Transcript Perspectiva del Mercado Granos Forrajeros Septiembre 2002

Perspectiva del Mercado
Septiembre 2002
Granos Forrajeros
FACTORES FUNDAMENTALES
OFERTA/DEMANDA MUNDIAL
GRANOS FORRAJEROS USDA 9-02
2000/01
209.44
857.97
1067.41
2001/02
186.22
883.04
1069.26
2002/03
169.57
861.33
1030.9
Uso
Inv. Finales
881.19
186.22
899.69
169.57
897.6
133.3
Inv. Final / Uso
21.1%
18.8%
14.9%
Inv. Inicial
Produccion
Disponible
FACTORES FUNDAMENTALES
USO MUNDIAL DE GRANOS FORRAJEROS
World Coarse Grain Use
920
900
Million Metric Tons
880
860
840
820
800
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
02/03
FACTORES FUNDAMENTALES
OFERTA/DEMANDA MUNDIAL DE MAIZ
USDA 9/02
2000/01
170.87
585.92
756.79
2001/02
150.66
593.39
744.05
2002/03
125.26
585.78
711.04
Uso
Inv. Finales
606.13
150.66
618.79
125.26
621.22
89.82
Inv. Final/Uso
24.9%
20.2%
14.5%
Inv. Iniciales
Producción
Disponible
FACTORES FUNDAMENTALES
INV. EXCEDENTES MUNDIALES MAÍZ
World Corn Carryout
180
170
160
Million Metric Tons
150
140
130
120
110
100
90
80
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
02/03
FACTORES FUNDAMENTALES
INV. FINALES MUNDIALES MAÍZ
INVENTARIO FINAL MUNDIAL DE MAIZ
MILES DE TONELADAS
Brasil
China
Mexico
Sudafrica
EUA
TOTAL MUNDIAL
1998/99
1999/00
2000/01
2001/02
12-Aug
2001/02
12-Sep
2002/03
12-Aug
2002/03
12-Sep
1,000
102,092
600
102,314
1,606
81,127
1,631
64,177
1,531
63,177
1,156
54,277
1,556
52,777
1,850
863
2,336
2,041
2,167
490
1,752
690
1,752
690
1,237
590
1,237
590
45,391
43,628
48,240
41,555
41,555
19,482
18,530
169,111
170,870
150,662
126,514
125,269
91,837
89,831
FACTORES FUNDAMENTALES
OFERTA/DEMANDA MUNDIAL - MAÍZ
World Corn Supply/Demand
0.35
0.30
0.25
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
91/92
92/93
93/94
94/95
95/96
96/97
97/98
98/99
99/00
00/01
01/02
02/03
Rendimiento de Maíz al 1 de Agosto, 2002
Bushels y Cambio desde 2001
Rendimiento de Maíz al 1 de
Septiembre, 2002
Bushels y Cambio desde 2001
RENDIMIENTOS DE MAIZ EN EUA:
Perspectiva
USDA
Año
Pasado
Rendimiento (año)
Mal/
Record
USDA
Sep
FCS
Sep
Iowa
Nebraska
Minnesota
Dakota del Sur
146
137
130
109
149
119
145
97
153
118
149
84
152
111
153
63
(94)
(95)
(98)
(93)
Missouri
Kansas
133
127
102
105
105
112
90
120
(93)
(93)
Illinois
Indiana
Ohio
Michigan
Wisconsin
152
156
138
105
127
140
119
110
115
130
131
124
94
122
132
113
92
96
130
143
(95)
(91)
(91)
(99)
(99)
NACIONAL
138
125
125
138.6
100.7
(94)
(93)
Bueno
Malo
FACTORES FUNDAMENTALES
RENDIMIENTO DE MAÍZ DE EEUU
FACTORES FUNDAMENTALES
PRODUCCIÓN DE MAÍZ- EEUUA
Corn Production
11000
10000
Million Bushels
9000
8000
'
7000
6000
5000
4000
73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02
FACTORES FUNDAMENTALES
CONSUMO DE MAÍZ - EEUUA
11000
10000
9000
8000
7000
6000
5000
4000
73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02
FACTORES FUNDAMENTALES
INV. EXCEDENTES TOTALES MAÍZ
