Transcript 2. la deuda pública

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MELBA LUZ CALLE MEZA-UNED-TUDELA
LECCIÓN 10
OTROS INGRESOS PÚBLICOS
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S
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SUMARIO
S1. TRIBUTOS DE CARÁCTER CONTRACTUAL
S1.1. LAS TASAS
S1.2. LAS CONTRIBUCIONES ESPECIALES
S1.3. LOS TRIBUTOS. UNA RECAPITULACIÓN.
S2. LA DEUDA PÚBLICA
S2.1. CONCEPTO Y CLASES DE DEUDA PÚBLICA
S2.2. EL CICLO VITAL DE LA DEUDA
S2.2.1. EMISIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA
S2.2.2. CONVERSIÓN DE LA DEUDA
S2.2.3. AMORTIZACIÓN DE LA DEUDA
S3. EMPRESA PÚBLICA, PRIVATIZACIÓN Y DESREGULACIÓN
S3.1. EMPRESA PÚBLICA: CONCEPTO Y GENERALIDADES
S3.2. RAZONES DE SER DE LAS EMPRESAS PÚBLICAS
S3.3. PRIVATIZACIÓN Y DESREGULACIÓN O LIBERALIZACIÓN
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1. TRIBUTOS DE CARÁCTER CONTRACTUAL
1.1 LAS TASAS
CONCEPTO: SON UN INGRESO PÚBLICO COACTIVO (TRIBUTO), CUYO HECHO IMPONIBLE
CONSISTE EN LA UTILIZACIÓN A TÍTULO PARTICULAR O PRIVADO DE UN DOMINIO
PÚBLICO, ASÍ COMO LA PRESTACIÓN DE SERVICIOS PÚBLICOS QUE SE REFIERAN,
AFECTEN O BENEFICIEN DIRECTAMENTE AL CONTRIBUYENTE Y SUJETO PASIVO DE LA
MISMA. TALES SERVICIOS SON DE SOLICITUD Y RECEPCIÓN OBLIGATORIA PARA QUIEN
LAS SATISFACE Y, EN NINGÚN CASO, PUEDEN SER PRESTADOS O REALIZADOS POR EL
SECTOR PRIVADO.
CARACTERÍSTICAS:
1.SE TRATA UN INGRESO TRIBUTARIO.
2.AÚN TRATÁNDOSE DE UN INGRESO COACTIVO, SE JUSTIFICA COMO INGRESO
PÚBLICO POR UNA CONTRAPRESTACIÓN HACIA EL OBLIGADO A SU PAGO.
 EN DETERMINADOS CASOS, COMO EL DE LA UTILIZACIÓN PRIVATIVA DE UN DOMINIO
PÚBLICO -LA INSTALACIÓN DE UNA TERRAZA EN LA VÍA PÚBLICA POR UNA CAFETERÍA-, ES
PERCEPTIBLE LA VOLUNTAD DE INCURRIR EN TAL SUPUESTO DE SUJECIÓN AL TRIBUTO POR
QUIEN HA DE PAGAR LA TASA.
 EN OTROS SUPUESTOS, SE TRATA DE SERVICIOS PÚBLICOS “PRESTADOS” PERO QUE NADIE
SOLICITARÍA. ES UN CONSUMO QUE LA ADMINISTRACIÓN OBLIGA A HACER Y LA
PRESTACIÓN DEL SERVICIO NO PUEDE SER REALIZADA POR OTRO AGENTE QUE NO SEA UNA
UNIDAD DEL SECTOR PÚBLICO. EJ: LAS TASA QUE SE PAGAN POR EL DNI, LAS LICENCIAS DE
CAZA O PESCA, LAS TASAS DE SECRETARÍA PARA MATRICULARME EN LA UNIVERSIDAD (NO
CONFUNDIR CON EL PAGO DE LOS CRÉDITOS QUE ES EL PRECIO PÚBLICO DEL SERVICIO
EDUCATIVO).
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CLASIFICACIÓN O TIPOS DE TASAS
LA TASA DE FINANCIACIÓN:
RESPONDE A LA FORMA MÁS ANTIGUA DE ENTENDERLA, SEGÚN LA CUÁL ÉSTA ERA
UNA FUENTE DE INGRESO QUE SE DESTINABA EXCLUSIVAMENTE A FINANCIAR LAS
ACTIVIDADESDE LAS UNIDADES PÚBLICAS QUE PRESTABAN LOS SERVICIOS QUE LAS
MOTIVABAN.
LA TASA FISCAL:
A MEDIDA QUE LA ADMINISTRACIÓN PÚBLICA FUE EVOLUCIONANDO Y ADQUIRIENDO
LA CONFIGURACIÓN ACTUAL, LAS TASAS FUERON EXPERIMENTANDO TAMBIÉN UNA
PROFUNDA REVISIÓN. A PARTIR DE UN DETERMINADO MOMENTO, DISTINTO SEGÚN EL
PAÍS, SE PASÓ A CONSIDERAR A LA TASA COMO UN ELEMENTO MÁS DE LA
FINANCIACIÓN DE LOS SERVICIOS PÚBLICOS GENERALES CONFIGURADO COMO UNA
EXACCIÓN ORDINARIA QUE DESCANSA EN DOS ELEMENTOS:
LA COACCIÓN EN SU EXIGENCIA
 LA OCASIONALIDAD CON QUE SE PRODUCEN LOS SUPUESTOS DE HECHO QUE
JUSTIFICAN SU EXIGENCIA.
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1.2 LAS CONTRIBUCIONES
ESPECIALES
CONCEPTO: SEGÚN R SELIGMAN:
«EXACCIÓN COACTIVA RECAUDADA EN PROPORCIÓN A LOS BENEFICIOS E INCREMENTOS
DE VALOR QUE EXPERIMENTA LA PROPIEDAD INMUEBLE, COMO CONSECUENCIA DE OBRAS
O MEJORAS PÚBLICAS EMPRENDIDAS EN INTERÉS GENERAL»
CARACTERÍSTICAS:
1.SON SIEMPRE COACTIVAS.
2.EN ELLAS TIENE LUGAR UNA COMPENSACIÓN, OBJETIVA E INDIVIDUALMENTE MEDIBLE, QUE LE SIRVE DE
JUSTIFICACIÓN Y REFERENTE PARA SU CIFRADO, Y QUE CONSISTE EN EL BENEFICIO QUE EXPERIMENTA LA
PROPIEDAD INMUEBLE DEL OBLIGADO A SU PAGO.
3.SU HECHO IMPONIBLE SE PRODUCE ÚNICAMENTE A INSTANCIAS DE LA ADMINISTRACIÓN, QUIEN TOMA
LA INICIATIVA DE EJECUTAR LA OBRA O SERVICIO QUE OCASIONA LA MEJORA DE LA PROPIEDAD
INMUEBLE DE SU CONTRIBUYENTE.
4.LA GESTIÓN REQUIERE UNA DELIMITACIÓN Y LOCALIZACIÓN CLARAS DEL COLECTIVO DE
BENEFICIARIOS/CONTRIBUYENTES, POR LO QUE SU UTILIZACIÓN HA QUEDADO REDUCIDA AL ÁMBITO DE
LAS HACIENDAS LOCALES.
5.SU FINALIDAD ÚLTIMA ES PROPORCIONAR A LAS CORPORACIONES LOCALES INGRESOS POR CUENTA DE
CAPITAL, NUNCA INGRESOS CORRIENTES O POR CUENTA DE RENTA.
6.A PESAR DE TRATARSE DE TRIBUTOS PROPIOS DE LA REALIDAD FISCAL DE LOS ESTADOS UNIDOS, HAN
CONOCIDO UNA GRAN DIFUSIÓN EN TODOS LOS ORDENAMIENTOS FISCALES DE LA O.C.D.E.
 EJEMPLOS: LAS EXACCIONES QUE LOS AYUNTAMIENTOS EXIGEN A LOS PROPIETARIOS DE
INMUEBLES SITOS (UBICADOS) EN ZONAS EN LAS QUE SE HA PROCEDIDO A MEJORAR LA
PAVIMENTACIÓN, EL ALUMBRADO, O CUALQUIER OTRA INFRAESTRUCTURA QUE TENGA
REPERCUSIÓN DIRECTA EN EL VALOR DE LA PROPIEDAD INMUEBLE ALLÍ UBICADA.
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1.3 LOS TRIBUTOS.
UNA RECAPITULACIÓN
SIMILITUDES Y DIFERENCIAS ENTRE IMPUESTOS, TASAS Y CONTRIBUCIONES:
SIMILITUDES:
1.LOS TRES SON TRIBUTOS, ESTO ES, PRESTACIONES COACTIVAS EN LAS QUE
PREVALECE LA FINALIDAD DE CONTRIBUIR A LA FINANCIACIÓN DE LAS
ACTIVIDADES PÚBLICAS.
2.SU IMPLANTACIÓN Y EXISTENCIA ESTA SUPEDITADO A UN ACTO
LEGISLATIVO EXPRESO (APROBACIÓN DE UNA LEY ESPECÍFICA). EN LAS
SOCIEDADES DEMOCRÁTICAS CUALQUIER LIMITACIÓN DE LA LIBERTAD
INDIVIDUAL O AMPUTACIÓN DEL PATRIMONIO PERSONAL SÓLO ES VÁLIDA SI
ESTÁ RESPALDADA POR UN PRONUNCIAMIENTO EXPRESO DEL PODER
LEGISLATIVO.
