Общее понятие сделок на внебиржевом валютном рынке FOREX



Внебиржевой характер



Свободное формирование цен



Функционирование по принципу маржинальной торговли



Рынок деривативов

 

Возможность совершать сделки на суммы, превышающие размер собственных средств трейдера. Необходимые условия Маржинальной торговли:

 использование заемных средств (кредитное плечо, leverage),  Обеспечение обязательств трейдеров Гарантийным депозитом (initial/necessary margin)



Производный финансовый расчетный инструмент (дериватив):

 цена привязана к другому финансовому или реальному активу.  вторичен по отношению к базовому активу, отдельно не существует.

На рынке FOREX отношения возникают не по поводу реальных валют, а по поводу

сведений в отношении существующих и прогнозируемых цен на реальные валюты

    внебиржевой договор купли-продажи финансовых расчетных инструментов (далее ФРИ), исходя из цен на базовый актив (валюты или драгоценные металлы)  на момент заключения сделки и  на неопределенный заранее момент исполнения в будущем с использованием заемных средств, предоставляемых брокером, обязательства по которой обеспеченны гарантийным депозитом. Фактически: обязательство одной стороны по сделке заплатить другой стороне разницу между ценой актива в момент заключения сделки и в момент ее исполнения.

   Форвардный контракт - соглашение между сторонами о будущей поставке базисного актива на условиях определенных в момент заключения договора. Существенные условия:  предмет  цена  срок исполнения договора ▪

которые фиксируются на момент заключения контракта

Цель:  реальная поставка актива  страхование от возможного неблагоприятного изменения цены.

Цель Срок исполнения Цена

Биржа

1. Хеджирование (страхование, уменьшение) рисков 2. Реальная поставка актива

FOREX

1. Извлечение прибыли из разницы курсов 2. Отсутствие физической поставки актива Определен при заключении сделки Зафиксирована при заключении сделки Заранее неизвестен Исполнение по цене, существующей на рынке в момент исполнения сделки

   Два юридических факта

:

Открытие позиции Закрытие позиции Открытие позиции • операция по покупке/продаже ФРИ: • цена - зафиксированный обменный курс базового актива, • принятие обязательства по проведению противоположенной операции по закрытию позиции того же количества ФРИ по курсу того же базового актива, который будет существовать на момент закрытия позиции в будущем Закрытие позиции • обратная операция по покупке/продаже того же количества ФРИ по курсу базового актива, определяемому в момент совершения операции по закрытию позиции.

Фиксация финансового результата • разница между ценой актива в момент заключения сделки и в момент ее исполнения

   

Двусторонние Возмездные Консессуальные Правовая цель (основание сделки):

 Спекулятивные, цель - извлечение прибыли за счет разности обменных курсов;  Хеджирующие , цель - оптимизация рисков, связанных с нестабильностью обменных курсов (характерны для участников ВЭД)

Брокер:

   банк, иная финансовая организация, юридическое лицо, оказывающее брокерские услуги на рынке FOREX. Условия выступления в качестве брокера варьируются в зависимости от юрисдикции. Регулируемые юрисдикции (лицензирование): США, Евросоюз, Австралия и т.д. Брокерами могут выступать только юридические лица, получившие лицензию на осуществление деятельности в соответствующем регуляторе (NFA & CFTC, FSA, ASIC и т.д.)

Трейдер

   дееспособное физическое лицо, юридическое лицо, иная организация. В отношении физических лиц есть особенности в зависимости от вероисповедания. Регулируемые юрисдикции градация трейдеров в зависимости от финансового ценза и правовых гарантий: retail client, professional client, eligible counterparty.Чем больше сумма инвестиций трейдера, тем меньше объем гарантией.



В зависимости от возможностей брокера, сторонами по сделке могут выступать:

 трейдер (клиент брокера) и непосредственно сам брокер, или  брокер может выступать в роли посредника, а сделки будут совершаться между: ▪ трейдерами - его клиентами, ▪ трейдерами - клиентами брокера и финансовыми институтами, в которых у брокера открыты клиринговые счета, ▪ трейдерами - клиентами брокера и трейдерами - клиентами указанных финансовых институтов.

