Transcript - มหาวิทยาลัยสยาม

การวิเคราะห ์เชิงเศรษฐศาสตร ์
ของกระแสเงินหลังหักภาษี
์ ัฒน์ เพ็ชรรุง่ เรือง
อาจารย์พงศพ
บัณฑิตวิทยาลัยสาขาวิศวกรรมศาสตร์
มหาวิทยาลัยสยาม
การวิเคราะห ์เชิงเศรษฐศาสตร ์ ของ
กระแสเงินหลังหักภาษี
ึ ษา
จุดประสงค์การศก
1. เสนอแนวทางในการคานวณภาษี อัตราภาษี
รายได ้ และการวิเคราะห์เชงิ เศรษฐศาสตร์ของ
กระแสเงินหลังหักภาษี
2. การประมาณกระแสเงินสดก่อนหลังภาษี เพือ
่
เปลีย
่ นเป็ นกระแสเงินสดหลังหักภาษี เกีย
่ วข ้อง
กับการปรารถนา ผลกระทบของภาษี ซงึ่ อาจมี
ิ ใจ
ผลต่อการตัดสน
3. เปรียบทางเลือกเพือ
่ เลือกทางเลือกทีด
่ ท
ี ส
ี่ ด
ุ
โดยวิธ ี PW, AW และ ROR จะได ้นามาพิจารณา
จากกระแสเงินหลังหักภาษี นอกจากนัน
้
การคานวณภาษีรายได้ (Income Tax)
• รายได ้เบือ
้ งต ้น (Gross income: GI) หมายถึง
ผลรวมของรายได ้จากผลผลิตของบริษัทและ
่ การขายทรัพย์สน
ิ
รายได ้จากแหล่งอืน
่ ๆ เชน
ิ ธิ์ และค่าธรรมเนียมต่าง ๆ รายได ้
การขายลิขสท
จะถูกแสดงในบัญชงี บกาไรขาดทุนในสว่ นของ
รายได ้
• ภาษี รายได ้ (Income Tax) หมายถึง จานวนภาษี
ทีค
่ ด
ิ จากรายได ้ ซงึ่ จะต ้องสง่ ภาษี ให ้กับตัวแทน
ของรัฐบาล
• ค่าใชจ่้ ายในการปฏิบต
ั งิ าน (Operating
expenses; E) หมายถึง ผลรวมของค่าใชจ่้ ายที่
การคานวณภาษีรายได้ (Income Tax)
• จานวนของ GI และ E ต ้องทาการประมาณเพือ
่
ใชส้ าหรับการวิเคราะห์เชงิ เศรษฐศาสตร์
รายได ้เบือ
้ งต ้น – ค่าใชจ่้ าย = GI – E
• รายได ้ทีท
่ าไปคิดภาษี (Taxable income; TI)
รายได ้สุทธิทจ
ี่ ะนาไปคิดภาษี สาหรับบริษัท ค่า
ื่ มราคา (D) และค่าใชจ่้ ายต่าง ๆ จะถูกนามา
เสอ
คิด
TI =
รายได ้เบือ
้ งต ้น – ค่าใชจ่้ ายดาเนินการ
ื่ มราคา
ค่าเสอ
การคานวณภาษีรายได้ (Income
Tax)
็ ต์ของภาษี และ
• อัตราภาษี (Tax rate; T) เปอร์เซน
ภาษี สามารถคานวณได ้จากสมการ
Taxes = ภาษี = รายได ้ทีน
่ าไปคิดภาษี  อัตรา
ภาษี
Taxes = (TI) (T)
[14.2]
• กาไรสุทธิหลังหักภาษี (Net profit after taxes;
NPAT) จานวนเงินทีเ่ หลืออยูใ่ นแต่ละปี ของรายได ้ที่
หักภาษี แล ้ว
NPAT = รายได ้ทีน
่ าไปคิดภาษี – ภาษี = TI –
(TI) (T)
NPAT = (TI) (1-T)
การคานวณภาษีรายได้ (Income
Tax)
• อัตราภาษี รายปี (T) คานวณจากอัตราภาษี
ี
ก ้าวหน ้า ซงึ่ หมายถึง ผู ้มีรายได ้มากก็จะเสย
ภาษี มาก
• อัตราภาษี แบบก ้าวหน ้า จะทาให ้ธุรกิจขนาดเล็ก
มีข ้อได ้เปรียบอยูเ่ ล็กน ้อย เนือ
่ งจากการคานวณ
ภาษี แบบข ้างต ้น มันยากสาหรับคิดเป็ น
็ ต์ของ TI ดังนัน
เปอร์เซน
้ เพือ
่ ให ้ง่ายต่อการ
