Transcript Ahlström Capitals

Årsredovisning
Ahlström Capital
är ett privat investeringsbolag som skapar mervärde för sina
aktieägare genom att fokuserat investera i industriella objekt,
fastigheter och tillväxtföretag i miljöteknikbranschen.
Bolaget är en av de största riskkapitalinvesterarna i Finland
med en portfölj vars sammanlagda omsättning överstiger en
miljard euro.
Ahlström Capitals styrka är ett gediget industriellt kunnande,
långa företagartraditioner och betydande finansiella resurser.
INNehÅll
Ahlström Capital 2011 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
Verksamhetsberättelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
VD har ordet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2
Bokslut
Investeringsklimatet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4
Koncernens resultaträkning . . . . . . . . . . . . . . . 28
Strategi och investeringar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Koncernens finansieringsanalys . . . . . . . . . . . . 29
Portföljföretagen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Koncernens balansräkning . . . . . . . . . . . . . . . . 30
Fastighetsinvesteringar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Noter till bokslutet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32
Cleantechinvesteringar . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
Moderbolagets resultaträkning och
Styrelsen och personalen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
finansieringsanalys . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
Moderbolagets balansräkning . . . . . . . . . . . . . . 40
Revisionsberättelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
Styrelsens förslag till vinstdisposition . . . . . . 42
Nyckeltal . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 43
Aktiernas balans- och substansvärde . . . . . . . . . 44
Aktier och aktieägare . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
Förvaltningsprinciper . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
Information till aktieägarna . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
Ahlström Capitals
Bolagets operativa resultat förbättrades.
Substansvärdet av vår aktie ökade betydligt,
men det bokförda resultatet är negativt på grund
av nedskrivningar.
Tillsammans med investeringsfonden Accent
Equity 2008 bildade vi en ny koncern inom
förpackningsbranschen, ÅR Packaging Group.
Vi avyttrade vår andel i Symbicon.
Vår cleantechfond har investerat i sammanlagt
sju företag inom miljöteknikbranschen.
Vår nya styrelseordförande är bergsrådet
Stig Gustavson.
1
❚ Vd har ordet
Ett år på gott och ont: stora
nedskrivningar som drabbade
resultatet, men å andra sidan
en ökning av portföljens värde.
Verkställande direktör Panu Routila
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
2
Värdestegring genom utveckling
För Ahlström Capital var 2011 ett år präglat av hårt utvecklings­
arbete. Värdet på våra innehav steg betydligt, även om bolagets
resultat bokföringsmässigt är negativt främst till följd av
nedskrivningar.
U
nder året lyckades vi öka
gängse värdet på våra
innehav med 9 procent.
Koncernens bokförda resultat visar
en förlust på 34,9 miljoner euro be­
roende på Å&R Cartons förlust, vissa
nedskrivningar och en förlustbring­
ande avyttring. Genom åtgärderna
har vi skapat större klarhet i vår
portföljs innehåll och struktur.
Ahlström Capital har gått in för
att ändra bolagets holdingstruktur
ning än motsvarande lagar och
tillämpningar i Finland och Sverige.
Nederländerna är dessutom ett
euroland som värderas högt av våra
samarbetspartner.
Ändring i styrelsens ledning
på det sättet att verksamheten
vid holdingbolagen i Finland och
Sverige flyttas till Nederländerna. I
framtiden kommer administrationen
av våra innehav huvudsakligen att
skötas via Nederländerna, där vi
redan nu har egen personal som tar
hand om våra holdingbolag. Jämfört
med den tidigare holdingstrukturen
är fördelen med Nederländerna att
landets bolagslagstiftning känner till
finansinstrument i bredare utsträck­
I augusti nåddes vi av ett sorgebud
då styrelsens långvariga ordförande
Morten Ahlström avled efter en svår
sjukdom. Vi saknar Mortens starka
engagemang och positiva attityd.
Under hans tid utvecklades Ahlström
Capital till en av de ledande riskkapi­
talinvesterarna i Finland.
Till ny ordförande valde sty­
relsen bergsrådet Stig Gustavson.
Hans omfattande nätverk och långa
erfarenhet av industriarbete betyder
mycket för vårt bolags utveckling
och framtid.
Strategisk och operativ
utveckling
Under 2011 arbetade vi hårt på port­
följbolagens strategiska inriktning
och på att förbättra deras operativa
verksamhet. Arbetet bar resultat:
operativt sett förbättrades portfölj­
bolagens affärsverksamhet avsevärt.
Enics, en kontraktstillverkare
inom industrielektronik, växte
kraftigt och nådde sitt bästa resultat
hittills. Inom förpackningsindustrin
bildade vi tillsammans med Accent
Equity den europeiska förpacknings­
koncernen ÅR Packaging Group.
Under dess ägande sammanförde vi
Ahlström Capitals Å&R Carton och
Accents svenska bolag Flextrus,
som specialiserar sig på flexibelt för­
packningsmaterial. Elbi, den ledande
turkiska tillverkaren av elinstalla­
tionsmateriel, expanderade särskilt
på sin hemmamarknad och nådde ett
positivt rörelseresultat. Börsbolaget
Vacon, där vi är den största ägaren,
har med sitt goda resultat haft en
positiv inverkan på vår industri­
ella portföljs resultat och med sin
utdelning förbättrat vårt kassaflöde.
Under året avyttrade vi vår andel
i Symbicon, som tillverkar digitala
reklam- och informationspaneler.
Vårt fastighetsprojekt i Bragadiru
i Rumänien tog ett stort kliv framåt
då de två första flervåningshusen
blev färdiga i maj 2011.
Av de lovande unga företagen i
vår cleantech-portfölj var det fram­
för allt solenergiföretaget Ripasso
och byggföretaget Neapo som hade
god framgång. Några företag nådde
Arbetet bar resultat: operativt sett förbättrades
portföljbolagens affärsverksamhet avsevärt.
emellertid inte sina mål. I clean­
techfonden finns det fortfarande
medel som kan investeras, och vi
följer noga utvecklingen inom denna
framtidssektor och de möjligheter
den öppnar.
En av våra viktigaste uppgifter
under det år som inletts blir att
stärka vår industriella portfölj. Vi ska
kritiskt gå igenom våra investeringar
och klarlägga och rationalisera dem
så att de utvecklas enligt våra stra­
tegiska mål. Vår strävan är att sänka
investeringarnas risknivå. Våra ägare
ska kvartalsvis få information om vår
verksamhet.
med sin finansiering och sina kon­
takter med bankerna.
Jag vill tacka Ahlström Capitals
och portföljföretagens personal
för deras flitiga arbetsinsatser,
aktieägarna och styrelsen för deras
förtroende och viktiga stöd för
utvecklingen av vårt bolag, samt alla
samarbetspartners för smidigt och
konstruktivt samarbete.
Helsingfors i mars 2012
Panu Routila
Vårt andra årtionde inleds
Under 2011, ett år präglat av hårt
utvecklingsarbete, fyllde Ahlström
Capital tio år. Det är ingen hög ålder
jämfört med de 160 år under vilka
Ahlström-bolagen verkat.
Den tilltagande ekonomiska
osäkerheten hade ännu inte mot
slutet av 2011 någon effekt på våra
innehav, men försiktigheten har ökat
i alla branscher och den återspeglas
också i de industriella investering­
arna. Utmaningarna i finansbran­
schen fortsätter att öka under inne­
varande år, då banksektorn belastas
av staternas finansieringsproblem.
Mot slutet av året räknar vi emel­
lertid med att läget lättar. Ahlström
Capital har aldrig haft några problem
3
❚ Investeringsklimatet
Långsiktig kapitalinvesterare
skapar trygghet i turbulenta tider
När investeringsklimatet blir allt mer utmanande
i det turbulenta ekonomiska läget får aktiva
kapitalinvesterare en viktig roll som stöd och vägvisare.
A
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
4
hlström Capital, ett av Fin­
lands ledande riskkapitalbo­
lag, är en aktiv utvecklare av
affärsverksamhet och satsar på att
hjälpa sina företag att växa interna­
tionellt. Ett kontinuerligt samarbete
med investeringsobjektens ledning
och styrelser skapar nya möjligheter
också under ekonomiskt svåra tider.
Det allmänna marknadsläget
2011 var omväxlande. Under årets
första månader fortsatte den globala
ekonomin att växa kraftigt, särskilt
i övergångsekonomierna. Tillväxten
dämpades dock småningom till följd
av inflationstryck och skärpt finans­
politik i de utvecklade ekonomierna.
Finanskrisen i euroområdet djup­
nade mot slutet av året. Osäkerhe­
ten har ökat, vilket också syns i före­
tagens verksamhet: orderstockarna
har blivit kortare då kunderna agerar
mer kortsiktigt.
Tillgången till lånefinansiering har
försvårats både på grund av skuld­
krisen i euroområdet och till följd
av hårdare reglering. Den skärpta
regleringen begränsar också finans­
institutens möjligheter att medverka
som kapitalinvesterare. Då kraven
på soliditet samtidigt har ökat kan
detta leda till att det blir svårare för
företagen att få finansiering.
Utvecklingen av aktiemarkna­
den har varit vacklande hela året.
Osäkerheten har främst berott på de
fortsatta problemen inom euroområ­
dets offentliga sektor och banks­
ektor, men också på de politiska
omvälvningarna i Nordafrika och
naturkatastrofen i Japan.
Tillväxten inom euroområdet
väntas bli anspråkslös. Problemen
på lånemarknaden, den stigande
arbetslösheten och åtgärderna för
att dämpa staternas skuldsättning
leder till sänkt efterfrågan och mins­
kade investeringar.
I utvecklingsländerna har den
ekonomiska tillväxten hittills
fortsatt, men fluktuationerna och
osäkerheten på marknaden har blivit
ett globalt fenomen.
Riskkapitalinvesteringar i Europa,
2009–2011
Index: Q1 2007=100
100
80
Exitar
Investeringar
Ackumulerade medel
60
40
20
0
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
2009
2010
2011
Ett kontinuerligt samarbete med
investeringsobjektens ledning och styrelser
skapar nya möjligheter också under
ekonomiskt svåra tider.
❚ Strategi och investeringar
En mångsidig investeringsstrategi
skapar möjligheter
Ahlström Capital är ett aktivt investeringsbolag som verkar
som en professionell och ansvarstagande ägare och strävar
till att skapa ekonomiskt mervärde på lång sikt.
V
årt mål är att årligen investera
i förvärv av ett eller två företag
och göra en eller två avyttring­
ar. Det typiska investeringsintervallet
per objekt är mellan 5 och 25 miljoner
euro av eget kapital. Vi går in för att
realisera värdestegringen inom 5–7
år, men vi kan också stanna kvar som
ägare på längre sikt. Vi strävar efter
en avkastning på 15–25 procent på
investeringarna.
Vi tar aktivt del i utvecklingen
av våra investeringsobjekt i sam­
arbete med företagsledningen: vi
deltar i styrelsearbetet och stra­
tegiplaneringen, hjälper till med
samarbetsavtal och företagsköp och
stöder portföljföretagens operativa
verksamhet. I vår investeringsverk­
samhet bistås vi av ett omfattande
rådgivarnätverk med erfarna experter
från olika branscher. Dessutom stäl­
Omsättning och nettoresultat, M€
Operativt rörelseresultat, M€*
1 000
60
15
800
40
10
600
20
5
ler vi våra internationella kontakter
till företagens disposition.
Flexibilitet i investeringar
Våra investeringar kan indelas i indu­
striinvesteringar, fastighetsinves­
teringar och investeringar i sektorn
miljöteknik via vår cleantechfond.
Fonden förvaltar också medel inves­
terade av utomstående. Vårt sätt
att verka ger oss frihet att se över
våra investeringar på ett flexibelt
sätt: vi kan skräddarsy vår investe­
ringsverksamhet och vara antingen
majoritets- eller minoritetsägare i
företagen.
Utveckling av aktiens
substansvärde, €
1 000
900
800
700
0
400
0
600
200
0
2008
2009
Nettoresultat
2010
2011
Omsättning
–20
–5
–40
–10
500
400
2008
2009
2010
2011
* Före engångsposter och exitar
2008
2009
2010
2011
5
I våra investeringstillgångar ingår
också likvida medel, som huvudsak­
ligen består av kortfristiga penning­
marknadsinstrument.
Vår strävan är att på ett kontrol­
lerat sätt bedöma investeringarnas
risknivå i relation till den förväntade
avkastningen och att ge aktieägarna
genomskådliga rapporter om hur
verksamheten utvecklas.
Industriinvesteringar
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
6
Till våra industriella investeringar
hör förpackningstillverkaren ÅR
Packaging Group, Enics som är
kontraktstillverkare av elektronik,
det börslistade Vacon som tillverkar
frekvensomriktare, det börslistade
Cencorp som erbjuder automations­
lösningar för elektronikindustrin och
Elbi som tillverkar elinstallationsma­
teriel. De industriella investeringarna
utgör 72 procent av investerings­
portföljen. Under året avyttrade vi
vår andel i Symbicon.
Vår strävan är att på ett kontrollerat sätt
bedöma investeringarnas risknivå i relation
till den förväntade avkastningen.
Fastighetsinvesteringar
Våra fastighetsinvesteringar omfat­
tar kontors- och industrifastigheter i
Finland, Nederländerna och Estland.
Dessutom bygger och utvecklar vi
ett nytt bostadsområde i Bukarest i
Rumänien, där de första bostadshu­
sen blev klara 2011. Fastighetsinves­
teringarna utgör 19 procent av vår
portfölj.
Investeringar i miljöteknik
Den cleantechfond som vi för­
valtar investerar i unga företag
inom sektorn miljöteknik med stor
tillväxtpotential också internatio­
nellt sett. Ahlström Capital är själv
en betydande investerare i denna
growth capital-fond, vid sidan av
Förändring i investeringsportföljen*
1.7.2001
31.12.2011
32 %
Industriella investeringar
Likvida medel
28 %
Likvida medel
Fastigheter
19 %
Skog och mark
19 %
* av substansvärdet
2 %
Nya investeringar i sikte
Vi letar fortlöpande efter nya
investeringsobjekt bland lovande
företag med tillväxtpotential som
kan dra nytta av vårt kunnande för
sin utveckling. Under 2011 har vi
undersökt flera tiotal potentiella
investeringsobjekt – både indu­
striföretag, fastigheter och företag
inom miljötekniksektorn. Närmast
är vi intresserade av objekt i Norden
och Östeuropa. Vårt mål är också
att företagsköpen ska hjälpa till att
utveckla och internationalisera våra
existerande portföljbolag.
Fördelning av industriella
investeringar*
Industriella investeringar
Övriga
andra institutionella investerare. Vår
andel i fonden motsvarar 3 procent
av vår investeringsportfölj.
31.12.2011
ÅR Packaging Group
11 %
6 %
Enics
45 %
Fastigheter
19 %
Vacon
40 %
Cleantech
3 %
72 %
Elbi
3 %
Övriga
1 %
Ahlström Capitals
Ahlström Capitals industriella investeringar 31.12.2011
ÅR Packaging Group
Omsättning
Kartong- och flexibla förpackningar
401,8 milj. €
Ägarandel
62 %
Enics
Omsättning
Kontraktstillverkning av elektronik
377,0 milj. €
7
Ägarandel
96 %
Vacon
Omsättning
Frekvensomriktare
380,9 milj. €
Ägarandel
20 %
Elbi
Omsättning
Elinstallationsmateriel
18,9 milj. €
Ägarandel
60 %
❚ Portföljföretagen
Ahlström Capital och Accent
Equity 2008 har slagit samman
sina verksamheter inom
förpackningssektorn i den nya
koncernen ÅR Packaging Group.
8
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
www.ar-carton.com www.flextrus.com
Ny europeisk förpackningskoncern
A
hlström Capital och den
svenska investeringsfonden
Accent Equity 2008 har
slagit samman sina verksamheter
inom förpackningssektorn i den nya
koncernen ÅR Packaging Group.
Arrangemanget stärker konkurrens­
kraften hos de förenade företagen,
Å&R Carton som hör till de ledande
kartongförpackningsföretagen i
Europa och Flextrus som är ledande
tillverkare av flexibla förpacknings­
material i Nordeuropa.
