Transcript 上海中期

多重利空难消去，熊途漫漫无绝期
——PVC近期行情要点分析
上海中期
能源化工团队
2009.10
内容概括
产无度
销无路
多无常
空无数
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PVC近期走势回顾
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影响因素分析
消费淡季来临，需求将进一步减弱
在需求不振的情况下，供应不减反增
注册仓单依然维持高位
经济回暖预期
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国内PVC产能及产量
万吨
国内历年PVC产能及产量
1800
1600
1400
1200
1000
800
600
400
200
0
50.00%
40.00%
30.00%
20.00%
10.00%
0.00%
-10.00%
-20.00%
2003
产能
2004
产量
2005
2006
产能增长率
2007
2008
产量增长率
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注册仓单依然维持高位
8500
25000
8000
20000
15000
7500
10000
7000
张
元/吨
交易所注册仓单量及PVC走势对比图
5000
6500
0
6000
-5000
09-5-25 09-6-17 09-7-8 09-7-29 09-8-19 09-9-9 09-9-30
PVC指数
交易所注册仓单量
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历年国内PVC价格走势
2008.7：8900元/吨
2008.11：5100元/吨
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电石法和乙烯法的成本对比
电石法：电石价格*1.5+0.8*氯化氢+电价
*500+500（杂费）
 电石价格：西北2550-2750
估算电石法PVC成本5800-6300
乙烯法: 0.5*乙烯价格+0.65*液氯+2500
 乙烯7000元/吨，液氯1500元/吨
估算乙烯法PVC成本7000元/吨
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经济回暖！？
 今年以来，各地区、各部门认真贯彻落实党中央、
国务院应对国际金融危机、促进经济平稳较快发
展的一揽子计划，取得了明显成效，经济企稳回
升势头逐步增强，总体形势积极向好。

初步测算，前三季度国内生产总值217817亿
元，按可比价格计算，同比增长7.7%，比上半年
加快0.6个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，
二季度增长7.9%，三季度增长8.9%。分产业看，
第一产业增加值22500亿元，增长4.0%；第二产
业增加值106477亿元，增长7.5%；第三产业增加
值88840亿元，增长8.8%。
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疑问：1、房价上涨最快的地区，房产投资增速最慢
2、住宅投资明显慢于非住宅投资
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 销售额=房屋单价*销售面积
房屋单价的增速=1.734/1.448=1.198
疑问：这个数字比较接近我们的切身感受
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具体操作建议
结合以上的因素分析，PVC后期的走势将
维持弱势区间震荡，建议投资者目前保持
逢高做空的思路。
具体操作方法为：对于主力1001合约，在
6850-6900之间空单分批入场，止损点位可
以设在7000附近，一旦有效突破，严格止
损，暂时离场观望；当价格跌至6650附近
时，空单分批获利离场。
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知微见著，守正待时
谢 谢 ！
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