Transcript 杜邦分析法

价值树中的杜邦分析
及同财务报表的关系
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财务报表
损益表
收 入
KPI树
税前净利/收入
－
毛 利
－
税前利润率
（利润）
费 用
－
两 金
投资回报率
×
应收周转天数
？
＋
360÷ 存货周转天数
资产周转次数
收入
成本
毛利
毛利率
费用
费用率
坏帐准备金
削价准备金
税前净利
净利率
、|
应付周转天数
－
资产周转次数，更确切说是现金周转次数：一年中现金的周转次数。
即公司从厂商处购买商品到销售商品收回现金的时间。现金周转次数
越多，说明公司的现金需求量越少。
130000
120000
10000
7.7%
4800
3.7%
140
100
4960
3.8%
资产负债表
资产：
期初
现金
3000
应收
11500
存货
16500
31000
资产合计：
负债：
内部贷款
13500
应付
17500
所有者权益：
未分配利润
0
股本
0
负债和所有
者 权 益 合 计 ： 31000
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期末
3010
14500
19500
37010
13550
18500
4960
0
37010
杜邦分析法
The Du Pont Analysis Method
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目录
1、杜邦分析图表介绍
2、杜邦分析中几个财务指标解释
3、案例分析
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杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍
2、杜邦分析中几个财务指标解释
3、案例分析
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杜邦分析法
杜邦分析法是由美国杜邦公司创造并最先
采用的一种综合分析方法。它是根据各财务指标
之间的数学关系，来分析公司权益收益率（净资
产收益率）变化的原因。
杜邦分析表采用金字塔形结构，简洁明了地
表达了各财务指标的勾稽关系。
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杜邦分析法
权益净利率
资产净利率
*
销售利润率
净利
销售收入 -
/
总成本
权益乘数
*
资产周转率
销售收入
+
其他利润
销售收入
-
销售成本+管理费用+财务费用+销售费用
所得税
/
长期资产
资产总额
+
流动资产
其他流动资产+现金+应收帐款+存货
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杜邦分析法
杜邦财务分析体系（简称杜邦体系）
 权益净利率是衡量企业经营效益的综合指标；
 杜邦分析体系的特点是将效益与效率有机地结
合起来，从而将单个的、分散的财务指标贯穿
为一个整体；
 对每一个业务人员来讲，头脑中的财务指标概
念也必须成为一个有机整体。
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杜邦分析法
杜邦分析法：
利用各种财务指标之间相互依存、
相互联系的内在关系，从权益利润率这
一核心指标出发，通过对影响这些指标
的各种因素分析，达到对公司总体财务
状况和经营成果进行评价的目的。
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杜邦分析法
相关联的指标关系主要有：
权益利润率=资产利润率*权益乘数
即：利润总 额/ 所有者权益=
（利润总额/资产总额）*（资产总额/所有者权益）
资产利润率=销售利润率*资产周转率
即：利润总 额/资产总额=
（利润总额/销售收入）*（销售收入/资产总额）
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杜邦分析法
从上表和公式中可以看出，决定净资产
收益率高低的因素有三个方面：销售利润率、
资产周转率和权益乘数。通过分解图和公式，
净资产收益率变化的原因一目了然。
权益利润率=销售利润率*资产周转率*权益乘数
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杜邦分析法
1、杜邦分析图表介绍
2、杜邦分析中几个财务指标解释
3、案例分析
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杜邦分析法
权益利润率：是综合性最强的财务比率，是整个
杜邦系统的核心指标。它反映了公司所有者投入
资本及相关权益的获利水平，是所有者得以保障
的基本前提。
该项指标的大小不仅受公司盈利能力的影响，而
且还受公司资产的周转营运能力及资本结构状况
的影响。
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杜邦分析法
销售净利率：主要受销售收入和销售成本的影
响，另外所得税率、其他利润也是影响因素。
一般地，单位销售成本越低，销售净利率越高，
而所得税率与销售净利率呈负相关。
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杜邦分析法
资产周转率：反映运用资产以产生销售收入能
力的指标。对资产周转率的分析，一般考虑各
资产的各构成部分及其占用量，还可以通过流
动资产周转率、存货周转率、应收帐款周转率
等有关各资产组成部分使用效率的分析，判断
影响资产周转的主要问题出在哪里。
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杜邦分析法
权益乘数：主要受资产负债率的影响，负债比
例越大，权益乘数越高，这意味着公司能获得
较多的杠杆利益，也意味着公司面临较大的风
险。
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1、杜邦分析图表介绍
2、杜邦分析中几个财务指标解释
3、案例分析
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杜邦分析法
权益净利率 33.13%
例1：