Företaget sysselsätter ca 2 000
personer i 17 fabriker i 8 europeiska
länder. ÅR Packaging Group förvän­
tas att uppnå en omsättning på ca
500 miljoner euro.
Å&R Carton och Flextrus kommer
också i fortsättningen att verka på
marknaden som två separata företag
med egna varumärken, men de drar
nytta bl.a. av varandras kunnande,
produktutveckling, upphandlings­
synergier och goda kundkontakter.
Detta bidrar till att stärka deras
ställning i de pågående omstrukture­
ringarna på marknaden för förpack­
ningsmaterial.
I samband med bildandet av den
nya koncernen avyttrade CapMan
sitt ägande i Å&R Carton.
ÅR Packaging Group –
omsättning 2007–2011, M€
ÅR Packaging Group – ägarandelar 2011
450
400
350
300
250
200
150
100
50
0
2007 2008 2009 2010 2011
Ahlström Capital 62 %
Accent Equity 2008
34 %
Personalen
4%
9
I och med sammanslagningen
ökade omsättningen till 401,8 mil­
joner euro. Ahlström Capital äger 62
procent av företaget.
ÅR Packaging Groups försäljning
och orderstock utvecklades positivt
under året. Resultatet belastades
emellertid av att råvarupriserna inom
förpackningsindustrin steg avsevärt
under 2011.
I samband med sammanslag­
ningen koncentrerades verksam­
heten i Sverige till Lund, där bägge
bolagen sedan tidigare har stora
fabriker. Fabriken i Norrköping, som
länge gått med förlust, lades ner.
Till ny verkställande direktör
utsågs i februari 2012 Harald Schulz,
som varit anställd av Å&R Cartonkoncernen sedan 2001. Senast var
han direktör för affärsområdet
Branded Products.
Utsikter för framtiden
En stor del av ÅR Packaging Groups
kunder finns inom livsmedelsindu­
Vi kan se fram emot innovativa lösningar som
leder till mervärde för såväl industrikunderna,
handeln som konsumenterna.
strin, där efterfrågan väntas förbli
tämligen stabil trots de försvagade
konjunkturerna.
I första hand strävar vi efter att
dra nytta av synergieffekterna från
de två företagen bland annat genom
att erbjuda flexibla förpackningslös­
ningar till Å&R Cartons internatio­
nella kunder. På längre sikt är vårt
mål att notera ett nytt bolag inom
förpackningsbranschen på börsen.
I led med strategin bygger vi i
Lund upp ett förpackningscentrum
där innovativ produktutveckling
kommer att spela en central roll. I
och med att miljömedvetenheten
växer förväntas företagen i allt högre
grad beakta de ekologiska aspek­
terna inte bara när det gäller bruk av
råvaror och i produktionsprocesserna
utan också genom produkternas
hela levnadscykel. Bägge företagen
har redan lagt ner en hel del arbete
på detta, och när vi nu går in för att
förena de bästa egenskaperna hos
kartongförpackningar och flexibla
förpackningar kan vi se fram emot
innovativa lösningar som leder till
mervärde för såväl industrikunderna,
handeln som konsumenterna.
❚ Portföljföretagen
Enics erbjuder ledande elektroniktillverkare tjänster som omfattar
produkternas hela livscykel, från
stöd för produktutvecklingen till
eftermarknadsservice.
10
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
www.enics.com
Bästa året hittills för
kontraktstillverkaren av
elektronikutrustning
E
nics är en ledande kontraktstill­
verkare inom professionell in­
dustrielektronik med en flexibel
operativ struktur som gör det möjligt
att snabbt anpassa verksamheten till
nya marknadssituationer.
Enics har lång erfarenhet av att
betjäna kunder inom industrielek­
tronik. Företaget erbjuder ledande
elektroniktillverkare tjänster som
omfattar produkternas hela livscykel,
från stöd för produktutvecklingen till
eftermarknadsservice.
Huvudkontoret ligger i Zürich i
Schweiz och företagets sju fabriker
finns i Finland, Sverige, Estland,
Schweiz, Slovakien och Kina. En
inköpsavdelning finns i Hong Kong,
och dessutom står man i beråd att
inrätta ett kontor i Suzhou i Kina för
att effektivera kundtjänsterna i östra
Kina. Antalet anställda är ca 3 000.
År 2011 uppgick omsättningen till
närmare 380 miljoner euro. Ahlström
Capital äger 96,4 procent av Enics.
De globala industriinvestering­
arna fortsatte att växa under 2011,
och Enics nådde under året upp till
sin bästa försäljning någonsin. Före­
tagets kompromisslösa fokusering på
Enics – omsättning 2007–2011, M€
Enics – ägarandelar 2011
400
350
300
250
200
150
100
50
Ahlström Capital
0
2007 2008 2009 2010 2011
Personalen
96,4 %
3,6 %
11
professionell industrielektronik har
visat sig vara en ännu bättre strategi
än väntat: tillverkarna av utrustning
inom energi- och transportindustri,
automation och instrumentering för­
litar sig i allt högre grad på speciali­
serade kontraktstillverkare. Tack vare
ett flertal nya kundrelationer har
Enics ännu bättre förutsättningar än
tidigare att expandera ytterligare.
Enics intensifierade samarbetet
mellan enheterna i Elva i Estland och
Västerås i Sverige och fabrikerna i
Finland. Den nya Multisite Business
Unit (MBU) gör verksamheten mer
flexibel, höjer servicenivån och leder
till ökad kundnöjdhet.
Utsikter för framtiden
Enics solida kundbas och klara fokus
skapar utmärkta förutsättningar
för ytterligare tillväxt inom de
närmaste åren, och företaget ligger
väl till för att vara en föregångare i
utvecklingen av branschen. Under de
Den nya Multisite Business Unit (MBU)
gör verksamheten mer flexibel, höjer
servicenivån och leder till ökad kundnöjdhet.
kommande fem åren siktar Enics på
att ytterligare förbättra sin lönsam­
het och bredda sin verksamhet i
fråga om både produktsortiment och
geografisk spridning.
Tillverkarna av elektronisk utrust­
ning strävar i allt större utsträckning
efter att optimera sina värdekedjor
också när det gäller att erbjuda mer
komplexa elektroniska system. Enics
räknar med att detta ska leda till fler
beställningar från både gamla och
nya kunder. Dessutom gallrar tillver­
karna bland sina underleverantörer,
vilket väntas gynna specialiserade
aktörer som Enics. Enics går in
för att dra nytta av marknadsut­
vecklingen genom att ytterligare
förbättra sitt kunnande och sitt
tjänsteutbud.
Ständigt ökande effektivitetskrav
gör att tillverkarna av utrustning
inom energi- och transportindustri,
automation och instrumentering
är tvungna att koncentrera sig på
tekniska innovationer. Följden är
att tillverkning och annan mindre
central verksamhet i allt högre grad
läggs ut på kontraktstillverkare.
Professionell industrielektronik antas
behålla sin ställning som en av de
mest intressanta sektorerna inom
elektronisk kontraktstillverkning
långt in i framtiden.
❚ Portföljföretagen
Vacon utvecklar, tillverkar och
säljer frekvensomriktare för
reglering av elmotorer och för
utvinning av förnybar energi.
12
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
www.vacon.com
Frekvensomriktare sparar energi och
främjar bruket av förnybar energi
V
acon utvecklar, tillverkar och
säljer frekvensomriktare för
reglering av elmotorer och för
utvinning av förnybar energi.
Vacons viktigaste kunder är byggoch maskinindustrin samt tillverkare
av vindkrafts- och solenergikompo­
nenter. Företagets framgång bygger
på dess kundnärhet i kombination
med en stark satsning på forsk­
ning och utveckling, som har gjort
Vacon till ett av branschens mest
kostnadseffektiva företag. Vacons
frekvensomriktare bidrog under 2010
till att spara cirka 35 TWh elenergi
och minska koldioxidutsläppen med
17 miljoner ton. Med hjälp av Vacons
produkter kan elförbrukningen som
bäst sänkas med upp till 50 procent.
Vacons omsättning 2011 uppgick
till 380,9 miljoner euro och antalet
anställda på global nivå var ca 1 300.
Företaget har produktutvecklings­
enheter och fabriker i Finland, USA,
Kina och Italien. Säljkontor finns i
27 länder. Aktierna är noterade på
Helsingforsbörsens huvudlista.
Med en ägarandel på 20 procent
är Ahlström Capital Vacons största
enskilda aktieägare.
Den globala marknaden för frek­
vensomriktare expanderade kraftigt
under första halvåret 2011, men till­
Vacon – omsättning 2007–2011, M€
Vacon – ägarandelar 2011
400
350
300
250
200
150
100
50
0
2007 2008 2009 2010 2011
växten planade ut på alla marknads­
områden under andra halvåret.
De nya bestämmelser om vind­
kraft som har trätt i kraft i Kina har
tillfälligt dämpat vindkraftsinveste­
ringarna i landet och sänkt efterfrå­
gan på Vacons produkter. Vacons
kunder, som säljer vindkraftslös­
ningar i Kina, kan emellertid leva upp
till de nya fordringarna. Detta borgar
för att Vacon har goda konkurrens­
förutsättningar när vindkraftsinves­
teringarna i Kina tar fart igen.
Nya fabriker och produkter
Under 2011 startade Vacon en ny
fabrik i Suzhou i Kina. Fabriken är
planerad för Vacons växande behov,
och i anslutning till den verkar också
ett forskningslaboratorium och en
serviceenhet som betjänar kunder i
Asien och Stillahavsområdet. I Ita­
lien flyttade Vacon sin fabriksverk­
samhet från Naturno till nya lokaler
nära Merano.
Ahlström Capital
20,0 %
Ömsesidiga
Pensionsförsäkringsbolaget
Ilmarinen Tapiolagruppen
Övriga
5,7 %
3,8 %
70,5 %
terna, särskilt i Europa och Amerika,
är förknippade med risker. Mot
slutet av 2011 och i början av 2012
introducerade Vacon ett flertal nya
produkter på marknaden, vilket
ger företaget goda möjligheter att
expandera också i en utmanande
marknadssituation.
I december inledde Vacon samar­
betsförhandlingar med de anställda
som ett led i företagets bredare
globala plan för kostnadsbesparingar.
Förhandlingarna berör omkring 420
tjänstemän i Vaconkoncernens
moderbolag i Finland. Behovet
att minska antalet anställda har
beräknats till högst 60 personer.
Därutöver räknar man med att högst
cirka 400 tjänstemän kan komma
att beröras av permitteringar eller
deltidsarbete. Bakom behovet att
Mot slutet av 2011 och i början av 2012
introducerade Vacon ett flertal nya produkter
på marknaden, vilket ger företaget goda
möjligheter att expandera.
Invertern Vacon 8000 Solar, som
utvecklats av Vacon och som trans­
formerar strömmen från solpaneler
så att den motsvarar kraven från
elnätsoperatörerna, fick 2011 ett
omfattande godkännande enligt vil­
ket den uppfyller de fordringar som
de nationella eldistributörerna stäl­
ler. Dessutom lanserade Vacon en ny
serie produkter avsedda för maskinoch apparattillverkarnas behov.
anpassa antalet anställda ligger eko­
nomiska och produktionsrelaterade
orsaker och faktorer som hänför sig
till omorganisering av verksamheten:
minskad orderingång och svårigheter
att förutspå framtida marknadsut­
sikter.
Utsikter för framtiden
Källa:
Vacons pressmeddelanden
2011–2012
Det står klart för Vacon att de
allmänna ekonomiska tillväxtutsik­
13
❚ Portföljföretagen
Elbi är en turkisk tillverkare av
elinstallationsmateriel som
­satsar hårt på kvalitet.
14
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
www.el-bi.com
Tillväxt på hemmamarknaden för
tillverkare av elinstallationsmateriel
E
lbi är en turkisk tillverkare av
elinstallationsmateriel som
satsar hårt på kvalitet.
Elbi verkar i Istanbul, där före­
taget har en egen fabrik. Elbi har
drygt 400 anställda och säljer sina
produkter främst i området kring
Svarta havet, i Turkiet, Rumänien,
Ukraina och Ryssland. År 2011 upp­
gick omsättningen till 18,9 miljoner
euro. Ahlström Capitals ägarandel är
60 procent.
Till Elbis konkurrensfördelar hör
ett representativt och komplett
produktsortiment, ett omfattande
distributionsnät och en effektiv
produktion.
Kvalitetssystemet har förnyats
enligt TQM-principen (Total Quality
Management), och företagets totala
kvalitet förbättrades betydligt
under året. Produktionslinjerna i
Istanbulfabriken moderniserades
och leveranskedjorna effektiverades
genom att nya informationssystem
och processer togs i bruk.
Elbis utveckling har byggt på en
flexibel verksamhetsmodell och ett
tidsenligt produktsortiment som
uppfyller moderna krav. Den hel­
Elbi – omsättning 2007–2011, MTL
Elbi – ägarandelar 2011
50
40
30
20
10
0
2007 2008 2009 2010 2011
hetsbetonade produktutvecklingen
som utgår från kundernas behov har
varit avgörande för de senaste årens
framsteg. En viktig faktor har också
varit att kvaliteten och leveranssä­
kerheten har förbättrats i avgörande
mån.
Under 2011 lanserade Elbi två
nya produktgrupper som är särskilt
anpassade till de krav som ställs
av moderna bostads- och kontors­
miljöer. Vid utvecklingen av dem
har man också beaktat myndig­
hetsbestämmelser och kundernas
smakpreferenser i de olika export­
länderna.
För att förbättra kundtjänsten
öppnade företaget ett nytt kontor i
Istanbul som betjänar kunder i Tur­
kiet och Centralasien och nya säljbo­
lag i Moskva och i Kiev i Ukraina.
Det inhemska säljnätet utvidga­
des med nya regionkontor i Ankara,
Adana och Izmir och ett nytt logis­
Ahlström Capital
60 %
Övriga
40 %
15
Till Elbis konkurrensfördelar hör ett
representativt och komplett
produktsortiment, ett omfattande
distributionsnät och en effektiv produktion.
tikcentrum i Istanbul. Elbi har klart
stärkt sin marknadsandel på hem­
mamarknaden i Turkiet och utmanar
i framtiden sina konkurrenter med
nya produkter.
I motsats till byggindustrin i
övriga Europa har marknaden i Tur­
kiet varit livlig. Elbis inhemska för­
säljning ökade med över 50 procent,
medan tillväxten var mer modest i
fråga om exporten.
Utsikter för framtiden
Elbi fokuserar i sin produktutveckling
på att komplettera och modernisera
sitt elektroniska produktsortiment.
Nya elektroniska tillämpningar
bildar en särskild marknadsnisch
som väntas ha en viktig roll i den
framtida utvecklingen av marknaden
för elinstallationsmateriel.
År 2012 förväntas tillväxt främst
på exportmarknaden, särskilt i områ­
det kring Svarta havet, i Ryssland,
Ukraina, Rumänien och Centralasien.
❚ Fastighetsinvesteringar
Till Ahlström Capitals
fastighetsportfölj hör värdefastigheten på Södra
Esplanaden 14.
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
16
Fastighetsinvesteringar med
fokus på utveckling
E
n viktig del av Ahlström
Capitals investeringsverk­
samhet är att upprätthålla
och utveckla bolagets industri- och
värdefastigheter. Fastighets­
investeringarna balanserar upp
riskerna i de övriga investering­
arna och ger en stabil avkastning.
Fastigheterna utgör 19 procent av
investeringarna.
Till Ahlström Capitals fastighets­
portfölj hör utöver värdefastigheten
på Södra Esplanaden 14 i Helsingfors
två fabriksfastigheter i Estland, en
fabriksbyggnad i Nederländerna och
en industri- och kontorsbyggnad i
Varkaus. Dessutom bebygger och
utvecklar bolaget ett nytt bostads­
område i Rumänien. Ahlström
Capital äger också ett markområde i
Turkiet bredvid Elbis fabrik.
Fastigheten på Södra Espla­
naden är uthyrd i sin helhet, och
med undantag för vissa byten av
hyresgäster pågår verksamheten
som förut.
