Transcript Очередной переходный период на казахстанском фондовом рынке Перспективы развития биржевого рынка Идель Сабитов первый вице-президент Казахстанской фондовой биржи (KASE) Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года.

Очередной переходный период на
казахстанском фондовом рынке
Перспективы развития биржевого
рынка
Идель Сабитов
первый вице-президент Казахстанской фондовой биржи (KASE)
1
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ПОЧЕМУ МЫ СЧИТАЕМ, ЧТО ЭТОТ ПЕРИОД НАСТУПИЛ?
Главное:
 изменение правил инвестирования пенсионных активов
 "дробление" рынка в связи с запуском СТП РФЦА
 ужесточение денежно-кредитной политики и, как
следствие, удорожание денег
 изменение тенденций на рынке акций
а также:
 рост волатильности и рисков на внутреннем рынке USD
 "кризис ликвидности" на мировом рынке
 рост ПИФов как альтернативы инвестициям в депозиты
2
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ПЕНСЫ, ВЫ ГДЕ?
Отказ от использования категории листинга KASE в
качестве критерия при инвестиции пенсионных
активов (ПА)
падение скорости роста списков ценных бумаг KASE
+
снижение активности "пенсионщиков" на бирже
+
заметное удорожание местной базы фондирования
3
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ПЕНСЫ: А ВОТ МЫ!
Принятые меры к заметному росту доходности ПА не привели, однако
способствовали сокращению доли ПА на организованном рынке
Средневзвешенный К2, %
Доля участия ПА на рынке KASE, %
60
К2 - 60М
50
Вид
операции
8 мес.
2006 года
8 мес.
2007 года
покупка
9,9
3,7
продажа
22,4
5,1
в среднем
16,1
4,4
покупка
32,2
16,2
продажа
20,1
2,6
в среднем
26,1
9,4
АКЦИИ
40
30
К2 - 36М
20
КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ
10
К2 - 12М
0
I II III IV V VI VIIVIII IX X XI XII I II III IV V VI VII
2006
4
2007
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
РФЦА-2007: ДУБЛИРОВАНИЕ РЫНКА
(1)
 Листинг на РФЦА проходили только ценные бумаги, уже
листингованные на KASE
 Ни одного нового эмитента, желающего продавать свои
ценные бумаги только на РФЦА, нет
 Членами KASE категории "А" желают стать только
компании, которые (или "мамы" которых) уже являются
членами KASE по другим категориям
 Доля оборота СТП РФЦА на KASE в 2007 году не
превысила 0,18%, в том числе на рынке акций – 0,78%,
корпоративных облигаций – 13,1%
5
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
РФЦА-2007: ДУБЛИРОВАНИЕ РЫНКА
(2)
Несовершенство модели РФЦА привело к:
 неоправданным затратам брокеров на
организацию "дочек" и "сестер"
 замешательству новых эмитентов, для которых
наличие двух площадок не совсем понятно; при
этом вся ликвидность находится на основной
площадке KASE
6
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ЛИСТИНГ KASE: КТО НА ГОРИЗОНТЕ?
I полугодие’ 06
Компании:
I полугодие’ 07
всего
новых
всего
новых
потребительский сектор
5
2
5
3
Промышленность
2
2
3
1
25
4
16
–
Энергетика
2
2
–
–
Телекоммуникации
2
2
–
–
сырьевой сектор
3
–
1
–
IT
–
–
1
–
Здравоохранение
–
–
1
–
коммунальный сектор
1
1
1
–
40
13
28
4
Финансы
ИТОГО
* Классификация компаний – по Global Industry Classification Standard (GICS) S&P
7
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
АФН И НАЦБАНК: ДЕНЬГИ ДОЛЖНЫ БЫТЬ ДОРОЖЕ…
Поэтапное ужесточение резервных требований и пруденциальных
нормативов для банков привели к росту всех ставок денежного рынка:
9
10
% годовых
% годовых
9
8
8
7
KazPrime-3M
7
6
6
5
5
4
4
3
TONIA
2
7 дней
14 дней
2
1 месяц
2 месяца
1
1
0
3 месяца
0
I
II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I
2006
8
Ставки KIBOR:
3
II III IV V VI VII VIII
2007
I
II
III IV V VI VII VIII IX X XI XII I
2006
II
III IV V VI VII VIII
2007
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
РЫНОК: ДОРОЖЕ, ТАК ДОРОЖЕ…
Удорожание базы фондирования вызвало рост доходности облигаций на
первичном и вторичном рынках, а также к падению их ликвидности (кроме
нот Нацбанка):
Ноты Нацбанка и МЕОКАМ на KASE
280
10.0
Доходность, %
годовых (слева)
9.5
10
500
Доходность, % годовых
Объем торгов, млрд тенге
Корпоративные облигации на KASE
10.5
240
8
400
Ноты
200
МЕОКАМ
9.0
160
8.5
120
8.0
300
4
200
2
100
80
Объем торгов,
млрд тенге (справа)
7.5
40
7.0
0
I
II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I II III IV V VI VII VIII
2006
9
6
2007
0
0
I
II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I
2006
II III IV V VI VII VIII
2007
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ДОЛЛАРЫ НАДО ЗАНИМАТЬ ЗДЕСЬ!