DIFERENCIAS:
DOS CLASES DE TRIBUTOS:
1.LAS TASAS Y CONTRIBUCIONES ESPECIALES: SU PAGO PRESUPONE LA
EXISTENCIA DE UNA CONTRAPRESTACIÓN DIRECTA DEL SECTOR PÚBLICO
HACIA ÉL
2.LOS IMPUESTOS: ADEMÁS DE SER COACTIVOS CARECEN DE CUALQUIER
CONTRAPRESTACIÓN.
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DIFERENCIAS DENTRO DEL GRUPO DE LOS
TRIBUTOS CONTRACTUALES:
A) EN LAS CONTRIBUCIONES ESPECIALES ES POSIBLE LA INDIVIDUALIZACIÓN DE LOS
BENEFICIOS DERIVADOS DE LA ACTIVIDAD PÚBLICA DE UNA FORMA OBJETIVA, PUES SU
OBJETIVO ES EL VALOR DE MERCADO DE LA PROPIEDAD INMUEBLE DEL CONTRIBUYENTE;
COSA QUE EN EL CASO DE LA TASA NO OCURRE.
B) LAS CONTRIBUCIONES ESPECIALES SÓLO PUEDEN SER RECAUDADAS SOBRE
DETERMINADAS MEJORAS LOCALES (LAS QUE AUMENTAN EL VALOR DE LA PROPIEDAD
INMUEBLE), COSA QUE NO OCURRE EN LAS TASAS, QUE PUEDEN ATENDER A LA
FINANCIACIÓN DE CUALQUIER SERVICIO.
C) LAS CONTRIBUCIONES ESPECIALES SE PAGAN DE UNA SOLA VEZ Y PARA SIEMPRE, LAS
TASAS SE SUELEN PAGAR OCASIONAL O PERIÓDICAMENTE EN FUNCIÓN DEL TIPO DE
SERVICIOS PRESTADO POR LA ADMINISTRACIÓN.
D) LAS CONTRIBUCIONES ESPECIALES QUEDAN SIEMPRE REGISTRADAS EN LA CUENTA DE
CAPITAL DE LAS ADMINISTRACIONES PÚBLICAS, PUES SU DESTINO SON LAS INVERSIONES
QUE MEJORAN LUEGO LA PROPIEDAD INMUEBLE, LAS TASAS SE REGISTRAN SIEMPRE
COMO INGRESOS ORDINARIOS O POR CUENTA DE RENTA.
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2. LA DEUDA PÚBLICA
2.1 CONCEPTO Y CLASES DE DEUDA PÚBLICA
EL SECTOR PÚBLICO PUEDE OBTENER LOS FONDOS QUE ESTIME OPORTUNOS MEDIANTE LA VENTA DE TÍTULOSVALORES EN LOS MERCADOS DE CAPITALES, NACIONALES O INTERNACIONALES. TAL MODALIDAD DE INGRESO
PÚBLICO POR CUENTA DE CAPITAL DENOMINADO DEUDA PÚBLICA, SE INSTRUMENTALIZA MEDIANTE UN
CONTRATO DE PRÉSTAMO ENTRE UN ORGANISMO PÚBLICO (GENERALMENTE EL ESTADO) Y OTRO AGENTE
ECONÓMICO DEL SISTEMA, EN VIRTUD DEL CUAL LA UNIDAD PÚBLICA SE COMPROMETE AL PAGO PERIÓDICO
DE UNOS INTERESES Y A LA DEVOLUCIÓN DEL CAPITAL PRESTADO, CASO DE QUE LA DEUDA CONTRAÍDA TENGA
CARÁCTER AMORTIZABLE.
NO ES EQUIVALENTE AL ENDEUDAMIENTO DEL SECTOR PÚBLICO, ESTE ÚLTIMO ES MÁS AMPLIO, COMPRENDE,
ADEMÁS DE LA DEUDA PÚBLICA, EL DIFERIMIENTO DE LOS PAGOS DEL SECTOR PÚBLICO A SUS CONTRATISTAS,
LOS PASIVOS DE LAS CAJAS E INSTITUCIONES PÚBLICAS DE CRÉDITO Y LOS AVALES EFECTUADOS SOBRE
OPERACIONES REALIZADAS POR OTROS SUJETOS DEL SISTEMA. PARA QUE SE PUEDA HABLAR DE DEUDA
PÚBLICA ES INDISPENSABLE LA FORMALIZACIÓN DEL CONTRATO DE PRÉSTAMO CON EL PRESTAMISTA Y QUE SE
DOCUMENTE EN UN TÍTULO-VALOR.
DEFINICIÓN:
LA DEUDA PÚBLICA ES UN «CONTRATO UNILATERAL DE DERECHO PÚBLICO, POR EL QUE UNA DE LAS PARTES
(PERSONA FÍSICA O JURÍDICA, PÚBLICA O PRIVADA, NACIONAL O NO) ENTREGA AL ESTADO U OTRO ENTE
PÚBLICO UNA DETERMINADA CANTIDAD DE DINERO, COMPROMETIÉNDOSEÉSTE A SATISFACER UNOS INTERESES
PERIÓDICOS Y A LA EVENTUAL DEVOLUCIÓN DEL PRINCIPAL, CASO DE QUE EN LAS CONDICIONES DEL PRÉSTAMO
ESTÉ ESTIPULADA SU AMORTIZACIÓN ».
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PRINCIPALES CLASES DE DEUDA
A. ATENDIENDO A LA MONEDA EN LA QUE SE CIFRA EL EMPRÉSTITO Y EL PAGO DE LOS INTERESES:
A. DEUDA PÚBLICA INTERNA O NACIONAL, DIRIGIDA AL MERCADO INTERNO DE CAPITALES, SE
CONTRATA EN LA DIVISA NACIONAL,
B. DEUDA PÚBLICA EXTERNA O EXTERIOR, DIRIGIDA A LOS AHORRADORES DE OTROS PAÍSES Y QUE
IMPLICA EL PAGO DE INTERESES Y DEVOLUCIÓN DEL PRINCIPAL EN DIVISA EXTRANJERA.
B. ATENDIENDO AL ENTE PÚBLICO QUE LA EMITE:
A. DEUDA PÚBLICA DEL ESTADO
B. DEUDA PÚBLICA LOCAL: EMITIDA POR LOS ENTES PÚBLICOS
SUBROGADOS AL ESTADO (AYUNTAMIENTOS, CCAA, ETC.) Y
C. DEUDA PÚBLICA DE LOS ORGANISMOS AUTÓNOMOS DEL ESTADO.
TERRITORIALES
C. ATENDIENDO A LA DURACIÓN DEL EMPRÉSTITO:
A. A CORTO Y A LARGO PLAZO.
B. A LARGO PLAZO, PUEDE SER DE DOS CLASES: AMORTIZABLE Y PERPETUA.
•AMORTIZABLE: HA DE DEVOLVERSE EN PLAZO Y FECHA PREFIJADOS,
•PERPETUA: NO OBLIGA AL ESTADO A LA DEVOLUCIÓN DEL PRINCIPAL, EN DESUSO.
EN ESPAÑA, ESTAS TRES CLASES DE TÍTULOS SE CONCRETAN EN:
1. PAGARÉS Y LAS LETRAS DEL TESORO: CON PLAZOS DE AMORTIZACIÓN QUE OSCILAN ENTRE LOS
6 Y LOS 8 MESES, COMPONEN LA DEUDA A CORTO PLAZO;
2. LOS BONOS DEL TESORO: TIENEN UN PLAZO DE AMORTIZACIÓN INFERIOR A LOS CINCO AÑOS,
ES LA DEUDA A MEDIO PLAZO
3. LAS OBLIGACIONES DEL ESTADO: AGRUPA LOS EMPRÉSTITOS CON UN PLAZO DE
AMORTIZACIÓN SUPERIOR A LOS CINCO AÑOS Y CONFORMAN LA DEUDA A LARGO PLAZO.
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D. ATENDIENDO AL NÚMERO DE SUJETOS:
D. DEUDA PÚBLICA SINGULAR, CUANDO EL CONTRATO DE PRÉSTAMO SE LLEVA A
CABO CON UN SOLO SUJETO, O VARIOS QUE ACTÚAN EN CONSORCIO, COSA
QUE NO TIENE NADA DE EXTRAORDINARIO.
E. DEUDA PÚBLICA GENERAL, CUÁNDO LOS TÍTULOS DE DEUDA SE OFERTAN EN EL
MERCADO GENERAL DE CAPITALES PARA SU LIBRE CONTRATACIÓN.
E. ATENDIENDO A QUIEN SE ABONE EL CAPITAL E INTERESES :
1. DEUDA PÚBLICA NOMINATIVA, EN CUYOS TÍTULOS FIGURA SIEMPRE LA
IDENTIFICACIÓN DEL ACREEDOR, SIENDO ÚNICAMENTE ÉSTE EL QUE PUEDE
PERCIBIR LOS INTERESES Y OBTENER LA DEVOLUCIÓN DEL PRINCIPAL.
