Transcript 060918베트남투자가이드(2)

외국인 투자동향
외국인 직접 투자
-외환위기 이후
꾸준히 증가
• 외국인 투자유치가 시작된 98년 이후 04년까지 총 7,279건의 662억 달러의 외국인직접투자 (FDI) 프로젝트 승인
: 이중 302억 달러가 집행
• 94년까지의 FDI는 석유 및 가스부문에 집중 → 98년 아시아외환위기 이전까지는 한국, 대만 등이 베트남에 대한 직접투자를 지속
적으로 확대.
• 98년 이후 이후 2002년까지 FDI유입 크게 감소, 이는 아시아 외환위기로 인한 동아시아국가들의 대 베트남투자가 급감했고,
개혁속도가 너무 빠르다는 보수파의 득세로 개혁정책 지체
• 01년 개혁주의자인 Nong Duc Manh가 총서기장에 선출된 이후, 신회사법 채택, 외국인투자 관련법 개정, 국영 기업 민영화 등
개혁정책 추진중(신정부 출범으로 가속화 전망)
• 향후에도 사회·경제 개혁 지속 및 WTO 가입 등으로 외국인 직접투자(FDI), 꾸준히 증가할 것으로 예상됨
FDI 승인 건수 추이
FDI 승인/집행액 추이
1200
건수
12000
백만달러
10000
1000
800
8000
600
6000
400
4000
200
2000
승인액
집행액
0
0
88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
자료 : CEIC
88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05
자료 : CEIC
0
국가별 대 베트남 외국인 투자 동향
대만, 싱가폴,
일본, 한국 등
동아시아 국가
주도
• 국가별 투자현황은 대만, 싱가포르, 일본에 이어 한국이 4위권(58.65억 달러 규모 승인, 24.07억 달러 집행)
• 평균프로젝트 규모 : 싱가포르 1,739만 달러, 일본 933만 달러, 홍콩 452만 달러, 한국과 대만 각각 284만달러, 216만 달러 수준.
싱가포르, 홍콩은 호텔, 공단개발 등 부동산 개발관련 투자가 많기 때문
• 일본의 경우는 자동차, 전기전자 등 자본집약적 제조부문 비중이 높은 반면 한국, 대만은 섬유, 봉제 등 노동 집약적 산업 중심으로
투자되고 있으나 올해부터는 철강,조선 등 중공업 분야로 확대
• 대만, 싱가폴, 홍콩 등 화교계 자본이 전체 투자의 32%를 점유하고 있어 이들의 베트남내 영향력이 매우 큼
주요국별 투자현황 (1988-2004년 누계기준)
(단위 : 백만US$, 건)
국가
건수
대 만
1,484
1
8,027
1
2,830
3
네덜란드
69
12
2,100
8
1,748
6
싱가포르
424
4
7,732
2
3,474
2
미 국
289
6
1,994
9
730
10
일 본
673
3
6,825
3
4,255
1
말레이시아
194
8
1,610
10
843
9
1,166
2
5,865
4
2,407
4
태 국
132
10
1,469
11
682
11
홍 콩
367
5
4,392
5
1,904
5
영 국
74
11
1,307
12
639
12
British Virgin Islands
268
7
3,091
6
1,279
7
기 타
1,968
19,649
8,435
프랑스
171
9
2,183
7
1,045
8
합 계
7,279
66,244
30,270
대한민국
순위
승인액
순위
집행액
순위
국가
건수
순위
승인액
순위
집행액
순위
자료 : General Statistics Office Of Vietnam
1
2006년도에 보여준 외국인 직접투자와 업종별 투자비중
• 06년 1월~8월 현재 홍콩, 한국, 미국, 일본, 버진 아일랜드 순으로 직접투자 승인규모가 많은 것으로 나타남
국가별 투자 현황 – : 홍콩이 6억 달러를 초과했고, 한국이 그 다음으로 5억 달러이상의 규모를 승인 받은 상황
한국, 급증
• 집행된 직접투자 역시 한국은 미국 다음으로 많았으며, 다음은 일본인 것으로 나타남
제조업에서
서비스업으로
비중확대
• 05년까지 업종별 투자비중을 살펴보면, 제조업 62%, 서비스업 31.2%, 농림수산업 6.9% → 제조업과 서비스업으로 집중
• 06년에는 서비스업 비중이 41.3%로 크게 확대됐는데, 금융 분야를 비롯해서 오피스 및 아파트, 호텔, 운송, 우편, 통신 등으로 투자가
급증한 결과로 판단
전년 대비 주요국별 투자현황 증감
업종별 FDI 비중 현황
800
백만
달러
600
05.08
06.07
05.08
05.08
400
승인액
승인액
집행액
집행액
0.76%
6.90%
41.32%
31.24%
57.92%
61.86%
농림수산
서비스업
제조업
200
네덜란드
싱가폴
중국
일본
미국
버진 아일
랜드
자료 : CEIC, 베트남대사관
홍콩
대만
한국
2006.1~7 신규
88~06.8 누계
자료 : CEIC, 베트남대사관
2
Vietnam으로 외국인 직접투자가 집중될 전망
Korea : 94년 이후에 외국인 직접 투자 집중
1. 80년대까지는 외국기업의 한국 지배 우려, 외국인직접투자보다 상업차관선호(정부의 의지가 중요)
2. 80년대에 개도국 외채 위기 문제 부상, 외국인직접투자 선호로 전환
3. 90~95년의 자유화 단계와 선진화 단계를 거치면서 외국인 직접투자 급증
→ WTO 공식출범과 OECD가입(97년)을 계기로 본격적인 개방화와 규제완화 정책을 추진한 결과 외국인 직접 투자 급증
(특히 외환위기 직전인 97년도에 급증)
Vietnam : 한국의 70~80년대 상황과 유사 / 성장잠재력이 높은 국가로 급부상(New Tiger)
WTO 가입 임박
외국인 직접투자 증가
외국인 투자
인센티브 정책
양질이면서 저임금의
• 내외국인 동일 법인세율 적용(28%)
/생산시설 도입시 면세통관 혜택
/투자장려분야 토지임대료 면제 및 감면
노동력
2006년 외국인투자 유치
목표액 60억 달러
우량 기업
높은 부동산 시장의
민영화 및 상장 기대
성장 잠재력
새로운 투자법 발효
경제 사회개발
5개년 계획 추진 원년
3
민영화 추진 방향
민영화 절차
2003년까지
민영화 실적이
부진한 원인
민영화 추진 방향
베트남 정부의
개방화 노력
기업내부자 우선 부여
- 절차 폐쇄적(‘Closed’)
- Outsider 민영화 참여 정
보 차단
민영화의 투명성 증대
-외국기관 및 회계법인 등
에 기업평가전담 예정
-모든 절차 공개입찰
외국인투자제한
민영화 대상
중소 규모
- 33만 달러 미만
기업 60%
- 66만 달러 이상
기업 18.5%
우량한 대기업 우선
- 매각비율 증대 추구
- 비전략적 산업에서
전략적 산업으로
확대
외국인 참여 제한
- 근로자 주식 매입 우선
외국인 참여 비중 확대
- 외국인 주식보유 한도: 30%
외국인도 민영화된 주식 매입
허용(행정법령 발표 2004.12)
자본시장 여건
미숙한 주식시장
- GDP 대비 시가총액 비중 1%
이하 수준
주식시장과 연계
-민영화된 100~200개 기업 상장
추진(2010년까지 GDP 대비 시
가총액 비중 10~15% 확대추진)
- 2010년까지 국영기업(SOEs: State owned Enterprises)수를 1,000개 이내로 줄인다는 목표 설정
- 2006~2007년말까지 국영상업은행(SOCB) 등을 포함한 900여개 SOE 민영화 계획
- SOC 투자 확대 등에 따른 기간산업(발전, 조선, 건설,시멘트, 통신) 등 대형사 위주 민영화 추진
(예 : 베트남 전력공사, 국영은행, 인프라관련기업 등이 포함)
- 정부지분 과다가 WTO가입의 장애요소로 지적됨에 따라 국영기업 지분 축소가능성 시사
: Vinamilk에 대한 정부 소유지분 50%이하로 축소 가능성 발표
: EVN(베트남 전력청) 소유지분 축소 예정 및 통신사 외국인 지분 확대 시사
- 상장 은행의 5% 이내에서 주식 매입시 신고조항 삭제(SBV)
4
베트남 국영기업의 현황
• 경제성장과정에서 정부투자가 집중된 결과 생산비중 GDP 대비 39.23%
국영기업 2005년
까지 3,100여개
수준으로 감소
• 수출산업인 커피,수산물,시멘트,섬유,제지,철강 등이 주도
• 에너지,금융,통신,수송분야의 비중 증가(대기업의 비중 증가추세)
• 1994년 5월 6264개 SOE가 소유권 이전과정을 지속한 결과 2005년까지 2306여개 수준으로 급감
• ROE가 마이너스인 기업은 전체 23.43%이며, ROE가 5%이상인 기업은 41.02%
• ROE가 높을수록 종업원이 많은 것으로 나타남 → 대기업일수록 우량한 것으로 판단
국영기업 현황
국영기업 주요 지표