Под давлением действий
регуляторов, а в последнее
время – из-за кризиса в США
банкам стало менее выгодно
занимать доллары за
рубежом.
Январь 2003
Сентябрь
2007
Спрос на USD на внутреннем
рынке вырос.
Есть основания предполагать
разворот долговременного
тренда укрепления тенге к
доллару.
10
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ЧУДЕСА НА РЫНКЕ АКЦИЙ КОНЧИЛИСЬ
Изменение KASE_Shares и курса 5 акций-фаворитов, %
500
Хроническая недооценка
акций на рынке до 2006 года –
теперь лишь ностальгическое
воспоминание о былом
потенциале доходности
HSBK
450
400
индекс KASE_Shares
350
300
KKGB
250
Price-to-Book Ratio
Дата
BTAS
200
150
RDGZ
100
KZTK
11
01.09.07
01.08.07
01.07.07
01.06.07
01.05.07
01.04.07
01.03.07
01.02.07
01.01.07
01.12.06
01.11.06
01.10.06
01.09.06
01.08.06
01.07.06
01.06.06
01.05.06
01.04.06
01.03.06
01.02.06
01.01.06
50
BTAS HSBK KKGB
KZTK
RDGZ
01.01.05
0.7
0.5
1.4
0.9
01.07.05
1.0
1.0
1.1
1.2
01.01.06
3.3
2.8
2.8
2.8
01.04.06
4.9
5.6
9.5
4.2
01.07.06
4.1
3.7
4.9
2.7
01.10.06
3.6
3.2
3.2
2.6
4.2
01.01.07
3.3
5.4
3.6
3.2
2.5
01.04.07
3.5
5.7
3.3
3.8
2.0
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
А ВОТ ПИФЫ – ВСЕ КРУЧЕ
Динамика активов ПИФов, млрд тенге
120
Динамика количества ПИФов
160
Неакционерные
Акционерные
140
100
120
ВСЕ неакционерные
Закрытые
Открытые
Интервальные
Акционерные
80
100
60
80
60
40
40
20
20
0
0
01.01.06
12
01.07.06
01.01.07
01.04.07
01.07.07
01.01.06
01.07.06
01.01.07
01.04.07
01.07.07
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
В СЛОЖИВШЕЙСЯ СИТУАЦИИ
KASE ОТВЕЧАЕТ
НОВОЙ СТРАТЕГИЕЙ
13
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ДАЕШЬ ОТКРЫТЫЙ РЫНОК!
Динамика доли прямых сделок на рынке KASE, %
Принципиальному падению доли
прямых сделок с акциями на бирже
способствовали:
100
по числу сделок
по объему сделок
90
80
 сохранение с начала 2007 года
70
60
50
40
30
20
10
0
I
II
III IV V VI VII VIII IX X XI XII I
2006
14
II III IV V VI VII VIII
льгот по налогообложению
прироста стоимости акций, если
этот прирост был зафиксирован
методами открытых торгов (KASE
активно способствовала принятию
соответствующих поправок в
законодательство)
 прекращение c 01 марта 2007 года
использования на KASE метода
франкфуртских торгов для
наиболее ликвидных акций с
одновременным ужесточением
требований к маркет-мейкерам
2007
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ЛИКВИДНОСТЬ И ЕЩЕ РАЗ ЛИКВИДНОСТЬ
Динамика сравнительного
коэффициента ликвидности на рынке акций KASE
3.0
2.5
кризис
2.0
1.5
1.0
0.5
I
II
III IV V VI VII VIII IX X XI XII I
2006
15
II
III IV V VI VII VIII
2007
Одной из своих главных задач биржа
видит повышение ликвидности на рынке
акций.
