Transcript Luglio/Agosto 2016 - n.81

MAGAZINE
CERTIFICATI A LEVA FISSA
LEVA A FORZA 7
SULLE MATERIE PRIME
LUGLIO/AGOSTO 2016 - NUMERO 81
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SOMMARIO
6
CERTIFICATI A LEVA FISSA
Arrivano i leva fissa x7 su Oro,
Wti, Argento e Gas Naturale
8
EDUCATIONAL
Affrontare al meglio
la curva in contango
10
CASH COLLECT PLUS
Cash Collect: effetto Plus
su azioni e valute
12
ETF OBBLIGAZIONARI
Investire sui corporate Usd
con la protezione in euro
14
OBBLIGAZIONI BEI
La BEI concede il bis: ecco
i nuovi bond in dollari Usa
E
AR RE
CC RVA
STA SE
DA CON
E
CATALOGO PRODOTTI
LUGLIO/AGOSTO 2016 - NUMERO 81
STACCA
E CONSERVA
IL CATALOGO PRODOTTI
DI QUESTO MESE
UN’ESTATE A FORZA 7
SULLE MATERIE PRIME
I
n estate non si arresta la vena innovativa di Société Générale che ha
di recente emesso 8 nuovi certificati a leva fissa che permettono di
prendere posizione, con leva fissa 7 al rialzo o al ribasso, sulle materie prime più seguite dagli operatori: Oro, Petrolio Wti, Argento e
Gas Naturale. Il 2016 sta confermando la leadership in questo settore
di SG, che da inizio anno ha registrato sui leva fissa oltre 760 mila contratti (l’82% sul totale), pari a un controvalore scambiato di 4,4 miliardi
di euro (77% del totale). Gli investitori italiani hanno così a disposizione
una gamma di prodotti altamente diversificata che comprende 43
strumenti su 15 asset class di riferimento.
Un’altra novità estiva è l’ampliamento della gamma di certificati Cash
Collect Plus. SG si conferma così l’unico emittente a fornire prodotti
con l’effetto Plus a scadenza. La nuova emissione spazia dai tassi di
cambio alle azioni new tech americane, per finire con le banche italiane.
La peculiarità di questi nuovi strumenti risiede nella loro natura conservativa grazie all’effetto Plus a scadenza, che permette di diminuire
considerevolmente le perdite in caso di scenario estremo, distribuendo
comunque rendimenti interessanti.
Spostando lo sguardo verso gli Stati Uniti resta forte l’interesse verso le
obbligazioni societarie in dollari. Con il nuovo ETF di Lyxor è possibile
esporsi ai corporate bond in dollari Usa investment grade, annullando
però il rischio cambio visto che si tratta di un ETF Euro Hedged. Sempre
in dollari è l’emissione della Banca Europea degli Investimenti (BEI) che
ha deciso di concedere il bis cone le nuove Obbligazioni a Tasso Fisso
Step Up in Dollari Usa, di cui Société Générale ricoprirà ancora una
volta il ruolo di “relevant dealer”.
BORSA MAGAZINE
Creazione e produzione Brown Editore S.r.l.