#
of Revenues( 부채(조
SOEs
조 VND)
VND)
Insolvent
295
14
26
Negative
709
56
25
~2
907
63
37
2~5
617
74
33
5~10
605
80
44
10~15
353
45
25
15~20
234
104
20
20~
566
113
48
Total
4,286
549
228
ROE
1998
국영기업수
5861
제조업생산 국영기업 비중(GDP 대비)
45
비석유비문 국영기업 비중(GDP 대비)
62
국영기업에 대한 여신 비중(GDP 대비)
-
자료 : GSO자료 기준, 당사 추정
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005(E) 2006.8(E)
5713 5655 5290 4954 4402 3626
3109
2306
43
43
43
40
39
37
34
31
54
48
44
39
33
45
42
39
36
이익(십억 기업별 종
VND)
업원수
- 1,347
345
- 1,208
244
228
298
477
434
1,173
480
1,348
532
1,313
521
13,024
617
15,008
3,471
자료 : 2003년 GSO자료 기준,World Bank
5
국영기업의 민영화 실적
•2001년 총리직속으로 ‘기업개혁 및 발전 조정위원회(Steering Board for the Reform and Development : SBRD)’ 설치함
으로써 91년 이후 추진했던 민영화 작업을 보다 적극적으로 추진
국영기업, 구조
조정 목표의
82.6% 달성
• 최근 5년 동안 매해 평균적으로 562개 기업 민영화(최근 3년 평균적으로 730개 기업 민영화)
Equitization된
기업은 검증된
기업
• 2000~2005년까지 정비대상 국영기업 5,655개 선정
지분매각:
폐쇄형 →공개
매각으로 전환
• 외부(정부와 종업원을 외국인, 기관, 개인 등) 지분 2003년 대비 2배 증가(2004년 9% →2005년 15.1%)
• 국영기업 구조조정 목표의 82.6%를 기록하고 있고, 이중 주식회사로의 전환율 74.5%
3,349개 기업 완료 : Equitization 2,188개, 해체 252개, 파산 184개, 합병 416개, 구조조정 182개, 124개 유한회사
▶ 정비 대상 기업들은 선행적으로 합병, 파산, 구조조정 등을 거친 만큼 Equitization된 기업들은 이미 검증된 기업
• 외부 지분이 없는 기업 비율 2003년 52%에서 20%로 감소
민영화된 기업의 평균적인 지분구조
국영기업 민영화 추진 실적
01
Equitisation
02
03
04
05
06.1H
02
199
PPCs 158
03
04
05
214 358
643
709
148 235
371
195
198
213
358
643
709
Sales/Assign
59
39
48
44
71
Liqui/Bankru
21
24
29
41
40
Single LLCs
0
2
8
34
0
Ministries
27
46 101
278
278
443
762
820
GC91s
14
20
2
60
118
43
6
280
338
561
805
826
Sub-total
Mergers
Total
자료: World Bank
130
01
130
Equitisation
17
60
※ GCs91 : 전력,석유,철도 등 자본금 10억불 이상 기업으로
독점적 기업(GCs: 시장점유율 30%이상으로 시멘트,해운,
석탄,항공, 철강, 담배 업종)
기타일
반주주
15.4%
정부지
분
46.5%
종업원
38.1%
자료: SBRD
6
2006년 상반기중 국영기업의 민영화 실적과 전망
상반기 중
국영기업 민영화
부진
• 국영기업 민영화 마감시한인 2009년말까지 정비 대상 기업 : 2,306개
: 2006~2007년에 실시할 정비대상 기업 : 900개 / 2006년도 국영기업 민영화 목표 : 500개
• 실적 : 당초 계획의 14%인 130건으로 매우 부진
• WTO 가입을 위한 미 ∙베트남 간 쌍무 협상을 위한 베트남 정부 역량 집중 → WTO 가입 이후 국영기업 민영화 활성화 전망
민영화 부진원인
• 전당대회 전후 새로운 권력개편 → 일시적인 Lame Duck 발생에 따른 산물
총리실에서 주요 19개 국영기업의 구조조정(해체, 또는 소유권 변경 등)을 직접 단행할 것이라고 지난 8월에 공포
• 베트남 재정투자자연합회(Vietnam Association of Finacial Investors) 11개
• 2005년 하노이 소재 국영기업의 구조조정의 구체내용
주요 국영기업의 민영화를 위한 주식상장 요청안 제출
- 30개 기업은 민영화(주식회사화)
- 중앙은행산하 Vietcombank(상업은행), BIDV(투자 개발은행)
- 28개 기업은 유한책임회사로 전환
- 우정통신부산하 Vinaphone 및 Mobifone (이동통신)
- 2개 기업은 모기업과 자사기업으로 전환
- 재무부산하 Baoviet(보험)
- 10개 기업은 통합 / 1개 기업은 중앙정부 관리
- 산업부산하 Habeco(음료, 맥주, 알코올)/Sebeco( 호치민시 소재 음료,
- 1개 기업은 노동기관에 양도
맥주) / 산업부산하 VietTien(의류) / Phu My(질소 비료)
- 1개 주택개발 투자공사는 모회사 및 자사 형태의 그룹으로 전환
- 교통부산하 Vietnam shipping 회사
- 농업 및 농촌발전부 산하 Dau Tieng 고무 회사
• 2006년 하노이 소재 43개 국영기업의 구조조정 추진내용
- 20개 기업은 주식회사화
• 이들 11개 기업 상장시 증권시장의 시가총액이 150억불까지 급상승 전망
- 10개 기업은 유한책임회사로 전환
• Vietcombank(상업은행), BIDV(투자 개발은행), Vinaphone, Mobifone 및
- 1개 기업은 모기업과 자사기업으로 전환
Baoviet 등은 이미 민영화가 결정된 상황( 진척은 더딘 상황)
- 6개 기업은 통합 / 1개 기업은 노동기관에 양도
- 4개 기업은 해체 및 파산절차 진행
• 이밖에 하노이시 당위원회 산하 5개 기업의 구조조정 예정
7
2006~2007년 IPO 대상 기업 Ⅰ
Petro Vietnam, Electricity of Vietnam,Vietnam Posts & Telecom등 3개 기업의 지분이 총 정부지분의 53%(고정자산의 70%)
Mekong Housing Bank(2006) : Housing Loan분야에 강한 은행으로 2005년 총자산 48% 증가, 이익 40% 증가
중앙은행
VCB(2007) : 자산규모 83억 달러, 부실채권비율 4~8%,ROE 11.7%
BIDV(2007) :대출과 Project 투자에 특화된 은행, 자산 117조동
Bao Viet : 생명보험 시장 점유율 40.7%, 비생명보험 40%, 현재 8.4천만명중 7%만이 보험에 가입한 상황. 94년이후 보험시장 연
재무부
교통부
베트남 전력청
(EVN)
산업부
평균 성장률 30%대 유지
Vietnam Ocean Shipping Corporate : Vinalines의 자회사로 베트남의 Leading Shipping Company
EVN (2006-2007)의 25개 자회사 민영화 → 송전 및 전력만 관리업무를 제외한 전기공급업무 2년내 민영화
: General Corporation of Coal & Mine: 6 기업
- 2010년까지 발전 능력 2만 1000Mw 확대(연간 21.6억 달러 소요 → 향후 5년 동안 70억 $ 국채 발행 예정)
- 캉화전기(3월)/ Pha Lai Thermmo 전력회사 : 72.89 mil 주/ Thac Ba 수력회사 : 자산635 mil VND
Vinatex(세계 10위권 섬유회사): 12개 자회사 중 6 개 기업 주식회사화 추진(지난 1-5월간 섬유.봉제제품 약 20억불을
수출하였으며, 이중 Vinatex가 20%이상 점유)
원료회사인 Thanh Cong Textile & Garment와 Nha Tranh Textile
VTEC( Viet Tien Garment Company) : 시장 점유율 50~60%, 국내외 판매처 80개. 90%가 미국,EU,일본 등으로 수출
→ 섬유·의류 부문의 SOE들은 비교적 양호한 수익성 및 성장기반 유지
Habeco, Sabeco(맥주회사) : 정부지분 15~20% 공매
※ Sabeco : 4.6억리터 맥주를 생산(시장점유율 30%)하고 있는 수요 부족현상 지속.
