Transcript La crise de l`euro

La crise de l’euro
L’avenir a son syndicat
Deux citations…
• « Des dépenses publiques excessives ont mené à un niveau
insoutenable de la dette, lequel menace notre prospérité
économique », le ministre des Finances allemand
• « Nous ne serons pas les boucs émissaires ou une excuse
facile permettant aux institutions européennes et
internationales de dissimuler leur manque de compétence
dans la gestion de cette crise. Il faut donner une réponse
définitive et complète aux attaques contre l’euro », le
ministre des Finances grec
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Qui a raison?
• Erreur historique de l’entrée de la Grèce dans l’euro
• Corruption :
–
–
trucage des comptes par le gouvernement
fraude fiscale massive (1/3 du PIB grec serait non-déclaré)
• 4,8 % du PIB sont consacrés aux dépenses militaires (le
double de la moyenne UE). Les 2 fournisseurs principaux
sont la France et l’Allemagne
• La croissance économique a reposé sur deux piliers :
–
–
Les aides européennes
Et surtout le crédit
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Pas seulement la Grèce…
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•
Les GIIPS : Grèce, Irlande, Italie, Portugal, Espagne (et
demain le GIBIPS?)
Encours de la dette publique dans 3 pays :
1996
2007
Belgique
112,6
85,3
Irlande
64,6
30,0
Espagne
56,1
19,8
Problème plus large que la Grèce/que la dette publique
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Failles de l’Europe et de ses dirigeants
1. Une zone euro biaisée en faveur du Nord
2. Les banques les plus endettées de la planète
3. Le refus d’affronter les spéculateurs
4. Des remèdes qui tuent les patients
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1. Une zone euro favorable au Nord
• L’euro, au lieu de réduire le handicap des GIIPS, n’a fait que
l’aggraver
–
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•
Taux de change d’entrée dans l’euro surévalués (pour combattre
l’inflation)
Déflation salariale en Allemagne (et chez nous : 0,3 %)
Concurrence de l’Europe de l’Est et de la Chine
Tandis que les coûts salariaux augmentaient dans les GIIPS…
Déficit commercial qui n’a cessé de s’aggraver
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2. Les pires banques de la planète
• On pensait que la dictature des banques (la financiarisation)
était un phénomène surtout américain
• Les banques européennes ont été aussi loin dans la folie du
crédit : Islande, Fortis, Dexia…
• La croissance des GIIPS a été soutenue par le crédit : bulle
immobilière (Espagne, Irlande) ou de consommation
(Portugal, Grèce)
• Sous-estimation du risque par les banques
• Sous-estimation du risque par la BCE : elle refinançait la
dette grecque déposée par les banques sans décote
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FMI (2011)
Pays
Levier d’endettement
Etats-Unis
12
Japon
24
Zone euro
26
Belgique
30
Allemagne
32
Grèce
17
Espagne
19
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L’économie de la dette : l’Espagne
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Quelques exemples…
Exposition à la
dette publique
grecque
(millions EUR)
% des fonds
propres
Dexia
3.470
39 %
Commerzbank
2.9000
27 %
BNP Paribas
5.046
8%
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3. La refus d’affronter la spéculation
• La dette publique est plus élevée au Royaume-Uni (90 % du
PIB) qu’en Espagne (70 % du PIB)…
• Pourtant :
• Pourquoi?
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L’impuissance européenne
• Le Royaume-Uni ne fait pas partie de l’euro…
• La Banque d’Angleterre peut acheter la dette émise par le
gouvernement britannique
• De plus, la dévaluation de la livre permet à l’Angleterre de
stimuler ses exportations : la dette est maîtrisée avec moins
d’austérité (il y en a quand même!)
• Les GIIPS n’ont pas de marges de manoeuvre : lorsque les
spéculateurs attaquent, seule la BCE peut agir
• Comme les pays émergents qui avaient lié leur monnaie au
dollar! (crise asiatique, argentine…)
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Une BCE inadaptée
• Avant la crise : pas de rappel à l’ordre des banques (mission
exclusive : contrôler les prix)
• Durant la crise : réticence à refinancer les dettes d’Etat
• Grosses tensions à la BCE : démission des “Allemands”
(gouverneur de la Bundesbank, économiste en chef)
• Les Etats sont sous la coupe des marchés financiers, et des
agences de notation
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4. Des remèdes qui tuent les patients
• Pour les dirigeants européens, la crise “souveraine” résulte
du laxisme fiscal des Etats
• Plans d’austérité dans les GIIPS
• Généralisation de l’austérité via le “pacte pour l’euro +” et
le paquet gouvernance économique
• Recommandations pour la Belgique (juin 2011):
–
–
–
–
–
Accélérer la réduction du déficit public
Essentiellement en réduisant les dépenses
Restreindre la durée des allocations de chômage
Réformer l’indexation des salaires
Empêcher les prépensions
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La tragédie grecque
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Crise bancaire, acte II
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Que faire?
1. Changer de diagnostic:
–
Cette crise résulte :
•
•
•
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–
Du néolibéralisme
De la “financiarisation”
Des failles institutionnelles de l’euro (en particulier de la BCE)
Même si les politiciens grecs ont fauté, ce sont les
dirigeants
européens
qui
sont
principalement
responsables (Merkel-Sarkozy-Trichet)
De toutes façons, la Grèce est insolvable, il est trop tard
pour “punir”
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2. Changer de remèdes:
–
–
Le principal concurrent de la Grèce et du Portugal est
la Chine, non l’Allemagne; réduire les salaires ne
résoudra pas le problème de compétitivité
L’austérité salariale dans les pays du Nord : même
certains économistes du FMI disent qu’il faut améliorer
les salaires dans le Nord de la zone euro
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Un scénario « du meilleur »
1. Dettes publiques: casser l’effet boule de neige de
la dette (les TI)
– Refinancement automatique des dettes par la
BCE,
– Expansion du FESF (et réduction des TI)
– Eurobonds
– si austérité, prioritairement par la taxation
des + riches et des entreprises (fiscalité
commune européenne)
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2. Contrôle des banques
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Reconstruire un secteur bancaire ancré dans l’économie
“réelle”
Démantèlement des banques “too big to fail”
Séparation entre banques d’affaire et banques de dépôts
Taxe sur les transactions financières
Banques publiques et coopératives
Suppression des bonus
Renforcement des poursuites judiciaires contre les
dirigeants qui mènent leur banque et la société au désastre
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3. Construction de l’Europe sociale
• Budget commun européen
• Politique de développement européennes :
répartition géographique des investissements
industriels, R&D…
• Harmonisation
salariale,
sociale,
fiscale,
écologique
• Objectif : transition vers une économie “verte”
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Conclusion
• Le pire est possible (une grande dépression? Un
scénario japonais?...) vu l’inertie politique
actuelle et les dissenssions intra-européennes
• Il n’est pas complètement sûr!
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Révolutions arabes
“Indignés de Wall Street”
Économistes dissidents dans les médias
Transition politique en France et en Allemagne??
Un accord sur BHV!
• Cela dépend aussi de nous!
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