Transcript Kapittel 9
Kapittel 9: Lønnsomhetsvurderinger av lån
• Temaer i kapittel 9 –
Nominell og effektiv rente
–
Gebyrer og effektiv rente
–
Avbetalingskontrakter
–
Låneformer og effektiv rente
–
Låneformer i næringslivet
• Kassekreditt • Leverandørkreditt • Factoring
Lånekostnader
og effektiv rente
• • • • Rentekostnad som påløper på et lån kalles
nominell rente
.
I tillegg til rentekostnader påløper også ofte
andre kostnader
i form av gebyrer, samt at renter beregnes og belastes flere ganger pr. år.
Dette øker lånets kostnad ut over den nominelle rente, og kalles lånets
effektive rente
, som er lånets internrente.
Når vi beregner effektiv rente går vi fram slik: – Sett opp lånets kontantstrøm. Benytt tidsrommet mellom hver nedbetaling som en periode på tidsaksen.
– Regn ut effektiv perioderente. Dette tilsvarer internrenten til kontantstrømmen.
– Regn om fra effektiv perioderente til p.a. rente
Effektiv rente = internrente
• • Lov om Kredittkjøp § 6a sier at ” Beregningen av den effektive renten skal skje i samsvar med en matematisk formel som fastsettes av Kongen i forskrift. Den effektive renten uttrykkes i prosent pr år av den del av kontantprisen som kjøperen får kreditt for, og i tilfelle under hensyn til nedbetalingen av kredittbeløpet. Den effektive renten skal beregnes på grunnlag av alle kostnader som forbrukeren skal betale for kreditten”.
Formelen for effektiv perioderente er slik: CF 0 t n 1 (1 CF t q) t Hvor CF 0 er mv), og CF t
netto utbetalt
er (etter fradrag for gebyrer
alle utbetalinger
knyttet til lånet (renter, avdrag, betalingsgebyrer) og q rente
pr. periode
Fra perioderente til årsrente
• Etter å ha funnet perioderenten, finner vi den
effektive årsrenten
(p) slik: p (1 q) m 1 Viktig – m er antall betalinger pr år: Halvårlig m = 2 Kvartalsmessig: Månedlig: m = 4 m = 12
Låneeksempel - lån kr 100 000
Nominell rente 9.2% p.a. (etterskudd), etableringsgebyr kr 1 370, termingebyr kr 50, halvårlig betaling, 1 år løpetid Tid Lån Etableringsgebyr Renter Termingebyr Avdrag Kontantstrøm Nå 100 000 -1 370 Etter 6 mnd Etter 12 mnd -4 600 -2 300 98 630 -50 -50 000 -54 650 -50 -50 000 -52 350 98 630 54 650 (1 q) 52 350 (1 q) 2 q 0,0565 eller 5,65 % p 1,0565 2 1 0,1162 eller 11,62 %
Effektiv rente - nedbetalingstid
Nedbetalingstid (år) Effektiv rente 1 2 3 4 5 11,62 % 10,84 % 10,50 % 10,34 % 10,22 % Effektiv rente reduseres med lengre løpetid, fordi etableringsgebyret blir spredt over et lengre tidsrom
Effektiv rente - forskuddsrente
Tid Lån Etableringsgebyr Renter Termingebyr Avdrag Kontantstrøm Nå 100 000 -1 370 -4 600 Etter 6 mnd Etter 12 mnd 94 030 -2 300 -50 -50 000 -52 350 -50 -50 000 -50 050 94 030 52 350 (1 q) 50 050 (1 q) 2 q 5,92%, dvs.