상반기 매출 3.34조동(+24%) 이익 5780억동( +7%, 한화 기준 340억원 수준)
Habeco : 1억리터 맥주 생산. 2007년말까지 생산능력 100% 확대 계획
Phu My(질소 비료)
8
2006~2007년 IPO 대상 기업 Ⅱ
원유부문의 국영기업들은 독점적 지위를 통해 대규모 흑자기록
PetroVietnam
Petroleum Technical Service Company : 8월에 민영화 실시
Petro Technical Service(원료),Petrovietnam Tourism and Service,Design and Transfer Engineering, Petrovietnam Oil Processing
and Distribution Co. (PDC) 등 민영화 예상
건설부
우정통신부
(VNPT)
Vinaconex 전체 자회사 민영화 추진, CONSTRUCTION COMPANY No 4 * VINACONEX 4 등 자회사 민영화 추진
자산 규모 2.7억달러, 국영기업 중 가장 수익성이 높은 기업 중 하나
보유지분의 49% 매각을 위한 자산재평가 실시
시멘트 회사 민영화 : Vietnam General Cement Corporation 등 → 베트남에서 생산되는 시멘트는 수요의 85%수준
BCC : Bim Son Cement Factory와 No.4 material Trading Company의 합병으로 설립. 06년 5월 주식회사로 전환. 시멘트
생산능력 1.8 Mil ton, 2008년 말까지 생산 능력을 3.2 Mil ton으로 증가시킬 계획. 05년 기준 베트남 3위의 생산능력/매출
시멘트 회사
전화가입자의 61%가 이동통신 가입자(1,100만명) → 2010년까지 3,600만대 휴대전화 가입 전망(가입자당 가치 50$)
Viettel(2006년) : 2005년말 현재 가입자 250만명(Mobifone 460만명, VinaFone 400만명)으로 베트남 3위 이동통신사
Mobifone (우선) : GSM 표준 네트워크를 바탕으로 전국의 주도 도시 및 85개 지역에 망 임대 서비스 제공. 베트남 이동통신 보급률 12%수준
Mobifone과 Vinafone 양사의 연감 매출액과 순이익은 1.5조원과 3천억 수준(이중 2/3가 Mobifone)
Vinaphone : 2005년 가입자 증가율 45%, 시장선점 및 대규모 자금력이 있는 만큼 경쟁력 우수
기타 Saigom Telecom Company, Hanoi Post and Telcomm Information Center 등은 유선 통신사와 장비업체도 민영화 추진
농촌 및
농촌산업부
Dau Tieng : 고무생산회사
신정부의 개혁 개방정책 지속 및
미국의회의 승인만 남아 있는 WTO 가입시점을 전후로
우량한 대기업의 IPO 작업 본격 추진 전망
9
이미 검증된 OTC 기업, OTC 시장 규모 추정
Equitization 된 OTC 기업
2000~2005년까지 정비대상 국영기업 5,655개 선정
•
3,349개 기업 완료 : Equitization 2,188개, 해체 252개, 파산 184개, 합병 416개, 구조조정 182개, 124개 유한회사
•
따라서 현재 OTC 시장에서 거래되고 있는 기업은 최소 2,188개 기업으로 추정
OTC 기업은 검증된 기업
조사대상 OTC 기업의 시가총액(8월말 현재)
• 국영기업 민영화 과정에서 해체 및 파산, 구조조정 등을 거친 만큼 민영화된 OTC기업
OTC
은 검증된 기업
: 정비 대상 3,349개 기업 중 63%만이 공개입찰을 통해 민영화되었기 때문
시가총액
조사 대상
기업
VND
KRW
23개
108조
6.4조
OTC 기업 거래 활성화를 위해 제 3증권시장 개설 추진
• 최근까지 조사된 23개 기업의 시가총액이 6.4조원이기 때문에 조사되지 않은 나머
지 2000여개 기업의 시가총액은 예상보다 큰 규모일 것으로 추정
: 이들 종목 중 적지 않은 기업이 증권시장에 상장하기 위해 대기중인 것으로 판단
※ 한국투자증권에서 최근까지 조사한 OTC기업 중 대형 우량 기업(제 3증
권시장 개설 준비중)
: 최근 OTC에서 거래되고 있는 기업들의 거래 활성화를 위해 제 3증권시장 개설
을 추진중인 만큼 이들 종목의 거래 또한 활발해질 것으로 전망
자료: 한국투자증권, 사이공증권,SBRD
10
주요 OTC 기업 현황
11
베트남 은행산업 현황
1988년부터 금융개혁 착수 :금융부문 다변화와 재무구조 개선
:중앙은행으로부터 일반 상업은행 분리,합작은행 설립 및 외국은행 지점 허용
• 중앙은행 : 재무부와 동등한 독립된 지위
• 인플레와 실업문제 조절
• 은행활동 감독
중앙은행
(SBV:State
Bank of
Vietnam)
5대 국영상업은행
대출잔액 70%이상
•
대외무역은행 (Vietcombank) : 63년 설립,외환업무 전담,
제조 및 무역업체 지원
•
농업은행 (Agriculture bank) : 88년 설립, 농업 금융 제공
•
상공은행 (Incom Bank) : 산업발전을 위한 자금 조달/공급,
은행간 결제업무, 공업/운수통신,상업금융 업무
•
투자은행 (Bank for Investment and Development) : 53년
설립, 국영기업에 중장기 자금 지원,국가사업의 중장기 금
융 제공
•
메콩주택은행 (Mekong Housing Development Bank)
•
민간상업은행 : 주식회사 형태로 개인이나 조직이 주식 소
유 → Top 3 : Sacombank, Asia Commercial Bank(ACB),
Eximbank(자산규모 8억 달러, 14개 지점)
• 외국은행 15%
• 외국합작은행(Joint Venture Bank) 12%
• 합작은행 3%
최근 들어 투명성 제고 및 경영관리 개선을 통한 은행의 체질개선에 주력
5대 국영상업은행 강화를 위한 구조조정/민간합작은행의 구조개혁/정책적 대출과 상업적 대출의 분리/
대출시 담보조건 명확화/국제회계기준에 맞는 회계기준 수입 등 법적 감시체계 개선/
국내외 은행간의 차별철폐 및 경쟁강화 등에 주안점을 두고 개혁 추진
12
국영은행 민영화 2010년 마무리
외국계 금융기관,
베트남 진출 시작
1.
2.
3.
4.
4.
