Transcript EL PROBLEMA DE RIESGO MORAL

EL PROBLEMA DE
RIESGO MORAL
SELECCIÓN ADVERSA
INFORMACIÓN
ASIMÉTRICA
RIESGO MORAL
INFORMACIÓN
ASIMÉTRICA
Presentamos una relación de referencia en la
que todos los participantes disponen de la
misma información; sin embargo, resulta más
sencillo pensar en situaciones en las que la
información de que disponen los participantes
no es simétrica, por consiguiente es evidente
que la parte que posea la ventaja informativa
sacará provecho de ello.
SELECCIÓN
ADVERSA
• Se refiere a la calidad del
producto o servicio brindado
por parte del agente.
RIESGO MORAL
• Se refiere al comportamiento
del agente dentro de la
relación.
Se sabe que el comportamiento
del agente no es observable para
el principal, o que aun siendo
observable no es verificable
Un ejemplo seria en los contratos
de trabajo es habitual que el
esfuerzo de los trabajadores no
sea una variable verificable
RIESGO MORAL
Igualmente, es en general muy
difícil para las compañías de
seguros comprobar cuanto
cuidado ha puesto un asegurado
en no tener accidentes
Aunque el esfuerzo del agente no
sea verificable, el resultado del
esfuerzo sí lo es. Ya que ésta
variable es observable y
verificable al final del periodo
Principal
diseña el
contrato
Agente acepta
o rechaza
Agente realiza
un esfuerzo no
verificable
 Dado que el pago es independiente del resultado el agente se
encuentra en una situación en la que su remuneración no depende
de su esfuerzo
¿Es posible conseguir un esfuerzo superior en estas
circunstancias?
 El principal sólo podrá conseguir un esfuerzo mayor si hace
depender la remuneración del agente del resultado que se obtenga.
 Otra solución a este problema podría ser un contrato tipo
“franquicia”.
En este caso, el principal recibe una cantidad fija y quien asume
todo el riesgo es el agente, es evidente que ahora este último este
interesado en el resultado. Sin embargo, dada la diferencia entre las
funciones objetivo, no estará interesado en la misma forma que el
principal.
 Es por esa razón que la franquicia no es eficiente y no es la mejor
respuesta a este problema; sin embargo, pone de manifiesto una
característica del modelo de riesgo moral: el arbitraje entre
eficiencia, este arbitraje es lo que define el Contrato óptimo en este
tipo de situaciones.
El Programa de Riesgo Moral
En este modelo participan:
 El Principal: Quien ofrece el contrato.
 El Agente: Quien lo acepta o rechaza.
El riesgo moral es un problema de
información asimétrica en el aspecto que
el Principal no observa las decisiones del
Agente.
El Programa de Riesgo Moral
El Programa de Riesgo Moral
 Como el Principal no sabe que esfuerzo
realizara el agente debe dar incentivos para que
realice el de su conveniencia.
Hay dos restricciones:
 Restricción de incentivos.
 Restricción de participación.
La solución a este problema es el equilibrio
bayesiano perfecto en subjuegos.
Contrato óptimo
 El salario debe depender del esfuerzo
realizado.
 El contrato debe ofrecer una utilidad mayor
a la utilidad de reserva.(restricción de
participación).
 El contrato debe ofrecer una utilidad mas
alta para un mayor esfuerzo.
Formalización del programa
EL AGENTE ELIGE ENTRE DOS
ESFUERZOS
Esfuerzo alto (eH)
Esfuerzo bajo (eL)
Resolución a través del
enfoque de primer orden
Esfuerzo como variable continua e є
[0,1].
Existe una doble maximización para
el principal y el agente .
La
maximización
del
Agente
interviene como una restricción.
La solución se obtiene sustituyendo el
programa de maximización del agente
por su condición de primer orden.
Algebraicamente
Sujeto a
Resolviendo el Lagrangeano
Las CPO respecto a los pagos
son:
Operando obtenemos:
Si fueran dos esfuerzos
CPO respecto al esfuerzo es:
Ejemplo
 El propietario de una casa de Valor W puede suscribir una póliza de
seguro contar incendios La prima de seguros es q y el reembolso por
parte de la aseguradora en caso de incendio (siniestro total) es R.
la probabilidad de que se produzca un incendio es:
• Depende del nivel de cautela e є [0,1] que muestra el
propietario de la casa para protegerla de los incendios.
Tenemos
,es decir, a mayor esfuerzo e por parte del
propietario, menor probabilidad de incendiarse la casa.
Extremar un nivel de precauciones ve en proteger la casa de
un incendio tiene un coste v(e)=e. La aseguradora debe fijar
los valores de R y de q.
Solución
 Las utilidades B y u del principal y del agente
respectivamente.
 El coste del esfuerzo del agente v(e)
 el conjunto de esfuerzos posibles, aquí [0,1]
 Los valores posibles del excedente, las modalidades de
reparto de estos excedentes contemplados y las
probabilidades asociadas, que agrupamos en la tabla
siguiente.