2. LA DEUDA PÚBLICA AL PORTADOR, EN CUYOS TÍTULOS NO CONSTA
IDENTIFICACIÓN ALGUNA Y, POR ELLO, ES AL TENEDOR DEL TÍTULO A QUIEN SE
ABONAN AMBOS CONCEPTOS,
3. DEUDA PÚBLICA MIXTA, EN LA QUE EL CAPITAL SE REINTEGRA ÚNICAMENTE AL
SUSCRIPTOR Y LOS INTERESES SE PAGAN AL TENEDOR DEL TÍTULO EN EL MOMENTO
DE SU DEVENGO.
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2.2 EL CICLO VITAL DE LA DEUDA
LA VIDA DE LA DEUDA PÚBLICA SE INICIA EN EL MOMENTO DE SU EMISIÓN AL PÚBLICO Y
TERMINA CUANDO EL ESTADO REEMBOLSA EL CAPITAL QUE LE FUE PRESTADO. A LO
LARGO DE SU VIGENCIA PUEDE EXPERIMENTAR ALGUNA TRANSFORMACIÓN, COMO SU
CONVERSIÓN EN OTRA DEUDA PÚBLICA DE CARACTERÍSTICAS DIFERENTES.
2.2.1 EMISIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA
LA EMISIÓN DE DEUDA NO ES SINO LA SOLICITUD POR PARTE DE UN ENTE PÚBLICO DE UN
PRÉSTAMO EN CONDICIONES CONTRACTUALES DETERMINADAS. LOS PROBLEMAS EN ESTA
FASE SE REFIEREN A LAS ALTERNATIVAS DEL ENTE EMISOR PARA LA MATERIALIZACIÓN DEL
EMPRÉSTITO.
DOS GRANDES CUESTIONES:
MODALIDAD DE EMISIÓN DEL EMPRÉSTITO: CONJUNTO DE DECISIONES QUE SE HAN DE
TOMAR RESPECTO A LOS DISTINTOS TIPOS DE DEUDA; ES DECIR, EL ENTE EMISOR HA DE
PRONUNCIARSE SOBRE LA DURACIÓN DEL EMPRÉSTITO, EL MERCADO DE CAPITALES AL
QUE SE VA A DESTINAR, LA CONVENIENCIA DE QUE LOS TÍTULOS SEAN NOMINATIVOS O
AL PORTADOR, EL VALOR NOMINAL DE LOS TÍTULOS, ASÍ COMO SU COLOCACIÓN EN EL
MERCADO Y A SU POSTERIOR GESTIÓN.
LOS FACTORES CONDICIONANTES SON MÚLTIPLES, LOS MÁS DESTACADOS SON LA
SITUACIÓN DE LOS MERCADOS NACIONAL E INTERNACIONAL DE CAPITALES, EL TIPO DE
SUSCRIPTOR AL QUE SE ORIENTA LA EMISIÓN, LAS PREVISIONES DE EVOLUCIÓN DE LAS
CUENTAS DEL SECTOR PÚBLICO, ETC.
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EL PROBLEMA DE LA FIJACIÓN DEL PRECIO DE
EMISIÓN
EL AGENTE EMISOR TIENE TRES POSIBILIDADES PARA FIJAR EL PRECIO DE SALIDA DE
LOS TÍTULOS QUE EMITE:
1.
A LA PAR, EN LA CUAL EL PRECIO DE EMISIÓN (PE) COINCIDE CON EL
VALOR NOMINAL DEL TÍTULO (VN),
2.
POR ENCIMA DE LA PAR, EN LA CUAL PE > VN
3.
POR DEBAJO DE LA PAR (PE < VN)
LA RAZÓN DE UNA U OTRA FORMA ES LA RELACIÓN QUE EXISTA ENTRE EL
CAPITAL DESEMBOLSADO, LOS INTERESES DEVENGADOS Y EL INTERÉS DEL
MERCADO DE CAPITALES.
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EJEMPLO
EL ESTADO EMITE DEUDA PÚBLICA GENERAL A MEDIO PLAZO POR 50.000.000 €, FRACCIONANDO EL EMPRÉSTITO
EN TÍTULOS CON VALOR NOMINAL DE 5.000 € Y UN INTERÉS DEL 10% ANUAL, SIENDO EL TIPO DE INTERÉS DE
MERCADO DEL 12,5 %.
LA EMISIÓN A LA PAR SUPONDRÍA UN PRECIO DE EMISIÓN DE 5.000 € POR TÍTULO, ENFRENTÁNDOSE LOS
AHORRADORES A LA ALTERNATIVA DE SUSCRIBIR DEUDA AL 10%, O INVERTIR EN CUALQUIER OTRO ACTIVO DEL
MERCADO AL 12,5%.
PARA QUE EL ESTADO PUEDA COLOCAR TODA LA EMISIÓN, SE HACE NECESARIO ALGÚN INCENTIVO. LA FÓRMULA
INCENTIVADORA MÁS HABITUAL ES LA EMISIÓN BAJO PAR.
CON LA EMISIÓN BAJO PAR, EL SUSCRIPTOR ADQUIERE LOS TÍTULOS DE DEUDA POR UN PRECIO INFERIOR AL
NOMINAL, SIN EMBARGO EL NOMINAL VA A SER EL VALOR SOBRE EL QUE SE DEVENGUEN LOS INTERESES ANUALES
Y QUE CIFRE LA CUANTÍA A DEVOLVER POR EL ESTADO EN LA AMORTIZACIÓN.
EL PRECIO DE SALIDA EN UNA EMISIÓN BAJO PAR, SE BASA EN EL VALOR DE PARIDAD, EL CUAL RESULTA DE
CAPITALIZAR EL INTERÉS DE DICHA DEUDA SEGÚN EL TIPO QUE RIJA EN EL MERCADO, PARA QUE A LOS
AHORRADORES LES SEA INDIFERENTE LA INVERSIÓN EN DEUDA O EN CUALQUIER OTRO ACTIVO.
ASÍ, EN EL EJEMPLO SE TENDRÍA QUE:
VN = 5.000;
TD = 10%
TM = 12,5%,
OBTENIÉNDOSE EL VALOR DE PARIDAD DE LA EMISIÓN (VP) A PARTIR DE UNA REGLA DE TRES:
5.000 ES A 12,5%, COMO VP ES A 10%;
LO QUE DA COMO RESULTADO VP = 1.000
QUIERE DECIR QUE PARA QUE AL AHORRADOR LE SEA INDIFERENTE SUSCRIBIR DEUDA AL 10% E INVERTIR EN
CUALQUIER OTRO ACTIVO DEL MERCADO AL 12,5%, EL PRECIO DE EMISIÓN HA DE CONTENER UNA «REBAJA»
RESPECTO AL NOMINAL O PRIMA DE EMISIÓN DE 1.000 € POR TÍTULO.
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2.2.2 CONVERSIÓN DE LA DEUDA
DEFINICIÓN: CONSISTE EN LA REDUCCIÓN UNILATERAL POR PARTE DEL ESTADO DEL TIPO DE
INTERÉS DEVENGADO POR LA DEUDA CON EL CONSENTIMIENTO DE LOS ACREEDORES, LOS
CUÁLES, O BIEN ACEPTAN LA REBAJA DEL INTERÉS, O BIEN SE PROCEDE A LA DEVOLUCIÓN DEL
CAPITAL SUSCRITO; POR LO TANTO UNA CONVERSIÓN TIENE ÉXITO CUANDO LOS TENEDORES DE
TÍTULOS ACEPTAN EN SU MAYORÍA LA CONVERSIÓN PROPUESTA.
DOS CONDICIONES HAN DE DARSE:
•DE NATURALEZA JURÍDICA: LA DEUDA SEA CONVERTIBLE, LO CUAL SE RESUELVE EN LAS
CONDICIONES DE EMISIÓN Y SUSCRIPCIÓN QUE ES DONDE SE EXPLICITA TAL POSIBILIDAD.
•DE CARÁCTER ECONÓMICO: EL TIPO DE INTERÉS DE MERCADO HAYA DESCENDIDO POR
DEBAJO DEL DEVENGADO POR LA EMISIÓN DE DEUDA QUE SE PROCEDE A CONVERTIR.
CON LAS CONVERSIONES SE BUSCA REDUCIR EL COSTE DE LA DEUDA EN CIRCULACIÓN APROVECHANDO EL
MOMENTO EN QUE LOS AHORRADORES NO ENCUENTREN, POR INTERÉS, SEGURIDAD, LIQUIDEZ.. ETC., UNA
COLOCACIÓN ALTERNATIVA PARA SUS AHORROS.
UN SÍNTOMA CLARO DE QUE EL INTERÉS DE MERCADO HA DESCENDIDO POR DEBAJO DEL DE LA DEUDA Y QUE
SUGIERE LA OPORTUNIDAD DE UNA CONVERSIÓN, ES QUE LA COTIZACIÓN DE LOS TÍTULOS DE DEUDA EN EL
MERCADO BURSÁTIL ESTÉ POR ENCIMA DE LA PAR, YA QUE ELLO QUIERE DECIR QUE LOS INVERSORES ESTÁN
DISPUESTOS A ADQUIRIR TÍTULOS DE DEUDA A UN TIPO DE INTERÉS EFECTIVO INFERIOR AL NOMINAL.
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LAS CONVERSIONES NO SON FRECUENTES POR DOS RAZONES:.