Total Corn Carryout
6000
Million Bushels
5000
4000
3000
2000
1000
0
73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02
FACTORES FUNDAMENTALES
INDICE USO/EXCEDENTES EUA MAÍZ
0.7
0.6
Million Bushels
0.5
0.4
0.3
0.2
0.1
0
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
FACTORES FUNDAMENTALES
Oferta y demanda de Maíz en los EUA 9/02
2001/02
2002/03
INV. INICIALES
PRODUCCION
IMPORTACIONES
DISPONIBLE
1,899
9,507
10
11,416
1,636
8,849
15
10,500
USO FORRAJERO
INDUSTRIAL
EXPORTACIONES
USO TOTAL
5,825
2,055
1,900
9,780
5,600
2,170
2,000
9,770
INV. EXCEDENTES
1,636
730
ESTIMADOS DE PRODUCCION DE
MAIZ EN LOS EUA
Año
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
Sep
9238
10362
9381
9738
9268
8804
7832
9257
7229
8770
7295
8118
Ene
9507
9968
9437
9761
9366
9293
7374
10103
6344
9478
7474
7933
Cambio
+ 269
- 394
+ 56
+ 23
+ 98
+ 489
- 458
+ 846
- 885
+ 708
+ 179
- 185
FACTORES FUNDAMENTALES
EXPECTATIVAS DE LA NUEVA COSECHA
Estimado FCStone
Siembra
Cosecha
Rendimiento
78.9 Mil ac
70.5
USDA
125.2
120
130
135
9,165
15
10,801
9,518
15
11,169
Inv. Inicial
Produccion
Importaciones
Dsipomible
8,460
15
10,096
1,636
8,827
15
10,463
Uso Forrajero
Industrial
Exportacion
Uso Total
5,600
2,170
2,000
9,770
5,600
2,170
2,000
9,770
5,600
2,170
2,000
9,770
5,600
2,170
2,000
9,770
326
693
1,031
1,399
3.34%
7.09%
10.55%
14.31%
Inv. Final
Inv. Final/uso
FACTORES FUNDAMENTALES
DEMANDA EN EUA
USDA 9/02
CONSUMO DE GRANO POR UNIDADES ANIMALES (Millones)
2000/01
2001/02
2002/03
SON
124
127
127.2
DEF
125.5
128.1
128.5
MAM
125.3
128.1
128.6
JJA
125
126
126.3
SUMA
499.8
509.5
510.6
USO ALIMENTO ANIMAL e INDUSTRIAL
EN LOS EUA - USDA 09/02
Porcentaje
del Cambio
2002
2001
Maíz
Sorgo
Avena
Cebada
5600
135
175
100
5825
215
148
88
- 4%
- 37%
+ 18%
+ 14%
Total
Granos Forrajeros
6010
6276
- 4%
175
197
- 11%
6185
6473
- 4.5%
Trigo
Gran Total
MAIZ DE EEUU: Perspectiva de
Racionamiento
USDA
Sep
FCStone
No Racionado
Inv. Inicial
Producción
Disponible
1636
8849
10499
1636
8849
10485
Alimento
Otro
Exportación
Total
5600
2170
2000
9770
5985
2170
2000
10155
729
330
Inv. Excedente
Entrega Cercana en:
Oct
Nov
Dic
Ene
Feb
2.75 - 3.10
2.70 - 3.10
2.90 - 3.20
2.70 - 3.10
2.60 - 3.10
3.20 - 3.65
3.10 - 3.60
3.40
3.20 - 3.50
3.25 - 3.80
FACTORES FUNDAMENTALES
CONDICION DE CULTIVO MAIZ –EEUU
Maiz Bueno a Excelente
60
50
Porciento
40
30
20
56
42
41
Esta Semana
Semana
Pasada
10
0
Año Pasado
5 años
FACTORES FUNDAMENTALES
AVANCE DE COSECHA AL 16 DE SEPTIEMBRE
Maiz (%Cosechado)
Porciento
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
9
8
8
Año Pasado
5 años
0
Esta Semana
Semana
Pasada
FACTORES FUNDAMENTALES
DEMANDA USDA 9/02
Ventas de Exportación y Embarques en EUA
Hasta el 12 de Septiembre
Estimado
USDA
Ventas
Embarques
Exportaciones 00-01
2,000
Actual
261.6
21.5
1,900
FACTORES FUNDAMENTALES
Exportación de Maíz Americano hacia los socios
