Transcript 4.2. desarrollo del tema.

LICENCIATURA EN ADMINISTRACIÓN
Y DIRECCIÓN DE EMPRESAS
DIPLOMATURA EN CIENCIAS EMPRESARIALES
INTRODUCCIÓN A LOS SISTEMAS FINANCIEROS
UNED-TUDELA
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TEMA 4
LA POLÍTICA MONETARIA
DE LA UNIÓN EUROPEA
S
SUMARIO
S4.1. Orientación general
S4.2. Desarrollo del tema
S4.2.1. Introducción
S4.2.1.1. Concepto y funciones del dinero
S4.2.2. El proceso de creación de dinero y las magnitudes monetarias.
S4.2.2.1. Creación de dinero legal
S4.2.2.2. Creación de dinero bancario
S4.2.2.3. Magnitudes monetarias
S4.2.3. Estrategia de la política monetaria única (PMU).
S4.2.3.1. Introducción al Eurosistema.
S4.2.3.2. Objetivo de la PMU
S4.2.3.3. Los dos pilares de la estrategia de la PMU
S4.2.4. Instrumentación de la PMU.
S4.3. Ideas básicas
S4.4. Glosario de términos
S4.5. Ejercicios de autoevaluación
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4.1. ORIENTACIÓN GENERAL
SEL DINERO DESEMPEÑA UN PAPEL CENTRAL EN TODA ECONOMÍA YA QUE FACILITA
EXTRAORDINARIAMENTE EL COMERCIO Y CON ELLO EL CRECIMIENTO ECONÓMICO Y EL
AUMENTO DEL BIENESTAR.
ES PRECISO ENTENDER:
S QUÉ ES EL DINERO Y LAS CLASES DE DINERO QUE EXISTEN,
SFUNCIONES,
SCÓMO SE CREA
SCUÁLES SON LAS MAGNITUDES MONETARIAS MÁS IMPORTANTES.
SLA CREACIÓN DE LA UNIÓN ECONÓMICA Y MONETARIA EUROPEA (UEME) EN 1999
SUPUSO EL NACIMIENTO DE UNA MONEDA, EL EURO, Y LA INSTRUMENTACIÓN DE UNA
POLÍTICA MONETARIA ÚNICA, COMÚN PARA LOS PAÍSES INTEGRANTES, Y ENCOMENDADA A
UNA AUTORIDAD MONETARIA ÚNICA E INDEPENDIENTE.
S LA POLÍTICA MONETARIA ESPAÑOLA HA PASADO A SER DEFINIDA POR EL EUROSISTEMA
FORMADO POR BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE) Y LOS BANCOS CENTRALES NACIONALES
(BCN) DEL ÁREA DEL EURO, UNO DE ELLOS EL BANCO DE ESPAÑA.
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4.2. DESARROLLO DEL TEMA.
4.2.1. INTRODUCCIÓN
TAL COMO AFIRMA RICHARD LIPSEY: “EXISTEN PROBABLEMENTE MÁS CONSIDERACIONES FOLKLÓRICAS Y SIN SENTIDO
ACERCA DEL DINERO QUE DE NINGÚN OTRO ASPECTO DE LA ECONOMÍA”.
DE AHÍ QUE RESULTE IMPRESCINDIBLE CONOCER
LOS PRINCIPIOS BÁSICOS QUE CONFIGURAN EL DINERO Y SU
CREACIÓN COMO PASO PREVIO AL ESTUDIO DE LA POLÍTICA MONETARIA.
4.2.1.1. CONCEPTO Y FUNCIONES DEL DINERO
SE ENTIENDE POR DINERO TODO MEDIO DE PAGO GENERALMENTE ACEPTADO,
ES DECIR, CUALQUIER COSA QUE SEA ACEPTADA POR TODO EL MUNDO COMO PAGO DE
BIENES Y SERVICIOS.
ESTO SUPONE UNA CONCEPCIÓN MUCHO MÁS AMPLIA DE LA QUE LA MAYORÍA DE LA GENTE SUELE TENER DEL DINERO,
RESTRINGIDA SÓLO AL DE CURSO LEGAL (BILLETES Y MONEDA METÁLICA).
NO HAY MÁS QUE REVISAR LA HISTORIA PARA COMPROBAR LAS MÚLTIPLES FORMAS QUE HAN EXISTIDO DE DINERO
(CEREALES, SAL – DE AHÍ LA PALABRA SALARIO -, ANIMALES O DIENTES DE ANIMALES, ESCLAVOS, ..) HASTA LLEGAR A
LOS METALES PRECIOSOS (ORO Y PLATA) Y MÁS TARDE A LOS BILLETES, PRIMERO CON RESPALDO TOTAL DE ORO Y PLATA,
LUEGO PARCIAL Y, FINALMENTE, SIN RESPALDO ALGUNO, BASADO EN LA FE (FIDUCIA - DE AHÍ DINERO FIDUCIARIO) O
CONFIANZA QUE EN LA ACTUALIDAD TENEMOS DE QUE VA A SER ACEPTADO POR LA SOCIEDAD COMO MEDIO DE
PAGO.
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4.2. DESARROLLO DEL TEMA.
S. ADEMÁS DE MEDIO DE PAGO, EL DINERO FACILITA EL INTERCAMBIO (ES UN INSTRUMENTO DE
CAMBIO), YA QUE PERMITE ELIMINAR EL TRUEQUE (CAMBIO DE UNA COSA POR OTRA),
OPERACIÓN SUMAMENTE ENGORROSA PORQUE EXIGE QUE COINCIDAN LAS VOLUNTADES DE
LAS PARTES (LOS PRODUCTOS DE LOS QUE QUIERE DESPRENDERSE CADA PARTE CON LOS
DESEOS DE LA OTRA) Y LOS IMPORTES, YA QUE LA DIFERENCIA DE VALOR SÓLO SE PUEDE
COMPENSAR CON OTRO BIEN O SERVICIO ADICIONAL.
SEL DINERO PERMITE VENDER UNA COSA Y CON LO OBTENIDO COMPRAR LA OTRA SIN
NECESIDAD DE TANTOS REQUISITOS, Y, ADEMÁS, CON IMPORTES SOBRANTES; DA PASO AL
MERCADO, A LA ESPECIALIZACIÓN DE LAS PERSONAS EN AQUELLAS ACTIVIDADES EN LAS QUE
TIENEN MAYOR HABILIDAD Y, POR TANTO, AUMENTA LA PRODUCTIVIDAD DE LA SOCIEDAD.