PORQUE SE TRATA DE UN REPUDIO ENCUBIERTO DE LAS OBLIGACIONES DEL ESTADO,
COSA NADA RECOMENDABLE, YA QUE EL CRÉDITO PÚBLICO DESCANSA EN BUENA MEDIDA
SOBRE EL RESPETO A LOS COMPROMISOS ADQUIRIDOS.
DADO QUE LAS EMISIONES DE DEUDA SE HACEN CADA VEZ A MÁS CORTO PLAZO, NO
HAY TIEMPO PARA QUE A LO LARGO DE SU PERÍODO DE EXISTENCIA SE PRODUZCAN
ALTERACIONES DE LOS TIPOS DE INTERÉS LO SUFICIENTEMENTE PERDURABLES COMO PARA
QUE EL ESTADO PUEDA PROCEDER A UNA CONVERSIÓN.
ACLARACIÓN: NO DEBE IDENTIFICARSE CONVERSIÓN CON CONSOLIDACIÓN DE LA
DEUDA. POR MEDIO DE LA CONSOLIDACIÓN DE LA DEUDA EL ESTADO MANTiENE SU
POSICIÓN DEUDORA Y, CUMPLE FORMALMENTE SUS OBLIGACIONES. PARA ELLO, CUANDO
ESTÁ PRÓXIMO EL VENCIMIENTO DE UNA EMISIÓN, LANZA AL MERCADO OTRA QUE LE
PERMITA HACER FRENTE A LA DEVOLUCIÓN DE LA ANTERIOR SIN NECESIDAD DE RECURRIR A
UN EXACERBAMIENTO DE LA IMPOSICIÓN, DICIÉNDOSE ENTONCES QUE EL ESTADO HA
PROCEDIDO A CONSOLIDAR LA DEUDA FLOTANTE.
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2.2.3 AMORTIZACIÓN DE LA DEUDA
LA AMORTIZACIÓN DE LA DEUDA CONSISTE EN LA DEVOLUCIÓN DEL CAPITAL PRESTADO EN EL
MOMENTO DE LA SUSCRIPCIÓN Y SUPONE LA FINALIZACIÓN DEL CICLO VITAL DEL
EMPRÉSTITO. LOS PROBLEMAS DE ÍNDOLE TÉCNICA SE REDUCEN A ELEGIR LA FORMA A SEGUIR
PARA LIQUIDAR EL CAPITAL PENDIENTE DE DEVOLUCIÓN.
LAS SIGUIENTES POSIBILIDADES SON:
A)LA AMORTIZACIÓN EN SENTIDO ESTRICTO,
ES LA DEVOLUCIÓN A LOS SUSCRIPTORES DEL CAPITAL EN SU DÍA PRESTADO AL ESTADO. QUE,
A SU VEZ PUEDE TENER DOS FORMAS:
1.DE UNA SOLA VEZ.
•
LLEGADA LA FECHA DE VENCIMIENTO SE PROCEDE A DEVOLVER LA TOTALIDAD DEL
CAPITAL A LOS PRESTAMISTAS. RARAMENTE UTILIZADA.
2.PAULATINA.
•CUANDO LA DEUDA SE EMITE SE DIVIDEN LOS TÍTULOS EN SERIES Y SE NUMERAN Y SE
AMORTIZAN LUEGO DEDIFERENTES MANERAS.
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FORMAS DE AMORTIZACIÓN - PAULATINA –
DE LA DEUDA
1. POR
ANUALIDADES. CON EL PAGO ANUAL DE LOS INTERESES SE PROCEDE A
DEVOLVER UNA PORCIÓN DEL PRINCIPAL PREVIAMENTE DETERMINADA.
2. POR SORTEO. CADA AÑO SE PROCEDE A AMORTIZAR UN PORCENTAJE
DETERMINADO DE TÍTULOS SELECCIONADOS MEDIANTE SORTEO (DE AHÍ LA
NECESIDAD DE DIVIDIR LOS TÍTULOS EN SERIES Y LUEGO NUMERARLOS).
3. MEDIANTE SUBASTA. EN FECHAS DETERMINADAS, SE ACEPTAN PARA SU
AMORTIZACIÓN LOS TÍTULOS QUE LOS TENEDORES OFREZCAN A LOS
PRECIOS MÁS BAJOS.
4. POR ADQUISICIÓN. ES DECIR, ADQUIRIENDO EL ESTADO, A TRAVÉS DE LA
AUTORIDAD MONETARIA DEL PAÍS, TÍTULOS DE DEUDA EN LOS MERCADOS
SECUNDARIOS DE VALORES (ESTO SE CONOCE COMO OPERACIONES
OPEN-MARKET).
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B) LA INFLACIÓN:
ES OTRA DE LAS POSIBILIDADES DE AMORTIZACIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA.
LA INFLACIÓN PERJUDICA SIEMPRE A LOS ACREEDORES EN LA MISMA MEDIDA QUE BENEFICIA A
LOS DEUDORES, POR ELLO PUEDE CONSIDERÁRSELA COMO UN MECANISMO AMORTIZADOR DE LA
DEUDA EN CIRCULACIÓN, SOBRE TODO SI ES A LARGO PLAZO. ESTA FORMA DE REDUCIR LA
CARGA FINANCIERA DE LOS INTERESES Y, MINORAR EL CAPITAL PENDIENTE DE DEVOLUCIÓN ESTÁ
REÑIDA CON LA JUSTICIA Y LA EQUIDAD.
NO OBSTANTE, LA PRÁCTICA TOTALIDAD DE LOS
ESTADOS, EN UNO U OTRO MOMENTO, HAN RECURRIDO A LA INFLACIÓN COMO MECANISMO DE
LIQUIDACIÓN DE LA DEUDA EN CIRCULACIÓN, Y UN BUEN EJEMPLO DE ELLO ES LA HISTORIA
FINANCIERA DE ESPAÑA.
C) EL REPUDIO:
SE PRODUCE CUANDO EL ESTADO DECLARA UNILATERALMENTE QUE NO VA A PAGAR, EN PARTE O
EN SU TOTALIDAD, LOS INTERESES O EL CAPITAL DE LA MISMA. AL REPUDIO SE LE DENOMINA
MANIFIESTO O ENCUBIERTO (POR EJEMPLO, MEDIANTE EL ESTABLECIMIENTO DE UN IMPUESTO QUE
GRAVE, NO LOS RENDIMIENTOS DE CAPITAL MOBILIARIO EN GENERAL, SINO ESPECÍFICAMENTE LOS
RENDIMIENTOS DERIVADOS DE LA DEUDA PÚBLICA). UN EJEMPLO ESPAÑOL FUE EL CASO DEL
FAMOSO “ARREGLO” DE LA DEUDA EN CIRCULACIÓN REALIZADO POR BRAVO MURILLO EN 1845.
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3. EMPRESA PÚBLICA, PRIVATIZACIÓN Y
DESREGULACIÓN
3.1 EMPRESA PÚBLICA: CONCEPTO Y GENERALIDADES
DE ACUERDO A LOS CRITERIOS ESTABLECIDOS AL EFECTO (NATURALEZA JURÍDICA,
FUNCIÓN ECONÓMICA Y PROCEDENCIA DE SUS RECURSOS) LOS PRINCIPALES SISTEMAS DE
CONTABILIDAD NACIONAL CONCEPTÚAN A LA EMPRESA PÚBLICA COMO:
 «CUALQUIER ENTIDAD PROPIEDAD O BAJO CONTROL PÚBLICO, QUE PRODUCE
BIENES Y SERVICIOS POR CUYA VENTA EN EL MERCADO OBTIENE INGRESOS CON LOS
QUE CUBRE, CUANDO MENOS, LA MITAD DE SUS COSTES»;
ESTA DEFINICIÓN ES CORRECTA EN CUANTO A CRITERIOS FUNCIÓN ECONÓMICA Y
PROCEDENCIA DE RECURSOS SE REFIERE, PERO NO EN CUANTO A LA NATURALEZA
JURÍDICA, PORQUE HACE EQUIVALENTES -PROPIEDAD Y CONTROL-, QUE SON COSAS
DISTINTAS, CUESTIÓN QUE SE EXPLICA MÁS ADELANTE.
POR OTRA PARTE, ES IMPORTANTE SABER, QUE TRAS LA FINALIZACIÓN DE LA II GUERRA
MUNDIAL, TUVO LUGAR UN ESPECTACULAR CRECIMIENTO DE LA ACTIVIDAD EMPRESARIAL
PÚBLICA EN LAS PRINCIPALES ECONOMÍAS OCCIDENTALES, QUE SE SUSTENTÓ EN EL
PREDOMINIO DEL PARADIGMA KEYNESIANO ASÍ COMO EN LA INDISCUTIDA ACEPTACIÓN
DE LA TEORÍA DE LOS FALLOS DEL MERCADO.
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CON LA PRIMERA CRISIS DE LA ENERGÍA (1973-1976) ESTA ATRACCIÓN POR LA EMPRESA PÚBLICA SE
TRANSFORMÓ EN RECHAZO Y DIÓ PASO A LA ENTRONIZACIÓN DEL PLANTEAMIENTO PRIVATIZADOR Y
DE FLEXIBILIDAD DEL MERCADO COMO MECANISMO ASIGNADOR.