Per le immagini e le illustrazioni SHUTTERSTOCK IMAGES LLC, La Presse
Il presente documento è stato preparato da Brown Editore S.r.l (l’editore), Sede Legale Viale Sarca, 336 edificio sedici, 20126 Milano, in completa autonomia e riflette quindi esclusivamente le opinioni e le
valutazioni dell’editore stesso. La pubblicazione è sponsorizzata da Société Générale che potrebbe essere controparte di operazioni aventi ad oggetto gli strumenti finanziari trattati nel presente documento. Il
presente documento ha finalità di carattere meramente pubblicitario. Le opinioni, i commenti e i giudizi ivi contenuti hanno solamente natura informativa. Nulla di quanto contenuto in questo documento deve
intendersi come sollecitazione o offerta, consulenza in materia di investimenti, legale, fiscale o di altranatura o raccomandazione ad intraprendere qualsiasi investimento nei prodotti finanziari in oggetto. Le
informazioni contenute nel presente documento possono provenire da fonti terze e, nonostante queste siano state utilizzate in quanto ritenute affidabili, Société Générale non assume alcuna responsabilità
sulla loro correttezza e completezza. Il sottoscrittore non dovrà basare la propria decisione di investire nel prodotto esclusivamente sulle informazioni fornitegli nel presente documento bensì dovrà analizzare
autonomamente i vantaggi ed i rischi del prodotto sotto gli aspetti legale, fiscale e contabile rivolgendosi, se lo riterrà opportuno, ai propri consulenti specializzati o ad altri professionisti competenti. Fatti salvi
gli obblighi di legge, Société Générale non potrà essere ritenuta responsabile delle conseguenze finanziarie o di altra natura derivanti dall’investimento nel prodotto. La vendita del prodotto ad alcuni soggetti
o in alcuni paesi potrebbe essere subordinata a restrizioni normative. Spetta dunque al sottoscrittore accertarsi di essere autorizzato a investire nel prodotto. Si consideri che alcuni valori potrebbero essere
rilevati ad una data specifica e pertanto sono soggetto a variazione. Laddove si citino performance passate, i relativi dati riferiscono a periodi antecedenti e non costituiscono indicatori affidabili di risultati
futuri. Inoltre, si consideri che, qualora le performance passate siano espresse in una valuta diversa da quella del paese di residenza dell’investitore, gli eventuali rendimenti possono diminuire o aumentare in
funzione dei tassi di cambio. Infine, laddove si citino performance passate gli eventuali rendimenti potrebbero essere ridotti da commissioni, tasse o altri oneri a carico dell’investitore. Il valore di rimborso di
alcuni prodotti può essere inferiore al valore dell’investimento iniziale. Nello scenario peggiore, gli investitori possono perdere fino alla totalità del capitale investito. Si consideri, inoltre, che prima della scadenza,
il mutamento dei parametri di mercato può determinare un’elevata volatilità del prezzo di alcuni prodotti. Nel caso di ETF, il valore può aumentare o diminuire nel corso del tempo e l’investitore potrebbe non
essere in grado di recuperare l’intero importo originariamente investito.
Prima dell’investimento leggere attentamente il Prospetto e le Condizioni Definitive (Final Terms) disponibili sul sito www.prodotti.societegenerale.it e presso Société Générale – via
Olona 2, 20123 Milano, ove sono illustrati in dettaglioi relativi meccanismi di funzionamento, i fattori di rischio e i costi. Nel caso di ETF, prima dell’adesione leggere attentamente il
Prospetto, il KIID ed il Documento di Quotazione disponibili sul sito www.ETF.it e presso Société Générale – via Olona 2, 20123 Milano, ove sono illustrati in dettaglio i relativi meccanismi
di funzionamento, i fattori di rischio e i costi.
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ETF TOP PERFORMER
BENE ENERGIA E OBBLIGAZIONI
MA LO SCETTRO È DEL BRASILE
3 MESI
I MIGLIORI ETF DI LYXOR
BRASILE
10,98%
Lyxor Brazil (Ibovespa) UCITS ETF
MATERIE PRIME
10,91%
Lyxor Commodities Reuters/Corecommodity CRB TR UCITS ETF
AFRICA
9,28%
Lyxor Pan Africa UCITS ETF
ENERGIA
8,99%
Lyxor MSCI World Energy TR UCITS ETF
CANADA
7,57%
Lyxor Canada (S&P TSX 60) UCITS ETF
6 MESI
Periodo dal 24/03/2016 al 24/06/2016
BRASILE
28,82%
Lyxor Brazil (Ibovespa) UCITS ETF
OBBLIGAZIONARIO
12,91%
Lyxor EuroMTS 15+Y Investment Grade UCITS ETF
SUD AMERICA
12,88%
Lyxor MSCI EM Latin America UCITS ETF
THAILANDIA
11,51%
Lyxor Thailand UCITS ETF
MATERIE PRIME
10,83%
Lyxor STOXX Europe 600 Basic Resources UCITS ETF
12 MESI
Periodo dal 23/12/2015 al 24/06/2016
OBBLIGAZIONARIO
18,88%
Lyxor iBoxx $ Treasuries 10Y+ UCITS ETF
OBBLIGAZIONARIO
18,78%
Lyxor EuroMTS 15+Y Investment Grade UCITS ETF
REAL ESTATE
11,96%
Lyxor FTSE EPRA/NAREIT Usa UCITS ETF
OBBLIGAZIONARIO
10,79%
Lyxor EuroMTS 10-15Y Investment Grade UCITS ETF
OBBLIGAZIONARIO
8,01%
Lyxor EuroMTS 7-10Y Investment Grade UCITS ETF
Periodo dal 24/06/2015 al 24/06/2016
Nella pagina accanto le caratteristiche degli ETF di Lyxor
I risultati passati non sono indicativi di quelli futuri. Gli eventuali rendimenti potrebbero essere ridotti da commissioni,
tasse o altri oneri a carico dell’investitore.