Соединённые Штаты Америки, Евросоюз

Республика Беларусь, Российская Федерация

Норма Содержание

Статья 276 БК РБ Часть 2 статьи 277. БК РБ, ст. 12 Закона № 226-З Инструкция № 220 Валютно-обменные операциям операции по обмену одного вида иностранной валюты на другой вид иностранной валюты по установленным обменным курсам (конверсия иностранной валюты) купля-продажа и (или) конверсия иностранной валюты могут осуществляться на валютных биржах и на внебиржевом валютном рынке Порядок осуществления биржевой торговли иностранной валютой

Соотношение со сделками на FOREX рынке

Расхождение по предмету (ФРИ) Введение термина «внебиржевой валютный рынок» В силу принципиальных фактических и технологических отличий в торгах, осуществляемых на биржевом и внебиржевом рынке, положения данного нормативного акта не могут быть применены к сделкам на FOREX

Норма

Пункт 3.8 Инструкции № 112 Закон № 10-З

Содержание

Внебиржевой валютный рынок часть внутреннего валютного рынка Республики Беларусь, на которой валютно-обменные операции совершаются непосредственно между банками, между банками и субъектами валютных операций, между банками и банками нерезидентами.

Даны определения терминов, схожих с теми, что употребляются в силу сложившейся практики на рынке FOREX

Соотношение со сделками на FOREX рынке

определение ограничивает по территориальному признаку и по субъектному составу внебиржевой рынок, что противоречит сути рынка FOREX Акцентированы на биржевую торговлю, что не позволяет использовать их по аналогии для правового регулирования сделок, заключаемых на FOREX рынке.

Норма

подпункт г) пункта 2 статьи 1 Приложения V пункт 4.2. и 4.3. статьи 2

Содержание

Виды финансовых услуг: услуги торговли за свой счет и за счет клиентов на внебиржевом рынке либо иным образом: инструментами инструментами, рынке касающимися финансового рынка, иностранной валютой, деривативами, валютных курсов и процентных ставок, переводными ценными бумагами, прочими оборотными инструментами и финансовыми активами.

Услуги брокерских операций на финансовом Услуги торговли на внебиржевом рынке банковские услугам, Брокерские услуги - ассоциируются только с услугами на рынке ценным бумаг

Анализ

Первое упоминание в законодательстве фактически сложившихся фактических отношений на внебиржевом рынке.

Появление в качестве предмета сделок дереватитвов.

Попытка распределить зоны ответсвенности

Ведется активная работа по созданию правового регулирования рынка FOREX :

 В Совете Федерации при Комитете совета федерации по бюджету и финансовым рынкам создан экспертно консультативный совет по внебиржевым финансовым рынкам  Цель осуществление подготовки предложений их представления на рассмотрение Комитета.

по совершенствованию и развитию законодательной базы в сфере профильных направлений работы Совета для последующего

 к 31 декабря 2013 года страны-участницы заключат Соглашение о требованиях к осуществлению деятельности на финансовых рынках государств участников Единого экономического пространства,  к 2015 году Стороны рассмотрят возможность создания и функционирования наднационального органа по регулированию финансового рынка государств Сторон,  а к 1 января 2020 года Стороны завершат процесс гармонизации национальных законодательств по всем секторам услуг.

   Анализ Белорусского законодательства позволяет сделать однозначный вывод об отсутствии в Республики Беларусь правового регулирования сделок, заключаемых на внебиржевом рынке FOREX при фактическом их широком распространении и вовлечении в них граждан Республики Беларусь. Деятельность по созданию правового регулирования внебиржевых рынков в Российской Федерации не может остаться не замеченной и не затронуть Республику Беларусь. Белорусский законодатель не должен оставаться в стороне от регулирования такого масштабного правового явления как FOREX рынок, необходимо проводить собственные научные исследования международного опыта регулирования FOREX рынка с целью разработки собственных предложений по созданию оптимальной и одновременно максимально полной правовой базы в отношении регулирования внебиржевого рынка FOREX и вот числе сделок, заключаемых на нем.

 http://www.nfa.futures.org/NFA-compliance/publication-library/forex regulatory-guide.pdf

 https://www.nfa.futures.org/nfamanual/NFAManual.aspx?RuleID=BYLAW %201507&Section=3  http://www.ecfr.gov/cgi-bin/text idx?sid=7e1068de65d0eb767da92b5ee2740d46&c=ecfr&tpl=/ecfrbrowse /Title17/17cfrv1_02.tpl

 http://www.cftc.gov/lawregulation/commodityexchangeact/index.htm

 http://www.law.cornell.edu/uscode/text/7/1a