comerciales de los EUA bajo el TLCAN
EXPORTACIONES DE MAIZ AMERICANO
DENTRO DEL TLCAN
FACTORES FUNDAMENTALES
DEMANDA USDA 9/02
COMPETIDORES DE LOS EUA EN EXPORTACION
FACTORES FUNDAMENTALES
Oferta y demanda de Maíz
9/02
CHINA
2001/02
12-Aug
2001/02
12-Sep
2002/03
12-Aug
2002/03
12-Sep
INV. INICIAL
PRODUCCION
IMPORTACIONES
81,130
114,000
50
81,130
114,000
50
64,180
125,000
100
63,180
125,000
100
CONSUMO
EXPORTACIONES
124,000
7,000
124,000
8,000
127,000
8,000
126,000
9,500
64,180
63,180
54,280
52,780
INV. FINAL
INVENTARIOS FINALES A NIVEL MUNDIAL
2001/02
INVENTARIOS FINALES A NIVEL MUNDIAL
2002/03
FACTORES FUNDAMENTALES
USO TOTAL DE MAÍZ Y PRODUCCIÓN CHINA
Chinese Total Corn Use & Production
140
130
Use
Production
Million Metric Tons
120
110
100
90
80
70
60
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
FACTORES FUNDAMENTALES
EXPORTACIONES DE MAÍZ- CHINA
Chinese Corn Exports
14
12
Million Metric Tons
10
8
6
4
2
0
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
FACTORES FUNDAMENTALES
Oferta y demanda de Maíz
BRASIL
2001/02
12-Aug
2001/02
12-S ep
9/02
2002/03
12-Aug
2002/03
12-S ep
INV. INICIAL
PRODUCCION
IMPORTACIONES
1,610
35,500
530
1,610
35,500
430
1,631
37,000
530
1,540
37,000
530
CONSUMO
EXPORTACIONES
35,700
300
34,500
1,500
37,000
1,000
36,000
1,500
1,640
1,540
1,161
1,570
INV. FINAL
FACTORES FUNDAMENTALES
Oferta y demanda de Maíz
ARGENTINA
2001/02
12-Aug
2001/02
12-S ep
9/02
2002/03
12-Aug
2002/03
12-S ep
INV. INICIAL
PRODUCCION
IMPORTACIONES
640
14,400
20
640
14,400
20
700
11,000
20
700
12,500
20
CONSUMO
EXPORTACIONES
4,850
9,500
4,850
9,500
4,800
6,300
4,900
7,600
700
700
620
720
INV. FINAL
FACTORES FUNDAMENTALES
PRODUCCION MAIZ- ARGENTINA
Argentina Corn Production
22
20
18
Million Metric Tons
16
14
12
10
8
6
4
1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
2.5
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
1982
1981
1980
Metric Tons per Hectare
FACTORES FUNDAMENTALES
RENDIMIENTOS DE MAIZ - ARGENTINA
Argentina Corn Yields
6.5
6.0
5.5
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
FACTORES FUNDAMENTALES
PRODUCCION MUNDIAL - SORGO
PRODUCCION MUNDIAL DE SORGO
MILES DE TONELADAS
1998/99 1999/00 2000/01 2001/02
12-Aug
Argentina
Mexico
2001/02
12-Sep
2002/03 2002/03
12-Aug 12-Sep
3,222
6,400
3,350
6,394
2,706
5,665
2,750
6,500
2,750
6,500
2,500
6,850
2,500
6,850
EUA
13,207
15,118
11,952
13,070
13,070
9,640
9,761
TOTAL MUNDIAL
59,420
58,667
52,768
56,501
56,526
54,149
54,295
FACTORES FUNDAMENTALES
CONSUMO MUNDIAL - SORGO
CONSUMO MUNDIAL DE SORGO
MILES DE TONELADAS
1998/99
1999/00
2000/01
3,222
9,746
3,350
11,100
2,706
11,050
2,750
11,300
2,750
11,300
13,207
15,118
11,952
13,070
13,070
TOTAL MUNDIAL 59,420
58,667
52,768
56,501
56,526
Argentina
Mexico
EUA
2001/02
12-Aug
2001/02
12-Sep
2002/03
12-Aug
2002/03
12-Sep
2,500 2,500
11,500 11,200
9,640
9,761
54,149 54,295
