Transcript WET STATION (습식 세정장비)

케이씨텍 기업분석
2007. 3 . 30 플렌
케이씨텍 기업분석
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1. 케이씨텍 기업개요
기업 소개
 1987년 설립된 반도체/FPD(평판디스플레이) 장비 전문업체
 자본금: 136억원
주요 사업: 반도체 장비 및 FPD 제조/판매
반도체 부품,소재,환경분야
주력제품: 전공정 핵심장비인 Wet Station(세정장비)
반도체공정에 초고순도 Gas를 공급하는 Gas Cabinet
초청정 기술의 극저온 CO2 세정기 등
강점 분야
 반도체/FPD 전공정장비
지분구조
 고석태 대표이사를 포함한 최대주주등이 44.1% 보유
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2. 매출 구성
 반도체와 평판디스플레이의 전공정장비부문이 매출의 절반이상 차지
 가스부문은 두번째로 많은 매출의 약 24%를 차지
 펌프부문은 2006년 합작설립한 케이케이테크로 영업양도 완료된 상태임
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3. 반도체 장비의 분류
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4. 주요 제품 – WET STATION, SPINLESS
COATER 등
WET STATION (습식 세정장비)
 반도체 전공정의 핵심장비
 웨이퍼를 세정하거나 습식 식각을 목적으로 하는 장비
SPINLESS COATER(도포장비) [ 현재는 매출이 적지만 향후 증가 기대]
 기존의 SPIN방식이 아닌 노즐을 이용해 감광액을 LCD 유리기판 위에 균일
하게 분사하는 신개념의 SLIT방식을 적용한 감광액 도포 장비
 IT용어- 감광액
반도체 제조에는 실리콘 웨이퍼(원판) 표면 위에 미세한 회로를 그리기 위해
서 빛을 이용하는 광학 공정이 있는데 이러한 광학 공정에 사용되는 액체를
감광액(PR, Photo Resist)라고 함
웨이퍼 위에 균일하게 입혀진 감광액은 빛에 노출되면 화학적 성질이 변하게
되며 이렇게 성질이 변한 부분만을 화학적으로 제거함으로써, 웨이퍼 위에
원하는 감광액 패턴만을 남길 수 있음
GAS CABINET (가스 공급장치)
 반도체 제조공정에는 다양한 종류의 특수 가스들이 사용될 뿐만 아니라, 초
고순도 정밀성을 요구하기 때문에 전문적인 기술이 필요함
 반도체 공정에 필요한 초고순도 GAS 공급장치
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5. 테트리스 점검
2007년 3월 29일 종가(3,680원) 기준 시가총액 1,003억원
EPS는 꾸준한 흐름을 보이고 있음
2006년 4분기 EPS 하락 원인은 특별한 원인이 있었던 것은 아니며 장비 수
주의 불규칙성에 따른 것임
PBR은 최근의 소폭 상승에도 불구하고 겨우 1.0 을 유지하고 있어 PBR 기준
으로는 주가가 싼 편임
PER는 2006년 EPS를 기준으로 했을 경우 8.37 이므로 평균적인 수준
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6. 자산구조 및 부채
자산구조의 특징
 당좌자산 비중 높으나 그 중
매출채권 비중이 높음
 투자자산 비중 증가 흐름
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부채와 매출액
 부채비율은 30%대로 안정적
 매출이 2004년 이후 3년간 정
체를 보이는 점은 부정적임
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7. 영업이익, 당기순이익 변동 흐름
영업이익
당기순이익
(단위:억원)
200
163
150
141
128
128
140
120
 영업이익과 당기순이익 역시 매년 100억
이상을 달성하고 있지만 역시 정체 상태
100
50
0
2004년
2005년
영업이익률
11.4
12
10
 연간 매출액이 1,500억 내외에서 3년간
정체상태에 머물고 있음
2006년
(단위:%)
9.4
8.7
 올해부터 업황 개선시 현 수준에서 탈피
기대
8
 영업이익률은 2004년 8.7% 에서
2005년 11.4%로 개선
 2006년 9.4%로 다시 악화되었으나 10%
에 근접한 수준이므로 양호한 상태 유지
6
4
2
0
2004년
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2005년
2006년
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8. 2007년 회사발표 사업목표(공정공시)
2007년 3월 29일 종가(3,680원) 기준 시가총액 1,003억원








2007년 추정실적
매출액
: 1,547 억원( 2006년 매출액 1,486억)
영 업 이 익 : 164 억원(10.6%)
경 상 이 익 : 196 억원(12.6%)
당기순이익 : 157 억원(10.1%) [PER 계산시 6.3]
전망 또는 예측의 근거
06년 설립한 합작법인 케이케이테크에 펌프부문 영업양도에 따른 매출감소
(06년 200억 수준)에도 불구하고
반도체 세정장비(WEZEN)와 LCD COATER(LCD전공정 핵심장비인 감광액
도포장치)의 매출 증가 기대
영업양도 감안시 실질적인 매출액 증가는 약 20%인 셈
자회사 실적개선으로 인한 지분법 평가이익 확대로 경상이익 증가 예상
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9. 향후 사업전개 비젼 및 중장기 계획