SCUMPLE TAMBIÉN LA FUNCIÓN DE MEDIR EL PRECIO DE LAS COSAS (UNIDAD DE CUENTA).
TODAVÍA HAY MUCHA GENTE QUE TRANSFORMA LOS PRECIOS DE DETERMINADOS BIENES DE
EUROS A PESETAS Y ES PORQUE PARA ELLOS LA PESETA CONTINÚA SIENDO UNA UNIDAD DE
MEDIDA PARA SABER SI EL PRECIO DE UNA COSA ES CARA O BARATA
SFINALMENTE, EL DINERO ES UNA FORMA SENCILLA DE ACUMULAR Y GUARDAR RIQUEZA
(DEPÓSITO DE VALOR), POR SER UN ACTIVO FINANCIERO CARACTERIZADO POR SU ELEVADA
LIQUIDEZ (ES EL INSTRUMENTO FINANCIERO MÁS LÍQUIDO, PUESTO QUE ES DINERO EN SI
MISMO), SU NOTABLE SEGURIDAD, PORQUE SE RECUPERA SU VALOR A VOLUNTAD DEL TENEDOR,
Y, CONSECUENTEMENTE, SU NULA O ESCASA RENTABILIDAD
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4.2. DESARROLLO DEL TEMA.
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4.2. DESARROLLO DEL TEMA.
SLA RECUPERACIÓN DEL VALOR O DEL PODER ADQUISITIVO DEL DINERO, ES DECIR,
SU SEGURIDAD, DEPENDE DE LA ESTABILIDAD DE LOS PRECIOS.
SEN CASO DE GRANDES INFLACIONES, COMO LAS DE: ALEMANIA ENTRE 1920-23 (EN ESTE ÚLTIMO
AÑO LA TASA LLEGÓ A CIEN MILLONES POR 100); GRECIA EN 1944 (VEINTE MIL POR 100 MENSUAL); HUNGRÍA
EN 1945-46 (52 X 10 ELEVADO A 26 POR 100 EN TRECE MESES); Y YUGOSLAVIA EN 1993 (MÁS DEL DOS MIL POR
100 MENSUAL; VÉASE EL RECORTE DE PERIÓDICO),
LA INSEGURIDAD ES TAL QUE EL PÚBLICO
BUSCA OTROS INSTRUMENTOS MÁS SEGUROS Y ESTABLES COMO MONEDA
EXTRANJERA (HISTÓRICAMENTE EL DÓLAR, LA LIBRA, EL FRANCO SUIZO,...) Y
ABANDONA SU PREFERENCIA POR EL DINERO LEGAL NACIONAL QUE, DEJA DE SER
UTILIZADO Y GENERALMENTE ACEPTADO COMO MEDIO DE PAGO (AUNQUE LAS
LEYES SIGAN HACIENDO OBLIGATORIO SU USO) Y, EN CONSECUENCIA, NO PUEDE
SER CONSIDERADO, DE ACUERDO CON EL CONCEPTO AMPLIO, COMO DINERO
DESDE EL PUNTO DE VISTA ECONÓMICO Y SOCIAL.
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4.2. DESARROLLO DEL TEMA.
SEN LOS PAÍSES QUE CUENTAN CON UN SISTEMA FINANCIERO DESARROLLADO, SE
ACEPTAN COMO MEDIOS DE PAGO NO SÓLO EL DINERO LEGAL, - CONSTITUIDO POR
LOS BILLETES EMITIDOS POR EL BANCO CENTRAL (EN ESPAÑA, POR EL BANCO CENTRAL
EUROPEO) Y LA MONEDA METÁLICA (QUE EMITE EL TESORO)-, SINO TAMBIÉN EL QUE
MOVILIZA DEPÓSITOS BANCARIOS A LA VISTA (AQUELLOS QUE PUEDEN RETIRARSE EN EL
ACTO A PETICIÓN DEL TITULAR).
SCADA VEZ MÁS SE UTILIZA ESTE CANAL DE PAGO. ASÍ, MUCHAS NÓMINAS DE
TRABAJADORES SE ABONAN EN CUENTA, Y SE CARGAN EN ELLA LOS RECIBOS DE
MUCHOS SERVICIOS PÚBLICOS (ELECTRICIDAD, GAS, AGUA, TELÉFONO, COMUNIDAD,
EDUCACIÓN, IMPUESTOS, Y UN LARGO ETCÉTERA).
SUNA SIMPLE ANOTACIÓN DEL BANCO INDICANDO QUE SE HA ABONADO O CARGADO
EN LA CUENTA LOS IMPORTES CORRESPONDIENTES SUPONE QUE SE HA EFECTUADO EL
PAGO Y AL SER ACEPTADO CON CARÁCTER GENERAL SUPONE UNA FORMA DE DINERO.
SESTE TIPO DE DINERO SE DENOMINA DINERO BANCARIO Y ESTÁ CONSTITUIDO POR LOS
DEPÓSITOS A LA VISTA EN LAS ENTIDADES DEL SISTEMA BANCARIO.
SDinero es todo medio de pago generalmente aceptado, tanto los billetes y monedas
en circulación (dinero legal) como los depósitos a la vista en las entidades bancarias
(dinero bancario).
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4.2.2. EL PROCESO DE CREACIÓN DE DINERO Y LAS
MAGNITUDES MONETARIAS
S 4.2.2.1. CREACIÓN DE DINERO LEGAL
S LOS BANCOS CENTRALES SON LOS ÚNICOS
AUTORIZADOS A CREAR DINERO LEGAL.
S SON B. C. EL BANCO CENTRAL EUROPEO PARA LA ZONA
DEL EURO, LA RESERVA FEDERAL (FED) PARA LOS
ESTADOS UNIDOS, EL BANCO DE INGLATERRA, EL
BANCO DE JAPÓN, ETC.
S PARA ENTEDER EL MECANISMO DE CREACIÓN DE
DINERO LEGAL SE PARTE DEL BALANCE, REFERIDO SÓLO
A LAS PARTIDAS MONETARIAS (SE PRESCINDE DE LAS
PARTIDAS DE CAPITAL Y RESERVAS, INMUEBLES,
MOBILIARIO, ETC.)