HSBC, 최근에 테크콤 은행 지분 10% 인수(1,730만 달러), 테크콤 은행 총자산 규모 4.8억 달러
영국 Standard Chartard Bank, ACB 은행 지분 8.56% 확보(2,200만 달러)
호주 ANZ 은행, 2005년초, SACOM 은행 지분 10% 인수(2,700만 달러) → 2006년 상반기 증시 상장
Exim Bank : 국영기업 40% 지분 보유, 기타 개인과 회사 그리고 일부 외국인이 60% 보유
영국의 프루덴셜, 미국의 Manlife와 템플턴 등이 Joint Venture Company 형식으로 Fund Management Company에 진출
민영화의 필요성 : WTO 가입에 따른 세계경제권 편입 및 금융시장 개방에 따른 경쟁력 강화 → 지분 매각을 통한 민영화 방침
국영은행 민영화
계획
1. 농업은행을 제외한 모든 국영은행 민영화 대상
2. 정부 보유 지분 51%로 대폭 감소한 뒤 추가 감축
• 2010년에 마무리
WTO 가입을 대비한 경쟁력 강화 시급
• 베트남의 WTO 가입 이후 경쟁력 강화를 위해 증자를 통한 대형화 전략 추진(2007년 4월 1일부터 100% 외국인 자본의 은행 설립 자유화)
• 베트남 은행산업 현황
1. 국영상업은행 법정자본금 : 21조동(13억불)
2. 민간상업은행의 평균 자기 자본 : 2천억동∼3천억동(1,800만불) → 동남아 국가 은행들의 평균 자기자본 2∼2.5억 달러에 비해 열악
: 은행간 M&A 활성화 및 외국 자본 조달의 필요성 증대
3. GDP 대비 대출비율 : 55% (주변국 80%이상)
▶ 경쟁력 취약한 상황 → 경쟁력 강화 방안
1. 자기자본 확충 지속 : 2010년까지 평균 1조동(6천5백만불, 민간 상업은행 기준)으로 확대
- ACB 은행 : 9,480억동에서 1조1천억동으로/ VIB 은행 : 5,950억동에서 7,110억동으로 / Habu 은행은 5,000억동에서 9,000억동으로 증자
2. 인력양성 및 기술분야 투자 지속( Sacombank : 은행 시스템 현대화에 4백만불 투자 등)
13
베트남 주식시장 현황
주식시장 구조와 현황
VN Index 월단위 추이와 거래량 추이
• 2000.7.20 : 호치민 Stock Trading Center 설립
• 거래시작 : 2000. 7. 28, 2개 종목(지수 100)
• 2005.3.8 : 하노이 Stock Trading Center 개장
700
P
• 거래시간 : 9:00 – 11:00 am(상하한가 : 5%)
600
•상장종목 : 61개 기업(호치민 49개, 하노이 12개) / 1개 펀드 상장
500
(2005년 12월 이후 16개 종목 신규 상장)
(백만주)
100
거래량
V N Index
90
80
70
60
400
50
40
• VN Index 동향 : 2005년말 307.5P, 4월 25일 632.69P, 8월 2일 399.8P,
9월 8일 현재 518.31P, 하노이 지수 192P
300
•시가총액 : ’05년말 7.5조동(0.47조원, GDP 대비 0.97%)
200
→ 9월 8일 현재 55.13조동(하노이시장포함, GDP 대비 6.67%)
•외국인 투자 한도 : 2005년 9월 49% 로 상향 조정
30
20
10
100
'00.11
'01.11
'02.11
'03.11
'04.11
'05.11
자료: 호치민증권거래소
14
최근 베트남 주식시장 추이
호치민 증권거래소
하노이
주식거래센터
1. 연초 급등하며 한때 600P를 돌파했던 베트남 주식시장은 8월초 400P을 일시적으로 하향 이탈하는 급락세 반전
2. 최근에는 400P선이 걸쳐있는 240일 이동평균선상에서 강력하게 지지받으며 500P선 돌파
1. 연초 250P선 근처까지 급등한 이후 7월말에는 전저점 근처까지 되돌림 장세 연출
2. 8월 이후에는 1차 상승 →2차상승 → 2차상승 가능성 시사
하노이 주식거래센터의 HN Index 추이
VN Index 추이
650
P
550
지수
20일 이동평균선
60일 이동평균선
120일 이동평균선
240일 이동평균선
250
HINDEX
20일 이동평균선
60일 이동평균선
120일 이동평균선
P
230
210
450
190
350
170
250
05.07
05.09
자료: 호치민증권거래소
05.11
06.01
06.03
06.05
06.07
150
04.03
05.03
06.02
07.02
08.01
08.31
자료: 하노이 Stock Trading Centre
15
펀더멘탈 점검
1. VN Index가 600P선을 돌파했을 당시 펀더멘탈에 대한 부담 가중
EPS성장률과 PER
Emerging
Asia에서 성장성이
높은 국가로
자리매김
2. 그러나 VN Index가 400P선을 일시적으로 이탈했을 당시 펀더멘탈에 대한 부담 해소, 최근 PER이 상승하고 있지만, EPS성장률이
높다는 점을 감안하면 高PER에 대한 부담 완화
1. 인도 주식시장이 PER에 대한 부담이 있지만, EPS 성장에 대한 기대가 높은 상황
2. 최근 인도시장이 高 PER 대비 EPS 성장에 대한 기대가 높은 결과 Global 증시에서 Outperform, 베트남 역시 인도 증시와 동일한
흐름이 전개되고 있음
12개월 예상 EPS 기준 PER과 EPS 성장률
주요 지수대별 PER추이
배,%
20
06(E) PER(좌)
지수(우)
632.7
18.0배
P
700
600
18
477.8
16
399.8
15.5배
14.3배
EPS Growth(%)
62.0
52.0
500
42.0
400
32.0
300
22.0
200
12.0
100
4.26
8.04
자료: 호치민증권거래소, 한국증권
8월말
V ietnam
Indones ia
14
12
India
2.0
Taiwan
GermanyChinaAus traliaUS
Korea Philippines
Finland
Argentina
UK France
Singapore
Thailand
Hong Kong
Brazil
7
9
11
13
15
Japan
PER(배)
17
자료: 호치민증권거래소
16
외국인과 주식시장
80년대 중반 이후
FDI와 태국 증시
외국인과 주식시장
1. 87년 이후 태국에 대한 FDI가 급증하며 고속성장 국면 진입
2. 최근 베트남으로의 FDI가 집중되고 있는데, 86~87년 당시 200P선에 머물렀던 SET 지수가 93년까지 1,500P선까지 장기적으로
상승했다는 사실은 베트남 증시에 대해 시사점이 큰 것으로 판단
1. 베트남 증시에 대해 외국인의 영향력은 매우 높은 것으로 판단
2. 외국인 순매수 기간에 주식시장이 상승한 반면, 외국인이 관망 내지는 소폭 순매도를 보이는 시기에는 주가 급락
3. 최근에는 순매수 규모를 늘려가고 있고, 국가신용등급 상향조정 및 WTO 가입 등으로 외국인 매수 확대 전망 → 추가 상승 기대
태국에 대한 FDI와 SET 지수
2500
P, 백만$
베트남 주식시장에 대한 외국인 순매수 추이
2,500
TH: Index: SET
외국인직접투자
2,000
2000
1,500
1500
1,000
십
억
누적순매수
월별 순매수
V
N
D
9월은 8일현재 기준
1000
500
500
0
83.01
자료: CEIC
-500
85.01
87.01
89.01
91.01
93.01
95.01
05.10
05.12
06.02
06.04
06.06
06.08
자료: 호치민증권거래소, 한국증권
17
베트남내 외국 투자 펀드 현황
국가 증권거래위원회와 당사 추정에 따르면, 베트남내에 16개 펀드가 운용중인 것으로 알려지고 있음
◆ Dragon Capital 사 3개 펀드 운용
: Vietnam Enterprise Investment Fund(320백만불), Vietnam Growth Fund(175백만불), Vietnam Dragon Fund(36백만불))
◆ Vina Capital 사 2개 펀드 운용
: Vietnam Opportunity Fund(171백만불), VinaLand Fund(200백만불)
◆ MeKong Capital 사 2개 펀드 운용
: MeKong Enterprise Fund(18.5백만불), MeKong Enterprise Fund (50백만불) * 10개 민간회사에 투자, 년 40%의 수익
◆ PXP Vietnam Asset Management사 2개 펀드 운용
: PXP Vietnam Fund(23.8백만불), Vietnam Emerging Equity Fund(13,8백만불)
◆ Finansa Fund Management사
: Vietnam Equity Fund(18.1백만불)
◆ Indochina Capital 사
: Indochina Land Holdings(42백만불) * 금융서비스 및 부동산 투자
◆ International Data Group사
: IDG Ventures Vietnam Fund(100백만불)
◆ Christian Philip Kamin사
: Kamm Investment Holdings Fund(25백만불)
◆ Vietnam Holding Limited사(런던증권거래소에서 거래)
: 2006.6 Vietnam Holding Asset Management(112.5백만불) 장기 펀드 조성
:투자분야는 석유 및 가스유전, 정보통신, 광산, 관광, 교통, 건설, 재무등 다양한 분야
◆ 한국투자신탁운용(100백만불, 운용사 기준 운용규모가 4번째로 큰 규모)
: 한국월드와이드베트남혼합1호, 한국사모월드와이드베트남혼합1호
추가적으로 펀드조성중이거나 준비중인
기관이 적지 않은 만큼 베트남 증시에 대한
외국인 매수 기조 지속 전망
18
대기업의 신규 상장 열기는 이제 시작이다!