19.26%
6.88%
5245
/
5724
-
5433
+
103
30
+
+
60
1.72
*
394
5724
*
+
2.80
5724
-
98
0
/
2043
1359
82
+
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+
110 +
684
185
+
307
杜邦分析法
权益净利率 26.63%
例：
15.48%
6.88%
394
5724
5245
-
+
1.72
*
/
2.25
5724
5433
60
*
+
+
30
5724
103
-
+
98
/
0
2543
1359
82
+
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+
110
+
1184
685
+
307
杜邦分析法
通过对杜邦体系自上而下地分析，不仅可以揭示出
公司各项财务指标间的结构关系，查明各项主要指标变
动的影响因素，而且为各级管理者优化经营理财状况，
提高公司经营效益提供了思路。提高资产净利率的根本
在于扩大销售，节约成本，优化投资配置、加速资金周
转，优化资金结构、确定风险意识等。
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杜邦分析法
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2、杜邦分析中几个财务指标解释
3、案例分析
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价值树中财务指标解释
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KPI中几个财务相关概念的解释：
投资回报率：公司的净资产（此处主要是流动资产）对整体利润贡献，即股
民对本公司投入的资金被运用于经营中能产生多少利润。
投资利润率=利润/投资额=税前净利润率*资产周转次数=（利润/收入）*（收入/流动资产）
由上可看出,投资利润率高低与收入、成本、资产周转能力有关,只有通过增收节支、加速资金
周转,减少资金投入及资金占用，方可提高投资回报率。
投资额--指总资产扣除负债后的余额。而类似固定资产对于销售部门而言属于不可控因素，所
以在KKPI中，只针对流动资产部分进行考核。由此可风，公式中的投资额在此处就等同于流动
资产了。
流动资产--流动资产又称为是经营性资产，变现能力强。也就是说发生意外情况时可迅速变卖
它而取得现金。在流动资产周转过程中，每天不断有资金的流入、流出，并且占用一定的时间。
假设静止一个时点去看，各种不同形态的流动资产同时存在。因此合理地把握公司各项流动资
产的比例，是相当必要的。
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财务报表
损益表
收入
成本
毛利
毛利率
费用
费用率
坏帐准备金
削价准备金
税前净利
净利率
130000
120000
10000
7.7%
4800
3.7%
140
100
4960
3.8%
资产负债表
资产：
期初
现金
3000
应收
11500
存货
16500
31000
资产合计：
负债：
内部贷款
13500
应付
17500
所有者权益：
未分配利润
0
股本
0
负债和所有
者 权 益 合 计 ： 31000
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期末
3010
14500
19500
37010
13550
18500
4960
0
37010
损益表
Income Statement
损益表是描绘报告期内公司经营收入、
损益表
成本费用以及利润情况，
是对公司某一时期内经营
业绩的检阅。
收入
成本
毛利
毛利率
费用
费用率
坏帐准备金
削价准备金
税前净利
净利率
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130000
120000
10000
7.7%
4800
3.7%
140
100
4960
3.8%
资产负债表
Balance Sheet
反映公司在某特定时点的财务状
况。它是由资产、负债和所有者权益
等项目组成。资产是公司拥有的资源，
负债和所有者权益则是谁提供了这些
资源。
资产负债表
资产：
期初
现金
3000
应收
11500
存货
16500
资产合计：
31000
负债：
内部贷款
13500
应付
17500
所有者权益：
未分配利润
0
股本
0
负债和所有
者权益合计：
31000
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期末
3010
14500
19500
37010
13550
18500
4960
0
37010
KPI中，如何将损益表、资产负债表与现金流量表相联系？
损益表中税前净利润指标，反映了公司的经营成果。但这
是基于权责发生制，（体现在经营活动、投资活动、筹资活动
中）举例来说，就是商品销售出去即便没收到款或只能收回一
部分款，在当时却要全部实现销售收入。这样不能真实反映净
利润的“含金”量。因此，需要将影响公司净利润质量的这部分
因素剔除。例如下表中结合应收帐款、存货、应付帐款及短期
借款的变动因素对税后净利润进行调整。
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经营性现金流为净流出
40万元
税前净利
4960万元
应收净额
增加3000万元
－
本期现金
净流入
10万元
营运资本
增加5000万元
＋
存货净额
增加3000万元
－
＋
应付净额
增加1000万元
贷款额度
增加50万元
资产负债表
资产：
期初
现金
3000
应收
11500
存货
16500
31000
资产合计：
负债：
内部贷款
13500
应付
17500
所有者权益：
未分配利润
0
股本
0
负债和所有
者 权 益 合 计 ： 31000
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期末
3010
14500
19500
37010
13550
18500
4960
0
37010
谢 谢！
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