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CUADRO 1. BALANCE DE UN BANCO CENTRAL
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EXPLICACIÓN CUADRO 1
A) EL PASIVO DEL BALANCE ESTÁ FORMADO POR:
S BILLETES Y MONEDAS (E) EMITIDOS EN CIRCULACIÓN,
SEN MANOS DEL PÚBLICO (EMP) O
SEN LA TESORERÍA DE LAS ENTIDADES DEL SISTEMA BANCARIO (ED),
S DEPÓSITOS-OBLIGATORIOS Y VOLUNTARIOS- EN EL BANCO CENTRAL (DBC)
S SUMA DE AMBAS PARTIDAS: EL TOTAL DE PASIVOS MONETARIOS Y EL DINERO LEGAL. SE LE
DENOMINA BASE MONETARIA BM PORQUE SU AMPLIACIÓN O REDUCCIÓN AFECTA
INTENSAMENTE AL VOLUMEN TOTAL DE DINERO EN LA ECONOMÍA (LEGAL Y BANCARIO).
B) EL ACTIVO DEL BALANCE ESTÁ FORMADO POR:
S ACTIVOS DEL SECTOR EXTERIOR EN TÉRMINOS NETOS (ANSE), ESTO ES:
SLOS ACTIVOS – DERECHOS SOBRE EL RESTO DEL MUNDO, SE INCLUYEN LAS
RESERVAS DE ORO Y DIVISAS DEL PAÍS, MENOS LOS PASIVOS –OBLIGACIONES
CONTRAÍDAS CON EL EXTERIOR, COMO DEUDAS, PRÉSTAMOS, ETC.S ACTIVOS NETOS DEL SECTOR PÚBLICO (ANSP): DEUDA PÚBLICA MENOS DEPÓSITOS
S ACTIVOS SOBRE EL SISTEMA BANCARIO (ASB): NO NETO Y CONSTITUÍDO POR EL
CRÉDITO AL SISTEMA BANCARIO.
SEXPRESIÓN ALGEBRAICA DEL BALANCE:
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BM= ASE + ASEP + ASB
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EXPLICACIÓN CUADRO 1: MOVIMIENTOS EN BM
SLOS MOVIMIENTOS EN BM EXPLICAN LA CREACIÓN –AUMENTO- O DESTRUCCIÓN DE DINERO LEGAL –
REDUCCIÓN- Y VIENEN DADAS POR LAS VARIACIONES DE LAS TRES GRANDES PARTIDAS DEL ACTIVO, ASÍ:
SCOMENZANDO POR LOS ACTIVOS NETOS FRENTE AL SECTOR EXTERIOR:
SUN SUPERÁVIT DE LA BALANZA DE PAGOS GENERA UNA ENTRADA NETA DE DIVISAS AL PAÍS.
SLOS CLIENTES DE LAS ENTIDADES BANCARIAS ACUDIRÁN A ÉSTAS PARA VENDERLES LAS DIVISAS
OBTENIDAS POR LAS EXPORTACIONES Y LAS ENTIDADES, A CAMBIO, ABONARÁN EN LA CUENTA
DE LOS CLIENTES SU EQUIVALENTE EN MONEDA NACIONAL.
SA SU VEZ, LAS ENTIDADES BANCARIAS ACUDEN AL BANCO CENTRAL –BC- A CANJEAR LOS
SALDOS NETOS DE DIVISAS, Y EL BC ABONARÁ EN LAS CUENTAS CORRIENTES DE LOS BANCOS EL
CONTRAVALOR EN MONEDA NACIONAL.
SUNA ACUMULACIÓN DE DIVISAS POR PARTE DEL BC SUPONE UN AUMENTO DE LA PARTIDA DBC Y
CONSECUENTEMENTE DE BM.
SPOR SU PARTE, UN DÉFICIT EXTERIOR SUPONE UNA SALIDA NETA DE DIVISAS, EN LA MEDIDA EN
QUE LAS ENTIDADES BANCARIAS ACUDIRÁN AL BC A COMPRAR LAS DIVISAS QUE DEMANDEN SUS
CLIENTES PARA PAGAR LAS IMPORTACIONES.
SEL BC CARGARÁ ENTONCES EN LAS CUENTAS CORRIENTES DE LAS ENTIDADES EL CONTRAVALOR
EN MONEDA NACIONAL DE LAS DIVISAS ENTREGADAS, DISMINUYENDO EL SALDO DE ESAS
CUENTAS DBC, Y EN CONSECUENCIA, EL VALOR DE BM.
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EXPLICACIÓN CUADRO 1
SEN RELACIÓN CON LOS ACTIVOS NETOS SOBRE EL SECTOR PÚBLICO
(ANSP):
S LA COMPRA DE DEUDA PÚBLICA POR PARTE DEL BC A LOS BANCOS
COMERCIALES O EL PÚBLICO SE VA A MATERIALIZAR SIEMPRE EN UN
INCREMENTO DE ALGUNA DE ESTAS PARTIDAS:
SDBC, EMP O ED, TRADUCIÉNDOSE, EN UN AUMENTO DEL BM.
SLO CONTRARIO SUCEDE CUANDO SE TRATA DE OPERACIONES DE VENTA
DE TÍTULOS DE DEUDA PÚBLICA, AL RETIRAR EL BC LIQUIDEZ DEL SISTEMA.
SPOR SU PARTE, LOS DEPÓSITOS DE ESTE SECTOR AUMENTARÁN CON UN
SUPERÁVIT DE LOS PRESUPUESTOS PÚBLICOS, REDUCIENDO, POR TANTO
LOS ACTIVOS NETOS, (RECUÉRDESE QUE LOS DEPÓSITOS SON PASIVOS Y RESTAN
AL PASARLOS AL ACTIVO) Y LA BM Y, EN CASO DE DÉFICIT, MINORARÁN LOS
DEPÓSITOS INCREMENTANDO LOS ACTIVOS NETOS Y LA BM.
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EXPLICACIÓN CUADRO 1
SLOS ACTIVOS SOBRE EL SISTEMA BANCARIO (ASB) :
SSE EXPANSIONARÁN EN LA MEDIDA EN QUE AUMENTE EL VOLUMEN DE LOS PRÉSTAMOS
CONCEDIDOS POR EL BC A LAS ENTIDADES DE DEPÓSITO Y, POR TANTO, LA BM.
SPOR EL CONTRARIO, SI DECRECE EL VOLUMEN DE ESTOS PRÉSTAMOS, LA BM DISMINUIRÁ EN IGUAL
CUANTÍA.
SEN LA MAYORÍA DE LOS CASOS, LA PRIMERA PARTIDA QUE RECIBE LA INFLUENCIA DE LA INYECCIÓN
O LA CONTRACCIÓN MONETARIA POR PARTE DEL BC ES DBC, Y, EN CONSECUENCIA, TAMBIÉN LA
LIQUIDEZ O RESERVAS BANCARIAS ( R ) SUMA DEL EFECTIVO EN PODER DE LOS BANCOS ED Y DE SUS
DEPÓSITOS EN EL BC, ES DECIR
(DBC),
QUE VA A SER CRUCIAL EN LA CREACIÓN DE DINERO
BANCARIO.
