Transcript Слайди до теми 10 “Фінансова діагностика підприємства”

Тема 10.
ФІНАНСОВА ДІАГНОСТИКА
ПІДПРИЄМСТВА
Автори: д.е.н. проф. Верба А.А.,
к.е.н., доц.Кизенко О.О.
Рекомендована література
1.
2.
3.
4.
5.
Бригхим Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент:
Полный курс: В 2-х т. / Пер. с англ. под ред В. В.
Ковалева. — СПб.: Экономическая школа, 2001.
Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с
англ. — М.: Издательский дом „Вильямс”, 2001. — 992
с.
Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. —
М.: Финансы и статистика, 2000, — 768 с.
Савчук В. П. Энциклопедия финансового управления. —
К. - 2008 р.
Шеремет А.Д. Финансы предприятий : Учебное пособие
// Шеремет А.Д. Сайфулин Р.С. – М.: ИНФРА-М, 1999. –
343 с.
Питання для вивчення основного матеріалу
3.
Фінансове управління підприємством і задачі
фінансово-економічної служби
Інформаційна база фінансового менеджмента
Аналіз фінансової звітності підприємства
4.
Аналіз фінансових коефіцієнтів
1.
2.
Управління фінансами і фінансове
управління


Управління фінансами – це управлінська
діяльність, спрямована на створення
ефективної системи управління фінансами
підприємств, яка забезпечує досягнення
стратегічних і тактичних цілей компанії
Фінансове управління – це обгрунтування і
прийняття управлінських рішень за
критеріями фінансової доцільності
(збільшення грошового потоку, прибутку та
ін. фінансових показників.
Фінансове управлення компанією
Активи
компанії
Власний
капітал і
зобов'язання
компанії
Інвестиційна
політика
Управління
ліквідністю
Максимізація
доходності
Фінансова
політика
Мінімізація
вартості
капіталу
Оптимізація інвестиційної та фінансової політики
за критерієм доходності і ризику
Функції фінансового департаменту










Формування фінансових планів та звітів
Складання кошторисів капіталовкладень
Прогнозування виручки від продаж
Оцінка діяльності компанії
Управління грошовими потоками
Захист активів компанії
Управління податковими виплатами
Взаємовідносини з інвесторами бізнесу
Створення і використання інформаційних систем
управління, формування системи управлінського
обліку
Бухгалтерський облік
Стратегічні та фінансові цілі
компанії
Фінансові
Стратегічні








Збільшення частки ринку
Посилення конкурентної позиції
на ринку
Підвищення якості продукції
Лідерство у розробці та
впровадженні технічних і
організаційних інновацій
Мінімізація витрат на виробництво
і реалізацію продукції
Підвищення репутації компанії
серед клієнтів
Поліпшення обслуговування
клієнтів
Диверсифікація бізнесу








Ріст доходів
Зростання обсягів
продаж
Підвищення
рентабельності активів
Приріст прибутків
Збільшення віддачі на
вкладений капітал
Підвищення ліквідності
Забезпечення
платоспроможності
Підвищення доходів
власників
Інформаційне забезпечення фінансового
менеджменту (1)
Система інформаційного забезпечення фінансового
менеджменту
безперервний і цілеспрямований збір відповідних
інформаційних показників, необхідних для здійснення
аналізу, планування і підготовки ефективних управлінських
рішень по всіх напрямах фінансової діяльності
підприємства
Система показників інформаційного забезпечення
фінансового менеджменту, яка формується із зовнішніх
джерел:
 показники, що характеризують загальноекономічний розвиток
країни і галузі;
 показники, що характеризують кон'юнктуру фінансового
ринку;
 показники, що характеризують діяльність контрагентів,
партнерів, конкурентів;
 нормативно-регулюючі показники фінансової діяльності
підприємства і окремих сегментів фінансового ринку.
Інформаційне забезпечення
фінансового менеджменту (2)
Система показників інформаційного забезпечення
фінансового менеджменту, яка формується з
внутрішніх джерел:
 показники, що характеризують фінансовий стан і
результати фінансової діяльності підприємства;
 показники,
що
характеризують
фінансові
результати
діяльності
окремих
структурних
підрозділів підприємства;
 нормативно-планові показники, що пов'язані з
фінансовим розвитком підприємства;
 індикатори ефективності діяльності окремих
служб, підрозділів.
Фінансовий і управлінський облік
Фінансовий облік