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ETF TOP PERFORMER
L’AFRICA
INIZIA AD
ATTRARRE
INVESTITORI
L’Africa è diventata sempre più
attraente per gli investitori negli ultimi
mesi, caratterizzati da forti turbolenze
nelle altre aree emergenti, come in
Asia e America Latina. Una conferma
si può trovare nella performance del
Lyxor Pan Africa UCITS ETF, che negli
ultimi tre mesi ha guadagnato oltre
9 punti percentuali. Il fondo punta a
replicare l’indice SGI Pan Africa, che
misura la performance delle 30 azioni
a maggiore capitalizzazione quotate
in Africa o esposte in maniera significativa verso asset africani. Il paniere
è esposto equamente su tre diverse
zone geografiche: Sudafrica, Nord
Africa (incluso il Marocco), Egitto e
Sub-Sahara. Secondo i dati di Lyxor
al 29 giugno, all’interno dell’indice
svetta il settore finanziario (34,3%
del totale), seguito dai materiali di
base (30,7%). Più staccati i comparti
dell’energia (11,6%) e dei servizi di
telecomunicazioni (11,5%).
UNA SELEZIONE DEI LYXOR ETF TOP PERFORMER
ISIN
SOTTOSTANTE
CODICE NEG
TER
FR0010408799
LYXOR BRAZIL (IBOVESPA) UCITS ETF
BRA
0,65%
FR0010270033
LYXOR COMMODITIES REUTERS/CORECOMMODITY CRB UCITS ETF
CRB
0,35%
LU1287022708
LYXOR PAN AFRICA UCITS ETF
LAFRI
0,85%
FR0533032420
LYXOR MSCI WORLD ENERGY TR UCITS ETF
ENERW
0,40%
FR0010410266
LYXOR MSCI EM LATIN AMERICA UCITS ETF
LATAM
0,65%
FR0496786731
LYXOR CANADA (S&P TSX 60) UCITS ETF
CAN
0,40%
FR0010481093
LYXOR EUROMTS 15+Y INVESTMENT GRADE UCITS ETF
EM15
0,16%
FR0011067529
LYXOR THAILAND UCITS ETF
TAI
0,45%
FR0010961003
LYXOR IBOXX $ TREASURIES 10Y+ UCITS ETF
US10
0,07%
FR0010833566
LYXOR FTSE EPRA/NAREIT USA UCITS ETF
REUSA
0,40%
Fonte: Société Générale
IL PETROLIO
IN CERCA
DEL GIUSTO
EQUILIBRIO
Il rimbalzo del petrolio, che nel primo
semestre dell’anno ha guadagnato
oltre 25 punti percentuali, ha aiutato la
risalita dei titoli maggiormente sensibili
alle oscillazioni del greggio. A maggio la
produzione mondiale è diminuita di 590
mila barili al giorno, la prima contrazione di rilievo da inizio 2013. Il mercato
sta cercando di ritrovare l’equilibrio e le
piazze finanziarie apprezzano: il Lyxor
MSCI World Energy UCITS ETF ha
infatti guadagnato il 9% negli ultimi tre
mesi. Questo ETF replica l’indice MSCI
World Energy, sviluppato per misurare
la performance delle società quotate
nel settore energetico. Secondo i dati
di Lyxor al 24 giugno, a dominare l’indice sono le “big oil companies” americane: Exxon Mobil (16,93% del totale)
e Chevron (8,73%). Di conseguenza,
a livello geografico è preponderante il peso degli Stati Uniti (60,74%),
seguito a notevole distanza da Canada
(11,33%) e Olanda (10,17%).
