Transcript Balance sheet ratings voor de jaarrekeningcontrole

Balance sheet ratings voor de
jaarrekeningcontrole
Fritz Witt CRA
Slide 1
30 mei 2012 Symposium Statistical Auditing
Thema’s
•
•
•
•
•
Credit rating en de continuïteitstoets
Balance sheet ratings
Kwaliteitseisen aan balance sheet ratings
Toepassing balance sheet rating bij de jaarrekeningcontrole
Benefits van balance sheet ratings:
–
–
–
–
–
–
Slide 2
gestandaardiseerd, geobjectiveerd niet te manipuleren
betrouwbare indicator voor de continuïteit
uniek meetinstrument door de hele lifecycle van een onderneming
verdieping van de ondernemingsanalyse
context georiënteerd – plausibilisering van de rating
kostenbesparend door standaardisering en meer zekerheid
30 mei 2012 Symposium Statistical Auditing
Credit ratings en de
continuïteitstoets
Slide 3
30 mei 2012 Symposium Statistical Auditing
Mijn publicatie in
De Accountant oktober 2008
Slide 4
30 mei 2012 Symposium Statistical Auditing
Credit ratings en de continuïteitstoets
Enkele resultaten uit het onderzoek van Nancy Jaspers - BDO
(mei 2012 – Nijenrode Universiteit – Prof. Dr. R.M.J. Kamerling RA)
Vraagstelling:
“Is de accountant aan de hand van credit ratings in staat om voorafgaand aan een faillissement
het maatschappelijk verkeer te informeren over een onzekere continuïteit?”
Meningen:
• Dit betekent dat de accountant NV COS 620 moet volgen
• Een credit rating kan slechts een indicatie geven over een continuïteitsprobleem
• Een accountant kan weinig zekerheid ontlenen aan het gebruik van credit ratings
• Een accountant heeft te weinig expertise om credit ratings te bepalen
• Informeren over de risico‘s zou mogelijk negatieve gevolgen hebben voor
concurrentiepositie
• Het selffulfilling prophecy karakter van zo’n credit rating moet je niet onderschatten.
• Dit vraagt een andere cashflowgerichte benadering
• Financiële gegevens moeten worden bekeken vanuit het omgevingsveld.
Slide 5
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Voorbeelden toepassingen
van credit ratings in de accountancy
Opdracht
aanvaarding
Controlesamenstellen
Fiscaal
- Continuïteitstoets
- Continuïteitstoets
- Kredietrisico
- Aansprakelijkheid /
WwFT
- Beschikbaarheid
kredietlijnen
- Fraude risico's
- Materialiteitstoets
- Uitkeringstoets
- Plausibiliteitstoets
bij de meeste financ.
econ. analyses
- Deskundigheidsverklaring
bij uitstel van betaling
- Afwaarderingen van
vorderingen
- Onderbouwing rentevoet
- Waarderingen
Bron: Nijenrode Universiteit - credit rating advisor leergang
Slide 6
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Advisering
- Ondernemingsanalyse
en prognoses
- SBR toets,
financiering en
werkkapitaal
- Financiële planning
- Waarderingen
- Herstructureringen
-
Onderzoek in Duitsland
• Toename fraude en economisch crimineel gedrag
• Verduistering
• Misleiding
• Bedrog
• Corruptie
• Disloyaliteit
• Creatief boekhouden
• Geldwassen
• Product piraterij
• Diefstal interlectueel eigendom
• Industirele spinoage
• Belastingfraude
• enz.
Meer dan een derde van alle
ondernemingen binnen de EU
zijn slachtoffer van economisch
crimineel gedrag in de afgelopen
jaren.
Meer “white color” criminelen
Er is sprake van een
aanzienlijke toename van
boekhoudschandalen.
Bron: Prof. Dr. H. Krehl, Dr. A. Fischer / SRH University Calw / University Münster
Slide 7
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
7
„Vicieuze circel“
beïnvloed
Crisis Identificatie
beïnvloed
Controle
detecteert
Fraude
Slide 8
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
8
Fraude
Relaties crisis en fraude
Potentiële crisis
…en andere
gebeurtenissen
Latente crisis
Duidelijke wel controleerbare crisis
Duidelijke niet controleerbare crisis
Insolventie
Misleiding
Verduisteringen bezittingen
Fout
Liquiditeitscrisis
Traditionele
accounting policy
Inkomsten crisis
Strategische crisis
Crisis
Bron: Prof. Dr. H. Krehl, Dr. A. Fischer / SRH University Calw / University Münster
Slide 9
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
9
Slide 10
Balance sheet ratings
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Wat is een balance sheet rating?