SES DECIR QUE: EL DINERO LEGAL LO CREA EL BC CONFORME ADQUIERE ACTIVOS Y LOS PAGA
FRENTE A CUALQUIERA DE LOS TRES SECTORES: EXTERIOR, PÚBLICO Y BANCARIO, GENERANDO
LOS PASIVOS CORRESPONDIENTES, ES DECIR, BM.
SPOR TANTO, LA CREACIÓN DE DINERO LEGAL ES UN PROCESO DE MONETIZACIÓN DE ACTIVOS
POR PARTE DEL BC, ES DECIR, DE CONVERSIÓN DE ACTIVOS EN DINERO.
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FACTORES AUTÓNOMOS DE CREACIÓN DE LIQUIDEZ
SES IMPORTANTE TENER EN CUENTA QUE EL BC NO EJERCE CONTROL
SOBRE TODAS LAS PARTIDAS ANTERIORES.
S EL BC ES UN ESPECTADOR DE LOS AUMENTOS O DISMINUCIONES
DE LA BM SIN QUE PUEDA IMPEDIRLO.
STAL ES EL CASO DE LAS VARIACIONES DEL:
1.
Oro y divisas: dado que los pagos y cobros al exterior no son
controlables.
2.
Saldo de la cuenta corriente del sector público
3.
Efectivo en manos del público: depende de las preferencias de los
particulares respecto del efectivo que desean mantener.
S ESTAS PARTIDAS SOBRE LAS QUE EL BC NO TIENE CONTROL SE
DENOMINAN: FACTORES AUTÓNOMOS DE CREACIÓN DE LIQUIDEZ
(FA).
SVéase cuadro resumen de los componentes de la base
monetaria y sus determinantes en la diapositiva siguiente.
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4.2.2.2.CREACIÓN DE DINERO
BANCARIO
S EL STOCK O CANTIDAD DE DINERO EXISTENTE EN
UNA ECONOMÍA ESTÁ FORMADO POR: EL DINERO
BANCARIO (DEPÓSITOS A LA VISTA) Y EL DINERO
LEGAL (BILLETES Y MONEDAS).
S NUEVA
MAGNITUD MONETARIA: LA OFERTA
MONETARIA
(OM) O CANTIDAD DE DINERO EN
MANOS DEL PÚBLICO. SE DEFINE ASÍ:
S ES LA SUMA DEL EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO
(EMP), QUE ES EL DINERO LEGAL, Y LOS DEPÓSITOS
A LA VISTA EN EL SISTEMA BANCARIO, QUE ES EL
DINERO BANCARIO DV, . ES DECIR:
• OM = EMP + DV
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ANÁLISIS DE UN CASO HIPOTÉTICO
DE CREACIÓN DE DINERO BANCARIO
S
EL MÁS SENCILLO:
S
SUPÓNGASE UNA ECONOMÍA SIN BANCOS. NO EXISTEN DEPÓSITOS. POR TANTO, EL
DINERO EFECTIVO, DINERO LEGAL, ES EL ÚNICO DINERO EXISTENTE.
S
SU CIFRA ASCIENDE A 1000 E.
S
ENTONCES SU OFERTA MONETARIA SERÁ TAMBIÉN DE 1000 E.
S
SI SE CREA EL BANCO DE LA EMPRESA DEDICADO EXCLUSIVAMENTE A OFRECER UN
SERVICIO DE CUSTODIA DEL DINERO, PERO NO A CONCEDER PRÉSTAMOS.
S
EL BANCO GUARDARÁ EL DINERO DEPOSITADO HASTA QUE EL CLIENTE LO RETIRE O
EXTIENDA UN CHEQUE CONTRA SU SALDO.
S
MIENTRAS ELLO SUCEDE, LOS DEPÓSITOS RECIBIDOS POR EL BANCO CONSTITUYEN LA
LIQUIDEZ, RESERVAS LÍQUIDAS O TESORERÍA QUE MANTIENE
PARA ATENDER LAS
PETICIONES DE RETIRADA DE DINERO POR LOS DEPOSITANTES.
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ANÁLISIS DE UN CASO
HIPOTÉTICO
S
EL PRIMER DÍA QUE ABRE SUS PUERTAS EL BANCO DE LA
EMPRESA, UN CLIENTE DEPOSITA 100 E. TRAS LA ANOTACIÓN
CONTABLE
CORRESPONDIENTE,
EL
BALANCE
MONETARIO
DEL
BANCO, SIN CONSIDERAR EL ACTIVO REAL NI EL CAPITAL SOCIAL, ES:
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4.2.2.2.CREACIÓN DE DINERO
BANCARIO
ANTES DE LA CREACIÓN DEL B. DE LA E. LA OFERTA MONETARIA ERA DE 1000 E,
TOTALMENTE EN EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO.
TRAS LA CREACIÓN DEL BANCO, SE HA PRODUCIDO UN CAMBIO CUALITATIVO,
LA OFERTA MONETARIA ES LA SUMA DE 900 E DE DINERO LEGAL Y 100 E DE
DINERO BANCARIO. PERO LA OM NO HA VARIADO CUANTITATIVAMENTE, PUES
SIGUE SIENDO 1000 E.
HASTA AHORA NO HA HABIDO UNA AUTÉNTICA CREACIÓN DE DINERO, SINO
UNA SUSTITUCIÓN DE UN TIPO DE DINERO POR OTRO. UNA PARTE DEL DINERO
LEGAL SE HA CONVERTIDO EN DINERO BANCARIO.
S
POR TANTO, CUANDO LOS BANCOS TIENEN TODOS LOS DEPÓSITOS EN
TESORERÍA SU CONDUCTA NO INFLUYE EN LA OFERTA MONETARIA.
S ESTO NO SUCEDE EN LA REALIDAD PORQUE NINGÚN BANCO MANTIENE
TODOS LOS DEPÓSITOS EN TESORERÍA SIN HACERLOS RENTABLES, PUES TIENEN
COSTES DE FUNCIONAMIENTO. EN LA REALIDAD LOS BANCOS MANTIENEN
UNAS RESERVAS LÍQUIDAS MUY REDUCIDAS Y EL RESTO LO DEDICAN A
PRÉSTAMOS, ADQUISICIÓN DE VALORES Y DEMÁS INVERSIONES.
