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創業投資者的評估策略與經營協助

主講人:劉如山
現任:國票創業投資(股)公司 總經理
學歷:台灣科技大學工管研究所


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創業投資公司（VC）的本質為何?
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創業投資?風險投資?
投資對象?
投資方式?
投資目的?
經營型態?
投資決策之形成?
持股策略?


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投資對象
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高成長高風險企業?
具上市可能性之企業?已上市公司?
新創的科技企業?傳統產業?
中小型企業?大型企業?
專門技術?
產品生命週期短?


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投資方式
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資金投入?know-how?人脈?技術?人才?
控制權?參與經營管理?
長期投資?短期投資?
現增?老股?


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投資目的
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資本利得
股利
股息
控股權
技術
通路


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創投的型態
 公司制?合夥人制?
 產業創投?金控創投?財務性創投?
 股東背景（個人、法人、證券、保險、銀
行）
 本國?外國?
 PE Found?


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企業籌資考慮要素
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● 資金量大小
● 資金期限長短
● 資金來源
● 資金的債權性或股權性質
● 對企業權力結構的影響
● 融資關係穩定性並使融資成本最小化


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企業成長各階段合適的籌資管道與措施

籌劃

開辦

量產

拓展

成熟

Angel
創業育成
政府基金
創投
工銀

商銀
私募
IPO


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財務金融機構對不同發展階段的資金支援


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私募在證券市場中的角色


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中小企業籌措資金面臨之問題
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財務報表欠缺詳實，內部資訊不透明，致使金融機構
無法得知中小企業的財務實況，因而不願將資金借貸
給中小企業，使得中小企業必須去尋求其他成本較高
的資金管道。



過度仰賴金融機構，每當經濟環境遽變時，更容易因
銀行融資趨於保守而造成融通資金不足，頓時陷入經
營危機。



資金運用方面的弱勢：台灣的中小企業往往由於缺乏
行銷及財務方面的能力，也因無健全之財務管理之制
度，在資金調度方面的弱勢，使得中小企業往往承擔
過高的風險或錯失企業成長的良機。

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資訊掌握不足，籌措資金管道較少。


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引進法人參與投資之優點
 提升公司形象
 強化經營體質
 增加策略聯盟機會


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對中小企業解決籌資問題之建議
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企業應強化自身取得資金的條件：例如增加資
訊透明度、強化內部控制、健全會計制度等。



中小企業建立完整而正確的成本會計及財務資
訊，才能以更合理的利率自金融體系籌得其發
展所需的資金。

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加強推廣新種金融工具的運用，例如透過發行
商業本票籌措資金、利用租賃以取得融資等，
使中小企業融資管道多樣化，提高資金取得便
利性。


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影響創投公司考慮參與投資的重要因素
一．產業熟悉度
二．投資金額大小、股權型式
三．風險與報酬（出脫時間、管道與市場）
四．地理區域（營運、市場）
五．參與經營管理的方式
六．股權保障方式


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如何獲得創投公司投資的原則
一．瞭解創投公司專長或己投資類似案件
二．不要怕被創投公司拒絕，瞭解被拒絕的原因，
可否介紹其它創投
三．公司目前的客戶是你最佳的推銷員
四．重視市場機會與風險而非技術面的描述
五．簡要說明本案之利基、特色及獨佔性
六．對於股價之訂定（valuation)要特別謹慎
七．團隊對於執股比例不要過於堅執而缺乏彈性
八．以有地域關聯性的創投公司為優先考量


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創業投資基金對新創公司之評估
重點
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產業性質與其專長領域密切相關
地點較為鄰近
希望經由積極的輔導經營，而降低投資風險
創業家的經歷、背景及人格特質
經營團隊的專長及管理能力
技術能力的來源
市場潛力
整體計劃是否呈現競爭優勢與投資利基
股東結構


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創投對被投資企業之管理介入
 參與董事會，制定重大決策
 定期查核財務報告及實地訪查，發掘內部
問題
 公司經營計劃之參與制定
 對重要人事之任免表達意見
 對公司之融資行為進行控管


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對被投資公司提供之服務
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提供營運及發展所需之中長期權益資金
引介專業及高階人才
提供管理咨詢
介紹供應商或客戶
協助後續之籌資活動
透過董事會解決重大決策問題
協助企業上市、重組、M&A、聯盟及合作
等事宜