2010년까지 GDP 대비 시가총액 비중 10~15%까지 확대한다는 베트남 정부의 중장기 발전계획하에 신규 상장 열기 지속
•
외국인 주식투자 한도 확대
: 20% → 30% → 2005년 9월 49% → 2008년까지 산업의 특성에 따라서 100% 허용
1. 1월 9일 Vinamilk가 상장된 뒤 지난 9월 6일까지 17개
기업 신규 상장
•
우량 대기업(100~200개 기업)과 상업은행 상장 추진
: 2007년 이전 상장기업에 대해 세제혜택
2. 신규 상장된 시가총액 : 호치민 34조동, 하노이 10조동
•
외국투자회사의 증시 상장 지속(Taya, Interfood 등)
: 2010년까지는 15-20 여개 외국투자회사 상장 추진
•
하노이 증권거래소 개설 : OTC 거래 활성화
3. 업종별로는 우유, 은행, 전기, 가스충전소, 발전,통신장
비, 무역 등
4. Vinamilk, SacomBank,Pha Lai, Vinh Son – Song Hinh
등 신규종목들이 시가총액 상위종목으로 대거 포진
2006년도에 신규 상장된 종목 현황
9월 8일
현재 55조동 중
44조동이
신규 상장된
시가총액
자료: 호치민증권거래소. 하노이 주식거래센터
19
베트남 주식시장의 성장 잠재력 점검
국영기업 민영화와 증시 상장 연계, 세제 혜택 부여에 따른 우량한 대기업의 신규상장 열기로 시가총액 급증
주변국과 비교할 경우 GDP 대비 시가총액비중이 매우 낮기 때문에 10~15%는 2007년도에 달성 전망
•
거래소 시장 현황
하노이
VND
KRW
49개
51.1조
2.98조
12개
3.75조
0.22조
GDP 대비
시가총액
비중 6.7%
2010년 기존 목표
GDP 대비 시가 총
액 비중 10~15%
(시가총액 5~7조
원)조기 달성 기대
목표수정
GDP 대비 시가총액
20~30%
주변국의 GDP 대비 시가총액 비중과 2010년 기준 정부 목표치
GDP 대비 시가총액 비중 추이
160.0%
8.0%
6.7%
7.0%
6.0%
122.9%
120.0%
101.8%
100.0%
5.5%
80.0%
5.0%
3.9%
4.0%
40.0%
20.0%
2.0%
32.5% 32.9%
20~30%
6.7%
자료: 호치민증권거래소, 한국증권
자료: CEIC,각국 증권거래소
인도
태국
필리핀
06.09.08
파키스탄
06.8월말
인도네시아
06.02월말 06.6월말
스리랑카
05년말
82.2%
0.0%
1.0%
0.0%
04년말
22.3%
중국
0.5%
71.6%
60.0%
2.8%
3.0%
1.0%
149.4%
140.0%
베트남(2010)
호치민
시가총액
베트남
기업수
말레이지아
구분
2010년의 베트남 정부 목표치가
빠르면 2007년도에
달성 가능할 수 있음
20
향후 주식시장 전망
WTO 가입의 기대효과
1.
2.
수출 경기 확대 기대
외국인 직접투자 증가추세 지속
국가신용 등급 상향조정
1.
2.
대외 신인도 제고
외채 부담 완화 및 외국인 투자심리 개선
우량기업 IPO 및 상장기대
경제지표 양호
1.
2005~2007년도에 민영화된 기업 증시 상장 러시
1.
1/4분기 7.2%성장에 이어 2/4분기 7.6%성장
2.
WTO 가입에 따른 외국인 지분 매입 제한 완화 및
신정부의 개혁∙개방 가속화 기대
2.
3.
국영기업 민영화 활성화 전망
하반기 8.4~8.5% 성장 기대(아시아에서
2~3위권 성장 유지 전망물가 안정 및 무역수지
적자 축소 등 안정화된 성장기조 지속
펀더멘탈 개선
1.
인도시장 못지않게 EPS성장성이 든든한 버팀목
기술적 분석
1.
2.
3.
적인
수급 개선 추세
상승
1.
외국인 매수 기조 지속에 이어
2.
개인 및 기관투자자 계좌수 증가추세
추세
내국인의 관심이 제고되고 있는 베트남 자본 시장
유효
500P선 진입 이후 20일선에 이은 60일선의 상승
반전 가능성 시사
30000
개
25000
500P선에서 지지되는 경우 추가상승 기대
20000
500P선을 일시적으로 하향이탈해도 추가적인
지수조정의 폭은 제한적일 것으로 전망
장기
28372
개인투자자 계좌(좌)
기관투자자 계좌(우)
300
21402
15569
13398
15000
8703
10000
5000
350
300
250
200
193
166
150
122
100
2870
38
71
50
0
0
2000
2001
2002
2003
2004
2005.10
21
호치민 증권거래소 상장기업 개요(9월 8일 주가 기준이며 시가총액 비중 상위순)
※ 2006년 예상 순이익은 상반기 순익의 단순 2배임을 참조바람
22
호치민 증권거래소 상장 기업 개요
23
하노이 Stock Trading Center에 상장 기업 개요
24
상장 기업
VINAMILK
( Vietnam Dairy Products JSC )
주요지표
매출
(%)
순이익
(%)
-
04
05
음식료
VNM
• 1976년 설립, 03년 주식회사화, 06년 호치민 거래소 상장
1H06
3,809.4
4,226.8
5,638.8
2,821.4
19.5
11.0
33.4
-
512.5
517.7
605.5
420.1
1.0
17.0
-
15.4
코드
현황
(단위 VND Bn, VND)
03
업종
• 컨덴스트밀크, 프레시 밀크, 분유, 요구르트 음료, 생크림, 치즈, 푸딩, 각종 음료(두유,
프루츠 쥬스, 보트르드워타), 식품(쿠키, 초콜릿), 커피 제조
• 국내시장 75% 점유하고 있으며 유통망도 61개 도시에 1,400개 대리점 보유
• 수출시장 : Iraq, 미국, 독일, 폴란드, 호주, ASEAN 등
• Iraq전쟁 영향으로 수출에 타격이 있지만 수출시장 다양화를 꾀하고 있음
자산
2,631.6
2,554.7
3,897.9
-
부채
1,069.5
702.5
1,651.0
-
평가 및 전망
자본
1,562.0
1,852.2
2,246.9
-
• 매출액, 최근 3년 평균 21.3% 증가했으며, 수익성 호전추세
EPS
3,223.1
3,255.8
3,808.1
BPS
9,824.0
11,649.0
14,132.0
1,500.0
1,500.0
900.0
배당
5,284.0
• 특히 올해 상반기 순이익은 2005년 연간이익의 69.4% 수준
• 상반기에 900동의 배당을 실시함으로써 시가배당 기대수익률은 2.19%
ROE
32.8
27.9
26.9
-
ROA
19.5
20.3
15.5
-
25
상장 기업
REE CORP.