Een balans sheet rating is een gestandaardiseerde, geobjectiveerde en niet te
manipuleren beoordeling van de kredietwaardigheid ofwel financiële situatie
van een onderneming.
Slide 11
Cash flow / balanstotaal
Rentelasten / vreemd vermogen
Ratingklassen
IFD
=
2
Graydon
= AA
Coface
=
Rabo
= R10
Standard & Poor‘s
= BB+
Eigen vermogen / balanstotaal
6
Voorzieningen / balanstotaal
Liquide middelen / balanstotaal
Crediteuren / omzet
Ratingfunctie = Z score
Z=a+b1*k1+b2+…+bn*kn
Z-waarde
= 3,98
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Uitvalwaarschijnlijkheid
PD = 0,42%
Logistische regressie
Univariate analyses
Discriminerende kengetallen
Slide 12
Discriminerende ratio‘s
Principe:
– Simuleer een casus of crisis en formuleer hypotheses
– Find de representatieve ratio‘s bij de hypotheses
Voorbeeld:
– Wat gebeurt met de kortlopende schulden tijdens een crisis?
Antwoord:
– De omzet daalt en de crediteuren schuld loopt op.
Opdracht:
– Toets de juistheid van deze stelling d.m.v. statistische analyse
Traditioneel kengetal
Discriminerend kengetal
Korte termijn schulden
Crediteuren
Balanstotaal
Netto omzet
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Relatie kengetallen / crisis
Belang
Discriminerende kengetallen
Cash flow / balanstotaal
= inkomsten
Rentelasten / vreemd vermogen
= inkomsten
Eigen vermogen / balanstotaal
= inkomsten
Voorzieningen / balanstotaal
= inkomsten
Liquide middelen / balanstotaal
= liquiditeit
Crediteuren / omzet
= liquiditeit
Type crisis
Analyse:
Een geringe of negatieve cash flow en hoge rentelast op vreemd
vermogen; een te laag oftewel negatief eigen vermogen en geringe
voorzieningen; geringe liquiditeit oftewel hoge kortlopende schulden
beïnvloeden de rating.
Slide 13
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Slide 14
Kwaliteitseisen aan een
balance sheet rating
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Historische ontwikkeling van de
balance sheet rating methode
Sensitivity
Slide 15
State of the art:
Logistical regression
logistical
regression
neural
network*
support
vector machines
multivariate discriminant
analysis
Trustorff /
Leker
univariate
insolvency forecast
Mertens /
Baetge
Altmann
time series analysis
Altmann
Tamari
Fitzpatrick
Merwin
1930
Beaver
* has been put into practice
1966
1968
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
1977
1995
2009
Slide 16
Kwaliteitskenmerken
ratingsystemen
Defaults correct bij test steekproef
84,2%
Defaults correct bij hold out steekproef 80,1
Gebied onder ROC curve (Gini)
87,5%
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Slide 17
Transitietabellen
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Slide 18
Toepassing balance sheet rating
bij de jaarrekeningcontrole
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Slide 19
Balance sheet ratings bij de
jaarrekeningcontrole
Toepassingen
Complexiteit
Balance sheet ratings
Analysemodellen
Financieel –
economische scenario’s
Branchebenchmarks
Plausibiliteit
Individualiteit
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Klassieke kengetallen analyse bij
bedrijfsvergelijkingen
Kengetal
Voorbeeld BV
Bouwbedrijf
Interpretatie
Eigen kapitaal
Goed
12,85 %
6,83 %
16,24 %
21,15 %
SLECHT
6,62
14,37
Goed
71,35
44,47
SLECHT
Balanstotaal
Netto winst
Omzet
Vreemd vermogen
Slide 20
Cash flow
Vorderingen
Omzet
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Kengetallen worden bij
bedrijfsvergelijkingen met
gemiddelde branche waarden vergeleken
Equity ratio
Slide 21
Branche
gemiddelde
Voorbeeld BV
12.85 %
6.83 %
Interpretatie:
GOOD?
