Transcript prezentare

Noua infrastructura
de tranzactionare
a instrumentelor derivate
Adrian Codirlasu, CFA, PhD
Risk Management Conference 2014
Basel III
Aprobat de G20 in Noiembrie 2010
 Adoptat de BIS in Decembrie 2010
 Cadrul Internaţional pentru Măsurarea,
Standardizarea şi Monitorizarea Riscului
de Lichiditate
 Un Cadru Global de Reglementare pentru
Bănci şi un Sistem Bancar mai Solid

2
Piloane
Supravegherea microprudentiala
(preluata, si imbunatatita, din acorurile
Basel I si Basel II)
 Supravegherea macroprudentiala – cadru
de management al ricului sistemic

3
Cadrul macroprudential
Rata de levier (leverage ratio)
 Măsuri pentru evitarea prociclicalităţii
 Sistemul macroprudenţial pentru băncile
importante pentru sistemul bancar
 Sistemul macroprudenţial pentru pieţele şi
infrastructurile importante pentru sistemul
bancar
 Managementul riscului sistemic

4
Pietele si infrastructurile importante
pentru sistemul financiar
Principalele instrumente vizate sunt
contractele derivate
 Favorizarea, prin intermediul cerintelor de
capital, a tranzactionarii acestor
instrumente prin intermediul pietelor
reglementate si a caselor de compensatie
 Managementul riscului operational si al
riscului de credit atasat acestor
instrumente

5
Regrementari
Basel II.5
 Basell III

European Market Infrastructure Regulation
(EMIR)
 Dodd-Frank
 CRD IV

6
Cerinte noi – tranzactionare
instrumente derivate
Managementul riscului operational
 Managementul riscului de credit
 Transparenta (raportarea tranzactiilor)
 Utilizarea pietelor
reglementate/contrapartidelor centrale in
tranzactionare
 Capital suplimentar

7
European Market Infrastructure
Regulation (EMIR)
Clearing central al contractelor derivate
standardizate
 Raportarea catre registrele de tranzactii a
tuturor tranzactiilor derivate
 Tehnici de management al riscului
operational si de credit pentru tranzactiile
cu instrumente derivate realizate in afara
contrapartilor centrale

8
Tehnici de control al riscului operational
si de credit in tranzactiile OTC

Schimb bilateral de colateral

Proceduri pentru managementul riscurilor:
 Confirmarea
tranzactiilor
 Reconcilierea periodica a portofoliilor
 Compresia portofoliilor
 Proceduri de rezolvare a disputelor
9
Raportarea tranzactiilor
Cerinta de raportare implica raportarea
zilnica a tuturor tranzactiilor efectuate cu
instrumente derivate catre registre de
tranzactii (trade repository) autorizate
 Identificarea contrapartidei printr-un LEI
unic (Legal Entity Identifier)
 Identificarea tranzactiei printr-un cod unic
UTI (Unique Trade Idenfier)

10
Tranzactionare
prin contrapartide centrale
Definirea de catre reglementator a
instrumentelor si a activelor suport pentru
care exista obligativitatea de compensare.
 Autorizarea contrapartidelor centrale de catre
autoritatile de supraveghere.
 Obligativitatea institutiilor financiare de
tranzactionare prin intermediul acestor
contrapartide centrale. Cerinte de capital
suplimentare in caz contrar (prin CVA).

11
Riscul de credit in tranzactiile
cu instrumente derivate

La scadenta sau la datele de resetare ale
instrumentului financiar derivat,
contrapartida nu realizeaza (partial sau in
totalitate) platile scadente
12
Masurare: Credit Valuation Adjustment (CVA)






Aplicabil tuturor tranzactiilor realizate in afara
contrapartilor centrale (CCP)
Reflecta costul protectiei impotriva riscului de credit
asociat unei tranzactii OTC
Unilateral/bilateral
Depinde de: LGD-ul pietei (dedus din credit spread
sau CDS), expunerea asteptata la maturitate/reset,
maturitatea instrumentului, rate de dobanda
Poate fi administrat tranzactionand contracte credit
default swap (CDS)
Poate intra in calculul cerintelor de capital.
13
Dodd-Frank Act

Swap dealer; Security-based swap dealer:
 Este
dealer de contracte swap sau SBS
 Este market maker in contracte swap sau
SBS
 Tranzactioneaza in mod frecvent contracte
swap sau SBS
 Prin activitatea sa este cunoscut de catre
contrapartide ca fiind dealer sau market
maker in contracte swap sau SBS
14
Dodd-Frank Act
Dealerii persoane juridice americane de
contracte swap sau security-based swap
trebuie sa se inregistreze la US
Commodity Futures Trade Commission si
Securities and Exchange Commission
 Orice alta entitate care tranzactioneaza
derivative eligibile cu swap dealeri sau
security-based swap dealeri, persoane
juridice americane, trebuie sa se
inregistreze la CFTC si SEC

15
Dodd-Frank Act - cerinte






Conduita in afaceri (politici impotriva manipularii
pietei)
Raportare in timp real a tranzactiilor
Evidenta si raportarea detaliilor tranzactiilor
swap
Politici privind conflictul de interese in ceea ce
priveste activitatile de research si clearing
Desemnarea (si stabilirea atributiilor) a unui
Chief Compliance Officer
Cerinte operationale si de management al
riscului
16