LOS ARGUMENTOS DE ESTE CAMBIO SON:
1. LA EFICIENCIA DE LA EMPRESA PÚBLICA, ES INFERIOR A LA DE LA PRIVADA.
2. EN UNA REALIDAD ECONÓMICA CON LA ACTIVIDAD ECONÓMICA INTERVENIDA, SE PUEDE
MEJORAR LA ASIGNACIÓN DEL SISTEMA CON UNA DESREGULACIÓN A FONDO DEL MISMO.
3. UN PROCESO PRIVATIZADOR AMPLIO QUE AFECTE A LA MAYOR PARTE DE LAS EMPRESAS
PÚBLICAS DEL PAÍS REDUCE EL DÉFICIT PÚBLICO.
HOY EN DÍA SE PIENSA QUE EL SECTOR PÚBLICO ESTÁ INTEGRADO POR EMPRESAS DE GRAN DIMENSIÓN Y NUTRIDA
PLANTILLA DE EMPLEADOS DE LA QUE ES TITULAR EXCLUSIVO EL ESTADO, QUIEN FIJA SUS OBJETIVOS Y CONTROLA SU
FUNCIONAMIENTO Y RESULTADOS.
ESTA IDEA NO REFLEJA LA REALIDAD ACTUAL DE LAS SOCIEDADES EUROPEAS CARACTERIZADA POR EL CAMBIO
SURGIDO CON LA CRISIS ENERGÉTICA QUE DESENCADENÓ EN UN AGUDO PROCESO DE DESREGULACIÓN Y
PRIVATIZACIÓN. Y “EXPULSÓ” DE LOS SECTORES PÚBLICOS A UNA GRAN PARTE DE EMPRESAS PÚBLICAS DE GRAN
TAMAÑO Y PROPIEDAD EXCLUSIVA DEL ESTADO.
EL OTRO FENÓMENO DETERMINANTE ES LA VOCACIÓN DESCENTRALIZADORA DE SUS ACTIVIDADES PÚBLICAS, QUE
LLEVÓ A SUS ADMINISTRACIONES REGIONALES Y LOCALES A PROTAGONIZAR ACTUACIONES EN ÁMBITOS HASTA
ENTONCES DESCONOCIDOS Y PARA LOS QUE CARECÍAN DE AGENTES ADECUADOS. EN EFECTO, EN LAS DÉCADAS DE
LOS 80 Y 90 SURGIÓ UNA NUEVA IDEA DE CORPORACIÓN REGIONAL O LOCAL, CON DIMENSIONES Y ESTRUCTURAS
ANÁLOGAS A LAS EMPRESAS PRIVADAS, Y QUE SE CONFORMAN COMO SOCIEDADES DE CAPITAL MIXTO, PUES EN ÉL
PARTICIPAN AGENTES Y UNIDADES TANTO PÚBLICAS COMO PRIVADAS.
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3.2 RAZONES DE SER DE LAS EMPRESAS
PÚBLICAS
ADEMÁS DE PARA PRODUCIR BIENES Y SERVICIOS DESTINADOS AL MERCADO, LAS EMPRESAS PÚBLICAS CUMPLEN
CIERTAS FINALIDADES ESPECÍFICAS. ESTOS OBJETIVOS O RAZONES DE SER, NO ESTRICTAMENTE EMPRESARIALES, SON
MUY VARIADAS. LAS MÁS FRECUENTEMENTE ADUCIDAS SON:
1ª) LA HISTÓRICA. NO PUEDE DEJARSE LA PROVISIÓN DE DETERMINADOS BIENES Y SERVICIOS A LA LIBRE
CONCURRENCIA DE SU OFERTA Y SU DEMANDA, PUES LA CANTIDAD DE EQUILIBRIO A LA QUE EL MERCADO CONDUCE,
PUEDE DIFERIR SUSTANCIALMENTE DEL LA QUE SE CONSIDERA ÓPTIMA DESDE EL PUNTO DE VISTA SOCIAL, EXISTIENDO
ADEMÁS CIERTOS SERVICIOS QUE, AL MARGEN DE LA CANTIDAD DE ELLOS QUE ESTÉN DISPUESTOS A PRESTAR LOS
OFERENTES PRIVADOS, TIENEN INDEFECTIBLEMENTE QUE SER PROVISTOS A LA MAYOR PARTE DE LA POBLACIÓN.
2ª) LOS MONOPOLIOS FISCALES. EN MUCHOS PAÍSES LA PRODUCCIÓN O LA DISTRIBUCIÓN DE ALGUNOS PRODUCTOS
ESTÁ RESERVADA POR LA LEY AL ESTADO, SE DENOMINAN MONOPOLIOS FISCALES A LAS EMPRESAS PÚBLICAS
DEDICADAS A TALES COMETIDOS.
CON ESTOS MONOPOLIOS, EL SECTOR PÚBLICO, AL RESERVARSE LA PRODUCCIÓN Y/O LA VENTA DE CIERTO BIEN,
OBTIENE UN BENEFICIO QUE PUEDE HACERSE EQUIVALER A LA RECAUDACIÓN GENERADA POR UN IMPUESTO
ESPECÍFICO SOBRE EL CONSUMO DEL BIEN OBJETO DE MONOPOLIO PUES ES UNA FORMA DE OBTENER INGRESOS DEL
CONSUMO DE DETERMINADOS BIENES SOBRE LA BASE DE SU POSICIÓN MONOPOLÍSTICA (EN EL MERCADO) O POR EL
EJERCICIO DEL PODER DE COACCIÓN (ÚNICAMENTE DETENTADO POR EL ESTADO).
DE ESTA MANERA, LOS IMPUESTOS ESPECÍFICOS Y LOS MONOPOLIOS FISCALES PUEDEN CONSIDERARSE INSTRUMENTOS
DE RECAUDACIÓN EQUIVALENTES.
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BREVE RESEÑA HISTÓRICA
ESTOS MONOPOLIOS FUERON LA FUENTE FUNDAMENTAL DE INGRESOS EN LA EUROPA MEDIEVAL,
ALCANZANDO SU CENIT EN LA ÉPOCA MERCANTILISTA, QUE ES CUANDO SE GENERALIZA COMO
FORMA DE INTERVENCIÓN DEL ESTADO Y FUENTE ORDINARIA DE INGRESOS PÚBLICOS.
FUERTEMENTE CRITICADOS POR LOS DOCTRINARIOS CLÁSICOS, EXPERIMENTARON UN RETROCESO
DURANTE EL ÚLTIMO TERCIO DEL SIGLO XVII, LLEGANDO A DESAPARECER EN ALGUNOS PAÍSES
(INGLATERRA).
EN EL SIGLO XIX SE ASISTE A UN RESURGIMIENTO, QUE SE INICIA CUANDO NAPOLEÓN RESTABLECE EN
1810 EL MONOPOLIO DEL TABACO. LA GENERALIZACIÓN EN EUROPA DE LOS ESTADOS
DEMOCRÁTICOS PARLAMENTARIOS Y EL ASENTAMIENTO DEL PRINCIPIO DE LEGALIDAD TRIBUTARIA EN
EL SIGLO XIX, CONCEDE A LOS MONOPOLIOS FISCALES UN ATRACTIVO HASTA ENTONCES NO
CONSIDERADO:
LA OBTENCIÓN DE INGRESOS PÚBLICOS VARIANDO LOS PRECIOS DE MONOPOLIO SIN TENER
QUE PASAR POR LA APROBACIÓN DE LAS CÁMARAS COMO LES OCURRE A LOS IMPUESTOS, POR
LO QUE PRÁCTICAMENTE LA TOTALIDAD DE LOS PAÍSES VOLVIERON A RECURRIR A ELLOS HASTA
LA DÉCADA DE LOS SETENTA, QUE ES CUANDO INICIAN UN NUEVO Y APARENTEMENTE
DEFINITIVO ABANDONO DEL CUADRO DE INGRESOS PÚBLICOS, OCUPANDO SU LUGAR LOS
IMPUESTOS SOBRE CONSUMOS ESPECÍFICOS.
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DE TODAS FORMAS, EN LA MAYORÍA DE LOS PAÍSES COMUNITARIOS EXISTE UNA ENTIDAD QUE
DESARROLLA ACTIVIDADES QUE HASTA NO HACE TANTO CORRESPONDÍAN A LOS MONOPOLIOS
FISCALES DE LOTERÍAS Y JUEGOS DE AZAR, COMO ES EL CASO EN ESPAÑA DEL ORGANISMO
NACIONAL DE LOTERÍAS Y APUESTAS DEL ESTADO (ONLAE), QUE ES EL QUE EXPLOTA LAS QUINIELAS,
LOTERÍA NACIONAL, ETC.
ESTOS MONOPOLIOS FISCALES, RECONVERTIDOS EN CORPORACIONES PÚBLICAS QUE COMPITEN -EN
POSICIÓN PRIVILEGIADA - CON LAS ENTIDADES PRIVADAS, ES UNA POTENTE FUENTE DE INGRESOS EN
CASI TODOS LOS PAÍSES, POR LO QUE SU PERMANENCIA ESTÁ PRÁCTICAMENTE GARANTIZADA. A
PESAR DE PLANTEAR PROBLEMAS MORALES Y JURÍDICOS DE LOS QUE SE HAN HECHO ECO ALGUNOS
DE LOS MÁS ILUSTRES TEÓRICOS DE ESTA DISCIPLINA COMO DE VITI DI MARCO EN SU OBRA TEORÍA DE
LA ILUSIÓN FINANCIERA.