BAD?
???
Het vergelijken van ratio‘s binnen een bedrijfstak is slechts beperkt zinvol
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
De oplossing van dit probleem:
Branchebenchmarks
Stel je voor …
… je kent de ‘besten’ (in rating) van een branche en de specifieke (geclassificeerde)
eigenschappen van hun ratings…..
Waarde
branche gemiddelde
Equity ratio
The
worst“
Slide 22
30.8%
Voorbeeld BV
12.85 %
6.83 %
2.8%
5.1%
5.9%
8.1%
7.5%
10.3%
19.4%
12.9%
The
best
-4.5%
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
Interpretatie:
De ratio waarde kan worden geclassificeerd als boven gemiddeld. Maar er bestaan hoe dan ook substantiële
verbeteringskansen, als men de ratio met de besten uit de branche vergelijkt (30,8%)
Bron: Prof. Dr. H. Krehl; R. Schneider, Dr. A. Fischer Branchenrating 2006; Page 837.
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Branchebenchmarks hebben
substantiële voordelen
•
Bruikbare vertaling van ratio‘s
• Analyse van branche risico‘s
• Vaststelling van de positie van een
organisatie binnen zijn branche
• Oriëntatie op de ‘beste branche
ratio`s’ door benchmarking
Slide 23
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Branche benchmark bouwbedrijf (1)
Bouwindustrie (Code 45000)
Aantal ondernemingen
Overzicht bedrijfstak
13.460
Overzicht
Over alle klassen
Kengetallen
Rating verdeling branche
Z-waarde
Uitvalwaarschijnlijkheid
IFD
Graydon
Coface
Rabo
Standaard & Poors
Slide 24
max
Klasse
min
slechste
beste
Aandeel eigen vermogen
30,8
(-44,9)
-4,5
(3,5)
-4,5
(3,5)
30,8
(44,9)
Totale rentabiliteit
19,1
(24,6)
1,1
(1,9)
1,1
(1,9)
19,1
(25,6)
Rendement van de omzet
8,0
(11,0)
0,8
(1,8)
0,8
(1,8)
8,0
(11,0)
Aanddel materiaalverbruik
55,6
(64,0)
45,0
(48,5)
51,7
(54,0)
45,0
(48,5)
Aandeel personeelskosten
35,0
(21,2)
13,8
(18,3)
35,0
(21,2)
31,0
(18,3)
Aandeel afschrijvingen
2,5
(3,4)
2,0
(1,9)
2,4
(2,5)
2,5
(2,5)
Aandeel overige kosten
13,6
(17,1)
120,2
(10,8)
13,6
(12,0)
12,0
13,1)
100%
90%
1,18
6,40
80%
2,04
2,82
70%
2,51
1,78
60%
2,87
1,25
50%
3,21
0,89
40%
3,55
0,64
30%
3,94
0,43
20%
4,46
0,26
10%
5,37
0,10
Default
Default
Default
Default
Default
5
BB
3
R16
B-
4
BB
3
R15
B+
4
BB
3
R14
BB-
3
BBB
4
R13
BB-
3
BBB
5
R12
BBB
2
A
6
R11
BB+
2
AA
7
R10
BB+
1
AA
8
R09
BBB-
1
AAA
9
R08
BBB+
25 mei 2011- - Symposium Statistical Auditing
R
A
T
I
N
G
K
L
A
S
S
E
Slide 25
Branche benchmark bouwbedrijf (2)
Rating verdeling branche
Z-waarde
Uitvalwaarschijnlijkheid
100%
90%
1,18
6,40
80%
2,04
2,82
70%
2,51
1,78
60%
2,87
1,25
50%
3,21
0,89
40%
3,55
0,64
30%
3,94
0,43
20%
4,46
0,26
10%
5,37
0,10
Bedrijfsvergeljking
Aanteel eigen vermogen
100%
-4,52
3,45
1,13
1,92
0,81
1,84
51,73
53,99
34,99
21,2
2,39
3,41
13,56
17,09
44,57
25,44
87,69
59,67
50,41
22,34
18,33
29,73
90%
2,77
5,94
3,73
4,37
2,28
2,25
53,33
62,04
32,35
19,35
2,03
2,03
11,83
12,21
46,99
34,85
83,4
53,23
71,57
39,93
18,34
46,66
80%
5,11
8,59
3,81
4,62
2,4
2,17
53,68
64,04
32,51
18,42
1,96
1,86
11,32
10,9
49,41
36,21
81,8
49,83
76,12
35,69
17,2
38,23
70%
5,93
11,53
3,62
4,73
2,27
2,22
53,57
63,07
32,07
18,73
2,02
1,94
10,7
10,78
48,85
34,68
76,9
46,08
82,37
33,21
12,69
32,17
60%
7,47
14,65
3,51
5,12