Av fabriksfastigheterna dispo­
neras byggnaden i Elva i Estland
av portföljföretaget Enics, medan
ÅR Packaging Group är hyresgäst i
Sneek i Nederländerna och i Tabasalu
i Estland.
Några mindre delar av fastigheten
i Varkaus är uthyrda till småföretag,
men i övrigt har byggnaden redan en
tid till största delen stått tom. Ahl­
ström Capital har aktivt letat efter
alternativa möjligheter att använda
den eller avyttra den,
i samarbete med Varkaus stad och
en extern fastighetsförmedlare.
Fastighetsinvesteringarna balanserar upp
riskerna i de övriga investeringarna och
ger en stabil avkastning.
Fortsatt utveckling av
bostadsområdet i Rumänien
Ahlström Capital äger ett ca två
hektar stort markområde i Bragadiru
i Rumänien, nära Bukarest. Tillsam­
mans med en lokal samarbetspartner
bygger Ahlström Capital sammanlagt
sju flervåningshus på tomten, med
allt som allt 320 bostadslägenheter.
De två första husen blev klara i maj
2011, och drygt 80 procent av lägen­
heterna har sålts. Byggandet av det
tredje huset inleddes i juni 2011, och
det blir färdigt sommaren 2012.
Det finns en stor efterfrågan
på nya bostadshus i Rumänien.
Ahlström Capital ser därför en
stor potential i sin byggnadstomt
och fortsätter aktivt att utveckla
projektet.
Inventering av den
internationella marknaden
I Finland är marknaden för fastigheter fortfarande lam: antalet
fastighetsaffärer är lågt och det tar
lång tid att genomföra affärerna.
Eftertraktade objekt säljer som
förr, men mindre populära objekt är
problematiska och står i allt högre
grad tomma när efterfrågan minskar.
I Helsingfors riktas efterfrågan
i investeringssyfte främst mot
centrum, där få objekt finns till salu.
Hyresnivån i bostadsfastigheter
stiger i alla större städer, och byg­
gandet av nya hus avtar förmod­
ligen till följd av den ekonomiska
osäkerheten.
Ahlström Capital betraktar
fortfarande fastighetsmarknaden i
Ryssland som intressant, men vi har
ännu inte gjort några investeringar
där. Den främsta orsaken är svårig­
heterna att få extern finansiering.
Vi undersöker fortsättningsvis
nya möjligheter till fastighetsinves­
teringar både i Finland och utom­
lands, samtidigt som vi satsar på att
utveckla de fastigheter som vi redan
äger.
De två första flervåningshusen
i Bragadiru blev klara i maj
2011.
Det finns en stor efterfrå­
gan på moderna lägenhe­
ter i Rumänien.
17
❚ Cleantechinvesteringar
Cleantechfonden stöder
utvecklingen av växande
miljöteknikföretag
Ahlström Capitals cleantechfond investerar i företag inom
miljöteknikbranschen, som vi betraktar som en mycket
intressant bransch för kapitalinvesteringar. Fonden har
investerat i sju företag och står för 3 procent av vår
investeringsportfölj.
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
18
C
leantechfonden, som grun­
dades 2010, avviker från
Ahlström Capitals invanda
investeringsmönster. Venture
capital-investeringarna inriktas
på unga företag under utveckling
som håller på och bygger upp ny
affärsverksamhet. Vi vill delta aktivt
i utvecklingen av miljöteknik och
erbjuda vår kompetens inom indu­
strisektorn för att stödja de växande
företagen. Vi hjälper företagen att
industrialisera och kommersialisera
sin verksamhet. Principen för vårt
deltagande i styrelsearbetet är att
en representant för Ahlström Capital
och en industriell rådgivare utsedd
av oss sitter i portföljföretagens
styrelser.
AC Cleantech Growth Fund I Ky
letar upp och analyserar intressanta
investeringsobjekt inom branschen.
Fonden har samlat in medel från
en grupp investerare och investerar
dem i lovande tillväxtföretag. Till
dem som investerat i fonden hör
förutom Ahlström Capital, Varma,
Sitra och Stiftelsen för Åbo Akademi.
Investerarna har förbundit sig att
satsa sammanlagt 50 miljoner euro i
fonden, varav Ahlström Capital står
för 30 procent. Medelsanskaffningen
pågick till slutet av 2011. I flertalet
fall äger fonden en minoritetsandel
i företagen, men den kan också vara
majoritetsägare.
Aktiv utveckling av
tillväxtföretag
Företagen inom cleantechportföljen
skiljer sig från varandra i fråga om
storlek och utvecklingsfas, men de
har alla en utvecklingspotential. I
slutet av 2011 hade fonden andelar
i sju olika företag. Målet är att port­
följen ska omfatta 8–10 företag.
Strategin innebär att företagen
ska utvecklas i cirka fem år, och
under den tiden kan ytterligare
investeringar göras i dem. Efter detta
är målet en lönsam avyttring. Fon­
dens förhandsbestämda levnadstid
är högst tio år.
Under 2011 investerade fonden
inte i några nya företag, men til�­
läggsinvesteringar gjordes i de flesta
portföljföretagen. Alla företagen har
utvecklats under året: en del befin­
ner sig ännu i produktutvecklings­
fasen, andra säljer pilotprodukter
och några företag har redan kommit
i gång med industriell produktion.
Under de närmaste åren är fondens
huvudsakliga uppgift att satsa på
fortsatt utveckling av portföljföre­
tagen.
För Ahlström Capital har grun­
dandet och förvaltningen av fonden
haft positiva effekter. Investeringen i
fonden har höjt företagets profil, och
det har i sin tur lett till att vi har fått
nya inviter till samarbete.
Vi vill delta aktivt i utvecklingen av miljöteknik
och erbjuda vår kompetens inom industrisektorn för att stödja de växande företagen.
Cleantechportfölj
Cleantechfondens medel har investerats i sammanlagt
sju miljöteknikföretag, som utgör Ahlström Capitals
investeringsportfölj för miljöteknik.
Fondens ägarandel är 2,2 procent.
Dessutom har fonden gjort pla­
ceringar i konvertibla skuldebrev
utfärdade av företaget.
www.scandinavianbiogas.se
Mervento
Det finländska Mervento Oy
utvecklar och levererar direktdrivna
multimegawatts vindkraftverk för
placering i inlandet, nära kusten och
till havs. Företaget erbjuder också
övergripande kunnande om olika
vindkraftverkslösningar. I den nya
teknik som Mervento använder har
särskild vikt fästs vid servicevänlig­
het och livslängd.
Fondens ägarandel är 7,3 procent.
www.mervento.fi
Ripasso Energy
Det svenska Ripasso Energy AB
utvecklar en teknik för att effektivt
och till låg kostnad omvandla solen­
ergi till el med hjälp av värmemoto­
rer. Tekniken har utvecklats utifrån
ett koncept som konstaterats
funktionsdugligt redan i början av
1980-talet. Företagets kunnande i
fråga om värmemotorer är av högsta
världsklass.
Fondens ägarandel är 51,0 pro­
cent.
www.ripassoenergy.se
Frangible Safety Posts
Det brittiska Frangible Safety Posts
Ltd verkar på marknaden för passiv
trafiksäkerhet. Företaget produce­
rar krocksäkra pelare av armerad
kompositplast för trafikskyltar på
motorvägar och andra hårt trafike­
rade vägar. Pelarna är tryggare och
också billigare att underhålla och
mer miljövänliga än traditionella
stålpelare.
Fondens ägarandel är 40,0
procent.
www.fsp-ltd.com
TD Light Sweden
Det svenska TD Light Sweden AB
utvecklar och säljer diodlysrör (LEDlysrör) som ersätter traditionella
lysrör. Den största fördelen med de
nya lysrören är kostnadsinbespa­
ringen: ett diodlysrör använder upp
till 70 procent mindre energi och
livslängden är 5–10 gånger längre
än för traditionella lysrör. Företaget
innehar ett flertal patent för sin nya
produkt.
Fondens ägarandel är 52,8 pro­
cent.
www.tdlight.se
Scandinavian Biogas
Det svenska Scandinavian Biogas
Fuels AB utvinner förnybar energi
från organiskt avfall, t.ex. slam
från vattenverk samt slakt- och
matavfall. Den process för rötning
och gasuppgradering som företaget
utvecklat möjliggör effektiv storska­
lig produktion av biogas. Företaget
har biogasanläggningar i Sverige och
Sydkorea.
Neapo
Det finländska Neapo erbjuder
innovativa stålkonstruktionsbase­
rade produkter för byggande och
renoveringsprojekt, med sikte på
bättre kostnadseffektivitet och
inbesparad arbetstid. Byggande i
torra och varma fabriksförhållanden
utgör en garanti för hög kvalitet och
noggrann dimensionering. Företaget
erbjuder bl.a. lösningar med prefa­
bricerade element för flervåningshus
där inflyttningsklara moduler för de
enskilda lägenheterna transporteras
till byggplatsen samt hisskonstruk­
tioner i form av separata tornele­
ment.
Fondens ägarandel är 18,3 pro­
cent.
www.neapo.fi
United Waters
Det schweiziska United Waters
International AG innehar rättighe­
ter till och vidareutvecklar teknik
för rengöring av grundvatten. Det
handlar om en progressiv biologisk
metod för kostnadseffektiv framtag­
ning av högkvalitativt dricksvatten.
UWI riktar i första hand in sig på den
offentliga sektorn i Kina och Indien.
Fondens ägarandel är 5,5 procent.
www.uwiag.com
19
❚ Styrelsen och personalen
Styrelsen
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
20
Mats Danielsson
Johannes Gullichsen
Stig Gustavson
Jouko Oksanen
Martti Saikku
1969, ekon.mag.
1964, ingenjör, MBA
1951, ekon.mag.
1960, ekon.mag.
Ekonomidirektör,
Partner, RAM Partners Oy
Styrelseordförande:
Alfakemist Kapitalförvalt­
ning Ab
Styrelseledamot:
RAM Partners Oy,
RAM Partners Alternative
Strategies Plc., Walter
Ahlströms stiftelse, Antti
Ahlström Perilliset Oy
1945, bergsråd, dipl.ing.,
tekn.dr (h.c.)
Direktör, Ömsesidiga
arbetspensionsförsäkrings­
bolaget Varma
Styrelseordförande:
F-Musiikki Oy,
Kyllikki och Uolevi
Lehikoinens stiftelse
Styrelsens vice ordförande:
Stiftelsen för diabetesforskning
Styrelseledamot:
If Skadeförsäkring AB
(publ.), Arek Oy, HUCS
kliniska tjänster, Pensions­
kassan för skådespelarna
Direktör, SEB Kapitalför­
valtning Finland Ab
Styrelseledamot:
Saastamoinen-stiftelsen r.s.
SEB Fondbolag Finland Ab
Pauligkoncernen
Styrelseordförande
fr.o.m. 30.8.2011
(styrelsens vice ordförande
31.3.–29.8.2011)
Styrelseordförande:
Konecranes Abp, Cramo Oyj,
Svenska Handelsbanken
(Finland), Tamtron Oy,
Stiftelsen Teknikakademien
Styrelsens vice ordförande:
Dynea Oy,
Oy Mercantile Ab
Styrelseledamot:
Vaisala Oyj
Förvaltningsrådsmedlem:
Ömsesidiga arbetspensions­
försäkringsbolaget Varma
Senior Advisor:
IK Investment Partners
Morten Ahlström, styrelsens ordförande t.o.m. 29.8.2011
vid Finlands Nationalteater
Personalen
Leena Savolainen
1948, hum.kand.
Ledningens assistent
Henrik Mikander
1949, MBA
Investeringsdirektör
Jasmiina Ojala
1986, jur.mag.
Biträdande jurist
(1.1.2012)
Emmi Markkanen
1984, restonom
Assistent
Helena Staffans
1956, dipl.korr.
Assistent till vd
Kari Cederberg
1947, ekonom
Ekonomidirektör
Andreas Ahlström
1976, ekon.mag.
Investeringschef
Johanna Raehalme
1983, ekon.mag.
Analytiker
Sebastian Burmeister
1975, ekon.mag.
Investeringschef
Jacob af Forselles
1973, ekon.mag., jur.kand.
Investeringsdirektör
Ulla Palmunen
1974, jur.kand.
Chefsjurist
Panu Routila
1964, ekon.mag.
Verkställande direktör
Olli Valtonen
1978, dipl.ing.
Group Business Controller
21
Verksamhetsberättelse och
Verksamhetsberättelse
Affärsklimatet…………………………………………………… 23
Investeringar och utveckling av portföljen……… 23
Avyttringar………………………………………………………… 23
Nya investeringar……………………………………………… 23
Industriella investeringar………………………………… 23
Cleantechportföljen………………………………………… 25
Fastighetsinvesteringar……………………………………… 25
22
Likvida medel……………………………………………………… 25
Koncernstruktur……………………………………………… 25
Koncernens resultat 2011…………………………………… 26
Ekonomisk ställning och finansiering………………… 26
Redovisningsprinciper………………………………………… 26
Riskhantering…………………………………………………… 27
Personal, administration och revisorer……………… 27
Rättegångar och tvistemål………………………………… 27
Utsikter för 2012………………………………………………… 27
Händelser efter räkenskapsårets utgång …………… 27
Största aktieägare per 31.12.2011………………………… 27
Bokslut
Koncernens resultaträkning……………………………… 28
Koncernens finansieringsanalys………………………… 29
Koncernens balansräkning………………………………… 30
Noter till bokslutet ………………………………………… 32
Moderbolagets resultaträkning
och finansieringsanalys……………………………………… 39
Moderbolagets balansräkning…………………………… 40
Revisionsberättelse …………………………………………… 41
Styrelsens förslag till vinstdisposition……………… 42
Verksamhetsberättelse
Ahlström Capital, som bildades
2001, är ett private equity-bolag
och en betydande industrikoncern.
Bolaget utnyttjar både egna medel
och bankfinansiering för att inves­
tera långsiktigt i industriföretag
och utvalda fastigheter och via en
cleantechfond i tillväxtföretag inom
miljöteknikbranschen. I samarbete
med företagsledningen deltar vi
aktivt i administrationen och utveck­
lingen av portföljföretagens verksam­
het med sikte på att höja investe­
ringarnas värde. Portföljföretagens
sammanlagda omsättning överstiger
en miljard euro.
Vårt mål är att det förvaltade
kapitalet på sikt ska ge en ge­
nomsnittlig årlig avkastning på
15–25 procent. För att nå målet har
Ahlström Capital investerat i objekt
som skiljer sig från varandra i fråga
om förväntad avkastning, riskprofil
och investeringshorisont. Vi strävar
efter att årligen investera i förvärv
av ett eller två företag. Avsikten är
att att realisera värdestegringen hos
de industriella investeringarna inom
5–7 år.
Affärsklimatet
Allmänt taget var affärsklimatet för
Ahlström Capital både krävande och
omväxlande under 2011. Under årets
första månader fortsatte den globala
ekonomin att växa kraftigt, särskilt
i övergångsekonomierna. Tillväxten
dämpades dock småningom till följd
av allmänt inflationstryck och skärpt
finanspolitik i de utvecklade ekono­
mierna. Mot slutet av året djupnade
skuldkrisen i euroområdet. Staternas
skuldproblem med åtföljande osä­
kerhet i fråga om finansmarknadens
situation särskilt i Europa har försva­
gat utsikterna för den internationella
ekonomiska utvecklingen. Detta
syns också i företagens verksamhet:
orderstockarna har blivit kortare
då kunderna agerar mer kortsiktigt.
Också flera av våra portföljföretag
har anpassat och rationaliserat sin
verksamhet.
Utvecklingen av aktiemarknaden
har varit vacklande hela året. Osäker­
heten har främst orsakats av de fort­
satta problemen inom euroområdets
offentliga sektor och banksektor, men
också på de politiska omvälvningarna
i Nordafrika och naturkatastrofen i
Japan. Tillgången till lånefinansiering
har försvårats både på grund av skuld­
krisen i euroområdet och till följd av
hårdare reglering av bankverksamhe­
ten. Den skärpta regleringen begrän­
sar finansinstitutens möjligheter att
delta som kapitalinvesterare.