คานวณ ซงึ่ ใชอั้ ตราภาษี เฉลีย
่ ซงึ่ สามารถ
คานวณได ้ดังนี้
การคานวณภาษีรายได้ (Income
Tax)
• จากทีก
่ ล่าวมาเบือ
้ งต ้นภาษี ประกอบด ้วยภาษี
สหพันธ์ ภาษี ของรัฐ และภาษี ท ้องถิน
่ เพือ
่ ให ้
ง่ายต่อการคานวณ เราจะใชอั้ ตราภาษี เดีย
่ วที่
เรียกว่า อัตราภาษี ทแ
ี่ ท ้จริง (effective tax rate;
Te) ซงึ่ อัตราภาษี ทแ
ี่ ท ้จริงสามารถคานวณได ้
ดังนี้
Te
= state rate + (1-staterate)(federal rate) [14.5]
Taxes = (TI) (Te)
[14.6]
ตัวอย่าง 14.1 หน ้า 261
กระแสเงินสดก่อนและหลังหักภาษี
(Cash Flow tax)
• จะเห็นว่ากระแสเงินสดสุทธิ (net cash flow ;
NCF) หมายถึง กระแสเงินสดจริงของแต่ละปี ซงึ่
คานวณจากกระแสเงินสดรับคูณด ้วยกระแสเงิน
้
สดจ่าย เนือ
่ งจาก NCF จะถูกนามาใชประเมิ
น
ทางเลือกโดยวิธ ี PW, AW, ROR และ B/C ในบท
นีก
้ ระแสเงินสดสุทธิจะต ้องถูกคานวณใหม่โดยมี
ื่ มราคาและภาษี โดย NCF จะ
การพิจารณาค่าเสอ
แทนด ้วยกระแสเงินสดก่อนหักภาษี (Cash flow
before taxes ; (FBT))
กระแสเงินสดก่อนและหลังหักภาษี
(Cash Flow tax)
• และอีกเทอมทีใ่ ชคื้ อ กระแสเงินสดหลังหักภาษี
(Cash flow After taxes ; CFAT) ในบทนีจ
้ ะ
วิธก
ี ารในการเปลีย
่ น (FBT) ไปเป็ น CFAT ในการ
ประเมินทางเลือกในเชงิ เศรษฐศาสตร์นัน
้ ยังคง
ใชวิ้ ธเี ดิมและแนวทางเดิมในการเลือกทางเลือก
้
โดยใชกระแสเงิ
นสดหลังหักภาษี แล ้ว
กระแสเงินสดก่อนและหลังหักภาษี
(Cash Flow tax)
• CFBI เกิดจากการประมาณค่าจากเงินลงทุน มูลค่า
ซากทีเ่ กิดขึน
้ รายได ้และค่าใชจ่้ าย
CFBT
= รายได ้เบือ
้ งต ้น – ค่าใชจ่้ ายดาเนินงาน – เงิน
ลงทุน + มูลค่าซาก
= GT - E – P + S
จากบทต ้น P คือเงินลงทุน โดยสว่ นใหญ่จะเกิดทีป
่ ี
ที่ 0 และ S คือมูลค่าซากในที่ n เมือ
่ เราสามารถหา
ภาษี ได ้ CFAT จะเป็ นสมการ
CFAT
=
CFBT – Taxes
[14.8]
กระแสเงินสดก่อนและหลังหักภาษี
(Cash Flow tax)
• ซงึ่ Taxes สามารถคานวณได ้จาก (TI) (T) หรือ
(TI) (Te)
ื่ มราคา D จะถูกนามา
จากสมการที่ 14.1 ค่าเสอ
หักจากเงินรายได ้เบือ
้ งต ้น ซงึ่ เราจะต ้องเข ้าใจ
ื่ มราคาต่อการคานวณ
ถึงบทบาทของค่าเสอ
CFAT
ื่ มราคาไม่ใชก
่ ระแสเงินสดแต่คา่ เสอ
ื่ ม
• ค่าเสอ
ราคาจะถูกนามาหักเพือ
่ นามาคิดภาษี โดยค่า
ื่ มราคานีจ
ั เจน ใน
เสอ
้ ะไม่ได ้แสดงอย่างชด
กระแสเงินสด ดังนัน
้ จากสมาการ (14.7) และ
(14.8)
ตารางแสดงวิธก
ี ารคานวณ CFBT และ
CFAT
ตัวอย่าง ที่ 14.3 หน ้าที่ 265 และ
การบ ้าน
• ข ้อที่ 14.1 หน ้าที่ 279
• ข ้อที่ 14.3 หน ้าที่ 279
• ข ้อที่ 14.5 หน ้าที่ 280