2,03
2,42
54,65
62,14
31,44
19,18
1,97
2,08
10,58
10,95
44,47
33,8
66,6
41,64
76,26
28,1
9,85
28,08
50%
8,13
18,06
3,53
5,81
2,09
2,68
55,64
61,04
30,78
19,54
2,07
2,2
10,26
11,29
43,91
33,2
63,17
38,38
82,6
23,83
7,91
26,46
40%
10,3
23,52
4,13
6,98
2,31
3,21
54,13
59,32
31,96
20,1
2,09
2,3
10,28
11,82
43,6
32,69
55,1
34,81
71,17
18,41
5,99
24,71
30%
12,94
30,12
5,15
9,17
2,75
4,21
53,7
57,01
31,18
20,23
2,08
2,52
10,2
12,21
39,47
30,78
46,51
32,25
54,31
15,09
5,79
25,71
20%
19,4
38,08
7,63
12,59
4,03
6,01
51,72
53,38
31,54
20,69
2,28
2,92
10,84
13,18
37,9
30,21
41,43
31,42
34,19
10,49
7,17
25,65
10%
30,85
44,95
19,08
25,65
7,97
10,99
44,96
48,46
31
18,28
2,53
2,49
12,05
13,12
35,79
25,94
35,42
25,86
11,54
5,78
7,54
18,7
Totale rentabiliteit
Rendement van de omzet
Aandeel materiaalverbuik
Aandeel personeelskosten
Aandeel afschrijvingen
Aandeel overige kosten
Aantal debiteurendagen
Aantal crediteurendagen
Opslagduur gereed product
Opslagduur grondstoffen
25 mei 2011- - Symposium Statistical Auditing
Consequenties voor de analyse
Economische situatie
Cashflow
Resultaten
Financiële positie
Stresstest
Geen of zeer
gering restrisico
1.
2.
3.
4.
5.
Stap
Stap
Stap
Stap
Stop
Hoe risicovol is de branche?
Welk rating patroon toont deze onderneming?
Waar staat deze onderneming binnen haar branche?
Zijn er individuele bijzonderheden bij de evaluatie opgevallen?
Bij twijfel stresstest!
Methode : Prof. Dr. Hauschildt – doorontwikkelt door Prof. Dr. H. Krehl, Dr. A. Fischer
Slide 26
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Branche benchmarks
Balance sheet rating
Branche benchmarks
Performance analyse
Stress test
Analyse economische situatie
Ratinganalyse
Groeiontwikkeling
Resultaten analyse
Financiering
Slide 27
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Slide 28
Analyse van de resultaten
Analyse
van het
jaarresultaat
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Slide 29
Analyse van de cashflow
Cashflow
analyse
-ontwikkeling
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Slide 30
Analyse financiële positie
Analyse van de
financiering en de
financiële positie
Slide 31
Benefits van balance sheet ratings
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
Samenvatting
Een balance sheet rating bij de jaarrekening controle biedt de accountant:
• Een objectief oordeel over de continuïteit van een onderneming
• Verbeterd de analyseerbaarheid van de onderneming en zijn branche
• Versneld de analyseprocessen tijdens een controle door
standaardisatie en door doordachte analysemodellen
• Controles in kortere tijd met meer zekerheid
De benefits van balance sheet ratings voor de accountantscontrole zijn:
• Betrouwbare continuïteitstoets
• Herkenning type crisis en fraude indicatie door diepere analyses
• Vaststelling branche risico‘s en best practices door branchebenchmarks
• Een rating is breed inzetbaar in alle fases van de controle
• Korte terugverdientijd
Slide 32
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing
[email protected]
Slide 33
Heeft u nog vragen?
Fritz Witt CRA
E-mail: [email protected]
Telefoon: 06 53387551
30 mei 2011- Symposium Statistical Auditing