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CERTIFICATI LEVA FISSA
ARRIVANO I LEVA FISSA X7 SU
ORO, WTI, ARGENTO E GAS
I nuovi certificati
consentono di investire,
con leva fissa 7 al rialzo
o al ribasso, sulle materie
prime più seguite dagli
investitori. SG conferma
nel 2016 la sua leadership
nel settore dei leva fissa
6
I
nvestire sull’universo delle materie prime con forza 7. Société Générale amplia la sua
gamma di certificati a leva fissa
con 8 nuovi prodotti che permettono di prendere posizione,
con leva fissa 7 al rialzo o al ribasso, sui Future delle commodities più seguite dagli operatori:
Oro, Petrolio Wti, Argento e Natural Gas. I prodotti su argento
e natural gas rappresentano una
novità per gli investitori italiani,
in continuità con lo spirito di innovazione che caratterizza SG,
la prima a quotare in Italia certificati a leva fissa x5 su materie
prime ad inizio 2013. Nel 2016
SG sta confermando sempre di
più la sua leadership: da inizio
anno ha registrato sui certificati
a leva fissa oltre 760 mila contratti (l’82% sul totale, dati al 14
giugno), pari a un controvalore
scambiato di 4,4 miliardi di euro
(77% del totale) su una gamma
di prodotti altamente diversificata che comprende 43 strumenti
su 15 asset class di riferimento.
Innovazione, leadership e sguar-
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CERTIFICATI LEVA FISSA
I NUOVI CERTIFICATI A LEVA FISSA SU MATERIE PRIME
SOTTOSTANTE
ORO Future
ORO Future
PETROLIO WTI Future
PETROLIO WTI Future
ARGENTO Future
ARGENTO Future
GAS NATURALE Future
GAS NATURALE Future
LEVA
ISIN
CODICE NEG
LONG +7x
SHORT -7x
LONG +7x
SHORT -7x
LONG +7x
SHORT -7x
LONG +7x
SHORT -7x
LU1434169923
LU1434170004
LU1434170186
LU1434170343
LU1434170699
LU1434170772
LU1434170939
LU1434169840
SORO7L
SORO7S
SWTI7L
SWTI7S
SILV7L
SILV7S
SGAS7L
SGAS7S
RISCHIO DI CAMBIO EMITTENTE
EUR/USD
EUR/USD
EUR/USD
EUR/USD
EUR/USD
EUR/USD
EUR/USD
EUR/USD
SG Issuer
SG Issuer
SG Issuer
SG Issuer
SG Issuer
SG Issuer
SG Issuer
SG issuer
GARANTE
Société Générale
Société Générale
Société Générale
Société Générale
Société Générale
Société Générale
Société Générale
Société Générale
Fonte: Société Générale
do sempre attento all’attualità
visto che da inizio 2016 i certificati a leva fissa di SG sulle materie prime hanno scambiato sul
SeDeX circa 215 milioni di euro.
Un interesse elevato legato al
rimbalzo messo a segno dalle
commodities, come dimostra il
balzo di circa 14 punti percentuali registrato dal Bloomberg
Commodity Index da inizio anno.
Come funzionano i leva fissa
sulle commodities
I nuovi certificati replicano, al
lordo dei costi, specifici indici di
strategia che prevedono il rolling sistematico del future attivo
su ORO, Petrolio Wti, Argento e
Gas Naturale e la moltiplicazione della performance giornaliera
per leva +7 o -7. Pertanto questi
prodotti permettono di implementare strategie speculative
al rialzo o al ribasso, sfruttando
la leva. Il clima di forte avversione al rischio che si è respirato
sui mercati finanziari nel primo
semestre ha favorito la risalita
dell’oro, che a giugno ha oltrepassato quota 1.300 dollari portandosi sui massimi dall’agosto
2014. Ancora più marcato il rim-
balzo del Wti, reduce da un 2015
deludente, che da inizio anno ha
guadagnato circa 30 punti percentuali riconquistando la soglia
dei 50 dollari al barile. Da sottolineare che la leva di questi
certificati è fissa e ricalcolata su
base giornaliera: questo genera
il “compounding effect” per chi
detiene il prodotto per più di una
singola seduta di negoziazione.