VENTAJAS DE LOS MONOPOLIOS:
1.SU IMPLANTACIÓN PARA UNOS POCOS PRODUCTOS ES RELATIVAMENTE FÁCIL, INCLUSO EN PAÍSES
CON UNA ADMINISTRACIÓN POCO TECNIFICADA (DE AQUÍ SU ATRACTIVO PARA PAÍSES POCO
DESARROLLADOS);
2.LOS INGRESOS QUE GENERAN SE OCULTAN DETRÁS DEL PRECIO DE LOS BIENES OBJETO DE
MONOPOLIO;
3.LOS INGRESOS QUE GENERAN SE INCREMENTAN DIRECTAMENTE ELEVANDO LOS PRECIOS, SIN LA
COMPLICACIÓN DE LA APROBACIÓN EN EL PARLAMENTO DE LOS IMPUESTOS ESPECÍFICOS.
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RAZONES DE SER DE LAS
EMPRESAS PÚBLICAS
3) IMPULSAR EL CRECIMIENTO ECONÓMICO Y EL DESARROLLO SOCIAL, PRETENSIÓN QUE, PUEDE
ASUMIRSE CON DOS INTENCIONES DISTINTAS:
•FAVORECER EL POTENCIAL DE LA RIQUEZA NACIONAL Y LA RACIONALIZACIÓN DE SECTORES
INDUSTRIALES A TRAVÉS DE ACTIVIDADES EMPRESARIALES EMPRENDIDAS POR EL ESTADO.
CUANDO
LA
INICIATIVA
PRIVADA
ES
INSUFICIENTE.
AQUÍ
SE
INCLUIRÍAN
LAS
NACIONALIZACIONES DE EMPRESAS PRIVADAS EN CRISIS, LLEVADAS A CABO BAJO LA
DENOMINACIÓN «OPERACIONES DE RESCATE DEL SECTOR PRIVADO», O «SOCIALIZACIÓN DE
PÉRDIDAS».
•PROMOVER EL DESARROLLO EN REGIONES U OTRAS ÁREAS GEOGRÁFICAS QUE SE
ENCUENTREN POSTERGADAS RESPECTO A LAS DEMÁS. LA CONCENTRACIÓN INDUSTRIAL EN
ZONAS CONCRETAS DEL PAÍS, EN DETRIMENTO DE LA LOCALIZACIÓN DE EMPRESAS EN OTRAS,
NO ES SINO UN RESULTADO AL QUE CONDUCE CORRECTO FUNCIONAMIENTO DE SU
MERCADO: LAS EMPRESAS NO SE SITÚAN EN LAS ÁREAS ESCASAMENTE DESARROLLADAS. UNA
POSIBILIDAD DE ROMPER ESA DINÁMICA DE POSTERGACIÓN ES QUE EL ESTADO CUBRA LA
FALTA DE INICIATIVAS POR PARTE DE CAPITAL PRIVADO EN ELLAS.
4ª) LOS FALLOS DEL MERCADO Y CONCRETAMENTE EL QUE TIENE LUGAR EN EL CASO DE
PRODUCCIONES EN LAS QUE LA PRODUCCIÓN QUE ES CAPAZ DE ABSORBER LA DEMANDA SIEMPRE
SE MANTIENE EN LA ZONA DECRECIENTE DE LA FUNCIÓN DE COSTES MARGINALES -DEBIDO A LO
DESPROPORCIONADO DE LOS COSTES FIJOS EN LOS COSTES TOTALES-, LO QUE CONDUCE A UN
MERCADO QUE HA SIDO BAUTIZADO EN TEORÍA ECONÓMICA COMO «MONOPOLIO NATURAL»,
CUYA TITULARIDAD SÓLO ES POSIBLE POR EL ESTADO.
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5.
OTRAS DEFICIENCIAS INHERENTES AL SISTEMA DE PRECIOS TALES COMO LA INSUFICIENTE O
COSTOSA INFORMACIÓN RELATIVA A TODO LO QUE EN EL MERCADO TIENE RELEVANCIA
PARA LOS CONSUMIDORES/USUARIOS,.
6.
LA EXISTENCIA DE EMPRESAS PRIVADAS CON EL SUFICIENTE PODER COMO PARA PONER
BARRERAS DE ENTRADA, EN TÉRMINOS DE VOLUMEN DE OUTPUT Y/O DE PRECIO,
SOCIALMENTE MUY ALEJADOS DE LA SITUACIÓN ÓPTIMA, LO QUE DEBE TENERSE EN
CUENTAN SI SE TRATA DE BIENES O SERVICIOS IMPRESCINDIBLES PARA UNA MAYORÍA DE LA
POBLACIÓN.
POR EJEMPLO, EL CASO DE LOS MONOPOLIOS DE SERVICIOS PÚBLICOS O EL DE
PRODUCCIONES QUE GENERAN SUSTANCIALES EXTERNALIDADES POSITIVAS O
BENEFICIOS SOCIALES INDIRECTOS QUE ELMERCADO NO VALORA Y QUE, POR ELLO,
HAN SIDO HISTÓRICAMENTE ASOCIADAS A LA PRESENCIA DE LA EMPRESA PÚBLICA.
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3.3 PRIVATIZACIÓN Y DESREGULACIÓN O
LIBERALIZACIÓN
•MEDIADA LA DÉCADA DE LOS 80 DEL SIGLO PASADO, UN GRAN NÚMERO DE PAÍSES LLEVÓ A
CABO UNA POLÍTICA DE PRIVATIZACIONES POR LA QUE SUS EMPRESAS PÚBLICAS PASARON A
DEPENDER DE GRUPOS ECONÓMICOS PRIVADOS, NACIONALES Y EXTRANJEROS.
•ESTA
TENDENCIA
LLEGÓ
A
AFECTAR
A
ACTIVIDADES
QUE
LLEVABAN
A
CABO,
DIRECTAMENTE, LAS ADMINISTRACIONES PÚBLICAS Y QUE NO CONSTITUÍAN EMPRESAS
PÚBLICAS (SERVICIOS FORESTALES, DE LIMPIEZA, DE MANTENIMIENTO, ETC.). EL FENÓMENO
LLEGÓ A TAL DIMENSIÓN, QUE HIZO REPLANTEAR EL TÉRMINO “ECONOMÍAS MIXTAS” PARA
REFERIRSE A ESTOS PAÍSES.
•ESTOS PROCESOS PRIVATIZADORES HAN COINCIDIDO CON LA DESREGULACIÓN O
LIBERALIZACIÓN DE DETERMINADAS ACTIVIDADES PÚBLICAS, QUE ES DISTINTA A LA
PRIVATIZACIÓN, PERO QUE SUELEN CONFUNDIRSE O ASOCIARSE.
SEGÚN EL DRAE PRIVATIZAR SIGNIFICA «TRANSFERIR UNA EMPRESA, UN BIEN O UNA
ACTIVIDAD PÚBLICA AL SECTOR PRIVADO».
SIGUIENDO ESTA DEFINICIÓN, EXISTEN:
 OPERACIONES DE PRIVATIZACIÓN DE EMPRESAS PÚBLICAS PROPIAMENTE DICHAS
OTRAS OPERACIONES DENOMINADAS COMO TALES AUNQUE SEA DISCUTIBLE.
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OPERACIONES DE PRIVATIZACIÓN DE EMPRESAS PÚBLICAS,
PROPIAMENTE DICHAS
1. LA VENTA DE UNA EMPRESA PÚBLICA A OTRA PRIVADA (CASO DE SEAT, QUE FUE VENDIDA A
VOLKSWAGEN; O LA DE LA AERONÁUTICA CANADIENSE DE HAVILLAND A LA NORTEAMERICANA BOEING) O A
UN GRUPO EMPRESARIAL PRIVADO.
•
TAMBIÉN LOS CASOS DE LAS CORPORACIONES PÚBLICAS VENDIDAS A SUS PROPIOS TRABAJADORES,
VARIANTE QUE SE DIO EN LOS PROCESOS DE PRIVATIZACIÓN DE PAÍSES CENTROEUROPEOS DEL ANTIGUO
BLOQUE DE PAÍSES COMUNISTAS.
2. LA VENTA EN BOLSA DE UNA PARTE DE LAS ACCIONES DE UNA EMPRESA PÚBLICA SIN QUE ÉSTA DEJE DE
ESTAR BAJO CONTROL PÚBLICO. SI A TRAVÉS DE SUCESIVAS OPERACIONES DE VENTA EN BOLSA SE REDUCE LA
PARTICIPACIÓN PÚBLICA A CERO, SE LLEGA ENTONCES A UNA SITUACIÓN COMO LA ANTERIOR, PERO LA
PROPIEDAD DE LA EMPRESA HABRÁ ACABADO REPARTIDA ENTRE DIVERSOS INVERSORES PRIVADOS.
3. LA VENTA DE PARTE DE LOS ACTIVOS DE UNA EMPRESA PÚBLICA, TERRENOS, EDIFICIOS, CONCESIONES, O
UNA PLANTAS DE PRODUCCIÓN, O UNA FILIAL, SIN VENDER FORMALMENTE ÉSTA, POR EJEMPLO, LA VENTA QUE
HIZO LA ARMAMENTÍSTICA SANTA BÁRBARA DE SU FILIAL DEDICADA A FABRICAR CARROS DE COMBATE A LA
NORTEAMERICANA GENERAL DYNAMICS.
