % (11%-1%).
• Untuk mengurangi risiko PT Bintang dapat
melakukan swap.
• Misalnya kesepakatan dengan swap dealer sebagai
berikut :
• Perusahaan membayar setiap 6 bulan sekali
kepada swap dealer sebesar LIBOR.
• Dan sebaliknya swapdealer membayar ke PT
Bintang setiap 6 bulan sebesar 11,25 %.
• Dengan demikian Perusahan memastikan
keuntungan sebesar 1,25 %
•
Mekanisme interest rate swap

100 jt maturity 5 th
mortgage

14,25 %
libor + 1 %

PT HD

Libor + 0,75
Menjual
11 %

Floating
rate bond

loan
12
%
Swap
dealer
libor
11,25%
Pt Bintang
LIBOR
Menjual
Fixed rate
bond
utang 100 jt maturty 5 th
Perhitungan swaps
Biaya-biaya
pendapatan
PT HD Tbk
Pendapatan atas
portofolio
Membayar swap dealer
14,25 %
12 %
Pendapatan dari swap
deal
LIBOR
Membayar utang
LIBOR + 0,75 %
Biaya utang
12,75 %
Locked in spread
1,50 %
PT Bintang Tbk
Biaya-biaya
Pendapatan atas portofolio
Membayar swap dealer
Pendapatan
LIBOR + 1 %
LIBOR
Pendapatan dari dealer
11,25 %
Membayar eurobond
11 %
Biaya utang
LIBOR – 0,25 %
Locked in spread
1,25 %
SWAP DEALER
Pendapatan
Membayar
12 %
11,25 %
Pendapatan
Membayar
netto
LIBOR
LIBOR
75 basis point
LIBOR
Libor adalah singkatan dari London
interbank offered rate yaitu kurs referensi
harian dari suku bunga yang ditawarkan
dalam pemberian pinjaman tanpa jaminan
oleh suatu bank kepada bank lain di pasar
uang London.
 Kebalikan Libor adalah Libid (bid rate)
 Libor diterbitkan oleh BBA (British Bank
Association). Untuk Euro, Euribor.
 Jibor = Jakarta interbank offered rate

•
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Kurs Libor untuk
Kontrak berjangka kurs
Perdagangan berjangka
Swap suku bunga
Surat pengakuan hutang mengambang
Kredit sindikasi
Ajustable rate mortgage (Pemilikan
rumah)
Nilai tukar