FACTORES FUNDAMENTALES
IMPORTACIONES MUNDIALES -SORGO
IMPORTACIONES MUNDIALES DE SORGO
MILES DE TONELADAS
1998/99 1999/00 2000/01 2001/02
12-Aug
2001/02
12-Sep
2002/03 2002/03
12-Aug 12-Sep
Japon
Mexico
2,453
3,291
2,206
4,773
1,983
4,892
2,000
4,800
1,900
4,800
1,800
4,500
1,800
4,200
TOTAL MUNDIAL
6,425
8,016
7,446
7,370
7,232
6,955
6,665
FACTORES FUNDAMENTALES
EXPORTACIONES MUNDIALES - SORGO
EXPORTACIONES MUNDIALES DE SORGO
MILES DE TONELADAS
1998/99 1999/00 2000/01 2001/02
12-Aug
Argentina
Australia
China
2001/02
12-Sep
2002/03 2002/03
12-Aug 12-Sep
519
355
17
671
761
18
566
892
19
450
600
20
450
550
20
300
700
20
300
700
20
EUA
5,194
6,297
5,866
6,200
6,100
5,900
5,600
TOTAL MUNDIAL
6,425
8,016
7,446
7,370
7,232
6,955
6,665
FACTORES FUNDAMENTALES
INVENTARIOS FINALES MUNDIALES - SORGO
INVENTARIOS FINALES MUNDIALES DE SORGO
MILES DE TONELADAS
1998/99 1999/00 2000/01 2001/02 2001/02 2002/03 2002/03
12-Aug 12-Sep 12-Aug 12-Sep
Argentina
Japon
Mexico
728
346
1,214
659
352
1,281
446
290
788
396
290
788
396
290
788
396
290
638
396
290
638
EUA
1,655
1,661
1,061
1,429
1,429
909
1,029
TOTAL MUNDIAL
5,382
4,792
3,432
3,827
3,822
3,247
3,362
ACRES COSECHADOS EN SORGO EN 2002
Acres y Cambio Sobre el Año Anterior
RENDIMIENTO DE SORGO A AGOSTO 1, 2002
Bushels y Cambio sobre el Año Anterior
RENDIMIENTO DE SORGO SEPTIEMBRE 1, 2002
Bushels y Cambio sobre el Año Anterior
FACTORES FUNDAMENTALES
EEUUA - Sorgo
Siembra Histórica 87/03 (mln ac)
15
13
11
9.2
9
7
5
88
/
87
8
90
/
9
9
92
/
1
9
94
/
3
96
/
95
9
98
/
7
02
00
/
/
01
99
0
2
Siembra
Linear (Siembra)
FACTORES FUNDAMENTALES
PRODUCCIÓN DE SORGO 1980-2002
Sorghum Production
1980-2002
1200
1100
1000
900
800
700
600
500
400
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
1982
1981
300
FACTORES
FUNDAMENTALES
Sorghum Carryout/Use
Ratio
USO EN PROPORCIÓN DE INV. FINALES DE SORGO
1.2
1
0.8
0.6
0.4
0.2
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
1982
1981
0
FACTORES FUNDAMENTALES
OFERTA/DEMANDA DE SORGO EN EUA
USDA 9/02
Inv. Iniciales
Producción
Disponible
2001/02
42
515
557
2002/03
56
384
440
Harina
Industrial
Exportaciones
215
45
240
135
45
220
Uso Total
500
400
Inv. Excedentes
Uso en proporcion
56
11.2%
40
10.0%
FACTORES FUNDAMENTALES
EEUUA - Sorgo
Exportaciones a Mexico 95 al 02 (miles bu)
210
190
170
150
130
110
90
70
50
Expt
Linear (Expt)
96
/
95
9
97
/
6
98
/
97
9
99
/
8
9
00
/
9
0
01
/
0
20
0
02
/
1
20
0
03
/
2
FACTORES FUNDAMENTALES
CONDICION DE CULTIVO SORGO –EEUU
Sorgo Bueno a Excelente
40
35
Porciento
30
25
20
35
15
10
21
22
5
0
0
Esta Semana
Semana
Pasada
Año Pasado
5 años
FACTORES FUNDAMENTALES
AVANCE DE COSECHA AL 16 DE SEPTIEMBRE
Sorgo (% Cosechado)
40
35
Porciento
30
25
20
15
38
30
10
34
25
5
0
Esta Semana
Semana
Pasada
Año Pasado
5 años
FACTORES FUNDAMENTALES
CLIMA
•
El clima comienza a pasar a segundo
término para el mercado de hoy.