Determinamos el contrato óptimo utilizando
correspondientes al enfoque de primer orden, es decir:
las
ecuaciones
El modelo con esfuerzo continuo
 Enfoque de primer orden
Esfuerzo como variable continuo entonces doble
maximización:
- principal
- restricción de incentivos
Sustituir la maximización del agente por su CPO
- no siempre valido
- es solo una condición necesaria
Caso sencillo
 Función de probabilidad tiene la condición de
linealidad de la función de distribución.
 Utilidad esperada del agente
Enfoque de primer orden valido
 Suponemos que la solución no puede estar en la
frontera v
v’(0)=0 y v’(1)=+∞
 EU(e) es cóncava con respecto al esfuerzo
EU¨(e)=-v¨(e) ≤0
 Un esfuerzo verifica la restricción de incentivos si y
solo si verifica CPO
Programa del principal
Llamando lambda y mu a los multiplicadores de
participación y de incentivos, podemos reescribir el
comportamiento de los salarios en función del
resultado, de la forma siguiente:
 Pago :
Si esto es creciente en el resultado el pago crece con
esta condición suficiente: probabilidad del esfuerzo
bajo entre el alto es decreciente.
Esfuerzo:
La restricción de incentivos es cóncava si
RIESGO MORAL CON
INFORMACIÓN OCULTA
… hasta ahora el principal no tiene
control sobre el esfuerzo del agente
…
El agente, una vez
comenzada la relación,
obtiene información sobre
el entorno que determina
que esfuerzo será el más
adecuado …
P diseña
el
contrato
A acepta
o
rechaza
N juega y
sólo A
observa
A realiza
un
esfuerzo
Resultados
y pagos
Al momento de firmar el contrato el agente no conoce
las circunstancias en las que realizará su trabajo
Dependiendo de las condiciones institucionales en las que
se firmen los contratos, es posible que el agente, en caso de
que reciba malas noticias, puede interrumpir el contrato.
EX ANTE
EX POST
 θ : situación del mercado.
  B : situación favorable.
  M : situación desfavorable.
 E : esfuerzo total.
 e : desutilidad para el agente.
e (e e (e e
*
E=e+θ
B
*
M
*
 Información Oculta:
- Ineficiencia en el contrato.
PRINCIPAL
AGENTE
Principal
Agente
Situación contractual
Situaciones de riesgo
moral
Preferencia por el riesgo
 Concepto
 Papel dentro del aspecto contractual
 El beneficio esta definido por la acción y situación
  ƒ(a, )  wa
Contratos
 De tarifa fija,
 De actuación,
 De contingencia.
Contrato tarifa fija
 Implica beneficio residual
  ƒ(a, )  wa
Contrato de actuación
 Se dan los cobros por determinados intervalos de
tiempo.
Es el agente quien maximiza beneficio, estará dado
por:
  ƒ(a, )  wa
Contrato de contingencia
 Énfasis en la situación final más que el mismo
desarrollo.
 Existencia de incertidumbre.
 Conlleva un reparto de riesgos según su
preferencia.
Seguimiento
 Sobre el agente.
 Aumento de eficiencia.
 Salvaguardar empleo.
Elección de contratos
 Brinda un perfil del agente.
 Se recoge información y posible discernimiento ante
potenciales agentes.
Aspectos básicos
 La información asimétrica puede hacer fracasar a los
mercados
 La selección adversa sucede cuando justamente las
personas con las peores características aceptan el trato
 Para resolver estos problemas de información se
necesita una comunicación creíble
 La señalización, la investigación y las garantías pueden
ofrecer credibilidad, pero implican costos que debe
resolver el principal en conjunción a la actitud del agente
X: dueño centro comercial
Y: vendedor del rubro
Beneficio conjunto:
Cantidad de productos: n
IT=
CT= 12n
ƒ. Demanda:
, p=precio
RESUMEN
FIJO
ACTUACION
CONTINGENCIA
Contrato tarifa fija
 Maximizará beneficio
Img = CMg
Pago alquiler
Ambos obtienen incentivos
DATOS
Contrato por actuación
 Principal paga una suma igual a CMg al agente
 CASOS:
 AY participa - sin motivación – ineficiente –
requiere supervisar = costo
 B brindando incentivo – pago = 14
DATOS
Contrato por contingencia
 Según la situación se presente
 CASOS:
 A reparto de ingresos – Y recibe ¾ de ingreso- no
incentivo para Y
 B reparto de beneficios – Y recibe 1/3 –
IMg y CMg son proporcionales a fracción de beneficio
DATOS
CONTRATO
PLENA
INFORMACION
Eficiencia en
producción
1.-Alquiler fijo
(principal)
INFORMACION ASIMETRICA
Eficiencia en
producción
Riesgo moral
SI
SI
NO
NO*
NO**
SI
NO***
NO
SI
a)Ingresos
compartidos
NO
NO**
SI
b) Beneficios
compartidos
SI
NO**
SI
2.- Contrato por
actuación, c/unidad
a)Pago igual a CMg
b)Pago superior a CMg
3.- Contrato
contingente
*
**
***
Agente puede no
participa , sin
incentivos para una
venta óptima de
productos. Solo
eficiencia si principal
supervisa, pero ello
involucraría gastos
TABLA
A no ser que el
agente robe todo el
ingreso de una venta
adicional, se dará
una producción
ineficiente
TABLA
El agente venderá
demasiado o el
principal ordenará
al agente que
venda poco
EJEMPLO