Tillväxten inom euroområdet
väntas bli anspråkslös. Problemen
på lånemarknaden, den stigande
arbetslösheten och åtgärderna för att
dämpa staternas skuldsättning leder
till sänkt efterfrågan och minskade
investeringar. I utvecklingsländerna
har den ekonomiska tillväxten hittills
fortsatt, men fluktuationerna och
osäkerheten på marknaden har blivit
ett globalt fenomen.
Investeringar och
utveckling av portföljen
För Ahlström Capital var 2011 ett år
präglat av hårt utvecklingsarbete. Vi
avyttrade en investering och ökade
betydligt vårt engagemang i förpack­
ningssektorn. Substansvärdet på våra
innehav steg, även om koncernens
nettoresultat bokföringsmässigt är
negativt till följd av nedskrivningar av
bokföringsvärdena på vissa investe­
ringar.
Vid årets slut utgjorde industri­
investeringarna 72 procent (69),
fastigheterna 19 procent (24),
cleantechfonden 3 procent (2) och
de likvida medlen 6 procent (5) av
investeringarna.
Avyttringar
I slutet av året sålde Ahlström Capital
hela sin andel i Symbicon, som tillver­
kar reklam- och informationspaneler,
till företagets verkställande direktör.
Den första investeringen i Symbicon
gjordes 2006 och ägarandelen höjdes
småningom till 42 procent.
Nya investeringar
I augusti bildade Ahlström Capi­
tal tillsammans med den svenska
investeringsfonden Accent Equity den
europeiska förpackningskoncernen
ÅR Packaging Group. Med den som
ägare sammanfördes bolagen inom
Ahlström Capitals Å&R Carton och
Accents Flextrus.
Cleantechfonden gjorde under
årets lopp tilläggsinvesteringar i fler­
talet av sina företag.
Industriella investeringar
Ahlström Capital har delat upp sina
industriella investeringar på olika
branscher. Bolaget är en betydande
industriell huvudägare i ÅR Packaging
Group, Enics och Elbi och den största
enskilda aktieägaren i Vacon Abp.
Dessutom äger Ahlström Capital 5,1 %
av Cencorp Abp.
På det hela taget var det gångna
året svårt för portföljföretagen, och
deras resultatutveckling var varie­
rande. Det sammanlagda rörelsere­
sultatet utan inverkan av avyttringar
var positivt och bättre än året innan.
Den starka utvecklingen inom Enics
hade en positiv inverkan på koncer­
nens resultat, medan Elbis avsevärda
finansiella kostnader och särskilt
valutakursförluster tärde på industri­
företagens goda resultat.
ÅR Packaging Group (Ahlström
Capitals ägarandel 62 %) Ahlström
Capital och den svenska investerings­
fonden Accent Equity slog samman
sina verksamheter inom förpack­
ningssektorn i den nya koncernen ÅR
Packaging Group. Syftet är att stärka
konkurrenskraften hos de förenade
företagen, kartongförpackningsföre­
taget Å&R Carton och Flextrus som är
ledande tillverkare av flexibla förpack­
ningsmaterial i Nordeuropa .
I samband med affären avyttrade
CapMan sitt ägande i Å&R Carton.
CapMan hade varit delägare sedan år
2000.
Den nya koncernen ÅR Packaging
Group sysselsätter 2 000 personer i
23
Verksamhetsberättelse
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
24
17 fabriker i 8 europeiska länder. Å&R
Carton och Flextrus kommer också
i fortsättningen att verka på marknaden som två separata företag med
egna varumärken, men de drar nytta
bl.a. av varandras kunnande, produktutveckling, upphandlingssynergier och
goda kundkontakter. Detta ger dem
bättre möjligheter att utveckla nya
innovativa förpackningslösningar och
stärker deras ställning i de pågående
omstruktureringarna på marknaden
för förpackningsmaterial. ÅR Packaging Groups försäljning och orderstock utvecklades positivt under året.
Råvarupriserna inom förpackningsindustrin steg emellertid avsevärt under
2011, och företaget nådde inte upp till
de uppställda resultatmålen. Som en
följd av sammanslagningen koncentrerades verksamheten i Sverige till
Lund, och man beslutade lägga ner
fabriken i Norrköping som länge gått
med förlust. ÅR Packaging Groups
omsättning var 401,8 miljoner euro
(355,5).
Enics (96 %) Den positiva trenden för
kontraktstillverkning inom elektroniksektorn fortsatte hela året. Enics
nådde upp till sin bästa försäljning
någonsin och expanderade kraftigt
tack vare såväl gamla som nya kunder. Enics intensifierade samarbetet
mellan enheterna i Elva i Estland och
Västerås i Sverige och fabrikerna i Finland. Det nya konceptet Multisite Business Unit (MBU) höjer servicenivån
och leder till ökad kundnöjdhet. Det
gör också servicen mer flexibel och
sparar kostnader. Enics strävar efter
att optimera kontrollen över sitt rörelsekapital inom hela organisationen
och att starta ny affärsverksamhet.
Samtidigt fäster man större vikt vid
kundnöjdheten. Omsättningen uppgick till 377,0 miljoner euro (315,9).
Vacon (20 %) Tillväxten på den
globala marknaden för frekvensomriktare avtog särskilt i Europa under
det sista kvartalet 2011 jämfört med
den kraftiga expansionen under första
halvåret och under motsvarande
period året innan.
Som helhet var 2011 ett mycket
splittrat år för Vacon. Under första
halvåret var efterfrågan stark på alla
marknadsområden och inom nästan
alla industrisektorer. Under andra
halvåret sjönk efterfrågan särskilt i
fråga om vindkraftsprodukter. Det
sista kvartalet gav också en signal
om att efterfrågan på produkter för
styrning av elmotorer var på väg att
sjunka i Europa till följd av skuldkrisen, om man jämför med första
halvåret. Orderingången i fråga om
dessa produkter ökade emellertid
jämfört med det sista kvartalet
2010.
Vacons omsättning steg med 12,7
procent till 380,9 miljoner euro (338).
Produkter för utvinning av förnybar
energi svarade 2011 för 13 procent av
omsättningen (18 % 2010). Att ökningen av omsättningen bröts under
andra halvåret berodde på den svaga
orderingången i fråga om företagets
produkter för utvinning av förnybar
energi och på en lägre efterfrågan på
produkter för styrning av elmotorer i
Europa under årets sista kvartal. De
nya bestämmelser om vindkraft som
har trätt i kraft i Kina har tillfälligt
dämpat vindkraftsinvesteringarna i
landet. En positiv omständighet är
dock att de av Vacons europeiska
kunder som säljer vindkraftslösningar i
Kina kan leva upp till de nya fordringarna. Detta borgar för att Vacons
kunder har goda konkurrensförutsättningar när vindkraftsinvesteringarna i
Kina tar fart igen.
Rörelsevinsten exklusive engångsposter uppgick för perioden januari–
december till 34,8 miljoner euro eller
9,1 procent av omsättningen (32,4
milj. euro och 9,6 % 2010). Vacon
bokförde totalt 10,1 miljoner euro som
engångsposter, vilka består av en förfallen fordran på en solenergikund och
en ersättning som en domstol dömde
Vacons bolag i Kina att betala. Under
2011 sjönk aktiens marknadsvärde
med 21 procent.
I december 2011 sålde Ahlström
Capital Oy och dess dotterbolag Karhula Osakeyhtiö sina aktier i Vacon
Abp till AC Invest Three B.V. som är
ett helägt dotterbolag till Ahlström
Capital Oy.
Elbi Elektrik (60 %) Det turkiska Elbi
som tillverkar elinstallationsmateriel
stärkte sin position betydligt särskilt
på hemmamarknaden. Försäljningen
i Turkiet ökade med över 50 procent,
medan exportens tillväxt var mer
blygsam. Omsättningen i lira ökade
med 25 procent, men den kraftiga
försvagningen av liran gjorde att
tillväxten i euro var mindre och ledde
till valutakursförluster på banklånen.
Omsättningen i euro var 18,9 miljoner
euro (17,6).
Under 2011 lanserade Elbi två nya
produktgrupper. För att förbättra sina
kundtjänster öppnade företaget ett
nytt kontor i Istanbul som betjänar
kunder i Turkiet och Centralasien,
och startade säljbolag i Ryssland och
Ukraina. Elbis externa lån ersattes i december med koncernintern
finansiering, vilket innebär att man
i fortsättningen på koncernnivå kan
undvika valutakursförluster förorsakade av att den turkiska liran eventuellt försvagas ytterligare. Samtidigt
frigjordes de borgensförbindelser som
Ahlström Capital Oy hade ställt för
Elbis lån.
Mint Capital II. Mint Capital II är en
privat riskkapitalfond som investerar
i företag i Ryssland och andra tidigare
Sovjetstater. Fondens syfte är att
dra nytta av den kraftiga ekonomiska tillväxt som pågår i Ryssland
tack vare den ökade konsumtionen.
Ahlström Capital verkar som en passiv
investerare och har investerat 3,8
miljoner dollar i fonden. Totalt har
Ahlström Capital förbundit sig att
investera fem miljoner dollar. Fonden
har nu nått exitstadiet och gör inga
nya investeringar. Tilläggsinvesteringar kan dock göras i de nuvarande
portföljföretagen.
Cleantechportföljen
Ahlström Capital grundade 2010 en
fond för miljöteknik, AC Cleantech
Growth Fund I Ky, som letar efter
och analyserar intressanta inves­
teringsobjekt inom sin bransch.
Fonden har samlat in medel från en
grupp investerare och investerat
dem i totalt sju tillväxtföretag inom
miljöteknikbranschen. Till dem som
investerat i fonden hör förutom
Ahlström Capital de institutionella
placerarna Varma, Sitra och Stiftel­
sen för Åbo Akademi.
Under 2011 investerade fonden
inte i några nya företag, men til�­
läggsinvesteringar gjordes i de flesta
portföljföretagen. Alla företagen har
utvecklats under året: en del befinner
sig ännu i produktutvecklingsfasen,
andra säljer pilotprodukter och några
företag har redan kommit i gång med
industriell produktion. Under de när­
maste åren är fondens huvudsakliga
uppgift att satsa på fortsatt utveck­
ling av portföljföretagen.
Cleantechportföljen omfattar
följande företag:
Mervento Oy utvecklar och le­
vererar direktdrivna multimegawatts
vindkraftverk för placering i inlandet,
nära kusten och till havs. Företaget
erbjuder också övergripande kun­
nande om vindkraftverk. I den nya
teknik som Mervento använder har
särskild vikt fästs vid servicevänlig­
het och livslängd.
Ripasso Energy AB utvecklar en
teknik för att effektivt och till låg
kostnad omvandla solenergi till el
med hjälp av värmemotorer. Företaget
genomförde sin första installation i
Turkiet, och en andra är under arbete
i Sydafrika.
Frangible Safety Posts Ltd verkar
på marknaden för passiv trafiksäker­
het. Företaget producerar krocksäkra
pelare av armerad kompositplast för
trafikskyltar på motorvägar och andra
hårt trafikerade vägar. Pelarna är tryg­
gare och också billigare att underhålla
och mer miljövänliga än traditionella
stålpelare.
TD Light Sweden AB utvecklar
och säljer diodlysrör (LED-lysrör)
som ersätter traditionella lysrör. Den
största fördelen med de nya lysrören
är kostnadsinbesparingen: ett diod­
lysrör använder upp till 70 procent
mindre energi och livslängden är 5–10
gånger längre än för traditionella
lysrör. Företaget innehar ett flertal
patent för sin nya produkt.
Scandinavian Biogas Fuels AB ut­
vinner förnybar energi från organiskt
avfall, t.ex. slam från vattenrenings­
verk samt slakt- och matavfall. Den
process för rötning och gasuppgrade­
ring som företaget utvecklat möjliggör
effektiv storskalig produktion av
biogas. Företaget har biogasanlägg­
ningar i Sverige och Sydkorea.
Neapo Oy erbjuder innovativa­
stålkonstruktionsbaserade produkter­
för byggande och renoveringsprojekt,­
med sikte på bättre kostnadsef­
fektivitet och inbesparad ar­
betstid. Byggande i torra och
varma fabriksförhållanden utgör en
garanti för hög kvalitet och nog­
grann dimensionering.­Under 2011
levererade Neapo en tre våningars
kontorsbyggnad i Åbo. I Vanda och
Helsingfors pågår arbetet på totalt
fyra flerbostadshus.
United Waters International AG
innehar rättigheter till och vidareut­
vecklar teknik för rengöring av grund­
vatten. Det handlar om en progressiv
biologisk metod för kostnadseffektiv
framtagning av högkvalitativt dricks­
vatten.
Fastighetsinvesteringar
Värdefastigheten på Södra Esplanaden
14 i Helsingfors är uthyrd i sin helhet,
och med undantag för vissa byten av
hyresgäster pågår verksamheten som
förut.
En liten del av fastigheten i
Varkaus är uthyrd, och Ahlström
Capital letar aktivt efter alternativa
möjligheter att använda den eller
avyttra den, i samarbete med Var­
kaus stad och en extern fastighets­
förmedlare.
Byggnaden i Elva i Estland dispo­
neras av portföljföretaget Enics.
ÅR Packaging Group är hyresgäst i
Ahlström Capitals fabriksbyggnader i
Sneek i Nederländerna och i Tabasalu
i Estland.
På Ahlström Capitals markområde
i Bragadiru i Rumänien blev de två
första husen klara i maj, och drygt
80 procent av lägenheterna har sålts.
Byggandet av det tredje huset pågår,
och det blir färdigt våren 2012.
Ahlström Capital äger också ett
markområde i Turkiet bredvid Elbis
fabrik.
Likvida medel
Ahlström Capitals Oy:s och dess
holdingbolags likvida medel, som
kan disponeras för nya investeringar,
består huvudsakligen av kortfristiga
penningmarknadsinstrument. Dessas
värde uppgick vid årets slut till 14,7
miljoner euro (14,5).
Koncernstruktur
Ahlström Capital Oy är moderbo­
lag i koncernen Ahlström Capital.
Vid räkenskapsårets slut bestod
koncernen av ACEMS AB, AC Kosmo
AB, Second Kosmo AB, Dekad AB,
ACPack AB, AC Finance B.V., AC
Real Estate B.V. och AC-Kiinteistö
Oy, alla de nämnda med dotterbo­
lag, samt Karhula Osakeyhtiö, Elva
Holding Oy, AC Cleantech Mana­
gement Oy, Capbe AB, Capkap AB,
Sulma Fastigheter AB, Capetra AB,
Delmatis AB, Prosyxs AB och AC
Verwaltungs-GmbH. Utanför den
juridiska koncernen har Ahlström
Capital ett betydande aktieinne­
hav i Vacon Abp (20 %). Företagen
i cleantechportföljen konsolideras
inte i Ahlström Capitals koncern­
bokslut. Av företagsekonomiska skäl
ändrades koncernstrukturen på det
sättet att en del av verksamheterna
i holdingbolagen i Finland och Sve­
rige överfördes till Nederländerna.
Koncernens ägarandel i Enics ökade
från 91 till 96 procent när Enics AG
löste in egna aktier.
25
Verksamhetsberättelse
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
26
Koncernens resultat 2011
Jämförelsesiffrorna är, om inte annat
anges, från samma period under 2010.
Ahlström Capitals elfte verk­
samhetsår, som omfattade perioden
1.1–31.12.2011, var liksom året innan
fyllt av utmaningar. Rörelseresul­
tatet utan inverkan av avyttringar
och nedskrivningar ökade från året
innan till 10,4 miljoner euro (3,7). Det
bokförda resultatet var emellertid
klart negativt till följd av nedskriv­
ningar av bokföringsvärdena på vissa
investeringsobjekt. Avkastningen på
sysselsatt kapital var 0,5 procent
negativ (4,0 procent positiv). Försäm­
ringen berodde till övervägande del
på nedskrivningar, som i koncernens
resultaträkning utgjorde totalt 20
miljoner euro.