4. QUE LA ADMINISTRACIÓN DEJE DE PRODUCIR DIRECTAMENTE CIERTOS SERVICIOS Y PASE A
CONTRATARLOS CON EMPRESAS PRIVADAS (POR EJEMPLO, EL MANTENIMIENTO DE CARRETERAS,
TRADICIONALMENTE A CARGO DEL MINISTERIO DE OBRAS PÚBLICAS, O LOS SERVICIOSDE LIMPIEZA DE LAS
UNIVERSIDADES PÚBLICAS).
•
EN ESTOS CASOS SE DISTINGUE ENTRE LA FINANCIACIÓN DEL SERVICIO, QUE CONTINÚA SIENDO
PÚBLICA, Y LA PRESTACIÓN DEL SERVICIO,QUE PASA A SER PRIVADA, ES DECIR, SE TRATA DE UN SERVICIO
DE PROVISIÓN PÚBLICA Y PRESTACIÓN PRIVADA. TAL ES EL CASO, DE LOS SERVICIOS HOSPITALARIOS
CONCERTADOS POR LA SEGURIDAD SOCIAL CON HOSPITALES O CLÍNICAS PRIVADAS.
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OTRAS OPERACIONES
DENOMINADAS DE PRIVATIZACIÓN
1. REORGANIZAR EMPRESAS PÚBLICAS APLICANDO FORMAS ORGANIZATIVAS Y CRITERIOS DE
EFICIENCIA PROPIOS DE LAS EMPRESAS PRIVADAS TALES COMO EL ESTABLECIMIENTO DE
OBJETIVOSFINANCIEROS O DE RENTABILIDAD, ACOMPAÑADO ESTE PLANTEAMIENTO CON LA
TRANSFORMACIÓN DE LAS ENTIDADES CORRESPONDIENTES EN SOCIEDADES DE CAPITAL.
2. ELIMINAR LAS SUBVENCIONES A LA PRODUCCIÓN DE DETERMINADOS BIENES Y SERVICIOS
PRODUCIDOS O PRESTADOS POR EMPRESAS PÚBLICAS CON EL FIN DE QUE SUS PRECIOS NO
SOBREPASAS ENCIERTOS LÍMITES (TAL ES LO QUE SE CONOCE COMO PRECIOS POLÍTICOS),
BASTANTE FRECUENTE EN LOS SERVICIOS DE TRANSPORTE (AUTOBUSES, METRO, ETC.) O DE
SUMINISTRO DE AGUA A CIERTAS ZONAS.
3. SE APLICA TAMBIÉN EL TÉRMINO PRIVATIZACIÓN A LOS CASOS EN QUE LAS ADMINISTRACIONES
PÚBLICAS DEJAN DE PRESTAR SERVICIOS CONTRATADOS CON PROVEEDORES PRIVADOS Y PASAN
A CONTRATARLOS CON EMPRESAS PÚBLICAS CREADAS AL EFECTO, Y QUE SUELEN COMPETIR CON
EMPRESAS PRIVADAS EN LA PRESTACIÓN DE LOS ALUDIDOS SERVICIOS; SITUACIÓN QUE, NO
PUEDE CONSIDERARSE, EN ABSOLUTO, DE PRIVATIZACIÓN.
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LA DESREGULACIÓN
DEFINICIÓN: SE ENTIENDE POR DESREGULAR O LIBERALIZAR UNA ACTIVIDAD ECONÓMICA, AL
HECHO DE QUE ÉSTA DEJE DE SER UN MONOPOLIO, DE NATURALEZA PÚBLICA, Y PASE A SER
UNA ACTIVIDAD ABIERTA A CUALQUIER EMPRESA Y ESTÉ DISPUESTA A CUMPLIR LA EXIGENCIAS
QUE LA AUTORIDAD DETERMINE.
LA DESREGULACIÓN TIENE COMO PUNTO DE PARTIDA LA ELIMINACIÓN DE LAS BARRERAS DE
ENTRADA AL MERCADO PARA CUANTOS QUIERAN CONVERTIRSE EN SUS OFERENTES, NO
OBSTANTE EL ESTADO, EN VIRTUD DE LA IMPORTANCIA DE LA ACTIVIDAD, PUEDE PONER COMO
CONDICIÓN REQUISITOS TÉCNICOS, ECONÓMICOS, ETC., ASÍ COMO COMPROMISOS EN LA
CALIDAD DEL SERVICIO.
EL EJEMPLO PARADIGMÁTICO DE DESREGULACIÓN: ES EL SERVICIO DE TELEVISIÓN EN EUROPA,
QUE DESDE SU NACIMIENTO FUE PRESTADO EN RÉGIMEN DE MONOPOLIO PÚBLICO (TVE, BBC,
ETC.) HASTA QUE PASÓ A UNA COEXISTENCIA DE ENTES PÚBLICOS CON EMPRESAS PRIVADAS
DEBIDO A LA ELIMINACIÓN LEGAL DE LAS BARRERAS DE ENTRADA AL MERCADO TELEVISIVO.
A VECES LA ACTIVIDAD QUE SE QUIERE LIBERALIZAR PRESENTA CONDICIONES DE MONOPOLIO
NATURAL, POR LA EXISTENCIA DE COSTES A ESCALA DECRECIENTES EN LOS QUE NO ES POSIBLE
EL LIBRE JUEGO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA.
• EN ESTOS CASOS EN QUE LA COMPETENCIA SOLO PUEDE SER LIMITADA, LOS GOBIERNOS
SUELEN ESTABLECER UNA REGULACIÓN EXPLÍCITA DE LA ACTIVIDAD, CONOCIDA EN
LENGUAJE DE LOS “EXPERTOS” EN ECONOMÍA PÚBLICA COMO «RE-REGULACIÓN».
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MELBA LUZ CALLE MEZA-UNED-TUDELA
DESREGULACIÓN ES DIFERENTE DE PRIVATIZACIÓN
EL TÉRMINO DESREGULACIÓN, EN RIGOR, SE REFIERE A SITUACIONES EN LAS QUE
PREVIAMENTE HABÍA UNA REGULACIÓN SOBRE UNA ACTIVIDAD (MONOPOLIO PÚBLICO) EN LA
QUE ES TÉCNICAMENTE POSIBLE UN NIVEL SIGNIFICATIVO DE COMPETENCIA. EN TAL CASO, LA
LIBERALIZACIÓN SUPONE LA PURA ELIMINACIÓN DE LA REGULACIÓN PREEXISTENTE, QUE HA
DADO LUGAR A OTRO TÉRMINO PERIODÍSTICO: LA «DESMONOPOLIZACIÓN ».
HAY QUE EVITAR CALIFICAR DE PRIVATIZACIÓN A UNA OPERACIÓN DE LIBERALIZACIÓN O
DESREGULACIÓN Y VICEVERSA, O ASIMILAR AMBAS ACTUACIONES.
UNA ACTIVIDAD QUE SE LLEVA A CABO EN RÉGIMEN DE MONOPOLIO POR UNA EMPRESA
PÚBLICA PUEDE SER LIBERALIZADA SIN TENER QUE PRIVATIZAR LA EMPRESA PÚBLICA EN
CUESTIÓN (CASO DE LOS MONOPOLIOS PÚBLICOS TELEVISIVOS EUROPEOS).
TAMBIÉN, UNA EMPRESA PÚBLICA EN RÉGIMEN DE MONOPOLIO PUEDE SER PRIVATIZADA SIN
QUE EL GOBIERNO SE VEA OBLIGADO A LIBERALIZAR EL SECTOR EN EL QUE ÉSTA VENÍA
OPERANDO.
IGUALMENTE, PUEDE DARSE EL CASO DE TOMAR AMBAS MEDIDAS A LA VEZ: LIBERALIZAR LA
ACTIVIDAD, POR EJEMPLO LA TV PÚBLICA, Y A LA VEZ, PRIVATIZAR LA EMPRESA HASTA ESE
MOMENTO TITULAR ÚNICA DE DICHA ACTIVIDAD. PERO, EN TAL CASO, SE ESTARÍA ANTE DOS
OPERACIONES PÚBLICAS DISTINTAS.
ASIMISMO, UNA COSA ES ELIMINAR TOTAL O PARCIALMENTE LA SUBVENCIÓN PÚBLICA QUE
SE LE VENÍA DANDO A UN DETERMINADO SERVICIO, POR EJEMPLO, EL SERVICIO FERROVIARIO,
Y OTRA PRIVATIZAR LA EMPRESA PÚBLICA TITULAR QUE VIENE PRESTANDO EL SERVICIO
CORRESPONDIENTE.
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MELBA LUZ CALLE MEZA-UNED-TUDELA
RAZONAMIENTO DEL ANÁLISIS ECONÓMICO
A LA POLÍTICA DE PRIVATIZACIONES
DOS GRANDES PLANTEAMIENTOS:
A. LA DE LOS TEÓRICOS DE LA ECONOMÍA DEL BIENESTAR, QUE PREDOMINÓ HASTA LA
CRISIS DE LA ENERGÍA.
B. LA SOSTENIDA POR EL NEOCLASICISMO EN SU ACTUAL FORMULACIÓN, QUE ES EL QUE
PREDOMINA HOY EN DÍA.
