Transcript Перспективы развития биржевой инфраструктуры для рынка

Перспективы развития
биржевой инфраструктуры
для рынка ОТС деривативов
29 ноября 2011 года
Москва
Павел Соловьев,
Руководитель службы анализа и
разработки новых продуктов ЗАО ММВБ
ТРЕБОВАНИЕ РЕГУЛЯТОРОВ О ВВЕДЕНИИ ССР В ЦЕЛЯХ
СТАБИЛИЗАЦИИ ФИНАНСОВЫХ РЫНКОВ
Рекомендации G-20 (Питтсбург, сентябрь 2009 г.)
– заключение стандартизированных внебиржевых деривативов исключительно на организованных
торгах фондовой биржи или через электронные торговые платформы
– проведение клиринга операций с внебиржевыми деривативами через центрального контрагента
– обязательная отчетность по сделкам с внебиржевыми деривативами в репозитарии
– повышенные требования для участников торгов к резервированию капитала по внебиржевым
деривативам, по которым централизованный клиринг не осуществляется
США
Dodd-Frank Act
Название
закона
Сроки
введения
Глобальное
ЕС
EMIR (European Market
Principles for
Financial Market
Infrastructures
Infrastructure regulation)
MIFID (Markets in Financial
Instruments Directive)
▪
▪
▪
Закон подписан в июне 2010 г.,
определены технические
стандарты
Основные положения вступают в
силу к июлю 2011 г.
Отдельные положения вступают в
силу к январю 2012 г.
▪
Законы будут приняты до конца
2011 г.
▪
Ряд технических стандартов будет
определен в 2012 г.
▪
Вступление в силу в странахчленах ЕС в 2012 г.
▪
Документ будет принят до конца
2011 г.
РОССИЙСКОЕ ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО: РАЗВИТИЕ КЛИРИНГА
ОТС ДЕРИВАТИВОВ НА БАЗЕ ССР
Сфера
Клиринг
Текущие нормы
регулирования клиринга
ОТС-деривативов
Закон
Инициатива G-20
 клиринг операций с ОТСдеривативами через CCP
 повышенные требования для
участников торгов к
резервированию капитала по
ОТС- деривативам без CCP
7-ФЗ
(О клиринге
и клиринговой деятельности)
Банковские Инструкция
нормативы Банка
России
110-И
▪
В краткосрочной
перспективе (2012 г.)
законодательство
косвенно
способствует
развитию клиринга
ОТС-деривативов
▪
В среднесрочной
перспективе
инициативы G-20 и
нормы Базеля-3
должны найти
отражение в
российском
законодательстве
▪
Стимулирование
развития
централизованного
клиринга для ОТС
рынков
▪ Норматив достаточности
▪
НалогоНалоговый
обложение кодекс
Потенциальные изменения
Базель-2 и Базель-3
капитала (Н1) устанавливает ▪ Повышение требований к
более низкие требования к
достаточности капитала
достаточности капитала по
▪ Дополнительный стимул для
операциям с центральным
перехода к совершению
контрагентом
операций с CCP
Норматив резервирования
капитала (Н6)
▪ Льготное налогообложение и
ликвидационный неттинг –
только для сделок,
заключенных на основании
стандартных договоров
КЛИРИНГ ОТС ИНСТРУМЕНТОВ – ИНФРАСТРУКТУРА РЫНКА
РАЗВИТИЕ КЛИРИНГА OTC IRS В LCH.CLEARNET:
ЛИДЕР РЫНКА
Клиринг OIS
• USD, EUR, GBP and CHF сроком до 2 лет
AUD, CAD, CHF, SEK и JPY сроком до 30 лет
•
Остальные – сроком до 10 лет
Развитие клиринга процентных
свопов на LCH
• Запуск клиринга IRS в
1999 г. (USD, EUR, GBP, CHF)
• На сегодняшний день:
клиринг более 50 %
глобального рынка ОТС
процентных свопов
• Открытые позиции –
$300 трлн.*
Динамика клиринга IRS на LCH
16
350
14
300
OI, $трлн.
12
250
10
200
Ср/мес Vol, $трлн.
8
150
6
100
4
50
2
0
0
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
* По состоянию на 1 ноября 2011 г.