Substansvärdet per aktie i Ahl­
ström Capital Oy steg under verksam­
hetsåret med 47,91 euro (7,1 %) till
721,92 euro. Om utdelningen beaktas
var uppgången 9,0 %. Substansvärdet
höjdes särskilt av att gängse värdet
på investeringen i Enics steg, men på­
verkades negativt av nedskrivningarna
av Å&R Carton och Elbi. Justerat för
utdelning var substansvärdet per aktie
i Ahlström Capital Oy vid utgången av
året 833 euro (773).
Ahlström Capital-koncernens
omsättning steg jämfört med året före
och uppgick till 801,9 miljoner euro
(683,8), varav förpackningsindustrin
svarade för 401,8 miljoner euro (355,5)
och EMS-verksamheten för 377,0
miljoner euro (315,9). Övriga rörelse­
intäkter uppgick till 5,1 miljoner euro
(9,0). Dessa utgjordes huvudsakligen
av nedskrivningar från tidigare år som
återinfördes i resultatet i samband
med avyttringar.
Ahlström Capitals andel av intres­
sebolagens resultat var 2,2 miljoner
euro positivt (1,3) och bestod främst
av andelar av Vacons resultat. Det
förbättrade resultatet berodde på att
Elbi redovisas som dotterbolag från
den 1 augusti 2010.
Koncernens rörelseresultat var 2,2
miljoner euro negativt (11,1 positivt).
Skillnaden berodde huvudsakligen
på nedskrivningar av engångsnatur.
De finansiella intäkterna utgjorde
0,5 miljoner euro (0,9). De finansiella
kostnaderna, inklusive kursförluster på
banklån, utgjorde 27,0 miljoner euro
(7,1). I de finansiella kostnaderna ingår
nedskrivningar på 11,2 miljoner euro av
balansvärdet på vissa investeringar.
Kostnaderna för moderbola­
get Ahlström Capital Oy:s och de
utländska holdingbolagens adminis­
tration under verksamhetsåret var 4,4
miljoner euro (4,8), vilket motsvarar
1,3 procent (1,3 %) av koncernens sys­
selsatta kapital. Under året överfördes
några holdingbolag från Sverige till
Nederländerna, vilket medförde vissa
engångskostnader.
Resultatet före skatt var 28,7
miljoner euro negativt (4,9 posi­
tivt). Skatterna som bokförts för
räkenskapsåret utgjorde 7,2 miljoner
euro (1,3). De bestod av skatter för
räkenskspsperioden på 4,1 miljoner
euro och en minskning av bokförda
uppskjutna skattefordringar på 3,1
miljoner euro. Koncernens nettoför­
lust var –35,0 miljoner euro (netto­
vinst 6,5).
Ekonomisk ställning
och finansiering
Ahlström Capitals finansiella ställ­
ning var fortsatt stabil trots en klar
försämring av soliditeten och ökning
av skuldsättningen jämfört med året
innan.
Koncernens eget kapital utgjorde
vid utgången av året 141,2 miljo­
ner euro (183,4). Soliditeten var 31
procent (41) och nettoskuldsätt­
ningsgraden (gearing) 86 procent
(42). De räntebärande skulderna i
slutet av december 2011 uppgick till
192,6 miljoner euro (111,4). Ökningen
jämfört med året före berodde främst
på banklån för omfinansiering av Elbi
och på de banklån som överfördes på
koncernen i samband med bildandet
av ÅR Packaging Group.
Moderbolaget Ahlström Capital Oy
och dess holdingbolag förfogade vid
årsslutet över 14,5 miljoner euro (14,7)
för nya investeringar och de ränte­
bärande skulderna uppgick till 64,1
miljoner euro (14,9). Ahlström Capital
Oy:s borgensförbindelser för portfölj­
företagen uppgick 31.12.2011 till 8,0
miljoner euro (31,6). Minskningen be­
ror på att de borgensförbindelser som
getts för Elbis lån frigjordes i samband
med omfinansieringen av företaget i
december 2011.
Nettokassaflödet från affärsverk­
samheten (kassaflödet efter finans­
netto, betalda skatter och förändring
av rörelsekapitalet) uppgick till –12,9
miljoner euro (–1,6). För investeringar
i anläggningstillgångar och nya objekt
användes 43,6 miljoner euro (20,3).
Här ingår främst anläggningstillgångar
som övergick i koncernens ägo i sam­
band med bildandet av ÅR Packaging
Group samt investeringar i Enics och
Elbis anläggningstillgångar och i fast­
ighetsprojektet i Rumänien.
Nettokassaflödet från finansie­
ringsverksamheten var 72,9 miljoner
euro positivt (6,1 negativt). Den stora
skillnaden jämfört med året innan
berodde på banklån som upptogs för
investeringar i nya objekt och anlägg­
ningstillgångar samt på skulder som
överfördes på koncernen i samband
med bildandet av ÅR Packaging Group.
Koncernens likvida tillgångar
uppgick vid årets slut till 48,7 miljoner
euro (32,2).
Enligt beslut på den ordinarie bo­
lagsstämman utbetalades 12,50 euro
per aktie i utdelning, totalt
4,5 miljoner euro.
Redovisningsprinciper
Redovisningsprinciperna har inte
ändrats under räkenskapsåret. Prin­
ciperna för uträkning av nyckeltalen
i verksamhetsberättelsen ändrades
under redovisningsperioden på det sätt
att avkastningen på sysselsatt kapital
härleds direkt ur siffrorna i koncernre­
dovisningen. Under tidigare år beak­
tades också verkan av icke realiserade
värdeförändringar i fråga om inves­
teringar i offentligt noterade aktier
när nyckeltalen räknades ut. Siffrorna
från tidigare redovisningsperioder har
justerats så att de är jämförbara.
Riskhantering
Ahlström Capital försöker reducera
riskerna och öka avkastningen i sina
investeringar genom en noga genom­
tänkt investeringsstrategi och en
beslutsprocess i flera steg. Dessutom
diversifieras investeringarna så att
de skiljer sig från varandra i fråga om
förväntad avkastning, risk och inves­
teringshorisont. Riskerna hanteras
och avkastningspotentialen ökas
också genom ett aktivt engagemang i
portföljföretagens styrelsearbete och
operativa verksamhet.
Personal, administration
och revisorer
Antalet anställda inom koncernen
Ahlström Capital var i genomsnitt
5 277 (4 704). Ahlström Capital
stärkte i januari sin personal genom
att utse ekon.mag. Johanna Raehalme
till investeringsanalytiker. Johan
Borgström, som sedan 2001 verkat
som chefsjurist, gick i pension i slutet
av juni och ersattes av jur.kand. Ulla
Palmunen som anställdes som biträ­
dande chefsjurist i april 2010. Antalet
anställda i moderbolaget var vid årets
slut 12. Verkställande direktör är Panu
Routila.
Morten Ahlström, som verkat
som styrelseordförande i Ahlström
Capital Oy sedan 2001, avled den
29 augusti 2011. Till ny ordförande
från 30.8.2011 utsåg styrelsen Stig
Gustavson.
Vid den ordinarie bolagsstämman
31.3.2011 omvaldes styrelseledamö­
terna Johannes Gullichsen och Jouko
Oksanen som suttit i styrelsen sedan
30.6.2001 och Martti Saikku som
varit med sedan den ordinarie bolags­
stämman 2007. Då Karl Grotenfelt
meddelat att han inte längre stod
till förfogande valdes bergsrådet Stig
Gustavson till ny styrelseledamot och
utsågs vid styrelsens konstituerande
möte till vice ordförande. En extra
bolagsstämma som hölls 7.11.2011
för att komplettera styrelsen invalde
Pauligkoncernens ekonomidirektör
ekon.mag. Mats Danielsson som
femte ledamot av styrelsen.
Revisor är revisionssamfundet
Ernst & Young Oy med Kunto Pekkala,
CGR, som huvudansvarig revisor.
Rättegångar och tvistemål
Ahlström Capital Oy och dess dot­
terbolag Karhula Osakeyhtiö lämnade
i december tillsammans med A. Ahl­
ström Osakeyhtiö in en stämningsan­
sökan till tingsrätten i Helsingfors med
krav på skadestånd med anledning av
den priskartell som rådde på virkes­
marknaden i Finland åren 1997–2004.
Bolagen genomförde under dessa år
betydande virkes- och skogsfastig­
hetsaffärer, vid vilka kartellen helt
uppenbart hade en sänkande inverkan
på prisbildningen. Den ersättning som
Ahlströmbolagen kräver uppgår maxi­
malt till ca 19,8 miljoner euro.
Utsikter för 2012
För flera av våra portföljföretag har till­
växtutsikterna försämrats som en följd
av det allt dystrare allmänna ekono­
miska läget, och affärsklimatet ser ut
att också i fortsättningen vara fyllt av
utmaningar. Makroekonomin är utsatt
för klara hot, och särskilt i Europa har
risken för en recession fortsatt att öka
i en ekonomisk situation där världs­
marknaden präglas av instabilitet, svag
efterfrågan på utvecklade marknader
och osäkerhet på tillväxtmarknaderna.
Portföljföretagens resultat väntas
dock bli något bättre än i fjol. Ahlström
Capital fortsätter att arbeta aktivt
för att utveckla portföljföretagen och
undersöka nya objekt att investera i.
Vår starka kapitalställning möjliggör
nya investeringar, men i första hand
koncentrerar vi oss på att säker­
ställa framgången för våra nuvarande
portföljföretag och på att utveckla vår
cleantechportfölj.
Händelser efter
räkenskapsårets utgång
I januari 2012 köpte Ahlström Capital
tillsammans med HGR Property
Partners majoriteten av aktierna i
Fastighets Ab Lönnrotsgatan 3 i Hel­
singfors. Bolagets fastighet inrymmer
för tillfället huvudsakligen kontors­
lokaler.
Byggnaden omfattar fyra våningar
plus vindsvåning, och dessutom finns
två källarvåningar av vilka den ena
delvis befinner sig ovanför gatunivån.
Våningsytan är 4 400 m2.
Målet är nu att återställa bygg­
naden för bostadsbruk och samtidigt
utnyttja möjligheten att bygga ytter­
ligare lägenheter på vindsvåningen.
Kontors- och fabriksfastigheten i
Varkaus, som redan länge till stor del
stått tom, såldes i februari.
Största aktieägare per 31.12.2011
I slutet av år 2011 hade Ahlström Capital Oy 214 aktieägare.
Antal aktier
Antti Ahlström Perilliset Oy
37 585
Ömsesidiga arbetspensionsförsäkringsbolaget Varma
23 490
Mona Huber
14 327
Jacqueline Tracewski
10 076
Morten Ahlströms dödsbo
8 557
Kaj Nahi
8 191
Johan Gullichsen
7 537
Anneli Studer
7 372
Niklas Lund
6 953
Kim Kylmälä
6 630
Övriga
230 201
Totalt
360 919
Andel, %
10,4
6,5
4,0
2,8
2,4
2,3
2,1
2,0
1,9
1,8
63,8
100,0
27
Koncernens resultaträkning
Not
2011
2010
Omsättning
1
801 929
683 844
Övriga rörelseintäkter
2
5 113
8 962
2 208
1 343
–502 888
–407 713
–151 946
1 000 euro
Resultatandel i intressebolag
Material och tjänster
Personalkostnader
3
–171 129
Avskrivningar och nedskrivningar
8
–40 644
–21 545
–96 787
–101 838
–2 198
11 107
Övriga rörelsekostnader
Rörelsevinst
28
Finansiella intäkter och kostnader
Ränteintäkter och övriga finansiella intäkter
5
Räntekostnader och övriga finansiella kostnader
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
Resultat före bokslutsdispositioner och skatter
Inkomstskatter
Resultat före minoritetsintressen
Minoritetsintressen
Räkenskapsperiodens resultat
7
505
892
–27 038
–7 077
–26 533
–6 185
–28 731
4 922
–7 193
1 347
–35 924
6 269
935
220
–34 989
6 489
Koncernens finansieringsanalys
1 000 euro
2011
2010
Kassaflöde från verksamhet
Rörelsevinst
–2 198
11 107
Resultatandel i intressebolag
–2 208
–1 343
Avskrivningar
40 644
21 545
2 188
–5 607
38 426
25 702
–23 756
–19 774
14 670
5 928
Övriga justeringar
Verksamhetens kassaflöde före förändring av nettorörelsekapitalet
Förändring av nettorörelsekapitalet
Kassaflöde från verksamhet
Ränteintäkter och övriga finansiella intäkter
Räntekostnader och övriga finansiella kostnader
Inkomstskatter
Nettokassaflöde från verksamhet
3 576
3 032
–27 038
–7 077
–4 141
–3 469
–12 933
–1 586
Kassaflöde från investeringsverksamhet
Nyanskaffningar
–47 873
–29 056
Investeringar i övriga placeringar
–4 738
–14 058
Inlösning av egna aktier
–2 909
–2 175
8 614
16 290
Försäljning av tillgångar i bestående aktiva
Förändringar av lånefordringar och övriga fordringar
Nettokassaflöde från investeringsverksamhet
3 354
8 733
–43 552
–20 266
Kassaflöde från finansieringsverksamhet
Förändring av långfristiga skulder
69 360
–367
Förändring av kortfristiga skulder
11 495
7 509
Utbetalda dividender
–4 511
–6 316
Övriga justeringar
–3 415
Nettokassaflöde från finansieringsverksamhet
72 929
–6 932
–6 106
Förändring i kassa och finansiella värdepapper
16 444
–27 958
Kassa och finansiella värdepapper vid räkenskapsårets början
32 215
60 173
Kassa och finansiella värdepapper vid räkenskapsårets slut
48 659
32 215
29
Koncernens balansräkning
Aktiva
1 000 euro
Bestående aktiva
Immateriella tillgångar
Immateriella rättigheter
Goodwill
Koncerngoodwill
Övriga utgifter med lång verkningstid
Förskottsbetalningar
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
30
Not
8
Placeringar
Aktier i intressebolag
Fordringar hos intressebolag
Övriga aktier
Övriga fordringar
9
Rörliga aktiva
Omsättningstillgångar
Material och förnödenheter
Varor under tillverkning
Färdiga produkter
Förskottsbetalningar
Kortfristiga
Kundfordringar
Fordringar hos intressebolag
Latent skattefordran
Lånefordringar
Övriga fordringar
Resultatregleringar
Finansiella värdepapper
Kassa och bank
AKTIVA TOTALT
31. 12. 2010
1 842
614
18 467
5 984
13
26 920
1 989
1 514
5 759
4 746
451
14 459
33 013
45 198
69 500
2 437
9 924
160 072
36 738
48 554
52 023
962
8 022
146 299
37 261
13 779
2 713
53 753
38 224
4 617
9 702
2 847
55 390
72 620
19 731
38 799
101
131 251
60 422
14 739
29 890
328
105 379
1 013
3 643
10 571
405
20
15 652
1 269
1 853
200
14 727
426
19
18 494
84 442
1 301
455
4 380
11 941
9 115
111 634
63 713
1 216
79
4 182
6 705
9 616
85 511
892
881
47 767
31 334
547 941
457 747
8
Materiella tillgångar
Mark- och vattenområden
Byggnader och konstruktioner
Maskiner och inventarier
Övriga materiella tillgångar
Förskottsbetalningar och pågående anskaffningar
Fordringar
Långfristiga
Kundfordringar
Lånefordringar
Fordringar hos intressebolag
Latent skattefordran
Övriga fordringar
Resultatregleringar
31. 12. 2011
18
15
10
18
15
10
Passiva
1 000 euro
Eget kapital
Not
31. 12. 2010
36 092
12 774
127 363
–34 989
141 240
36 092
12 774
128 011
6 489
183 366
26 329
4 114
15 233
8 939
113 093
25 595
11 942
829
151 459
39 924
29 722
12 762
1 182
83 590
54 705
1 454
111 692
13 652
92
32 085
213 680
47 006
1 533
88 317
11 877
29 005
177 738
547 941
457 747
11
Aktiekapital
Överkursfond
Balanserade vinstmedel
Räkenskapsperiodens resultat
Minoritetsintressen
Avsättningar
31. 12. 2011
14
Främmande kapital
Långfristiga
Skulder till kreditinstitut
Övriga skulder
Latent skatteskuld
Resultatregleringar
Kortfristiga
Skulder till kreditinstitut
Erhållna förskott
Leverantörsskulder
Övriga skulder
Latent skatteskuld
Resultatregleringar
PASSIVA TOTALT
13
15
16
15
16
31
Noter till bokslutet
Redovisningsprinciper
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
32
Ahlström Capital-koncernens och
moderbolaget Ahlström Capital Oy:s
bokslut har upprättats och presen­
teras i överensstämmelse med finsk
bokföringslag och andra bestäm­
melser som gäller i Finland. Dessa
överensstämmer med direktiven från
Europeiska unionen om bokslut och
god bokföringssed. I sina rapporter till
koncernen följer alla koncernbolagen
dessa enhetliga redovisningsprinciper.