p 1,0592 2 1 12,2%
Effektiv rente - billån
BMW 520i executive. Pris: 239 000, maks. lånebeløp: 158 300
Utbetalt etter gebyrer Ønsket løpetid Nominell rente Etableringsgebyr Termingebyr Terminbeløp pr. måned Totalt til betaling Total renteinnbetaling 155 350 7 145 A 24, q 155 350 2 år 6,9 % 2 950 65 7 145 174 430 11 620
q
0,0081 eller 0,81 %, p
1,0081
12
1
10,11%
Avbetalingskontrakt
Kikkert koster kr 10 172 kontant, eller kr 932 pr. mnd i 12 mnd, forskuddsvis Tid Avbetaling Kontant Differanselån 1. mnd -932 -10 172 9 240 q 1,7735 %, dvs.
p 1,017735 12 1 23,49% Mnd 2 - 12 -932 -932
Annuitetslån eller serielån?
• • • Et annuitetslån er et lån hvor summen av renter og avdrag (lånets ytelse) er konstant i nedbetalingstiden. Siden lånet gradvis nedbetales, betyr dette at rentedelen av ytelsen reduseres over tid, og avdragsdelen øker Et serielån er et lån hvor avdraget et konstant. Siden lånet gradvis nedbetales, betyr dette at rentedelen av ytelsen reduseres over tid, og dermed reduseres også lånets ytelse La oss se på et eksempel
Annuitetslån, Kr 100 000, rente 8 % p.a., løpetid 5 år
Årlig ytel se 100 000 A -1 5,8 100 000 0,25046 25 046 År 1 2 3 4 5 Annuitet 25 046 25 046 25 046 25 046 25 046 Rentedel 8 000 6 636 5 164 3 573 1 855 Avdragsdel 17 046 18 409 19 882 21 473 23 190 Restlån 82 954 64 545 44 663 23 190 0
Serielån kr 100 000, rente 8 % p.a., løpetid 5 år
År 1 2 3 4 5 Rentedel 8 000 6 400 4 800 3 200 1 600 Avdragsdel 20 000 20 000 20 000 20 000 20 000 Ytelse 28 000 26 400 24 800 23 200 21 600 Restlån 80 000 60 000 40 000 20 000 -
Låneutbetalinger Lån 100 000, 5 år, 8 % rente 30 000 29 000 28 000 27 000 26 000 25 000 24 000 23 000 22 000 21 000 20 000 Annuitet Serielån 1 2 3 4 5
Effektiv rente - annuitet og serielån
Annuitetslån: 100 000 25 046 (1 q) 25 046 (1 q) 2 25 046 (1 q) 3 25 046 (1 q) 4 25 046 (1 q) 5 Serielån: 100 000 28 000 (1 q) 26 400 (1 q) 2 24 800 (1 q) 3 23 200 (1 q) 4 21 600 (1 q) 5 Effektiv rente = 8 % i begge tilfeller, avdragsprofil påvirker ikke effektiv rente, men kan gjøre det ved gebyrer
Differanselån
År Annuitetslån (A) Serielån (S) A - S 1 -25 046 -28 000 2 954 2 -25 046 -26 400 1 354 3 -25 046 -24 800 -246 4 -25 046 -23 200 -1 846 5 -25 046 -21 600 -3 446 Differanselånets internrente er 8 %. Ved avkastningskrav over 8 %, kan annuitetslånet bli marginalt bedre
Differanselån 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 -5 000 -10 000 -15 000 -20 000 Annuitetslån Serielån 2 % 4 % 6 % 8 % 10 % 12 % 14 % 16 % 18 % 20 %
Fast eller flytende rente?
Fastrentelån – eksempel
• • • Lån kr 1 000 000, løpetid og rentebindingstid 5 år Rente 5 % p.a. – årlig betaling. Årlig ytelse 1 000 000 ● 0,230975 = 230 975
0
1 000 000
1
-230 975
2
-230 975
3
-230 975
4
-230 975
5
-230 975 • Hva er nåverdien av lånebetalingene hvis renten faller til 4 % eller øker til 6%?
PV
230 975 A 4%,5år 230 975 4,451822 1 028 259
PV
230 975 A 6%,5år 230 975 4,212364 972 950 • Lånet kan innfris til overkurs kr 28 259 eventuelt underkurs 27 050.