Призначений для
зовнішніх учасників
(акціонерів, кредиторів,
постачальників)
Має історичний
характер, заснований на
даних минулих періодів
Узагальнює фінансові
результати діяльності,
компанії у цілому
Публікується і
передається у податкові,
державні органи
Регламентований
законодавчою базою,
формується у жорстких
форматах
Управлінський облік





Призначений для менеджерів,
керівників для прийняття
оперативних і оперативних
управлінських рішень
Розширення часових рамок на
сучасні та майбутні періоди
Аналітика формується самостійно,
законодавством не регламентована,
базується на внутрішніх стандартах
підприємства
Інформація узагальнюється на рівні
окремих видів діяльності, може
вимірюватись як у натуральних, так і
у фінансових показниках
Високий ступінь деталізації
інформації, основа для прийняття
рішень на різних ієрархічних рівнях і
функціональних підрозділах
Споживачі фінансової інформації
Зовнішні
 Кредитори
 Потенційні інвестори
 Податкові органи
 Аудиторські фірми
 Фінансові консультанти
 Фондові біржі
 Контрагенти по
операційній діяльності
Внутрішні
 Керівники компанії
 Фінансові менеджери
різних рівнів
 Власники підприємства
 Менеджери інших
функціональних
підрозділів
Річна звітність компанії
Звіт про
фінансові
результати
Висновки аудитора
про стан
компанії
Інформація
менеджерів про
розвиток
компанії
Фінансова інформація
Баланс
компанії
за звітний
період
Звіт про рух
грошових коштів
Звіт про
власний
(акціонерний)
капітал
Річна звітність компанії
Звернення
голови
правління до
акціонерів
Дані про
інституційних
партнерів
компанії
Дані
про членів
правління
Нефінансова інформація
Звіти
керівників
функціональних
підрозділів
Принципи
корпоративної політики,
управління персоналом,
облікової політики
Звіти про
розвиток
різних
сегментів
бізнесу
Фінансова діагностика підприємства

Моніторинг фінансових показників - поточна щомісячна
аналітична діяльність для оперативного виявлення
погіршення значень фінансових показників.

Експрес-діагностика - побудова і аналіз системи
взаємопов'язаних показників, що характеризують
ефективність діяльності компанії з точки зору її
відповідності оперативним (тактичним) цілям бізнесу.

Фінансова діагностика – ідентифікація фінансового стану
компанії з точки зору її відповідності стратегічним цілям
бізнесу, визначення причин відхилень від установлених
параметрів і розробка заходів, які дозволяють досягти
індикаторів розвитку компанії.
Баланс підприємства
Власний капітал
і зобов'язання
Фіксовані
(необоротні)
активи
Власний капітал
+
+
Оборотні
(поточні)
активи
Зобов'язання
Зниження нагальності
платежів
Зниження ліквідності
Активи
Баланс підприємства (НСБУ)
Активи
Пасиви
Необоротні
активи
Власний капітал
+
+
Забезпечення майбутніх
витрат і платежів
Оборотні
активи
Довгострокові зобов'язання
+
Поточні зобов'язання
Витрати майбутніх
періодів
+
+
+
Доходи майбутніх періодів
Баланс підприємства (МСБУ)
Фіксовані активи
Активи
_
+
Поточні активи
Довгострокові зобов'язання
Зобов'язання
=
Власний
капітал
+
Поточні зобов'язання
Інвестований капітал
+
Нерозподілений прибуток
Методи аналізу активів компанії (1)
Дослідження динаміки активів і значень окремих
елементів оборотних і необоротних активів
Гори Аналіз динаміки показників звітного періоду у
зонтальний співвідношенні з показниками активів аналогічного
фінансовий періоду минулого року
аналіз
 Дослідження динаміки показників активів за ряд
минулих періодів

Структурний аналіз об'єму використання активів
за видами господарської діяльності
Вертикаль-  Структурний аналіз об'єму і складу активів за
ний
внутрішніми підрозділами підприємства (у т.ч. за
фінансовий центрами відповідальності)
аналіз
 Структурний аналіз об'єму використовуваних
операційних необоротних активів підприємства