( Refrigeration Electrical Engineering Corporation )
주요지표
(단위 VND Bn, VND)
03
업종
코드
전기,전자
REE
현황
04
05
372.1
363.8
387.4
286.6
9.6
- 2.3
8.5
-
34.3
39.0
56.3
132.7
13.8
44.2
자산
473.4
520.9
833.7
820.5
• 올해 상반기 수익성 급증
부채
191.5
210.5
321.1
254.6
평가 및 전망
자본
287.8
310.4
512.6
565.9
EPS
1,734
2,501
2,408
-
• 베트남 경제가 발전함에 따라 신도시 및 건물의 증가와 소비자의 구매력이 향상되어
냉방장치 및 백색가전의 매출 증가와 사무실 임대 수요가 꾸준히 증가할 전망
BPS
12,745
13,725
배당
1,200
1,300
ROE
13.6
18.1
ROA
8.1
10.8
매출
(%)
순이익
-
1H06
• 1977년에 설립되었으며 베트남 기업중 최초 상장종목
• 에어컨 등 공업용 냉방장치의 생산, 조립 및 사무실, 창고 임대업
• 시장점유율 : M&E(기계설비) 30%, 에어컨 40%
• 부품 및 기계장치 60% 수입
• 베트남에서의 높은 reputation 및 리딩 컴퍼니로서의 위상 고수
(%)
20.6
-
• 130개의 전국적인 판매망 구축 (연간 30% 증가)
• 라오스, 캄보디아 등의 ASEAN내의 시장이 큰 폭으로 확대될 수 있는 잠재력 보유
18,195
1,400
13.2
8.1
-
• 외국기업 진출 증가로 임대산업 수요 촉발
-
• 점진적인 관세율 인하로 해외기업과의 가격 경쟁 심화
-
• 높은 수입의존도(60%)는 환리스크와 비용 리스크에 노출
• 생산 보다 조립에 의존하는 낮은 기술력은 장기 성장에 한계
• 대표적인 저 PER 종목으로 장기간 베트남 증시를 대표하는 블루칩 중 하나
26
상장 기업
KINH DO Corporation
주요지표
매출
순이익
03
04
05
623.1
718.5
798.8
346.8
15.3
11.2
-
81.0
145.5
33.4
5.3
79.5
-
76.9
(%)
코드
음식료
KDC
현황
(단위 VND Bn, VND)
(%)
업종
1H06
• 93년 설립, 02/9 주식회사전환
• HCM Kinh Do JSC, North Kinh Do JSC, Kinh Do Construction and Food
Processing Ltd.(Bakery Chains), KI DO Ice Cream JSC 등 4개의 자회사 보유
• 주요 사업은 농산물, 식품, 음료수 생산 및 판매
• 유통망이 64개 도시에 걸쳐 있으며, 도매유통 150개, 소매유통 40,000개로 구성
• 수출시장: 미국, Europe, 중동, Singapore, Taiwan
자산
471.8
608.3
784.2
-
부채
245.8
335.3
269.8
-
자본
226.1
273.0
514.4
-
EPS
3,077
3,241
5,818
-
• 경쟁력 강화를 위해 계열사인 북 Kinh Do 합병 예정
BPS
9,044
10,920
20,576
-
1,600
1,338
• 성장성은 연 13% 예상, 2006년 상반기 매출과 순이익은 다소 부진한 3,460억동과
334억동 기록
배당
ROE
34.0
27.0
28.0
-
ROA
16.3
13.3
18.5
-
평가 및 전망
• 베트남 1위의 식품 회사, 7년 연속 “Vietnam High Quality Product”로 선정
• 베트남 최대 음료업체 Tribeco인수 계획, 1차적으로 증시에서 Tribeco의 주식 35.4%
인수하여 지배주주가 되고 지속적으로 51%까지 지분을 늘릴 계획(향후 제과 및 식음
료 부문에서 베트남 최대회사로 발돋움하기 위한 계획의 일환)
• 상반기에 1,338동의 배당을 실시함으로써 시가배당수익률은 7.5% 예상
27
상장 기업
SACOM
( Cables and Telecommunication materials joint stock company )
주요지표
(단위 VND Bn, VND)
03
업종
코드
통신장비
SAM
현황
04
05
1H06
• 1986년 체신부에 의해 설립, 98년 주식회사화, 00년 호치민 거래소 상장
381.1
485.9
836.4
492.5
• 통신케이블 및 통신부품 생산
28.1
48.7
72.1
60.4
73.1
103.2
4.1
21.1
41.2
자산
282.3
421.5
903.6
부채
62.8
164.2
348.0
자본
219.5
257.2
555.6
EPS
3,354
4,061
4,410
BPS
11,998
14,291
23,744
배당
1,600
1,800
1,600
ROE
28.0
284.0
18.6
• 광케이블 및 통신위성의 사용자 급증(연간 30~40%)으로 구리케이블 시장 위축 우려
ROA
23.1
173.0
11.4
• 06년 관세율 인하(15%→5%)로 가격경쟁 심화 가능성 내재
매출
(%)
순이익
• 생산의 90%를 VNPT와 그의 자회사로 공급, 캄보디아 수출 3.4%
55.4
• 동케이블의 45% 시장점유율로 1위 기업
• 최근 3년 동안 연평균 성장률 49.6%(상반기에 성장률이 둔화됐지만 성장기조 지속)
(%)
• 자산 규모도 최근 3년 동안 3배 이상 증가
• 잉여현금흐름 풍부한 만큼 경쟁사 대비 자본력 우위
평가 및 전망
• 베트남의 경제성장으로 기간산업인 통신산업은 성장추세
• 국가 정책산업으로 신규 투자시 1년 면제 및 소득세 50% 감면
• 꾸준한 생산능력 확대로 높은 성장잠재력 보유
• 브랜드 가치 및 재무능력 등 대출 및 자본확충 용이
• VNPT의 매출의존도(VNPT 90%)가 심하여 VNPT 정책변화에 대한 리스크 존재
28
상장 기업
GENERAL FORWARDING & AGENCY Corp.
주요지표
업종
코드
운송
GMD
현황
(단위 VND Bn, VND)
• 93년 주식회사 설립, 02/4 호치민 거래소 상장
03
04
05
569.8
824.4
871.2
570.7
13.9
44.7
5.7
-
101.5
112.7
118.6
77.5
5.0
11.1
5.2
자산
514.7
695.0
767.7
부채
114.8
243.7
191.5
자본
399.9
415.3
576.2
EPS
4,899
5,442
5,726
BPS
19,304
21,789
27,816
배당
1,200
2,400
2,400
ROE
25.4
25.0
20.6
• Forwarding Agency: 경쟁사는 운송영업만 하는데 반해 Gemadept.이 package
(forwarding, loading, logistics) service하기 때문에 더 유리함.