Bokslutsbeloppen är uttryckta i
euro. Boksluten har upprättats enligt
förvärvsprincipen.
Ahlström Capital Oy bildades i och
med att A. Ahlström Osakeyhtiö dela­
des i tre bolag den 30 juni 2001. Det
officiella bokslut som upprättats för
2011 gäller perioden 1.1–31.12.2011,
som var bolagets och koncernens
elfte räkenskapsår.
Redovisningsprinciperna har inte
ändrats under räkenskapsåret, men de
har delvis preciserats.
Principerna för uträkning av
nyckeltalen i verksamhetsberättelsen
ändrades under redovisningsperioden
på det sättet att avkastningen på
sysselsatt kapital härleds direkt ur
siffrorna i koncernredovisningen. Un­
der tidigare år beaktades också verkan
av icke realiserade värdeförändringar
i fråga om investeringar i offent­
ligt noterade aktier när nyckeltalet
räknades ut. Siffrorna från tidigare
redovisningsperioder har justerats så
att de är jämförbara.
Koncernbokslutet
Koncernbokslutet omfattar moder­
bolaget samt alla de bolag där moder­
bolaget direkt eller indirekt innehar
över 50 procent av röstetalet.
Intressebolag, där koncernen inne­
har 20–50 procent av rösterna, har
redovisats i bokslutet enligt kapital­
andelsmetoden.
Bolag som förvärvats under året
tas upp i bokslutet från förvärvstid­
punkten och bolag som avyttrats
under året ingår i koncernbokslutet
fram till försäljningstidpunkten.
Alla koncerninterna transaktioner
har eliminerats vid konsolideringen.
Interna aktieinnehav har eliminerats
enligt förvärvsmetoden. Anskaffnings­
kostnaden för aktier i dotterbolag har
eliminerats mot deras eget kapital vid
förvärvstillfället. Om anskaffningskost­
naden överstiger det förvärvade egna
kapitalet, upptas den del som utgör
skillnaden mellan gängse värdet och
balansvärdet bland tillgångarna. Den
återstående delen av skillnaden redovi­
sas som goodwill i balansräkningen.
Den del av skillnaden som upptas
bland tillgångsposterna avskrivs eller
bokförs som kostnader under samma
tid som respektive tillgångsposter.
Goodwill avskrivs under högst 20 år.
Redovisning av försäljning
Försäljning av varor och tjänster
bokförs som intäkter vid överlåtelsen.
Omsättningen redovisas med avdrag
för indirekta skatter och rabatter.
Kursdifferenser på försäljning inklude­
ras i omsättningen.
Belopp i utländsk valuta
Fordringar och skulder i utländsk
valuta har omräknats till euro till
bokslutsdagens kurs. Kursdifferenser
på fordringar och skulder redovisas
i resultaträkningen. Kursdifferen­
ser som hänför sig till försäljning
inkluderas i omsättningen. Kursdif­
ferenser som uppstått vid omräkning
av leverantörsskulder redovisas som
korrekturposter till inköpskostnaderna
(årsutgifter eller aktiveringar).
Kursdifferenser som uppstår vid
förändringar av finansiella poster
redovisas som finansiella intäkter eller
kostnader.
De utländska dotterbolagens
resultaträkningar har omräknats till
euro till genomsnittskursen för räken­
skapsperioden och balansräkningarna
till bokslutsdagens kurs.
Omräkningsdifferenserna redovisas
i koncernens eget kapital.
Forsknings- och
utvecklingskostnader
Utgifter för forskning och utveckling
redovisas som kostnader under det
redovisningsår då de uppkommer.
Utvecklingskostnaderna kan aktiveras
om förutsättningarna i arbets- och
näringsministeriets förordning
1066/2008 uppfylls. Förutsättning­
arna bygger på bokslutsstandarden
IAS 38.
Pensionskostnader
De finländska bolagens lagstadgade
pensionsansvar och eventuella till­
läggspensionsansvar är försäkrade
och redovisas på basis av försäkrings­
beräkningar. De utländska bolagens
pensionsarrangemang och bokförings­
principer följer lokala bestämmelser
och lokal praxis. Pensionsförsäkrings­
premier och förändringar av pensions­
förpliktelser redovisas i resultatet.
Omsättningstillgångar
Omsättningstillgångar värderas till
anskaffningskostnaden eller ett san­
nolikt lägre överlåtelsepris.
Placeringar
Placeringar vars syfte är att ge intäk­
ter under flera än ett räkenskapsår
upptas bland bestående aktiva till
ursprungliga anskaffningsbelopp.
Finansiella värdepapper har i ba­
lansräkningen upptagits till anskaff­
ningskostnaden eller marknadsvärdet,
om detta är lägre.
Bestående aktiva
Bestående aktiva redovisas i ba­
lansräkningen till den ursprungliga
anskaffningskostnaden med avdrag
för ackumulerade avskrivningar.
Avskrivningarna räknas som linjära
avskrivningar utifrån ekonomisk livs­
längd enligt tillgångarnas ursprungliga
anskaffningsvärden eller uppskrivna
värden.
Följande beräknade avskrivningsti­
der används:
Byggnader
25–40 år
Tunga maskiner
10–20 år
Övriga maskiner och
inventarier
3–10 år
Immateriella tillgångar
3–5 år
Mark- och vattenområden avskrivs
inte.
Leasing
Avgifter för bruksleasing och finansie­
ringsleasing bokförs som hyresutgif­
ter. Leasade tillgångar redovisas inte i
balansräkningen som anläggningstill­
gångar och kommande leasingavgifter
upptas inte som skulder. I noterna till
bokslutet anges de ansvarsförbindel­
ser som uppkommit genom gällande
leasingavtal.
Beskattning
Inkomstskatterna omfattar skatter
som betalats eller ska betalas på årets
resultat eller för tidigare räkenskapsår
enligt lokal skattelagstiftning samt
uppskjuten skatt.
Uppskjuten skatt har beräknats på
tidsmässiga differenser mellan bokslut
och beskattning.
Uppskjuten skatteskuld eller skat­
tefordran har beräknats på tidsmäs­
siga differenser mellan bokslut och
beskattning enligt den fastställda
skattesats som vid bokslutstillfället
skall tillämpas under de följande åren.
Uppskjuten skattefordran har uppta­
gits i balansräkningen till ett beräknat
sannolikt värde. Den uppskjutna
skattefordran som uppstår till följd
av fastställda förluster kan bokföras
till den del företaget kan väntas visa
en beskattningsbar vinst mot vilken
förlusterna kan kvittas.
Extraordinära poster
Sådana betydande intäkter och kost­
nader som inte hör till den normala
verksamheten och som inte väntas
återkomma i framtiden redovisas som
extraordinära poster i resultaträk­
ningen.
Substansvärdet på Ahlström
Capital Oy:s aktier
Substansvärdet på aktierna avviker
från deras balansvärde på det sättet
att substansvärdet har värderats
enligt investeringarnas gängse värde,
som för de börsnoterade aktiernas del
baseras på börskurserna vid räken­
skapsårets utgång och för övriga in­
vesteringars del på värderingar utförda
av oberoende experter, varvid också
har beaktats den uppskjutna skatt
som hänför sig till differensen mellan
balansvärdet och marknadsvärdet på
investeringarna. Vid uträkningen av
substansvärdet har nettoskulderna
värderats till balansvärdet.
33
Noter till bokslutet
1 000 euro
Koncernen
2011
161 398
94 193
79 192
70 470
70 021
56 623
40 600
40 180
22 580
21 476
18 717
17 531
108 948
801 929
1. Omsättning
Omsättning per land
Sverige
Tyskland
Ryssland
Finland
Frankrike
Schweiz
Kina
Holland
Belgien
Storbritannien
Irland
Italien
Övriga
Totalt
Koncernen Moderbolaget Moderbolaget
2010
2011
2010
119 877
12
12
96 027
71 664
68 192
4 089
3 763
57 305
54 040
34 312
34 467
16 419
15 908
15 015
15 926
84 692
683 844
3 775
4 101
2. Övriga rörelseintäkter
Försäljningsvinst av tillgångar i bestående aktiva
Övriga
Totalt
3. Personalkostnader
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
34
Löner och arvoden
Pensionskostnader
Övriga lönebikostnader
Totalt
Löner till verkställande direktörer
varav tantiem
Arvoden till styrelsemedlemmar
4 406
707
5 113
7 420
1 542
8 962
52 587
86
52 673
13 490
860
14 350
Koncernen
2011
133 105
18 902
19 122
171 129
Koncernen
2010
113 750
15 367
22 829
151 946
Koncernen Moderbolaget Moderbolaget Moderbolaget
2009
2011
2010
2009
76 355
1 672
1 561
1 491
9 137
283
261
237
10 578
50
52
89
96 070
1 874
1 817
2 005
1 924
57
555
1 560
133
494
1 804
102
354
379
52
180
308
49
168
341
23
201
1 467
3 810
5 277
1 304
3 400
4 704
1 174
2 972
4 146
11
10
9
11
10
9
4. Antal anställda i medeltal
Tjänstemän
Timanställda
Totalt
5. Finansiella intäkter och kostnader
Dividendintäkter från övriga
Dividendintäkter från intressebolag
Ränteintäkter och övriga finansiella intäkter från koncernbolag
Ränteintäkter och övriga finansiella intäkter från intressebolag
Ränteintäkter och övriga finansiella intäkter från övriga
Totalt
Koncernen
2011
15
22
468
505
Koncernen Moderbolaget Moderbolaget
2010
2011
2010
14
15
14
2 298
1 609
1 715
1 109
344
340
534
290
2 488
892
5 560
4 318
Räntekostnader och övriga finansiella kostnader till koncernbolag
–5 604
–20 764
–628
–378
Räntekostnader och övriga finansiella kostnader till övriga
Räntekostnader
Kursförlust
Övriga financiella kostnader
Totalt
–8 603
–6 580
–11 855
–27 038
–5 061
–600
–1 416
–7 077
–582
–17
–3 714
–4 313
–1 006
Totalt räntekostnader och
övriga finansiella kostnader
–27 038
–7 077
–9 917
–21 770
1 000 euro
Koncernen
2011
6. Extraordinära poster
Koncernen
2010
Likvidationsvinst
Mottagna koncernbidrag
Lämnade koncernbidrag
Totalt
Moderbolaget
2011
Moderbolaget
2010
1 173
7 265
–16 500
–8 062
7. Inkomstskatter
På årets och föregående års resultat
Förändring av latenta skatter
Inkomstskatt i resultaträkningen
–4 141
–3 052
–7 193
–3 746
5 093
1 347
289
4 800
5 089
–4 406
–4 406
8. Immateriella och materiella tillgångar
Koncernen
Anskaffningsutgift 1.1
Ökningar
Minskningar
Övriga förändringar
Omklassificeringar
Anskaffningsutgift 31.12
Koncerngoodwill
Övriga
utgifter
Immateriella
med lång
Goodwill rättigheter verkningstid
32 874
28 187
13 252
115
119
61 176
Markoch
vattenområden
Byggnader
och
konstruk­
tioner
Maskiner
och
inventarier
Förskottsbetalningar
och
Övriga
pågående
materiella
anskaff­
tillgångar
ningar
13 371
6 086
152
–277
46
1 028
7 035
13 203
2 194
–5
271
–66
15 597
36 877
89
–958
–265
102
35 845
62 528
1 377
–6 273
–580
4 529
61 581
174 984
59 369
–5 646
907
5 297
234 911
2 494
14 418
–87
–100
–162
16 563
8 489
12 974
–512
–302
–10 712
9 937
27 120
11 738
4 097
8 457
139
13 974
–50
1 532
12 272
–55
–42
–123
16
1
122 961
30 089
–4 943
1 066
123
Ackumulerade
avskrivningar 1.1
Ökningar
Minskningar
Övriga förändringar
Omklassificeringar
Värdenedgång
Periodens avskrivningar
–10
98
–277
33
220
–5
186
–220
15 000
599
921
1 120
1 195
2 667
25
2 459
16 115
542
Ackumulerade
avskrivningar 31.12
42 709
12 757
5 193
9 613
2 832
16 383
165 411
14 126
0
Bokföringsvärde 31.12.2011
Bokföringsvärde 31.12.2010
18 467
5 759
614
1 514
1 842
1 989
5 984
4 746
33 013
36 738
45 198
48 554
69 500
52 023
2 437
962
9 937
8 473
Moderbolaget
Anskaffningsutgift 1.1
Ökningar
Minskningar
Omklassificeringar
Anskaffningsutgift 31.12
Ackumulerade avskrivningar 1.1
Minskningar
Periodens avskrivningar
Ackumulerade avskrivningar 31.12
Bokföringsvärde 31.12.2011
Bokföringsvärde 31.12.2010
Övriga
utgifter
Immateriella
med lång
rättigheter verkningstid
203
203
0
–16
Förskottsbetalningar
och
Övriga
pågående
materiella
anskaff­
tillgångar
ningar
Markoch
vattenområden
Byggnader
och
konstruk­
tioner
Maskiner
och
inventarier
26 254
35 780
2 253
57
26 254
62
35 842
15
2 268
57
1 506
435
–1 525
–77
339
4 450
888
6
6
0
0
1 198
5 648
138
1 026
0
0
197
197
0
0
26 254
26 254
30 194
31 330
1 242
1 365
57
57
339
1 506
35
Noter till bokslutet
1 000 euro
Aktier i
Fordringar
intressehos
bolag intresse­bolag
38 224
4 617
3 567
13
–135
–4 617
–4 408
37 261
0
38 224
4 617
9. Placeringar
Koncernen
Bokföringsvärde 1.1
Resultatandelar
Ökningar
Minskningar
Övriga förändringar
Bokföringsvärde 31.12.2011
Bokföringsvärde 31.12.2010
Moderbolaget
Bokföringsvärde 1.1
Ökningar
Minskningar
Likvidation
Bokföringsvärde 31.12.2011
Bokföringsvärde 31.12.2010
Aktier i
koncernbolag
67 986
28 678
–2 191
–7 106
87 367
67 986
Aktier i
Fordringar
Fordringar
intresse­­­­hos
hos
­bolag koncernbolag intressebolag
19 758
0
3 056
–19 758
0
19 758
31. 12. 2011
Långfristiga
Periodiserade kostnader
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
36
0
0
Kortfristiga
Periodiserade ränteintäkter
Periodiserade kostnader
Inkomstskattefordran
Övriga
Totalt
0
3 056
Övriga
fordringar
2 847
4 725
–648
13779
9 702
–134
2 713
2 847
Övriga
aktier
7 238
3 915
Övriga
fordringar
2 848
65
–200
11 153
7 238
2 713
2 848
–3 056
Koncernen
10. Aktiva resultatregleringar
Övriga
aktier
9 702
Koncernen Moderbolaget Moderbolaget
31. 12. 2010 31. 12. 2011 31. 12. 2010
20
19
1 013
7 698
270
134
9 115
41
4 902
967
3 706
9 616
183 366
–4 511
3 550
190 097
–6 316
2 498
–6 068
–3 334
6 489
183 366
7
13
63
106
126
471
534
176 775
–4 511
184 122
–6 316
11 389
183 653
–1 031
176 775
123 397
11 389
134 786
128 940
–1 031
127 909
Antal aktier
360 919
Euro
36 091 900
2017–
37 133
9 597
19 173
173
66 076
Totalt
113 093
11 942
24 764
1 660
151 459
11. Eget kapital
Eget kapital vid periodens början
Betalda dividender
Omräkningsdifferens
Intresseföretag till dotterbolag
Övriga förändringar
Räkenskapsperiodens resultat
Eget kapital 31.12
–6 176
–34 989
141 240
Balanserade vinstmedel
Räkenskapsperiodens resultat
Utdelningsbart eget kapital
12. Aktiekapital 31.12.2011
Moderbolaget
En röst per aktie, klausul om rätt till inlösen
13. Förfallostruktur för långfristiga skulder
Koncernen
2013
Skulder till kreditinstitut
Latenta skatteskulder
Pensionsskulder
Övriga långfristiga skulder
Totalt
11 813
972
1 369
908
15 062
2014
51 970
581
1 306
229
54 086
2015
6 512
326
1 324
175
8 337
2016
5 665
466
1 592
175
7 898
1 000 euro
14. Avsättningar
Personalkostnader
Övriga avsättningar
Totalt
Koncernen
31. 12. 2011
1 075
14 158
15 233
Koncernen
31. 12. 2010
1 374
7 564
8 938
Moderbolaget
31. 12. 2011
956
1 367
2 323
Moderbolaget
31. 12. 2010
1 243
1 719
2 962
10 571
455
–11 942
–92
–1 008
14 727
79
–12 762
–6 431
–6 825
2 044
–6 431
–2 025
–1 027
6 865
–6 846
–1 008
–2 693
11 145
–6 408
2 044
–6 431
–6 431
4 800
–6 825
–2 025
829
829
484
698
1 182
17 485
2 205
478
11 917
32 085
16 527
95
1 041
11 342
29 005
15. Latenta skattefordringar och skatteskulder
Långfristiga fordringar
Kortfristiga fordringar
Långfristiga skulder
Kortfristiga skulder
Totalt
Förorsakade av
Avskrivningsdifferens
Fastställda förluster
Övriga tidsmässiga skillnader
Totalt
4 800
16. Passiva resultatregleringar
Långfristiga
Upplupen ränta
Övriga
Totalt
484
0
484
247
42
285
5
83
372
20
310
Lånefordringar
Kundfordringar
Övriga fordringar
Aktiva resultatregleringar
Totalt
95 720
2 665
7 265
512
106 162
25 000
1 195
16 309
889
43 393
Övriga långfristiga skulder
Övriga kortfristiga skulder
Passiva resultatregleringar
Totalt
2 828
21 890
103
24 821
4 243
17 842
339
22 424
Kortfristiga
Personalkostnader
Upplupen ränta
Inkomstskatteskuld
Övriga
Totalt
17. Fordringar hos och skulder till INTRESSEBOLAG
18. Fordringar hos och skulder till
intressebolag
Lånefordringar
Kundfordringar
Aktiva resultatregleringar
Totalt
520
759
22
1 301
5 727
155
151
6 033
3 806
0
47
3 853
92 998
92 750
27 792
70 512
57 000
55 000
5 000
22 000
34 434
114 062
28 777
110 104
19. Ställda säkerheter
För egna skulder
Skulder till kreditinstitut
Inteckningsbelopp och ställda panter
För övriga egna förbindelser
För koncernbolagens förbindelser
37
Noter till bokslutet
1 000 euro
20. Ansvarsförbindelser
Koncernen
31. 12. 2011
Koncernen Moderbolaget
31. 12. 2010
31. 12. 2011
Moderbolaget
31. 12. 2010
Leasingavtal
Kortfristig del
Långfristig del
10 723
27 817
14 369
39 571
74
132
78
28
Åtaganden för koncernbolag
Åtaganden för intressebolag
Åtaganden för övriga
21 956
193
10 005
45 555
377
10 635
7 993
0
1 028
31 592
0
1 318
5 159
5 145
Ansvar för mervärdesskatt hänförlig till fastighetsinvestering
21. Aktier
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
38
ÄgarDotterbolag
Land andel, %
AC-Kiinteistö Oy
Finland
100
AC Kinnistute AS
Estland
100
Karhula Osakeyhtiö
Finland
100
AC Cleantech Management Oy
Finland
97
ACEMS AB
Sverige
100
Enics AG
Schweiz
96
Enics Schweiz AG
Schweiz
Enics Eesti AS
Estland
Enics Sweden AB
Sverige
Enics Electronics (Beijing) Ltd.
