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焦炭期货新年展望
光大期货能源化工团队
唐嘉宾
目
录
一、下游钢市需求好转
二、上游主焦煤缺口增加
三、焦炭中长期仍将过剩
四、2013年价格预测
一、下游钢市需求好转
 1、粗钢产量的增长对焦炭有所拉动
粗钢日均产量图
单位：万吨/日
0.50
0.40
250.00
200.00
0.30
0.20
150.00
0.10
100.00
0.00
-0.10
20
05
20 /01
05
20 /07
06
20 /01
06
20 /07
07
20 /01
07
20 /07
08
20 /01
08
20 /07
09
20 /01
09
20 /07
10
20 /01
10
20 /07
11
20 /01
11
20 /07
12
20 /01
12
/0
7
-0.20
资料来源：光大期货研究所
50.00
粗钢月度产量图
单位：万吨
7000
6000
5000
4000
3000
2000
日均产量
1000
同比
0
50
40
30
20
10
0
-10
-20
0.00
国内粗钢产量
资料来源：光大期货研究所
百分比
 2、钢市终端消费好转
新开工面积同比增速反弹
2.50
钢材终端消费比例
2.00
1.50
%
%
%
2007
年
2008
年
2009
年
2010
年
2011
年
2012
年
1.00
0.50
0.00
-0.50
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月
60%
基建固定资产投资累计同比增速反弹
50%
40%
30%
20%
资料来源：光大期货研究所
10%
0%
资料来源：光大期货研究所
资料来源：光大期货研究所
2012/10
2012/09
2012/08
2012/07
山西炼焦精煤月度产量
2012/06
2012/05
2012/04
2012/03
2012/02
2012/01
2011/12
2011/11
2011/10
2011/09
2011/08
2011/07
2011/06
2011/05
2011/04
2011/03
2011/02
2011/01
2010/12
2010/11
2010/10
2010/09
2010/08
2010/07
2010/06
2010/05
二、上游焦煤缺口明显
 1、国内焦煤产量有限
单位：万吨
800.00
700.00
600.00
500.00
400.00
300.00
200.00
100.00
0.00
 2、进口主焦煤仍将维持高位
0
0
99
0
0
中国炼焦煤进口量与增长率对比
单位：万吨
进口量
增速
5000
8.5
4500
133 1464.71%
4000
324.8
144.21%
3500
343.6
5.79%
3000
196.3
-42.87%
2500
3.41%
2000203
1500
135.2
-33.40%
1000
2265 1575.30%
500
4727
108.70%
0
4465
-5.54%
3656
58.30%
36
43
1800.00%
1600.00%
1400.00%
1200.00%
1000.00%
800.00%
600.00%
400.00%
200.00%
0.00%
-200.00%
进口量
增速
资料来源：光大期货研究所
0
 3、焦煤价格对焦炭具有成本支撑效应
焦炭成本核算
2500
2000
1500
1000
500
0
焦炭现货价格
2500
2000
1500
1000
500
0
资料来源：光大期货研究所
天津港
目前，根据我们的测算，山西地区焦炭成本约为1450-1500元。
太原
唐钢
河北旭阳
日期
1990-07
1991-02
1991-09
1992-04
1992-11
1993-06
1994-01
1994-08
1995-03
1995-10
1996-05
1996-12
1997-07
1998-02
1998-09
1999-04
1999-11
2000-06
2001-01
2001-08
2002-03
2002-10
2003-05
2003-12
2004-07
2005-02
2005-09
2006-04
2006-11
2007-06
2008-01
2008-08
2009-03
2009-10
2010-05
2010-12
2011-07
2012-02
三、焦炭中长期仍将过剩
焦炭产量逐年递增，产能始终过剩
国内焦炭月度产量
产量
单位：万吨
4,500.00
4,000.00
3,500.00
3,000.00
2,500.00
2,000.00
1,500.00
1,000.00
500.00
0.00
70
60
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
-40
同比
资料来源：光大期货研究所
2012年前10月焦炭产量36928.5万吨，同比增长3.1%，10月份产焦3684.9万吨，环比增长
4.5%，同比增长3.1%。2012年产能约为6亿，产量预计4.5亿，过剩依然严重。
焦炭供需平衡表
单位：万吨
名称
10月
上月
环比
%
去年同期
同比
%
焦炭产量
焦炭进口量
焦炭供应总
量
生铁产量
冶金行业焦
炭消费量
其他行业焦
炭消费量
焦炭出口量
焦炭需求总
量
3684.9
3526.9
4.5
3573.9
3.1
36928.5
35802.6
3.1
1.1
0
-
1.76
-
1.32
8.47
-
3686
3526.9
4.5
3575.7
3.1
36929.8
35811.1
3.1
5398.2
5289.7
2.1
5100.3
5.8
55756
53649.4
3.9
2780.1
2697.7
3.1
2601.2
6.9
28435.6
27361.2
3.9
554
496
11.7
520
6.5
5225
5002
4.5
4.6
11.3
-59.1
9.8
-53.1
90.7
310.9
-70.8
3338.7
3205.1
4.2
3131
6.6
33751.2
32674.1
3.3
资料来源：中国煤炭资源网，光大期货研究所
1-10月累 去年同期
计
累计
同比
%
四、2013年价格预测
总体来看，明年的焦炭市场将呈现前高后低的走势。一方
面，由于短期的供应短缺，以及明年上半年需求预期较为理想，将使
得明年上半年或将跟随钢材价格延续目前的上涨行情。但由于整个焦
炭市场整体难以摆脱产能过剩，在夏季淡季到来后，将可能因此回
落。不过受到焦炭上游炼焦煤国内短缺的因素影响，焦炭成本支撑因
素同样明显，因此价格下跌空间将难以像今年一样明显。从期货上来
看，焦炭期价走势或将延续今年的大体规律，在明年的一季度末二季
度初达到年内高点，而在8，9月份探底。
焦炭
最高价
发生时间
最低价
发生时
间
均价
1700元/吨
上半年
1300元/吨
下半年
1500元/吨