Perciò la performance del certificato su un periodo superiore
alla singola giornata potrà differire da quella dell’asset class
di riferimento moltiplicata per la
leva. Inoltre è presente il rischio
di cambio visto che le materie
prime sono denominate in dollari Usa. Questi certificati sono
adatti soprattutto ad operazioni
di trading di brevissimo termine,
hanno una complessità molto
elevata ed espongono l’investitore al rischio di perdita totale del capitale investito. I nuovi
leva fissa x7 sulle commodities
sono emessi da SG Issuer con
la garanzia di Société Générale,
di conseguenza l’investitore è
esposto al rischio di SG come
garante (rating S&P A, Moody’s
A2 e Fitch A).
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EDUCATIONAL
AFFRONTARE AL MEGLIO
LA CURVA IN CONTANGO
L’investitore che decide di esporsi ad un investimento
in future dovrà sempre tenere presente l’impatto del
rolling che può comportare delle perdite
L’
esposizione
finanziaria
all’andamento del prezzo delle materie prime è
possibile, nella maggior parte
dei casi, solo attraverso l’investimento in Future. Pertanto, molti
strumenti (tra cui i Certificati a
Leva Fissa o alcuni Exchange
Traded Commodity -ETC) per
fornire esposizione alle materie
prime procedono alla replica dei
prezzi dei contratti Futures sulle commodity di riferimento con
scadenza più breve, il cosiddetto
“Future Attivo”. Questa strategia,
tuttavia, comporta l’onere della gestione della scadenza del
Future e dell’investimento su
un nuovo Future (“Rolling”).
Dato che i Future con scadenze diverse hanno nel-
8
la maggior parte dei casi prezzi
diversi, il Rolling può generare un
rendimento positivo o negativo:
nel primo caso il Future in scadenza ha un prezzo superiore a
quello successivo e si parla di
deporto o backwardation (curva
inclinata verso il basso), mentre
quando il contratto in scadenza
ha un prezzo inferiore a quello
successivo si materializza l’ef-
fetto contango (curva inclinata
verso l’alto). Alcune curve di materie prime, come generalmente
quella dell’oro, sono in contango, ma l’inclinazione delle curva
può variare nel tempo a seconda
delle dinamiche di domanda e
offerta. Potrebbe, quindi, essere utile valutare di volta in volta
su quale Future investire per minimizzare l’impatto del Rolling,
ma d’altra parte il Future con
scadenza più breve è il più reattivo e quindi il più indicato per
strategie di trading. Infine, si ricorda che la maggior parte delle
materie prime risultano denominate in Dollari Usa, quindi chi
decide di investire va incontro al
rischio di cambio Euro/Dollaro.
Un apprezzamento del biglietto
verde rispetto all’euro inciderà
positivamente sulla performance
dell’investimento, e viceversa.