Kina
Enics Finland Oy
Finland
Enics Slovakia s.r.o.
Slovakien
Enics Hong Kong
Kina
AC Kosmo AB
Sverige
100
CETup AB
Sverige
100
Elva Holding Oy
Finland
100
AC Verwaltungs-GmbH
Tyskland
100
Sulma Fastigheter AB
Sverige
100
ACPack AB
Sverige
100
ÅR Packaging Group AB
Sverige
62
Å&R Carton AB
Sverige
Å&R Carton A/S
Norge
Å&R Carton Norrköping AB
Sverige
A&R Carton Holding B.V.
Holland
A&R Carton B.V.
Holland
A&R Carton Bremen GmbH
Tyskland
A&R Carton NA Inc.
Förenta staterna
Å&R Carton Lund AB
Sverige
A&R Carton Ltd
Storbritannien
A&R Carton SA
Frankrike
A&R Carton Cdf SA
Frankrike
A&R Carton Beteiligungen
GmbH
Tyskland
A&R Carton GmbH
Tyskland
A&R Carton Frankfurt GmbH
Tyskland
Å&R Carton Oy
Finland
A&R Carton Holding GmbH
Tyskland
ZAO A&R Carton Kuban
Russia
A&R Carton AS
Estland
CC Pack Holding AB
Sverige
70
CC Pack AB
Sverige
Combi Craft AB
Sverige
SP Container
Storbritannien
67
EMI Corp SA
Belgium
50
ÄgarDotterbolag
Land andel, %
Flextrus Group AB*
Sverige
Flextrus AB*
Sverige
Flexmed AB*
Sverige
Flextrus Ltd*
Storbritannien
Flexopac AB*
Sverige
Dekad AB
Sverige
100
Remad AB
Sverige
100
BDY Invest S.R.L
Rumänien
100
Capkap AB
Sverige
100
Capbe AB
Sverige
100
Capetra AB
Sverige
100
Prosyxs AB
Sverige
100
Delmatis AB
Sverige
100
AC Finance B.V.
Holland
100
ACPack B.V.
Holland
100
DutchCo Alpha Holding B.V.
Holland
100
DutchCo Delta Holding B.V.
Holland
100
AC Invest B.V.
Holland
100
AC Invest Two B.V.
Holland
100
AC Invest Three B.V.
Holland
100
ACEMS B.V.
Holland
100
Waspel B.V.*
Holland
100
Elbi Elektrik International
Turkiet
60
Elmas Elektrik
Turkiet
Elbi Ukraine*
Ukraina
Elbi Russia*
Russia
AC Real Estate B.V.
Holland
100
A&R Finance and Real Estate B.V.
Holland
100
Waspel Real Estate A.S.
Turkiet
100
AC Tabasalu Kinnistute OÜ
Estland
100
AC Bucharest Real Estate Holding B.V.*
Holland
100
West Residential Park S.R.L*
Rumänien
50
Second Kosmo AB
Sverige
100
Ahlstrom Capital Solar PVT Ltd
Indien
100
* nytt företag
Intressebolag
Vacon Abp
Finland
Innehav 3 064 844 st., bokföringsvärde 37,0 miljoner euro,
marknadsvärde 94,7 miljoner euro 31.12.2011.
Selas AB
Kapon AB
Waspel AB
20
Sverige likviderat
Sverige likviderat
Sverige likviderat
Moderbolagets
resultaträkning
Moderbolagets
finansieringsanalys
Not
2011
2010
1 000 euro
Omsättning
1
4 101
3 775
Övriga rörelseintäkter
2 52 673
14 350
Personalkostnader
Avskrivningar och nedskrivningar
Övriga rörelsekostnader
3 –2 005 –1 874
8 –1 336 –1 303
–23 826 –4 551
1 000 euro
Rörelsevinst
Finansiella intäkter och kostnader
Ränte- och övriga finansiella intäkter
Ränte- och övriga finansiella
kostnader
Resultat före extraordinära poster
Extraordinära poster
29 607
10 397
4 318
5 560
5
–9 917 –21 770
–5 599 –16 210
24 008 –5 813
6 –8 062
Resultat före bokslutsdispositioner och skatter 15 946 –5 813
Förändring av avskrivningsdifferens
Inkomstskatter
Räkenskapsperiodens resultat
–151
2011
2010
Kassaflöde från verksamhet
Rörelsevinst
Avskrivningar
Övriga justeringar
Verksamhetens kassaflöde före
förändring av nettorörelsekapitalet
28 968
1 336
–2 611
27 693
10 397
1 303
–709
10 991
Förändring av nettorörelsekapitalet
Kassaflöde från verksamhet
23 814 –16 320
51 507 –5 329
Ränteintäkter och övriga finansiella intäkter
Räntekostnader och övriga finansiella kostnader
Inkomstskatter
Nettokassaflöde från verksamhet
5 021
5 163
–1 185 –21 374
290
55 343 –21 250
Kassaflöde från investeringsverksamhet
Nyanskaffningar
–435 –1 710
Investeringar i övriga placeringar
–32 593 –27 567
Försäljning av tillgångar i bestående aktiva
23 474
5 199
Förändringar av lånefordringar och
övriga fordringar
–76 170 42 828
Nettokassaflöde från investerings­verksamhet –85 724 18 750
–307
7 –4 406
5 089
11 389
–1 031
Kassaflöde från finansieringsverksamhet
Förändring av långfristiga skulder
Förändring av kortfristiga skulder
Betalda dividender
Nettokassaflöde från finansierings­verksamhet
25 476
10 419 –9 238
–4 511 –6 316
31 384 –15 554
Förändring i kassa och finansiella värdepapper
1 003 –18 054
Kassa och finansiella värdepapper vid
­räkenskapsårets början
9 081
27 135
Kassa och finansiella värdepapper
vid räkenskapsårets slut
10 084
9 081
39
Moderbolagets balansräkning
Aktiva
1 000 euro
passiva
Not
31. 12.
2011
31. 12.
2010
Bestående aktiva
1 000 euro
Eget kapital
Immateriella tillgångar
Immateriella rättigheter
8
Materiella tillgångar
Mark- och vattenområden
Byggnader och konstruktioner
Maskiner och inventarier
Övriga materiella tillgångar
Förskottsbetalningar och pågående
anskaffningar
8
Placeringar
Aktier i koncernbolag
Aktier i intressebolag
Fordringar hos intressebolag
Övriga aktier
Övriga fordringar
9
197
197
197
197
26 254
30 194
1 242
57
26 254
31 330
1 365
57
339
58 085
1 506
60 513
Not
31. 12.
2011
11
Aktiekapital
Överkursfond
Balanserade vinstmedel
Räkenskapsperiodens resultat
36 092 36 092
12 774
12 774
123 397 128 940
11 389 –1 031
183 653 176 775
Ackumulerade bokslutsdispositioner
Avskrivningsdifferens
Avsättningar
14
1 042
891
2 323
2 962
Främmande kapital
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
40
87 367
67 986
19 758
3 056
11 153
7 238
2 713
2 848
101 233 100 886
Långfristiga
Skulder till kreditinstitut
Latent skatteskuld
Skulder till företag inom samma
koncern
Övriga skulder
Resultatregleringar
 
13
15
27 217
6 431
17
2 828
16
36 477
Rörliga aktiva
Fordringar
Långfristiga
Fordringar hos företag inom samma
koncern
Lånefordringar
Latent skattefordran
Kortfristiga
Kundfordringar
Fordringar hos företag inom samma
koncern
Fordringar hos intressebolag
Lånefordringar
Övriga fordringar
Resultatregleringar
Finansiella värdepapper
Kassa och bank
AKTIVA TOTALT
 
 
17
 
 
11 003
15
0
4 800
15 803
179
 
96
17 106 162
18
360
7
10
126
106 834
32 390
797
405
39
534
34 261
892
881
9 192
8 200
Kortfristiga
Skulder till kreditinstitut
Erhållna förskott
Leverantörsskulder
Skulder till företag inom samma
koncern
Övriga skulder
Resultatregleringar
PASSIVA TOTALT
276 434 220 740
31. 12.
2010
30 109
17
16
 
326
6 825
4 243
3 784
484
15 661
121
5 109
4
297
21 993
346
372
52 940
18 181
551
310
24 451
276 434 220 740
Revisionsberättelse
Till Ahlström Capital
Oy:s bolagsstämma
Vi har reviderat Ahlström Capital Oy:s
bokföring, bokslut, verksamhetsberät­
telse och förvaltning för räkenskaps­
perioden 1.1–31.12.2011. Bokslutet
omfattar koncernens samt moderbo­
lagets balansräkning, resultaträkning,
rapport över kassaflöden och noter till
bokslutet.
Styrelsens och verkställande
direktörens ansvar
Styrelsen och verkställande direktören
ansvarar för upprättandet av bokslu­
tet och verksamhetsberättelsen och
för att de ger riktiga och tillräckliga
uppgifter i enlighet med i Finland
ikraftvarande stadganden gällande
upprättande av bokslut och verksam­
hetsberättelse. Styrelsen svarar för
att tillsynen över bokföringen och
medelsförvaltningen är ordnad på
behörigt sätt och verkställande direk­
tören för att bokföringen är lagenlig
och medelsförvaltningen ordnad på
ett betryggande sätt.
Revisorns skyldigheter
Vår skyldighet är att uttala oss om
bokslutet, koncernbokslutet och
verksamhetsberättelsen på grund­
val av vår revision. Revisionslagen
förutsätter att vi iakttar yrkesetiska
principer. Vi har utfört revisionen i en­
lighet med god revisionssed i Finland.
God revisionssed förutsätter att vi
planerar och genomför revisionen för
att få en rimlig säkerhet om huruvida
bokslutet och verksamhetsberättel­
sen innehåller väsentliga felaktigheter
och om huruvida medlemmarna i
moderbolagets styrelse eller verkstäl­
lande direktören har gjort sig skyldiga
till en handling eller försummelse som
kan medföra skadeståndsskyldighet
gentemot bolaget, eller brutit mot ak­
tiebolagslagen eller bolagsordningen.
En revision innefattar att genom
olika åtgärder inhämta revisionsbevis
om belopp och annan information
som ingår i bokslutet och verksam­
hetsberättelsen. Valet av gransk­
ningsåtgärder baserar sig på revisorns
omdöme och innefattar en bedömning
av risken för en väsentlig felaktighet
på grund av oegentligheter eller fel.
Vid denna riskbedömning beaktar
revisorn den interna kontrollen som
har en betydande inverkan för bolaget
vid upprättandet av ett bokslut och
verksamhetsberättelse som ger riktiga
och tillräckliga uppgifter. Revisorn
bedömer den interna kontrollen för
att kunna planera relevanta gransk­
ningsåtgärder, men inte i syfte att
göra ett uttalande om effektiviteten i
företagets interna kontroll. En revision
innefattar också en utvärdering av
ändamålsenligheten i de redovis­
ningsprinciper som har använts och
av rimligheten i företagsledningens
bokföringsmässiga uppskattningar,
liksom en bedömning av den övergri­
pande presentationen av bokslutet
och verksamhetsberättelsen.
Enligt vår mening har vi inhäm­
tat tillräckliga och ändamålsenliga
revisionsbevis som grund för vårt
uttalande.
Uttalande om bokslutet och
verksamhetsberättelsen
Enligt vår mening ger bokslutet och
verksamhetsberättelsen riktiga och
tillräckliga uppgifter om koncernens
och moderbolagets ekonomiska
ställning samt om resultatet av dess
verksamhet i enlighet med i Finland
gällande bestämmelser om upprättan­
de av bokslut och verksamhetsberät­
telse. Uppgifterna i verksamhetsbe­
rättelsen och bokslutet är konfliktfria.
Uttalanden som avges på basen
av uppdrag av styrelsen
Vi förordar fastställande av bokslutet.