ROA
19.7
16.2
15.4
• 상반기 실적 분석 결과 외형 뿐만 아니라 수익성도 확대되는 기조
매출
(%)
1H06
• 주요사업은 warehousing, forwarding과 logistics 서비스
• 항구 서비스에 있어서 2위, container 운송 서비스는 3위 기업
• Phuoc Long Inland Clearance Depot (ICD)는 호치민시에 있는 ICD중에 최대 규모
순이익
(%)
• 장기간 대형 조선업체와 우호적인 관계 유지
평가 및 전망
• ICD port service: Phuoc Long ICD는 호치민시와 떨어져 있어서 호치민시 인근 항구
에 위치한 기업들과 경쟁관계. 이들 항구는 호치민시내의 강가항구 Phuoc Long Port
보다 운송비 저렴
• Liner Agency : Gemadept이 베트남의 큰 조선회사(Hanjin, Yangmin 등)의 대리점 역
할하고 있어 유리
29
상장 기업
CII (HCM City Infrastructure Investment JSC)
주요지표
매출
172.1
(%)
순이익
04
05
172.7
167.1
0.4
48.7
(%)
-
-
코드
금융
CII
현황
(단위 VND Bn, VND)
03
업종
1H06
84.9
28.5
47.9
12.2
자산
890.5
892.1
874.1
부채
574.9
514.4
5.09.4
자본
315.6
377.7
364.7
EPS
1,624
846
949
BPS
10,521
12,591
12,157
• 도시 기간시설 투자 형식 : BOT 방식 투자 및 부동산 투자 사업
• 베트남 유일의 톨게이트 통행료 징수 업체
3.2
25.4
• CII는 금융투자 기관으로 기간시설 투자와 개발 전문기업
49.1
• 금융, 건설 사업의 자회사 보유
• 2006년 상반기 순이익, 최근 3년 동안 연간 최대 이익을 기록했던 2003년 실적 상회
평가 및 전망
1024
• 호치민 경제 발전과 더불어 기간시설 투자수요 및 고급아파트에 대한 수요가 증가하고
있는 만큼 향후 실적 전망은 매우 긍정적
• 주주 구성이 은행, 부동산 등 현금 보유기업
• 인프라 건설 및 투자 부문에 대한 국내외 기업 진출로 향후 경쟁 심화 우려
배당
1,200
ROE
15.1
6.7
7.8
ROA
5.5
2.8
3.3
30
상장 기업
CHAU THOI CONCRET Corp. 620
주요지표
코드
건설
BT6
현황
(단위 VND Bn, VND)
03
업종
05
207.6
280.9
417.9
18.8
35.3
48.7
18.1
19.2
20.2
7.8
5.9
5.2
자산
255.6
318
423
부채
165.7
221
316
평가 및 전망
자본
89.9
97
107
• 경제 발전과 더불어 인프라에 대한 투자 급증, 향후 건설산업은 고속 성장 전망
EPS
3095
3263
3432
BPS
15.29
16539
18242
매출
(%)
순이익
(%)
배당
1H06
• 2000년 주식회사화, 02년 상장
04
191.9
• 건설자재 생산, 건설기계장비 생산 및 보수, 도로,항만,교량 건설
• 일부 건설자재상품(콘크리트)에 대한 독점적 지위
• 지역별 매출비중 : 호치민시 38%, 매콩 델타 23%, 동남부 23%
11.0
• 40년간의 경험과 해외기업과의 합작으로 베트남 내 경쟁력 확보
• 현재 진행중인 프로젝트가 많기 때문에 향후 외형 및 이익전망은 매우 밝음
• 고속도로 및 교량 확충과 항만의 건설 비중 증가로 향후 동사의 매출 확대 지속 전망
( 최근 3년 동안 연평균 외형 성장률 34.3%)
1500
• 국내외 기업 진입으로 인한 독점적 지위 위협. 특히 기술력과 자금력이 풍부한 해외기
업의 진출 가능성은 부담요인
• 미수금, 재고, 단기차입금 과다로 재무위험 내포
ROE
20.2
19.7
18.8
ROA
7.1
6.1
4.8
31
상장 기업
SACOMBANK
( Sai Gon Commercial Bank )
주요지표
(단위 VND Bn, VND)
03
매출
04
617.9
(%)
순이익
90.2
(%)
코드
은행
STB
현황
05
1H06
835.9
1,208.6
35.3
44.6
151.2
306.1
87.8
102.4
자산
7,304.4
10,395
14,456
부채
6,659.4
9,429.4
12,600
자본
645.0
965.1
1,856.0
EPS
722
1,210
2,449
BPS
5,160
7,721
14,848
26%
23.80%
배당
업종
ROE
14.0
15.7
16.5
ROA
1.2
1.5
2.1
• 1991년에 설립된 베트남 최대 규모의 합작 상업 은행
• 주요 주주: IFC, Dragon Financial Holdings, ANZ 등
• 주요 고객 : 중소기업과 개인
• 06년 7월 12일, 호치민 거래소에 상장
206.5
• 최근 2년 동안 외형 뿐만 아니라 수익성 급증
: 2004년과 2005년도에 기록한 동사의 매출증가율은 각각 35.3%와 44.6% 기록
18,853
: 자산 규모 역시 최근 3년 동안 2.57배 증가
: 순이익은 각각 87.8%와 102.4% 기록
평가 및 전망
• 현재 전략적 외국인 투자자는 은행 지분 20%만 보유가능, WTO 가입 이후 30%로 한
도 확대 예상. 국영은행에 비해 외국인과의 합작에 용이하여 외국자본 확보가 용이할
수 있으며 이 경우 선진 경영기법 습득 가능
• 경제 발전과 더불어 개인 뱅킹 규모도 증가 하고 있음. 개인뱅킹 부문에서 경쟁력 보유
• 2006년 이익은 4,570억동 기대
• WTO가입 이후 금융 개방에 따른 경쟁심화 예상. Vietnam Banking Seminar 전망에
따르면 2010년 시장점유율은 국영은행 45~50%, 상업은행 30%, 외국은행 20~25%
32
상장 기업
SONG DA URBAN & INDUSTRIAL ZONE
INVESTMENT & DEVELOPMENT JSC
(Sudico)
주요지표
매출
04
05
123.6
357.2
314.7
189.1
-11.9
198.2
165.3
179.2
-16.6
525.0
804.7
코드
건설
SJS
현황
(단위 VND Bn, VND)
03
업종
1H06
• 2006 년7 월6 일 호치민 증권거래소 상장
• 현재 시장점유: 3-4%, 향후 6-7%로 확대될 것으로 기대
• 주택·도시 지역 및 공업단지의 건설 및 건설팅, 투자계획 입안 등 제반 업무 영위
(%)
순이익
71.0
(%)
자산
339.5
49.2
• 부동산 분야의 동사 위상：전국의 부동산 투자 분야의 시장점유율 34% 유지. 최근 추
진중인 프로젝트가 완성되면, 68%로 확대될 것으로 전망.
• 통계에 의하면, 2004년 기준 건설업계(1만 767개 대상) 총 매출 127.8조동. 평균적으
로 118.7억동의 매출실적 기록(2005년 동사는 3,147억 매출 기록, 시장점유율이 높
은 것으로 판단)
부채
자본
EPS
평가 및 전망
BPS
• 국민 소득 증가와 더불어 고급 주택에 대한 수요 증가, 중앙 및 지방 정부의 도시지역
개발 지속 등으로 외형성장 추세 지속. 주식 상장으로 자금조달 여건 개선
배당
• 국내외 기업 건설 및 부동산 시장 진출에 따른 경쟁심화 우려
ROE
70.18
66.09
39.03
ROA
20.91
37.75
20.54
33
상장 기업
VINH SON – SONG HINH HYDRO POWER JSC
주요지표
매출
04
05
1H06
195.8
295.4
(%)
순이익
88.9
코드
발전
VSH
현황
(단위 VND Bn, VND)
03
업종
200.0
•
1991 년9 월15 히쿠마몸의 빈 손 수력 발전소( 제3 전력 공사 산하) 건설 개시
• 1994 년12 월4 일 중부·타이 구엔 지방에서 최대 발전량을 생산하는 수력 발전소 개시
(출력66MW , 년산2 억3 천만kWh )
• 2000 년7 월 손힌 수력 발전의 관리·운영을 베트남 전력청(EVN)으로 부터 수탁,
→빈손 손힌 수력 발전소로 명칭 변경
• 2005 년7 월14 일 하노이 증권거래소에 상장
(%)
• 2006 년7 월18 일 호치민 증권거래소에 상장
자산
1959.1
1984.2
부채
691.4
617.2
자본
1,267.8
1,367.0
EPS
• 발전, 배전 사업, 수력 발전소의 보수·관리·운영, 수력 발전 사업에 관한 컨설팅 업무,
수력 발전 관련 설비 판매 등
평가 및 전망
• 상장에 대한 법인세 면제 혜택이 주어짐으로써 매출액의 상당부분이 이익으로 계상되
는 구조( 수익성 확대 전망)
BPS
• 드러난 실적 기준으로는 외형과 수익성은 급증
배당
ROE
7.0
14.6
ROA
4.5
10.1
34
베트남 부동산 시장의 특징
베트남 부동산
시장의 특징
베트남 부동산
시장이 부진한
원인
1.
2.
3.
4.
5.
6.