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CASH COLLECT PLUS
CASH COLLECT:
EFFETTO PLUS SU
AZIONI E VALUTE
L’effetto Plus a scadenza permette di diminuire
notevolmente le perdite in caso di scenario estremo,
distribuendo comunque rendimenti interessanti
S
ociété Générale amplia la
sua gamma di Certificati
Cash Collect Plus e si conferma l’unico emittente a fornire
prodotti con l’effetto plus a scadenza. La nuova emissione spazia
dai tassi di cambio alle azioni new
tech americane, per finire con le
principali banche italiane. Si tratta
di otto prodotti che si aggiungono
ai quattro già quotati ad aprile sul
mercato EuroTLX. La peculiarità
di questi nuovi strumenti risiede nella loro natura conservativa
grazie all’effetto Plus a scadenza,
che permette di diminuire considerevolmente le perdite in caso
di scenario estremo, distribuendo
comunque rendimenti interessanti. Evento estremo come la Brexit,
che il 24 giugno si è abbattuto
con violenza sui mercati finanziari. Grazie all’effetto Plus però,
se la barriera è posta al 70% e,
a scadenza, il sottostante finisce
a 69, il rimborso sarà pari al 99%
e non al 69% come in un classico Cash Collect. I certificati sui
tassi di cambio, Euro/Real Brasiliano (EURBRL) e Euro/Rublo
Russo (EURRUB), prevedono la
distribuzione di un premio mensile dello 0,80%, che si traduce in
un rendimento annuo potenziale
pari al 9,60%, qualora la valuta
emergente non si deprezzi di oltre il 40% rispetto all’Euro. In caso
contrario l’investitore non otterrà
il premio per quel mese. Dal primo anno e su base mensile, è
I PREMI DEI CASH COLLECT PLUS SU AZIONI
SOTTOSTANTE
Unicredit
Intesa SanPaolo
Tesla Motors
Netflix
GoPro
PREMIO
CONDIZIONATO
1,50% (6% p.a.)
1,50% (6% p.a.)
1,50% (6% p.a.)
1% (4% p.a.)
2,50% (10% p.a.)
ISIN
BARRIERA
XS1386539438
2,009 euro
XS1386539602
1,54 euro
XS1386540105 145,803 dollari
XS1386540790 62,384 dollari
XS1386541251 5,358 dollari
PREZZO
ACQUISTO
85,22%
89,49%
99,29%
100%
101,50%
Fonte: Société Générale
10
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CASH COLLECT PLUS
I PREMI DELLA PRECEDENTE EMISSIONE DI CASH COLLECT PLUS
SOTTOSTANTE
EURBRL
EURZAR
EURTRY
EURRUB
PREMIO
CONDIZIONATO
3% (12% p.a.)
1,75% (7% p.a.)
1,60% (6,40% p.a.)
3% (12% p.a.)
ISIN
BARRIERA
XS1290055216
XS1290055307
XS1290055489
XS1290055562
6,221161
23,89198
4,60376
116,8036
PREZZO
ACQUISTO
111,69%
102,69%
104,50%
110,44%
Fonte: Société Générale
I PREMI DEI CASH COLLECT PLUS SU TASSI DI CAMBIO
SOTTOSTANTE
EURBRL
EURRUB
PREMIO
ISIN
CONDIZIONATO
0,80% (9,60% p.a.) XS1386538620
0,80% (9,60% p.a.) XS1386538976
BARRIERA
5,5577
102,9865
PREZZO
ACQUISTO
105,63%
103,45%
Fonte: Société Générale
prevista la liquidazione anticipata
del 100% del valore nominale nel
caso in cui la valuta emergente si sia apprezzata nei confronti
dell’Euro. A scadenza se la valuta
emergente non si è deprezzata
di oltre il 40% rispetto all’Euro,
l’investitore riceve il 100% del
valore nominale, altrimenti se la
valuta emergente si è deprezzata di oltre il 40% entra in gioco il
meccanismo di protezione che
permette di attenuare le perdite.
Ad esempio se il Rublo (o il Real
Brasiliano) si deprezza del 45%
rispetto all’Euro, la liquidazione a
scadenza sarà pari al 100% diminuito soltanto della differenza tra
il 45% e il 40%, cioè l’investitore
riceverà a scadenza il 95% del
valore nominale, rispetto al 55%
che prenderebbe con un classico
Cash Collect.
I nuovi Cash Collect Plus su azioni
prevedono invece un premio trimestrale, con un rendimento potenziale annuo tra il 4% e il 10% in
base al singolo sottostante, se al
termine di ogni trimestre il prezzo
dell’azione è superiore o uguale al
suo prezzo alla data di emissione
moltiplicato per la barriera. Per
tutti i nuovi certificati è previsto a
scadenza l’effetto Plus.
Alla scoperta dei sottostanti
Le valute emergenti sulle quali è
possibile prendere posizione con
i nuovi Cash Collect Plus sono il
Rublo Russo e il Real Brasiliano.