중장기 비젼
 글로벌 반도체.디스플레이 장비 전문업체로 도약
2007년 계획 - LCD 공정장비에 이어, 반도체 장비사업 본격화
 그 동안 LCD 세정장비와 현상장비 등 LCD 공정장비에 주력하는 한편, 반도
체 장비 부문은 가스캐비넷 등 저가의 주변장치 매출에 그쳤으나 최근 하이
닉스 중국공장에 100억원대 반도체 세정장비 공급계약을 시작으로 향후 반
도체 장비사업을 본격화할 예정
 2006년 70%를 차지하던 LCD비중을 올해는 60%로 줄이고 대신 반도체장비
비중을 30%에서 40%대로 늘릴 계획이며 2008년에는 반도체분야 비중을
50%까지 늘릴 예정
-> 상대적으로 수익성이 높은 반도체쪽 비중이 높아지면서 수익성 향상 예상
 향후 반도체 소재분야 제품개발로 올해부터 일부 매출 발생 예정
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10. 자회사 현황 및 지분법 이익
케이씨텍의 기업가치에서 빼놓을 수 없는 부분은 우량한 자회사 보유
하고 있다는 점임
(단위:백만원)
회사명
지분율
주요 사업영역
장부가액
최근연도
당기순이익
케이피씨
38.60%
반도체 장비
5,722
2,091
티씨케이
26.80%
반도체 소재
7,812
5,464
디오이
53.67%
반도체플랜트엔지니어링
2,081
2,244
디오텔
58.50%
유무선정보통신
3,118
1,287
케이케이테크
40.00%
LCD 공정용 진공펌프
1,936
-183
20,669
10,903
합 계
-
-
비고
코스닥 상장업체
2006년 설립
(2006. 12. 31 기준 수치임)
지분법이 적용되는 주요 5개사 중에서 2006년 합작설립한 케이케이테크를
제외한 4개사 모두 흑자를 기록하고 있어 경상손익에 플러스 효과 유발
2006년에는 지분법 이익 47억, 지분법 손실 2억 등 약 45억원의 지분법 관련
순이익이 발생함.
2007년에는 회사의 전망처럼 지분법이익 규모가 더욱 증가할 것으로 예상
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11. 핵심 자회사 1 - 티씨케이
코스닥상장법인이며 3월 29일 종가(5,340원) 기준 시가총액: 633억원
사업분야: 고순도 흑연제품, 글라시 카본전극, 실리콘 전극, SiC웨이퍼 등의
반도체 재료를 생산
지분구성
케이씨텍과 일본회사의 합작법인이며 케이씨텍의 계열사임
TOKAI CARBON CO., LTD 의 지분율: 33.5%
케이씨텍의 지분율
: 26.8%
2006년 실적
매출: 242억원, 영업이익: 67억원, 당기순이익: 55억원
자기자본: 291억
2007년 사업계획(공정공시)
매출: 352억원, 영업이익: 80억원
실적 개선세 계속 이어질 것으로 예상
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12. 핵심 자회사 2 - 케이피씨
기업개요
1995년 일본업체와 합작으로 설립한 비상장법인
사업분야: 반도체, LCD 제조공정에 소요되는 가스 스크러버(Gas Scrubber),
가스 퓨러파이어(Gas Purifier) 등 가스처리장치를 제조
2005년에는 쇼와 매뉴팩처링과 추가 제휴를 통해 디스플레이 장비의 제조업
및 판매업을 추가로 영위하고 있음
지분구성
케이씨텍 지분율
: 38.6%
외국인(일본)투자 지분율: 48.6%
2006년 실적
매출: 263억원, 영업이익: 28억원, 당기순이익: 21억원
자기자본: 148억
케이씨텍의 반도체 관련 자회사 4개 중에서 티씨케이에 이어 두번째로 2008
년 상장 계획중
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13. 핵심자회사 3, 4 - 디오이, 케이케이테크
디오이 기업개요
케이씨텍의 엔지니어링 사업부문에서 2000년 분사되어 설립
사업분야: IT, 바이오, 화학 등 첨단산업분야의 유틸리티, 크린룸 및 플랜트
설계 및 시공
케이씨텍 지분율: 53.67%
2006년 실적
매출: 435억원, 영업이익: 32억원, 당기순이익: 22억원
자기자본: 65억
케이케이테크 기업개요
2006년에 세계 2위의 진공펌프 업체인 일본의 카시야마와 합작으로 설립
케이씨텍과 카시야가의 합작비율은 40대 60
올해 3월 안성공장 준공
올해 일본 수출 100억원을 포함해 총 300억원의 매출을 달성할 계획
2009년까지 500억원 이상의 매출을 달성해 국내 최고의 진공펌프 제조업체
로 성장한다는 비전
디오이와 케이케이테크 양 사 모두 2010년 상장 목표
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14. 종합 결론
반도체, LCD 장비산업 특성상 미래가 불확실하고 변동가능성이 큰 단점
이런 이유 때문에 장비업체들은 이미 상대적으로 낮은 PER를 적용받고 있음
케이씨텍의 경우 동종업체가 어려움을 겪는 상황에서도 최근 3년간 꾸준한
실적을 보이면서 비교적 선방하고 있음
이는, 케이씨텍의 차별화된 기술력과 신제품 개발 능력 때문인 것으로 판단
안정적인 재무구조
IT업체지만 특이하게 PBR이 1미만임. 향후 다소 실적이 악화되더라도 PBR
이 낮기 때문에 하락폭은 제한적일 것으로 예상
반도체 관련 4개의 우량 자회사를 보유하고 있으며 2008년 및 2010년 순차
적으로 상장을 계획 중임. 향후 자회사들의 실적개선으로 지분법이익도 꾸준
히 증가할 것으로 예상
다소 불확실한 측면이 있는 것은 사실이나, 현재 IT가 최악의 국면을 지나고
있으므로 향후 IT업황이 개선될 것이라는 가정하에서는 투자가치 충분
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