A. LA TEORÍA ECONÓMICA NORMATIVA DEL ÓPTIMO ECONÓMICO PRECONIZADA POR LOS
TEÓRICOS DE LA ECONOMÍA DEL BIENESTAR SOSTENÍA QUE, EN SITUACIONES EN LAS QUE ES
INEVITABLE QUE UNA EMPRESA TENGA MUCHO PODER EN EL MERCADO, LA PROPIEDAD
PÚBLICA DE ELLA RESULTARÁ SIEMPRE LO MÁS EFICIENTE DESDE EL PUNTO DE VISTA SOCIAL,
PUES PERMITE QUE LA EMPRESA SEA GESTIONADA BAJO EL CRITERIO DE MAXIMIZACIÓN DEL
BIENESTAR SOCIAL EN LUGAR DE HACERLO SEGÚN EL PRINCIPIO DE LA MAXIMIZACIÓN DEL
BENEFICIO PRIVADO.
•EN CONSECUENCIA, SI LA EMPRESA OPERA CON LA MISMA EFICIENCIA PRODUCTIVA
QUE SI PERTENECIESE A UNOS INVERSORES PRIVADOS, LA EFICIENCIA TOTAL DE LA MISMA
SERÁ SUPERIOR SI ES PÚBLICA QUE SI ES PRIVADA
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MELBA LUZ CALLE MEZA-UNED-TUDELA
B. SEGÚN EL PLANTEAMIENTO NEOCLÁSICO DEL ANÁLISIS ECONÓMICO, BAJO DETERMINADAS
CONDICIONES, A MÁS COMPETENCIA ENTRE LAS EMPRESAS MAYOR EFICIENCIA DE ÉSTAS. SI
LO QUE SE PRETENDE ES INCREMENTAR LA EFICIENCIA, LO QUE DEBE HACERSE ES INCREMENTAR
EL GRADO DE COMPETENCIA ELIMINANDO POSICIONES MONOPOLISTAS EN LOS MERCADOS.
DESDE ESTA RECOMENDACIÓN GENERAL SE SOSTIENE QUE LA PRIVATIZACIÓN DE UNA
EMPRESA PÚBLICA MONOPOLISTA ES NECESARIA PARA INCREMENTAR LA COMPETENCIA
EN SU SECTOR DE ACTIVIDAD Y MEJORAR ASÍ LA EFICIENCIA DEL MISMO.
AMBAS RECOMENDACIONES SON IGUAL DE CONSISTENTES Y RIGUROSAS, SI SON
ABIERTAMENTE CONTRAPUESTAS ES POR PORQUE CORRESPONDEN A ESCUELAS DE
PENSAMIENTO ECONÓMICO DISTINTAS.
LA EFICIENCIA PRODUCTIVA DE UNA EMPRESA PÚBLICA PUEDE SER MENOR A LA DE UNA
EMPRESA PRIVADA, PERO SI ESA MENOR EFICIENCIA PRODUCTIVA SE VE COMPENSADA POR
UNA MAYOR EFICIENCIA DE LA ASIGNACIÓN DE LOS RECURSOS -DESDE EL PUNTO DE VISTA
SOCIAL-, NO HAY RAZÓN ECONÓMICA ALGUNA QUE AVALE SU PRIVATIZACIÓN.
SÓLO EN EL CASO DE QUE LA EFICIENCIA PRODUCTIVA DE LA EMPRESA PÚBLICA SEA MENOR
QUE LA DE LA PRIVADA, Y NO SE VEA COMPENSADA POR UNA MAYOR EFICIENCIA SOCIAL, ES
CUANDO LA PRIVATIZACIÓN ES ACONSEJABLE; SIEMPRE QUE LA EFICIENCIA ECONÓMICA
FUESE EL ÚNICO PUNTO DE VISTA RELEVANTE.
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ARGUMENTOS SOBRE LAS PRIVATIZACIONES,
QUE SE REPITEN Y QUE CARECEN DEL MENOR RIGOR
LA EMPRESA PÚBLICA, POR EL MERO HECHO DE SER PÚBLICA, ES MUCHO MENOS EFICIENTE QUE
LA PRIVADA.
SUSTENTADO EN LA IDEA DE QUE, AL ENFRENTARSE LOS GERENTES, DIRECTORES O
GESTORES DE LAS EMPRESAS PÚBLICAS A UN SISTEMA DE CONTROL Y DE INCENTIVOS
POCO EFICAZ O INEXISTENTE, EL ESFUERZO QUE APLICAN EN SU GESTIÓN QUEDA SIEMPRE
POR DEBAJO DE LO QUE ES HABITUAL EN UNA EMPRESA DE ACCIONISTAS PRIVADOS. LO
QUE SE TRADUCE EN UNA MENOR EFICIENCIA DE LA EMPRESA PÚBLICA, CUANDO NO A
UNA SITUACIÓN DE PÉRDIDAS CONTINUADAS EN LAS MISMAS.
ESTE RAZONAMIENTO CONDUCE A LO SIGUIENTE: SI LO QUE PERSIGUE EL GOBIERNO ES
MEJORAR LA EFICIENCIA DE LAS EMPRESAS PARA MEJORAR LA EFICIENCIA DEL SISTEMA, LA
MEJOR DECISIÓN ES DESHACERSE DE SUS EMPRESAS PÚBLICAS VENDIÉNDOLAS AL SECTOR
PRIVADO.
EL SECTOR PRIVADO, APLICANDO SUS SISTEMAS DE INCENTIVOS Y CONTROL,
MEJORARÁ LA EFICIENCIA Y COADYUVARÁ A QUE MEJOREN LAS FINANZAS PÚBLICAS,
PUES POR UN LADO SE INGRESARÁN FONDOS POR TALES VENTAS, Y POR OTRO, SE DEJARÁ
DE GASTAR PARA FINANCIAR LAS PÉRDIDAS DE LAS EMPRESAS PÚBLICAS.
ADVERTENCIA: LA TESIS DE QUE LA EFICIENCIA DE LA EMPRESA ES INFERIOR SI ÉSTA ES PÚBLICA,
EN BUENA PARTE DE LOS CASOS, NO SE CUMPLE. SI BIEN EXISTEN EMPRESAS PÚBLICAS QUE
OPERAN CON PÉRDIDAS, TAMBIÉN LAS HAY QUE OPERAN CON BENEFICIOS, E INCLUSO, ENTRE
ESTAS SEGUNDAS, LAS HAY QUE POSEEN UNA ALTA RENTABILIDAD.
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MELBA LUZ CALLE MEZA-UNED-TUDELA
CONCLUSIONES DE LOS ESTUDIOS DE EFICIENCIA
COMPARATIVA ENTRE EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS
EXISTEN ESTUDIOS COMPARATIVOS CON RESULTADOS FAVORABLES TANTO PARA LAS EMPRESAS PRIVADAS
COMO PARA LAS PÚBLICAS, EN MENOR MEDIDA PARA ESTAS ÚLTIMAS PERO TAMBIEN EN A ALGUNOS CASOS
CON MUY POCA DIFERENCIA ENTRE AMBAS.
UNA BUENA PARTE DE LAS EMPRESAS PÚBLICAS QUE OPERAN CON PÉRDIDAS SON LAS QUE PRODUCEN
BIENES Y SERVICIOS CON “PRECIOS POLÍTICOS”, ESTO ES, PRECIOS FIJADOS SEGÚN CRITERIOS AJENOS AL
COSTE DE PRODUCCIÓN Y EN CUMPLIMIENTO DE OBJETIVOS SOCIOECONÓMICOS DE LOS GOBIERNOS, POR
LO QUE CARECE DE SENTIDO APLICARLES LA ECUACIÓN: PÉRDIDAS = INEFICIENCIA.
 TAMBIÉN HAY EMPRESAS PRIVADAS O GRANDES GRUPOS EMPRESARIALES PRIVADOS QUE PRESENTAN
PÉRDIDAS REITERADAS.
 EN RESUMEN: LA EVIDENCIA EMPÍRICA PERMITE AFIRMAR ES QUE UNA PARTE SIGNIFICATIVA DE LAS
EMPRESAS PÚBLICAS OPERAN CON NIVELES ANÁLOGOS DE RENTABILIDAD QUE LAS PRIVADAS CON LAS QUE SE
LAS COMPARA.
FINALMENTE, LA REALIDAD PONE DE MANIFIESTO QUE EL MAYOR VOLUMEN DE PRIVATIZACIONES
EFECTUADAS -EL CASO DE ESPAÑA-, CORRESPONDE A EMPRESAS PÚBLICAS QUE OPERABAN CON BENEFICIOS.
LAS GRANDES OPERACIONES DE PRIVATIZACIÓN SON DE ENTIDADES QUE OPERABAN EN SECTORES
CLAVE Y EN EXPANSIÓN (ENERGÍA, COMUNICACIONES O BANCA) Y QUE OCUPAN LOS PRIMEROS
PUESTOS NACIONALES EN CIFRA DE NEGOCIOS Y EN BENEFICIOS. Y ESPAÑA NO ES UNA EXCEPCIÓN
ENTRE LOS PAÍSES INDUSTRIALIZADOS.
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GRACIAS POR SU
ATENCIÓN
Y BUENA SUERTE EN LOS
EXÁMENES
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FIN DE LA LECCIÓN 10
FIN DE LA ASIGNATURA
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