La divisa di Mosca vanta una fortissima correlazione con il petrolio
e nei primi sei mesi del 2016, in
scia al rafforzamento del greggio,
si è apprezzata di circa il 7% contro
l’euro; la moneta carioca potrebbe invece sfruttare il miglioramento della situazione politica dopo
l’impeachment di Dilma Rousseff,
oltre ai giochi olimpici a Rio. Tra le
banche italiane i sottostanti sono
Intesa SanPaolo e Unicredit, che
presentano delle valutazioni molto basse rispetto alla loro media
storica e alle altre banche europee. Infine come nuovi sottostanti
figurano anche 3 società new tech
americane (Tesla, Netflix e GoPro)
che fanno parte di un settore in
costante fermento.
I dati dei prezzi di acquisto sono stati calcolati alle 16:30 dell’01/07/2016
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ETF OBBLIGAZIONARI
INVESTIRE SUI CORPORATE USD
CON IL CAMBIO COPERTO
L
e obbligazioni societarie in
Dollari statunitensi rappresentano una asset class
decisamente attraente per gli investitori europei, abituati a rendimenti sempre più compressi sia
per quanto riguarda i Titoli di Stato sia per i corporate bond dopo
la decisione della BCE di inserire
quest’ultimi all’interno del piano
di quantitative easing. All’interno
dell’universo corporate in Dollari
Usa si possono ancora strappare rendimenti soddisfacenti, anche tra le società con la migliore
12
Il nuovo ETF assicura
un’esposizione ai
corporate bond in dollari,
comprendendo solo titoli
investment grade, senza
subire le variazioni del
cambio con l’Euro
solidità finanziaria, ovvero quelle
che vantano un elevato merito di
credito da parte delle agenzie di
rating. Tutto questo si può tro-
vare con il Lyxor USD Liquid Investment Grade Corporate Bonds EUR Monthly Hedged UCITS
ETF, sbarcato di recente sul
segmento ETFPlus di Borsa Italiana. La grande novità del nuovo prodotto targato Lyxor risiede
nel fatto che, oltre ad assicurare
un’esposizione sull’obbligazionario corporate a tasso fisso
emesso in Dollari Usa comprendendo solo emissioni investment
grade, questo ETF è coperto dal
rischio cambio su base mensile
(Monthly Euro Hedged). L’obiet-
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ETF OBBLIGAZIONARI
LE CARATTERISTICHE DEL NUOVO ETF
43,17%
BBB
A
38,09%
16,42%
AA
tivo del nuovo ETF è quello di
replicare i rendimenti offerti dai
corporate bond in Dollari, senza però subire gli effetti delle
variazioni del tasso di cambio
rispetto all’Euro. L’investitore
rinuncerà ad una performance
più significativa in caso di rafforzamento del biglietto verde,
attuando però una strategia di
copertura che elude l’eventuale
effetto negativo che si verrebbe
a creare con un apprezzamento
della moneta unica. Strategia in
linea con il movimento laterale
che negli ultimi mesi ha caratterizzato il cambio Euro/Dollaro
in scia all’incertezza che aleggia
sulle prossime mosse di politica
monetaria della Federal Reserve.
La struttura dell’ETF
Il nuovo ETF di Lyxor replica
l’indice Markit iBoxx USD Li-
AAA
BB
0,37%
23,41%
7-10Y
25Y+
18,83%
17,83%
1-3Y
15-25Y
15,04%
5-7Y
10,40%
10,15%
3-5Y
10-15Y
4,32%
Dati rilevati al 29/06/2016
quid Investment Grade 150 Mid
Price TCA, che raggruppa le
performance di circa 150 obbligazioni societarie a tasso fisso,
investment grade (cioè con rating migliore di BBB-) e deno-
LYXOR ETF CORPORATE BOND IN $ CON IL CAMBIO COPERTO
NOME ETF
Lyxor USD Liquid Investment Grade Corporate
Bonds EUR Monthly Hedged UCITS ETF
CATEGORIA
Obbligazioni societarie
CODICE NEGOZIAZIONE
USIH
CODICE ISIN
LU1285960032
ARMONIZZATO UCITS IV
Sì
LOTTO MINIMO
1 ETF
Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade
150 Mid Price TCA (EUR Hedged)
Copertura mensile EUR/USD
INDICE SOTTOSTANTE
VALUTA
Ripartizione per rating
1,95%
COMMISSIONE DI GESTIONE ANNUA 0,20%
Fonte: Société Générale
Ripartizione per scadenza
Fonte: Société Générale
minate in Dollari Usa. Secondo
i dati di Lyxor aggiornati al 29
giugno, a livello geografico il
peso preponderante spetta ai
bond emessi da società con
sede negli Stati Uniti (63,53%
del totale), seguite a distanza
dalle aziende con base nel Regno Unito (7,83%) e Paesi Bassi
(5,83%). La ripartizione per rating dei bond che compongono
l’indice è: BBB (43,17% del totale), A (38,09%), AA (16,42%),
AAA (1,95%) e BB (0,37%).