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ANÁLISIS DE UN CASO HIPOTÉTICO
EL BANCO DE LA EMPRESA BUSCARÍA RENTABILIZAR LOS DEPÓSITOS MANTENIENDO UNA
CANTIDAD DE RESERVAS LÍQUIDAS SUFICIENTES PARA ATENDER LAS RETIRADAS DE SU
CLIENTE (SUPONGAMOS QUE CONSIDERA ADECUADA UNA RELACIÓN TESORERÍA/DEPÓSITOS
DEL 10%: COEFICIENTE DE CAJA). CON UNOS DEPÓSITOS DE 100 QUE FIGURAN EN EL BALANCE
1 Y UN COEFICIENTE DE CAJA DE 10% EL BANCO SÓLO NECESITA MANTENER 10 E EN
TESORERÍA Y PUEDE PRESTAR LOS 90 RESTANTES. COMO LOS BANCOS ABONAN LOS
PRÉSTAMOS EN CUENTA CORRIENTE (ABREN DEPÓSITOS), EL BALANCE MONETARIO (II) SERÍA:
EN ESTE BALÁNCE II YA SE OBSERVA UNA CREACIÓN DE DINERO POR IMPORTE
DE 90 E PUEST O QUE LA TESORERÍA, DINERO LEGAL, ASCIENDE A 100 E,
MIENTRAS LOS DEPÓSITOS ALCANZAN 190 E.
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ANÁLISIS DE UN CASO HIPOTÉTICO
S
EL PASO LÓGICO SIGUIENTE ES LA RETIRADA DEL IMPORTE DEL PRÉSTAMO
POR EL PRESTATARIO Y LA CONSIGUIENTE REDUCCIÓN DE LA PARTIDA DE
TESORERÍA. EL BALANCE QUEDARÍA DE LA MANERA SIGUIENTE (III):
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ANÁLISIS DE UN CASO HIPOTÉTICO
ESTA SITUACIÓN SERÍA LA DESEADA POR EL BANCO YA QUE MANTIENE LA RATIO
TESORERÍA/DEPÓSITOS (COEFICIENTE DE CAJA) EN EL 10% Y DESTINA LOS 90€ RESTANTES A
LA CONCESIÓN DE UN PRÉSTAMO POR EL QUE PERCIBIRÁ LOS INTERESES CORRESPONDIENTES.
LA CREACIÓN DE DINERO BANCARIO SE MANTIENE EN 90 Y LA OFERTA MONETARIA ASCIENDE
A 1.090: (1000 E INICIALES MÁS LOS QUE HA CREADO EL BANCO)
OM = EMP + DV = 990 + 100 = 1.090
POR LO TANTO, LA ACTIVIDAD DE CONCEDER PRÉSTAMOS POR EL BANCO AFECTA A LA
OFERTA MONETARIA, AUMENTANDO SU CUANTÍA, O, DICHO DE OTRO MODO, LA CREACIÓN DE
DINERO POR PARTE DE LOS BANCOS SE DERIVA DEL HECHO DE QUE ESTOS MANTIENEN SÓLO
UNA FRACCIÓN DE LOS DEPÓSITOS EN FORMA DE TESORERÍA.
PERO EN LA REALIDAD EL PROCESO NO TERMINA AQUÍ. PARTE DEL DINERO RETIRADO
POR EL PRESTATARIO Y QUE ÉL DESTINARÁ A HACER PAGOS A OTROS AGENTES, VUELVE AL
SISTEMA BANCARIO (EN NUESTRO EJEMPLO AL BANCO DE LA EMPRESA, ÚNICO QUE EXISTE
EN EL PAÍS QUE HEMOS IMAGINADO). SI SUPONEMOS QUE ES TODO EL EFECTIVO EL QUE
VUELVE AL BANCO EN FORMA DE DEPÓSITOS, LO QUE SUPONE UNA SITUACIÓN EXTREMA,
TENDREMOS EL SIGUIENTE BALANCE (IV):
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ANÁLISIS DE UN CASO HIPOTÉTICO
SI SUPONEMOS QUE ES TODO EL EFECTIVO EL QUE VUELVE AL BANCO EN FORMA DE DEPÓSITOS,
LO QUE SUPONE UNA SITUACIÓN EXTREMA, TENDREMOS EL SIGUIENTE BALANCE (IV):
NUEVAMENTE EL BANCO DE LA EMPRESA SE ENCUENTRA EN UNA SITUACIÓN NO DESEADA, YA
QUE SU TESORERÍA (100) ES MAYOR QUE LA QUE DESEA MANTENER (19, 10% DE LOS DEPÓSITOS).
POR LO QUE INICIA UN NUEVO PROCESO DE CONCESIÓN DE PRÉSTAMOS O ADQUISICIÓN DE
VALORES MOBILIARIOS RENTABLES POR IMPORTE DE 81, LO QUE DA LUGAR A UNA NUEVA
EXPANSIÓN DEL DINERO BANCARIO Y DE SUS ACTIVOS.
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ANÁLISIS DE UN CASO
HIPOTÉTICO
EL PROCESO CONTINUARÁ HASTA LLEGAR A UNA SITUACIÓN FINAL DE
EQUILIBRIO QUE, BAJO LOS SUPUESTOS DE 10% DE COEFICIENTE DE
CAJA (C) Y RETORNO AL BANCO DE LA TOTALIDAD DEL DINERO
RETIRADO, SERÍA, LA SIGUIENTE:
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ANÁLISIS DE UN CASO
HIPOTÉTICO
S
OBSERVAMOS, PUES, QUE CON LAS CONDICIONES SEÑALADAS, LA
CREACIÓN DE DINERO BANCARIO HA MULTIPLICADO POR NUEVE VECES
LA CAPTACIÓN INICIAL DE 100€ (MIL DE DEPÓSITOS MENOS LOS CIEN DE
DINERO LEGAL EN TESORERÍA), PRECISAMENTE LO QUE HAN CRECIDO
LOS ACTIVOS BANCARIOS (EN EL BALANCE V PRÉSTAMOS Y VALORES).
S
FINALMENTE, EL MULTIPLICADOR (M) DEL DINERO O DEL CRÉDITO
BANCARIO ES IGUAL AL INVERSO DEL COEFICIENTE DE CAJA MENOS
UNO.
EN NUESTRO EJEMPLO:
M = (1/C) - 1 = 1/10% - 1 = 1/0,1 - 1 = 10 - 1 = 9
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CABE DESTACAR :
1.- QUE SI LAS RESERVAS LÍQUIDAS, O COEFICIENTE DE CAJA (C), SON DEL 100%, NO SE
PRODUCE CREACIÓN DE DINERO BANCARIO SINO SÓLO UNA MERA SUSTITUCIÓN DE ESTE
POR DINERO LEGAL (VÉASE BALANCE I).