Styrelsens förslag till disposition av de
utdelningsbara medel som balansräk­
ningen för moderbolaget utvisar beak­
tar stadgandena i aktiebolagslagen. Vi
förordar beviljandet av ansvarsfrihet
för moderbolagets styrelseledamöter
samt för verkställande direktören för
den av oss granskade räkenskapspe­
rioden.
Helsingfors den 24 februari 2012
Ernst & Young Ab
CGR-samfund
Kunto Pekkala
CGR
41
Styrelsens förslag till
vinstdisposition
Moderbolagets balanserade vinstmedel och resultat för räkenskapsåret uppgår enligt balansräkningen per 31. 12. 2011 till:
Balanserade vinstmedel
Räkenskapsårets vinst
Utdelningsbara vinstmedel, totalt
euro
123 397 445,16
11 389 089,25
134 786 534,41
Styrelsen föreslår att
12,50 euro per aktie utdelas i dividend på 360 919 utestående aktier och att återstående belopp balanseras.
4 511 487,50
Helsingfors 14 februari 2012
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
42
Stig Gustavson
Mats Danielsson
Johannes Gullichsen
Jouko Oksanen
Martti Saikku
Panu Routila
verkställande direktör
Nyckeltal
2011
2010
2009
2008
2007
801,9
683,8
392,8
352,1
358,3
Övriga rörelseintäkter
5,1
9,0
18,4
30,6
17,3
Resultatandel i intresseföretag
2,2
1,3
–3,9
–15,2
1,8
–2,2
11,1
11,4
15,4
29,0
–35,0
6,5
7,0
23,5
23,4
31. 12. 2011
31. 12. 2010
31. 12. 2009
31. 12. 2008
31. 12. 2007
65
Milj. euro
Omsättning
Rörelsevinst
Räkenskapsperiodens resultat
Soliditet, %
31
41
45
67
Skuldsättningsgrad (gearing), %
86
42
22
–21
7
391,33
508,05
526,70
530,33
529,10
669,36
Eget kapital per aktie, euro
Substansvärde per aktie, euro
721,92
674,01
632,12
618,90
Eget kapital per aktie, euro*
502,33
606,55
607,70
563,33
562,10
Substansvärde per aktie, euro*
832,92
772,51
713,12
684,90
702,36
Räkenskapsperiodens resultat per aktie, euro
–96,94
17,98
19,51
65,08
63,23
12,50
17,50
15,00
33,00
Dividend per aktie, euro
* justerat med dividendutdelning
** styrelsens förslag
12,50**
43
Formler för nyckeltal
Soliditet
Eget kapital + Minoritetsintressen
Balansomslutning – Erhållna förskott
× 100
Skuldsättningsgrad
Räntebärande skulder – Finansiella värdepapper – Kassa och bank
Eget kapital + Minoritetsintressen
× 100
Resultat per aktie
Eget kapital per aktie
Vinst före extraordinära poster och skatter – Inkomstskatter på ordinarie verksamhet ±
Minoritetsintressen
Antal aktier i medeltal under råkenskapsåret
Eget kapital vid räkenskapsårets utgång
Antal aktier vid räkenskapsårets utgång
Aktiernas balans- och
­substansvärde
31. 12. 2011
Milj. euro om inte annat anges
31. 12. 2010
BALANSVÄRDET
Balansvärdet på Ahlström Capital-koncernens eget kapital
Balansvärdet på eget kapital per aktie, euro
141,2
190,1
391,30
526,70
237,0
202,7
SUBSTANSVÄRDET*
Industriella investeringar
Cleantech
10,8
6,8
Fastigheter
61,7
67,9
Räntebärande skulder och övrigt
Substansvärdet på Ahlström Capital-koncernens eget kapital
totalt
–48,9
–34,1
260,6
243,3
Substansvärdet på eget kapital, euro
721,92
674,01
*Substansvärde är gängse värdet justerat för uppskjuten skatt
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
44
Avkastning på sysselsatt kapital
Avkasting på sysselsatt kapital har beräknats på följande sätt:
Rörelsevinst + ränteintäkter och övriga finansiella intäkter
Balansomslutning – räntefria skulder,
i medeltal under räkenskapsperioden
× 100
Aktier och aktieägare
Aktier och aktiekapital
Ahlström Capital Oy:s registre­
rade aktiekapital per 31.12.2011 var
36 091 900 euro.
Bolaget har en aktieserie. Varje ak­
tie medför en röst vid bolags­stämman.
Styrelsens aktieinnehav
Den 31.12.2011 ägde medlemmar
av styrelsen totalt 4 807 aktier i
Ahlström Capital Oy, vilket motsvarar
1,3 procent av röstetalet och antalet
aktier.
Bolagsordningen innehåller en
klausul om inlösen enligt 3 kapitlet
7 § aktiebolagslagen.
Aktieinnehav
I slutet av år 2011 hade Ahlström
Capital Oy 214 aktieägare.
Aktieägare per kategori 31.12.2011
Antal aktier
Procent av antal aktier
38 137
10,6
3 750
1,0
23 490
6,5
235 667
65,3
54 611
15,1
Företag
Finansinstitut och försäkringsbolag
Offentliga samfund
Privathushåll i Finland
Utländska privathushåll
Övriga
5 264
1,5
Totalt
360 919
100,0
Innehav per aktieägare 31.12.2011
Antal aktier
Antal
ägare
Procent av
antal ägare
Antal aktier
och röster
Procent av
antal aktier
Antal aktier
i genomsnitt
1–100
67
31,3
1 912
0,5
29
101–500
36
16,8
7 803
2,2
217
501–1 000
26
12,2
20 456
5,67
787
1 001–2 500
41
19,2
61 064
16,9
1 489
2 501–5 000
27
12,6
100 710
27,9
3 730
över 5 000
17
7,9
168 974
46,8
9 940
214
100,0
360 919
100,0
1 687
45
Förvaltningsprinciper
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
46
Ahlström Capital Oy är ett i Finland
registrerat privat aktiebolag. Inom
verksamheten tillämpas god förvalt­
ningspraxis enligt aktiebolagslagen i
Finland, bolagets bolagsordning och
Finsk kod för bolagsstyrning.
Ahlström Capital är medlem i
European Private Equity & Venture
Capital Association (EVCA) och i den
finländska kapitalinvesterarföreningen
Suomen pääomasijoitusyhdistys ry
(FVCA).
Bolaget tillhandahåller regel­
bunden information till aktieägare,
anställda och offentligheten. På
webbplatsen www.ahlstromcapital.
com finns information om bolaget och
dess verksamhet.
Styrelsens arbete regleras även
av en arbetsordning som faststäl­
ler och dokumenterar styrelsens
och ledningens ansvarsområden och
arbetssätt samt bolagets rapporte­
ringspraxis.
Ahlström Capital Oy är koncer­
nens moderbolag, och det innehar
betydande minoritetsposter i intres­
sebolagen. Moderbolaget svarar för
koncernens utveckling, har hand
om koncernredovisningen och ger
koncern- och intressebolagen stöd i
frågor som gäller bl.a. riskhantering,
finansiering, ekonomi, juridik och före­
tagsledning samt råd om strategi och
investeringar.
Koncernen består av ett flertal
självständiga bolag, underkoncerner
och enskilda intressebolag. Beslut
gällande respektive dotterbolags,
underkoncerners och enskilda intres­
sebolags verksamhet fattas av dessa
bolags beslutande organ.
Bolaget utövar sin ägarfunktion
genom årligen av styrelsen utsedda
representanter i dotter- och intresse­
bolagens beslutande organ.
Bolagsstämman
Vid bolagsstämman, som är högsta
beslutande organ i Ahlström Capital,
utövar aktieägarna sin rätt att besluta
om bolagets angelägenheter. Ordina­
rie bolagsstämman fattar beslut om
antalet styrelseledamöter och väljer
ledamöterna i styrelsen. Det är även
bolagsstämman som ensam bland
annat beslutar om ändring av bolagsordningen samt fastställer bokslutet,
beslutar om vinstutdelning och väljer
revisorer.
År 2011 hölls ordinarie bolags­
stämman den 31 mars i Helsingfors.
Dessutom hölls en extra bolagsstäm­
ma den 7 november.
Deltagande i bolagsstämman för­
utsätter förhandsanmälan senast den
dag som nämns i kallelsen, tidigast 10
dagar före dagen för bolagsstämman.
Kallelse till bolagsstämma sker
antingen genom annons i Officiella
tidningen eller per rekommenderat
brev till aktieägarna tidigast två må­
nader och senast två veckor före den
dag då anmälningstiden går ut.
Meddelanden till aktieägarna
skickas som e-post eller skriftligen
per post.
Styrelsen
Ordinarie bolagsstämman väljer minst
fem och högst sju ordinarie styre­
seledamöter. Styrelseledamöternas
mandattid går ut när den ordina­
rie bolagsstämma som följer efter
valet avslutas. Styrelsen utser inom
sig ordförande och vid behov vice
ordförande. Den nuvarande styrelsen
har fem ledamöter, av vilka Johannes
Gullichsen och Jouko Oksanen har
varit med sedan bolaget bildades den
30 juni 2001, Martti Saikku sedan
26 mars 2007, Stig Gustavson sedan
31 mars 2011 och Mats Daniels­
son sedan 7 november 2011. Morten
Ahlström, som verkat som styrelsens
ordförande sedan bolaget bilda­
des, avled i en svår sjukdom den 29
augusti 2011. Till ny ordförande utsåg
styrelsen Stig Gustavson, som därför­
innan verkat som vice ordförande.
Styrelseledamöterna är oavhäng­
iga, bortsett från Johannes Gullich­
sen som sedan den 19 januari 2012
också är ledamot av styrelsen för den
största aktieägaren Antti Ahlström
Perilliset Oy.
Styrelsen har inga kvinnliga leda­
möter.
Styrelsen representerar bolagets
ägare. Dess uppgifter och ansvar reg­
leras i aktiebolagslagen och annan til�­
lämplig lagstiftning, i bolagsordningen
samt i styrelsens arbetsordning. Sty­
relsen har en allmän befogenhet att
handlägga alla frågor som inte enligt
lag eller bolagsordningen ska beslutas
eller verkställas av andra organ.
Styrelsen har tillsammans med
verkställande direktören hand om den
interna kontrollen inklusive riskhante­
ringen. Riskhanteringen sker huvud­
sakligen i dotter- och intressebolagen
där risker kan uppstå.
Styrelsen fastställer bolagets och
koncernens övergripande mål och
strategi och godkänner den årliga
affärsplanen.
Styrelsen höll under 2011 totalt
15 möten. Vid 13 av dem deltog alla
styrelseledamöter i beslutsfattandet.
Under tiden 30.8–7.11 hade styrelsen
bara fyra ledamöter.
Medlemmar i nominerings- och
kompensationskommittén har varit
Morten Ahlström (till 29.8, ordfö­
rande), Karl Grotenfelt (till 31.3), Stig
Gustavson (från 1.4, ordförande från
30.8) och Jouko Oksanen. Dessutom
deltar Carl Ahlström som represen­
tant för Antti Ahlström Perilliset Oy i
mötena när kommittén behandlar val
av styrelseledamöter och styrelsearvo­
den. Kommitténs uppgift är att för
styrelsen bereda ärenden som gäller
bolagets och koncernens förvaltning,
inom bolaget tillämpliga avlöningsoch incitamentsprogram samt
anställningsvillkor för bolagets ledning.
Kommittén sammanträdde fem gånger
under 2011.
Styrelsen utvärderar årligen sin
verksamhet och sitt arbetssätt genom
intern självevaluering.
Verkställande direktören
och personalen
Ahlström Capitals verkställande
direktör utses av styrelsen. Verkstäl­
lande direktören planerar och leder
bolagets och koncernens verksamhet
och ansvarar för bolagets och kon­
cernens operativa förvaltning enligt
styrelsens anvisningar och beslut.
Han övervakar och leder arbetet med
analys och värdering av potentiella
investeringsobjekt samt utvecklandet
och avyttrandet av dessa.
Verkställande direktör för bolaget
är sedan 1.4 2008 ekon.mag. Panu
Routila.
Panu Routila är ordförande i
styrelserna för Enics AG, Elbi Electric
International Trade & Industry Corpo­
ration och AC Cleantech Management
Oy samt ledamot av styrelserna för
Vacon Abp, ÅR Packaging Group AB
och Ripasso Energy AB . Han äger
12 688 aktier i portföljföretaget ÅR
Packaging Group AB och 75 aktier i
AC Cleantech Management Oy.
Panu Routila har rätt att avgå med
pension vid 63 års ålder och vid upp­
sägning rätt till ett avgångsvederlag
motsvarande 6 månaders lön.
Förutom verkställande direktören
sysselsätter bolaget tolv personer.
Deras uppgift är att bistå verkstäl­
lande direktören, aktivt följa verk­
samheten och utveckla bolaget enligt
uppställda mål, sköta rapporteringen
samt bereda investeringsbeslut som
ska behandlas av bolagets styrelse
och intresse- och dotterbolagens
styrelser.
Löner, arvoden och incitament
Bolagsstämman fastställer styrel­
seledamöternas arvoden. Styrelse­
arvodet för 2011–2012 är 2 000 euro
per månad och 600 euro per möte.
Ordföranden lyfter dubbelt månads­
arvode. Mötesarvode betalas även för
kommittémöten. Styrelsen faststäl­
ler verkställande direktörens lön och
andra förmåner samt beslutar om
löner, bonusar och förmåner för den
övriga företagsledningen.
Bolagets befattningshavare har
rätt till bonus enligt bolagets bonus­
praxis. Bonusarna bestäms utifrån
bolagets framgång och uppnådda
individuella mål.
Kontrollsystem
Ahlström Capitals revisor är revisions­
samfundet Ernst & Young Ab med
Kunto Pekkala, CGR, som huvudan­
svarig revisor. Revisorerna avger en
lagstadgad revisionsberättelse till
bolagets aktieägare i samband med
bokslutet. Revisorerna rapporterar
även om sina iakttagelser till bolagets
styrelse.
Kostnaderna för koncernrevisionen
år 2011 var 879 tusen euro
(751).
Bolaget följer gällande insiderreg­
ler, men då bolaget inte är börslistat
har det ingen särskild kontrollfunktion
för detta.
47
Information till aktieägarna
Bolagsstämma
Ahlström Capital Oy:s ordinarie
bolagsstämma hålls torsdagen den
29 mars 2012 kl. 17.00 i Helsingfors,
Södra Esplanaden 14.
Kallelsen till ordinarie bolags­
stämman har publicerats i Officiella
tidningen nr 28/7.3.2012.
Ekonomisk information
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
publiceras på svenska, finska och
engelska.
År 2012 ger bolaget sina aktieägare kvartalsvis finansiell informa­
tion vid informationsmöten som
arrangeras 16.2, 24.4 och 26.10
samt genom att 7.8 skicka per post
en delårsrapport för tiden 1.1–30.6.
Resultatet för sista kvartalet 2012
publiceras 18.2.2013. Aktieägarna får
rapporterna även per e-post eller brev.
Bolagets årsredovisning för 2012
beräknas komma ut i mars 2013.
Årsredovisningen finns på bolagets
webbplats www.ahlstromcapital.com.
Ahlström Capitals årsredovisning 2011
48
Vissa uppgifter i denna årsredovisning utgör inte historiska fakta utan är antaganden bland annat gällande
marknadstillväxt och marknadsutveckling, avkastning och lönsamhet. Uttalanden som föregås av ”tror”,
”förväntar”, ”uppskattar” och ”räknar med” eller liknande uttryck är exempel på påståenden riktade på framtiden.
Dessa bygger på prognoser, uppskattningar och projektioner och innehåller därför element av risk och osäkerhet,
vilket kan medföra att det faktiska utfallet i högre eller mindre grad avviker från sådana antaganden och
påståenden.
Form och produktion: Kreab Gavin Anderson
Styrelsens och personalens fotografier: Tomi Parkkonen
Tryck: Erweko
Traditionen fortsätter...
AHLSTRÖM CAPITAL OY
Södra Esplanaden 14
PB 169
00131 Helsingfors
Telefon 010 888 18
Fax 010 888 4769
www.ahlstromcapital.com