•
Se espera un cambio importante en el clima en los
EUA a partIr de la última quincena de Septiembre.
• El inicio del otoño incrementa la presencia de una
helada temprana en las zonas productoras en los
EUA.
• El clima en Sudamérica comienza a ser un factor de
relevancia para el mercado.
FACTORES FUNDAMENTALES
CLIMA
Condiciones de Humedad del Suelo
FACTORES FUNDAMENTALES
CLIMA
Condiciones de Humedad del Sub-Suelo
FACTORES FUNDAMENTALES: CLIMA
Precipitaciones y Temperaturas de 30 Días
BRASIL (Humedad del subsuelo)
FACTORES FUNDAMENTALES
CLIMA
FACTORES FUNDAMENTALES
POLITICA
Expiración de Préstamos
80000
70000
60000
Millones de 50000
40000
bushels 30000
20000
10000
0
Expiración de
Prestamos
Sept
Oct
Meses
Nov
FACTORES FUNDAMENTALES
POLITICA
•
NUEVA LEY DE SEGURIDAD AGROPECUARIA E
INVERSION RURAL EN LOS EUA.
•
Presupuesto para el 2002 - 07
•
PROGRAMAS
•
183.5 MMD (5 años)
LDP
• PAGO CONTRA CICLICOS
• PAGO DIRECTO
• PROGRAMA DE CONSERVACION
FACTORES FUNDAMENTALES
POLITICA
• Préstamo
•
Maíz y Sorgo
2002-2003
2004-2007
1.98 USD/bu (77.95 USD/tm)
1.95 USD/bu (76.77 USD/tm)
FACTORES FUNDAMENTALES
POLITICA
• PAGO
•
DIRECTOS
Maíz
2002-2007
•
0.28 USD/bu (11.023 USD/tm)
Sorgo
2002-2007
0.35 USD/bu (13.779 USD/tm)
PERSPECTIVA DEL MERCADO DE
FUTUROS
•
Alcista
•
•
•
•
La calidad del cultivo no mejora.
Decremento en la producción mundial en 700 mil de
toneladas con respecto al reporte de Agosto.
Reducción en las exportaciones por parte de Brasil y
Argentina
Incremento en las importaciones de grano por parte de
los socios comerciales de los EUA dentro del TLCAN.
PERSPECTIVA DEL MERCADO DE
FUTUROS
•
Bajista
•
Se sigue manteniendo la expectativa de que se obtendrán
mejores rendimientos durante la cosecha.
•
Incremento de las exportaciones de China en 1.5
millones de toneladas para ubicarse en 9.5 millones a la
fecha.
Posición larga de los fondos y debilidad estacional
•
COMPORTAMIENTO MENSUAL DEL
MERCADO DE FUTUROS DE MAÍZ
COMPORTAMIENTO SEMANAL DEL
MERCADO DE FUTUROS DE MAÍZ
COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE
FUTUROS DE MAÍZ: Opción Diciembre 02
COMPORTAMIENTO DEL MERCADO DE
FUTUROS DE MAIZ: Opción Diciembre 03
MERCADO DE FUTUROS
Expectativas de Precio
4
3.5
3
Alza
Baja
2.5
2
1.5
Alza
Baja
Sept
Oct
Nov
Dic
Ene
3.15
2.5
3.5
2.4
3.4
2.3
3.25
2.35
3.4
2.4
RECOMENDACIONES: FUTUROS
Productores
• Cosecha
•
Compra de opciones de venta (puts) sobre el contrato de
Diciembre 02 como protección contra una baja en el precio
al precio de ejercicio de 2.80.