Прекращение c 01 марта 2007 года
использования на KASE метода
франкфуртских торгов для ликвидных
акций с ужесточением требований к
маркет-мейкерам по спрэдам, вовлечение
в рынок "физиков" без взимания с них
комиссионного сбора – далеко не полный
перечень мер, которые способствовали
росту ликвидности акций на KASE.
За первые 8 месяцев 2007 года оборот
акций на бирже вырос относительно
соответствующего периода 2006 года
в 5,4 раза.
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
НОВЫЙ ИНДЕКС РЫНКА АКЦИЙ – KASE
01 октября 2007 года KASE презентует новый индекс своего
рынка акций – KASE.
Индекс продолжит числовой ряд KASE_Shares и будет введен
биржей в качестве признания определенного уровня развития
рынка.
Индекс KASE – это взвешенный по free-float реал-тайм индекс,
который вычисляется исключительно по ценам сделок с
акциями двенадцати наименований. Именно эти акции за
предыдущий квартал являлись на KASE наиболее
ликвидными.
Биржа будет стремиться сделать индекс KASE
16инструментообразующим уже в 2008 году. Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ПРЕДСТАВИТЕЛЬСКИЙ СПИСОК ИНДЕКСА АКЦИЙ KASE
№ Код акции Тип акции
Краткое наименование эмитента
1 ATFB
простая
АО "АТФБанк"
2 ATFBp8
привилегированная
АО "АТФБанк"
3 BTAS
простая
АО "Банк ТуранАлем"
4 CCBN
простая
АО "Банк ЦентрКредит"
5 HSBK
простая
АО "Народный сберегательный банк Казахстана"
6 KKGB
простая
АО "Казкоммерцбанк"
7 KKGBp
привилегированная
АО "Казкоммерцбанк"
8 KZTK
простая
АО "Казахтелеком"
9 KZTKp
привилегированная
АО "Казахтелеком"
10 RDGZ
простая
АО "Разведка Добыча "КазМунайГаз"
11 TEBN
простая
АО "Темiрбанк"
12 TEBNp
привилегированная
АО "Темiрбанк"
Представительский список планируется пересматривать не чаще одного раза в квартал
17
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
РЕСТРУКТУРИЗАЦИЯ ЛИСТИНГА
KASE будет стремиться к максимальному приближению своих
листинговых требований и листинговых процедур к наилучшей
листинговой практике крупнейших фондовых бирж мира.
Рынок акций через систему листинговых требований будет
разделен на несколько частей, в том числе сектор "голубых
фишек" ("Blue_Chips"), сектор акций субъектов среднего
предпринимательства ("Mid_Cap") и так называемый сектор
"start-up", предназначенный для акций "молодых", "растущих"
компаний.
18
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
KASE + РФЦА = ЕДИНЫЙ РЫНОК
Новая модель РФЦА – создание единого рынка, который
объединяет СТП РФЦА и основную площадку KASE.
При этом биржа функционирует как коммерческая
организация.
KASE проводит IPO и выходит на рынок в качестве
образцовой “голубой фишки”.
19
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
KASE ПРИГЛАШАЕТ ВСЕХ НА IPO
Биржа должна быть той торговой площадкой, на которой
казахстанские и иностранные эмитенты ценных бумаг могут
привлечь в ходе одного публичного размещения (IPO) не
менее эквивалента 50 млн долларов США.
20
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года
ВЫСОКОЙ ВАМ ДОХОДНОСТИ НА РЫНКЕ!
Идея: А. Джолдасбеков
Сценарий: И. Сабитов
Б. Бабенов
А. Цалюк
Базы данных: KASE, ИРБИС, АФН
Обработка данных: Д. Мукашева
Р. Дзюбайло
С. Яковлев
А. Цалюк
Текст: И. Сабитов
А. Цалюк
Дизайн: А. Цалюк
© KASE, 2007
21
Иссык-Куль, 18-19 сентября 2007 года