2.- QUE A MEDIDA QUE C DISMINUYE, LAS ENTIDADES BANCARIAS CREAN DINERO Y LO
HACEN AÚN MÁS CUANTO MENOR SEA C. COMO EN LA UNIÓN MONETARIA EUROPEA EL
COEFICIENTE ESTÁ FIJADO EN EL 2%, EL MULTIPLICADOR PODRÍA LLEGAR A 49. ESO
QUIERE DECIR QUE POR CADA EURO DEPOSITADO EN UN BANCO ESTE PODRÍA LLEGAR A
CREAR 49 € DE DINERO BANCARIO O DEPÓSITOS.
3.- DADA LA CAPACIDAD QUE TIENEN LAS ENTIDADES BANCARIAS DE CREAR DINERO
MULTIPLICANDO EL DINERO LEGAL QUE INGRESAN, SI LAS AUTORIDADES MONETARIAS
QUIEREN CONTROLAR LA CANTIDAD TOTAL DE DINERO EN MANOS DEL PÚBLICO (OFERTA
MONETARIA) TENDRÁN QUE VIGILAR EL VOLUMEN DE DINERO LEGAL QUE EMITAN.
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4.2.2.3. MAGNITUDES MONETARIAS
SUNA MAGNITUD MONETARIA ES:
SUN AGREGADO DE PARTIDAS DE LOS BALANCES DEL BANCO
CENTRAL, DE LAS ENTIDADES BANCARIAS O DE DEPÓSITO, Y
DE
OTRAS
INSTITUCIONES
FINANCIERAS
QUE
SE
CARACTERIZAN POR SU CARÁCTER MONETARIO O POR SU
ELEVADA LIQUIDEZ.
SLA POLÍTICA MONETARIA PRETENDE CONTROLAR LA
CANTIDAD DE DINERO DE UN PAÍS O DE UN ÁREA
MONETARIA MÁS AMPLIA, COMO LA UNIÓN MONETARIA
EUROPEA (UME), POR ELLO ES NECESARIO DEFINIR QUE
ES LO QUE SE INCLUYE EN ESA MAGNITUD MONETARIA.
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4.2.2.3. MAGNITUDES MONETARIAS
EN ESTE SENTIDO, LA UME DEFINE, DE MENOR A MAYOR TAMAÑO, LOS SIGUIENTES
AGREGADOS MONETARIOS:
1.REDUCIDO: M1 (OFERTA MONETARIA) = EMP + DV
LA OFERTA MONETARIA ES LA CANTIDAD DE DINERO EN MANOS DEL PÚBLICO Y ESTÁ
FORMADO POR EL EFECTIVO EN MANOS DEL PÚBLICO (BILLETES Y MONEDAS) Y LOS
DEPÓSITOS A LA VISTA DE LAS ENTIDADES BANCARIAS.
2. INTERMEDIO: M2 = M1 + OTROS DEPÓSITOS A CORTO PLAZO
ADEMÁS DEL EMP Y LOS DV INCLUYE DEPÓSITOS QUE TIENEN UN PLAZO DE
VENCIMIENTO
INFERIOR A DOS AÑOS.
3. AMPLIO: M3 = M2 + OTROS VALORES LÍQUIDOS
INCLUYE LAS PARTIDAS DE M2 E INCORPORA OTROS INSTRUMENTOS DE ELEVADA
LIQUIDEZ QUE SE NEGOCIAN EN LOS MERCADOS MONETARIOS (ENTRE ELLOS,
CESIONES TEMPORALES DE ACTIVOS - REPO – Y PARTICIPACIONES EN LOS FONDOS DE
INVERSIÓN MONETARIOS) Y VALORES DE RENTA FIJA CON PLAZO DE VENCIMIENTO
INFERIOR A DOS AÑOS.
M3 ES LA MAGNITUD MONETARIA CUYO CRECIMIENTO VIGILA EL BANCO CENTRAL
EUROPEO.
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CUADRO 2.
AGREGADOS MONETARIOS DE LA ZONA EURO
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EXPLICACIÓN CUADRO 2
SEL CUADRO 2 MUESTRA LAS CIFRAS DE LOS AGREGADOS MONETARIOS
EN LA ZONA DEL EURO Y SU EVOLUCIÓN EN LOS DOS ÚLTIMOS MESES DE
2008.
SPUEDE OBSERVARSE QUE EL EFECTIVO SÓLO SUPONÍA EL 18% DE LA
OFERTA MONETARIA MIENTRAS QUE LOS DEPÓSITOS A LA VISTA
SIGNIFICABAN EL 82% RESTANTE (UN AÑO ANTES LOS PORCENTAJES
ERAN 20 Y 80%, RESPECTIVAMENTE).
SDE AHÍ LA IMPORTANCIA DEL DINERO BANCARIO, QUE CRECE MÁS QUE
PROPORCIONALMENTE A MEDIDA QUE SE DESARROLLA LA ECONOMÍA.
SSI ADEMÁS NOS FIJAMOS EN EL VOLUMEN DE LOS RESTANTES
DEPÓSITOS BANCARIOS DE LA MAGNITUD M2, ENTENDEREMOS LA
IMPORTANCIA DEL SISTEMA BANCARIO EN LA CREACIÓN DE DINERO Y
LIQUIDEZ, Y SU NOTABLE PAPEL EN EL SISTEMA DE PAGOS DE LA
ECONOMÍA.
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4.2.3. ESTRATEGIA DE LA POLÍTICA
MONETARIA ÚNICA (PMU).
4.2.3.1. INTRODUCCIÓN AL EUROSISTEMA.
DESDE ENERO DE 1999 EL EUROSISTEMA HA ASUMIDO LA
RESPONSABILIDAD DE LA POLÍTICA MONETARIA EN LA EUROZONA,
RENUNCIANDO A LA SOBERANÍA MONETARIA LOS ESTADOS MIEMBROS
QUE ADOPTEN EL EURO COMO MONEDA OFICIAL.
EL EUROSISTEMA LO FORMAN EL BANCO CENTRAL EUROPEO (BCE) Y
LOS BANCOS CENTRALES NACIONALES (BCN) DE LOS PAÍSES DEL ÁREA
DEL EURO, Y ES EL RESPONSABLE DE DEFINIR Y EJECUTAR LA POLÍTICA
MONETARIA.