Методи аналізу активів компанії (2)
Порівняння показників функціонування
активів підприємства із середньогалузевими
показниками
 Порівняння показників функціонування
Порівняльний активів підприємства з показниками
фінансовий конкурентів
аналіз
 Порівняння показників функціонування
активів внутрішніх структурних підрозділів
підприємства
 Порівняння звітних і планових (нормативних)
показників функціонування активів

Аналіз коефіцієнтів рентабельності активів
 Аналіз коефіцієнтів продуктивності активів
 Аналіз коефіцієнтів ліквідності активів
 Аналіз коефіцієнтів оборотності активів

Аналіз
фінансових
коефіцієнтів
Необхідно визначити співвідношення і
зміну статей:
 Грошові кошти
 Дебіторської заборгованості
• за товари і послуги
• за авансами виданими
• за іншими дебіторами
 Запасів
• сировини і матеріалів
• незавершеного виробництва
• готової продукції
 Необоротних (постійних) активів
• основних засобів
• нематеріальних активів
• інших необоротних активів
Поточні активи
Аналіз структури активів
Грошові
кошти
Дебіторська
заборгованість
Запаси
Необоротні
(фіксовані)
активи
Функції управління активами (1)
Управління
формуванням
активів компанії
Управління
використанням
активів у
операційному
процесі
Управління
використанням
активів у
інвестиційному
процесі
Визначення потреби у активах
 Оптимізація складу активів
 Формування схем фінансування активів
 Визначення методів придбання активів
 Формування політики використання активів у
операційному процесі
 Аналіз, оцінка ефективності використання,
підвищення віддачі необоротних активів
 Аналіз, оцінка ефективності використання,
підвищення віддачі оборотних активів
 Політика управління активів у процесі
інвестиційної діяльності
 Підвищення ефективності активів у процесі
реального інвестування
 Підвищення ефективності активів при
фінансовому інвестуванні

Функції управління активами (2)
Управління рухом
активів у процесі
їхнього обороту



Управління
фінансовими
ризиками,
пов'язаними з
використанням
активів



Управління грошовими потоками
активів
Управління матеріальними потоками
активів
Управління дебіторською
заборгованістю
Ідентифікація і оцінка рівня ризиків,
пов'язаних з використанням активів
Управління мінімізацією фінансових
ризиків
Управління страхуванням
фінансових ризиків



Короткострокові зобов'язання
• короткострокові кредити
• кредиторська
заборгованість
Довгострокові кредити
Власний капітал
• статутний капітал
• додатковий капітал
• реінвестований прибуток
Короткострокові
кредити
Кредиторська
заборгованість
Довгострокові
кредити
Власний
капітал
Позикові кошти
У структурі пасивів розраховують:
Поточні зобов'язання
Аналіз структури пасивів
Аналіз структури і змін статей балансу
дозволяє оцінити:

яка величина оборотних і необоротних активів, як
змінюється їхнє співвідношення, а також за рахунок чого
вони фінансуються;

які статті зростають випереджаючими темпами, і як це
позначується на структурі балансу;

яку долю активів складають товарно-матеріальні запаси і
дебіторська заборгованість;

наскільки велика доля власного капіталу і в якій мірі
компанія залежить від позикових ресурсів;

який розподіл позикових засобів за нагальністю;