La modified duration delle obbligazioni presenti nel paniere
sottostante è di poco superiore
ad otto anni, mentre le cedole
sono capitalizzate all’interno
dell’indice. Il nuovo ETF di Lyxor
presenta un TER annuo pari allo
0,20 per cento.
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OBBLIGAZIONI BEI
LA BEI CONCEDE IL BIS: ECCO I
NUOVI BOND IN DOLLARI USA
D
opo il successo dell’ultima emissione, la Banca
Europea degli Investimenti (BEI) ha deciso di concedere
il bis con le nuove Obbligazioni
a Tasso Fisso Step Up in Dollari
Usa, di cui Société Générale ricoprirà ancora una volta il ruolo di
“relevant dealer”. La forte avversione al rischio che ha contraddistinto i mercati finanziari nella
prima metà del 2016 ha spinto
gli investitori a scegliere emittenti
meno rischiosi. E la scelta della
BEI conferma questo trend: l’istituzione finanziaria dell’Unione
Europea può contare sul giudizio
tripla A da parte delle agenzie di
rating, le sue obbligazioni non
sono soggette al Bail-In e hanno una fiscalità agevolata (pari
al 12,5% sugli interessi maturati
ed eventuali capital gains). I nuovi
bond saranno collocati dall’8 luglio al 3 agosto mediante diversi
intermediari e reti di distribuzione
e sbarcheranno sul mercato EuroMOT nei primi giorni di agosto.
Le obbligazioni, come la precedente emissione, hanno un tasso
fisso “step up”, ovvero le cedole sono crescenti nel tempo. In
particolare le nuove obbligazioni
pagano una cedola lorda dall’1%
al 2%. I bond prevedono un lotto
minimo di 2.000 dollari e, a partire dal quinto anno, e su base annuale, l’emittente potrà esercitare
l’opzione del rimborso anticipato
con una liquidazione pari al 100%
del valore nominale. Da ricordare,
infine, che questi titoli non sono
a capitale garantito in euro visto
che sono esposti al rischio di
cambio tra dollaro Usa ed euro.
LA STRUTTURA DELLE NUOVE OBBLIGAZIONI BEI
NOME
EMITTENTE
VALUTA DI DATA DI
EMISSIONE SCADENZA
TAGLIO DATA DI EMISSIONE
CODICE ISIN MINIMO
QUOTAZIONE
Banca Europea
Obbligazioni
per gli Investimenti
a Tasso Fisso
Dollari USA 10/08/2026 XS1434092364
Step Up Callable (rating: Standard &
(USD)
in Dollari USA Poor’s AAA/ Moody’s
Aaa/ Fitch AAA)
Emissione:
10/08/2016
2.000
USD
Le obbligazioni saranno
negoziabili su MOT
segmento EuroMOT
(Borsa Italiana)
CEDOLE
Anno 1:
Anno 2:
Anno 3:
Anno 4:
Anno 5:
Anno 6:
Anno 7:
Anno 8:
Anno 9:
Anno 10:
1,00%
1,00%
1,10%
1,10%
1,20%
1,20%
1,35%
1,35%
1,65%
2,00%
Fonte: Société Générale
14
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CATALOGO
ETF LYXOR
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