COMO ES UNA ENTIDAD QUE CARECE DE PERSONALIDAD JURÍDICA NO
PUEDE ACTUAR POR SI MISMO, POR LO QUE LO HACE A TRAVÉS DEL BCE
QUIEN IMPARTE LAS INSTRUCCIONES NECESARIAS A LOS BCN PARA QUE
ESTOS EJECUTEN LAS OPERACIONES EN SUS RESPECTIVOS PAÍSES.
DE ESTA FORMA, ES EL BANCO DE ESPAÑA EL ENCARGADO DE EJECUTAR
LA POLÍTICA MONETARIA EN NUESTRO PAÍS DE ACUERDO CON LAS
INSTRUCCIONES MARCADAS POR EL EUROSISTEMA.
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4.2.3. ESTRATEGIA DE LA POLÍTICA
MONETARIA ÚNICA (PMU).
4.2.3.2. OBJETIVO DE LA PMU
SDE ACUERDO CON EL TRATADO DE LA UE, EL BCE DEBE PERSEGUIR COMO OBJETIVO
FUNDAMENTAL LA ESTABILIDAD DE LOS PRECIOS, O LO QUE ES LO MISMO, QUE ESTOS
NO SUPEREN UNA DETERMINADA TASA DE INFLACIÓN QUE PUEDA SER ASUMIDA POR
LOS AGENTES ECONÓMICOS. VISTO DESDE OTRO ÁNGULO, LA ESTABILIDAD DE PRECIOS
SIGNIFICA QUE EL DINERO MANTENGA SU PODER ADQUISITIVO A LO LARGO DEL
TIEMPO.
SESTABLECIDO EL OBJETIVO, CABE PREGUNTARSE QUE SE ENTIENDE EXACTAMENTE
POR ESTABILIDAD DE PRECIOS Y BUSCAR ALGUNA FORMA OBJETIVA DE MEDIRLO PARA
DETERMINAR SI SE ESTÁ CUMPLIENDO O NO EL OBJETIVO. PUES BIEN, EL BCE ENTIENDE
QUE SE LOGRA CUANDO EL AUMENTO INTERANUAL (POR EJEMPLO, DEL 31/12/2009 AL
31/12/2010) DE LOS PRECIOS (MEDIDOS POR EL IPCA, ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMO
ARMONIZADO) DE LA EUROZONA NO SUPERA EL 2%.
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4.2.3. ESTRATEGIA DE LA POLÍTICA
MONETARIA ÚNICA (PMU).
SE PERSIGUE QUE ESTE OBJETIVO SE CUMPLA:
S1) A MEDIO PLAZO, YA QUE EN EL CORTO (UNAS POCAS SEMANAS O MESES) SE
PUEDEN PRODUCIR MOVIMIENTOS TRANSITORIOS DE PRECIOS (POR EJEMPLO,
CAUSADAS POR LAS SUBIDAS DEL PETRÓLEO) QUE LA POLÍTICA MONETARIA
NECESITA TIEMPO PARA CONTROLAR;
S 2) PARA TODA LA ZONA DEL EURO Y, POR TANTO, NO PARA PAÍSES CONCRETOS.
POR OTRA PARTE, SEÑALAR LA CUANTÍA DEL OBJETIVO QUE SE QUIERE LOGRAR
(NO SUPERAR EL 2%), ES DECIR, DEFINIRLO DE UNA MANERA CONCRETA,
PRESENTA POR LO MENOS DOS VENTAJAS:
1) SIRVE DE GUÍA PARA LOS MERCADOS SOBRE LA EVOLUCIÓN FUTURA DE LOS PRECIOS, Y
2) PERMITE EVALUAR EL ÉXITO O FRACASO DE LA PMU, EN FUNCIÓN DE QUE SE LOGRE O
NO EL OBJETIVO SEÑALADO.
EL ESQUEMA 2 MUESTRA DE MANERA SINTÉTICA ESTAS IDEAS.
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4.2.4. INSTRUMENTACIÓN DE LA PMU
LA PMU DISPONE DE VARIOS INSTRUMENTOS QUE LE PERMITEN CONTROLAR LOS TIPOS DE
INTERÉS A CORTO PLAZO E INFLUIR ASÍ EN LA ECONOMÍA PARA LOGRAR LA ESTABILIDAD DE
PRECIOS. TRES TIPOS CON QUE CUENTA EL EUROSISTEMA: OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO, FACILIDADES
PERMANENTES Y COEFICIENTE DE CAJA (VER ESQUEMA 2).
4.2.4.1. OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO:
SPUESTO QUE EL TIPO DE INTERÉS ES EL PRECIO DEL DINERO, SI ESTE ES MUY ABUNDANTE EL TIPO BAJARÁ Y, POR EL
CONTRARIO, SUBIRÁ CUANDO LA CANTIDAD SEA ESCASA.
SASÍ PUES, RETIRANDO O INYECTANDO DINERO LEGAL EN EL SISTEMA, EL EUROSISTEMA PUEDE MODIFICAR LOS TIPOS DE
INTERÉS.
SLAS OPERACIONES DE MERCADO ABIERTO, O DE COMPRAVENTA DE VALORES, BUSCAN AFECTAR LOS TIPOS REGULANDO LA
LIQUIDEZ DEL MERCADO.
S LAS MÁS IMPORTANTES SON LAS DE INYECCIÓN SEMANAL, DENOMINADAS OPERACIONES PRINCIPALES DE FINANCIACIÓN.
S EL EUROSISTEMA ANUNCIA A LAS ENTIDADES BANCARIAS QUE ESTÁ DISPUESTO A PRESTARLE DINERO, CON GARANTÍA DE
VALORES, A PARTIR DE UN TIPO DE INTERÉS MÍNIMO.
SORDENA LAS OFERTAS RECIBIDAS DE MAYOR A MENOR TIPO,
S CALCULA LAS NECESIDADES DEL MERCADO,
SFIJA EL VOLUMEN QUE CONSIDERA ADECUADO Y PROCEDE A ACEPTAR LAS OFERTAS DE LAS ENTIDADES, COMENZANDO, POR LAS
QUE ABONAN INTERESES MÁS ALTOS Y CONTINÚA DE MAYOR A MENOR HASTA QUE SE AGOTA LA CANTIDAD ESTABLECIDA.
SAL CABO DE UNA SEMANA LAS ENTIDADES PRESTATARIAS DEVUELVEN LOS IMPORTES RECIBIDOS MÁS LOS INTERESES
CORRESPONDIENTES.
