Transcript 浙江大越

中短期弱势格局
不改后市乐观预期
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近三年走势图
2008.03.04
8000
2009.6.2
2009.8.13
2009.12
2010.8
2008.12.08
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9月1号前后走势图
2010.9.27
2010.8.6
2010.8.25
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Y1009合约
10月下旬，
完成移仓
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豆类产业链
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利好因素

一,供需情况
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
成本输入
型：中国
大豆需求
强劲且自
给率低 ，
进口成本
支撑油脂
价格
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世界豆油产量与期末库存量走势图
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中国大豆月度进口量
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中国豆油月度进口量

中国需求强劲
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中国豆油消费量与库存消费比走势图
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
二，天气因素
1,南美大豆
种植个面积
已成定数,
最大变数是
天气对单产
可能造成的
潜在影响.
2,2008年出
现的拉尼娜
气象，曾使
得巴西单产
同比降低7%；
阿根廷单产
同比降低
29%

太平洋赤道海域海表温度示意图
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豆油季节性价格走势图


旺季：中秋，国庆双节—春节前后涨势明显
淡季：夏季价格回落
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利空因素
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
一，政策紧缩预期主
导
1，生活成本提高，蒜你狠” 、
“糖高宗”、“豆你玩”
2，政府的头号任务：防通胀，控
物价
3，国16条行政干预
4，存款准备金率，加息
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
Y1105

Y1109
8000-10554，涨幅32%
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
P1105

P1109
7170-9772，涨幅36.3%
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
A1105

A1109
3999-4835，涨幅21%
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
M1105

M1109
2981-3588:涨幅20.4%
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
二，国储拍卖，释放储备物质
1，11月26日，国家将第二次拍卖2009年产10万吨四级菜籽油
2，黑龙江地区拍卖24.6万吨大豆
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全球风险偏好


欧债危机
美元因素
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结论与投资建议

综上所述，中国通货膨胀显性化，政府调控措施增强，市
场加息预期强烈，中短期市场仍存在很大不确定性，维持
弱势格局。南美天气不定，使得2010/11年度世界大豆供
应存疑。中国不断增长的消费需求，使得供需层面上也支
持油脂价格上行。因此我们继续维持油脂长期看涨的观点。
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谢
谢
浙江大越
陈
伟
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