яку долю у пасивах складає заборгованість перед
бюджетом, банками і трудовим колективом.
Види фінансових коефіцієнтів
Балансові показники
Коефіцієнти
ліквідності
Коефіцієнт
фінансового важеля
(доля позикових
засобів у джерелах
фінансування активів)
Балансові показники
Коефіцієнти покриття
(фінансової стійкості)
Коефіцієнти
ділової активності
(ефективність використання
активів)
Коефіцієнти
рентабельності
Показники ефективності компанії
Показник
Ціль використання
Обсяг продаж у
натуральних і
вартісних одиницях
Планування доходної частини бюджетів,
ефективність роботи підрозділів,
виявлення сезонності, преміювання
Чистий прибуток
Розрахунок бонусів, інвестиційні
можливості, можливість кредитування,
віддача на акціонерний капітал
Рентабельність
продаж
Оцінка перспективності окремих
продуктових груп, вплив рівня
конкуренції, можливості проведення
цінової дискримінації
Співвідношення
дебіторської
і кредиторської
заборгованості
Планування грошових потоків,
формування платіжного календаря,
визначення необхідності у кредитуванні
Відповідальність керівників підрозділів за
ефективність роботи (1)
Ефективність
використання
оборотних засобів
Оборотність запасів,
фондів, заборгованості
Відділ закупок;
Відділ продаж
Відносна
економія ресурсів
Виробничий відділ;
відділ продаж
ПЕВ; ПТВ; відділ
логістики, закупок
Рівень витрат
Ефективність
використання
основних засобів
Фондовіддача
Головний інженер;
виробничий відділ;
відділ продаж
Рентабельність
основних фондів
Головний інженер;
виробничий відділ;
відділ продаж
Відповідальність керівників підрозділів
за ефективність роботи (2)
Ефективність
кап. вкладень
Віддача на інвестиції
ПЕВ;
виробничий відділ;
відділ продаж
Окупність інвестицій
ПЕВ; ПТВ;
фінансовий відділ
Ефективність
роботи
підприємства
Прибутковість
Рентабельність
діяльності
Фінансовий директор,
головний інженер,
начальник виробництва
фінансовий відділ,
ПЕВ
Аналіз ліквідності
Ліквідність – короткострокові зобов'язання
ступінь покриття зобов'язань підприємства його
оборотними активами, строк перетворення яких у гроші
відповідає строку погашення зобов'язань
Коефіцієнт загальної
ліквідності (покриття)
ОА
КЗ
Коефіцієнт швидкої
ліквідності (кислотний тест)
К зл 
Оборотні
активи
>
Короткострокові
зобов'язання
К шл 
ГК  ЦП  ДЗ
КЗ
Коефіцієнт абсолютної
ліквідності
К ал 
ГК  кор.строк .ЦП
КЗ
Аналіз доходності активів
Доходність сукупних активів (ROA)
Рентабельність продажів
Оборотність активів
Частка операційних
витрат у виручці
Оборотність
виробничих активів
Частка матеріалів у
структурі собівартості
Оборотність
оборотних активів
Частка оплати праці у
структурі собівартості
Оборотність
нематеріальних активів
Частка адміністративних
и маркетингових витрат у
структурі собівартості
Оборотність
основних виробничих
фондів
Аналіз ділової активності
Коефіцієнт оборотності
оборотних активів
К об .ОА
2  Аˆ
Аˆ


ОА0  ОА1 ОА
– виручка від реалізації продукції, товарів, робіт, послуг
без ПДВ, акцизів та інших відрахувань з доходу;
ОА0 – вартість оборотних активів підприємства відповідно на
ОА1 початок і кінець періоду, що аналізується, грн.;
Â
ОА – середньорічна вартість оборотних активів підприємства,
грн.
Тривалість обороту
оборотних активів:
Т об.ОА
ДП
Т об .ОА
ДП

К об .ОА
– тривалість одного обороту оборотних активів, у днях;
- кількість днів у періоді, що аналізується
Аналіз ділової активності
Коефіцієнт оборотності
дебіторської
заборгованості
К об . ДЗ
Тривалість
одного обороту
Дебіторської заборгованості
(середній період погашення)
ДП – кількість днів у періоді, у днях;
Виручка

ДЗ
Т об . ДЗ
ДП

К об . ДЗ
Аналіз ділової активності
Коефіцієнт оборотності
кредиторської
заборгованості
К об . КЗ
Тривалість
одного обороту
Кредиторської
заборгованості (середній
період погашення)
ДП – кількість днів у періоді, у днях;
Виручка

КЗ
Т об . ,КЗ
ДП

К об . КЗ
Аналіз ділової активності
Коефіцієнт
оборотності
Товарноматеріальних
запасів
Тривалість
одного обороту
ТМЗ
К об .ТМЗ
Виручка(Собіварт.РП )

ТМЗ
Т об . ,ТМЗ
ДП – кількість днів у періоді, у днях;
ДП

К об .ТМЗ
Аналіз ділової активності
Коефіцієнт оборотності
власного капіталу
К об . ВК
Тривалість
одного обороту
власного капіталу
ВК – Власний капітал
ДП – кількість днів у періоді, у днях;
Виручка