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4.2.4. INSTRUMENTACIÓN DE LA PMU
SLAS OPERACIONES PRINCIPALES DE FINANCIACIÓN SON EL INSTRUMENTO CLAVE DE LA PMU YA
QUE EN ELLAS SE DETERMINA UN TIPO DE INTERÉS MÍNIMO, INFERIOR AL DEL MERCADO, LO QUE
RESULTA MUY ATRACTIVO PARA QUE LAS ENTIDADES BANCARIAS DEMANDEN LIQUIDEZ AL
EUROSISTEMA Y SE CONVIERTA EN REFERENCIA PARA EL MERCADO INTERBANCARIO.
SLAS ENTIDADES QUE RECIBAN LIQUIDEZ A ESTE TIPO LO PRESTARÁN A OTRAS PERO CARGANDO
UN MARGEN DE BENEFICIO, ES DECIR, UN TIPO SUPERIOR QUE IRÁ AUMENTANDO CON EL PLAZO AL
QUE SE HACEN LOS PRÉSTAMOS
SDE ESTA FORMA, A PARTIR DE ESTE TIPO DE INTERÉS DE LAS OPERACIONES PRINCIPALES DE
FINANCIACIÓN SE FORMAN LOS RESTANTES TIPOS A CORTO Y LARGO PLAZO DE LA ECONOMÍA.
SEXISTEN TAMBIÉN OPERACIONES DE INYECCIÓN A TRES MESES, Y OTRAS DE OTRO TIPO QUE
PUEDEN INYECTAR O DRENAR LIQUIDEZ, PERO MENOS IMPORTANTES TANTO POR SU CUANTÍA
COMO POR QUE NO TRANSMITEN SEÑALES A LOS MERCADOS DE LAS INTENCIONES QUE VA A
SEGUIR LA POLÍTICA MONETARIA.
SEL CUADRO 3 MUESTRA LAS OPERACIONES DE POLÍTICA MONETARIA REALIZADAS POR EL BANCO
DE ESPAÑA EN EL MARCO DEL EUROSISTEMA.
S EN ÉL PUEDE VERSE LA IMPORTANCIA DEL VOLUMEN Y LA PERIODICIDAD DE LAS OPERACIONES
PRINCIPALES DE FINANCIACIÓN RESPECTO A LAS DEMÁS.
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4.2.4.2. FACILIDADES PERMANENTES
STIENEN LA FINALIDAD DE PROPORCIONAR LIQUIDEZ (MEDIANTE UN CRÉDITO
CON GARANTÍA DE VALORES) O ABSORBERLA (CON UN DEPÓSITO), EN AMBOS
CASOS CON VENCIMIENTO A UN DÍA.
SSE REALIZAN POR INICIATIVA DE LAS ENTIDADES BANCARIAS Y LES PERMITE
CUBRIR POSIBLES DESFASES DE TESORERÍA O RENTABILIZAR LOS EXCEDENTES
QUE POSEAN.
SCOMO SE OBSERVA EN EL CUADRO, ESTAS FACILIDADES NO SE UTILIZAN
MUCHO PORQUE SUS TIPOS SUELEN SER MÁS DESFAVORABLES QUE LOS
RESULTANTES DE LAS OPERACIONES INTERBANCARIAS (LAS QUE REALIZAN
ENTRE SÍ LOS BANCOS).
S LOS TIPOS DE LAS FACILIDADES PERMANENTES MARCAN UNA BANDA DENTRO
DE LA QUE SE MUEVEN LOS TIPOS DE INTERÉS DEL MERCADO INTERBANCARIO.
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GRÁFICO: TIPOS DE INTERÉS DEL BCE Y TIPOS
DE INTERÉS DEL MERCADO MONETARIO
EL GRÁFICO I MUESTRA LA EVOLUCIÓN SEGUIDA ENTRE 1999 Y FEBRERO
DE 2010 POR LOS TIPOS DE INTERÉS OFICIALES DEL BCE.
SE OBSERVA QUE LAS FACILIDADES PERMANENTES DE CRÉDITO Y
DEPÓSITO (LLAMADAS EN EL GRÁFICO TIPO MARGINAL DE CRÉDITO Y
TIPO DE DEPÓSITO) MARCAN, RESPECTIVAMENTE, LOS NIVELES MÁXIMO Y
MÍNIMO DE LAS BANDAS DE FLUCTUACIÓN DE LOS RESTANTES TIPOS DE
INTERÉS OFICIALES:
TIPO MÍNIMO DE PUJA (POR ENCIMA DE ÉL SE PUEDE OPTAR A LAS
OPERACIONES PRINCIPALES DE FINANCIACIÓN) O TIPO FIJO Y EONIA (TIPO
MEDIO DE LAS OPERACIONES REALIZADAS, CON VENCIMIENTO A UN DÍA,
EN EL MERCADO INTERBANCARIO).
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4.2.4.3. COEFICIENTE DE CAJA
SEL EUROSISTEMA OBLIGA A LAS ENTIDADES DE CRÉDITO A MANTENER
DEPÓSITOS OBLIGATORIOS, PERO REMUNERADOS, EN SUS RESPECTIVOS
BANCOS CENTRALES DEL 2% DE LOS FONDOS CAPTADOS A MENOS DE DOS
AÑOS.
SSE EXCEPTÚAN LOS PROCEDENTES DE OTRAS ENTIDADES SOMETIDAS YA
AL COEFICIENTE (FONDOS OBTENIDOS EN EL INTERBANCARIO) O DEL
EUROSISTEMA.
SAUMENTANDO O DISMINUYENDO LA CUANTÍA DE LOS DEPÓSITOS (ES
DECIR, EL PORCENTAJE DEL COEFICIENTE) SE REDUCE O AMPLÍA,
RESPECTIVAMENTE, LA POSIBILIDAD DE CREACIÓN DE DINERO BANCARIO
POR LAS ENTIDADES DE DEPÓSITO.
S ASÍ, SI EL EUROSISTEMA REBAJARA EL COEFICIENTE DE CAJA AL 1%, LOS
BANCOS SÓLO TENDRÍAN QUE DEPOSITAR UN EURO POR CADA CIEN QUE
HUBIERAN CAPTADO Y ESTO LES DEJARÍA TESORERÍA EXCEDENTE PARA
INICIAR EL PROCESO DE CREACIÓN DE DINERO.
SPOR EL CONTRARIO, LA SUBIDA AL 4% OBLIGARÍA A LAS ENTIDADES A
AUMENTAR SU TESORERÍA Y CON ESTE FIN TENDRÍAN QUE REDUCIR LOS
DEPÓSITOS YA CREADOS.
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FIN TEMA 4
S
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