Fastrentelån – endring i perioden
• • Hva hvis renten endres i løpet av nedbetalingstiden?
Hvis renten de to siste årene fremdeles er 5 %:
PV
230 975 1,05 230 975 1,05 2 429 477 • Hvis renten faller til 4 % eller øker til 6 %, blir nåverdien av betalingene:
PV
230 975 1,04 230 975 1,04 2 435 641
PV
230 975 1,06 230 975 1,06 2 423 468
Leverandørfinansiering
Anta at en bedrift har betalingsmuligheter netto pr.
30 dager, eller 10 dager - 2 % rabatt. Hvilken effektiv rente oppnår man ved å bruke rabatten, eller hvilken rente betaler man ved ikke å bruke rabatten? 98 100 , dvs. q 100/98 - 1 0,0204 eller 2,04% p 18 1,0204 -1 0,4386 eller 43,86 % p = 1 p= 1 rabatt % 0, 02 360/ 20 360/ rabatt dager 1 0, 4386 eller 43,86 %
Kassekreditt
Kassekreditt – Nordea
• • Kassekreditt belastes med en rente av trukket beløp, pluss provisjon av bevilgningsrammen (limit), betales pr. kvartal Eks: Limit 500 000, utnyttelsesgrad 50%, rente 6,2 % p.a., provisjon 0,33 % pr. kvartal Renter Provisjon Sum 250 000 500 000 1,55 % 0,33 % 3 875,00 1 650,00 5 525,00
Effektiv rente - kassekreditt
• • • Rente og provisjon utgjør 5 525/ 250 000 = 0,0221 eller 2,21 % pr. kvartal Effektiv årsrente blir 1,0221 4 – 1 = 0,0914 dvs. 9,14 % Effektiv rente kan alternativt finnes slik: nominell årsrente 4 limitprovi utnyttelse sjon sgrad 0,062 4 0,0033 0,5 0,0221 eller 2,21 %
Kassekreditt og tilleggsrente
• • • Kunde med lavere kredittverdighet, rente 8 % p.a.
Tilleggsrente 2 % p.a. ved trekk over 60 % Limit 500 000, gjennomsnittlig trekk 90 % Limit Trekk Rente 0 - 60 % Rente 61 - 100 % Provisjon 500 000 90 % 8 % 10 % 0,33 % Rente første 300 000 Rente neste 150 000 Provisjon Sum 6 000 3 750 1 650 11 400 % av lånebeløp Effektiv årsrente 2,53 % 10,52 %
Factoring
Factoring hos Elcon
Factoring - lønnsomhet
• • • Factoring - både administrative og finansielle tjenester – – Administrativt: Reskontrokontroll mv Finansielt: Forskutterte fordringer Lønnsomhetsanalyse må ivareta begge sider Spørsmål – – Hvor mye kapital frigjøres?
Hva koster dette (netto) ?
Eksempel factoring
• • • • • Bedrift omsetter for 12 000 000 pr år Kundekreditt hittil 45 dager, men kan reduseres til 30 med factoring 20 % margin, 13 % rente på forskudd Administrasjonsgebyr kr 25 pr. faktura, gjennomsnittlig fakturabeløp kr 5 000 Sparte adm. kostnader: kr 50 000
Hvor mye kapital frigjøres?
Kundefordringer nå Kundefordringer med factoring - 20 % margin Forskuttert beløp Kundefordringer etter factoring Frigjort kapital 1 000 000 200 000 800 000 1 500 000 200 000 1 300 000
Hva koster det?
13 % renter av forskudd kr 800 000 Adm gebyr (2400 fakturaer) a kr 25 Sum kostnader Sparte adm. kostnader Sum kostnader Frigjort kapital Kostnader i % av frigjort kapital 104 000 60 000 164 000 -50 000 114 000 1 300 000 8,77 %