ВК
Т об . ВК
ДП

К об . ВК
Динаміка продажів, доходу і прибутку
Динаміка продажів, доходів і прибутку може
оцінюватись за допомогою коефіцієнтів:
 коефіцієнт змін валових продажів;
 коефіцієнт валового доходу;
 коефіцієнт операційного прибутку;
 коефіцієнт чистого прибутку.
Коефіцієнти валових продажів і
прибутковості продажів
Коефіцієнт змін валових продажів
показує темп змін обсягу валових продажів поточного
періоду по відношенню до обсягу валових продажів
минулого періоду
Виручказа пот очнийрік  Виручказа минулийрік
Виручказа минулийрік
Прибутковість продаж (коефіцієнт чистого
прибутку, рентабельність продажу)
показує рівень рентабельності продажів за період часу
Чист ийприбут ок
Виручкавід реалізації
Аналіз структури витрат
Аналіз операційних витрат показує динаміку змін структури
собівартості, порівняння планових та фактичних величин
різних витрат




Коефіцієнт виробничої собівартості реалізованої
продукції
Коефіцієнт витрат по реалізації
Коефіцієнт загальних і адміністративних витрат
Коефіцієнт процентних платежів
Фінансова
стійкість
Величина власних оборотних
засобів (робочий капітал)
Питома вага власних засобів у
структурі фінансування
Фінансова
автономія
Коефіцієнт концентрації
залучених ресурсів
Коефіцієнт фінансового
ризику
К ф.авт 
К к . з. р.
ВК
А
О

А
О
К ф. р . 
ВК
Аналіз ринкової активності
ЧП  Д Прив . А.
П Прос . А.
Прибуток на акцію
EPS 

К Прос . А.
К Прос . А.
«Earning per Share» – EPS
– величина чистого прибутку, отриманої у
періоді, що аналізується, грн.;
Д Прив . А.– сума дивідендів, виплачених у періоді, що аналізується,
по привілейованим акціям, грн.;
ЧП
К Прос . А. – середньорічна кількість простих акцій в обігу, шт.;
П Прос . А
– прибуток для власників простих акцій, грн.
Надходження грошей на
одну акцію
ПД 
П Прос . А.  Аморт .
К Прос . А
П Прос . А
– прибуток для власників простих акцій, грн.;
К Прос . А.
– амортизаційні відрахування, грн.;
– кількість простих акцій, шт.
Ам орт.
Аналіз ринкової активності
Коефіцієнт «ціна / прибуток на одну
акцію»
показує, як у цілому ринок оцінює ризики, пов'язані з
даною галуззю чи компанією, по відношенню до
минулого і майбутнього прибутку
Р
Р
PE 
EPS
– середнє значення ринкової ціни акції за період,
грн.;
Коефіцієнт дивідендних виплат
використовується для характеристики
дивідендної політики компанії і характеризує
долю прибутку, що виплачена акціонерам
готівкою у цьому році
К ДВ
ДА

EPS
Д А – сума дивіденду, виплаченого на одну акцію, грн.;
Коефіцієнт
відношення ринкової вартості акції від номінальної
(облікової)
РН
РР
– номінальна, ринкова ціна акції, грн.
КК 
РР
РН
Аналіз ринкової активності
Капіталізований дохід
дохід (збиток), який отримують компанії, акції яких
котируються на фондовому ринку за рахунок
підвищення (зниження) ринкової вартості акцій
Р1  Р0
КД 
Р0
Р0 , Р1– ринкова ціна акції на початок і кінець року, грн.
Дивідендний дохід
ДГ
дохід інвестора – власника звичайних акцій, який
ДД 
характеризується співвідношенням суми виплачених за
РО
період дивідендів і ринкової вартості акції на початок
періоду
Д Г – величина дивіденду за рік
Загальна доходність звичайних акцій
Д 
Р1  Р0 Д Г

 КД  ДД
Р0
Р0
прибуток власників акцій визначається сполученням двох
основних компонентів: підвищення (чи зниження) ціни акцій і
дивідендів, отриманих готівкою за відповідний період часу,
обраний для аналізу