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刚需之下 演绎豆类反弹
鲁证农产品团队
豆类走势回顾
内容摘要
1
国内外宏观经济分析
2
大豆基本面
3
美豆技术分析
4
结论
一、国内外宏观经济
中国因素
1、十八大亮点
人均收入倍增 ——农产品收购价格稳定提高
2、中央政治局会议为经济发展定调
稳中求进，消化过剩产能，兼并重组，扶优
汰劣，经济发展向内需主导型转变，有序推进农
业转移人口市民化。
城镇化对农产品需求影响
城镇化将导致农产品需求（千万人/年）
品种
城镇家庭人
均消费量
（公斤）
农村家庭人
均消费量
（公斤）
个人增加量
（公斤）
需增加比例
（%）
植物油
8.84
5.52
3.32
60.14%
猪肉
20.73
14.40
6.33
43.96%
禽类
10.21
4.17
6.04
144.84%
蛋类
10
5.12
4.82
94.14%
美国:新增非农就业人数 千人
美国:失业率:季节调整 %（右）
1,000
0.00
美国：S&P/CS房价指数：20个大中城市：当月同比：%
美国：S&P/CS房价指数：10个大中城市：当月同比：%
全美住宅建筑商协会房地产市场指数（右）
2012-07
2012-01
2011-07
2011-01
2010-07
2010-01
2009-07
2009-01
2008-07
2008-01
2007-07
2007-01
2006-07
2006-01
2005-07
2005-01
2004-07
2.00
2004-01
4.00
2003-07
0
2003-01
6.00
2002-07
500
2002-01
美国失业率
2001-07
1,000
2001-01
12.00
2000-07
1,500
2000-01
2012-01
2010-01
2008-01
2006-01
2004-01
2002-01
2000-01
1998-01
1996-01
1994-01
1992-01
1990-01
1988-01
1986-01
1984-01
1982-01
1980-01
1978-01
1976-01
1974-01
1972-01
1970-01
1968-01
1966-01
1964-01
1962-01
1960-01
1958-01
1956-01
1954-01
1952-01
1950-01
1948-01
美国经济复苏
美国NAHB房价指数
25.00
90.00
10.00
20.00
80.00
15.00
70.00
8.00
10.00
60.00
5.00
0.00
50.00
5.00
40.00
10.00
30.00
15.00
20.00
500
20.00
10.00
25.00
0.00
美元指数震荡走升
宏观经济对商品投资指导
在不发生系统性风险前提下，工业品
趋弱，而农产品受刚需支撑将保持坚
挺。
工业品和农产品对冲交易将是未来操
作主流。
二、豆类基本面
1、南、北美大豆连续减产，全球大豆紧张格局真正缓解需
要等到明年3月份，也就是南美产量尘埃落定之后。
2、USDA最新月度报告将南美大豆产量调至高位，为后期逐
步调低预留空间。
3、今年USDA对南美的预测轨迹能够延续上年对美国大豆产
量的预测轨迹？值得期待。
三、美豆指数技术分析
四、结论
1、现行宏观经济政策下，适宜做空工业品，做多
农产品的对冲交易。
2、中国因素加大需求，坚定豆类下档支撑。
3、南美增产预估，为产量下调预留空间。
4、技术上，豆价回试盘整区间突破支撑线。
5、依托趋势线止损多头交易。3个月内美豆目标
价位1600美分左右。
谢
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鲁证农产品团队