2010
2011
Открытые позиции
•
Объем торгов
•
Клиринг IRS
Ванильные свопы в 17 валютах: USD, EUR, and GBP
сроком до 50 лет
РАЗВИТИЕ КЛИРИНГА OTC IRS НА CME:
ПЕРВЫЕ ШАГИ К УСПЕХУ
Существующие на данный момент IRS
Валюты
• EUR Fixed/Float до 50 лет – 3M и 6M EURIBOR indexes
• USD Fixed/Float до 50 лет – 1M, 3M и 6M LIBOR indexes
Планируется ввести в дальнейшем
•”Бескупонные” свопы
•Caps
•Амортизационные свопы •Floors
•FRAs
•CCS
•Базисные свопы
•инфляционно•OIS
индексированные
•Свопционы
продукты
• GBP IRS сроком до 50 лет
• JPY, CHF and CAD IRS сроком до 30 лет
Итоги клиринга IRS на
СМЕ за год
Клиринг IRS на CME
9000
Объем торгов, млн. долл.
• Дата запуска –
18/10/2010
• Общий объем
клиринга – $80.6
млрд.*
• Открытые
позиции – $70.9
млрд.*
USD
80.0
Volume
8000
70.0
OI
7000
60.0
6000
50.0
5000
40.0
4000
30.0
3000
2000
20.0
1000
10.0
0
01/Jul
11/Jul
21/Jul
31/Jul
10/Aug
20/Aug
30/Aug
09/Sep
19/Sep
29/Sep
09/Oct
* По состоянию на 1 ноября 2011 г.
19/Oct
29/Oct
0.0
Открытые позиции, млрд. долл.
Планируется ввести до конца 2011 года
EUR
СТРУКТУРА ТОРГОВЛИ ДЕРИВАТИВАМИ
БИРЖЕВОЙ И ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНКИ
Средний дневной оборот
млрд. долл., 2011
10,3
Средний дневной оборот
млрд. долл., 2011
Биржевые
96
Акции /
индексы
акций
Валюта
Внебиржевые
<4
В
РОССИИ:
Основные инструменты
Существуют на ММВБ/РТС
6,8
▪
▪
▪
▪
Индексные фьючерсы
Индексные опционы
Фьючерсы на акции
Опционы на акции
2,6
▪
▪
▪
▪
▪
Валютные форварды
Валютные свопы
Валютно-процентные свопы
Валютные фьючерсы
Валютные опционы
0,6
▪
▪
▪
▪
▪
▪
Процентные свопы
Валютно-процентные свопы
Процентные фьючерсы
Соглашения о проц. ставке
Форварды на форварды
Процентные опционы
6,8
2,6
▪ Товарные фьючерсы и
Проц. ставки
Товары
~100
<1
0,3
0,6
0,3
2011
Источники: НВА, ММВБ, РТС, EDX
опционы:
– Нефть/нефтепродукты
– Драгоценные металлы
– С/х товары
ВОЗМОЖНОЕ РАЗВИТИЕ ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА ОТС
Заключение
сделок
Интерфейсы фронта сбора
данных:
• Импорт данных бэк-офиса
участников
• Взаимодействие с системами
подтверждения сделок
• Формирование файла
установленной формы
• Шифрование и отправка
файла данных
Thomson
Reuters
Bloomberg
ICAP
Система отчета
ОТС сделок
Репозитарий
Ведение реестра:
• Сбор и хранение данных
по ОТС сделкам, ведение
реестра
• Обработка данных и
выполнение запросов
• Взаимодействие с
регуляторами в части
передачи данных реестра
Торговая
система
Расчетный
депозитарий
Расчеты:
• Проведение расчетов
(деньги / бумаги)
• Collateral Management
• DVP / PVP
Центральный
контрагент
•
•
•
Trade Capture
Switch CCP
Trade Link
Центральный контрагент:
• Учет обязательств по ОТС сделкам по
поручению на клиринг
• Агент репозитария по сбору информации
• Портфельное маржирование позиций по
ОТС инструментам
• Неттинг встречных требований и
обязательств
• Разработка информационных и
аналитических продуктов
СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ!
Контакты:
Tел.: +7 (495) 363-32-32, доб. 1805
Email: [email protected]
Сайт: www.micex.ru