국가 관리하에 있는 불완전시장
토지 등 부동산 가치를 정확히 산출하기 쉽지 않은 구조
투기적인 수요가 급증하고 있음
지역과 지방간 현격한 차이 존재
경제성장에 대한 기여도가 높다(경제 활동의 25~30% 수준)는 점
부동산시장과 금융시장간 연계(65개 은행의 부동산 담보 대출 18억 달러, 악성 채무 1.25% 수준) 등을 들 수 있음
1.
2.
3.
4.
5.
토지와
복수의
부동산
부동산
부동산
주택이 분리된 상품으로 취급되고 있다는 점
토지평가기관이 존재하고 있다는 점
등록체계의 불명확(재정부, 건설부, 자원환경부, 통상부간 업무영역 불명확)
세금관련 법규 미비(관리체계 미흡)
시장 참여기업의 영세성(필요자금의 20%만 조달, 나머지는 대출) 등을 들 수 있음
베트남 정부의 부동산 시장 정상화 방안 마련. 06~10 토지 정책 방향 마련 중
: 내외국인간 차별조항 제거 및 정보 제공의 투명성 등
토지 이용자 : 사용료 지급하고 사용권만 행사 → 관할관청의 사전허가를 받아 상속, 매매, 임대 등도 가능(70%만 사용권 발급)
토지/건물에 대한 권리는 토지 위에 구축된 건물과 토지를 분리하여 토지소유권, 토지사용권, 건물소유권, 건물임대권 등 네 가지로 구분
건물에 대한 권리 : 주거용 건물은 개인 소유권 인정
외국인투자자의 경우에는 주택이나 투자사업에 소속된 사택, 임직원의 숙소 등에 대해서만 사업 기간내 소유권 인정
토지/건물의 소유 및 임차 등과 관련한 분쟁 : 토지 위의 건물이나 주택의 경우에는 인민재판소가, 토지의 경우는 인민위원회가 담당
개인이 아파트를 분양 받을 경우에는 부가가치세 10%, 이전등록비 1%/ 분양회사는 법인세를 28% 부과
베트남에서 정식법인을 운영하지 않는 경우 합법적인 주택구매는 불가능.
현시점에서 가능한 부동산투자방법 : 1. 베트남에 시행사를 세워 직접 투자하는 방법,
2.투자하는 회사에 지분을 투자하는 방법,
3. 베트남부동산펀드에 투자하는 방법 등이 있음
35
부동산 시장 현황
부동산 시장 현황
1. 베트남의 주거현황 : 1인당 주거 면적이 91년 6.7㎡ → 2000년 7.5㎡ → 2005년 10.6㎡
1991년-2000년 중 하노이에서 5.5백만㎡, 호치민에서 20백만㎡ 등 전국적으로 총 62백만㎡의 주거시설 건설
2001-2003 기간중에는 하노이에서 연평균 1백만㎡, 호치민시에서 3백만㎡의 주거시설 건설
→ 고소득층과 중산층의 주거문제는 크게 개선되었으나, 공무원 등 서민의 주택문제는 여전히 어려운 상황
2. 부동산 시장 가격 동향 : 증가율을 다소 둔화되고 있는 상황이지만 월 평균 8~10% 상승
주거용 토지가격 : 하노이 5,500불/㎡, 호치민 6,700불/㎡ 수준(’01~04년 기간 동안 주요 도시 토지 가격 10배 상승)
주택가격 : 하노이 680불/㎡, 호치민 670불/㎡ 수준
주택의 규모나 지역에 따라 다소 차이는 있으나 대체로 2∼3년 사이에 평균 3배 이상 상승
3. 부동산 시장의 양극화 심화 : 고급 주택건설 경기는 과열/나대지 분할매매를 금지한 토지법 개정으로 중서민 건설 경기 침체
주택의 절대량
부족한 상황 지속
※전반적으로 주택의 절대량이 부족하고 주택의 질도 낮은 수준. 특히, 도시 주택의 대부분이 사용기간이 지나 안전에 문제가 있어
재개발이 필요. 전국적으로 1천만㎡의 주거시설은 보수하고 2백만㎡이상의 주거시설은 철거가 필요한 실정
1인당 주거면적 추이(좌)와 ‘01~03 기간 주거시설 건설 규모(우)
주택가격지수 증가율 추이
12.0%
11
10.6
㎡
350
㎡
300
300
10
10.0%
8.0%
250
9
6.0%
200
8
7
4.0%
7.5
150
6.7
6
50
5
0
91
자료: Seri.org
2.0%
100
100
00
05
주택가격 지수 상승률
0.0%
하노이
호치민
-2.0%
02.07
자료: CEIC
03.01
03.07
04.01
04.07
05.01
05.07
06.01
36
베트남 부동산 시장이 매력적인 근거
2001년 이후
주택공급
베트남 부동산
시장이 매력적인
근거
외국인의 부동산
시장 참여 방안
외국계 업체가 공급하는 고급 아파트와 현지업체가 공급하는 저급 아파트 단지로 분류
→ 최근에는 단지형 빌라와 분양용 아파트를 하나의 단지형태로 공급하는 복합단지 개발사례 증가
→ 주택 선호 형태를 보면 근무여건과 교육여건을 감안한 위치 가장 중시
→ 외국인 사업자의 분양아파트(실거주 목적보다 단기차익과 임대수익 목적)에 대한 선호도가 높은 상황
: 외국인 투자 지역은 사무실 임대사업 활발. A, B급의 사무실 면적 22만 평방 미터의 임대율이 95% 초과/ 공급 부족 상황 지속
: 부유층은 유럽풍 외관과 개인정원을 갖춘 빌라를 선호하는데 아파트에 비해 ㎡당 가격이 2배 정도 비쌈
1. 2020년까지 추진될 "현대화·공업화” 추진과정에서 자연발생적으로 수반될 도시화로 주택보급률 하락
: 2010년 기준 88.3백만명 중 약 33%가 도시 거주자로 추정되며.
최근 5년 동안 하노이와 호치민으로 150만명이 유입되면서 주택보급률 30%선으로 하락(장기발전계획 수립)
2. 2004년 기준 전체 주거용 연면적 822백만㎡이, 2010년에는 1,265백만㎡로 증가 예상됨에 따라 2010년까지 443백만㎡ 주거
용 건축 면적을 추가로 건설할 필요가 있음
3. 40대가 가장 왕성한 주택 수요자인 점을 감안할 때 베트남 인구 중 30세 이하가 60%이상이라는 점(향후 10년 이상 주택수요
확대 현상 지속 전망)
4. 베트남 경제 활성화 및 외국인 투자 증가, 외국기업의 진출확대 등으로 베트남의 아파트 수요 급증 전망
- 일본,한국,대만 기업 주재원 대상의 월세 1,000~2,000 달러 수준인 아파트 임대 수요 증가(하노이 임대율 98%)
- 신규주택 수요증가와 구매력을 지닌 수요층 확대
5. WTO가입 및 국가신용등급 상향조정 등 대외신인도 개선으로 대규모 외국인 투자자금 유입
- 사무실 임대료 증가 추세 지속
6. 내국인들의 부동산 투기 동참 가능성 등을 들 수 있음
• 경영협력계약(BCC), 합작, 100% 단독투자, BOT, BTO, BT 등 모든 형태의 투자 가능, 빌딩의 경우 현지업체와의 합작,
인프라건설의 경우 BOT, BTO, BT 방식 선호
• 빌딩 건설시 합작이 선호되는 이유는 토지와 밀접한 관련이 있는데, 좋은 위치의 토지를 구하는 것이 어렵기 때문에 토지를
소유하고 있는 국영기업과 합작을 통해 국영기업과 외국인 투자기업이 각각 토지소유권과 자본을 출자하는 형식이며, 또한
토지보상과 토지수용(Clearance) 문제를 현지 합작사가 보다 잘 해결할 수 있다는 장점이 있음
※ 한국 건설회사 진출현황 : 대원건설이 2005년 2월 분양한 칸타빌의 경우 분양가가 34평형 기준으로 1억 5천만원으로 책정되었지
만, 현재 80%이상이 분양완료된 상태
→ 대우, GS, 우림건설 등 한국의 유수 건설사들이 다수 진출해 대표사무소를 설립하고 아파트시장을 집중 공략하고 있음
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