• Cosecha
•
de Otoño
de Verano 2003
Compra de opciones de venta (puts) como protección
contra una caída en el precio durante la cosecha y
LIQUIDAR cuando se vende el grano.
RECOMENDACIONES: FUTUROS
Consumidores
• Inventarios
•
Compra de opciones de venta (put) sobre el contrato de
Diciembre 02 al precio de ejercicio de 2.70 para protejer
contra la baja de precios.
•
Aún existe potencial a la baja, cuando comience la cosecha.
• Producto
•
Oct/Nov./Dic.:
•
•
por Comprar
Fijación de precio al valor del mercado
Enero 03 a Mayo 2003:
•
Compra de opciones de compra (call) sobre el contrato de Marzo 03
al precio de ejercicio de 3.00 para protejer contra movimientos
alcistas.
PERSPECTIVA DEL MERCADO:
BASES DE MAIZ
•
Los productores continúan renuentes a vender la nueva cosecha debido
a la incertidumbre sobre los rendimientos finales en este ciclo.
•
La reducción en la producción en los EUA mantendrá firmes las bases durante
los próximos 12 meses.
• Los embarcadores de trenes “carrousel” tendran dificultad en la originación de
maíz
• Existe preocupación por la calidad del maíz (Sequía = Aflatoxinas)
•
•
La demanda de maíz americano es estable.
El Gobierno de México publicó la autorización para la importación de
maíz Americano sobre la cuota del TLC a 2.6 mln de TM.
•
•
Los cupos correspondientes al último trimestre fueron aprox. 10% de lo
solicitado.
Recomendamos extender las compras de bases hasta Mayo 03
BASES
Cotización de Primas
• Maíz
•
CIF NOLA
•
•
Octubre
+24 CZ
FOB Argentina
•
•
+21 CZ
FOB NOLA
•
•
Octubre
Octubre
+8 CZ
Medio Puente Laredo
•
Octubre
+56 CZ
PERSPECTIVA DEL MERCADO DE
BASES EUA - Sorgo
•
La reducción en la producción de sorgo en los EUA
mantendrá firmes la bases de sorgo en los próximos 8
meses
•
•
Los embarcadores de
dificultades en este ciclo.
trenes
“carrusel”
tendrán
muchas
El Gob. De México reconoce que existe
desabastecimiento de sorgo, sin embargo mantendrá
sus restricciones en los cupos de maíz hasta la
comercialización de la cosecha del bajío.
• Las importaciones de maíz quebrado continuarán al
ritmo actual (Aprox. 150K TM/mes) y serán el único
producto que limite el aumento en las bases de sorgo.
BASES
Cotización de Primas
• Sorgo
•
CIF NOLA
•
•
•
Octubre
Noviembre
+45 CZ
+47 CZ
Medio Puente Laredo
•
•
•
+40 VZ
FOB NOLA
•
•
Octubre
Octubre
Noviembre
+60 CZ
+62 CZ
Bajío
•
Oct/Nov
Mx$1,450 / TM
DIFERENCIALES
•
Dic / Mar = 5 ¾
•
Cargo de Almacenamiento = 13.5
•
Los cargos de almacenamiento entre CZ y CH3 son menores al
costo de almacenamiento resultando en poco incentivo para
almacenar maíz.
El mercado del maíz debería invertirse en la primavera (Marzo
versus Julio).
El diferencial actual entre maíz y trigo deberería reducir la
alimentación de trigo en este ciclo, sin embargo la gran
disponibilidad de trigo forrajero en este ciclo resultará en una
utilización atípica.
•
•
DIFERENCIALES
CH-CZ
DIFERENCIALES CH-WH